[財(cái)務(wù)培訓(xùn)]財(cái)務(wù)管理學(xué)(ppt)

1、財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 管管 理理 學(xué)學(xué)商學(xué)院 鄧先禮 一.貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值1。終值和現(xiàn)值終值終值指現(xiàn)在的資金在未來某個(gè)時(shí)刻的價(jià)值現(xiàn)值現(xiàn)值指未來某個(gè)時(shí)刻的資金在現(xiàn)在的價(jià)值2。利息的計(jì)算方式單利單利指無論時(shí)間多長，只按本金計(jì)算利息只按本金計(jì)算利息，上期的利息不計(jì)入本金內(nèi)生息復(fù)利復(fù)利指除本金計(jì)算利息外，將期間所生利息一并參加本指除本金計(jì)算利息外，將期間所生利息一并參加本金計(jì)算利息，即所謂金計(jì)算利息，即所謂“ 利滾利利滾利 3。單利終值。單利終值 的計(jì)算的計(jì)算設(shè)設(shè) P 為本金，為本金，S 為終值，為終值，i 為利率，為利率，n 為計(jì)息的期數(shù)，那么單為計(jì)息的期數(shù)，那么單利終值為：利終值為： SP( 1

2、 + ni )4.單利的現(xiàn)值單利的現(xiàn)值 的計(jì)算的計(jì)算 P = S(1+ni)-1利息率的計(jì)算利息率的計(jì)算1.一次支付法簡單法一次支付法簡單法 指借款到期時(shí)一次支付利息的方法指借款到期時(shí)一次支付利息的方法 實(shí)際支付利息實(shí)際支付利息 實(shí)際利息率實(shí)際利息率100 貸款金額貸款金額 例例1：假設(shè)一筆貸款：假設(shè)一筆貸款 20000 元，一年支付利息元，一年支付利息 2400 元，求元，求實(shí)際利息率按一次支付法實(shí)際利息率按一次支付法解：解： 2400 實(shí)際利息率實(shí)際利息率10012 20000 2. 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 指指 利息利息不是在期末支付，而是不是在期末支付，而是在貸款中事先扣除在貸款中事先扣除 實(shí)際

3、支付利息實(shí)際支付利息 實(shí)際利息率實(shí)際利息率100 貸款金額實(shí)際支付利息貸款金額實(shí)際支付利息例例2：假設(shè)一筆貸款：假設(shè)一筆貸款 20000 元，一年支付利息元，一年支付利息 2400 元，計(jì)息元，計(jì)息方法為貼現(xiàn)法，求實(shí)際利息率方法為貼現(xiàn)法，求實(shí)際利息率 2400 解：實(shí)際利息率解：實(shí)際利息率10013.64 200002400例：將本金例：將本金 20000 元按元按 5 年定期存入銀行，年利率年定期存入銀行，年利率 3.2，到期本息共有多少？到期本息共有多少？解：這是按單利計(jì)算資金終值的問題。設(shè)本息和為解：這是按單利計(jì)算資金終值的問題。設(shè)本息和為 S ，那，那么么 S = 20000( 1+0

4、.0325 ) = 23200元元例：準(zhǔn)備例：準(zhǔn)備 4 年后購置一臺價(jià)值年后購置一臺價(jià)值 6000元的電器，元的電器， 4 年期定期年期定期存款的年利率為存款的年利率為 3，那么現(xiàn)在至少應(yīng)存入多少錢？，那么現(xiàn)在至少應(yīng)存入多少錢？解：這是資金終值，求按單利計(jì)算的現(xiàn)值問題。解：這是資金終值，求按單利計(jì)算的現(xiàn)值問題。 S=P(1+in) P=S(1+in)-1 P=6000(1+0.034)-1=5357.142857 至少應(yīng)存入至少應(yīng)存入5357.15元。元。v 復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算v設(shè)：設(shè)：Pn 為復(fù)利終值，為復(fù)利終值，P0 為本金，為本金，i 為每期利率，為每期利率，n 為期數(shù)，那么為

5、期數(shù)，那么v第第 1 期，期，P1= P0( 1+i ) = P0( 1+i )1v 2 , P2= P1( 1+i ) = P0( 1+i )1 ( 1+i ) = P0( 1+i )2v 3 , P3= P2(1+i ) = P0( 1+i )2 ( 1+i ) = P0( 1+i )3v 第第n 期，期， Pn= P0 ( 1+i ) nv例：一年定期存款利率為例：一年定期存款利率為 2.25，存入，存入 1000 元，元，每年底將本息再轉(zhuǎn)存一年期定期存款，每年底將本息再轉(zhuǎn)存一年期定期存款，5 年后共多少年后共多少錢？錢？v解：解：P5 = 1000( 1+0.025 )5 = 1131

6、.41元元v復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù) 為便于計(jì)算，通常事先將為便于計(jì)算，通常事先將 ( 1+i ) n 的值計(jì)算出來，編的值計(jì)算出來，編制成表格，稱之為復(fù)利終值系數(shù)表制成表格，稱之為復(fù)利終值系數(shù)表 通常，記：通常，記： ( F, i, n ) = ( 1+i ) nv 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 Pn= P0 ( 1+i ) n P0= Pn ( 1+i ) n 記：記： ( P, i, n ) = ( 1+i ) n稱之為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)稱之為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 年金年金 年金年金指在相同的間隔時(shí)間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同指在相同的間隔時(shí)間內(nèi)陸續(xù)收到或付出的相同 金額的款項(xiàng)金額的款項(xiàng) 年金的分類年金的

7、分類 普通年金后付年金普通年金后付年金 指在各期期末收入或付出的年金指在各期期末收入或付出的年金 即付年金預(yù)付年金即付年金預(yù)付年金 指在各期期初收入或付出的年金指在各期期初收入或付出的年金年金計(jì)算年金計(jì)算 的根底的根底 按復(fù)利按復(fù)利 計(jì)算計(jì)算n-1年 Pn-1n-2年 Pn-2n-3年 Pn-32年 P21年 P1FFFFFFF P0第1年第2年第3年第n-2年第n-1年第n年設(shè)，F(xiàn) F：每年年末支付的金額；P Pk k：金額 F F 在 k 年后的終值；F Fn n：年金終值則：F Fn n = = P P0 0 + P P1 1 + P P2 2 + + P Pn n- -2 2 + P

8、Pn n- -1 1普通年金終值的計(jì)算普通年金終值的計(jì)算由復(fù)利終值公式：由復(fù)利終值公式： Pk= P0 ( 1+i ) k ，k = 0,1,2,3,，n-1而而 P0 = F所以：所以： Fn = P0 + P1 + P2 + + Pn = F+F ( 1+i ) 1 +F ( 1+i ) 2 +F ( 1+i ) n-1 (1+i )n1 =F i下式的值稱之為年金復(fù)利終值系數(shù)下式的值稱之為年金復(fù)利終值系數(shù) (1+i ) n1 ，記為，記為 ( F/A，i，n ) i普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算年金現(xiàn)值指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付的等額款項(xiàng)年金現(xiàn)值指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付的等額款項(xiàng)的復(fù)

9、利現(xiàn)值之和，記為的復(fù)利現(xiàn)值之和，記為An，設(shè)，設(shè) i 為貼現(xiàn)率，為貼現(xiàn)率，n 為為支付的年金期數(shù)，支付的年金期數(shù)，F(xiàn) 為每期支付的年金，由復(fù)利為每期支付的年金，由復(fù)利現(xiàn)值公式，有現(xiàn)值公式，有An = F ( 1+i ) -1 +F ( 1+i ) -2 +F ( 1+i ) -n 1(1+i )-n =F i記：記：( P/A, i , n ) 稱之為稱之為年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)iin)1 (1226000650. 540000%12%)121 (14000010資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用資金時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用例：某廠欲購設(shè)備一臺，價(jià)值例：某廠欲購設(shè)備一臺，價(jià)值200000元，使用期員元，使用期員10年

