風(fēng)險(xiǎn)視角下的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題

1、風(fēng)險(xiǎn)視角下的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題    隨著“流動(dòng)性過(guò)?！爆F(xiàn)象及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融影響的日益顯著，對(duì)這一問(wèn)題的關(guān)注程度也越來(lái)越高。在國(guó)家政策層面，人民銀行多次運(yùn)用貨幣政策手段對(duì)沖過(guò)多的流動(dòng)性，其頻率和幅度創(chuàng)下了歷史新高。2007年3月流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題更是首次進(jìn)入了政府工作報(bào)告。在理論界和實(shí)務(wù)界，自上世紀(jì)90年代末開(kāi)始，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題就已經(jīng)成為討論的焦點(diǎn)，已有文獻(xiàn)從流動(dòng)性過(guò)剩的成因、表現(xiàn)形式及其影響與對(duì)策等方面進(jìn)行了研究。與以往諸多研究不同的是，本文選取了風(fēng)險(xiǎn)這一獨(dú)特的視角，分別從宏觀金融穩(wěn)定層面和微觀銀行風(fēng)險(xiǎn)管理層面，對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)行了探討。風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社

2、會(huì)中十分常見(jiàn)的現(xiàn)象，更是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)、金融安全和銀行經(jīng)營(yíng)管理的核心內(nèi)容，因而基于風(fēng)險(xiǎn)視角對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的探討，具有更為重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。一、流動(dòng)性過(guò)剩的內(nèi)涵和外延流動(dòng)性是指某種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為支付清償手段的難易程度，在銀行主導(dǎo)的金融體系中，銀行體系流動(dòng)性狀況往往代表了整個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融體系的流動(dòng)性狀況。根據(jù)英國(guó)Macdonald and Evans公司出版的經(jīng)濟(jì)與商業(yè)辭典，“流動(dòng)性過(guò)?！敝搞y行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平。我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.貨幣供應(yīng)量持續(xù)高速增長(zhǎng)當(dāng)前人民銀行基礎(chǔ)貨幣投放的渠道主要有兩個(gè)，一是正常的貨幣發(fā)行，一是因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)增加的

3、外匯儲(chǔ)備而投放的本幣，即外匯占款。我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)多年保持經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目“雙順差”的格局，以及2002年下半年以來(lái)對(duì)人民幣升值預(yù)期引發(fā)的大量境外套利資金內(nèi)流，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)上漲。2006年2月，我國(guó)已超過(guò)日本成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。2006年底我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額突破10萬(wàn)億美元大關(guān)，達(dá)到10663億美元。而2007年前三季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)到14336億美元，同比增長(zhǎng)多增1983億美元，已超過(guò)2006年全年新增外匯儲(chǔ)備1610億美元。在強(qiáng)制性結(jié)售匯制度下，外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅度增加導(dǎo)致外匯占款規(guī)模的不斷擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)量隨之迅速增長(zhǎng)。2000年到2006年狹義貨幣供應(yīng)量M1、廣義貨幣

4、供應(yīng)量M2年均增長(zhǎng)率分別為15.3%和16.5%。2006年底，M1和M2的存量分別達(dá)到12.9萬(wàn)億和34.6萬(wàn)億，同比分別增長(zhǎng)了16.9%和17.5%。2007年前三季度M2增長(zhǎng)已連續(xù)3個(gè)月高出16%的警戒線2個(gè)百分點(diǎn)以上，9月末余額為39.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.45%；M1余額為14.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.07%。2.金融機(jī)構(gòu)的存貸差額不斷擴(kuò)大1995年開(kāi)始，我國(guó)銀行體系出現(xiàn)了存差，此后存差持續(xù)不斷擴(kuò)大，我們從銀行存貸差的趨勢(shì)圖(附圖)上，可以看出1995午后的各個(gè)年份存差均發(fā)生了較為顯著的增長(zhǎng)，其中1999年銀行存差突破了1.5萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)5870.8億元；繼2005年銀行

5、存差達(dá)到了最高增幅2.9萬(wàn)億元之后，2006年銀行存差突破了11萬(wàn)億元，達(dá)到了110148.83億元，而截止2007年三季度末，存差已經(jīng)增長(zhǎng)到124010.87億元。 3.金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備高居不下由于超額存款準(zhǔn)備金反映了商業(yè)銀行內(nèi)部流動(dòng)性的寬松狀況，因此它是判斷商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況的一個(gè)重要指標(biāo)。如果流動(dòng)性過(guò)多，金融機(jī)構(gòu)只能將其以超額準(zhǔn)備金的形式存放在中央銀行。2003年12月中國(guó)人民銀行改革了存款準(zhǔn)備金利率制度，對(duì)法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金分別計(jì)息，金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的法定存款準(zhǔn)備金利率仍為1.89%，超額存款準(zhǔn)備金利率則降為1.62%。2005年3月，人民銀行再次下調(diào)超

