資產(chǎn)定價理論基礎(chǔ)教學(xué)大綱(共6頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資產(chǎn)定價理論基礎(chǔ)課程教學(xué)大綱一、課程基本信息課程名稱：資產(chǎn)定價理論基礎(chǔ)英文名稱：Basis of Asset Pricing Theory課程編號：課程類型：專業(yè)選修課適用專業(yè)：資產(chǎn)評估開課學(xué)期：5學(xué)時：32學(xué)時學(xué)分：2先修課程：資產(chǎn)評估基礎(chǔ)二、課程描述資產(chǎn)定價理論是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)最重要的主題之一，它試圖解釋不確定條件下未來支付的或者價值，這里資產(chǎn)通常是指或某種證券，而價格是其時的價格，即由市場需求與供給決定的價格。人們發(fā)現(xiàn)，低的資產(chǎn)價格蘊(yùn)含著高的，因此考慮用理論解釋為什么某些資產(chǎn)的支付比要高。在確定性的市場里，資產(chǎn)定價問題很簡單，通俗地講，用無風(fēng)險(xiǎn)的或去資產(chǎn)的未來收益可

2、以直接得出此種資產(chǎn)的現(xiàn)時價格。但是，實(shí)際上中充滿相當(dāng)多的不確定性，從而形成了風(fēng)險(xiǎn)性，所謂風(fēng)險(xiǎn)是指的未來變動趨勢與人們預(yù)期的差異。在不確定性條件下，資產(chǎn)定價必須考慮到投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，還要考慮投資者在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡，或者為了補(bǔ)償投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)而對其給予額外的報(bào)酬，這正是問題。為了對資產(chǎn)估值，必須說明資產(chǎn)支付的延遲和風(fēng)險(xiǎn)。然而，時間對資產(chǎn)定價的影響是不能不加以考慮的。另外，在確定資產(chǎn)價值中對風(fēng)險(xiǎn)的修正是極為重要的。三、教學(xué)目的資產(chǎn)定價理論在經(jīng)濟(jì)學(xué)的其他領(lǐng)域中被分為證實(shí)表示形式和規(guī)范表示形式。這一理論揭示出現(xiàn)實(shí)市場運(yùn)作的方式，或者現(xiàn)實(shí)市場應(yīng)該運(yùn)作的方式。人們可以觀察到許多資產(chǎn)的價格和收益，

3、期望可以用一種明確的理論嘗試認(rèn)識價格，或者收益為什么就是它們所表現(xiàn)的那樣。一方面，如果現(xiàn)實(shí)市場沒有遵從模型預(yù)測的方向演變，那么人們決定對這種模型進(jìn)行修改。然而另一方面，人們也會認(rèn)為市場出現(xiàn)了差錯，某些資產(chǎn)被市場錯誤定價，從而給精明的投資者提供了一種獲利的交易機(jī)會。對于后一種現(xiàn)象。可以利用資產(chǎn)定價理論解釋大多數(shù)獲利交易機(jī)會得以存在的普遍性以及實(shí)踐上理論的可應(yīng)用性。 特別地，大概也是最重要的，對于不確定性條件下的未來收益而言，許多資產(chǎn)或權(quán)益的價格是不可能觀察到的，如政府投資項(xiàng)目或私人投資項(xiàng)目、新的、全部收買機(jī)會以及復(fù)雜的衍生證券等。四、教學(xué)內(nèi)容、目標(biāo)及要求第一章 無套利與資產(chǎn)定價（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容

4、: 1. 狀態(tài)依存向量、無套利組合與冗余資產(chǎn)；2. 無套利條件與市場一價法則；3. 完備市場和線性定價法則；4. 資產(chǎn)定價基本定理；5. 二項(xiàng)式期權(quán)定價公式；6. 資產(chǎn)定價基本定理的多期形式；第二章 一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 一般經(jīng)濟(jì)均衡條件與無套利條件的關(guān)系；2. 資產(chǎn)市場一般均衡的存在性；3. 一般經(jīng)濟(jì)均衡框架下的CAPM；4. 多時期市場中資產(chǎn)的均衡定價；第三章 連續(xù)時間資產(chǎn)價格與其隨機(jī)微分方程（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容: 1. 動態(tài)資產(chǎn)價格的鞅性質(zhì)與隨機(jī)差分方程；2. 維納(Wiener)過程與資產(chǎn)價格擴(kuò)散過程；3. 隨機(jī)積分與資產(chǎn)價格隨機(jī)微分方程；4. 伊藤引理；第四章

