中級(jí)財(cái)務(wù)管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析公式

1、第2章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)利終值復(fù)利終值公式: FP×（1i）n其中，（1i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：PF×1/（1i）n其中1/（1i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F，i，n）表示結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1i）n互為倒數(shù)。（2） 預(yù)付年金終值具體有兩種方法：方法一：預(yù)付年金終值普通年金終值×（1i）。 方法二：FA（F/A，i，n1）12） 預(yù)付年金現(xiàn)值兩種方法方法一：PA（P/A，i，n1）1方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值×（1i）3）遞延

2、年金現(xiàn)值【方法1】兩次折現(xiàn)計(jì)算公式如下：PA（P/A，i，n）×（P/F，i，m） P AA（P/A，i，mn）A（P/A，i，m）A（P/A，i，mn）（P/A，i，m）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期?！痉椒?】先求終值再折現(xiàn)PAA×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）（3）遞延年金終值遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，計(jì)算公式如下：FAA（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無關(guān)。3. 永續(xù)年金的利率可以通過公式i=A/P（4） 永續(xù)年金的現(xiàn)值3.年償債基金的計(jì)算償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；償債基金系數(shù)和

3、年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。4.年資本回收額的計(jì)算年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。 計(jì)算公式如下：式中，稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n）?！咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【總結(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系1.互為倒數(shù)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)1年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)12.預(yù)付年金系數(shù)與年金系數(shù)終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)×（

4、1+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）2） 名義利率與實(shí)際利率1.一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率：1年計(jì)息1次時(shí)的“年利息/本金”名義利率：1年計(jì)息多次的“年利息/本金”單期資產(chǎn)的收益率資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格）的增值期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格） 利息（股息）收益資本利得期初資產(chǎn)價(jià)值（價(jià)格） 利息（股息）收益率資本利得收益率預(yù)期收益率E（R）式中，E（R）為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率方差方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。標(biāo)準(zhǔn)差

5、標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值R報(bào)酬率 投資M1，獲得報(bào)酬M1R1M投資 投資M2，獲得報(bào)酬M2R2系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或系數(shù)的定義式如下：兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：（ab）2a2b22abaw11bw22（1） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理R = Rf+×（RmRf）R表示某資產(chǎn)的必要收益率；表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率預(yù)期收益率=必要收益率= Rf +×（RmRf）四、總成本模型總成本固定成本總額變動(dòng)成本總額固定成本總額（單

6、位變動(dòng)成本×業(yè)務(wù)量）第三章預(yù)算管理（二）生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量預(yù)計(jì)銷售量預(yù)計(jì)期末存貨預(yù)計(jì)期初存貨（三）直接材料預(yù)算（4） 直接人工預(yù)算它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預(yù)計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)，人工總工時(shí)，每小時(shí)人工成本和人工總成本。由于人工工資都需要使用現(xiàn)金支付，所以不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。（五）制造費(fèi)用預(yù)算（1）制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。（2）變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每季實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)。（6） 產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算，是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材

7、料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來自前述三個(gè)預(yù)算。生產(chǎn)量、期末存貨量來自生產(chǎn)預(yù)算，銷售量來自銷售預(yù)算。生產(chǎn)成本、存貨成本和銷貨成本等數(shù)據(jù)，根據(jù)單位成本和有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。（7） 銷售及管理費(fèi)用預(yù)算（1）銷售費(fèi)用預(yù)算是指為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算而支付的費(fèi)用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。（2）管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的預(yù)算

8、?，F(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成?？晒┦褂矛F(xiàn)金期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運(yùn)用期末現(xiàn)金余額第五章 籌資管理（下）公式資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）×（1±預(yù)測期銷售增減率）×（1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）【提示】如果預(yù)測期銷售增加，則用（1預(yù)測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應(yīng)用（1預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。 2、 銷售百分比法需要增加的資金=資產(chǎn)增加-敏感負(fù)債增加外部融資需求量=資產(chǎn)增加敏感負(fù)債增加留存收益增加3

