滇池學(xué)院《金融衍生品及風(fēng)險(xiǎn)管理》期末總復(fù)習(xí)(二次修訂版)-by-NightMonkey(共11頁(yè))

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上 滇池學(xué)院金融衍生品及風(fēng)險(xiǎn)管理期末總復(fù)習(xí)(二次修訂版) by NightMonkey一、名詞1、衍生證券:是指這樣的合約,其價(jià)值依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值及其變化.2、 賣空:借入自己不擁有的證券賣出,等證券價(jià)格下跌后再買入歸還的投資方式.3、 買空:向證券公司借入一定數(shù)量的資金,加上自有資金買入證券的投資方式.4、 套利:是指利用不同市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格的差異獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種行為.5、 遠(yuǎn)期合約:是買賣雙方簽訂在未來(lái)某一時(shí)期按確定的價(jià)格購(gòu)買或出售某種資產(chǎn)的協(xié)議.6、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議:是交易雙方約定在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)交換未來(lái)某個(gè)期限內(nèi)一定本金基礎(chǔ)上的協(xié)定利率與參照利率利息差

2、額的約定.7、 遠(yuǎn)期外匯協(xié)議:是外匯買賣雙方達(dá)成協(xié)議以預(yù)定的數(shù)額、預(yù)定的匯率在將來(lái)某一日清算的外匯交易.8、 期貨合約:是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約.9、 股指期貨:是以特定的股票價(jià)格指數(shù)為合約標(biāo)的的一種金融期貨.10、 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):是由哪些影響整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的,這些因素包括經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)等.11、 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):是指與特定的公司或行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),它與經(jīng)濟(jì)、政治和其它影響所有金融變量的因素?zé)o關(guān).12、 外匯期貨:是以特定的外幣為合約標(biāo)的的一種金融期貨.13、 期權(quán):是一種選擇權(quán),期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額

3、的期權(quán)費(fèi)后,就獲得了這種權(quán)利,即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格出售或購(gòu)買一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利.14、 買入期權(quán):是指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期內(nèi)按某一具體的執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利.15、 賣出期權(quán):是指期權(quán)的買方享有在規(guī)定的有效期內(nèi)按某一具體的執(zhí)行價(jià)格賣出某一特定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利.16、 美式期權(quán):是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán),多為場(chǎng)內(nèi)交易所用.17、 歐式期權(quán):是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán),它在大部分場(chǎng)外交易中被才用.18、 差價(jià)期權(quán)組合:19、 組合期權(quán):是將進(jìn)行改造重組，在發(fā)行時(shí)間、數(shù)量、和方式上作以組合，形成新的金融工具以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值增

4、值的目的.20、 股指期權(quán):是指買賣雙方按約定的價(jià)格,在特定的時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種股票的權(quán)利.21、 外匯期權(quán):是一種選擇權(quán),其持有人即期權(quán)的買方享有在合約到期或之前以規(guī)定的匯率購(gòu)買或者銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利.22、 期貨期權(quán):是對(duì)期貨合約買賣權(quán)的交易，包括商品期貨期權(quán)和.23、 可轉(zhuǎn)換債券:是一種由股份有限公司發(fā)行的債券,其持有人有權(quán)利在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)把債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的股票.24、 權(quán)證:是一種（工具），是依附于的，是持有者一種權(quán)利（但沒(méi)有義務(wù)）的證明.25、 股本權(quán)證:由自行發(fā)行，也可通過(guò)券商、投行等發(fā)行，通常為上市公司或其子公司的并給予權(quán)證持有人在約定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)

5、買上市公司股票的權(quán)利.26、 備兌權(quán)證:是由發(fā)行人以外的第三方(發(fā)行的權(quán)證，其可以為個(gè)股、一籃子、以及其他衍生產(chǎn)品.27、 認(rèn)沽權(quán)證:是指通常與債券或優(yōu)先股一起發(fā)行的,持有者有權(quán)在有效期內(nèi)以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的普通股的合約.28、 認(rèn)購(gòu)權(quán)證:是指權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券.29、互換合約:是一種內(nèi)交易雙方簽訂的在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種的.30、 利率互換:是指互換雙方同意以名義(或假設(shè)的)本金為基礎(chǔ)交換不同類型的利率(固定利率和浮動(dòng)利率)款項(xiàng).31、 金融風(fēng)險(xiǎn):指任何有可能導(dǎo)致企業(yè)或機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn).32、 匯率風(fēng)險(xiǎn):是因外匯市場(chǎng)變動(dòng)引起匯率的變動(dòng)

