注冊會計師-營運資本籌資

1、營運資本籌資 ( 二)( 總分： 57.00 ，做題時間： 90 分鐘 )一、單項選擇題 ( 總題數(shù)： 11，分數(shù)： 11.00)1. 某企業(yè)向銀行借款 600萬元，期限為 1 年，名義利率為 12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額 比例是 10%，該項借款的實際利率為 ( ) 。A 15.38%， B 13.64%C 8.8% D12%A. B.C.B. 本題考點是短期借款實際利率的計算。實際利率 =600×12%/(600-600 × 12%-600×10%)×100%=15.38%；或直接按照實際利率 =12%/(1-12%-10%) 

2、15; 100%=15.38%計算。2. 在保守型籌資政策下，下列結論成立的是 ( ) 。 A臨時性負債等于臨時性流動資產(chǎn)B長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和小于長期性資產(chǎn) C臨時性流動負債大于臨時性流動資產(chǎn)D長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三者之和大于長期性資產(chǎn)A.B.C.D. 本題考點是保守型籌資政策。在保守型籌資政策下，長期負債、自發(fā)性負債和權益資本，除滿足長期性資 產(chǎn)的資金需要外，還要解決部分臨時性流動資產(chǎn)對資金的需求，所以長期負債、自發(fā)性負債和權益資本三 者之和大于長期性資產(chǎn)。臨時性負債則應小于臨時性流動資產(chǎn)。3. 某企業(yè)的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該

3、企業(yè)的資產(chǎn)總額 6000 萬元， 其中長期資產(chǎn) 3000 萬元，流動資產(chǎn) 3000 萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的 40%；負債總額 3600 萬元， 其中流動負債 2600 萬元，流動負債的 65%為自發(fā)性負債。由此可得出結論，該企業(yè)奉行的是( ) 。A配合型籌資政策B激進型籌資政策 C保守型籌資政策D緊縮型籌資政策A.B.C. D.本題考點是保守型籌資政策。臨時性流動資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800( 萬元 ) ；臨時性流動負債 =2600×(1-65%)=910( 萬元 ) ，由于臨時性流動負債小于臨時性流動資產(chǎn)， 所以該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資 策

4、略。4. 以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是( ) 。A配合型籌資政策B激進型籌資政策 C保守型籌資政策D緊縮型籌資政策A.B. C.D.本題考點是營運資本籌資政策的特點。 在配合型籌資政策下，臨時性負債等于臨時性流動資產(chǎn)； 在保守型 籌資政策下，臨時性負債小于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最?。辉?激進型籌資政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最 大。5. 在激進型籌資政策下，臨時性流動資產(chǎn)的資金來源可能是 ( ) 。A權益資金 B 長期負債C應付賬款 D 短期借款A.B.C.D. 本題考點是激

5、進型籌資政策。激進型籌資政策的特點是：臨時性負債既融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要， 還要滿足一部分永久性資產(chǎn)。6. 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會產(chǎn)生一些自發(fā)的資金來源，部分滿足企業(yè)的經(jīng)營需要。下列不屬于自發(fā)的資 金來源的是 ( ) 。A應付賬款 B 應付職工薪酬C應付票據(jù) D 短期債券A.B.C.D. 本題考點是自發(fā)性資金來源的確定。短期債券需要人為安排。7. 如果企業(yè)采用配合型籌資政策，在經(jīng)營淡季時其易變現(xiàn)率應該 ( ) 。A等于 1 B 大于 1C小于 1 D大于或等于 1A. B.C.D.本題考點是易變現(xiàn)率。易變現(xiàn)率 =(權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債 -長期資產(chǎn))/ 流動資產(chǎn)，采用配合型籌

6、資政策，在經(jīng)營淡季時沒有臨時性流動資產(chǎn)，所有的流動資產(chǎn)均為永久性流動資產(chǎn)，其資金來源應為長期 資金，因此其易變現(xiàn)率應該等于 1。8. 某企業(yè)向銀行取得一年期貸款 4000 萬元，按 6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為 ( ) 。A6% B10% C12% D18%A.B.C. D.本題考點是采用加息法付息的相關知識。在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2 倍。9. 如果一個企業(yè)為了能夠正常運轉，不論在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季或淡季，都需要保持一定的臨時性借款時，則 有理由推測該企業(yè)所采用的營運資本籌資政策是 ( ) 。A穩(wěn)健型籌資政策B配合型籌

7、資政策C激進型籌資政策D配合型或穩(wěn)健型籌資政策A.B.C. D.本題考點是激進型籌資政策。 在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，臨時性流動資產(chǎn)為零， 因此采取配合型或穩(wěn)健型政策都 沒有臨時性借款，因此可以推定采用的是激進型籌資政策。10. 某企業(yè) 2011年取得為期一年的周轉信貸額為 1000萬元，承諾費率為 0.4%。2011年1月 1日從銀行借 入 500 萬元， 8 月 1 日又借入 300 萬元， 如果年利率 8%，則企業(yè) 2011 年度應向銀行支付的利息和承諾費共 為 （ ） 萬元。A 49.5 B 51.5 C 64.8 D 66.7A.B. C.C. 本題考點是周轉信貸協(xié)定的相關計算。利息=500