9、、 資金習(xí)性預(yù)測法【問題】采用資金習(xí)性預(yù)測法，預(yù)測出之后，如果求外部融資需求？外部融資需求預(yù)計(jì)資金需求量上年資金需求量留存收益增加投資者要求的報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般模式不考慮時(shí)間價(jià)值的模式【提示】該模式應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算（融資租賃成本計(jì)算除外）。 折現(xiàn)模式考慮時(shí)間價(jià)值的模式籌資凈額現(xiàn)值未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值0資本成本率所采用的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。 2.個(gè)別資本成本計(jì)算（1）銀行借款資本成本一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （2）公司債券

10、資本成本一般模式【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。 折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率 （3）融資租賃資本成本融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續(xù)費(fèi)用（即租賃公司各期的利潤），其資本成本的計(jì)算只能采用折現(xiàn)模式【總結(jié)】融資租賃資本成本的計(jì)算（不考慮所得稅）（1）殘值歸出租人設(shè)備價(jià)值年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值（2）殘值歸承租人設(shè)備價(jià)值年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)4）普通股資本成本第一種方法股利增長模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價(jià)格為P0，則普通股資本成

11、本為：【提示】普通股資本成本計(jì)算采用的是折現(xiàn)模式。第二種方法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本率不考慮籌資費(fèi)用。（五）平均資本成本平均資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計(jì)算公式為：六）邊際資本成本含義是企業(yè)追加籌資的成本。 計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)應(yīng)用是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。 1） 經(jīng)營杠桿效應(yīng)【補(bǔ)充知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc邊際貢獻(xiàn)總額M=銷售收入-變動(dòng)成本

12、總額=（P-Vc）×Q邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1息稅前利潤=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本EBIT=（P-Vc）×Q-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/（P-Vc）盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率2.經(jīng)營杠桿系數(shù)（1）DOL的定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)息稅前利潤變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率（2）簡化公式：報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤DOLM/EBITM/（MF）基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)假設(shè)基期的息稅前利潤EBITPQVcQF，產(chǎn)銷量

13、變動(dòng)Q，導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)，EBIT（PVc）×Q，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)途徑提高單價(jià)和銷售量降低固定成本和單位變動(dòng)成本2. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）定義公式： （2）簡化公式： 【提示】本題需要注意幾個(gè)指標(biāo)之間的關(guān)系：息稅前利潤利息利潤總額（稅前利潤）利潤總額×（1所得稅稅率）凈利潤每股收益凈利潤/普通股股數(shù) 降低DFL途徑降低債務(wù)水平提高息稅前利潤【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不影響DFL。教材有誤。2. 總杠桿系數(shù)（1）定義公式【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系DTLDOL×DFL （2）簡化公式3） 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)不考慮

14、優(yōu)先股）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，就是權(quán)衡負(fù)債的低成本和高風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。1.每股收益分析法計(jì)算方案之間的每股收益無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。 （1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。2.平均資本成本比較法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。3.公司價(jià)值分析法（1）企業(yè)價(jià)值計(jì)算公司的市場總價(jià)值V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B，即：VSB為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不

15、變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場價(jià)值可通過下式計(jì)算（權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定）。（2）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算第6章 投資管理一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量（一）投資期在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運(yùn)資金（2） 營業(yè)期稅后付現(xiàn)成本稅后付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本×（1稅率）稅后收入稅后收入收入金額×（1稅率）非付現(xiàn)成本抵稅非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：稅負(fù)減少額非付現(xiàn)成本×稅率估算方法直接法：（NCF）營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量收入×（1所得稅率）付現(xiàn)成本×（1所得稅率）非

16、付現(xiàn)成本×所得稅率（3） 終結(jié)期特點(diǎn)主要是現(xiàn)金流入量內(nèi)容固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。墊支營運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目開始?jí)|支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收。二、凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值（NPV）未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值3、 年金凈流量（ANCF）年金凈流量現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 4、 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）PVI未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值5、 內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（年金法）未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額現(xiàn)值02.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)如

17、果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測試法。6、 回收期（PP）（1） 靜態(tài)回收期1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)這種情況是一種年金形式，因此：靜態(tài)回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期。（二）動(dòng)態(tài)回收期1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，i,n），則： 計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n。