5、 連續(xù)時間的一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 常系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；2. 一維變系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；3. 多維變系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；4. 基于消費(fèi)的連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；5. 動態(tài)完備市場的連續(xù)時間最優(yōu)消費(fèi)和投資組合準(zhǔn)則；6. 連續(xù)時間一般經(jīng)濟(jì)均衡模型與資產(chǎn)定價模型；第五章 連續(xù)時間的無套利與等價鞅測度（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 鞅轉(zhuǎn)換與格沙諾夫(cirsanov)定理；2. 投資策略的自融資性和套利機(jī)會；3. 等價鞅測度與無套利條件；4. 等價鞅測度的存在性與唯一性；5. 完備市場與冗余資產(chǎn)定價；第六章 連續(xù)時間衍生資產(chǎn)的無套利

6、定價（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 衍生資產(chǎn)定價的一般方法；2. 等價鞅測度與歐式期權(quán)定價；3. 標(biāo)的資產(chǎn)支付紅利時的歐式期權(quán)定價；4. 美式期權(quán)定價；5. 遠(yuǎn)期合約和期貨合約的定價；6. 互換合約的定價；第七章 連續(xù)時間公司資本定價與資本結(jié)構(gòu)（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 公司資本定價的一般模型；2. 公司資本定價的分類模型；3. 公司債券的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)；4. 經(jīng)典條件下的M-M定理；5. 較弱條件下M-M定理的變形；6. 加權(quán)平均資本成本與ICAPM綜合；第八章 連續(xù)時間利率期限結(jié)構(gòu)理論（4學(xué)時）教學(xué)內(nèi)容:1. 離散時間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；2. 連續(xù)時間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；3. 連續(xù)時間隨機(jī)利率的期限結(jié)構(gòu)

7、理論；4. 連續(xù)時間隨機(jī)利率的期限結(jié)構(gòu)方程；5. 仿射期限結(jié)構(gòu)模型；6. 若干隨機(jī)利率模型及期限結(jié)構(gòu)；教學(xué)目標(biāo)及要求：1深入了解均衡定價的基本思想和理論。 2深入理解無套利定價的基本思想和理論。 3將均衡定價理論應(yīng)用到實(shí)際金融資產(chǎn)的定價。 4具備將無套利定價理論應(yīng)用到實(shí)際的可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等衍生產(chǎn)品的定價能力。五、教學(xué)時數(shù)分配表資產(chǎn)定價理論課程學(xué)時分配表章序總學(xué)時講授時數(shù)實(shí)驗(yàn)時數(shù)實(shí)驗(yàn)/踐課使用場地類型備注一、無套利與資產(chǎn)定價44二、一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價44三、連續(xù)時間資產(chǎn)價格與其隨機(jī)微分方程44四、連續(xù)時間的一般經(jīng)濟(jì)均衡與資產(chǎn)定價44五、連續(xù)時間的無套利與等價鞅測度44六、連續(xù)時間衍生資產(chǎn)的

8、無套利定價44七、連續(xù)時間公司資本定價與資本結(jié)構(gòu)44八、連續(xù)時間利率期限結(jié)構(gòu)理論44總計(jì)3232六、課程考核方法及成績評定方法1.考核方式：考試2.成績評定方法：如：平時成績×30%期末成績×70%總成績七、教材及主要參考文獻(xiàn)1.教材 資產(chǎn)定價原理. ， 2010年04月 2.主要參考文獻(xiàn) （1） 王江，金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，2006 （2） Cochrane, J., Asset Pricing, Princeton University Press, 2001 3. Huang, C.F. and Litzenberger, R., Foundations for Financial Economics, NorthHolland, 1988 4. Steven Shreve, Stochastic Calculus for Finance