學員交流平臺afp答疑集

1、1.     （ ）在市價為每股45美元時賣空100股L股票，可能的最大損失為? a. 4 500美元b. 無限 c. 0 d. 9 000美元e. 不能從以上信息得出 2.     （ ）投資者把他的財富的30%投資于一項預期收益為0.15、方差為0.04的風險資產，70%投資于收益為6%的國庫券，他的資產組合的預期收益為_，標準差為_。 a. 0.11 4；0.12 b. 0.087；0.06 c. 0.295；0.12 d. 0.087；0.12e. 以上各項均不準確 我覺得1.A2.D，5. &#

2、160;   （ ）你投資100美元于一項風險資產，其期望收益為0.12，標準差為0.15；以及投資于收益率為0.05的國庫券。下列哪項資產組合的結果是115美元？ a. 投資100美元于風險資產中 b. 投資80美元于風險資產中，投資20美元于無風險資產中 c. 以無風險利率借入43美元，把總的143美元投資到風險資產中 d. 投資43美元于風險資產中，投資57美元于無風險資產中 e. 不能組合 應是，賣空是融券，先賣后買，若股票無限上漲是，（）5:d（）是將方差化為標準差，因沒開根號符號是（）具體看課間也師我今天的一個練習題，大致內容是這樣：股票價格是15元，買了100

3、0股。需要的期貨保證金比例是50%，維系保證金的比例是20%。問股票價格跌到多少的時候需要追加保證金/答案是9.35元。先算出融資額，1000×15×50%=7500再算保證金率：(1000P-7500)/1000P=20%P=9.375假設你的客戶在第一年初買了100股某公司的股票,在第一年末又買了100股,在第二年末將200股賣出.第一年該股票的價格為50元/股,第一年末55元/股,第二年末65元/股.假設該公司沒有支付紅利,那么該股票的資金加權收益率將(   )時間加權收益率.A高于    B等于  

4、;  C小于    D無法比較時間加權直接用書上公式，分算術加權和幾何加權兩種，分別計算為14.09和14.02金額加權主要反應現(xiàn)金流，用內部報酬率計算得出r=15.37本題A正確AFP考試時有一道題，某基金公司長期看好市場，但認為未來三個月市場將下跌，基金公司將采取什么策略？個人感覺答案首先應該是B:空頭股指期貨，但C：買入看漲期權，不知道該不該選，如果說B對應的題干是未來三個月市場將下跌，那C是不是對應長期看好市場呢，偏偏答案有同時選B和C的選項。但又想到如果不是長期看到市場，連空頭股指期貨都不需要，直接賣出股票就行了，所以還是應該只選B。

5、不知道這題道答案是什么，希望老師能給予指導是B，基金公司已持有股票多頭，看空市場應空頭股指分散風險練習題19-34,19-44,不會做某公司去年分派了2.5元/股的紅利,預期來年股權收益率為11%,如果該公司的再投資率為60%,那么來年應分配的紅利是:A1.00元/股,B2.5元/股,C 2.69元/股,D 2.81元/股   如果某公司市盈率為-2%,債務與權益比率為1,適用稅率為0%,債務利率為10%,那么該公司的資產收益率為多少?A4%  B 6%  C8%   D10%課本后有很多類似的財務問題，其中有些錯誤。而且很多問題超出

6、了我門講授的財務知識范圍。所以我在上課時已經提醒同學，如果超過10分鐘還不能解題，就不要浪費太多時間了。34題 初衷是求紅利增長率的簡單題型，只是表述不太完整，所以會引起疑問。ROE=11%，留成比例=60%，那么紅利增長率應為：g=ROExb=6.6%，故來年紅利應為2.5x（1+6.6%）。但是數(shù)字與答案不完全相同。44題。有誤12、通過選擇歷史樣本進行線性回歸分析，樣本數(shù)n足夠大，股票ABC的收益率與市場指數(shù)之間的關系是：E(Ri)-Rf=1%+1.5*E(Rm)-Rf,那么，下列說法正確的是：（ ） 股票ABC的價值被低估 股票ABC的價值被高估 你應該建議客戶買入股票ABC 你應該建