18、 2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。計(jì)算其動(dòng)態(tài)回收期。第三節(jié)項(xiàng)目投資管理一、獨(dú)立投資方案的決策一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。從高到低二、互斥投資方案的決策【總結(jié)】壽命期相同，比較凈現(xiàn)值；壽命期不同，比較年金凈流量（若比較NPV，必須按共同的有效壽命期計(jì)算凈現(xiàn)值）。三、固定資產(chǎn)更新決策 方法 年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法； 如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成

19、本”，決策時(shí)應(yīng)選擇年金成本低者。 采用凈現(xiàn)值法。【鏈接】營業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算的三種方法。1.直接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)成本-所得稅2.間接法營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本3.分算法【提示】（1）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮； （2）折舊需要按照稅法規(guī)定計(jì)提；（3）舊設(shè)備方案投資按照機(jī)會(huì)成本思路考慮；（4）項(xiàng)目終結(jié)時(shí)長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價(jià)值，即最終報(bào)廢殘值；二是變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差額對(duì)所得稅的影響。（二）壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。第四節(jié)證券投資管理債券價(jià)值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本

20、金的現(xiàn)值 【結(jié)論】票面利率高于市場利率，價(jià)值高于面值；票面利率低于市場利率，價(jià)值低于面值；票面利率等于市場利率，價(jià)值等于面值?！窘Y(jié)論】短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大；對(duì)于長期債券來說，溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高，會(huì)給債券市場價(jià)格提供較大的波動(dòng)空間，應(yīng)當(dāng)利用這個(gè)波動(dòng)空間謀取投資的資本價(jià)差利得。【結(jié)論】長期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，特別是票面利率高于市場利率的長期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。如果市場利率波動(dòng)頻繁，利用長期債券來儲(chǔ)備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價(jià)。（三）債券投資的收益率 五、股票投資股票價(jià)值=未來各年股利的現(xiàn)值之和 【提示

21、】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為： 優(yōu)先股價(jià)值=股利/折現(xiàn)率 （1） 固定增長模式有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。計(jì)算公式為：2）零增長模式如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘哒f，當(dāng)固定增長模式中g(shù)0時(shí)，有：3）階段性增長模式許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超常的增長率，這段期間的增長率g可能大于RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對(duì)于階段性增長的股票，需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值。（二）股票投資的收益率第七章營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金概念 營運(yùn)資

22、金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債【提示】營運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金概念是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營運(yùn)資金概念 緊縮的投資戰(zhàn)略：風(fēng)險(xiǎn)高，高收益。風(fēng)險(xiǎn)型寬松的投資戰(zhàn)略：低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。保守型第二節(jié) 現(xiàn)金管理（二）存貨模式 假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機(jī)會(huì)成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機(jī)會(huì)成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。1.機(jī)會(huì)成本。2.交易成本3.最佳持有量及其相關(guān)公式從上圖可以看出，當(dāng)機(jī)會(huì)成本與交易成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳持有量。由此可以得出： （

23、三）隨機(jī)模型（米勒奧爾模型） 含義 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法 基本原理 【兩條控制線，一條回歸線】當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動(dòng)時(shí)，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則賣出部分證券。 模型 參數(shù) 兩條控制線和一條回歸線的確定（1）最低控制線L的確定最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定 式中：b

24、證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差； i以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高控制線的確定H3R2L 【注意】該公式可以變形為：HR2（RL） 評(píng)價(jià) （1）符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測算。（2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此，計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。 四、現(xiàn)金收支日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購貨

25、成本措施減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：（1）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷售產(chǎn)成品）（2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收）（3）延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款）第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能增加銷售提供賒銷所增加的產(chǎn)品一般不增加固定成本，因此，賒銷所增加的收益等于銷量的增加與單位邊際貢獻(xiàn)，計(jì)算公式如下：增加的收益增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)二、應(yīng)收賬款的成本1.應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。其計(jì)算公式如下：（1）應(yīng)收賬款平均余額日銷售額×平均收現(xiàn)期（2）應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率【提

26、示】只有應(yīng)收賬款中的變動(dòng)成本才是因?yàn)橘d銷而增加的成本（投入的資金）。（3）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款占用資金×資本成本日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入3.應(yīng)收賬款的壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率（2） 信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件。由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成。【信用條件決策】增加的稅前損益0，可行。1.計(jì)算增加的收益增加的收益增加的銷售收入增加的變動(dòng)成本 增加的邊際貢獻(xiàn) 增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn) 增加的銷

