國內(nèi)外鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組模式比較分析_圖文

1、棗霄經(jīng)濟理論與實踐國內(nèi)外鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組模式比較分析趙黎黎，黃新建（南昌大學理學院管理科學與工程系；南昌大學中國中部經(jīng)濟研究中心，江西南昌）摘要鋼鐵產(chǎn)業(yè)是關聯(lián)廣泛的重要支柱產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)業(yè)集中度，有助于推進我國工業(yè)化進程與實現(xiàn)經(jīng)濟社會和諧發(fā)展。產(chǎn)業(yè)整合重組是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要手段。現(xiàn)階段要實現(xiàn)我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合重組，應立足于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，加速區(qū)域內(nèi)重組與深層次整合，促進節(jié)能減排和產(chǎn)能合理分配；推進國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)集團的跨區(qū)域、跨所有制重組和國際化重組，加快我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級。關鍵詞鋼鐵產(chǎn)業(yè)；整合重組模式；比較分析中圖分類號】文獻標識碼文章編號（）一一、國

2、內(nèi)外鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組模式的演迸及特征（一）鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組的主要模式。鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合重組存在著多種模式，較為典型的是按參與重組企業(yè)的規(guī)模和產(chǎn)業(yè)整合所涉及的經(jīng)濟區(qū)域范圍劃分為以下三類：低粒度整合重組模式。指低產(chǎn)能、低市值的中小型鋼鐵企業(yè)之間的合并，此類整合重組主要通過現(xiàn)、債交易方式實現(xiàn)資產(chǎn)融合，形成較松散的合作體系，大多發(fā)生在某國家或地區(qū)內(nèi)部。這種區(qū)域內(nèi)的低粒度重組模式下的產(chǎn)業(yè)整合動因大多是為了實現(xiàn)企業(yè)自身規(guī)模的快速擴張以應對外部競爭，提高企業(yè)生存能力。強弱協(xié)同整合重組模式。指大企業(yè)重組小企業(yè)，一般為具有比較優(yōu)勢的大型鋼鐵企業(yè)集團對地區(qū)內(nèi)或國內(nèi)實力較弱的地方鋼鐵企業(yè)實施兼并重組，少數(shù)情況下也有對

3、國外經(jīng)營不良企業(yè)的收購。在此類模式下，大型企業(yè)往往能夠利用其市場、技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢，推動形成從原材料供應、生產(chǎn)專業(yè)化分工、研發(fā)平臺與營銷網(wǎng)絡共享、人力資源配置到企業(yè)文化整合等較深層次的整合。例如，年寶鋼并購八一鋼鐵，年美國收購已破產(chǎn)的塞爾維亞鋼廠以及米塔爾對哈薩克斯坦、南非等國鋼鐵企業(yè)的并購重組等。強弱協(xié)同模式下的產(chǎn)業(yè)整合重組不僅是為了擴大企業(yè)市場份額，更主要的動因是追求協(xié)同效應以降低生產(chǎn)經(jīng)營成本、增強技術(shù)創(chuàng)新能力和融資能力等。強強聯(lián)合重組模式。指高產(chǎn)能、高市值的大型鋼鐵企業(yè)之間發(fā)生的并購重組，此類產(chǎn)業(yè)整合范圍已不再局限于一國之內(nèi)，其并購資金規(guī)模動輒數(shù)十億甚至上百億美元。例如，年荷蘭霍戈

4、文公司與英鋼聯(lián)重組成立集團，年日本川崎制鐵和合并為集團，以及年世界排名第一的米塔爾收購排名第二的阿賽洛集團等。在強強聯(lián)合重組模式下，參與并購重組的多是具有明顯規(guī)模經(jīng)濟效應的千萬噸級跨國鋼鐵集團，直接收購已有一定規(guī)模的鋼鐵企業(yè)所帶來的產(chǎn)能擴張成本要明顯低于新投資建設的產(chǎn)能成本。且由于鋼鐵業(yè)發(fā)展的規(guī)律是在行業(yè)高峰期攫取利潤、行業(yè)低谷期占領市場，對仍未走出低谷期的行業(yè)主導企業(yè)來說，其并購擴張的內(nèi)在需求會愈加強烈。就目前全球產(chǎn)業(yè)環(huán)境來看，由于世界主要發(fā)達國家和地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)已基本完成國內(nèi)整合，國際化重組是近年的主要整合趨勢；而亞非、拉美地區(qū)鋼鐵企業(yè)的價值在一定程度上仍被低估，更有可能成為產(chǎn)業(yè)整合重組的重