6、,致使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)遭受損失的可能性.33、 利率風(fēng)險(xiǎn):是因資金市場(chǎng)中供需等因素變動(dòng)引起利率的變動(dòng)而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮小的可能性.34、 信用風(fēng)險(xiǎn):是指衍生工具交易中,合約的對(duì)手違約或者無(wú)力履約的風(fēng)險(xiǎn).35、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn):是指衍生工具合約的持有者無(wú)法在市場(chǎng)上找到平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn).37、 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn):是指由于因素使銀行成本增加或?qū)嶋H減少的可能性.38、 證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn):是指由于某種因素的影響和變化導(dǎo)致股市上所有股票價(jià)格的下跌，從而給股票持有人帶來(lái)的可能性.39、 金融衍生品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn):在金融衍生品的交易中，由于價(jià)格的不確定變動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)主體受到損失的可能性。40、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):是指在的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，

7、供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生的變動(dòng).41、 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn):指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于國(guó)家的主權(quán)行為所引起的造成損失的可能性.42、 關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn):由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，而使經(jīng)濟(jì)主體受到損失的可能性.二、復(fù)習(xí)提綱 1、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性的含義，三者之間的關(guān)系。答:流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)小,收益小 流動(dòng)性弱,風(fēng)險(xiǎn)大,收益大 2、貨幣的時(shí)間價(jià)值的含義。答:等量的貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)上有不同的價(jià)值. 3、現(xiàn)金流的基本特征及其表示。答:1>數(shù)量性 2>方向性 3>時(shí)間性 表示:現(xiàn)金流量圖: 現(xiàn)金流量表:時(shí)間 現(xiàn)金流 現(xiàn)值 0 -100 -100 1 7 4

8、、衍生市場(chǎng)的參與者類型。答:.風(fēng)險(xiǎn)管理者:參與衍生市場(chǎng)的目的是通過(guò)衍生證券對(duì)其所面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理.從而減少或 消除所面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn). .投機(jī)者:對(duì)資產(chǎn)價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)做分析和判斷.從而采取相應(yīng)的投資行為.其目的是通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)來(lái) 獲取利潤(rùn).如果預(yù)測(cè)正確,則投機(jī)者獲利,反之則產(chǎn)生虧損投機(jī)者通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬. .套利者:參與衍生市場(chǎng)的目的是尋找市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì),來(lái)獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn).5、 衍生市場(chǎng)的基本功能。答:.風(fēng)險(xiǎn)管理功能:風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體會(huì)通過(guò)衍生市場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn).對(duì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理使企業(yè)保持正常的 生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展. .投機(jī)功能:投機(jī)者會(huì)通過(guò)衍生市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行

9、投資和傳統(tǒng)的證券投資相比,衍生證券的投資有以下優(yōu)勢(shì):有較強(qiáng) 的杠桿性. .價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能:遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格是人對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期.通過(guò)這兩個(gè)價(jià)格,人們會(huì)判斷未來(lái)價(jià) 格走勢(shì). .融資功能:企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,權(quán)證等金融衍生債券來(lái)進(jìn)行融資. .促進(jìn)功能:金融衍生市場(chǎng)的發(fā)展,可以促進(jìn)原生市場(chǎng)的發(fā)展,例如股指期貨,股指期權(quán)的發(fā)展會(huì)促進(jìn)股票市 場(chǎng)的發(fā)展. 6、衍生證券的基本特征。答:.衍生證券沒(méi)有價(jià)值,其價(jià)值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值及變化. .衍生證券有較強(qiáng)的杠桿性. .衍生證券的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜. .衍生證券的產(chǎn)品設(shè)計(jì)比較靈活,根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整. 7、遠(yuǎn)期合約的基本要素。答:.標(biāo)的資產(chǎn):指遠(yuǎn)

