新加坡淡馬錫模式對(duì)我國(guó)公司治理的啟示

1、 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所新加坡淡馬錫模式對(duì)我國(guó)公司治理的啟示 任佩瑜 博士、教授、博導(dǎo) 四川大學(xué)工商管理學(xué)院 副院長(zhǎng) 中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì) 副理事長(zhǎng) 中國(guó)運(yùn)籌學(xué)會(huì) 企業(yè)運(yùn)籌學(xué)分會(huì) 副理事長(zhǎng) 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所主講內(nèi)容 公司治理理論的產(chǎn)生背景及含義 我國(guó)公司治理存在的問題 新加坡淡馬錫模式簡(jiǎn)介 淡馬錫模式對(duì)我國(guó)公司治理的啟示 對(duì)成都市國(guó)資委的建議12345 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 公司治理理論產(chǎn)生的背景 1、兩權(quán)分離、委托代理和規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn) 的要求； 2、科學(xué)決策的要求； 3、責(zé)權(quán)利對(duì)等和權(quán)利合理運(yùn)用的要求； 4、建立健全合理的激勵(lì)約束機(jī)制的要 求。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究

2、所 公司治理的含義 目前理論界對(duì)“公司治理”沒有統(tǒng)一的定義，但普遍認(rèn)為：公司治理是通過一套包括正式與非正式的、內(nèi)部和外部的制度與機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益的一種制度安排，是公司利益相關(guān)者通過一系列的內(nèi)部和外部機(jī)制實(shí)施的共同治理。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 公司治理的基本特征 權(quán)力相互依存,分權(quán)制衡是公司治理的基本特征。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 公司治理要解決的主要問題 1、在所有權(quán)和控制權(quán)分離情況下，解決經(jīng)營(yíng)者和股東 之間的委托代理問題，最大程度地避免經(jīng)營(yíng)管理中 的敗德行為，從而保證股東利益最大化。 2、在股權(quán)分

3、散的條件下，如何協(xié)調(diào)所有者之間、其他 利益相關(guān)者之間的利益問題。 3、解決責(zé)權(quán)利的對(duì)等問題，理順權(quán)力的依存、制衡關(guān) 系、保證股東利益和決策科學(xué)化。 4、建立健全激勵(lì)約束機(jī)制。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 二、我國(guó)公司治理存在的問題2 2、董事會(huì)運(yùn)行不暢、董事會(huì)運(yùn)行不暢1 1、“股東權(quán)益股東權(quán)益”缺失現(xiàn)象缺失現(xiàn)象較為嚴(yán)重較為嚴(yán)重3 3、監(jiān)事會(huì)內(nèi)審機(jī)制、監(jiān)事會(huì)內(nèi)審機(jī)制 缺失、內(nèi)部約束缺失、內(nèi)部約束 短缺短缺4 4、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)、經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制不完善約束機(jī)制不完善6 6、黨組織與法人治理、黨組織與法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系不明確結(jié)構(gòu)的關(guān)系不明確5 5、法人治理結(jié)構(gòu)中、法人治理結(jié)構(gòu)中角色與職責(zé)不對(duì)稱角色與

4、職責(zé)不對(duì)稱7 7、國(guó)有企業(yè)的公司治、國(guó)有企業(yè)的公司治 理與企業(yè)管理脫節(jié)理與企業(yè)管理脫節(jié) 現(xiàn)象較為嚴(yán)重現(xiàn)象較為嚴(yán)重 七個(gè)七個(gè)問題問題 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所三、淡馬錫公司簡(jiǎn)介； 2、淡馬錫公司的目標(biāo)定位； 3、淡馬錫公司治理； 4、淡馬錫的激勵(lì)和約束機(jī)制； 5、淡馬錫治理機(jī)制與管理模式的結(jié)合淡 馬錫與旗下公司的關(guān)系。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 1、淡馬錫公司簡(jiǎn)介 淡馬錫控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“淡馬錫”）是新加坡政府最大的國(guó)有控股公司，隸屬于新加坡財(cái)政部。該公司成立于l974年，其創(chuàng)設(shè)宗旨是掌握新加坡政府對(duì)企業(yè)的投資，管理新加坡所有的政府關(guān)聯(lián)企業(yè)(即GOVERNMENTLINKED CO