6、額存款準(zhǔn)備金利率0.63個(gè)百分點(diǎn)，由年利率1.62%下調(diào)到0.99%。但是這些措施并沒(méi)有改變金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)。2000年到2004年，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金由4000億元增加到12650億元，年均增長(zhǎng)率高達(dá)32.9%。截至2005年和2006年末，全部金融機(jī)構(gòu)的超額儲(chǔ)備率分別為4.17%和4.8%。2007年6月末，在人民銀行連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共3個(gè)百分點(diǎn)的情況下，金融機(jī)構(gòu)的超額儲(chǔ)備率仍達(dá)到了3%。二、從宏觀風(fēng)險(xiǎn)層面考察流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題1.流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫隱患眾所周知，資本具有逐利的天然本性，我國(guó)銀行體系聚集著大量的流動(dòng)性，在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，銀行信貸投放

7、規(guī)模逐年擴(kuò)大。2006年金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款總額為3.18萬(wàn)億元，2007年1至9月份金融機(jī)構(gòu)人民幣新增貸款3.36萬(wàn)億元，已超過(guò)2006年全年新增貸款總額。與此同時(shí)，大量充裕的資金流人了股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)，造成了我國(guó)股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。在政府部門(mén)自2005年開(kāi)始明顯加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力度的情況下，全國(guó)各地房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)并未改變，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2007年前5個(gè)月，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.8%。2006年全年滬深兩市股指分別增長(zhǎng)了130%和132%，2007年股指仍然強(qiáng)勁上揚(yáng)，不斷創(chuàng)下歷史新高。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在流動(dòng)性過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，

8、極易出現(xiàn)大量資金追逐基礎(chǔ)資源、房地產(chǎn)和各種金融資產(chǎn)的情況，資產(chǎn)價(jià)格被高估并產(chǎn)生泡沫，在資產(chǎn)泡沫破滅后，很有可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退甚至金融危機(jī)。20世紀(jì)80年代的日本，在強(qiáng)烈的日元升值預(yù)期下，大量外部資金迅速涌入，充裕的資金也注入了股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，造成了資產(chǎn)價(jià)值嚴(yán)重高估。日元在“廣場(chǎng)協(xié)議”后大幅升值，原先謀取匯率升值利益的外部資金迅速撤離后，日本的資產(chǎn)在短期內(nèi)大幅縮水，日本經(jīng)濟(jì)由此陷入了長(zhǎng)達(dá)十年蕭條中。目前中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和金融自由化的過(guò)程中，正是資產(chǎn)價(jià)格泡沫最容易產(chǎn)生的時(shí)候，近年來(lái)金融體系中過(guò)剩的流動(dòng)性，是推動(dòng)我國(guó)股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲的重要力量，流動(dòng)性過(guò)剩如果持續(xù)下去，資產(chǎn)泡沫的隱患

9、就難以消除。2.流動(dòng)性過(guò)剩造成了通貨膨脹壓力一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)供求關(guān)系和貨幣供應(yīng)量是決定物價(jià)波動(dòng)的兩大主要影響因素，在貨幣供應(yīng)量可控的條件下，傳統(tǒng)通脹大多是由供求關(guān)系緊張引發(fā)的。例如由總需求推動(dòng)和成本拉動(dòng)形成的通貨膨脹。但是，近年來(lái)全球性的流動(dòng)性過(guò)剩，改變了傳統(tǒng)的通脹模式，形成了因流動(dòng)性過(guò)剩改變了市場(chǎng)供求關(guān)系，進(jìn)而引發(fā)商品價(jià)格上漲的新特點(diǎn)。除了以上提到的對(duì)股票和房地產(chǎn)價(jià)格的影響之外，我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題還造成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹壓力。2006年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)漲幅為1.5%，其中各季分別上漲1.2%、1.4%、1.3%和2.0%；工業(yè)品出廠價(jià)格上漲3.0%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲6.