10、期合約中買賣的資產(chǎn). .多頭,空頭 .到期日:指遠(yuǎn)期合約中規(guī)定的將來(lái)某個(gè)確定的時(shí)刻.記為T .交割價(jià)格:交割是指買賣雙方的結(jié)清手續(xù).交割價(jià)格是指遠(yuǎn)期合約中所約定的買賣價(jià)格.記為K 8、遠(yuǎn)期合約的功能。答:.風(fēng)險(xiǎn)管理功能:通過(guò)遠(yuǎn)期合約,生產(chǎn)者和使用者能夠規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不利的風(fēng)險(xiǎn). .投機(jī)功能:投資者如果預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格將上升,則作為多頭,反之則作為空頭.如果預(yù)測(cè)正確則獲得盈利,反之 則產(chǎn)生虧損. .價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能:通過(guò)遠(yuǎn)期價(jià)格可判斷標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的未來(lái)走勢(shì). 9、遠(yuǎn)期合約的多頭、空頭在到期日的利潤(rùn)分析。答:在到期日的損益分析,引入下列符號(hào): T:到期日 K:交割價(jià)格 S:標(biāo)的資產(chǎn)到期日的市場(chǎng)價(jià)格

11、在上例中:K=2300元/噸 6月1日 1>若St=2600元/噸 A:每噸虧300元,共30萬(wàn)元 B:每噸盈利300元,共30萬(wàn)元2>若St=1900元/噸 A:每噸盈利400元,共40萬(wàn)元 B:每噸虧400元,共40萬(wàn)元 10、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)。答:.在遠(yuǎn)期利率協(xié)議中,多頭是名義借款人.他簽訂FRA的目的是規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)或通過(guò)利率上升來(lái)投機(jī). 在結(jié)算日,他支付固定的協(xié)議利率. FRA中的空頭稱為名義貸款人,他簽訂FRA的目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)貨通過(guò)利率下降來(lái)投機(jī).在結(jié)算日 ,他按照參照利率支付利息. .在結(jié)算日,協(xié)議雙方并不發(fā)生實(shí)際的借貸.雙方按照名義本金參照利率,協(xié)議

12、利率以及協(xié)議期限來(lái)計(jì)算利息 差額.由虧損方向盈利方進(jìn)行差額支付.即由應(yīng)付利息較高的一方向應(yīng)付利息較低的一方進(jìn)行差額支付. 11、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算。答: 12、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能。答:.利率風(fēng)險(xiǎn)管理功能:1>對(duì)名義借款人(多頭)而言,通過(guò)遠(yuǎn)期利率協(xié)議可以把未來(lái)借款利率鎖定為協(xié)議利率, 規(guī)避了利率上升的風(fēng)險(xiǎn).但是去了利率下降的好處. 2>對(duì)名義貸款人(空頭)而言,通過(guò)遠(yuǎn)期利率協(xié)議可以把未來(lái)貸款利率鎖定為協(xié)議利率, 規(guī)避了利率下降的風(fēng)險(xiǎn).但是去了利率上升的好處. .投機(jī)功能:投資者如果預(yù)測(cè)利率將要上升,則作為FRA的多頭,如預(yù)測(cè)利率將要下降則作為FRA的空頭. 13、期貨合約的基本要素

13、。答:.三個(gè)重要的日期.(注:一般有五個(gè)日期為簡(jiǎn)化只講3個(gè)) 1>交易日:FRA的協(xié)議雙方簽訂協(xié)議的日期. 2>結(jié)算日:協(xié)議中所規(guī)定的貸款的起息日.也是協(xié)議雙方進(jìn)行利息差額直付的利息. 3>到期日:協(xié)議中所規(guī)定的貸款的到期日. .名義資本:指協(xié)議中借貸本金金額,它只是計(jì)算利息的基礎(chǔ),由于不發(fā)生實(shí)際借貸,所以把本金稱為名義本 金. 14、期貨交易的保證金制度。答:為了防范信用風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)紀(jì)公司要求投資者開設(shè)保證金賬戶.當(dāng)進(jìn)行平倉(cāng)交易時(shí),要求按照交易金額的一定比例.(是由交易所規(guī)定的,稱為保證金比例,一般在5%-20%之間)在保證金賬戶中有初始保證金. 15、期貨交易的逐日盯市制度。