5、MPANY，簡(jiǎn)稱GLC)。截至2005年3月底，淡馬錫投資組合市值已經(jīng)高達(dá)1030億新元，年平均股東回報(bào)率達(dá)到18%。據(jù)2006年3月所公布資料，淡馬錫目前在80家公司持有5%至100%的股權(quán)，約一半資產(chǎn)分布在國(guó)外，在金融、電信、工程、運(yùn)輸、物流等領(lǐng)域都有較大的發(fā)展。目前，該公司擁有21家大型直屬企業(yè)(或稱一級(jí)企業(yè))，主要涉及金融、交通、通訊、工程、電力以及科技等領(lǐng)域，其中有7個(gè)企業(yè)已經(jīng)上市。上述企業(yè)的產(chǎn)值占新加坡國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的l3%，占市場(chǎng)總值2l%。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 2、淡馬錫公司的目標(biāo)定位 淡馬錫公司是由國(guó)家組建，由財(cái)政部主管，公司組織形式為有限責(zé)任形式。它代表國(guó)家行使出資

6、人權(quán)力，以追求盈利和股東利益最大化為目標(biāo)，采取積極的投資策略和靈活的資本退出機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。 3、新加坡國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管關(guān)系 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 4、淡馬錫公司治理 （1）、 淡馬錫和淡聯(lián)公司的公司治理原則： 董事會(huì)向所有的股東負(fù)責(zé)，經(jīng)理層向董事會(huì)負(fù)責(zé)。同時(shí)，這個(gè)原則又被運(yùn)用于政府和淡馬錫之間、淡馬錫自身和淡聯(lián)公司之間。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、淡馬錫公司的法人治理結(jié)構(gòu)： 董事會(huì)； 淡馬錫公司本身沒有股東會(huì)和監(jiān)事會(huì)，其董事會(huì)具有代表國(guó)家經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)，行使股東權(quán)力，支配股權(quán)等多項(xiàng)權(quán)利。它有權(quán)決定國(guó)有資本的擴(kuò)張、送股和售股以及按股權(quán)回報(bào)

7、率調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)；有權(quán)決定直屬控股子公司董事會(huì)的人選，有權(quán)審定直屬子公司股息分配方案等。但對(duì)于除直屬子公司以外的各個(gè)層次的公司企業(yè)，淡馬錫股份有限公司與它們之間不形成直接的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，主要是通過直屬子公司逐級(jí)實(shí)施產(chǎn)權(quán)管理。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 淡馬錫及淡聯(lián)公司的治理結(jié)構(gòu) 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 董事會(huì)成員構(gòu)成: 淡馬錫股份有限公司董事會(huì)成員及公司主要經(jīng)理人員的任命都需經(jīng)共和國(guó)總統(tǒng)審批，表明政府對(duì)其人事控制的強(qiáng)度。目前，淡馬錫股份有限公司董事會(huì)中8名政府有關(guān)部門的代表包括：由財(cái)政部常務(wù)秘書(相當(dāng)于常務(wù)副部長(zhǎng))擔(dān)任董事長(zhǎng)，新加坡金融管理局局長(zhǎng)、財(cái)政部總會(huì)計(jì)師、新加坡貿(mào)易發(fā)展局局長(zhǎng)等都擔(dān)

8、任該公司的董事。這種主要由政府公務(wù)員兼任公司董事的國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理方式也是淡馬錫股份有限公司的一個(gè)重要特點(diǎn)。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所董事會(huì)架構(gòu)及職責(zé): 董事會(huì)下設(shè)常務(wù)委員會(huì)、審核委員會(huì)及領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展和薪酬委員會(huì)三個(gè)專門委員會(huì)。淡馬錫董事會(huì)在以下四個(gè)方面承擔(dān)職責(zé)： 引導(dǎo)管理層 獨(dú)立監(jiān)督管理層 考評(píng)管理層績(jī)效并建立接班計(jì)劃 保證遵循法律法規(guī) 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 經(jīng)理層； 淡馬錫管理層擁有一批面向全球招聘，熟悉不同行業(yè)投資環(huán)境的專家。例如從世界級(jí)金融機(jī)構(gòu)如匯豐、花旗、美國(guó)運(yùn)通聘來(lái)的金融專才。每個(gè)人都有自已的強(qiáng)項(xiàng)。 此外，淡馬錫也和外部專家維持良好的合作關(guān)系和進(jìn)行廣泛的交流.綜合公司內(nèi)、外部

9、專家的意見使淡馬錫能有效監(jiān)督和判斷旗下公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所5、淡馬錫的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制（1）、激勵(lì)機(jī)制 根據(jù)公司章程規(guī)定，淡馬錫的董事及總經(jīng)理要經(jīng)共和國(guó)總統(tǒng)任命；董事會(huì)中董事大多數(shù)是政府官員，他們作為政府公務(wù)員兼職不兼薪，薪水仍由政府支付，但是政府根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)委派的董事進(jìn)行獎(jiǎng)懲。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的，董事可以升遷，擔(dān)任更重要的職務(wù)，獲得更多的薪金。如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，董事將不再被委任為管理人員。如果董事不按政府意圖辦事，政府何以隨時(shí)予以撤換。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、約束機(jī)制 所有權(quán)機(jī)制； 淡馬錫公司是通過國(guó)家控股的方式擁有眾多上市和非上市公司的股份，國(guó)家