10、，無殘值。投產(chǎn)后每年可為企業(yè)獲得現(xiàn)金凈流年，無殘值。投產(chǎn)后每年可為企業(yè)獲得現(xiàn)金凈流量量40000元，當(dāng)時(shí)銀行利率元，當(dāng)時(shí)銀行利率12，問此投資是否有利？，問此投資是否有利？解：解： 先計(jì)算此項(xiàng)投資未來收益的現(xiàn)值，假設(shè)超過買先計(jì)算此項(xiàng)投資未來收益的現(xiàn)值，假設(shè)超過買價(jià)，那么此投資有利，可以購置；否那么，投資不價(jià)，那么此投資有利，可以購置；否那么，投資不利，不應(yīng)購置。利，不應(yīng)購置。 投資收益的現(xiàn)值為：投資收益的現(xiàn)值為：投資收益的現(xiàn)值為投資收益的現(xiàn)值為226000元，大于購置價(jià)格，元，大于購置價(jià)格，此項(xiàng)投資有利此項(xiàng)投資有利2. 風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量 一、風(fēng)險(xiǎn)的含義一、風(fēng)險(xiǎn)的含義 事物的未來結(jié)果分類：事

11、物的未來結(jié)果分類： 確定型確定型 唯一結(jié)果、必然發(fā)生唯一結(jié)果、必然發(fā)生 風(fēng)險(xiǎn)型風(fēng)險(xiǎn)型 多種可能結(jié)果、知道發(fā)生的概率多種可能結(jié)果、知道發(fā)生的概率 不確定型不確定型 多種可能結(jié)果、不知道發(fā)生的概率多種可能結(jié)果、不知道發(fā)生的概率在財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐中，在財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐中， 將將風(fēng)險(xiǎn)與不確定型統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與不確定型統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn) 將將確定型稱為無風(fēng)險(xiǎn)確定型稱為無風(fēng)險(xiǎn) 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量計(jì)算二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量計(jì)算 經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值概率概率A項(xiàng)目項(xiàng)目B項(xiàng)目項(xiàng)目A項(xiàng)目項(xiàng)目B項(xiàng)目項(xiàng)目很好很好好好中等中等差差80045020025012007002003300.200.450.150.200.100.350.30

12、0.25 資金本錢為資金本錢為10問：那個(gè)工程風(fēng)險(xiǎn)更高？問：那個(gè)工程風(fēng)險(xiǎn)更高？ 投資報(bào)酬率低于資金本錢的概率多大？投資報(bào)酬率低于資金本錢的概率多大？ 凈現(xiàn)值超過凈現(xiàn)值超過1000萬元的可能性有多大？萬元的可能性有多大？1. 計(jì)算期望值計(jì)算期望值 E平均值平均值EA= 8000.24500.452000.15(-250 )0.2=342.5 萬元萬元EB =12000.17000.352000.3(-330 )0.25=342.5 萬元萬元 A、B 兩個(gè)工程的凈現(xiàn)值的期望值相同兩個(gè)工程的凈現(xiàn)值的期望值相同但，風(fēng)險(xiǎn)不一定相同但，風(fēng)險(xiǎn)不一定相同經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)情況情況凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值概率概率A項(xiàng)項(xiàng)目目B項(xiàng)項(xiàng)目目

13、A項(xiàng)項(xiàng)目目B項(xiàng)項(xiàng)目目很好很好好好中等中等差差800450200-2501200700200-3300.200.450.150.200.100.350.300.25發(fā)生的概率為為隨機(jī)變量的值式中：iiiniiiVPVPVE12. 風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算1 期望值相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較期望值相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較 標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算A工程的標(biāo)準(zhǔn)差：工程的標(biāo)準(zhǔn)差： DA=346.87萬元萬元 )B工程的標(biāo)準(zhǔn)差：工程的標(biāo)準(zhǔn)差： DB=487.26萬元萬元 ) EA EB 且：且： DA DB ， A 工程風(fēng)險(xiǎn)小于工程風(fēng)險(xiǎn)小于B 工程的風(fēng)險(xiǎn)工程的風(fēng)險(xiǎn)iiiPEVDD2)(的公式：標(biāo)準(zhǔn)差2. 風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)

14、算續(xù)風(fēng)險(xiǎn)程度的計(jì)算續(xù)2 期望值不相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較期望值不相同時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)比較 差異系數(shù)的計(jì)算差異系數(shù)的計(jì)算例如：設(shè)工程例如：設(shè)工程C、D ，收益期望值為：，收益期望值為： EC 500 ， EB200 且且 DC200 DD150 工程工程C 的絕對離差較大的絕對離差較大但：但： QC 200/500=0.4 QB150 /2000.75 C 的相對離差的相對離差較小較小 工程工程C 的風(fēng)險(xiǎn)小于工程的風(fēng)險(xiǎn)小于工程D 的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 又：又： QA346.87342.51.01 QB487.26342.5 1.42 QA QB 工程工程A 的風(fēng)險(xiǎn)小于工程的風(fēng)險(xiǎn)小于工程B 的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)EDQQ的公式差異

15、系數(shù)置信區(qū)間與置信概率置信區(qū)間與置信概率置信區(qū)間的長度：期望值置信區(qū)間的長度：期望值 X個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差隨機(jī)變量的值落在置信區(qū)間的概率：正態(tài)曲線在該區(qū)間的面積隨機(jī)變量的值落在置信區(qū)間的概率：正態(tài)曲線在該區(qū)間的面積A工程：區(qū)間工程：區(qū)間0，E長長342.50342.50.987個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差查表得，該區(qū)間對應(yīng)的置信概率查表得，該區(qū)間對應(yīng)的置信概率33.89 正態(tài)曲線的面積正態(tài)曲線的面積 凈現(xiàn)值小于凈現(xiàn)值小于 0 的概率的概率5033.8916.11同理，同理，B工程凈現(xiàn)值小于工程凈現(xiàn)值小于 0 的概率的概率 5025.824.2凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值小小于于0的的概概率率凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值大大于于1000萬萬

16、的的概概率率0 342.5 1000三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算 投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率 R 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ibQ其中：其中：i 為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 b 為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，為風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，Q為風(fēng)險(xiǎn)程度用差異系數(shù)代表為風(fēng)險(xiǎn)程度用差異系數(shù)代表投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率 i風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度QRibQ第四章第四章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析1. 財(cái)務(wù)分析的目的和根本方法財(cái)務(wù)分析的目的和根本方法 一、財(cái)務(wù)分析的目的一、財(cái)務(wù)分析的目的v1?？己似髽I(yè)的經(jīng)營成果及經(jīng)營目標(biāo)的完成情況，總結(jié)經(jīng)?？己似髽I(yè)的經(jīng)營成果及經(jīng)營目標(biāo)的完成情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，找出問題驗(yàn)

17、，找出問題v2。揭示和評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及能力，為企業(yè)管理者提。揭示和評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及能力，為企業(yè)管理者提供參考供參考v3。為企業(yè)現(xiàn)有及潛在的投資者和債權(quán)人提供決策依據(jù)。為企業(yè)現(xiàn)有及潛在的投資者和債權(quán)人提供決策依據(jù)二、財(cái)務(wù)分析成果的使用者二、財(cái)務(wù)分析成果的使用者 企業(yè)股東企業(yè)股東 關(guān)心盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)程度、股票值關(guān)心盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)程度、股票值 外部使用者外部使用者 短期債權(quán)人短期債權(quán)人關(guān)心營運(yùn)資金、保證本息回收關(guān)心營運(yùn)資金、保證本息回收 長期債權(quán)人長期債權(quán)人關(guān)心長期現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)程度關(guān)心長期現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)程度 其他有關(guān)部門其他有關(guān)部門 關(guān)心關(guān)心 內(nèi)部使用者內(nèi)部使用者 ： 企業(yè)管理當(dāng)局企業(yè)管理

