資產(chǎn)流動性與短期償債能力分析

1、Financial statement AnalysisFinancial statement Analysis 資產(chǎn)流動性與 短期償債能力分析 第6講學(xué)習(xí)內(nèi)容學(xué)習(xí)內(nèi)容o 第第1 1節(jié)節(jié) 資產(chǎn)流動性與短期償債能力資產(chǎn)流動性與短期償債能力o 第第2 2節(jié)節(jié) 短期償債能力分析短期償債能力分析o 第第3 3節(jié)節(jié) 影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素【學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求】o1.理解資產(chǎn)流動性的含義o2.理解資產(chǎn)流動性對短期償債能力的影響o3.掌握并能熟練運用營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率進(jìn)行短期償債能力分析o4.理解影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素 【引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例】財務(wù)

2、報表分析成就學(xué)者的社會貢獻(xiàn)財務(wù)報表分析成就學(xué)者的社會貢獻(xiàn)劉姝威劉姝威藍(lán)田股份藍(lán)田股份 藍(lán)田已成為一個空殼，完全依靠銀行貸款維持生存，對藍(lán)田危險，藍(lán)田已成為一個空殼，完全依靠銀行貸款維持生存，對藍(lán)田危險，對銀行更危險！建議銀行盡快收回藍(lán)田股份的貸款！對銀行更危險！建議銀行盡快收回藍(lán)田股份的貸款！短期償債能力處于同業(yè)最低水平短期償債能力處于同業(yè)最低水平 流動比率流動比率0.77 營運營運資本資本-1.28億元億元 速動比率速動比率0.35 ? 倒閉？倒閉？ 工具？工具？工具之一：工具之一：財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析 診斷？診斷？ 3 3個指標(biāo)個指標(biāo)含義？含義？ 劉姝威解讀財報識別風(fēng)險識別風(fēng)險 第第1

3、 1節(jié)節(jié) 資產(chǎn)流動性與短期償債能力資產(chǎn)流動性與短期償債能力一、資產(chǎn)流動性一、資產(chǎn)流動性o1、什么是資產(chǎn)？o2、什么是資產(chǎn)的流動性？o3、流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)如何區(qū)分？有何特性？o4、針對不同資產(chǎn)，公司如何采取融資策略？ 資產(chǎn)流動性資產(chǎn)流動性是指公司資產(chǎn)通過經(jīng)營收入轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度或者通過市場交易變現(xiàn)的容易程度，即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力和變現(xiàn)能力的綜合反映。財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析分析公司分析公司的資產(chǎn)流動性的資產(chǎn)流動性 償債能力償債能力 ？ 二、資產(chǎn)流動性與短期償債能力分析二、資產(chǎn)流動性與短期償債能力分析為什么一個為什么一個盈利盈利公司公司也會面臨破也會面臨破產(chǎn)的風(fēng)險；而一產(chǎn)的風(fēng)險；而一個個虧損公司虧

4、損公司依然依然繼續(xù)生存？繼續(xù)生存？短期內(nèi)流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的保障程度。企企業(yè)業(yè)債權(quán)債權(quán)人人 短期內(nèi)流動資產(chǎn)短期內(nèi)流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的保障程度償還流動負(fù)債的保障程度？ 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)短期償債能力短期償債能力 0.77第第2 2節(jié)節(jié) 短期償債能力分析短期償債能力分析一、短期償債能力分析思路一、短期償債能力分析思路二、短期償債能力分析指標(biāo)二、短期償債能力分析指標(biāo) 短期短期償債償債能力能力分析分析指標(biāo)指標(biāo)流動比率流動比率營運營運資本資本 速動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率1、概念：是衡量公司短期償債能力的重要指標(biāo)，它是流動資產(chǎn)總額超過流動負(fù)債總額的部分。 計算公式：營運資金=流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 流

5、動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資本營運資本2、涵義： 表示企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余，它是一個絕對數(shù)指標(biāo)。營運資本越多，表示企業(yè)用于償還流動負(fù)債的資金越充足，短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。3、作用：計量流動性儲備的重要指標(biāo)。營運資本規(guī)模是財務(wù)分析師投資決策和投資建議的依據(jù)。 政府實施對企業(yè)監(jiān)管和政策推行的參考依據(jù)。 4、局限性： 一個絕對額概念，不同規(guī)模的公司之間營運資金的大小不便于比較。 它的值是賬面價值，與實際價值可能有差異。如果差異過大的時候，會影響衡量的準(zhǔn)確性。沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來衡量營運資本保持多少合理。 o營運資本營運資本 = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) - - 流動

