證券是如何交易的培訓(xùn)課件(powerpoint 43頁)

1、1第一頁，共四十五頁。一、公司一、公司(n s)如何發(fā)行證如何發(fā)行證券券（一）市場分類（一）市場分類l一級市場一級市場l企業(yè)通過承銷商向公眾發(fā)行新證券企業(yè)通過承銷商向公眾發(fā)行新證券l投資者取得新證券；公司得到投資者取得新證券；公司得到(d do)資金資金l二級市場二級市場l投資者交易已發(fā)行證券投資者交易已發(fā)行證券2第二頁，共四十五頁。（二）發(fā)行（二）發(fā)行(fhng)證券一般方式證券一般方式l股票股票l首次公開發(fā)行（首次公開發(fā)行（IPO）l再次發(fā)行（在我國通常稱再次發(fā)行（在我國通常稱“增發(fā)增發(fā)”）l債券債券(zhiqun)l公開募集公開募集l私募私募3第三頁，共四十五頁。（三）投資銀行（三）投資

2、銀行(tu z yn xn)l承銷商承銷商: 投資銀行幫助公司發(fā)行和銷售新證券投資銀行幫助公司發(fā)行和銷售新證券(zhngqun)。（我國是屬于證券公司的承銷業(yè)務(wù)，保薦人）（我國是屬于證券公司的承銷業(yè)務(wù)，保薦人）l募股說明書募股說明書: 說明發(fā)行事宜和公司前景說明發(fā)行事宜和公司前景l(fā)紅鯡魚（緣故見教材紅鯡魚（緣故見教材P41）4第四頁，共四十五頁。（四）證券具體（四）證券具體(jt)發(fā)行方式發(fā)行方式l包銷包銷l 投資銀行從發(fā)行公司那里購買證券，然后將投資銀行從發(fā)行公司那里購買證券，然后將這些證券銷售給公眾。這些證券銷售給公眾。l暫擱注冊暫擱注冊l美國證券交易委員會通過美國證券交易委員會通過415

3、法案法案: 該法案允該法案允許許(ynx)公司在證券首次注冊后的兩年內(nèi)逐期向公司在證券首次注冊后的兩年內(nèi)逐期向公眾銷售證券。公眾銷售證券。（我國目前在債券發(fā)行中有（我國目前在債券發(fā)行中有“櫥架發(fā)行櫥架發(fā)行”）5第五頁，共四十五頁。l私募私募l公司使用公司使用(shyng)承銷商直接向少數(shù)機構(gòu)投資者承銷商直接向少數(shù)機構(gòu)投資者或富裕投資者銷售證券?；蚋辉Ｍ顿Y者銷售證券。l比公開發(fā)行節(jié)省資金比公開發(fā)行節(jié)省資金l私募方式發(fā)行的證券不能在二級市場上交易。私募方式發(fā)行的證券不能在二級市場上交易。6第六頁，共四十五頁。（五）首次公開發(fā)行（五）首次公開發(fā)行(fhng)過程過程l路演宣傳即將發(fā)行的新證券路演宣傳

4、即將發(fā)行的新證券l建立投資者購股意愿檔案建立投資者購股意愿檔案l投資者對新發(fā)行證券的興趣投資者對新發(fā)行證券的興趣(xngq)度為定價提度為定價提供了寶貴信息供了寶貴信息7第七頁，共四十五頁。圖3.3 首次公開發(fā)行股票的長期相對業(yè)績(yj)（IPO業(yè)績低于未公開上市公司的股票業(yè)績，說明市場對上市公司過于樂觀）8第八頁，共四十五頁。二、證券如何二、證券如何(rh)交易交易（一）市場的類型（一）市場的類型l直接搜尋市場直接搜尋市場l買方和賣方需要直接相互搜尋買方和賣方需要直接相互搜尋l經(jīng)紀人市場經(jīng)紀人市場l經(jīng)紀人搜尋買方和賣方經(jīng)紀人搜尋買方和賣方l交易商市場交易商市場l交易商買入這類資產(chǎn)，再從他們的