18、當(dāng)局關(guān)心企業(yè)的全面情況關(guān)心企業(yè)的全面情況 分析者分析者 企業(yè)內(nèi)局部析企業(yè)內(nèi)局部析 企業(yè)外局部析企業(yè)外局部析 中介機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)等三、財(cái)務(wù)分析的根本方法三、財(cái)務(wù)分析的根本方法1. 比較分析法比較分析法2. 將要分析的財(cái)務(wù)報(bào)表等資料與本企業(yè)其他會計(jì)期的將要分析的財(cái)務(wù)報(bào)表等資料與本企業(yè)其他會計(jì)期的資料或其他企業(yè)的資料相比較和分析，資料或其他企業(yè)的資料相比較和分析，3. 比較的形式：絕對數(shù)、相對數(shù)；單項(xiàng)、綜合比較；比較的形式：絕對數(shù)、相對數(shù)；單項(xiàng)、綜合比較；4. 比率分析法比率分析法5. 根據(jù)財(cái)務(wù)資料，計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)之間的比率，將報(bào)表根據(jù)財(cái)務(wù)資料，計(jì)算有關(guān)數(shù)據(jù)之間的比率，將報(bào)表總的數(shù)據(jù)有機(jī)的聯(lián)系起來，揭

19、示其聯(lián)系及相互關(guān)系，并同總的數(shù)據(jù)有機(jī)的聯(lián)系起來，揭示其聯(lián)系及相互關(guān)系，并同歷史情況及理想水平進(jìn)行比較，歷史情況及理想水平進(jìn)行比較，6. 兩種方法應(yīng)綜合使用兩種方法應(yīng)綜合使用7. 到達(dá)發(fā)現(xiàn)問題、揭示規(guī)律、找出差距的目的到達(dá)發(fā)現(xiàn)問題、揭示規(guī)律、找出差距的目的2. 比較分析法比較分析法一、橫向分析一、橫向分析 將被分析的報(bào)表各工程與以前年度的相應(yīng)工程金額并列將被分析的報(bào)表各工程與以前年度的相應(yīng)工程金額并列比照，計(jì)算出增減變化的金額和百分比比照，計(jì)算出增減變化的金額和百分比 逐年分析法：以較早年份數(shù)據(jù)為基數(shù)，比較相鄰兩年的逐年分析法：以較早年份數(shù)據(jù)為基數(shù)，比較相鄰兩年的 數(shù)據(jù)數(shù)據(jù) 作用：反映年度間的變

20、化作用：反映年度間的變化 基年分析法：以某個(gè)最早年份的數(shù)據(jù)為基數(shù)，以后每年基年分析法：以某個(gè)最早年份的數(shù)據(jù)為基數(shù)，以后每年 的資料都與最早年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較的資料都與最早年數(shù)據(jù)進(jìn)行比較 作用：反映整體的變化趨勢和開展速度作用：反映整體的變化趨勢和開展速度 注意：正確選擇基年注意：正確選擇基年 例：比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較損益表：例：比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較損益表： P71， P74二、縱向分析二、縱向分析縱向分析結(jié)構(gòu)分析：將同一報(bào)表內(nèi)部各工程之間進(jìn)行比較縱向分析結(jié)構(gòu)分析：將同一報(bào)表內(nèi)部各工程之間進(jìn)行比較方法：以某一關(guān)鍵工程的金額為方法：以某一關(guān)鍵工程的金額為100，而將其余工程與，而將其余工程與 之相比，

21、以揭示各個(gè)工程的相對地位，分析各項(xiàng)之相比，以揭示各個(gè)工程的相對地位，分析各項(xiàng) 目的比重是否合理目的比重是否合理共同比財(cái)務(wù)報(bào)表百分率財(cái)務(wù)報(bào)表共同比財(cái)務(wù)報(bào)表百分率財(cái)務(wù)報(bào)表 縱向比較資產(chǎn)負(fù)債表、損益表縱向比較資產(chǎn)負(fù)債表、損益表 例例 ：P77 793. 比率分析法比率分析法 一、流動性比率一、流動性比率 1. 流動比率：流動比率： 作用：分析企業(yè)的短期償債能力。一般：作用：分析企業(yè)的短期償債能力。一般：2:1 較適宜較適宜 流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額流動比率2. 速動比率：速動比率： v 速動資產(chǎn)之現(xiàn)金、銀行存款及其他變現(xiàn)性很強(qiáng)的資產(chǎn)速動資產(chǎn)之現(xiàn)金、銀行存款及其他變現(xiàn)性很強(qiáng)的資產(chǎn)v一般，要求到達(dá)一般，

22、要求到達(dá) 1:1 以上以上流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)存貨流動負(fù)債總額速動資產(chǎn)總額速動比率3. 應(yīng)收狀況周轉(zhuǎn)率應(yīng)收狀況周轉(zhuǎn)率 表示應(yīng)收帳款的收款速度表示應(yīng)收帳款的收款速度 反映企業(yè)應(yīng)收帳款的變速度和企業(yè)的管理效率，也表反映企業(yè)應(yīng)收帳款的變速度和企業(yè)的管理效率，也表達(dá)企業(yè)的經(jīng)營策略達(dá)企業(yè)的經(jīng)營策略 應(yīng)綜合考慮企業(yè)的收帳期和營銷狀況應(yīng)綜合考慮企業(yè)的收帳期和營銷狀況 365銷貨凈額應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款收帳期應(yīng)收帳款平均余額銷貨凈額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率4. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 反映存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨周轉(zhuǎn)速度 一般，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明資金利用率高，存貨積壓一般，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，說明資金利用率高，存貨

23、積壓現(xiàn)象少現(xiàn)象少365銷貨成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨平均余額銷貨成本存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)總額銷貨凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)凈額銷貨凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、負(fù)債比率二、負(fù)債比率 反映企業(yè)負(fù)債程度及歸還長期負(fù)債的能力反映企業(yè)負(fù)債程度及歸還長期負(fù)債的能力 1.負(fù)債比率負(fù)債比率 比率低，風(fēng)險(xiǎn)??；比率高，風(fēng)險(xiǎn)大比率低，風(fēng)險(xiǎn)?。槐嚷矢?，風(fēng)險(xiǎn)大 當(dāng)利率低于資金利潤率，負(fù)債可增加所有者收益當(dāng)利率低于資金利潤率，負(fù)債可增加所有者收益資產(chǎn)總額負(fù)債總額負(fù)債比率2. 負(fù)債負(fù)債權(quán)益比權(quán)益比 反映長期債權(quán)人與所有者提供的資金的比例關(guān)系反映長

24、期債權(quán)人與所有者提供的資金的比例關(guān)系 3. 收益對利息的保障倍數(shù)收益對利息的保障倍數(shù) 一般，應(yīng)在一般，應(yīng)在 3 5倍倍所有者權(quán)益長期負(fù)債負(fù)債權(quán)益比利息支出息稅前收益收益對利息的保障倍數(shù)三、盈利能力比率三、盈利能力比率 1. 銷售利潤率銷售利潤率 2.投資報(bào)酬率資產(chǎn)總額報(bào)酬率投資報(bào)酬率資產(chǎn)總額報(bào)酬率銷貨凈額稅后利潤銷售利潤率資產(chǎn)總額稅后利潤投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售利潤率的關(guān)系投資報(bào)酬率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售利潤率的關(guān)系 投資報(bào)酬率是綜合反映資產(chǎn)的利益效率及投資報(bào)酬率是綜合反映資產(chǎn)的利益效率及 銷售利潤率上下的指標(biāo)銷售利潤率上下的指標(biāo)銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷貨總額稅后利潤資產(chǎn)總額銷貨凈額