10、作為股東擁有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、剩余索取權(quán)和控制權(quán)。只是國(guó)家股東對(duì)其所有權(quán)的管理委托其產(chǎn)權(quán)代表-董事會(huì)去行使這種職能。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 內(nèi)部監(jiān)督和約束； 主要是指股東及其產(chǎn)權(quán)代表機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督和約束。淡馬錫公司的經(jīng)營(yíng)目的就是為了盈利以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。國(guó)家作為股東的投資目的是為了得到長(zhǎng)期的利益，為了保證自己的利益，國(guó)家通過任免董事會(huì)人員及總經(jīng)理來(lái)實(shí)行有效的監(jiān)督。作為董事會(huì)，其職責(zé)是制定重大的和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略方針，挑選經(jīng)理人員；對(duì)下屬子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)負(fù)有監(jiān)督管理和保證資產(chǎn)增值的責(zé)任，如董事不能有效履行其職責(zé)，則會(huì)被政府罷免。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 外部監(jiān)督和約束； 外部監(jiān)督和約束主要來(lái)自

11、產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和經(jīng)理市場(chǎng)的約束。在淡馬錫公司，國(guó)家只是作為股東實(shí)施控股、參股等方式，從事投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了對(duì)關(guān)系到國(guó)家安全和戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略有重大影響的企業(yè)實(shí)行獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，帶有壟斷性色彩外，國(guó)家對(duì)大多數(shù)控股企業(yè)不采取過度保護(hù)，而是依市場(chǎng)法則進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，若企業(yè)資不抵債，就會(huì)被關(guān)閉。政府對(duì)淡馬錫的監(jiān)控主要是通過董事會(huì)及主要經(jīng)理人員的任命來(lái)實(shí)施其監(jiān)督管理權(quán)。淡馬錫在投資決策、資金使用等方面享有完全的自主權(quán)，不受政府的制約。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所6、淡馬錫治理結(jié)構(gòu)與管理模式的結(jié)合 淡馬錫與旗下公司的關(guān)系（1）、淡馬錫實(shí)行“積極股東”的管理手法，即“通過影響屬下公司的戰(zhàn)略方向來(lái)行使股東權(quán)利，但

12、不具體插手其日常商業(yè)運(yùn)作”。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、淡馬錫股份有限公司對(duì)于其直接控股的第一層 次子公司(即直屬子公司)，其董事會(huì)成員的任免，也需由控股公司提名，報(bào)政府“董事委任委員會(huì)”批準(zhǔn)。 （3）、淡馬錫并不直接任命所投資公司的管理者，而是由屬下公司積極工作，向國(guó)際尋求合適的經(jīng)理人。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所四、淡馬錫模式對(duì)我國(guó)公司治理的啟示1、借鑒淡馬錫公司治理機(jī)制，解決國(guó)企公司治理“形式化問題”； （1）、大力推行外部董事制度，推進(jìn)董事會(huì)的再造； （2）、創(chuàng)造監(jiān)事會(huì)獨(dú)立運(yùn)作的機(jī)制； （3）、董事、監(jiān)事職業(yè)化建設(shè)及經(jīng)理人市場(chǎng)的培育； 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所2、組建國(guó)

13、有控股公司，構(gòu)建政府與企業(yè)的隔離帶； 淡馬錫公司是一個(gè)寶塔型的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)體系，從政府到母公司、子公司、分公司多達(dá)6個(gè)組織層次產(chǎn)權(quán)體系。我國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域廣闊，行業(yè)眾多，各級(jí)國(guó)資委可以有針對(duì)性地對(duì)企業(yè)按行業(yè)、按產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合，組建全國(guó)性和區(qū)域性兩種控股公司。也就是構(gòu)建中央“淡馬錫”和地方“淡馬錫”。國(guó)資委則通過對(duì)這些控股公司實(shí)施股權(quán)管理來(lái)充分行使股東權(quán)益。3、在目前國(guó)資管理體制下，應(yīng)做好以下幾個(gè)方 面的工作：一個(gè)定位兩種關(guān)系三項(xiàng)權(quán)利四化建設(shè)國(guó)資委的定位。國(guó)資委與企業(yè)的關(guān)系；國(guó)有企業(yè)中公司治理結(jié)構(gòu)中各個(gè)組織之間的關(guān)系。任免權(quán)；決策監(jiān)督權(quán)；資產(chǎn)收益權(quán)。制度化；流程化；公開化；信息化。四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研