8、×8%+300×8%×5/12=50（ 萬元 ） ，未使用的貸款額度=1000-500+300 × （5/12）=1000-625=375（ 萬元） ，承諾費 =375× 0.4%=1.5（ 萬元 ） ，利息和承諾費 =50+1.5=51.5（ 萬元） 。11. 某企業(yè)年初從銀行貸款 100 萬元，期限 1 年，年利率為 10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額為 （ ） 萬元。A70 B90 C100 D110A.B.C. D.本題考點是貼現(xiàn)法付息下的還款金額。 貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時， 先從本金中扣除利息部分， 在貸 款到期時借款企

9、業(yè)再償還全部本金的一種計息發(fā)方法。二、多項選擇題 （ 總題數(shù)： 11，分數(shù)： 22.00）12. 在短期借款利息的計算和償還方法中，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率的有（ ） 。A. 利隨本清法付息B. 貼現(xiàn)法付息 C. 貸款期內(nèi)定期等額償還貸款D. 到期一次償還貸款 本題考點是短期借款的付息方式。 貼現(xiàn)法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低， 企業(yè)實際負擔利率高于名義 利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時，在整個貸款期內(nèi)的實際貸款額是逐漸降低的，平均能夠使用的資金 只有貸款額的一半，但銀行仍按貸款總額和名義利率來計息，所以會提高貸款的實際利率。13. 放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、 折扣期和信用期的影響

10、。 下列各項中， 使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的 情況有 （ ） 。A. 信用期、折扣期不變，折扣百分比提高 B. 折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C. 折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D. 折扣百分比、信用期不變，折扣期延長 本題考點是放棄現(xiàn)金折扣的成本。放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比 /（1- 折扣百分比 ） ×360/（ 信用期 -折扣期） ，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，B 不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C 不正確

11、；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項 D 正確。14. 按賣方提供的信用條件，買方利用商業(yè)信用籌資需付出機會成本的情況有（ ） 。A. 賣方不提供現(xiàn)金折扣B. 買方享有現(xiàn)金折扣C. 放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款 D. 賣方提供現(xiàn)金折扣，而買方逾期支付 本題考點是利用商業(yè)信用的成本。 如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有 成本，若企業(yè)放棄了現(xiàn)金折扣，一般會付出較高的資金成本。15. 在激進型營運資本籌資政策中，企業(yè)永久性流動資產(chǎn)的資金來源可以是( ) 。A. 權益資金 B. 長期負債資金 C. 臨時性流動負債 D. 自發(fā)性流動負債 本題考點是激進

12、型營運資本籌資政策。 激進型營運資本籌資政策指臨時性負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的 資金需要，還解決部分永久性流動資產(chǎn)的資金需要，其余部分永久性流動資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的資金需要 通過權益資金、長期負債資金和自發(fā)性流動負債來解決。16. 以下關于營運資本籌集政策的表述中，正確的有 ( ) 。A. 采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高 B. 如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合性籌資政策C. 采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標D. 采用保守型籌資政策時，企業(yè)的流動比率最高 本題考點是營運資本籌資政策的相關知識。 激進型籌資政策是一種收益性和風

13、險性均較高的營運資本籌資 政策，所以 A 正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動資產(chǎn)，配合性籌資政策和保守型籌資政策此時均 沒有 l 臨時性負債只有自發(fā)性負債，所以 B 錯誤；適中的營運資本持有政策，對于投資者財富最大化來 講理論上是最佳的，所以選項 C 錯誤；采用保守型籌資政策臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金 需要，該籌資政策的臨時性流動負債最少，所以其流動比率最高。17. 短期負債籌資的特點包括 ( ) 。A. 籌資速度快，容易取得 B. 籌資富有彈性 C. 籌資成本較低 D. 籌資風險高 本題考點是短期負債籌資的特點。短期負債籌資的特點包括：籌資速度快，容易取得；籌資富有彈性；籌

14、 資成本較低；籌資風險高。18. 某企業(yè)擁有流動資產(chǎn) 100萬元(其中永久性流動資產(chǎn)為 30萬元) ，長期融資 400萬元，短期融資 50萬元， 則以下說法正確的有 ( ) 。A. 該企業(yè)采取的是激進型籌資政策B. 該企業(yè)采取的是保守型籌資政策 C. 該企業(yè)收益和風險均較高D. 該企業(yè)收益和風險均較低 本題考點是保守型籌資政策。該企業(yè)臨時性流動資產(chǎn) =100-30=70( 萬元) ，大于短期融資 50 萬元，所以該 企業(yè)采取的是保守型籌資政策，這種類型的籌資政策收益和風險均較低。19. 下列選項中屬于商業(yè)信用的具體形式是 ( ) 。A. 應付賬款B.短期借款C.應付票據(jù)D.預收賬款本題考點是商