5、庫存中賣出交易商買入這類資產(chǎn)，再從他們的庫存中賣出這類資產(chǎn)。這類資產(chǎn)。l拍賣市場拍賣市場l交易商集中在同一場所交易商集中在同一場所(chn su)進行交易。進行交易。9第九頁，共四十五頁。（二）買入價和賣出價（二）買入價和賣出價買入價買入價l買入價就是購買的價格。買入價就是購買的價格。l在交易商市場，買入價就在交易商市場，買入價就 是交易商愿意購買的價格。是交易商愿意購買的價格。l投資者按此價格出售給出投資者按此價格出售給出 價方。價方。 買賣差價是在這一證券市場買賣差價是在這一證券市場(zhn qun sh chn)的利潤。的利潤。賣出價賣出價l賣出價代表銷售賣出價代表銷售(xioshu)時

6、的時的報價。報價。l在交易商市場，賣出價就是在交易商市場，賣出價就是交易商愿意賣出的價格。交易商愿意賣出的價格。l投資者必須支付賣出價才能投資者必須支付賣出價才能買入證券。買入證券。10第十頁，共四十五頁。（三）交易（三）交易(jioy)指令的類型指令的類型l市場市場(shchng)委托指令委托指令: 立即執(zhí)行立即執(zhí)行l(wèi)交易者接受當前的市場價格交易者接受當前的市場價格l限價指令限價指令: l交易商指定買賣證券的價格交易商指定買賣證券的價格l停止指令：包括止損指令（跌到指定價格時賣出）停止指令：包括止損指令（跌到指定價格時賣出）和止購指令（漲到指定價格時買入）。和止購指令（漲到指定價格時買入）。

7、11第十一頁，共四十五頁。（四）交易（四）交易(jioy)機制機制l交易商市場（場外的）交易商市場（場外的）l電子通信網(wǎng)絡(luò)電子通信網(wǎng)絡(luò) (ECNs)l是一個真正的交易系統(tǒng)，可以自動是一個真正的交易系統(tǒng)，可以自動(zdng)執(zhí)行執(zhí)行命令。命令。l專家做市商市場（紐交所）專家做市商市場（紐交所）l維持一個公平有序的市場維持一個公平有序的市場12第十二頁，共四十五頁。三、不同三、不同(b tn)國家的證券市場國家的證券市場（一）納斯達克（一）納斯達克l包括包括3200家上市公司家上市公司l最初，納斯達克主要是一個具有報價系統(tǒng)功能的交易最初，納斯達克主要是一個具有報價系統(tǒng)功能的交易商市場。商市場。l現(xiàn)

8、在，納斯達克市場中心現(xiàn)在，納斯達克市場中心(zhngxn)推行了一個更復(fù)雜的推行了一個更復(fù)雜的電子交易平臺，用以自動處理交易。電子交易平臺，用以自動處理交易。l大型指令仍需經(jīng)紀人與交易商直接談判。大型指令仍需經(jīng)紀人與交易商直接談判。13第十三頁，共四十五頁。（二）紐約證券交易所（二）紐約證券交易所l包括包括2800家上市公司家上市公司l自動電子交易與傳統(tǒng)的經(jīng)紀人自動電子交易與傳統(tǒng)的經(jīng)紀人/專家交易系統(tǒng)并行。專家交易系統(tǒng)并行。lSuperDot : 是一種電子指令轉(zhuǎn)換系統(tǒng)是一種電子指令轉(zhuǎn)換系統(tǒng)lDirectPlus: 絕大部分的小額指令是自動執(zhí)行絕大部分的小額指令是自動執(zhí)行(zhxng)的的l專