7、議客戶賣出股票ABC A B C D是吧這樣解釋的通嗎：E(Ri)-Rf+1.5*E(Rm)-Rf=1%，低古，買入1、已知一個市場投資組合包含A和B兩支股票，二者的相關系數(shù)為0.7，其余參數(shù)如下：股票預期回報標準差權重A20%10%30%B25%20%70%求：（1）       投資組合的期望；（23.5%）（2）       投資組合的方差；（0.0264）（3）       又假設無風險利率為5%，求資本市場

8、線方程。ER=5%+1.1392標準差2，3是怎么算出來的啊2.  30%2*10%2+70%2*20%2+2*30%*70%*0.7*10%*20%=0.02643.  ER=5%+(23.5%-5%)/0.0264(1/2)有兩個投資組合是均衡的組合是市場組合投資組合期望回報率標準差.？根據上信息求和無風險收益率！并求他們的資本市場線方程和證卷市場線方程！11%=Rf+0.5*E(rm)-Rf 14%=Rf+Bate*E(rm)-Rf 因為Bate=1,根據上2式可得出E(rm)-Rf=0.06,即風險溢階. Rf=14%-0.06=0.08 某投資者持有一個由下列三只

9、股票等股份數(shù)組成的投資組合。如果他持有該投資組合1年，在這一年里，三只股票的期初、期末價格和分紅如下表所示，那么，他持有該投資組合的持有期收益率是（ )。單位：元股票 期初價格 期末價格 分紅A       100          110          4B       &

10、#160;50           60            1C       10            20         

11、;  0A 21.88%B 18.75%C  18.42%D 15.79%答案為A,解析為:(14+11+10)/(100+50+10)=21.88%我自己的解法是:先求出ABC股票各自的收益率,再按權重相加,即:1/3*(110-100+4)/100+1/3*(60-50+1)/50+1/3*(20-10)/10=45.55%,答案不對,不知我的思路錯在哪.另外,如果這幾個股票不是等份數(shù)的,原解析的那種解法還對嗎投資者持有一個由下列三只股票等股份數(shù)組成的投資組合。因是等股份，而不是你想的等比例分配1/3，所以你后者計算造成錯假定無風險資產收益率為3，B股票基金五年的年報酬

12、率資料如下。那么，B股票基金的值與值分別為（）第幾年 1 2 3 4 5  B股票基金10 11 -17 -6 13  股價指數(shù)1216 -24 -7 15 A.    0.3506    -0.7489B.   -0.3506    -0.7489C.    0.3506 &#

13、160;  0.7489D.   -0.3506    -0.7489如果用市場模型做,那不需要減無風險收益率如果用證券特征線做回歸,那需要計算風險溢價,此處題目并沒有說清楚假設你在第一年初購買了股價為36美元的一股V E公司的股票。第一年底，你收到了2美元的紅利，并且又購買了一股，股價為30美元。第二年底，你共收到了4美元的紅利(也就是每股2美元)，并且以每股36.45美元出售了這兩股股票。你投資的（算術）時間加權收益率是。 a. 12.35% b. 4.08% c. 8.53% d. 11.46%為什么選C?(30-36+2)/3

14、6+(36.45-30+2)/30/2除紅利支付率之外，某兩家公司完全相同，幾年之后，紅利增長率較低的公司很可能具有（d）：a較低的股票價格b較高的債務/權益比率c每股盈利增長較慢d每股盈利增長較快 g代表的是紅利增長率，根據g=roe*b，如果紅利增長率較低也意味著b較低，即留存增加較慢，那怎么會選擇d.每股盈利增長較快呢紅利增長率低了表示企業(yè)發(fā)的紅利少了，而用在資本再投資上就多了，很可能會帶來每股盈利的較快增長。1、現(xiàn)時的匯率為1加元= 0.78美元。一年期遠期匯率為1加元=0.76美元。美國一年期債券的收益率為4%。加拿大的一年期債券收益率為 時將會使投資者在加拿大和美國進行債

15、券投資的結果無差別。( )A 2.4%B 1.3%C 6.4%D 6.7%2、某零息國債還有1年到期，當前價格為952.38元，面值為1000元。某股票的值為1.2，收益率的標準差為10%。市場組合的預期收益率為10%，收益率的標準差5%。在均衡狀態(tài)下，該股票的預期收益率為：（ ）A 10%B 11%C 14%D 15%3、你的客戶周康先生現(xiàn)有資金200000元，股票ABC目前的價格為16元/股。假設初始保證金為50%，維持保證金為20%。那么，周康先生最多可以購買多少股？（ ）A 25000股B 37500股C 50000股D 75000股4、信貸60萬，五年期用本金平均攤還法，利率固定10