6、負(fù)債流動負(fù)債o內(nèi)涵？標(biāo)桿？內(nèi)涵？標(biāo)桿？o營運資本為負(fù)，出現(xiàn)短缺，不能償債的風(fēng)險很大營運資本為負(fù)，出現(xiàn)短缺，不能償債的風(fēng)險很大o可以看出石油公司2010-2012年流動資產(chǎn)均不能補(bǔ)償流動負(fù)債，營運資本出現(xiàn)短缺，金額分別是-139856 百萬元、-174618百萬元、-156708百萬元，說明公司不能償債風(fēng)險非常大，短期償債能力弱。( (二）流動二）流動比率比率 1、概念：是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值 計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 表示每表示每1元流動負(fù)元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反作為償付擔(dān)保，反映短期債權(quán)的安全映短期債權(quán)的安全程度程度例題： 公司甲 公司乙流

7、動資產(chǎn) 3000 6000流動負(fù)債 1000 4000營運資金 2000 2000 流動比率 3 1.5 假設(shè)某銀行信貸人員，有筆一年期貸款。該兩公司都遞交了申請，且都用于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張使用，該貸給誰？流動比率 2、優(yōu)點：揭示企業(yè)用流動資產(chǎn)抵補(bǔ)流動負(fù)債的程度。越高，債權(quán)人的安全程度越高； 揭示企業(yè)所擁有營運資本與短期負(fù)債之間關(guān)系，可以了解企業(yè)營運資本是否充足，以判斷企業(yè)防御經(jīng)營中發(fā)生意外處理風(fēng)險能力；計算方法簡單，資料來源可靠。（外部人也易于計算）； 從企業(yè)管理者的角度出發(fā)，過高的流動比率則表明企業(yè)資產(chǎn)利用率低下，管理松懈，資金浪費，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。流動比率判斷

8、標(biāo)準(zhǔn)：一般2：1比較合適 接上例，假如公司甲借款1000元， 流動比率=4000/2000=2:1假如公司甲還款1500元，短期償債能力又會怎樣呢？假如公司乙還款2000元， 流動比率=4000/2000=2: 1 否定否定流動比率是否能：流動比率是否能：計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入和流出模式？計量并預(yù)測未來現(xiàn)金流入和流出模式？計量未來現(xiàn)金流入相對現(xiàn)金流出的充足性？計量未來現(xiàn)金流入相對現(xiàn)金流出的充足性？ 3、局限性：是一種靜態(tài)的衡量方法，與未來的資金流量沒有必然的聯(lián)系；企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模大小受企業(yè)銷售政策和信用條件影響，因此不同主觀管理方法會影響應(yīng)收賬款的規(guī)模與變現(xiàn)程度，使得流動比率計算主觀性大。增強(qiáng)

9、企業(yè)償債能力與節(jié)約使用資金、降低流動性資產(chǎn)的資金占用存在矛盾。存貨資產(chǎn)在流動資產(chǎn)占有較大比例時，會使得流動比例計算帶有主觀色彩。當(dāng)期現(xiàn)金存量與未來現(xiàn)金流入沒有邏輯上的因果關(guān)系沒有考慮影響現(xiàn)金流入的其他因素 o流動比率流動比率 = 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債o內(nèi)涵？內(nèi)涵？o標(biāo)桿：標(biāo)桿：一般為一般為2 2以上以上 若剔除若剔除“存貨存貨” （三）速（三）速動比率動比率是對流動比率的改進(jìn)，比它更加準(zhǔn)確、可信。速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，衡量公司流動資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。計算公式為：速動比率=速棟資產(chǎn)/流動負(fù)債 = （流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債速動資產(chǎn)（余額法）=

