基本面疲弱連豆維持區(qū)間震蕩

1、基本面疲弱連豆維持區(qū)間震蕩一、 歷史回顧1、CBOT大豆市場上周美豆期價震蕩走低，連續(xù)第5周下跌，主力CBOT大豆7月合約下跌3.2美分，收報937.6美分/蒲式耳。上周的下跌主要是受到以下幾個方面的利空影響：1、巴西、阿根廷的大豆銷售緩慢對市場的壓力開始體現(xiàn)；2、天氣情況良好，美國種植進度良好，再加上近期大豆的生長情況也較好，未來增產預期增強；3、歐洲債務危機的影響導致系統(tǒng)性風險增大，市場避險情緒推高美元，對商品形成壓制。圖1：CBOT大豆價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經2、大連大豆市場大連大豆和豆粕上周跟隨外盤跌勢，連豆主力1001合約上周下跌4點，報收于3868元/噸，豆粕主力1001合約下

2、跌18點，報收于2828元/噸。壓榨利潤持續(xù)為負導致油廠加工不積極，大豆采購價格繼續(xù)走弱。此外由于豆粕需求不旺，上周豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅回落，接近2800元/噸。圖2：大連大豆價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經圖3：大連豆粕價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經二、 大豆基本面分析1、 宏觀因素 上周歐洲債務危機擔憂依然對商品市場形成較大的沖擊。周四由于中國政府表明不會減持歐元資產，這鼓舞了市場的信心，歐元強勁反彈。但是這種反彈僅僅是曇花一現(xiàn)，受周五惠譽公司調低西班牙的信用評級影響，歐元繼續(xù)走弱。5月份歐元相對于美元大幅貶值了近7.7%，為2009年2月以來的最大跌幅，從2009年12月至今累計跌幅達到近19

3、%。 歐洲債務危機的影響提升了美元做為避險貨幣的吸引力，美元近期表現(xiàn)強勢，美圓指數(shù)逐漸向90附近靠攏，這對商品市場形成壓力，以原油為代表的大宗商品均出現(xiàn)下跌，這對大豆后市仍形成利空。 2、 國內現(xiàn)貨方面上周國產大豆收購行情清淡，目前哈爾濱地區(qū)油廠的收購價格集中在1.70-1.74元/斤左右，農戶忙于播種，加上手中存糧不多，市場購銷兩不旺。進口大豆分銷價格穩(wěn)定，上周港口報價在3420-3460元/噸。上周核算美豆6月船期進口成本在3700-3720元/噸，價格偏高，主要是受美陳豆偏緊供應的影響；巴西大豆6月船期進口成本在3550-3570元/噸左右。豆粕價格多數(shù)地區(qū)上周報價下調。黑龍江產區(qū)豆粕的

4、實際價格在2900-3080元/噸。大連地區(qū)油廠報價在2850元/噸處。京津唐地區(qū)的成交價格能集中在2860-2880元/噸左右，有成交價格在2820元/噸。山東沿海地區(qū)油廠的合同成交價格一般在2830-2850元/噸左右，上調了20元/噸左右。江蘇以南地區(qū)在3830-2850元/噸，價格平穩(wěn)。廣西沿海地區(qū)的油廠價格一般在2810-2820元/噸左右。珠三角地區(qū)實際價格能在2820元/噸左右，有成交價格在2800元/噸。目前沿海地區(qū)油廠豆粕價格多集中在2800-2830元/噸處，市場主流價格2800一線，市場看空的氣氛較重。圖4：大豆現(xiàn)貨價格大連港天津港青島港張家港廣東港2010-05-243

5、50035003500352035002010-05-25350035003500352035002010-05-26345034503420345034202010-05-27345034503420345034202010-05-2834503450342034503420數(shù)據(jù)來源：興業(yè)期貨圖5：豆粕現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)來源：興業(yè)期貨3、后期供給壓力較大中國商務部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國商務部將五月份大豆進口數(shù)據(jù)上調到了479萬噸，比上年同期的進口量352萬噸增長36%，相比之下，早先的預測為469萬噸。中國海關總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年四月份中國進口了419萬噸大豆，今年一到四月中國大豆進口總

6、量為1523萬噸，年比增長9%。而由于南美大豆價格低廉，預計中國5、6月到港大豆船貨將創(chuàng)紀錄高位，據(jù)悉中國訂購了600萬噸6月大豆船貨，為歷史最高購買量。4、美豆種植進度良好形成利空從目前美國大豆的播種進度來看，跟去年與歷史同期相差不大，截至5月23日，種植率為53%，預計5月末有望達到75%-85%。由于大豆播種時期，未出現(xiàn)明顯不利天氣的影響，市場對于天氣因素關注度將轉移到大豆生長期；6-8月份的溫度與降雨量，成為了后期大豆走勢的關鍵影響因素，所以后期天氣升水依然存在，只是受到播種期的良好天氣影響，削減了后期的不利的天氣影響程度。5、國家政策扶持效應仍在隨著四月末大豆收儲政策的結束，國家對于

7、國產大豆現(xiàn)貨的調控政策一直處于真空期，在失去了國家的收儲補貼政策后，進口大豆價格對于國產現(xiàn)貨的沖擊明顯呈現(xiàn)出來，收購主體紛紛下調了收購價，現(xiàn)貨走出一波弱勢回落行情。不過從四月中旬以來，國家出臺的一系列政策可以看出，未來的大豆收購政策依然會有所加強。國家近期對于農業(yè)的扶持力度依然較強，目前已先后上調水稻、油菜籽、小麥收購價格，這給后期國家繼續(xù)收儲或提高大豆收儲價進行了鋪墊。三、 觀點總結與后市展望美豆目前仍在930美分支撐較強，歐洲債務危機以及美元的走向對商品有著重要的作用。而美豆上周雖然遭遇了多重利空，但是仍穩(wěn)守于930美分上方，表明市場短期內下跌空間已經有限。市場后期仍將對大豆的生長狀況保持關注。國內方面，由