16、%，分60期攤還。第58期本金與利息共還多少？（ ）A 10250元B 12435元C 12748元D 13000元我對這幾題的理解是：1、選D，計算過程：（0.78*1.04/0.76）-12、選B，計算過程：選計算出無風險收益率為5%，再套用公式E（Ri）=Rf+BiE(Rm)-Rf3、選A，計算過程：50%的保證金率即總資產為200000*2=400000，400000/16=250004、選A，本金平均攤還法即60/60=1，本金為1萬。利息（60-57）*10%/12=0。025現(xiàn)有兩種資產可供投資，一種資產是國債，收益率為5%，另一種資產是股票基金，預期收益率為12%，標準差為10

17、%。經測算，為了是實現(xiàn)自己的退休計劃，你的客戶劉鑫必須獲得10%的投資報酬率（預期收益率），并且風險（收益率的標準差）必須控制在8%之內。那么，你認為，把他的資產配置于上述兩種資產是否能實現(xiàn)他的退休計劃？（ ） A不可以實現(xiàn) B可以實現(xiàn) C很難說 D以上答案都不正確這類題的解法就是把CAL（資本配置線）的那組方程解開。只要兩組方程有交集，即可實現(xiàn)，否則無法實現(xiàn)設國債配置比例為y:y*5%+(1-y)*12%>=10%(1-y)*10%<=8%0.2857>=y>=0.2 答案 B可以實現(xiàn) 1.     

18、0;   對于下列兩個投資組合，組合X是均衡的，組合M是市場組合，那么，下列說法不正確的是：投資組合期望回報率Beta標準差X11%0.510%M14%B12%A.        證券市場線方程為； E(R)=8%+6%*Beta B.        資本市場線方程為：E(R)=8%+0.5*pB.        資本市場線方程為：E(R)=8%+0.5*pC.

19、60;       B的值一定等于1D.       以上說法均不正確答案：D這道題（或類似）我已經做過解答，關鍵是兩點：市場本身的Beta值一定是1（這是定義）；根據題目可以求得Rf=8%。其它都可迎刃而解。答案是D96. 下列不屬于價值型基金特點的是（ ）A. 價值型基金往往鐘情于公用事業(yè)、金融、工業(yè)原材料等較穩(wěn)定的行業(yè)。B. 價值型基金注重資本利得，其投資的最大風險是對公司潛在價值的判斷失誤。C. 價值型基金的長期資本增值潛力大，投資者預期所得的長期收入和資本利得較多。

20、D. 價值型基金建立在非有效市場的基礎上答案是A，而我看書去是C練習74。如果某股票銷售價格為25元，該股票的看跌期權的執(zhí)行價格為20元，如果該期權還有90天到期，那么，該看跌期權價格的下限和上限分別為（）（忽略貨幣時間價值）A.0元和5元B.0元和20元C.5元和20元D.5元和25元答案：BE,max(e-s,0)13.     ( )假設有兩種收益完全負相關的證券組成的資產組合，那么最小方差資產組合的標準差為一個_的常數(shù)。 a. 大于零b. 等于零 c. 等于兩種證券標準差的和d. 等于1 e. 以上各項均不準確我覺得是A，答案是B是對的，負相關時

21、曲線有一點與軸相交用保證金以每股7 0美元購買了1 0 0股A B C普通股票，假定初始保證金是5 0%，維持保證金是3 0%，在下列哪種股價水平下，你將接到保證金通知？假定股票不分紅，忽略保證金利息。 a. 21美元 b. 50美元 c. 49美元 d. 80美元 e. 上述各項均不準確  15. 你以每股5 5美元賣空3 0 0股普通股，初始保證金是6 0%，維持保證金為3 5%時，股價在什么時候接到保證金通知? a. 51美元 b. 65美元 c. 35美元 d. 40美元 e. 上述各項均不準確沒辦法教你方法了，就套入公式即可。1.(100P-3500)/100P<=0