10、0%；2007年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，受糧食、肉禽蛋等食品價(jià)格較快上漲的影響，上半年居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%，漲幅比上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中第一季度上漲2.7%，第二季度上漲3.6%，總體呈逐步上漲趨勢(shì)。三、從銀行風(fēng)險(xiǎn)層面考察流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題相對(duì)于宏觀層面而言，基于銀行風(fēng)險(xiǎn)層面的研究，可以體現(xiàn)出造成流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的微觀基礎(chǔ)，以及流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)銀行微觀主體的具體影響。流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理之間存在著密切的相關(guān)性，一方面銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和要求的變遷影響了其流動(dòng)性狀況；另一方面流動(dòng)性過(guò)剩增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，加大了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。下面我們來(lái)具體闡述銀行風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的

11、相互影響和相互作用：1.銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)流動(dòng)性狀況的影響1995年，我國(guó)頒布了銀行業(yè)的基本大法商業(yè)銀行法，以此為標(biāo)志，我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理開(kāi)始步入了商業(yè)化、法制化的軌道，風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，在金融體制改革、銀行業(yè)全面改革開(kāi)放的深化過(guò)程中，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的外部監(jiān)管要求和自身風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不斷加強(qiáng)，這些因素都對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生了重要的影響，在銀行對(duì)經(jīng)營(yíng)行為和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整過(guò)程中，銀行的流動(dòng)性狀況隨之發(fā)生了巨大的變化。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)商業(yè)銀行執(zhí)行的是信貸計(jì)劃，發(fā)放的貸款遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于吸收的存款，銀行長(zhǎng)期處于貸差狀態(tài)，以向中央銀行借入資金來(lái)維持其流動(dòng)性和支付

12、能力。1995年頒布的商業(yè)銀行法第三十九條規(guī)定商業(yè)銀行貸款應(yīng)當(dāng)遵守資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定，其中“商業(yè)銀行貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)百分之七十五”，在法定存貸比的約束下，我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)始注重維持足夠的流動(dòng)性，重視經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性而不再超負(fù)荷經(jīng)營(yíng)。商業(yè)銀行法同時(shí)還規(guī)定我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，并于次年頒布了商業(yè)銀行資產(chǎn)比例管理監(jiān)控、監(jiān)測(cè)指標(biāo)和考核辦法，對(duì)資本充足率的計(jì)算提出了具體的要求。針對(duì)之后出現(xiàn)的實(shí)際操作中資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)“軟約束”的問(wèn)題，2004年3月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施商業(yè)銀行資本充足率管理辦法，明確了不低于8%的資本充足率和2007年1月1日達(dá)標(biāo)的期限。隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資本充足率

13、管理的日益規(guī)范和嚴(yán)格；商業(yè)銀行在資本來(lái)源渠道有限的情況下，更多地要靠降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，更確切地說(shuō)是依靠控制貸款的發(fā)放來(lái)滿足資本充足率的要求，其結(jié)果是銀行高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)規(guī)模的下降，低風(fēng)險(xiǎn)；低收益資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。另外一個(gè)對(duì)銀行流動(dòng)性狀況產(chǎn)生了顯著影響的措施是對(duì)不良貸款的剝離和核銷。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，同年11月第一次全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)，決定將13939億元銀行不良資產(chǎn)剝離給新成立的四家資產(chǎn)管理公司，1999年剝離完成；2002年全國(guó)金融工作會(huì)議又一次明確提出“切實(shí)降低不良貸款比例”是當(dāng)前銀行工作的重點(diǎn)；2003年底開(kāi)始到2005年末，在對(duì)中、建、工行進(jìn)行股份制改造的過(guò)程中，共剝離和核銷三

14、行總計(jì)13383億元的不良貸款。不良貸款剝離與核銷的結(jié)果是使商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，貸款余額下降但并不影響負(fù)債方存款余額，因此會(huì)相應(yīng)擴(kuò)大銀行存差。2.流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響從商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，流動(dòng)性過(guò)剩增加了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的暴露程度，加大了銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，過(guò)剩的流動(dòng)性必然會(huì)刺激銀行的放貸沖動(dòng)，造成銀行貸款規(guī)模的異常膨脹。而商業(yè)銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)張將推動(dòng)固定資產(chǎn)投資走高，而隨著宏觀調(diào)控政策的實(shí)施和成效的顯現(xiàn)，部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì)受到影響，其信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。除此而外，在流動(dòng)性過(guò)剩壓力下，過(guò)多的資本追逐過(guò)少的項(xiàng)目，必然會(huì)導(dǎo)致銀