9、家專家: 處理大額訂單，維持交易秩序。處理大額訂單，維持交易秩序。14第十四頁，共四十五頁。（三）電子通信（三）電子通信(tng xn)網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)l電子通信網(wǎng)絡(luò)電子通信網(wǎng)絡(luò): 是一個直接聯(lián)系買方和賣方是一個直接聯(lián)系買方和賣方(mi fn)的私人計算機網(wǎng)絡(luò)，可自動立即執(zhí)行交易指令。的私人計算機網(wǎng)絡(luò)，可自動立即執(zhí)行交易指令。l主要的電子通信網(wǎng)絡(luò)包括納斯達克市場中心、主要的電子通信網(wǎng)絡(luò)包括納斯達克市場中心、ArcaFx、Direct Edge、BATS和和LavaFlow。l“閃電交易閃電交易”: 計算機程序通過搜尋可以發(fā)現(xiàn)極小的誤計算機程序通過搜尋可以發(fā)現(xiàn)極小的誤定價并可以在不到定價并可以在不到1秒

10、的時間內(nèi)執(zhí)行交易。秒的時間內(nèi)執(zhí)行交易。 15第十五頁，共四十五頁。（四）我國上海和深圳證券交易所（四）我國上海和深圳證券交易所l上海證券交易所于上海證券交易所于1990年年11月月26日成立，當年日成立，當年12月月19日正式營業(yè)日正式營業(yè);深圳證券交易所于深圳證券交易所于1989年年11月月15日日籌建，籌建，1991年年4月月11日經(jīng)中國人民銀行總行批準成日經(jīng)中國人民銀行總行批準成立，立，7月月3日正式營業(yè)。兩家證券交易所均按會員制方日正式營業(yè)。兩家證券交易所均按會員制方式組成，是非營利性的事業(yè)法人。組織式組成，是非營利性的事業(yè)法人。組織(zzh)機構(gòu)由會員機構(gòu)由會員大會、理事會、監(jiān)察委員

11、會和其他專門委員會、總經(jīng)大會、理事會、監(jiān)察委員會和其他專門委員會、總經(jīng)理及其他職能部門組成。理及其他職能部門組成。 16第十六頁，共四十五頁。（五）債券（五）債券(zhiqun)交易市場交易市場l債券交易商之間的債券交易大多發(fā)生在場外交易市債券交易商之間的債券交易大多發(fā)生在場外交易市場。場。l許多債券發(fā)行市場都很小。許多債券發(fā)行市場都很小。l紐約證券交易所將其債券交易系統(tǒng)的交易范圍紐約證券交易所將其債券交易系統(tǒng)的交易范圍進行了擴大。進行了擴大。l紐約證券交易所債券系統(tǒng)是美國紐約證券交易所債券系統(tǒng)是美國(mi u)所有交易所所有交易所中最大的集中化債券市場。中最大的集中化債券市場。17第十七頁，

12、共四十五頁。我國的債券我國的債券(zhiqun)交易市場：交易市場：場內(nèi)市場場外市場中央結(jié)算公司（總托管人）中國結(jié)算公司（分托管人）商業(yè)銀行（分托管人）交易所市場競價撮合機構(gòu)、個人銀行間市場銀行柜臺市場詢價談判雙邊報價機構(gòu)非金融機構(gòu)、個人市場類型托管機構(gòu)交易場所價格形成市場參與人18第十八頁，共四十五頁。（六）其他國家（六）其他國家(guji)的市場結(jié)構(gòu)的市場結(jié)構(gòu)l倫敦倫敦(ln dn)股票交易所股票交易所 主要是電子交易主要是電子交易l泛歐證券交易所泛歐證券交易所 最初由巴黎證券交易所、阿姆最初由巴黎證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所和布魯塞爾證券交易所合并而成，斯特丹證券交易所和布魯塞爾證券

13、交易所合并而成，后來又與紐約證券交易集團合并。后來又與紐約證券交易集團合并。l東京證券交易所東京證券交易所19第十九頁，共四十五頁。（七）股票市場的全球化和并購（七）股票市場的全球化和并購(bn u) l紐約證券交易所的兼并和收購：紐約證券交易所的兼并和收購：l群島交易所、美國證券交易所、泛歐證券交易群島交易所、美國證券交易所、泛歐證券交易所所l納斯達克的兼并和收購：納斯達克的兼并和收購：l Instinet電子交易平臺、波士頓股票交易所電子交易平臺、波士頓股票交易所l芝加哥商業(yè)芝加哥商業(yè)(shngy)交易所的收購：交易所的收購：l芝加哥期貨交易所、紐約商業(yè)交易所芝加哥期貨交易所、紐約商業(yè)交易