22、.3   解得P<=50其中3500是初始保證金2.(16500+9900-300P)/300P<=0.35  解得P<=65.18其中16500和9900分別是融券后賣出所得到的現(xiàn)金和初始保證金（如是自有證券，為當時賣出后變現(xiàn)的現(xiàn)金）問不同權重的資產組合的標準差如何計算？例如：x資產 獲得7%收益的可能是20%，獲得-7%收益的可能是30%，獲得17%收益的可能是50%     y資產   獲得3%收益的可能是30% ， 獲得-2%收益的可能是30%， 獲得9%收益的可能是40%

23、60;    X,Y資產的權重分別為0.4和0.6，求：組合的期望收益率和標準差最簡單的辦法是先按照不同的權重計算出組合在不同概率之下的收益率，然后按照單一資產的預測情況，在財務計算其中依次輸入收益率和概率，就可以直接求得預期收益率和標準差。21. 無風險收益率為0.07，市場期望收益率為0.15。如果某證券的期望收益率為0.12，系數(shù)為1.3，那么，你建議客戶應該（ ）。A. 買入該證券，因為它被高估了B. 賣出該證券，因為它被高估了C. 賣出該證券，因為它被低估了D. 買入該證券，因為它被低估了此處市場期望收益率應為"市場組合的預期收益率"

24、吧?該題說法不嚴緊,考試題也如此嗎如果某證券的期望收益率為0.12，但計算出市場期望收益率為實際收益率17.4實際大于期望，被高估了。賣出求詳細解答,謝謝 假設某投資組合的報酬率呈現(xiàn)常態(tài)分配，平均報酬率為8%，標準差為20%，若損失超過設定損失率的機率為2.5%，則此預設的最大損失值應為多少? A-12% B-20% C-28% D-32% 問題：損失率的機率為2.5%，收益概率為嗎？兩倍標準差是否從下表得出，那下表要記嗎？r,r+ ：概率為68% r2,r+2 ：概率為95% r3,r+3 ：概率為99.75%洪肇遠老師最有可能是D,當一個投資組合為正態(tài)分配時,兩倍標準差得到的兩個區(qū)間為+4

25、8% -32%,但是收益的概率超出此範圍機率跟據課件上的數(shù)字是5%  信用卡賬單日為每月15日，到期還款日為每月25日?？蛻艏?月30日消費為人民幣10000元；最低還款額為1000元, 7月23日向銀行支付1000元，日息萬分之五， 8月15日信用卡對帳單的循環(huán)利息（按照最低還款付息的方法）是：        A)115.5    B)214.0    C)103.5    D)218.5   

26、     給的答案是B，為什么不是D？        另外，如果是7月1日記賬，還款期間應該是7月1日-22日，22天，7月23日-8月15日，24天，應付利息218元；如果是6月30日記賬，還款期間應為6月30日-7月22日，23天，7月23日-8月5日，24天，共付息223元，答案上都沒有，迷糊了！首先得道歉，計算機壞了，和標委會打了招呼后只能偶爾上來看看。然后還得道歉，因為我根據課件里的精神，覺得1樓的同學是對的。（見講義p46).我自己也算了n 次， 唯一和答案里的D 一樣的做

27、法是：30/06記賬，30/06-22/07， 23天， 利息115， 23/07-14/08， 23天利息103.5 ，一共是218.5但，課件里分明又是15/08 要計息的，所以，請這個板塊的老師，特別是出題老師來討論一下。以下是引用陳慧雯在2007-6-22 9:57:47的發(fā)言：小陳現(xiàn)年28 歲，在高科技公司上班，月薪4000 元，每年獎金為3 個月工資，估計未來每年調薪200 元。下個月就要結婚。未婚妻小美26 歲，在貿易公司擔任秘書，月薪3000元，每年獎金約為2 個月工資，預估未來每年調薪100 元。目前兩人皆沒有保險，原有的積蓄預計在支付結婚相關費用后所剩無幾，可暫不考慮。但也沒有負債，往后的各項目標規(guī)劃皆要以雙方的儲蓄來準備。未來的理財目標如下:(4) 退休規(guī)劃: 兩人打算30 年后同時退休。退休時希望每個月有現(xiàn)值4000 元可以用。退休后生活費用成長率估計為2%。預計退休后生活20 年。(5) 假設儲蓄的年投資報酬率為6%。104.只考慮退休規(guī)劃，退休費用增加時以實質報酬率作折現(xiàn)率，每年的儲蓄額應為（ ）。A. 13682 元B. 14215 元C. 15278 元D. 16