27、售額×（1變動(dòng)成本率）2.計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率× 資本成本應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息（2）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加存貨增加量×單位變動(dòng)成本×資本成本（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少應(yīng)付賬款平均余額增加×資本成本比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信用

28、政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來的利息增加5000元。第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率3.計(jì)算改變信用政策增加的

29、稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的成本費(fèi)用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法相關(guān)指標(biāo)平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信用期天數(shù)第四節(jié)存貨管理變動(dòng)訂貨成本年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本（D/Q）×K變動(dòng)儲(chǔ)存成本年平均庫存×單位儲(chǔ)存成本（Q/2）×Kc上述相關(guān)成本與進(jìn)貨批量的關(guān)系如下圖所示。3.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式及其變形。由于變動(dòng)訂貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本與訂貨量是反方向變化的

30、，因此，令二者相等，即可得出經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本公式。經(jīng)濟(jì)訂貨量（Q*）基本公式每期存貨的相關(guān)總成本（二）基本模型的擴(kuò)展再訂貨點(diǎn)平均交貨時(shí)間×平均每日需要量2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用。設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：送貨期QP假設(shè)每日耗用量為d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為：送貨期耗用量QP×d由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，則送貨期內(nèi)平均庫存量為：當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存成本和變動(dòng)訂貨成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量?！竟秸莆占记伞咳┍ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備（2）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求保險(xiǎn)儲(chǔ)備 交貨時(shí)間×平均日需求量保

31、險(xiǎn)儲(chǔ)備（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的方法最佳的保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本之和達(dá)到最低。保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備×單位儲(chǔ)存成本缺貨成本一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失相關(guān)總成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本缺貨損失比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備。第五節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項(xiàng)（包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款），各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風(fēng)險(xiǎn)。（二）短期借款的成本短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。短期貸款利息的支付方

32、式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計(jì)算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采用這種方法收取利息。采用收款法時(shí)，短期貸款的實(shí)際利率就是名義利率。2.貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法又稱折價(jià)法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實(shí)際利率要高于名義利率。3.加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和

33、，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便要高于名義利率大約1倍?！究偨Y(jié)】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)際利率比較收款法實(shí)際利率名義利率貼現(xiàn)法實(shí)際利率名義利率加息法實(shí)際利率名義利率補(bǔ)償性余額實(shí)際利率名義利率三、商業(yè)信用含義商業(yè)信用是指在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動(dòng)而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動(dòng)性籌資”具體形式商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付款（應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等）、預(yù)收貨款。（一）應(yīng)付賬款商業(yè)信用條件通常包括

34、以下兩種：（1）有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。（2）有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30”。供應(yīng)商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的在于加速資金回收。企業(yè)在決定是否享受現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)仔細(xì)考慮。通常，放棄現(xiàn)金折扣的成本是高昂的。1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本同向變化因素：折扣率、折扣期反向變化因素：信用期貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。 第八章 成本管理（3） 量本利分析的基本原理1.量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤銷售收入總成本 銷售收入（變動(dòng)成本固定成本） 銷售量×單價(jià)銷售量×單位變動(dòng)成本固定成本 銷售量×（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本2

35、.邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率1息稅前利潤銷售量×（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本 邊際貢獻(xiàn)總額固定成本二、單一產(chǎn)品量本利分析保本銷售量固定成本/（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)保本銷售額保本銷售量×單價(jià)固定成本/邊際貢獻(xiàn)率（二）量本利分析圖1.基本的本量利分析圖2.邊際貢獻(xiàn)式量本利分析圖（三）安全邊際分析1.安全邊際安全邊際量實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量保本點(diǎn)銷售量安全邊際額實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額保本點(diǎn)銷售額安全邊際量×單價(jià)安全邊際率安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量安全邊際額/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小2. 保本作業(yè)率與安全邊際率

36、的關(guān)系保本銷售量+安全邊際量正常銷售量上述公式兩端同時(shí)除以正常銷售額，便得到：保本作業(yè)率+安全邊際率1【公式擴(kuò)展】息稅前利潤安全邊際量×單位邊際貢獻(xiàn) 安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率銷售息稅前利潤率安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率；二是降低變動(dòng)成本水平，提高邊際貢獻(xiàn)率。三、多種產(chǎn)品量本利分析量本利分析假設(shè)：總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)品銷售比重不變）（一）加權(quán)平均法加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/各產(chǎn)品銷售收入）×100% （各產(chǎn)品

