我的兩種快速股票估值方法

1、我的兩種快速股票估值方法502的牛發(fā)表于3天前08:34|只看該作者原創(chuàng)我的兩種快速股票估值方法最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓善惫乐捣椒ó?dāng)然得屬于通過(guò)財(cái)務(wù)模型做出來(lái)的DCF估值方法了，這種方法考慮種種影響估值的因素，不過(guò)搞個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)模型可是個(gè)龐大的工程。通常，為了偷懶，我都會(huì)用兩種快速為股票估值的方法,雖然在估值高手眼里可能會(huì)覺(jué)得不嚴(yán)謹(jǐn)和很粗糙，但我自認(rèn)為即便是錯(cuò)誤，估出來(lái)的價(jià)格也不會(huì)太離譜。第一種，我稱為ROEPB法。用期初ROE（通常財(cái)務(wù)報(bào)表中的ROE是期末ROE）除以5%和6%就得到該公司PB倍數(shù)的上下區(qū)間。別問(wèn)我為什么要除以5%和6%，而不是別的數(shù)字，我也說(shuō)不清楚，只是一種經(jīng)驗(yàn)告訴我吧，我想這可能和貸款

2、利率或者是國(guó)債利率水平相關(guān)。第二種，我稱為ROE-PE法。既給該公司最樂(lè)觀的市盈率倍數(shù)不會(huì)超過(guò)期初ROE,而常規(guī)情況下市盈率倍數(shù)等于期初ROE*（1-分紅率）*100，該方法本質(zhì)與PEG估值相同。兩種方法互相印證，當(dāng)中我更傾重于ROEPB法，因?yàn)榭梢钥闯鲆粋€(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期ROE,企業(yè)凈資產(chǎn)相對(duì)凈利潤(rùn)波動(dòng)也不大。而ROEPB法估值可核心假設(shè)在于ROE能夠長(zhǎng)期保持假設(shè)計(jì)算的數(shù)值。至于，這兩種估值方法背后的邏輯，相信學(xué)習(xí)過(guò)公司金融和股票估值的投資者應(yīng)該大致理解。下面舉些例子，也是為了幾年后再來(lái)看看曾經(jīng)估值過(guò)的公司估的是否準(zhǔn)確。1、 興業(yè)銀行興業(yè)銀行從06年至今，期末ROE平均下來(lái)能保持在22%左右，換算

3、成期初ROE大約是28%左右，28%/5%=5.628%/6%=4.7興業(yè)銀行不考慮再融資，2010年1季報(bào)凈資產(chǎn)12.34元，因此ROEPB法給出興業(yè)銀行的估值區(qū)間是6957元之間，現(xiàn)在興業(yè)銀行股價(jià)復(fù)權(quán)價(jià)在26元左右。興業(yè)銀行期初ROE大約是28%左右，因此用PE法最樂(lè)觀是給28倍市盈率，假設(shè)分紅穩(wěn)定在30%，28%*（1-30%）=19.6%，因此常規(guī)水平給19.6倍市盈率，按照去年2.6元每股收益，ROEPE法給出的合理估值是52元。2、 招商銀行招商銀行近幾年ROE波動(dòng)較大，平均下來(lái)與興業(yè)銀行的水平相差無(wú)幾，因此給以相同的估值水平。ROEPB法給出3126元，ROEPE法給出18.6。

4、招商銀行現(xiàn)價(jià)13元左右。3、 新華百貨新華百貨近幾年新股東入駐，管理費(fèi)用少了許多，ROE不斷提升，今年一季度更是超出預(yù)期，期末季度ROE達(dá)到了8.12%，假設(shè)日后保持在09年22%期末ROE的水平，那么。ROEPB法給出2530元。新華百貨現(xiàn)在股價(jià)調(diào)整后大約在38元。4、 偉星股份偉星股份從06年起期末ROE平均下來(lái)為17.7%，換算期初ROE為21%。21%/5%=4.221%/6%=3.5，一季報(bào)偉星股份凈資產(chǎn)為4.74元，ROEPB法給出2016.5元。偉星股份分紅率不穩(wěn)定，樂(lè)觀給21倍市盈率，按照去年每股收益0.86元，市盈率估值為18元。偉星股份現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格為18.5元左右。5、 貴

5、州茅臺(tái)貴州茅臺(tái)一直保持驚人的ROE,從06年起保持了平均31%的期末ROE,換算成期初ROE是45%，按照ROEPB法給出97.5倍市凈率，今年一季度凈資產(chǎn)為16.7元，因此給出150125元的估值區(qū)間。茅臺(tái)分紅大概在30%左右，按ROEPE法給出45%*（1-30%）*100=32.2倍市盈率，去年每股收益為4.57，市盈率估值為147元。茅臺(tái)現(xiàn)在股價(jià)為130元左右。6、 蘇寧電器蘇寧電器06年來(lái)期初ROE平均保持在24.9%，轉(zhuǎn)化為期末后為33%，對(duì)應(yīng)應(yīng)給6.65.5倍市凈率，蘇寧電器基本不分紅，對(duì)應(yīng)市盈率為33倍，按照一季度3.31元每股凈資產(chǎn)，09年0.64元每股收益，市凈率估值區(qū)間為

6、21.818.2元，市盈率估值為21元，蘇寧電器現(xiàn)在股價(jià)折算成送配前為18元左右。7、 中國(guó)石化08年中國(guó)石化因?yàn)橛蛢r(jià)和調(diào)控的因素ROE只有9%，但今年一季度又恢復(fù)到4%，從06年平均起期末ROE也有15.8%，轉(zhuǎn)換成期初為18%左右，對(duì)應(yīng)市凈率為3.63倍，對(duì)應(yīng)股價(jià)為16.213.5元，分紅率在28%左右，市盈率給18*（1-28%）=12.96倍，09年中國(guó)石化每股收益為0.7元，市盈率估值為9元，中國(guó)石化現(xiàn)價(jià)為8.4元。8、 萬(wàn)科萬(wàn)科06年來(lái)保持14.5%的期初ROE,轉(zhuǎn)換為期末ROE為17%左右，對(duì)應(yīng)市凈率為3.42.8倍左右，對(duì)應(yīng)股價(jià)為1210元。萬(wàn)科分紅率在13%左右，對(duì)應(yīng)市盈率15左右，乘以09年每股收益為對(duì)應(yīng)股價(jià)7.2元。萬(wàn)科現(xiàn)價(jià)為7.2元。9、 武鋼股份武鋼股份09年ROE為5.56%，轉(zhuǎn)換為期初ROE也只有5.8%，除以5和6為1.16倍和0.96倍市凈率，目前武鋼市凈率為1.3倍，按照這種盈利能力是值這個(gè)價(jià)的，但是09年是鋼鐵行業(yè)的低谷，而在高峰時(shí)武鋼ROE可以達(dá)到20%，因此即便鋼鐵行業(yè)回不到那么高的盈利，假設(shè)武鋼日后盈利恢復(fù)達(dá)到盈利高峰和低谷的中間值12%左右，值個(gè)2倍PB還是可以的。股票ROEPB估值ROEPE估值現(xiàn)價(jià)興業(yè)銀行69575226招商銀行312618.613新華百貨253038偉星股份2016.51818.5貴州茅臺(tái)150