25、資產(chǎn)總額稅后利潤投資報(bào)酬率4. 每股收益額每股收益額 指普通股每股一年的凈收益額：指普通股每股一年的凈收益額： 是影響股票市價(jià)的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)是影響股票市價(jià)的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)行在外的普通股股數(shù)稅后利潤優(yōu)先股股息每股收益額3. 股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率 反映股東投資的獲利情況反映股東投資的獲利情況負(fù)債比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率股東權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)稅后利潤股東權(quán)益稅后利潤股東權(quán)益報(bào)酬率115. 市盈率市盈率 反映投資者對企業(yè)的未來開展的信賴程度反映投資者對企業(yè)的未來開展的信賴程度 股市中人為炒作抬高股價(jià)的情形除外股市中人為炒作抬高股價(jià)的情形除外 市盈率太高，也反映風(fēng)險(xiǎn)大市盈率太高，也反映風(fēng)險(xiǎn)

26、大每股收益普通股市價(jià)市盈率四、財(cái)務(wù)比例的分析與評價(jià)四、財(cái)務(wù)比例的分析與評價(jià) 1. 典型分析法典型分析法 將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比例與一些典型企業(yè)比照，超找出將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比例與一些典型企業(yè)比照，超找出差距，發(fā)現(xiàn)問題。差距，發(fā)現(xiàn)問題。 注意可比性：行業(yè)的可比性注意可比性：行業(yè)的可比性 時(shí)間上的可比性時(shí)間上的可比性 2. 時(shí)間序列分析法時(shí)間序列分析法 將本期的財(cái)務(wù)比例與上期或以前各期的財(cái)務(wù)比率相將本期的財(cái)務(wù)比例與上期或以前各期的財(cái)務(wù)比率相比較，分析增減變化及開展趨勢。比較，分析增減變化及開展趨勢。3. 綜合分析法綜合分析法1綜合分析比較法綜合分析比較法 指將典型分析與時(shí)間序列分析結(jié)合起來指將典型分析與時(shí)間

27、序列分析結(jié)合起來統(tǒng)籌分析，綜合反映恩企業(yè)與典型企業(yè)在各年中的統(tǒng)籌分析，綜合反映恩企業(yè)與典型企業(yè)在各年中的開展變化情況。開展變化情況。 例：例：P96，欣華公司財(cái)務(wù)比率比較分析表，欣華公司財(cái)務(wù)比率比較分析表2杜邦分析系統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng) 以股東權(quán)益報(bào)酬率為核心和出發(fā)點(diǎn)，通過指以股東權(quán)益報(bào)酬率為核心和出發(fā)點(diǎn)，通過指標(biāo)的層層分解，揭示各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的聯(lián)系，標(biāo)的層層分解，揭示各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的聯(lián)系，以及對股東權(quán)益報(bào)酬率的一些程度以及對股東權(quán)益報(bào)酬率的一些程度 P99，圖，圖41五、比率分析的局限五、比率分析的局限 1. 不同企業(yè)會計(jì)數(shù)據(jù)的可比性問題不同企業(yè)會計(jì)數(shù)據(jù)的可比性問題 2. 歷史本錢計(jì)價(jià)

28、與通貨膨脹的矛盾歷史本錢計(jì)價(jià)與通貨膨脹的矛盾 虛增利潤問題虛增利潤問題 例，例，A商品本錢商品本錢100元，原定售價(jià)元，原定售價(jià)130元；因通貨膨脹，重置元；因通貨膨脹，重置本錢升為本錢升為150元，新售價(jià)元，新售價(jià)190元；售出后，帳面利潤元；售出后，帳面利潤90元，但元，但再購進(jìn)再購進(jìn)A商品，實(shí)際只增加商品，實(shí)際只增加40元，虛增元，虛增50元。元。 3. 對企業(yè)有影響的外在因素?zé)o法用財(cái)務(wù)比率反映對企業(yè)有影響的外在因素?zé)o法用財(cái)務(wù)比率反映 例：或有損益、或有負(fù)債等例：或有損益、或有負(fù)債等 4. 比率分析難以反映現(xiàn)金流量的動態(tài)比率分析難以反映現(xiàn)金流量的動態(tài) 5. 財(cái)務(wù)比率分析本身只能說明企業(yè)財(cái)

29、務(wù)狀況及財(cái)務(wù)比率分析本身只能說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及 經(jīng)營成果的結(jié)果，不能直接說明產(chǎn)生這些結(jié)果的原因經(jīng)營成果的結(jié)果，不能直接說明產(chǎn)生這些結(jié)果的原因第五章第五章 負(fù)債融資負(fù)債融資1. 借款借款 一、借款的種類一、借款的種類v 短期借款、短期借款、v 1. 按占用的期限：按占用的期限： 中期借款、中期借款、 長期借款長期借款v 2. 按提供保障方式：按提供保障方式： 信用借款信用借款 保證借款保證借款 擔(dān)保借款擔(dān)保借款 ： 抵押借款抵押借款 質(zhì)押借款質(zhì)押借款 票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)二、借款期限和利率二、借款期限和利率v 1. 借款期限借款期限v 2. 借款展期：短期、中期、長期借款的展期期限借款展期：短期、中

30、期、長期借款的展期期限v 3. 利率：按法定利率規(guī)定利率：按法定利率規(guī)定三、借款條件三、借款條件四、借款人的權(quán)利與義務(wù)四、借款人的權(quán)利與義務(wù)五、對借款人的限制條件五、對借款人的限制條件六、中、長期借款合同中的限制性條款六、中、長期借款合同中的限制性條款v 1. 一般條款一般條款v 2. 例行條款例行條款v 3. 特殊條款特殊條款七、借款程序七、借款程序v 借款申請：借款申請：v 辦辦?貸款卡貸款卡?、填寫、填寫?借款申請書借款申請書?v 提交相關(guān)資料提交相關(guān)資料 詳見下頁詳見下頁v 對借款人的信用等級評估對借款人的信用等級評估v 貸款調(diào)查貸款調(diào)查v 貸款審批貸款審批v 簽訂貸款合同簽訂貸款合同

31、v 貸款發(fā)放貸款發(fā)放v 貸后檢查貸后檢查v 貸款的付息與還本貸款的付息與還本2022年度廣東省高等學(xué)校實(shí)驗(yàn)室改造工程年度廣東省高等學(xué)校實(shí)驗(yàn)室改造工程貸貸 款款 項(xiàng)項(xiàng) 目目各校需提供資料清單各校需提供資料清單1. 貸款申請書內(nèi)含貸款使用用途、還款來源；貸款申請書內(nèi)含貸款使用用途、還款來源；2. 借款人已年審的營業(yè)執(zhí)照、法人代碼證、稅務(wù)登記證；借款人已年審的營業(yè)執(zhí)照、法人代碼證、稅務(wù)登記證；3. 借款人法定代表人證明書、法定代表人身份證復(fù)印件；借款人法定代表人證明書、法定代表人身份證復(fù)印件；4. 借款人近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表借款人近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表 98年、年、 99年、年、 2000年；年；5. 借款人