37、邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點(diǎn)銷售額固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率某產(chǎn)品保本額綜合保本額×該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量該產(chǎn)品保本額/單價(jià)（2） 聯(lián)合單位法某產(chǎn)品保本量聯(lián)合保本量×該產(chǎn)品的銷售比重（三）分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標(biāo)準(zhǔn)在各種產(chǎn)品之間進(jìn)行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額，然后再對(duì)每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分別進(jìn)行量本利分析的方法。該方法的關(guān)鍵是要合理地進(jìn)行固定成本的分配。在分配固定成本時(shí)，對(duì)于專屬于某種產(chǎn)品的固定成本應(yīng)直接計(jì)入產(chǎn)品成本；對(duì)于應(yīng)由多種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的公共性固定成本，則應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)姆峙錁?biāo)準(zhǔn)（如銷

38、售額、邊際貢獻(xiàn)、工時(shí)、產(chǎn)品重量、長度、體積等）在各產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。鑒于固定成本需要由邊際貢獻(xiàn)來補(bǔ)償，故按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)比重分配固定成本的方法最為常見。（四）順序法含義順序法是指按照事先規(guī)定的品種順序，依次用各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)償整個(gè)企業(yè)的全部固定成本，直至全部由產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)補(bǔ)償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。樂觀排序按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率由高到低排列，邊際貢獻(xiàn)率高的產(chǎn)品先銷售、先補(bǔ)償，邊際貢獻(xiàn)率低的后出售、后補(bǔ)償悲觀排序假定各品種銷售順序與樂觀排列相反銷路排序產(chǎn)品的順序也可按照市場實(shí)際銷路是否順暢來確定。但這種順序的確定缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，存在一定的主觀性。（五）主要產(chǎn)品法思路在

39、企業(yè)產(chǎn)品品種較多的情況下，如果存在一種產(chǎn)品是主要產(chǎn)品，它提供的邊際貢獻(xiàn)占企業(yè)邊際貢獻(xiàn)總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，則可以按該主要品種的有關(guān)資料進(jìn)行量本利分析，視同于單一品種。注意確定主要品種應(yīng)以邊際貢獻(xiàn)為標(biāo)志，并只能選擇一種主要產(chǎn)品。主要產(chǎn)品法計(jì)算方法與單一品種的量本利分析相同。4、 目標(biāo)利潤分析計(jì)算公式如下：目標(biāo)利潤（單價(jià)單位變動(dòng)成本）×銷售量固定成本稅前利潤利息稅后利潤（1稅率）利息5、 利潤敏感性分析利潤銷售量×（單價(jià)單位變動(dòng)成本）固定成本收入變動(dòng)成本固定成本邊際貢獻(xiàn)固定成本六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用（一）生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇第三節(jié)標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析二

40、、標(biāo)準(zhǔn)成本的制定成本項(xiàng)目用量價(jià)格直接材料單位產(chǎn)品材料用量原材料單價(jià)直接人工單位產(chǎn)品工時(shí)用量小時(shí)工資率制造費(fèi)用單位產(chǎn)品工時(shí)用量小時(shí)制造費(fèi)用分配率三、成本差異的計(jì)算及分析成本差異成本差異是指一定時(shí)期生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實(shí)際成本與相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額。成本差異實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本類型超支差異實(shí)際成本大于標(biāo)準(zhǔn)成本節(jié)約差異實(shí)際成本小于標(biāo)準(zhǔn)成本【變動(dòng)成本差異計(jì)算】用量差異（實(shí)際用量實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)用量）×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格 價(jià)格差異（實(shí)際價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）×實(shí)際用量（混合差異通常歸入價(jià)格差異）價(jià)格差異數(shù)量差異直接材料價(jià)格差異（實(shí)際價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格） ×實(shí)際用量數(shù)量差異（實(shí)際用量實(shí)際產(chǎn)量