14、答:在每日交易結(jié)束后,交易所根據(jù)結(jié)算價(jià)對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行結(jié)算.并且當(dāng)日盈虧要反映在保證金賬戶中,一直到合約被平倉(cāng)或到期.例:王先生在08年3月24日10時(shí)15分開倉(cāng)買入20手CF805價(jià)格為14430元/噸1>初始保證金(比例7%)交易金額:20x5x14430=元初始保證金:x7%=元賬戶金額:元 16、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的趨同規(guī)律。答:現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格是在兩個(gè)不同的市場(chǎng).用不同的定價(jià)機(jī)制所形成的價(jià)格.這兩個(gè)價(jià)格通常不一致,但隨著期貨合約到期日的臨近.期貨價(jià)格應(yīng)該收斂于現(xiàn)貨價(jià)格.即在期貨合約的到期日,期貨價(jià)格應(yīng)該等于或者充分接近現(xiàn)貨價(jià)格.這個(gè)現(xiàn)象稱為期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨同規(guī)律.(否則

15、會(huì)產(chǎn)生套利的機(jī)會(huì)) 17、期貨市場(chǎng)的套期保值原理。答:期貨市場(chǎng)之所以具有套期保值功能.其根本原因在于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨同規(guī)律.套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)持有數(shù)量相同,方向相反的頭寸.當(dāng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí),一個(gè)市場(chǎng)上的虧損會(huì)被另一個(gè)市場(chǎng)上的盈利所對(duì)沖.從而規(guī)避了標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不利的風(fēng)險(xiǎn). 18、空頭套期保值和多頭套期保值。 19、股指期貨的特點(diǎn)。答:.股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)是某個(gè)股票價(jià)格指數(shù).它是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),不存在對(duì)應(yīng)的實(shí)物. .股指期貨的報(bào)價(jià)不能用貨幣單位來(lái)表示,能用標(biāo)的指數(shù)的點(diǎn)來(lái)表示,在計(jì)算交易金額,逐日盯市,以及到期 交割時(shí).必須把標(biāo)的指數(shù)的”點(diǎn)”貨幣化.即交易所要規(guī)定合約乘數(shù),標(biāo)

16、的指數(shù)的一個(gè)點(diǎn)代表多少貨幣單位 .例如滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為300. .股指期貨在到期時(shí),只能采用現(xiàn)金交割. 20、股指期貨的套期保值。答:按照能否分散股票中的風(fēng)險(xiǎn)分為:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).對(duì)于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)資產(chǎn)組合可分散,而對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能通過(guò)股指期貨,股指期權(quán)等衍生證券來(lái)管理.股指期貨的空方套期保值:如果養(yǎng)老基金等投資機(jī)構(gòu)手中已持有大量股票要組合頭寸.他在股票市場(chǎng)上是空頭頭寸.為了規(guī)避指數(shù)下跌所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),投資機(jī)構(gòu)會(huì)在期貨市場(chǎng)賣出相應(yīng)的股指期貨合約.若股指下跌其股票組合價(jià)值受到的損失將由股指期貨上產(chǎn)生的盈利所抵消.規(guī)避了股指下跌所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).反之股指上升其股票組

17、合價(jià)值上漲.但它在股指上產(chǎn)生的虧損會(huì)由股票組合的價(jià)值抵消.股指期貨的多方套期保值:假定某投資機(jī)構(gòu)在一段時(shí)間后悔收到一筆現(xiàn)金并準(zhǔn)備用來(lái)購(gòu)買股票,為了規(guī)避股指上升的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).它會(huì)在期貨市場(chǎng)上買入相應(yīng)的股指期貨合約.如果股指上升,它將來(lái)購(gòu)買股票要收到損失,但在股指期貨上產(chǎn)生的盈利會(huì)度需愛(ài)股票市場(chǎng)上的損失.規(guī)避了股指上升所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn). 21、外匯期貨的套期保值。答:(以IMM的英鎊期貨為例) .空頭套期保值:如果一家美國(guó)出口商在一段時(shí)間后要收到一筆英鎊貨款.為了規(guī)避英鎊對(duì)美元貶值的風(fēng)險(xiǎn). 他會(huì)在IMM上賣出英鎊期貨. .多頭套期保值:如果一家美國(guó)進(jìn)口商在一段時(shí)間后要支付一筆英鎊貨款.為了規(guī)避英