32、簡介，包括主要領(lǐng)導(dǎo)人簡歷，借款人機(jī)構(gòu)設(shè)置情況歷借款人簡介，包括主要領(lǐng)導(dǎo)人簡歷，借款人機(jī)構(gòu)設(shè)置情況歷史背景、學(xué)校特色以及今后開展前景至少三年；史背景、學(xué)校特色以及今后開展前景至少三年；6. 借款人提供貸款卡復(fù)印件含卡號、密碼或貸款證復(fù)印件借款人提供貸款卡復(fù)印件含卡號、密碼或貸款證復(fù)印件。如借款人因從未發(fā)生借貸業(yè)務(wù)無貸款卡或貸款證的，由經(jīng)。如借款人因從未發(fā)生借貸業(yè)務(wù)無貸款卡或貸款證的，由經(jīng)辦支行負(fù)責(zé)為其辦理；辦支行負(fù)責(zé)為其辦理；7. 借款人近三年除學(xué)費(fèi)收入外，可支配的其他收入情況；借款人近三年除學(xué)費(fèi)收入外，可支配的其他收入情況；8. 借款人今后三年的方案招生安排及目前在校學(xué)生情況；借款人今后三年的

33、方案招生安排及目前在校學(xué)生情況；9. 借款人優(yōu)先歸還貸款承諾函內(nèi)容包括保證優(yōu)先歸還我行貸借款人優(yōu)先歸還貸款承諾函內(nèi)容包括保證優(yōu)先歸還我行貸款同時(shí)，明確以學(xué)費(fèi)收入的多少比例歸還貸款本金、利息款同時(shí)，明確以學(xué)費(fèi)收入的多少比例歸還貸款本金、利息10. 借款人自由資金來源證明文件以及落實(shí)情況；借款人自由資金來源證明文件以及落實(shí)情況；11. 過去三年學(xué)費(fèi)收入情況以及收取新生數(shù)量。過去三年學(xué)費(fèi)收入情況以及收取新生數(shù)量。 中國建設(shè)銀行廣東省分行中國建設(shè)銀行廣東省分行八、借款擔(dān)保的方式八、借款擔(dān)保的方式 一保證：一保證： 指保證人當(dāng)債務(wù)人不能履行債務(wù)時(shí)，由保證指保證人當(dāng)債務(wù)人不能履行債務(wù)時(shí)，由保證人負(fù)責(zé)履行債

34、務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為人負(fù)責(zé)履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為 1. 保證合同保證合同 2. 保證的方式保證的方式 1 一般保證一般保證 2 連帶責(zé)任保證連帶責(zé)任保證 二抵押二抵押 指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對財(cái)產(chǎn)的占有，而將指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對財(cái)產(chǎn)的占有，而將該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)擔(dān)保的行為該財(cái)產(chǎn)作為債權(quán)擔(dān)保的行為 三質(zhì)押三質(zhì)押 指指債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交指指債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交 債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)擔(dān)保的行為債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)擔(dān)保的行為2. 商業(yè)信用商業(yè)信用 商業(yè)信用商業(yè)信用 指商品交易中延期付款或延期交貨預(yù)收指商品交易中延期付款或延期交貨預(yù)收貨款而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系；貨款而形成

35、的債權(quán)債務(wù)關(guān)系； 一、商業(yè)信用的特點(diǎn)一、商業(yè)信用的特點(diǎn) 1. 在商品交易及提供勞務(wù)過程中自然形成在商品交易及提供勞務(wù)過程中自然形成 2. 商業(yè)信用籌資方便商業(yè)信用籌資方便 3. 建立在企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)根底之上建立在企業(yè)財(cái)務(wù)信譽(yù)根底之上 4. 時(shí)間短、時(shí)間短、 5. 放棄現(xiàn)金折扣本錢高、放棄現(xiàn)金折扣本錢高、 6. 發(fā)生拖欠時(shí)對企業(yè)信譽(yù)影響大發(fā)生拖欠時(shí)對企業(yè)信譽(yù)影響大二、商業(yè)信用的形式二、商業(yè)信用的形式 1. 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 2. 應(yīng)付票據(jù)：帶息與不帶息應(yīng)付票據(jù)：帶息與不帶息 3. 預(yù)收帳款預(yù)收帳款三、商業(yè)信用的條件三、商業(yè)信用的條件 商業(yè)信用的條件商業(yè)信用的條件 指債權(quán)人對付款期限和現(xiàn)指債權(quán)人對付

36、款期限和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。金折扣所作的具體規(guī)定。 如：如：“ 2/10、1/20、n/30 四、商業(yè)信用的本錢四、商業(yè)信用的本錢 商業(yè)信用本錢商業(yè)信用本錢 指賣方提供了現(xiàn)金折扣，企業(yè)未能在規(guī)指賣方提供了現(xiàn)金折扣，企業(yè)未能在規(guī)定期限內(nèi)付款，放棄了現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢。定期限內(nèi)付款，放棄了現(xiàn)金折扣的時(shí)機(jī)本錢。 商業(yè)信用本錢率的計(jì)算商業(yè)信用本錢率的計(jì)算 ： 例：賒購商品例：賒購商品20000元，信用條件為元，信用條件為 2/15，n/40。那么：。那么： 第第15天或早于天或早于15天付款，享受全部折扣，無商業(yè)信用本錢天付款，享受全部折扣，無商業(yè)信用本錢 第第25天付款，天付款，4000元折扣不

37、能享受，商業(yè)信用本錢率為：元折扣不能享受，商業(yè)信用本錢率為： 超期天數(shù)應(yīng)付款凈額放棄現(xiàn)金折扣金額商業(yè)信用成本360%47.73103601960004000商業(yè)信用成本商業(yè)信用本錢公式續(xù)商業(yè)信用本錢公式續(xù) 當(dāng)現(xiàn)金折扣全部放棄時(shí)，商業(yè)信用本錢可用現(xiàn)金折扣率計(jì)算當(dāng)現(xiàn)金折扣全部放棄時(shí)，商業(yè)信用本錢可用現(xiàn)金折扣率計(jì)算超期天數(shù)現(xiàn)金折扣金率現(xiàn)金折扣金率超期天數(shù)金額應(yīng)付款總額現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣金額超期天數(shù)應(yīng)付款凈額放棄現(xiàn)金折扣金額商業(yè)信用成本36013603603. 租賃租賃 租賃租賃 出租人將其財(cái)產(chǎn)出租給承租人，并由承租人向出出租人將其財(cái)產(chǎn)出租給承租人，并由承租人向出 租人按期支付租金作為報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)行為。租

38、人按期支付租金作為報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)行為。 租賃的實(shí)質(zhì)：通過租賃的實(shí)質(zhì)：通過“融物到達(dá)融資的目的融物到達(dá)融資的目的 出租財(cái)產(chǎn)出租財(cái)產(chǎn) 發(fā)放貸款提供資金使用權(quán)發(fā)放貸款提供資金使用權(quán) 收取租金收取租金 收取利息收取利息 資金使用權(quán)的代價(jià)資金使用權(quán)的代價(jià)一、租賃的類型及其特點(diǎn)一、租賃的類型及其特點(diǎn) 一經(jīng)營租賃營業(yè)性租賃一經(jīng)營租賃營業(yè)性租賃 指以不轉(zhuǎn)讓租賃財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為前提的租賃指以不轉(zhuǎn)讓租賃財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為前提的租賃 特點(diǎn)：特點(diǎn)： 1. 租賃期短租賃期短 2. 租金僅包含資產(chǎn)占用費(fèi)，租金按租賃期計(jì)算租金僅包含資產(chǎn)占用費(fèi)，租金按租賃期計(jì)算 3. 不轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)所有權(quán) 4. 除應(yīng)付租金外，資產(chǎn)的價(jià)值不作為