15、行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，盲目追逐大客戶、大項(xiàng)目，競(jìng)相降低貸款條件和下浮貸款利率以獲取優(yōu)質(zhì)貸款客戶和貸款項(xiàng)目，使得潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷積累和擴(kuò)張。與此同時(shí)，直接融資市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和企業(yè)短期融資券市場(chǎng)的崛起，進(jìn)一步造成了銀行信貸行為的扭曲，由于進(jìn)入直接融資市場(chǎng)的企業(yè)大多是實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的大型企業(yè)，這些企業(yè)融資方式的轉(zhuǎn)變使得銀行失去了部分優(yōu)良的貸款對(duì)象，銀行不得不考慮向風(fēng)險(xiǎn)更大的企業(yè)和項(xiàng)目貸款，但又缺乏理性評(píng)估及對(duì)它們進(jìn)行科學(xué)合理定價(jià)的能力，由此帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是加劇了商業(yè)銀行存貸款的期限錯(cuò)配，加大了存貸款業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)商業(yè)銀行的

16、資產(chǎn)負(fù)債表業(yè)務(wù)中，存貸款始終占據(jù)相當(dāng)?shù)谋戎?，因此這類業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)負(fù)債短期化和資產(chǎn)長(zhǎng)期化矛盾突出，期限錯(cuò)配明顯，而且從近幾年的形勢(shì)來(lái)看，投資沖動(dòng)引起的中長(zhǎng)期貸款剛性增長(zhǎng)趨勢(shì)使得銀行調(diào)整期限錯(cuò)配面臨剛性約束。二是加劇了銀行貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行流動(dòng)性出現(xiàn)過(guò)剩的一個(gè)直接后果就是大量的資金涌入貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)利率持續(xù)走低，商業(yè)銀行所持有的大量央行票據(jù)和債券的收益率低下，如果將來(lái)市場(chǎng)利率持續(xù)走低，則這部分資產(chǎn)的收益會(huì)出現(xiàn)不足以彌補(bǔ)其資金成本的情況，給銀行收益帶來(lái)?yè)p失；如果未來(lái)市場(chǎng)利率上升，則前期購(gòu)入的這些證券類資產(chǎn)的市

17、場(chǎng)價(jià)值將呈下降趨勢(shì)，銀行就會(huì)面臨持有證券機(jī)會(huì)成本高，而低價(jià)拋售則又遭受損失的兩難境地。除了上述影響以外，流動(dòng)性過(guò)剩還會(huì)引起其他的風(fēng)險(xiǎn)隱患，比如在流動(dòng)性壓力和當(dāng)前股票市場(chǎng)的“井噴”行情下，銀行業(yè)資金通過(guò)各種渠道違規(guī)流入股市，如一些企業(yè)通過(guò)虛擬貸款用途或干脆挪用的方法，使得銀行信貸資金流入股市；一些銀行發(fā)放“無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、無(wú)指定用途”的所謂高端類的“三無(wú)”個(gè)人信貸，為部分個(gè)人消費(fèi)信貸流入股市創(chuàng)造了便利。這些違規(guī)行為無(wú)疑加劇了商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)。另外值得關(guān)注的是，銀行目前普遍面臨的流動(dòng)性過(guò)剩，并不意味著銀行沒(méi)有潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，長(zhǎng)期以來(lái)，政府信譽(yù)對(duì)銀行的支撐使得存款人和銀行普遍

18、缺乏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，更缺乏管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力，另一方面，商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)日趨短期化，而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向長(zhǎng)期化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是在不斷積累，雖然在流動(dòng)性過(guò)剩時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被掩蓋起來(lái)，但當(dāng)流動(dòng)性狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)并對(duì)銀行安全造成威脅。四、結(jié)語(yǔ)綜上所述，流動(dòng)性過(guò)剩不僅會(huì)加劇銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，使銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大，還會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系的健康發(fā)展，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙和金融安全的隱患。造成當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的因素十分復(fù)雜，既有人民幣升值預(yù)期、外匯儲(chǔ)備增加以及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方面的原因，也有金融市場(chǎng)不完善、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等因素。另外，當(dāng)前我國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩還呈現(xiàn)出總量過(guò)剩與結(jié)構(gòu)失衡并存的特點(diǎn)。以上這些錯(cuò)綜復(fù)雜的情況決定了流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的解決不可能一蹴而就。除加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度外，2006年人民銀行三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率共1.5個(gè)百分點(diǎn)，兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，2007年更是已八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共4個(gè)百分點(diǎn)，五次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款