18、鎊對(duì)美元升值的風(fēng)險(xiǎn). 他會(huì)在IMM上買入英鎊期貨. 22、期權(quán)合約的基本要素。答:.標(biāo)的資產(chǎn):期權(quán)合約所規(guī)定的買賣資產(chǎn)按標(biāo)的資產(chǎn)的不同分為商品期權(quán)和金融期權(quán). .到期日:期權(quán)持有人行使權(quán)力的最后時(shí)間. .執(zhí)行價(jià)格:期權(quán)合約中所規(guī)定好的.當(dāng)持有人行權(quán)時(shí)購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格. .期權(quán)費(fèi):期權(quán)的多頭為了得到期權(quán)所必須付的費(fèi)用. 23、期權(quán)合約中多頭、空頭的權(quán)利和義務(wù)。答:期權(quán)雙方的權(quán)利和義務(wù):如果多頭不支付期權(quán)費(fèi),則他只有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù).如果空頭不收取期權(quán)費(fèi)則他只有義務(wù)而沒(méi)有權(quán)利.期權(quán)雙方的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)等的.不可能達(dá)成交易期權(quán)多頭的義務(wù)是向空頭支付期權(quán)費(fèi).支付了期權(quán)費(fèi)所賦予的權(quán)利,期權(quán)空頭的

19、權(quán)利是向多頭收取期權(quán)費(fèi).收取期權(quán)費(fèi)之后,他就承擔(dān)著潛在義務(wù). 24、期權(quán)的四種基本頭寸在到期日的價(jià)值和利潤(rùn)。答:引入下列符號(hào): T:期權(quán)到期日 St:標(biāo)的資產(chǎn)在到期日的市場(chǎng)價(jià)格 X:期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 C:買權(quán)期權(quán)費(fèi) P:賣權(quán)的期權(quán)費(fèi) V:期權(quán)頭寸的價(jià)值即收益 :期權(quán)頭寸的利潤(rùn).買權(quán)多頭:1>買權(quán)多頭在到期日的收益:2>.買權(quán)空頭:.賣權(quán)多頭:.賣權(quán)空頭: 25、期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成。答:.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值:定義是指期權(quán)合約現(xiàn)在所具有的價(jià)值即期權(quán)的持有人如果現(xiàn)在行權(quán).他所能得到的收益.也稱為當(dāng)前價(jià)值.1>買權(quán)的內(nèi)在價(jià)值:用X表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格.用S表示標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格. 則買權(quán)的內(nèi)在價(jià)

20、值為:max(0,S-X)=0 若SX 不行權(quán) S-X 若SX 行權(quán)2>賣權(quán)的內(nèi)在價(jià)值:max(0,X-S)=0 若SX 不行權(quán) X-S 若SX 行權(quán).期權(quán)的時(shí)間價(jià)值:例:A股票買入期權(quán) X=20元 S=19.5元.目前內(nèi)在價(jià)值為0.但買權(quán)費(fèi)C=1元(離到期還有2個(gè)月) 定義:齊全的時(shí)間價(jià)值指期權(quán)持有人為購(gòu)買期權(quán)而實(shí)際付出的期權(quán)費(fèi).超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值的那 部分價(jià)值.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也稱為機(jī)會(huì)價(jià)值. 26、期權(quán)的分類。答:.按標(biāo)的資產(chǎn)不同:1>商品期權(quán):其標(biāo)的資產(chǎn)是某種商品資產(chǎn).主要有農(nóng)產(chǎn)品,工業(yè)品,有色金屬,能源. 2>金融期權(quán):其標(biāo)的資產(chǎn)是某種金融資產(chǎn),如股票期權(quán),外匯期權(quán). .

21、按狀態(tài)不同分類:實(shí)值期權(quán),虛值期權(quán),平值期權(quán). .按持有人行使權(quán)力的時(shí)間不同分類: 1>歐式期權(quán):持有人只能在期權(quán)到期日這天行使權(quán)力. 2>美式期權(quán):持有人可以在期權(quán)日之前的任何一個(gè)交易日形式權(quán)利. 3>百慕大式期權(quán):持有人可在期權(quán)到期日之前若干個(gè)指定的交易日行使其權(quán)利. .按標(biāo)的資產(chǎn)的性質(zhì)不同分類: 1>現(xiàn)貨期權(quán):其標(biāo)的資產(chǎn)是某種現(xiàn)貨資產(chǎn),如商品期權(quán),股票期權(quán). 2>期貨期權(quán):其標(biāo)的資產(chǎn)是某種衍生資產(chǎn). .按交易場(chǎng)所不同分類: 1>標(biāo)準(zhǔn)期權(quán):在交易所內(nèi)交易的期權(quán),其合約條款是高度標(biāo)準(zhǔn)化的,如股票期權(quán),股指期權(quán),外匯期權(quán) 2>奇異期權(quán):場(chǎng)外交易的期權(quán),