14、所20第二十頁，共四十五頁。圖圖 3.6 2008年年末世界主要年年末世界主要 證券證券(zhngqun)交易所的股票市值交易所的股票市值21第二十一頁，共四十五頁。四、交易成本四、交易成本1、經(jīng)紀、經(jīng)紀(jngj)傭金：經(jīng)紀傭金：經(jīng)紀(jngj)人促成交易的費用人促成交易的費用交易的顯性成本交易的顯性成本綜合服務(wù)經(jīng)紀人和折扣經(jīng)紀人綜合服務(wù)經(jīng)紀人和折扣經(jīng)紀人2、買賣價差：買入價與賣出價之間的價差、買賣價差：買入價與賣出價之間的價差l交易的隱性成本交易的隱性成本l在我國證券交易所市場，對投資者而言有交易傭金（不在我國證券交易所市場，對投資者而言有交易傭金（不得高于證券交易金額的得高于證券交易金額

15、的3 ）、過戶費（在上海證券交易）、過戶費（在上海證券交易所，所，A股的過戶費為成交面額的股的過戶費為成交面額的0.75 ）和印花稅（對）和印花稅（對出讓方按出讓方按1稅率征收稅率征收 ）。）。22第二十二頁，共四十五頁。五、信用五、信用(xnyng)交易交易（一）以保證金購買（融資）（一）以保證金購買（融資）l投資者需從經(jīng)紀人那里借入部分投資者需從經(jīng)紀人那里借入部分(b fen)購買股票的資購買股票的資金。金。l投資者提供剩余部分資金。投資者提供剩余部分資金。l保證金是指投資者提供的出資比例或出資金額。保證金是指投資者提供的出資比例或出資金額。l投資者從股票升值中獲取利潤。投資者從股票升值中

16、獲取利潤。23第二十三頁，共四十五頁。l美聯(lián)儲設(shè)定了初始保證金美聯(lián)儲設(shè)定了初始保證金l目前是目前是50%l維持保證金維持保證金l最低權(quán)益價值最低權(quán)益價值(jizh)必須能夠維持保證金賬戶。必須能夠維持保證金賬戶。l如果證券價值下降太多，必須追加保證金。如果證券價值下降太多，必須追加保證金。l保證金比例保證金比例=權(quán)益價值權(quán)益價值/股票市值股票市值24第二十四頁，共四十五頁。以保證金購買以保證金購買(gumi): 初始條件初始條件 例例3.1股票股票(gpio)市價市價 $10060% 最初的保證金比例最初的保證金比例40% 維持保證金的比例維持保證金的比例100 購股數(shù)量購股數(shù)量初始位置初始位

17、置股票市值股票市值 $10,000 負債負債 $4,000 權(quán)益權(quán)益 $6,00025第二十五頁，共四十五頁。維持維持(wich)保證金保證金 例例3.1每股股票價格跌至每股股票價格跌至 $70 新的位置新的位置股票市值股票市值 $7,000 負債負債(f zhi) $4,000 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 $3,000保證金比例保證金比例 = $3,000/$7,000 = 43%26第二十六頁，共四十五頁。追加追加(zhuji)保證金保證金 例例 3.2股票價格跌至多少投資者將收到追加保證金通知股票價格跌至多少投資者將收到追加保證金通知? 假假設(shè)維持保證金比例為設(shè)維持保證金比例為30%。權(quán)益權(quán)益

18、(quny)價值價值 = 100P - $4000保證金比例保證金比例 = (100P - $4,000) / 100P (100P - $4,000) / 100P = 0.30計算得計算得:P = $57.1427第二十七頁，共四十五頁。（二）賣空（二）賣空(mi kn)（融券）（融券）l目的：從證券價格下跌中獲利目的：從證券價格下跌中獲利l賣空的機制賣空的機制l從經(jīng)紀人處借入股票從經(jīng)紀人處借入股票l賣出股票并將利潤和保證金存入賬戶賣出股票并將利潤和保證金存入賬戶l平倉空頭頭寸平倉空頭頭寸: 買入等量買入等量(dn lin)相同的股票償相同的股票償還借入的股票還借入的股票28第二十八頁，共

