基金投資分析報(bào)告

1、10 / 10文檔可自由編輯打印基金投資分析報(bào)告基金投資分析報(bào)告商務(wù)1班 林建晶 6106100131嘉實(shí)基金管理有限公司受證券市場調(diào)整的影響，基金傷透了基民的心。今年以來主動(dòng)股票型、靈活配置型、偏股型、平衡型基金平均凈值增長率分別為-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%。但是，迷霧之后，的確可以看清楚有誰能夠繼續(xù)站在山頂上。截至4月末，股票方向基金中共有21只基金今年以來取得了正收益，其中，嘉實(shí)主題以10.33%的凈值增長率位居榜首，是唯一今年業(yè)績超過10%的股票方向型基金。在中大型基金公司中，華夏基金保持了一貫強(qiáng)勢，而嘉實(shí)基金以嘉實(shí)主題精選和嘉實(shí)理財(cái)增長為龍頭排名躥升較快；在

2、中小型基金公司中，大摩、東吳兩家的基金則擠入排名前列。在一季度業(yè)績處在前10的激進(jìn)配置型基金中，有7只來自大基金公司，其中華夏基金和嘉實(shí)基金公司各占3席，易方達(dá)基金公司占1席；在標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的前10名中，嘉實(shí)基金占據(jù)兩席。招商基金管理有限公司系國內(nèi)首家中外合資基金管理公司，由招商證券、荷蘭國際集團(tuán)（ING），中國電力財(cái)務(wù)有限公司、中國華能財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、中遠(yuǎn)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司共同出資組建，于2003年1月12日正式開業(yè)。招商基金是國內(nèi)最早開始養(yǎng)老金業(yè)務(wù)研究的機(jī)構(gòu)之一，借助外方股東ING集團(tuán)150多年的海外養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)，積極進(jìn)行本土養(yǎng)老金管理的有益實(shí)踐，在養(yǎng)老金投資管理方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

3、公司成立于2002年12月27日，注冊資本為1.6億元人民幣，其中招商證券股份有限公司持股40%，荷蘭投資持股30%，中國電力財(cái)務(wù)有限公司，中國華能財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司和中遠(yuǎn)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司各持10%股權(quán)。公司的經(jīng)營范圍包括發(fā)起設(shè)立基金、基金管理業(yè)務(wù)和中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。華夏基金管理有限公司：華夏大盤精選混合（000011）：本基金主要采取"自下而上"的個(gè)股精選策略，根據(jù)細(xì)致的財(cái)務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研，精選出業(yè)績增長前景良好且被市場相對低估的個(gè)股進(jìn)行集中投資。考慮到我國股票市場的波動(dòng)性，基金還將在資產(chǎn)配置層面輔以風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)、政策形勢和證券市場走勢的

4、綜合分析，監(jiān)控基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金上的配置比例，以避免市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保證基金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平合理。業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)80.0×富時(shí)中國A200指數(shù)+20.0×富時(shí)中國國債凈價(jià)指數(shù)。本基金在證券投資基金中屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的品種，其長期平均的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)高于債券基金和混合基金，低于成長型股票基金。華夏滬深300指數(shù)（000051）：本基金主要采取復(fù)制法，即按照標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重構(gòu)建基金的股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)對股票投資組合進(jìn)行相應(yīng)地調(diào)整。但因特殊情況（比如市場流動(dòng)性不足、個(gè)別成份股被限制投資等）導(dǎo)致本基金無法獲得足夠數(shù)量的股票時(shí)，基金管理人將搭配使

5、用其他合理方法（如買入非成份股等）進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶娲?。業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)95.0×滬深300指數(shù)+1.0。本基金屬于股票基金，風(fēng)險(xiǎn)與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。華夏債券A/B（001001）：本基金將采取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)并利用市場失衡實(shí)現(xiàn)組合增值。這些積極投資策略是在遵守投資紀(jì)律并有效管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上作出的。 1、久期偏離是根據(jù)對利率水平的預(yù)期，在預(yù)期利率下降時(shí)，增加組合久期，以較多地獲得債券價(jià)格上升帶來的收益，在預(yù)期利率上升時(shí)，減小組合久期，以規(guī)避債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。 2、收益率曲線配置是在確定組合或類屬久期后，確定采用集中策略、兩端