22、其合約條款非標(biāo)準(zhǔn)化. 27、影響股票期權(quán)價(jià)格的因素。答:28、 單個(gè)期權(quán)和標(biāo)的股票的四個(gè)組合的分析。答:29、 分析由兩個(gè)買權(quán)組成的牛市差價(jià)期權(quán)。答:30、 考慮同一標(biāo)的股票的執(zhí)行價(jià)格為X,到期日為T的買權(quán)多頭和賣權(quán)多頭組成的組合期權(quán)。答:.即投資者以C的期權(quán)費(fèi)購(gòu)買一份買權(quán)同時(shí)以P的價(jià)格購(gòu)買一份賣權(quán). .組合期初成本:C+P .組合到期收益:Vs=X-St 若StX 行使賣權(quán) St-X 若StX 行使買權(quán) .組合到期利潤(rùn): .應(yīng)用:利用利潤(rùn)圖可看出若StX+C+P或StX+C+P,則組合盈利,并且股價(jià)上漲或下跌越多盈利越大.所以 如果投資者預(yù)測(cè)標(biāo)的股票價(jià)格大幅度波動(dòng),但方向不明確時(shí),用該組合.

23、31、 股指期權(quán)的特點(diǎn)。答:.股指期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),不存在相應(yīng)的實(shí)物. .股指期權(quán)的報(bào)價(jià)包括執(zhí)行價(jià)格.標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格.只能用標(biāo)的指數(shù)的店來(lái)表示.交易所要規(guī)定合約乘數(shù).即 標(biāo)的指數(shù)的一個(gè)點(diǎn)代表多少貨幣單位. .在行權(quán)時(shí)只能采用現(xiàn)金結(jié)算. 32、股指期權(quán)的功能。答:.管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):假設(shè)一家投資機(jī)構(gòu)持有大量股票組合.為了規(guī)避股指下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).該機(jī)構(gòu)可購(gòu)買股指賣權(quán).如果股指下跌其股票古河的價(jià)值會(huì)受到損失.但它在股指賣權(quán)上獲得了一筆現(xiàn)金可抵消股票組合的損失.規(guī)避了股指下跌所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).投機(jī):如果投資者預(yù)測(cè)標(biāo)的指數(shù)將要上漲則買入股指買權(quán).如果投資者預(yù)測(cè)表弟指數(shù)將下跌則買

24、入股指賣權(quán). 33、期貨期權(quán)的行權(quán)。答:T:期貨期權(quán)到期日 T1:標(biāo)的期貨到期日 TT1以歐式期貨期權(quán)為例,用X表示期貨期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格.用St表示標(biāo)的期貨合約在期權(quán)到期日這天的結(jié)算價(jià).期貨買權(quán)的行權(quán):1>若StX 持有人不行權(quán) 無(wú)收益2>若StX 持有人行權(quán) 行權(quán)的結(jié)果是:得到一份標(biāo)的期貨合約的多頭頭寸.價(jià)格為St,價(jià)值為0, 由期權(quán)空頭向持有人支付一筆現(xiàn)金,每單位支付St-X例:小麥期貨買權(quán)X=2300元/噸 若St=2200元/噸 不行權(quán) 如果St=2500元/噸 行權(quán) 1>得到一份小麥期貨的多頭頭寸 價(jià)格2500元/噸 價(jià)值0 2>有期權(quán)空頭向持有人支付一筆現(xiàn)金