41、下標(biāo)準(zhǔn) 用量）×標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接人工工資率差異（實(shí)際工資率標(biāo)準(zhǔn)工 資率）×實(shí)際工時(shí)效率差異（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn) 工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)工資率變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異（實(shí)際分配率標(biāo)準(zhǔn)分配 率）×實(shí)際工時(shí)效率差異（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn) 工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)分配率【固定制造費(fèi)用的差異分析】首先要明確兩個(gè)指標(biāo)：其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量×工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)×標(biāo)準(zhǔn)分配率第四節(jié)作業(yè)成本與責(zé)任成本一、作業(yè)成本管理4.選擇作業(yè)動(dòng)因，并確定各作業(yè)成本的成本動(dòng)因分配率作業(yè)成本分配率可以分為實(shí)際作業(yè)成本分配率和預(yù)算作業(yè)成本分配率兩種形式。（1）實(shí)際作業(yè)成本分配率 計(jì)算當(dāng)

42、期實(shí)際發(fā)生的作業(yè)成本/當(dāng)期實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出（2）預(yù)算作業(yè)成本分配率計(jì)算預(yù)計(jì)作業(yè)成本/預(yù)計(jì)作業(yè)產(chǎn)出5. 計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計(jì)算耗用的作業(yè)成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量×實(shí)際作業(yè)成本分配率）然后計(jì)算當(dāng)期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項(xiàng)作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生的總成本，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本一項(xiàng)作業(yè)必須同時(shí)滿足下列三個(gè)條件才可斷定為增值作業(yè)：（1）該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變；（2）該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成；（3）該作業(yè)使其他作業(yè)得以進(jìn)行

43、（二）責(zé)任中心及其考核按照企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)活動(dòng)的不同特點(diǎn)，責(zé)任中心一般可以劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。1.成本中心考核指標(biāo)預(yù)算成本節(jié)約額預(yù)算責(zé)任成本實(shí)際責(zé)任成本預(yù)算成本節(jié)約率預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本×100%2.利潤中心考核指標(biāo)邊際貢獻(xiàn)銷售收入總額變動(dòng)成本總額【提示】該指標(biāo)反映了利潤中心的盈利能力，但對(duì)業(yè)績評(píng)價(jià)沒有太大的作用。可控邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本【提示】也稱部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)，是評(píng)價(jià)利潤中心管理者的理想指標(biāo)。部門邊際貢獻(xiàn)可控邊際貢獻(xiàn)該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤和彌補(bǔ)與生產(chǎn)能力有關(guān)的成本所作的貢

44、獻(xiàn)，它更多的用于評(píng)價(jià)部門業(yè)績而不是利潤中心管理者的業(yè)績。3.投資中心1）投資報(bào)酬率計(jì)算公式投資報(bào)酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)資產(chǎn)【提示】營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)（期初營業(yè)資產(chǎn)期末營業(yè)資產(chǎn)）/2（2）剩余收益計(jì)算公式剩余收益=經(jīng)營利潤（經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報(bào)酬率）第九章收入與分配管理二、收入與分配管理的主要內(nèi)容收入、成本費(fèi)用和利潤三者之間的關(guān)系可以簡單表述為：收入成本費(fèi)用利潤1.趨勢預(yù)測分析法（1）算術(shù)平均法公式式中：Y預(yù)測值；Xi 第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。（2） 加權(quán)平均法計(jì)算公式式中：Y預(yù)測值；Wi第i期的權(quán)數(shù)Xi第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)?！緳?quán)數(shù)的確定】按照“近大遠(yuǎn)小

45、”原則確定。 （3）移動(dòng)平均法計(jì)算公式修正移動(dòng)平均法的計(jì)算公式為： 4）指數(shù)平滑法原理：指數(shù)平滑法實(shí)質(zhì)上是一種加權(quán)平均法,，是以事先確定的平滑指數(shù)及（1）作為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，預(yù)測銷售量的一種方法。計(jì)算公式：Yn1Xn（1）Yn式中：Yn1未來第n1期的預(yù)測值；Yn 第n期預(yù)測值，即預(yù)測前期的預(yù)測值；Xn第n期的實(shí)際銷售量，即預(yù)測前期的實(shí)際銷售量；平滑指數(shù)；n期數(shù)。一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。2.因果預(yù)測分析法公式因果預(yù)測分析法最常用的是回歸分析法，本章主要介紹回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結(jié)合自變量x的取值，即可求出預(yù)測對(duì)象y的預(yù)測銷售量或銷售額。2、 銷售定價(jià)