5、心。除此之外，也有根據(jù)產(chǎn)業(yè)整合重組的推進機制來劃分的市場主導模式和政府主導模式。前者常見于歐美各國鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合過程之中，主要是由企業(yè)本身發(fā)展的收稿日期作者簡介趙黎黎（一），女，遼寧遼陽人，南昌大學理學院博士生，研究方向為管理工程與工業(yè)工程；黃新建（一）；男，江西臨川人。教育部人文社科重點研究基地南昌大學中國中部經(jīng)濟研究中心教授，博士生導師，研究方向為產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)經(jīng)濟。內(nèi)在動因驅(qū)使而形成產(chǎn)業(yè)格局的變化，政府僅負責完善相關法律制度和政策環(huán)境；而后者則很大程度上是由國家對產(chǎn)業(yè)集中度提升和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫性所決定的，如年日本八幡制鐵和富士制鐵合并成立新日鐵，年我國湘鋼、漣鋼和衡陽鋼管廠組建華菱集團

6、，年武鋼重組鄂鋼等。（二）鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組模式的演進。從世紀末至今的世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中，各國家和地區(qū)不同模式的產(chǎn)業(yè)整合重組并不是同時出現(xiàn)的，而是在國家經(jīng)濟發(fā)展、現(xiàn)代企業(yè)制度不斷完善、工業(yè)技術(shù)進步的推動以及世界經(jīng)濟的周期性變化影響下，逐步由區(qū)域內(nèi)的低粒度整合、強弱協(xié)同整合過渡到跨區(qū)域的強弱協(xié)同整合，形成一定數(shù)量的高產(chǎn)能高市值大型企業(yè)后，才開始國際化強強聯(lián)合重組。西方發(fā)達國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了五次并購浪潮的洗禮，已由成長期逐漸轉(zhuǎn)入成熟期，考察分析其產(chǎn)業(yè)整合重組模式的演進過程，對尚處于成長期的我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)具有重要借鑒意義。綜觀世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合重組進程（見表），美國、日本、歐盟地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)通過不斷的

7、整合而相繼崛起，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑具有如下特征：一是并購重組的企業(yè)規(guī)模和交易金額由，大，從中小企業(yè)間的低粒度整合重組、大企業(yè)對小企業(yè)的并購重組發(fā)展到大企業(yè)之間的強強聯(lián)合重組，并購規(guī)模也從幾十萬美元上升至幾百億美元；二是產(chǎn)業(yè)整合的地域范圍不斷拓展，企業(yè)并購重組通常始于州、省，進而擴大到整個國家，最后形成實力雄厚的跨國鋼鐵集團；三是產(chǎn)業(yè)整合的推進機制一般由初期的中小企業(yè)自發(fā)重組逐步發(fā)展到政府主導或推動大型企業(yè)間的重組，隨著國內(nèi)整合的深入，市場力量又會重新占據(jù)主導地位，政府退回到提供規(guī)制和政策保障的角色。表世界主要產(chǎn)鋼國家地區(qū)產(chǎn)業(yè)整合重組歷程區(qū)域內(nèi)低粒度整合重組強弱協(xié)同整合重組強強聯(lián)合重組從世紀年代至今

8、，一直持世紀末一世紀初，產(chǎn)生續(xù)發(fā)生此類整合重組；等壟斷企業(yè)；最早成為頭號鋼年代國內(nèi)產(chǎn)能過剩，政府實施一鐵強國并保持七十年之久；系列行業(yè)保護政筻，年代進近年未有與大型跨國鋼鐵集團的重美國口大增，使產(chǎn)業(yè)整合進程受阻；組動作，但較注重對上下游延伸產(chǎn)業(yè)證券市場發(fā)育較早，為企業(yè)并購融資的縱向并購；提供了條件；年以來，、兩大鋼鐵公司低成本收購了國內(nèi)外多家鋼廠。獲得生產(chǎn)、技術(shù)、管理方面協(xié)同效應；年代初，神戶制鋼、住友金屬各年，八幡制鐵、富士制鐵合并為二戰(zhàn)后開始恢復期建設，鋼鐵工業(yè)迅自兼并了一些中小鋼鐵企業(yè)，形成新日鐵，占全日本產(chǎn)鋼量，成為日本“六大”格局（其余四家：八幡制鐵、世界第一大鋼鐵企業(yè)；速成長；富上