25、每噸支付200元注:當(dāng)StX 期貨買權(quán)持有人行權(quán)效果相當(dāng)于持有人以執(zhí)行價(jià)格X買入了標(biāo)的期貨.期貨賣權(quán)行權(quán):1>若StX 持有人不行權(quán)2>若StX 持有人行權(quán) 行權(quán)的結(jié)果是:得到一份標(biāo)的期貨合約的空頭頭寸. 由期權(quán)空頭向持有人支付一筆現(xiàn)金 每單位支付X-St注:當(dāng)持有人行使期貨賣權(quán)相當(dāng)于持有人以執(zhí)行價(jià)格出售了標(biāo)的期貨. 34、利用期貨、期權(quán)避險(xiǎn)的比較。答: 35、可轉(zhuǎn)換債券的基本要素。答:例:新鋼轉(zhuǎn)債 交易代碼: 發(fā)行公司:新余鋼鐵股份有限公司() 發(fā)行日:2008-08-19 發(fā)行量:27.6億元 面值:100元 發(fā)行價(jià):100元 存續(xù)期:2008-08-21到2013.08.20

26、 每年付息日:8月21日 轉(zhuǎn)換期:2008.08.21到2013.08.20 初始轉(zhuǎn)股價(jià):8.22元 最新轉(zhuǎn)股價(jià):5.41元 轉(zhuǎn)換比率:100/5.41=18.484 票面利率: 年限 1 2 3 4 5 利率 1.5% 1.8% 2.1% 2.4% 2.7%.標(biāo)的股票:轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的普通股票.票面利率:轉(zhuǎn)債票面利率較低的投資者之所以愿意接受較低的票面利率是因?yàn)檗D(zhuǎn)債中包含了一份買權(quán)作為補(bǔ)償.轉(zhuǎn)換器:持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)利的時(shí)間.轉(zhuǎn)股價(jià)和轉(zhuǎn)換比率:轉(zhuǎn)換比率:當(dāng)持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán),一張轉(zhuǎn)債所能得到的股票數(shù)量.轉(zhuǎn)股價(jià):當(dāng)持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)相當(dāng)于按某個(gè)價(jià)格買入轉(zhuǎn)換比率的股票.這個(gè)價(jià)格就稱為轉(zhuǎn)股價(jià).實(shí)際當(dāng)中

27、先確定轉(zhuǎn)股價(jià)再按下列公式得到轉(zhuǎn)換比率:轉(zhuǎn)換比率=轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)股價(jià)一般以轉(zhuǎn)債發(fā)行日之前若干個(gè)交易日標(biāo)的股票的平均收盤價(jià)為基礎(chǔ)上浮一定幅度得到(一般5%-20%)注:如果標(biāo)的股票在轉(zhuǎn)換期內(nèi)支付股票讓利則轉(zhuǎn)股價(jià)要做相應(yīng)調(diào)整.另外若標(biāo)的股票價(jià)格大幅度下跌,發(fā)行公司也會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)進(jìn)行調(diào)整.贖回條款:證券的贖回是指證券發(fā)行人對(duì)還未到期的證券提前買回的過(guò)程.轉(zhuǎn)債贖回條款規(guī)定如果標(biāo)的股票的價(jià)格連續(xù)一定時(shí)間的收盤價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)的一定幅度(一般130%).發(fā)行公司有權(quán)利把未轉(zhuǎn)換的債券贖回.其目的是當(dāng)標(biāo)的股票價(jià)格上升時(shí)要求持有人盡快行使轉(zhuǎn)換權(quán).回售條款:規(guī)定如果標(biāo)的股票價(jià)格連續(xù)若干個(gè)交易日都低于轉(zhuǎn)股價(jià)的一定幅度(

28、一般70%).持有人有權(quán)力把未到期的轉(zhuǎn)債以一定的價(jià)格賣回給發(fā)行公司. 36、企業(yè)利用可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)。答:優(yōu)點(diǎn)： .企業(yè)通過(guò)發(fā)行轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資，能夠降低融資成本. .企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)債進(jìn)行融資，在持有人未轉(zhuǎn)換之前屬于債權(quán)融資，當(dāng)持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后變?yōu)楣蓹?quán)融資.企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)債有利于企業(yè)未來(lái)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低資產(chǎn)負(fù)債率，有利于進(jìn)一步融資.缺點(diǎn)：.對(duì)于高速成長(zhǎng)的公司，當(dāng)股價(jià)大幅度上漲時(shí)，利用轉(zhuǎn)債融資的成本要高于一般債券或是普通股票. .當(dāng)轉(zhuǎn)債持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，會(huì)使發(fā)行公司的股本增加，會(huì)稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán). .如果發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好，股價(jià)表現(xiàn)不佳