39、承租人的負(fù)債處理除應(yīng)付租金外，資產(chǎn)的價(jià)值不作為承租人的負(fù)債處理 經(jīng)營租入的資產(chǎn)不在承租人的資產(chǎn)帳戶或經(jīng)營租入的資產(chǎn)不在承租人的資產(chǎn)帳戶或 負(fù)債帳戶上反映負(fù)債帳戶上反映二融資租賃二融資租賃 融資租賃融資租賃 以融資為主要目的的租賃方式以融資為主要目的的租賃方式 性質(zhì)性質(zhì) ：屬于長期籌資的一種形式：屬于長期籌資的一種形式 形式：形式： 1. 直接租賃直接租賃 直接向出租人租入所需資產(chǎn)，按期付租金直接向出租人租入所需資產(chǎn)，按期付租金 2. 售后租回售后租回 出售某資產(chǎn)后，再從購置者手中租回出售某資產(chǎn)后，再從購置者手中租回 實(shí)質(zhì)：購置者通過租賃方式發(fā)放貸款實(shí)質(zhì)：購置者通過租賃方式發(fā)放貸款 3. 借款租

40、賃第三方租賃、杠桿租賃借款租賃第三方租賃、杠桿租賃 出租人向貸款人借款，購設(shè)備，租給承租人出租人向貸款人借款，購設(shè)備，租給承租人融資租賃的特點(diǎn)融資租賃的特點(diǎn) 1. 租賃契約具有不可取消性租賃契約具有不可取消性 2. 租賃期長：一般超過資產(chǎn)壽命的租賃期長：一般超過資產(chǎn)壽命的75以上以上 3. 租金包含租賃資產(chǎn)的購置本錢、利息、手續(xù)費(fèi)等租金包含租賃資產(chǎn)的購置本錢、利息、手續(xù)費(fèi)等 4. 租賃目的既是得到使用權(quán)，也是獲得所有權(quán)租賃目的既是得到使用權(quán)，也是獲得所有權(quán) 5. 融資租賃構(gòu)成企業(yè)長期負(fù)債融資租賃構(gòu)成企業(yè)長期負(fù)債 實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于借款購置資產(chǎn)，支付租金相當(dāng)于分期實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于借款購置資產(chǎn)，支付租金相當(dāng)

41、于分期 還本付息還本付息 6. 租賃物按承租人自有資產(chǎn)管理：租賃物按承租人自有資產(chǎn)管理： 負(fù)責(zé)維修、保管、提取折舊等負(fù)責(zé)維修、保管、提取折舊等 7. 租賃期滿，租賃物所有權(quán)歸承租人租賃期滿，租賃物所有權(quán)歸承租人二、租賃融資決策的因素分析二、租賃融資決策的因素分析 獲得固定資產(chǎn)使用權(quán)的渠道：獲得固定資產(chǎn)使用權(quán)的渠道： 購置、營業(yè)租賃、融資租賃購置、營業(yè)租賃、融資租賃 作選擇決策的考慮因素：作選擇決策的考慮因素： 1. 使用時(shí)間的長短：使用時(shí)間的長短： 2. 技術(shù)進(jìn)步因素的影響：技術(shù)進(jìn)步因素的影響： 技術(shù)更新很快者，采用營業(yè)租賃獲取，設(shè)備落后的技術(shù)更新很快者，采用營業(yè)租賃獲取，設(shè)備落后的 風(fēng)險(xiǎn)較小

42、風(fēng)險(xiǎn)較小 3. 資金供求的影響資金供求的影響 4. 獲得資產(chǎn)的難易程度：獲得資產(chǎn)的難易程度： 因政治、技術(shù)等原因，有的無法購置，因政治、技術(shù)等原因，有的無法購置， 只能租賃只能租賃 5. 租金及價(jià)格水平租金及價(jià)格水平三、租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)三、租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn) 一優(yōu)點(diǎn)一優(yōu)點(diǎn) 1. 避開借款或債券籌資對生產(chǎn)經(jīng)營活動的限制避開借款或債券籌資對生產(chǎn)經(jīng)營活動的限制 2. 租賃融資不需要抵押或擔(dān)保、不需要相應(yīng)的存款余額租賃融資不需要抵押或擔(dān)保、不需要相應(yīng)的存款余額 3. 租金分期歸還，分散了大量集中還本付息的風(fēng)險(xiǎn)租金分期歸還，分散了大量集中還本付息的風(fēng)險(xiǎn) 4. 經(jīng)營租賃可減少購置設(shè)備所存在的陳舊化風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營租

43、賃可減少購置設(shè)備所存在的陳舊化風(fēng)險(xiǎn) 二缺點(diǎn)二缺點(diǎn) 資金本錢高：資金本錢高： 1. 租金比借款購入資產(chǎn)的本利和更高租金比借款購入資產(chǎn)的本利和更高 2. 租金的支付時(shí)間比利息支付時(shí)間早，租金的支付時(shí)間比利息支付時(shí)間早， 現(xiàn)值大于借款分期還本付息的現(xiàn)值現(xiàn)值大于借款分期還本付息的現(xiàn)值4. 企業(yè)債券企業(yè)債券一、企業(yè)債券的性質(zhì)、特征和種類一、企業(yè)債券的性質(zhì)、特征和種類 一企業(yè)債券的性質(zhì)一企業(yè)債券的性質(zhì) 企業(yè)債券公司債權(quán)：指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定企業(yè)債券公司債權(quán)：指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券 債券是一種確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是公開化、社會化的

44、債券是一種確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是公開化、社會化的借據(jù)：借據(jù)： 債務(wù)人債務(wù)人 債券發(fā)行人債券發(fā)行人 債權(quán)人債權(quán)人 債權(quán)購置者債權(quán)購置者 債券持有人的權(quán)利：債券持有人的權(quán)利： 1. 按期取得利息、本金，無權(quán)參與管理按期取得利息、本金，無權(quán)參與管理 2. 對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任 3. 有權(quán)將債券轉(zhuǎn)讓、抵押和贈送有權(quán)將債券轉(zhuǎn)讓、抵押和贈送二企業(yè)債券的特征二企業(yè)債券的特征 1. 有確定的期限，到期必須歸還本金有確定的期限，到期必須歸還本金 2. 債券利息在發(fā)行時(shí)預(yù)先確定印刷于債券上，必須在債券利息在發(fā)行時(shí)預(yù)先確定印刷于債券上，必須在預(yù)定的時(shí)間、按預(yù)定的利率支付債券利息預(yù)

45、定的時(shí)間、按預(yù)定的利率支付債券利息 3. 資金本錢較低資金本錢較低 利率通常低于優(yōu)先股及普通股的股息利率通常低于優(yōu)先股及普通股的股息 債券利息可抵減稅前收益，減少所得稅費(fèi)用債券利息可抵減稅前收益，減少所得稅費(fèi)用 4. 有一定風(fēng)險(xiǎn)不能按期償債有一定風(fēng)險(xiǎn)不能按期償債 對債務(wù)人：增加了債務(wù)比率，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對債務(wù)人：增加了債務(wù)比率，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 對債權(quán)人：有可能不能到期如數(shù)收回本息，對債權(quán)人：有可能不能到期如數(shù)收回本息， 甚至由于債券發(fā)行人破產(chǎn)而喪甚至由于債券發(fā)行人破產(chǎn)而喪 失債權(quán)失債權(quán)三企業(yè)債券的種類三企業(yè)債券的種類 1. 按期限長短劃分：按期限長短劃分：v 短期債券短期債券 一年以內(nèi)一年以內(nèi)v