19、四十五頁。賣空賣空(mi kn):初始條件初始條件 例例3.3Dot Bomb公司公司1000 股股50% 最初的保證金比例最初的保證金比例30% 維持保證金比例維持保證金比例$100 初始價格初始價格出售所得款項出售所得款項(kunxing) $100,000保證金和權(quán)益保證金和權(quán)益 $50,000擁有的股票擁有的股票 1000 股股29第二十九頁，共四十五頁。例例 3.3 Dot Bomb 每股股票每股股票(gpio)下降到下降到 $70資產(chǎn)資產(chǎn)(zchn)$100,000 (賣出所得款項賣出所得款項(kunxing)$50,000 (最初的保證金最初的保證金)負債負債$70,000 (買

20、入股票買入股票)所有者權(quán)益所有者權(quán)益 $80,000利潤利潤 = 期末所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益 期初所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益= $80,000 - $50,000 = $30,000 = 每股股價下降數(shù)每股股價下降數(shù) x 賣出的股票數(shù)賣出的股票數(shù)30第三十頁，共四十五頁?？疹^空頭(kngtu)頭寸的保證金催繳頭寸的保證金催繳股價上漲到多少時你會收到保證金催繳通知股價上漲到多少時你會收到保證金催繳通知(tngzh)? ($150,000* - 1000P) / (1000P) = 30% P = $115.38 * 初始保證金加上出售所得款項初始保證金加上出售所得款項31第三十一頁，共四十五頁。

21、 補充資料補充資料(zlio)：中國融資融劵交易的規(guī)則：中國融資融劵交易的規(guī)則 l融資融券交易期限融資融券交易期限(qxin)要求要求 融資融券期限不得超過融資融券期限不得超過6個月個月 l融券賣出申報價格的限制融券賣出申報價格的限制 投資者融券賣出的申投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；該證券當天還報價格不得低于該證券的最近成交價；該證券當天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價價l融資保證金比例的具體規(guī)定融資保證金比例的具體規(guī)定 l投資者融資買入時，融資保證金比例不得低于投資者融資買入時，融資保證金比例不得低于50%

22、l投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于50% 32第三十二頁，共四十五頁。l投資者信用賬戶維持擔保比例的規(guī)定投資者信用賬戶維持擔保比例的規(guī)定 投資者投資者信用賬戶維持擔保比例不得低于信用賬戶維持擔保比例不得低于130%l維持擔保比例維持擔保比例=（現(xiàn)金（現(xiàn)金信用證券賬戶內(nèi)證券市信用證券賬戶內(nèi)證券市值值(sh zh)）（融資買入金額（融資買入金額融券賣出證券數(shù)量融券賣出證券數(shù)量市價市價 利息及費用）利息及費用）lBodie 維持擔保計算是：權(quán)益價值（指凈值）維持擔保計算是：權(quán)益價值（指凈值）/證證券市值券市值 33第三十三頁，共四十五頁。l追加追加(z

23、huji)擔保物的條件規(guī)定擔保物的條件規(guī)定 投資者維持擔保比投資者維持擔保比例低于例低于130%時，證券公司應(yīng)當通知投資者在不超時，證券公司應(yīng)當通知投資者在不超過過2個交易日的期限內(nèi)追加擔保物，追加擔保物后個交易日的期限內(nèi)追加擔保物，追加擔保物后的維持擔保比例不得低于的維持擔保比例不得低于150%。l投資者提取信用賬戶內(nèi)資金或證券的規(guī)定投資者提取信用賬戶內(nèi)資金或證券的規(guī)定 維持維持擔保比例超過擔保比例超過300%時，客戶可以提取保證金可用時，客戶可以提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價證券，但提取余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價證券，但提取后維持擔保比例不得低于后維持擔保比例不得低于30