15、業(yè)信用的形式。商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據(jù)、預收賬款等。20. 以下關于激進型籌資政策的表述中，正確的是( ) 。A. 公司以長期負債和權益為全部固定資產(chǎn)融資 B. 一部分永久性流動資產(chǎn)使用短期融資方式融資C. 一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資D. 短期融資方式支持了部分臨時性流動資產(chǎn)本題考點是激進的營運資本融資戰(zhàn)略特性。 在激進的營運資本融資戰(zhàn)略中， 短期融資方式支持了一部分永 久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)，所以選項D 是錯誤的。21. 某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季， 需占用 500 萬元的流動資產(chǎn)和 1000 萬元的固定資產(chǎn)； 在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期， 會額外增加 300 萬

16、元的季節(jié)性存貨需求，假設企業(yè)沒有自發(fā)性流動負債。按照配合型籌資政策，下列表述 中正確的有 ( ) 。A. 企業(yè)只在生產(chǎn)經(jīng)營高峰期才借入 300 萬元短期借款 B. 該企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債應有 1500 萬元 C. 該企業(yè)在經(jīng)營低谷時的易變現(xiàn)率為 100% D. 該企業(yè)在經(jīng)營高峰時的易變現(xiàn)率為 60% 本題考點是配合型籌資政策。配合型籌資政策的特點是對于臨時性流動資產(chǎn)，運用臨時性負債籌集資金； 對于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，運用長期負債、自發(fā)性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。所以A、B正確；該企業(yè)在經(jīng)營低谷時的易變現(xiàn)率 =(1500-1000)/500=100% ，所以 C

17、 正確；該企業(yè)在經(jīng)營高峰時 的易變現(xiàn)率 =(1500-1000)/(500+300)=60% ，所以 D 正確。22. 企業(yè)購買商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“ 1/10 ， n/30 ”，則下列說法正確的有 ( ) 。A. 如果企業(yè)可以獲得利率為 15%的短期借款，則應該享受現(xiàn)金折扣B. 如果短期投資可以獲得 25%的收益率，則企業(yè)應該放棄現(xiàn)金折扣C. 如果信用條件變?yōu)椤?2/10 ， n/30 ”，則放棄現(xiàn)金折扣成本會降低D. 如果在原來信用條件基礎上延長折扣期，則放棄現(xiàn)金折扣成本會提高放棄現(xiàn)金折扣的成本 =折扣百分比 /(1- 折扣百分比 ) ×360/( 信用期-折扣期) ，

18、由公式可知，折扣百分比、 折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的成本成同方向變動，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本成反方向變動，可以得出選項 C 錯誤，選項 D正確；代入公式計算放棄現(xiàn)金折扣成本 =1%/(1-1%) ×360/(30-10)=18.18% ，可以得出 選項 A、B 是正確的。三、計算分析題 ( 總題數(shù)： 3，分數(shù)： 24.00)23. 某企業(yè)從銀行取得借款 1000萬元(名義借款額 ) ，期限一年。銀行給出了以下幾種付息方式： (1) 年利率 10%，采用收款法付息； (2) 年利率 9%，采用貼現(xiàn)法付息； (3) 年利率 8.5%，銀行規(guī)定補償性余額為 20%， 并按收款法付息； (4

19、) 年利率 8%，銀行規(guī)定補償性余額為 12%。并按貼現(xiàn)法付息。 如果你是公司財務經(jīng)理，你會選擇哪種付息方式。(分數(shù)： 6.00 ) 正確答案： (1) 實際利率 =名義利率 =10%(2) 實際利率 =9%/(1-9%)=9.89%(3) 實際利率 =8.5%/(1-20%)=10.625%(4) 實際利率 =8%/(1-8%-12%)=10%因為采用年利率 9%，貼現(xiàn)法付息方式實際利率最低，所以應該采用此種方式付息。)公司擬采購一批零件，供應商報價如下：(1) 立即付款，價格為 9630 元；(2) 30 天內(nèi)付款，價格為 9750 元；(3) 31 至 60 天內(nèi)付款，價格為 9870

20、元；(4) 61 至 90 天內(nèi)付款，價格為 10000 元。 要求：對以下互不相關的兩問進行回答：(分數(shù)： 12.00 )(1) . 假設銀行短期貸款利率為 15%，每年按 360 天計算，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本 ( 比率) ，并確定對該公 司最有利的付款日期和價格。(分數(shù)： 6.00 ) 正確答案： ( 立即付款：折扣率 =10000-9630/10000=3.70%放棄折扣成本 =3.70%/(1-3.70%) × 360/(90-0)=15.37% 30 天付款：折扣率 =(10000-9750)/10000=2.5%放棄折扣成本 =2.5%/(1-2.5%) × 360/(90-30)=15.38% 60 天付款：折扣率 =(10000-9870)/10000=1.3%放棄折扣成本 =(1.3%)/(1-1.3%) × 360/(90-60)=15.81%最有利的是第 60 天付款 9870 元，因為放棄現(xiàn)金折扣的成本率，就是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應選擇大 于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。 )(2) . 若目前有一短期投資機會，年報酬率為40%，而企業(yè)除了商業(yè)信用外沒有其他資金來源，確定對該公司最有利的付款日期和價格。(分數(shù)： 6.00 )正確答案： (因為該投資機會的年報酬率大于放棄現(xiàn)金折扣的成本，所以應該放棄現(xiàn)金折