46、管理基本原理 價(jià)格單位成本單位稅金單位利潤 單位成本價(jià)格×稅率單位利潤價(jià)格×（1稅率）單位成本單位利潤（1）全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法原理：是在完全成本的基礎(chǔ)上，加合理利潤來定價(jià)。合理利潤的確定，在工業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)成本利潤率，而在商業(yè)企業(yè)一般是根據(jù)銷售利潤率。計(jì)算公式：成本利潤率定價(jià)單位利潤單位成本×成本利潤率單位產(chǎn)品價(jià)格×（1適用稅率）單位成本單位成本×成本利潤率 單位成本×（1成本利潤率）單位產(chǎn)品價(jià)格 單位成本×（1成本利潤率） /（1適用稅率）銷售利潤率定價(jià) 單位利潤單位價(jià)格×銷售利潤率單位產(chǎn)品價(jià)格×

47、（1適用稅率）單位成本價(jià)格×銷售利潤率 單位產(chǎn)品價(jià)格 單位成本 /（1銷售利潤率適用稅率） （2）保本點(diǎn)定價(jià)法 公式 利潤0價(jià)格×（1稅率）單位成本單位固定成本單位變動(dòng)成本 單位產(chǎn)品價(jià)格單位固定成本單位變動(dòng)成本/（1適用稅率） 單位完全成本/（1適用稅率） （3）目標(biāo)利潤定價(jià)法 利潤為已知的目標(biāo)利潤。價(jià)格×（1適用稅率）單位成本單位目標(biāo)利潤價(jià)格單位成本單位目標(biāo)利潤/（1適用稅率）（4）變動(dòng)成本定價(jià)法（特殊情況下的定價(jià)方法）公式 價(jià)格×（1稅率）單位變動(dòng)成本單位利潤 單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本×成本利潤率 單位變動(dòng)成本×（1成本利潤率）單

48、位產(chǎn)品價(jià)格單位變動(dòng)成本×（1成本利潤率）/（1適用稅率）2.以市場需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（1）需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法需求價(jià)格彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價(jià)格的升降而變動(dòng)的程度，就是需求價(jià)格彈性系數(shù)。 系數(shù)計(jì)算公式 式中：E某種產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性系數(shù)：P價(jià)格變動(dòng)量；Q需求變動(dòng)量：0基期單位產(chǎn)品價(jià)格；Q0基期需求量?！咎崾尽恳话闱闆r下，需求量與價(jià)格呈反方向變動(dòng)，因此，彈性系數(shù)一般為負(fù)數(shù)。計(jì)算公式 式中：P0基期單位產(chǎn)品價(jià)格；Q0基期銷售數(shù)量；E需求價(jià)格彈性系數(shù)P單位產(chǎn)品價(jià)格Q預(yù)計(jì)銷售數(shù)量【提示】這種方法確定的價(jià)格，是使產(chǎn)品能夠銷售出去的價(jià)格。如果高出該價(jià)格，

49、產(chǎn)品就不能完全銷售出去。 （2）邊際分析定價(jià)法利潤收入成本邊際利潤邊際收入邊際成本0邊際收入邊際成本 【結(jié)論】邊際收入等于邊際成本時(shí)，利潤最大，此時(shí)的價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格?！径▋r(jià)方法小結(jié)】 價(jià)格×（1稅率）單位成本單位利潤（二）股利政策1.剩余股利政策 2. 固定或穩(wěn)定增長的股利政策3. 固定股利支付率政策4. 低正常股利加額外股利政策4. 股票股利股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅股”。股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)產(chǎn)減少，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不會(huì)

50、改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成?？梢姡l(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)引起資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目間的再分配。而股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不會(huì)發(fā)生變化。四、股票分割和股票回購（一）股票分割 含義股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法二、財(cái)務(wù)分析的方法（1） 比較分析法重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較定基動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額反映長期趨勢環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額/前期數(shù)額反映短期趨勢（二）比率分析法比率類型構(gòu)成比率也稱為“結(jié)構(gòu)比率”。構(gòu)成比率某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)額/總體數(shù)值效率比率效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的