46、長期債券長期債券 一年以上一年以上 2. 按是否有擔(dān)保劃分：按是否有擔(dān)保劃分：v 擔(dān)保債券擔(dān)保債券 以第三者的信譽(yù)作擔(dān)保，或以本企業(yè)或以第三者的信譽(yù)作擔(dān)保，或以本企業(yè)或第三者的有形資產(chǎn)為抵押品擔(dān)保而發(fā)行的債券第三者的有形資產(chǎn)為抵押品擔(dān)保而發(fā)行的債券v 信用債券信用債券 只憑本企業(yè)良好的信譽(yù)而發(fā)行，沒有任何只憑本企業(yè)良好的信譽(yù)而發(fā)行，沒有任何資產(chǎn)作擔(dān)保資產(chǎn)作擔(dān)保 信用債券的風(fēng)險(xiǎn)大于擔(dān)保債券信用債券的風(fēng)險(xiǎn)大于擔(dān)保債券 3. 按是否可轉(zhuǎn)換為股票劃分：按是否可轉(zhuǎn)換為股票劃分：v 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券v 可轉(zhuǎn)換債券：在一定期限內(nèi)依約定條件轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券：在一定期限內(nèi)依約定條件轉(zhuǎn)換 4. 其它：記名債

47、券和不記名債券其它：記名債券和不記名債券債券的根本要素債券的根本要素 1. 債券面值債券面值 2. 債券期限：綜合企業(yè)對租金需要時(shí)間及資金本錢考慮債券期限：綜合企業(yè)對租金需要時(shí)間及資金本錢考慮 3. 債券的利率債券的利率 以年利率形式表示名義利率以年利率形式表示名義利率 不得高于銀行同期存款利率的不得高于銀行同期存款利率的40 4. 債券的價(jià)格：債券的價(jià)格： 平價(jià)發(fā)行按面值發(fā)行、平價(jià)發(fā)行按面值發(fā)行、 溢價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、 折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行 5. 債券的信用等級債券的信用等級三、企業(yè)債券的發(fā)行三、企業(yè)債券的發(fā)行 一申請發(fā)行債券的手續(xù)一申請發(fā)行債券的手續(xù) 1. 債券發(fā)行規(guī)模的控制與審批機(jī)關(guān)債券發(fā)行

48、規(guī)模的控制與審批機(jī)關(guān) 2. 企業(yè)發(fā)行債券的條件企業(yè)發(fā)行債券的條件 P134 3. 向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送申請發(fā)行債券的文件向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送申請發(fā)行債券的文件 P134 4. 債券的印刷及規(guī)定債券的印刷及規(guī)定 P135 也可采用憑證式、無紙化債券也可采用憑證式、無紙化債券二企業(yè)債券發(fā)行二企業(yè)債券發(fā)行 1. 債券發(fā)行的方式債券發(fā)行的方式 由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷 代銷：由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理銷售企業(yè)債券代銷：由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理銷售企業(yè)債券 包銷：由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)以一定的價(jià)格全部購置包銷：由投資銀行、債券經(jīng)營機(jī)構(gòu)以一定的價(jià)格全部購置企業(yè)發(fā)行的債券，再以另

49、一價(jià)格對外銷售企業(yè)發(fā)行的債券，再以另一價(jià)格對外銷售 兩種方式的優(yōu)缺點(diǎn)比較兩種方式的優(yōu)缺點(diǎn)比較 包銷：快捷、簡單；但價(jià)差大，銷售費(fèi)用高；，包銷：快捷、簡單；但價(jià)差大，銷售費(fèi)用高；， 代銷：銷售費(fèi)用低；但銷售周期長，銷售風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)承擔(dān)代銷：銷售費(fèi)用低；但銷售周期長，銷售風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)承擔(dān) 2. 企業(yè)債券的發(fā)行費(fèi)用企業(yè)債券的發(fā)行費(fèi)用 內(nèi)容：酬金、廣告費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、印刷費(fèi)、銷售費(fèi)內(nèi)容：酬金、廣告費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、印刷費(fèi)、銷售費(fèi) 比向銀行借款的籌資費(fèi)用高得多比向銀行借款的籌資費(fèi)用高得多 3. 債券利率及發(fā)行價(jià)格確實(shí)定債券利率及發(fā)行價(jià)格確實(shí)定 (上上) (1) 債券利率確實(shí)定債券利率確實(shí)定 前提：假定債券按面值發(fā)行。

50、前提：假定債券按面值發(fā)行。 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率同期銀行定期存款或國庫券利無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率同期銀行定期存款或國庫券利率率 債券利率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率債券利率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (2) 債券發(fā)行價(jià)格確實(shí)定債券發(fā)行價(jià)格確實(shí)定 市場利率市場利率 投資者要求的收益率投資者要求的收益率 a. 按債券利率與市場利率的關(guān)系確定按債券利率與市場利率的關(guān)系確定 債券利率市場利率債券利率市場利率 按面值發(fā)行按面值發(fā)行 債券利率債券利率 市場利率市場利率 折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行 債券利率債券利率 市場利率市場利率 溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行3. 債券率及發(fā)行價(jià)格確實(shí)定下債券率及發(fā)行價(jià)格確實(shí)定下債券發(fā)行價(jià)格的理論公式：債券發(fā)行價(jià)格的理論

51、公式：債券的理論價(jià)格債券未來收益的現(xiàn)值債券的理論價(jià)格債券未來收益的現(xiàn)值 例：例：P138 )1 (1)1 ()1 ()1 ()1 (1率為貼現(xiàn)率（取為市場利為每期利息額為收取利息總次數(shù)為債券面值為債券的理論價(jià)格式中：kInBPkkkIkBkIkBPbnnnniinb)1 (1)1 ()1 ()1 (1率為貼現(xiàn)率（取為市場利為每期利息額為收取利息的期數(shù)為債券面值為債券的理論價(jià)格式中：kInBPkkIkBkIkBPbnnniinb三債券的歸還三債券的歸還 1. 到期一次歸還到期一次歸還 2. 分批歸還分批歸還 a. 對同一批發(fā)行的債券規(guī)定不同的歸還期限對同一批發(fā)行的債券規(guī)定不同的歸還期限 b. 同

52、一批的債券，規(guī)定各年的歸還比例，到期抽簽確定歸同一批的債券，規(guī)定各年的歸還比例，到期抽簽確定歸還的債券還的債券 3. 發(fā)行新債券換回老債券發(fā)行新債券換回老債券 發(fā)生原因：發(fā)生原因： a. 投資工程未如期發(fā)揮效益，回收期延長投資工程未如期發(fā)揮效益，回收期延長 b. 企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況惡化企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況惡化 實(shí)質(zhì)上是債務(wù)重組實(shí)質(zhì)上是債務(wù)重組 4. 轉(zhuǎn)換為股票或股權(quán)轉(zhuǎn)換為股票或股權(quán)四、可轉(zhuǎn)換債券四、可轉(zhuǎn)換債券 一一 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn) 是附有認(rèn)股權(quán)的債券，可以在將來某個(gè)時(shí)期按一定是附有認(rèn)股權(quán)的債券，可以在將來某個(gè)時(shí)期按一定比例轉(zhuǎn)換成股票比例轉(zhuǎn)換成股票 轉(zhuǎn)換前是債券，轉(zhuǎn)換后是股票轉(zhuǎn)換前是