9、制鐵、川崎制鐵），集中度達到；年，川崎制鐵與合并成立集團，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高；年蒂森克虜伯集團（德）、集團（英荷）成立；紀年代，歐盟委員會推行生年集團（盧森堡、法國、產(chǎn)配額、補貼監(jiān)控等限制產(chǎn)能措施，西班牙）成立，后于年被年大英鋼鐵公司成立，德、法、保特產(chǎn)業(yè)競爭力；收購；歐洲荷、意等國鋼鐵產(chǎn)業(yè)逐漸發(fā)展壯大；歐洲范圍內(nèi)的整合仍在繼續(xù)；年代以來，各國政府支持下的國內(nèi)整合重組降低了社會成本；年并購美國，并購加拿大；大型跨國鋼鐵集團之間的重組方興未艾；年，在產(chǎn)業(yè)政策支持和年以來，地區(qū)內(nèi)大型企業(yè)之間年，在地方政府主導下。政府引導下發(fā)生了一些以地方重點開始整合重組，跨地區(qū)和跨所有制重中國華菱、寶鋼、唐鋼、攀

10、鋼、鞍本等地方鋼鐵企業(yè)為核心的跨地區(qū)兼并重組。組也開始出現(xiàn)。如武鋼合并鄂鋼、重組昆鋼；首鋼重重點鋼鐵企業(yè)相繼成立；如唐鋼、邯鋼合并成立河北鋼鐵集組貴鋼、長鋼；寶鋼并購八鋼、寧鋼。團；山鋼重組日鋼成立山東鋼鐵集重組柳鋼等；團；鞍鋼重組攀鋼等；總體看來，各國鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組過程基本遵循這個發(fā)展方向，但是，各種模式的整合重組在較長時期內(nèi)是并存的，各國產(chǎn)業(yè)政策和并購企業(yè)的重組整合戰(zhàn)略也對產(chǎn)業(yè)整合進程的發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。因此，有必要進一步分析世界主要產(chǎn)鋼國家與跨國集團的產(chǎn)業(yè)整合重組特點及對于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的可借鑒經(jīng)驗。（三）美、日、歐盟及典型跨國鋼鐵集團整合重組的特點。由于鋼鐵產(chǎn)業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟性，整合重組

11、始終是行業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大、國家和地區(qū)經(jīng)濟實力提升的重要途徑。如前所述，美國、日本、歐盟先后占據(jù)世界鋼鐵業(yè)龍頭地位，發(fā)展到今天，許多大型鋼鐵企業(yè)已通過國際化重組形成了跨國集團，這些國家和企業(yè)集團的整合重組模式具有各自的特點。首先，美國在最早兩次并購浪潮中確立了產(chǎn)業(yè)領先地位，但到上世紀年代隨著市場需求回落，全球鋼鐵產(chǎn)能出現(xiàn)了相對過剩。此種形勢下，美國和歐盟都制定了危機應對方案，所不同的是，美國實行價格保護、對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)進口補貼等政策實際上削弱了國內(nèi)鋼鐵企業(yè)并購重組的內(nèi)在動力，在年代眾多企業(yè)紛紛破產(chǎn)的壓力下才被動地進行產(chǎn)業(yè)整合重組；而歐盟國家在發(fā)現(xiàn)行業(yè)補貼使產(chǎn)能繼續(xù)擴大（如法、德、比利時等）時，果斷采取

12、了生產(chǎn)能力評估和審查補貼等抑制性措施，關閉落后企業(yè)，各國首先在政府支持下進行國內(nèi)企業(yè)重組，然后是整個歐洲層面的整合，有效減少了過剩產(chǎn)能，同時也降低了產(chǎn)業(yè)整合的社會成本。其次，本順應上世紀六、七十年代發(fā)生的第三次并購浪潮進行產(chǎn)業(yè)整合重組，取代美國成為世界第一鋼鐵強國。在新鐵成立之前，日本鋼鐵產(chǎn)業(yè)已達到高度集中，“六大”鋼鐵公司通過地區(qū)性兼并使其自身規(guī)模不斷擴大，對產(chǎn)業(yè)集中度的提高有的貢獻率。八幡和富士制鐵重組成功的原因一方面是獲得了日本政府的全力支持，另一方面是由于二者實為戰(zhàn)前的日本制鐵拆分而成，具有良好的合作基礎和認同感。此后，在從九十年代末至今的第四次并購浪潮中，本政府不再介入具體企業(yè)重組項