14、究所四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所一個(gè)定位（1）、作為行使國(guó)有資產(chǎn)所有權(quán)的代表，國(guó)家應(yīng)通過立法（如國(guó)資法）的形式明確國(guó)資委的責(zé)任，權(quán)利和法律地位，從法律上確認(rèn)國(guó)有資產(chǎn)最終委托人，確認(rèn)委托代理的主體和客體，確認(rèn)全民監(jiān)督國(guó)有資產(chǎn)的權(quán)力 。四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、按照現(xiàn)代公司制度，股東會(huì)和董事會(huì)都是履行出資人的職能機(jī)構(gòu)，但作為國(guó)有資產(chǎn)的最終委托人，國(guó)資委應(yīng)將自身定位為企業(yè)的股東會(huì)而不是董事會(huì)。（3）、將工作重心轉(zhuǎn)向國(guó)資保值增值的監(jiān)管和企業(yè)的重大決策。 返回 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所兩種關(guān)系（1）、國(guó)資委與企業(yè)的關(guān)系； 國(guó)資委要處理好與其所出資的國(guó)有企業(yè)的關(guān)系，必須將自己定位于股東會(huì)而非

15、董事會(huì)來(lái)履行出資人職責(zé)。 國(guó)資委在行使職能中應(yīng)做到“到位”而“不越位”，“不錯(cuò)位”。 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、國(guó)有企業(yè)公司治理中各組織之 間的關(guān)系； 理順股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)營(yíng)層的關(guān)系。國(guó)資委作為出資人，要指導(dǎo)下屬企業(yè)完成章程的重新修訂，要通過章程約定股東會(huì)、董事會(huì)及經(jīng)營(yíng)層各自的職責(zé)和權(quán)限。返回 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所三項(xiàng)權(quán)利（1）、通過向下屬子公司委派董事會(huì)成員，落實(shí)對(duì)下屬 企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)任免權(quán)。（2）、通過向下屬子公司委派董事會(huì)成員特別是外部董 事參與董事會(huì)決策，行使重大事項(xiàng)的決策權(quán)；通過外 派監(jiān)事制度行使對(duì)下屬企業(yè)的監(jiān)督權(quán)。（3）、落實(shí)資產(chǎn)收益權(quán)，確保國(guó)有資產(chǎn)保值

16、增值。 返回 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所四化建設(shè)（1）、我國(guó)集團(tuán)公司治理的管控模式； 根據(jù)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的特點(diǎn)，在借鑒淡馬錫公司治理結(jié)構(gòu)和管控模式的基礎(chǔ)上，可以得出中國(guó)集團(tuán)公司管理理論圖（見下圖）：中國(guó)集團(tuán)公司管理理論圖四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所（2）、四化建設(shè)治理與管理結(jié)合的實(shí)現(xiàn)路徑： 制度化即以健全和完善企業(yè)的規(guī)章制度為主體， 構(gòu)建企業(yè)完整的制度體系。 流程化在流程梳理和優(yōu)化的基礎(chǔ)上，采用信息 化手段，實(shí)現(xiàn)管理的程序化并保持相對(duì) 的穩(wěn)定。 公開化即在計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的每一個(gè)環(huán) 節(jié)，盡量做到?jīng)Q策信息公開化。 信息化即利用信息技術(shù)提高管理效率和質(zhì)量。返回四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所五、對(duì)成都市國(guó)資委的建議 1、成都市國(guó)資委的定位； 成都市國(guó)資委一定要把握新的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革“出資人代表”制度這個(gè)核心，對(duì)自身進(jìn)行科學(xué)的定位，逐步做到： 不缺位行使出資人職責(zé)到位； 不越位不干預(yù)企業(yè)日常商業(yè)運(yùn)作 不錯(cuò)位 不履行政府的公共管理職能。四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 2、加強(qiáng)和完善成都市國(guó)資委的各項(xiàng)功能，特別 是組織協(xié)調(diào)和服務(wù)功能： 協(xié)調(diào)國(guó)資委自身與政府其他部門的關(guān)系 樹立對(duì)下屬企業(yè)服務(wù)的意識(shí)，通過對(duì)下 屬企業(yè)提供服務(wù)加強(qiáng)與企業(yè)的聯(lián)系，提升監(jiān)管水平 四川大學(xué)信息與企業(yè)管理研究所 3、