6、策略和梯形策略等，在長期、中期和短期債券間進(jìn)行配置，以從長、中、短期債券的相對價(jià)格變化中獲利。 3、類屬配置包括現(xiàn)金、各市場債券及各債券種類間的配置。類屬配置主要根據(jù)各部分的相對投資價(jià)值確定，增持相對低估、價(jià)格將上升的類屬，減持相對高估、價(jià)格將下降的類屬，借以取得較高的總回報(bào)。業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)46.0×中信標(biāo)普國債指數(shù)+1.0×中信標(biāo)普企業(yè)債指數(shù)+53.0×中信標(biāo)普銀債指數(shù)。本基金屬于證券投資基金中相對低風(fēng)險(xiǎn)的品種，其長期平均的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票基金和平衡型基金，高于貨幣市場基金。中信穩(wěn)定雙利債券（288102）：本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、貨幣政策走勢及利率走

7、勢的綜合判斷，在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等基礎(chǔ)上，采取順勢策略控制組合久期的波動(dòng)范圍，充分運(yùn)用各種套利策略提升組合的持有期收益率，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)80.0×中信標(biāo)普全債指數(shù)+20.0×一年期定期存款年利率(稅后)。本基金為債券型基金，其長期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于混合型基金，高于貨幣市場基金。華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部設(shè)在北京，在北京、上海、南京、杭州、廣州、深圳和成都設(shè)有分公司，在香港設(shè)有子公司。公司以專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y研究為基礎(chǔ)，為投資人提供優(yōu)質(zhì)的投資理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)

8、。今日的華夏已非昨日的華夏，王亞偉的光芒近兩年已越來越難遮掩華夏的疲態(tài)。其實(shí)，留心華夏基金最近兩年的變動(dòng)，大不同前，但似曾相識。2011年，華夏基金業(yè)績整體下滑，華夏優(yōu)勢、華夏復(fù)興、華夏盛世業(yè)績均排在了同類后三分之一的位子。其實(shí)2010年，其整體業(yè)績即已不再那么耀眼。華夏基金總資產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)連續(xù)兩年已400億元的速度縮水。2011年，華夏規(guī)?？s水高達(dá)456億元，縮水幅度達(dá)20.54%，而嘉實(shí)、易方達(dá)的規(guī)?？s水均沒有華夏嚴(yán)重。2011年，華夏凈利潤大幅下降。根據(jù)華夏基金第一大股東中信證券發(fā)布的2011年年報(bào)，2011年華夏凈利潤6.674億元，相比2010年下降3.39億元，幅度達(dá)到33.68%

9、，連續(xù)第四年下降，但此次幅度最大。華夏基金曾是明星基金經(jīng)理的搖籃，鼎盛時(shí)期有包括王亞偉、江暉、孫建冬、石波、張益弛等眾多明星基金經(jīng)理，但目前從口碑和名氣來看，可稱“明星基金經(jīng)理”的已僅剩下了王亞偉。長城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的第15家基金管理公司，由長城證券有限責(zé)任公司、東方證券股份有限公司、北方國際信托股份有限公司、中原信托有限公司共同出資設(shè)立。基金新品前三甲長城消費(fèi)：截至2006年11月8日，長城消費(fèi)增值基金單位凈值為1.1426元，自4月6日成立以來回報(bào)率為14.26%。在4月至今成立的近50只非貨幣型基金中凈值增長率排名前三。 六星級指數(shù)基

10、金長城久泰：國際著名基金評級機(jī)構(gòu)理柏（Lipper）近期評級，長城久泰基金在“總回報(bào)”（二年）、“穩(wěn)定回報(bào)”（二年）、“費(fèi)用”（二年）等七個(gè)項(xiàng)目上得到了理柏的最高評級“優(yōu)”。證券時(shí)報(bào)11月3日評級，久泰今年以來凈值收益率72.16%，在13只指數(shù)型基金中位居第2位，為六星級基金。 最受歡迎基金經(jīng)理2006年4月，長城旗下基金久富基金經(jīng)理項(xiàng)志群先生在上海證券報(bào)主辦的“第三屆中國最佳基金公司暨最受投資者歡迎的基金經(jīng)理獎(jiǎng)評選”活動(dòng)先生榮獲“最受投資者歡迎的封閉式基金經(jīng)理獎(jiǎng)”。 業(yè)績穩(wěn)健長城基金公司旗下各只基金業(yè)績優(yōu)良，截至2006年6月9日，在存續(xù)期滿3年的19家基金公司中，長城基金公司整體業(yè)績位居

