Chap3CAPM模型練習(xí)題1

1、CAPM模型課堂練習(xí)題 1、 建立資產(chǎn)組合時(shí)有以下兩個(gè)機(jī)會(huì)：(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為 12%;( 2) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為30%，標(biāo)準(zhǔn)差0.4。如果投資者資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 0.30, 則這一資產(chǎn)組合的收益率為多少？2、 假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,市場(chǎng)收益率為16%，股票A當(dāng)日售價(jià)為25元，在 年末將支付每股0.5元的紅利，其貝塔值為1.2,請(qǐng)預(yù)期股票A在年末的售價(jià)？3、 假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,貝塔值為1的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要求的期望收益率是 12%。則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：(1) 市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是多少？( 12%)(2) 貝塔值為0的股票的期望收益率是多少？(5%)(3) 假定投資者正考慮買

2、入一股票，價(jià)格為 15元，該股預(yù)計(jì)來(lái)年派發(fā)紅利 0.5 元，投資者預(yù)期可以以16.5元賣出，股票貝塔值 B為0.5,該股票是否應(yīng)該買 入？(該股票是高估還是低估了)4、假設(shè)你可以投資于市場(chǎng)資產(chǎn)組合和短期國(guó)庫(kù)券，已知：市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是23%，標(biāo)準(zhǔn)差是32%，短期國(guó)庫(kù)券的收益率是 7%。如果你希望達(dá)到 的期望收益率是15%，那么你應(yīng)該承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)？如果你持有 10000元，為 了達(dá)到這個(gè)期望收益率，你應(yīng)該如何分配你的資金？5、 假設(shè)市場(chǎng)上有兩種風(fēng)險(xiǎn)證券 A、B及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F。在均衡狀態(tài)下，證券 A、 B的期望收益率和B系數(shù)分別為：E ( ra ) = 10 % , E (怕)=15 %

3、 ,0.5 ,: b =1.2，求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 rf。答案1、運(yùn)用CML方程式E(Rp)=R +旦色上莊0M30% - 12%E(Rp )二 12%0.3 二 25.5%0.42、E(R)二Rf mE(Rm)-Rf=6% (16% -6%) 1.2 = 18%E( P )-25 + 0.525二 18%E(Pi)=29rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%注：此為股票估值與CAPM模型應(yīng)用的綜合題型3、( 1)(12%)(2) (5%)E( RiRfiM E( Rm ) - Rf =

4、 5%(12% -5%) 0.5 = 8.85%rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%16.5-15 0.515= 13%8.85%rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%rf + 1.2X (E(Rm) rf)= 15%解得：rf = 6.43%結(jié)論：買進(jìn)注：此為股票估值與CAPM模型應(yīng)用的綜合題型。E( R ) R + E( Rm ) Rf4、E( Rp 丿一升8OM15%= 7%+ (23% 7%) X o p/32%得到：o p= 16%W1X 7%+ (1 W1)X 23%= 15%得到：W1=0.5如果投入資本為10000元，貝U 5000元買市場(chǎng)資產(chǎn)組合，5000元買短期國(guó)庫(kù)券。5、根據(jù)已知條件，可以得到如下