13、目，轉(zhuǎn)而通過修改和制訂法律法規(guī)來簡化企業(yè)兼并時的手續(xù)，降低企業(yè)兼并成本，為強強聯(lián)合式產(chǎn)業(yè)整合重組創(chuàng)造條件。目前世界最大的跨國鋼鐵集團阿賽洛米塔爾（），通過一系列成功的并購重組成長為全球產(chǎn)業(yè)巨頭，其并購與整合過程也具有鮮明特點：一是并購對象的選擇，多為生產(chǎn)成本低或者成本壓縮空間大、技術(shù)裝備水平和國內(nèi)市場占有率較高，但因經(jīng)營管理不善而被低估的國有企業(yè)；二是并購策略的靈活性，視目標企業(yè)規(guī)模和運作狀況，采取先租賃后收購、先部分控股再逐步擴大股份以及聯(lián)合收購等策略，并在談判時以承諾不裁員、投入改造資金、承擔債務或社會福利成本等方式贏得當?shù)卣闹С?；三是在保證被并購企業(yè)獨立經(jīng)營的前提下，注重管理模式的移

14、植與知識、技術(shù)共享，以使被并購企業(yè)原有的生產(chǎn)要素與米塔爾的先進技術(shù)、管理體系相結(jié)合，從而發(fā)揮最大的協(xié)同效應。二、我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)集中度現(xiàn)狀我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟和國防建設的基礎性支柱產(chǎn)業(yè)，上游關聯(lián)著鐵礦石、煤炭、石油、電力等重要戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)，同時為建筑、裝備制造、交通工具制造等下游產(chǎn)業(yè)提供了大量基礎原材料。鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅能帶動關聯(lián)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，也可為我國經(jīng)濟社會穩(wěn)定發(fā)展、工業(yè)化城鎮(zhèn)化不斷推進提供有力保障。但是，隨著近十幾年粗鋼產(chǎn)能的急速擴張，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)力布局不合理，低端產(chǎn)能嚴重過剩，生產(chǎn)能耗高、污染大、效率低，大宗原材料議價能力不強等問題日益凸顯，其直接原因在于我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度

15、偏低。從同行業(yè)角度看，目前巴西前三家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的，日本新日鐵、等四家企業(yè)占全國以上，韓國浦項制鐵一家產(chǎn)量占全國，美國、三大企業(yè)產(chǎn)量占全國一半以上，歐洲最大的三家鋼鐵集團（包括世界最大的集團）產(chǎn)量占歐盟國的，而我國前五位鋼鐵企業(yè)合計產(chǎn)量不到全國的刊再從全球產(chǎn)業(yè)鏈角度看，上游鐵礦石產(chǎn)業(yè)前三大礦山公司占據(jù)國際鐵礦石貿(mào)易量的，下游六大汽車制造商全球集中度達，前位汽車制造廠家占世界總產(chǎn)量的。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與上下游不對稱，導致了利潤的擠出效應和話語權(quán)的缺失，這十分不利于產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展。當前我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分散、集中度低，一方面是由于下游產(chǎn)業(yè)用鋼需求中房地產(chǎn)、基礎設施建設方面占到以上

16、，而這部分需求又以低附加值的線材、棒材為主。此類鋼材的生產(chǎn)技術(shù)壁壘和必要資本量壁壘較低，產(chǎn)品差異化程度小，是大部分中小型鋼鐵企業(yè)的主要產(chǎn)品。年世界性經(jīng)濟危機導致我國高附加值板材產(chǎn)品市場疲軟，但固定資產(chǎn)投資的增加仍使建筑用鋼需求量保持了增長。另一方面原因是鋼鐵企業(yè)對發(fā)展經(jīng)濟、增加就業(yè)的顯著作用，促使地方政府和投資者盲目建設，低水平產(chǎn)能或企業(yè)不愿退出，企業(yè)生產(chǎn)效率和技術(shù)水平低下，高投入、低產(chǎn)出、低效益的生產(chǎn)又造成了無序競爭和大量的資源浪費。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟理論認為，企業(yè)兼并重組是現(xiàn)代市場經(jīng)濟中優(yōu)化資源配置、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要手段。通過產(chǎn)業(yè)整合可加速實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益、提高產(chǎn)業(yè)集中度，世界鋼鐵強國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷

17、程也充分印證了這一點。三、我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組格局與制約因素近十幾年我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)頻繁發(fā)生兼并重組，鞍本、河北、山東、沙鋼、馬鋼、華菱等區(qū)域優(yōu)勢企業(yè)集團已基本完成省內(nèi)重組，仍有待深入整合；跨行政區(qū)域的強弱協(xié)同重組和千萬噸級企業(yè)間的強強聯(lián)合重組還不多見?，F(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局與西方國家上世紀七八十年代狀況類似，均處于個產(chǎn)能明顯過剩、以區(qū)域內(nèi)整合重組為主的階段。但區(qū)別在于，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)是由國有企業(yè)占主導地位，產(chǎn)業(yè)整合的利益相關主體包括了企業(yè)、中央與各級地方政府，尤其國有企業(yè)在資產(chǎn)、人事甚至具體項目上都不同程度地受到政府制約，故現(xiàn)階段政府支持仍是產(chǎn)業(yè)整合不可或缺的推動力量。另一方面，全球化產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境也決定了必

18、須加快我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組模式的演進過程，吸取鋼鐵強國的發(fā)展經(jīng)驗，制定多模式并存發(fā)展戰(zhàn)略。制約我國鋼鐵業(yè)整合重組的瓶頸主要有以下幾個問題：一是企業(yè)與地方利益分配機制仍不完善。由于跨區(qū)域并購重組后的企業(yè)對地方納稅可能會減少，影響地方財政收入，因此，地方政府和地方企業(yè)對整合重組熱情不高。這也是目前業(yè)內(nèi)市場主導模式的重組成功案例稀少的關鍵原因。二是企業(yè)并購重組目的單一，缺乏長期戰(zhàn)略性。產(chǎn)業(yè)整合存在著一定的行政障礙，客觀上造成了并購對象稀缺，使部分企業(yè)并購以機會為導向、以追求規(guī)模效應為目的，忽略了并購行為是否符合企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局、區(qū)域發(fā)展布局和產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，進而影響到企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的提高和產(chǎn)業(yè)整合模式

19、的演進。三是重組后的組織機構(gòu)和人力資源管理問題。這既包括國有鋼鐵企業(yè)大多存在的企業(yè)辦社會、配套單位改制、病退內(nèi)退職工和離退休職工安置等復雜而牽涉企業(yè)穩(wěn)定的問題，也包括企業(yè)并購重組后領導層干部的選任和淘汰問題，而任何一種模式的整合重組都必須建立在妥善解決此類問題的基礎之上。此外，我國鋼鐵企業(yè)的跨國聯(lián)合重組也受到各國對戰(zhàn)略資源嚴密控制、我國企業(yè)國際化重組經(jīng)驗不足等因素的制約，企業(yè)國際競爭力有待進一步提高。四、現(xiàn)階段我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組的對策建議建立協(xié)調(diào)利益分配機制，政府與市場合力順勢推進產(chǎn)業(yè)整合。市場化的資源配置是最有效率的，為了使地方政府和企業(yè)順應市場力量共同推進產(chǎn)業(yè)整合重組，必須創(chuàng)新利益分配機

20、制，使地方收益在并購后保持不變或略有增量，使地方企業(yè)切實分享到重組后新增的利潤（以技術(shù)改造投入等形式）。大型國有企業(yè)可借鑒米塔爾集團的經(jīng)驗，保證被并購企業(yè)和地方利益不受損失，才能達到總體利益最大化。制定具有可操作性的產(chǎn)業(yè)整合重組政策、條例。年月，國務院發(fā)布了關于進一步加大節(jié)能減排力度、加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見，為鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合重組提出了更加清晰的目標。從產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，要盡快出臺更為細化的鼓勵（如對主動選擇重組、減少過剩產(chǎn)能的企業(yè)實行一定的稅收補貼等）和懲戒措施相配套，以增強現(xiàn)有政策的約束力。我國還可借鑒日本政府對產(chǎn)業(yè)整合的支持方式，在重組前期積極做好溝通工作，使并購談判主體地位相符，變“企業(yè)對政府”為“政府對政府”的局面。根據(jù)產(chǎn)業(yè)整合重組的不同模式，明確企業(yè)并購重組的長期戰(zhàn)略。區(qū)域內(nèi)整合重組可借鑒歐美一些鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能控制、節(jié)能降耗措施，同時優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以適應細分市場，通過企業(yè)自身規(guī)模良性擴張來提高產(chǎn)業(yè)集中度。很多大型鋼鐵企業(yè)已完成區(qū)域內(nèi)整合重組，則應從產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展的角度選擇跨區(qū)域重組對象，并制定詳細的并購后整合策略（資源、管理、營銷、文化等