11、第二，被譽(yù)為“齊頭并進(jìn)”型基金公司。長城基金管理有限公司：長城消費(fèi)增值股票型證券投資基金（Great Wall Consumption Value-Added Equity Fund）（200006）：本基金投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行并上市交易的公司股票、債券以及中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的允許基金投資的其它金融工具,權(quán)證等新的金融工具在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進(jìn)行投資。股票投資比例為基金凈資產(chǎn)60%-95%；債券及短期金融工具的投資比例為基金凈資產(chǎn)的5%-40%；現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券為基金凈資產(chǎn)的5%以上。本基金為主動(dòng)型股票基金，采取適度靈活的資產(chǎn)配置策略，在重點(diǎn)配置消費(fèi)品

12、及消費(fèi)服務(wù)相關(guān)行業(yè)中優(yōu)勢企業(yè)股票的基礎(chǔ)上，擇機(jī)加入債券類資產(chǎn)以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；"自下而上"地精選個(gè)股，充分把握消費(fèi)驅(qū)動(dòng)因素、消費(fèi)水平差異與消費(fèi)升級帶來的投資機(jī)會，通過對消費(fèi)類上市公司的分析、評估，優(yōu)先選擇目標(biāo)行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)作為主要投資對象。較高預(yù)期收益、較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，其預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。業(yè)績比較基準(zhǔn)80%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+15%×中信國債指數(shù)收益率+5%×同業(yè)存款利率。長城雙動(dòng)力股票型證券投資基金（Great Wall Double Power Stock Fund）（200010）：股票資產(chǎn)占基金

13、資產(chǎn)60%-95%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)0%-3%，債券占基金資產(chǎn)0%-35%，本基金保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。采用“自下而上、個(gè)股優(yōu)選”的投資策略，運(yùn)用長城基金上市公司價(jià)值創(chuàng)造評估系統(tǒng)分析上市公司內(nèi)生性增長潛力與外延式擴(kuò)張潛質(zhì)，選擇以內(nèi)生性增長為基礎(chǔ)或具備外延式擴(kuò)張能力的優(yōu)秀上市公司構(gòu)建并動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。本基金為股票型證券投資基金，主要投資于具有內(nèi)生性增長潛力或外延式擴(kuò)張潛質(zhì)的優(yōu)質(zhì)上市公司。屬于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的基金品種，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和混合型基金。業(yè)績比較基準(zhǔn)75%×中信標(biāo)普300指數(shù)收益率+25%×中信標(biāo)普全債

14、指數(shù)收益率長城安心回報(bào)混合型證券投資基金（Great Wall Absolute Return Mixed-type Fund）（200007）：精細(xì)研究挖掘當(dāng)期穩(wěn)定收益，品質(zhì)分析獲取持續(xù)成長增值。股票10%85%，權(quán)證投資0%3%，債券10%85%，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。分析上市公司股息率、固定收益品種當(dāng)期收益率、上市公司持續(xù)成長潛力，動(dòng)態(tài)配置基金資產(chǎn)。采用"注重收益、關(guān)注成長、精選個(gè)股"的投資策略，通過把握上市公司股息率預(yù)期、持續(xù)成長潛力，選擇具有持續(xù)分紅能力或持續(xù)成長潛力的企業(yè)作為主要投資對象。本基金是絕對回報(bào)產(chǎn)品，其預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)

15、低于股票型基金，高于債券基金與貨幣市場基金。業(yè)績比較基準(zhǔn)銀行一年期定期存款（稅前）利率的2倍。長城優(yōu)化升級股票型證券投資基金（Great Wall Optimization and Upgrade Stock Fund）（200015）：本基金股票投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為60%-95%，其中，以不低于80%的股票資產(chǎn)投資于優(yōu)化升級企業(yè)；債券投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為0-35%；權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值的比例范圍為0-3%；現(xiàn)金或者到期日在1年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。本基金的長期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于指數(shù)型基金，高于混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較

16、高收益的基金產(chǎn)品。業(yè)績比較基準(zhǔn)80%×滬深300指數(shù)收益率20%×中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率。招商基金管理有限公司：招商深證100指數(shù)（217016）：指數(shù)化投資可以以較低的成本獲取良好的市場長期回報(bào)，投資于具有良好市場代表性、流動(dòng)性與投資性的指數(shù)可以有效分享經(jīng)濟(jì)快速增長過程中帶來的投資機(jī)會。本基金原則上采取完全復(fù)制法構(gòu)建股票指數(shù)組合，即按照深證100指數(shù)成份股及權(quán)重構(gòu)建指數(shù)投資組合，并根據(jù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。本基金股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的85%-95%，其中投資于標(biāo)的指數(shù)成份股、備選成份股的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%；現(xiàn)金、債券等固定收益類