10、流動資產(chǎn)-存貨速動資產(chǎn)（直接法）=貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)： 為1較合適，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實際情況進(jìn)行評價。F速動比率優(yōu)點速動比率優(yōu)點 用速動比率評價公司的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，彌補(bǔ)流動比率分析的缺陷 。速動比率、流動比率結(jié)合起來分析，更加準(zhǔn)確。 F速動比率局限性速動比率局限性1、是一個靜態(tài)指標(biāo)，說明某一時點償還流動負(fù)債的速動資產(chǎn)，不能說明未來現(xiàn)金流入多少。2、速動資產(chǎn)中包含了流動性較差的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款的質(zhì)量可能會影響速動比率的可信性3、預(yù)付款項（變現(xiàn)能力也較

11、差）應(yīng)當(dāng)扣除 當(dāng)然，分析速動比率時，辯證地看待，進(jìn)行風(fēng)險與收益的權(quán)衡。o速動比率速動比率(流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨存貨)流動負(fù)債流動負(fù)債o內(nèi)涵？內(nèi)涵？o標(biāo)桿標(biāo)桿:一般為一般為1 1以上以上 若剔除若剔除“應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款”?（四）現(xiàn)金（四）現(xiàn)金比率比率1、現(xiàn)金比率是指貨幣資金（或現(xiàn)金）與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：o現(xiàn)金的流動性最強(qiáng)。現(xiàn)金比率高，表明企業(yè)短期償債能力好，即使在流動比率指標(biāo)不穩(wěn)定的情況下，現(xiàn)金比率高，公司的短期償債能力就強(qiáng)，也應(yīng)給予肯定評價。 2、作用：代表了企業(yè)隨時可以償債的能力。 3、局限性：要求企業(yè)有足夠的現(xiàn)金和短期證劵償還流動負(fù)債是不現(xiàn)實的第28頁1 0 0 %現(xiàn)金類資

12、產(chǎn)現(xiàn)金比率流動負(fù)債4、現(xiàn)金比率高說明公司即刻變現(xiàn)能力強(qiáng)，但該指標(biāo)很高，也不一定是好事，可能反映公司不善于利用現(xiàn)金資源。判斷標(biāo)準(zhǔn)： 為0.2較合適，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實際情況進(jìn)行評價。第29頁o現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額 流動流動負(fù)債負(fù)債o內(nèi)涵內(nèi)涵？o標(biāo)桿：一般為標(biāo)桿：一般為0.20左右左右 三、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系 o以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，所計算的指標(biāo)是流動比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付費用。如果存貨中有超儲積壓物資時，會造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象。o速動比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨作為償付流動

13、負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動比率的不足。o現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過大。相對流動比率和速動比率來說，其作用較小。 相互關(guān)系：貨幣資金貨幣資金現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)速度資產(chǎn)速度資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收利息、應(yīng)收股利、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)、預(yù)付賬款等存貨第32頁流動負(fù)債（流動比率）（速動比率）（現(xiàn)金比率） 第第3 3節(jié)節(jié) 影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素公司的融資公司的融資能力能力流動負(fù)債的結(jié)流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)構(gòu)公司的經(jīng)營公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平現(xiàn)金流量水平（一）

14、、影響短期償債能力的內(nèi)部因素（一）、影響短期償債能力的內(nèi)部因素公司的資產(chǎn)結(jié)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好，企業(yè)的產(chǎn)品就會很容易的轉(zhuǎn)化為貨幣資金，從而提供企業(yè)的短期償債能力。2.證券市場的發(fā)育和完善程度 在完善和發(fā)達(dá)的證券市場中，企業(yè)很容易將手中的證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。3.銀行的信貸政策 企業(yè)的經(jīng)營方向是國家政策扶持的和國家采取比較寬松的信貸政策時，都會提供企業(yè)的實際償債能力。（二）、影響短期償債能力的外部因素（二）、影響短期償債能力的外部因素(一一)增加變現(xiàn)能力的因素增加變現(xiàn)能力的因素 1.可動用的銀行貸款指標(biāo) 2.準(zhǔn)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)3.良好的償債能力聲譽(yù)(二二)減少變現(xiàn)能力的因素減少變現(xiàn)能力的因素 1已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；2未決訴訟、未決仲裁形成的或有負(fù)債； 3為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)4.虧損合同、重組義務(wù)和辭退福利形成的或有負(fù)債。 三、分析影響短期償債能力經(jīng)濟(jì)因素時應(yīng)注意的問題三、分析影響短期償債能力經(jīng)濟(jì)因