29、，則大部分轉(zhuǎn)債不會(huì)轉(zhuǎn)換，使公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題.  37、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值構(gòu)成。(需修正)答:.純粹債券價(jià)值：不考慮轉(zhuǎn)換權(quán)，把轉(zhuǎn)債看成是一張純粹的付息債券所具有的價(jià)值. .轉(zhuǎn)換價(jià)值：當(dāng)持有人把轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票時(shí)，按照標(biāo)的股票的當(dāng)前價(jià)格所能得到的價(jià)值. .期權(quán)價(jià)值:轉(zhuǎn)債的價(jià)值一般要高于其純粹債券價(jià)值以及轉(zhuǎn)換價(jià)值，這是轉(zhuǎn)債賦予持有人轉(zhuǎn)換的權(quán)利。相當(dāng)于一個(gè)股票買權(quán)，這個(gè)買權(quán)的價(jià)值成為期權(quán)價(jià)值. 38、權(quán)證的基本要素。答:.發(fā)行人:股本權(quán)證的發(fā)行人是股份有限公司本身，備兌權(quán)證的發(fā)行人是某家投資銀行.  .標(biāo)的股票：所對(duì)應(yīng)的股份有限公司的股票.  .結(jié)算方式：分為證券給

30、付和現(xiàn)金結(jié)算.      .到期日：指持有人行使權(quán)利的最后時(shí)間.  .行權(quán)價(jià)格：當(dāng)持有人行權(quán)時(shí)，購(gòu)買或出售標(biāo)的股票的價(jià)格.   .行權(quán)比率：指每張權(quán)證所能購(gòu)買或出售的標(biāo)的股票的數(shù)量.  .權(quán)證本身在市場(chǎng)中的交易價(jià)格. 39、股本權(quán)證和股票期權(quán)的區(qū)別。答:.發(fā)行主體不同：股本權(quán)證的發(fā)行人為股份有限公司本身，普通股票期權(quán)的發(fā)行人為股份有限公司之外的第三方.       .標(biāo)的資產(chǎn)不同：股本權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)為發(fā)行公司的總資產(chǎn)，普通股票期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)為上升

31、公司的標(biāo)的股票.  .行權(quán)效應(yīng)不同，股本權(quán)證的行權(quán)會(huì)使發(fā)行公司的股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，是原有股東的每股收益和控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)使原有股東的每股收益和控制權(quán)發(fā)生變動(dòng).產(chǎn)生稀釋效應(yīng).普通股票期權(quán)的行權(quán)對(duì)股份有限公司沒(méi)有任何影響.   .期限不同：股本權(quán)證的期限一般較長(zhǎng)，而普通股票期權(quán)的期限較短.  .交易性不同：有的股本權(quán)證不在市場(chǎng)中交易，普通股票期權(quán)一定做市場(chǎng)交易.      .合約條款不同：股本權(quán)證的合約條款比較復(fù)雜，普通股票期權(quán)一點(diǎn)在市場(chǎng)交易. 40、股本權(quán)證的功能。答:.中小型高科技企業(yè)在發(fā)行股票和債券時(shí)，可

32、以把股本認(rèn)購(gòu)權(quán)證作為附加證券，提高發(fā)行股票和債券的吸引力. .中小型高科技企業(yè)可以利用股本認(rèn)購(gòu)權(quán)證來(lái)洗衣高層次的管理和技術(shù)人才，進(jìn)行與昂長(zhǎng)期激勵(lì)，穩(wěn)定人才隊(duì)伍.  .上市中小公司會(huì)利用股本權(quán)證來(lái)作為反收購(gòu)的武器. 41、金融風(fēng)險(xiǎn)的種類。答:.匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率水平的波動(dòng)，給經(jīng)濟(jì)主體帶來(lái)?yè)p失的可能性. .利率風(fēng)險(xiǎn)：由于利率水平的不確定變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)主體受到損失的可能性. .信用風(fēng)險(xiǎn)：由于信用活動(dòng)者存在不確定性，而使經(jīng)濟(jì)主體受到損失的可能性.  .流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：指經(jīng)濟(jì)主體因?yàn)榱鲃?dòng)性的不確定變化，而受到損失的可能性. .購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：也稱為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是由于社會(huì)物價(jià)總水平的不確定變動(dòng)而使經(jīng)濟(jì)主體受到的損失的可能性.  .證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：由于證券