53、債券，轉(zhuǎn)換后是股票 可轉(zhuǎn)換債券與普通債券的區(qū)別可轉(zhuǎn)換債券與普通債券的區(qū)別 可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別二轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換率二轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)換率 1. 轉(zhuǎn)換價(jià)格：指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票時(shí)的股票交換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格：指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票時(shí)的股票交換價(jià)格 轉(zhuǎn)換價(jià)格可固定，也可逐步提高轉(zhuǎn)換價(jià)格可固定，也可逐步提高 2. 轉(zhuǎn)換率轉(zhuǎn)換率 轉(zhuǎn)換率可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換率可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格三可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值三可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值 1. 非轉(zhuǎn)換價(jià)值非轉(zhuǎn)換價(jià)值 不轉(zhuǎn)換時(shí)的價(jià)值，等同于普通債券的價(jià)值不轉(zhuǎn)換時(shí)的價(jià)值，等同于普通債券的價(jià)值 注：一般，可轉(zhuǎn)換債券的利率比普通債券低注：一般，可轉(zhuǎn)換債券

54、的利率比普通債券低 2. 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值v 指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)的價(jià)值指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)的價(jià)值 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值 轉(zhuǎn)換率普通股市場價(jià)格轉(zhuǎn)換率普通股市場價(jià)格 3. 市場價(jià)格市場價(jià)格v 指可轉(zhuǎn)換債券的市場成交價(jià)指可轉(zhuǎn)換債券的市場成交價(jià)v 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值非轉(zhuǎn)換價(jià)值非轉(zhuǎn)換價(jià)值股票價(jià)格股票價(jià)格市場價(jià)格市場價(jià)格價(jià)值價(jià)值轉(zhuǎn)換日轉(zhuǎn)換日可轉(zhuǎn)換債券的幾種價(jià)值之間的關(guān)系可轉(zhuǎn)換債券的幾種價(jià)值之間的關(guān)系v關(guān)系：關(guān)系：v市場價(jià)格市場價(jià)格 max 非轉(zhuǎn)換價(jià)值，轉(zhuǎn)非轉(zhuǎn)換價(jià)值，轉(zhuǎn)換價(jià)值換價(jià)值四可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 1. 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1 與企業(yè)工程投資及收益期相適應(yīng)與企業(yè)工程投資及收益期

55、相適應(yīng) 2 降低資金本錢及降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低資金本錢及降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) a. 受投資者歡送，債券利率可以較低受投資者歡送，債券利率可以較低 b. 轉(zhuǎn)換前，債券利息可稅前扣除，減少所得稅費(fèi)用轉(zhuǎn)換前，債券利息可稅前扣除，減少所得稅費(fèi)用 c. 轉(zhuǎn)換為股票，增加資本，且費(fèi)用比發(fā)行股票低轉(zhuǎn)換為股票，增加資本，且費(fèi)用比發(fā)行股票低 3 具有較大的靈活性具有較大的靈活性 具有可回收的特性具有可回收的特性 2. 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 股票未來價(jià)格變化難以確定股票未來價(jià)格變化難以確定 難以較合理確定轉(zhuǎn)換率和轉(zhuǎn)換價(jià)格難以較合理確定轉(zhuǎn)換率和轉(zhuǎn)換價(jià)格五、負(fù)債籌資的利弊及籌資策略五、負(fù)債籌資的利弊及籌資策略 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1 能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作

56、用能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用 當(dāng)企業(yè)資金利潤率高于負(fù)債利息，負(fù)債籌資能給所有者當(dāng)企業(yè)資金利潤率高于負(fù)債利息，負(fù)債籌資能給所有者帶來更大的利益帶來更大的利益 2 資金本錢較低資金本錢較低 一般，負(fù)債利息低于股息，且可在稅前扣除一般，負(fù)債利息低于股息，且可在稅前扣除 3 不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán) 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 1 增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2 有可能產(chǎn)生負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿有可能產(chǎn)生負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿 3 有可能導(dǎo)致企業(yè)總資金本錢上升有可能導(dǎo)致企業(yè)總資金本錢上升3. 負(fù)債籌資的策略負(fù)債籌資的策略 考慮如下因素：考慮如下因素： 1 嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2 比較企業(yè)的資金利

57、潤率與負(fù)債的資金本錢水平，防比較企業(yè)的資金利潤率與負(fù)債的資金本錢水平，防止負(fù)債資金本錢高于資金利潤率止負(fù)債資金本錢高于資金利潤率 3在有足夠的償債能力或較高的資金利潤率的前提下，在有足夠的償債能力或較高的資金利潤率的前提下，應(yīng)盡可能利用負(fù)債籌資，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用應(yīng)盡可能利用負(fù)債籌資，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用第六章第六章 股權(quán)融資股權(quán)融資1. 非股份公司非股份公司企業(yè)資本金的籌集企業(yè)資本金的籌集 一、企業(yè)資本金籌集的條件一、企業(yè)資本金籌集的條件 一注冊資本必須符合有關(guān)規(guī)定一注冊資本必須符合有關(guān)規(guī)定 1. 企業(yè)的市場經(jīng)營規(guī)模企業(yè)的市場經(jīng)營規(guī)模 2. 股東的出資能力股東的出資能力 3. 注冊資本

58、的最低限額注冊資本的最低限額 二股東條件二股東條件 法人、自然人法人、自然人65歲以下歲以下 三出資方式在公司章程及出資協(xié)議中確定三出資方式在公司章程及出資協(xié)議中確定 貨幣資金貨幣資金 實(shí)物實(shí)物 無形資產(chǎn)不超過總資產(chǎn)的無形資產(chǎn)不超過總資產(chǎn)的2030v 四出資時(shí)間四出資時(shí)間v 一次籌集一次籌集v 有限責(zé)任公司注冊資本，必須先繳足，方可注冊登記有限責(zé)任公司注冊資本，必須先繳足，方可注冊登記v 分期籌集分期籌集v 五注冊資本不劃分為等額股份五注冊資本不劃分為等額股份v 二、資本金籌集的程序二、資本金籌集的程序v 一企業(yè)成立時(shí)資本金的籌集一企業(yè)成立時(shí)資本金的籌集v 二企業(yè)增資時(shí)資本金的籌集二企業(yè)增資時(shí)

59、資本金的籌集2. 普通股普通股 一、一、 普通股的特征普通股的特征 1. 沒有到期期限，不能直接收回股本沒有到期期限，不能直接收回股本 2. 股利具有不確定性股利具有不確定性 3. 是權(quán)益性證券是權(quán)益性證券 普通股的權(quán)利：普通股的權(quán)利：P154 P155 普通股的責(zé)任：普通股的責(zé)任： 以出資額為限，對公司的負(fù)債承擔(dān)有限責(zé)任以出資額為限，對公司的負(fù)債承擔(dān)有限責(zé)任二、普通股的價(jià)值要素二、普通股的價(jià)值要素 1. 面值面值 指股票票面標(biāo)明的金額指股票票面標(biāo)明的金額 面值的面值是意義與作用面值的面值是意義與作用 1 面值總和面值總和 公司的注冊資本公司的注冊資本 2股票發(fā)行價(jià)的下限股票發(fā)行價(jià)的下限 2.

60、 帳面價(jià)值帳面價(jià)值 指每股股票擁有的公司凈資產(chǎn)金額指每股股票擁有的公司凈資產(chǎn)金額發(fā)行在外的普通股股數(shù)本公司凈資產(chǎn)優(yōu)先股股普通股帳面價(jià)值財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)IEBITEBITEPSEPSDFL息稅前收益息稅前收益息稅前收益增長率收益增長率每股稅后)(經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)邊際貢獻(xiàn)固定成本邊際貢獻(xiàn)銷售增長率息稅前收益增長率QQEBITEBITDOL投資靜態(tài)回收期法投資靜態(tài)回收期法特點(diǎn)：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值特點(diǎn)：不考慮資金的時(shí)間價(jià)值(1) 當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量相等：當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量相等： 原始投資金額原始投資金額投資回收期投資回收期 預(yù)計(jì)年新增利潤年折舊額預(yù)計(jì)年新增利潤年折舊額(2) 當(dāng)每年的