17、資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的5%-15%，其中現(xiàn)金及到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。業(yè)績比較基準(zhǔn)（深證100指數(shù)收益率×95%商業(yè)銀行活期存款利率（稅后）×5%）。招商全球資源股票(QDII)（217015）：資源具有稀缺性的特點(diǎn)，有限供給的資源、不斷增長的需求和市場化的定價(jià)機(jī)制決定了資源價(jià)值的長期提升，本基金通過投資于優(yōu)質(zhì)的資源類相關(guān)行業(yè)的上市公司，力爭為投資者獲取穩(wěn)定的長期回報(bào)。業(yè)績比較基準(zhǔn)50%×MSCI全球能源行業(yè)凈總收益指數(shù)收益率（MSCI ACWI Energy Net Total Return Index）50%×M

18、SCI全球原材料行業(yè)凈總收益指數(shù)收益率（MSCI ACWI Material Net Total Return Index）。風(fēng)險(xiǎn)收益特征本基金是主動(dòng)管理的全球配置型股票基金，其風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和混合型基金，本基金主要投資方向?yàn)橘Y源類相關(guān)行業(yè)，屬于具有較高風(fēng)險(xiǎn)和較高預(yù)期收益的證券投資基金品種。招商優(yōu)質(zhì)成長股票LOF（161706(前端), 161707(后端)）：只有優(yōu)質(zhì)的成長能創(chuàng)造價(jià)值，追求合理價(jià)格下的優(yōu)質(zhì)成長。資產(chǎn)配置方面，本基金股票投資比例為75%-95%，債券及現(xiàn)金投資比例為5%-25%（其中，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%）。本基金為股票型基金，以股票投資為主

19、，因而在一般情況下，本基金不太進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，股票投資保持相對較高的比例。本基金的股票資產(chǎn)將投資于管理人認(rèn)為具有優(yōu)質(zhì)成長性并且較高相對投資價(jià)值的股票；在本基金認(rèn)為股票市場投資風(fēng)險(xiǎn)非常大時(shí)，將會有一定的債券投資比例，債券投資采用主動(dòng)的投資管理，獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益率，同時(shí)保證組合的流動(dòng)性滿足正常的現(xiàn)金流的需要。業(yè)績比較基準(zhǔn)95×滬深300指數(shù)5×同業(yè)存款利率深證TMT50ETF（159909）：隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的不斷發(fā)展成熟，中國的TMT產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展階段，本基金通過完全復(fù)制的被動(dòng)式投資，力爭使基金與標(biāo)的指數(shù)的跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，為投資者提供標(biāo)的指數(shù)所代表市

20、場的平均收益水平。 本基金以深證TMT50指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，采用完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，進(jìn)行被動(dòng)式指數(shù)化投資。股票在投資組合中的權(quán)重原則上根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，但在特殊情況下，本基金可以選擇其他證券或證券組合對標(biāo)的指數(shù)中的股票進(jìn)行適當(dāng)替代，這些情況包括但不限于：（1）法律法規(guī)的限制；（2）標(biāo)的指數(shù)成份股流動(dòng)性嚴(yán)重不足；（3）標(biāo)的指數(shù)的成份股票長期停牌；（4）其他原因?qū)е卤净鸸芾砣藢?biāo)的指數(shù)的跟蹤構(gòu)成嚴(yán)重制約等。在正常情況下，本基金日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其

21、他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍，基金管理人將采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。業(yè)績比較基準(zhǔn)本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為標(biāo)的指數(shù)。本基金標(biāo)的指數(shù)為深證TMT50指數(shù)。銀華基金管理有限公司隨著這兩年創(chuàng)業(yè)板、中小板公司加速上市，此前在主板所缺乏的新興行業(yè)公司開始在創(chuàng)業(yè)板、中小板集中上市，這些公司的商業(yè)模式有別于以往傳統(tǒng)行業(yè)公司的商業(yè)模式，正是認(rèn)識到這點(diǎn)，銀華基金是創(chuàng)業(yè)板股票最忠實(shí)的擁躉，在投這類公司時(shí)也敢于下重手。銀華投創(chuàng)業(yè)板股票最具代表性的當(dāng)數(shù)神州泰岳，2010年一季度銀華進(jìn)入神州泰岳，在2010年半年報(bào)，銀華旗下銀華核心價(jià)值優(yōu)選、銀華優(yōu)質(zhì)增長、銀華富裕主題、銀華和諧主題、銀華內(nèi)需精選、銀華優(yōu)勢企業(yè)6只基金持有神州泰岳的股數(shù)均超過100萬股，分別持有神州泰岳600萬股、