24、0%。34第三十四頁，共四十五頁。六、證券六、證券(zhngqun)市場監(jiān)管市場監(jiān)管l主要的監(jiān)管法律主要的監(jiān)管法律l1933年頒布的年頒布的證券法證券法 l1934年頒布的年頒布的證券交易法證券交易法l1970年頒布的年頒布的證券投資者保護法證券投資者保護法l自律自律l金融行業(yè)監(jiān)管局金融行業(yè)監(jiān)管局l注冊注冊(zhc)金融分析師協(xié)會制定的專業(yè)行為標準金融分析師協(xié)會制定的專業(yè)行為標準35第三十五頁，共四十五頁。關(guān)于關(guān)于(guny)內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易l高管人員、董事和大股東必須報告他們交易自己所高管人員、董事和大股東必須報告他們交易自己所屬公司股票的所有情況。屬公司股票的所有情況。l內(nèi)部人員確實會利用

25、他們所掌握內(nèi)部人員確實會利用他們所掌握(zhngw)的信息：的信息：lJaffe 的研究：的研究：l買入股票的內(nèi)部人員大于賣出股票的內(nèi)部人員買入股票的內(nèi)部人員大于賣出股票的內(nèi)部人員 時，時，股票的市場表現(xiàn)將會很好。股票的市場表現(xiàn)將會很好。l賣出股票的內(nèi)部人員大于買入股票的內(nèi)部人員時，賣出股票的內(nèi)部人員大于買入股票的內(nèi)部人員時，股票的市場表現(xiàn)將會很差。股票的市場表現(xiàn)將會很差。36第三十六頁，共四十五頁。七、我國的股票交易制度七、我國的股票交易制度(zhd) 股票交易的基本股票交易的基本(jbn)流程：流程： 證券賬戶資金賬戶市價委托限價委托全部成交部分成交集合競價連續(xù)競價凈額清算錢貨兩清開戶委托

26、競價成交清算交收37第三十七頁，共四十五頁。l我國證券交易所的競價方式我國證券交易所的競價方式l集合競價方式集合競價方式l連續(xù)連續(xù)(linx)競價方式競價方式 l上海證券交易所規(guī)定，每個交易日的上海證券交易所規(guī)定，每個交易日的9：15-9：25為開盤集合競價時間，為開盤集合競價時間，9：30-11：30、13：00-15：00為連續(xù)競價時間為連續(xù)競價時間 l深圳證券交易所規(guī)定，每個交易日深圳證券交易所規(guī)定，每個交易日9：15-9：25為開盤集合競價交易時間，為開盤集合競價交易時間，9：30-11：30、13：00-14：57為連續(xù)競價時間，為連續(xù)競價時間，14：57-15：00為為收盤集合競價

27、時間收盤集合競價時間 38第三十八頁，共四十五頁。l集合競價成交價格的確定原則集合競價成交價格的確定原則 l可實現(xiàn)的最大成交量可實現(xiàn)的最大成交量l高于該價格的買入申報和低于該價格的賣出申報高于該價格的買入申報和低于該價格的賣出申報全部成交的價格全部成交的價格l與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格的價格若兩個以上申報價格符合上述條件若兩個以上申報價格符合上述條件(tiojin)，取未成交，取未成交量最小的；若仍有兩個以上符合該條件量最小的；若仍有兩個以上符合該條件(tiojin)，上，上交所取中間價，深交所取最接近前收盤價的。交所取中間價，深

28、交所取最接近前收盤價的。 39第三十九頁，共四十五頁。l連續(xù)競價成交價格的確定原則連續(xù)競價成交價格的確定原則l最高買入申報和價格與最低賣出申報價格相同，最高買入申報和價格與最低賣出申報價格相同，以該價格為成交價格以該價格為成交價格l買入申報價格高于即使揭示買入申報價格高于即使揭示(jish)的最低賣出申報的最低賣出申報價格的，以即時揭示價格的，以即時揭示(jish)的最低賣出申報價格為的最低賣出申報價格為成交價格成交價格l賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交格的，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價格價格40第

29、四十頁，共四十五頁。l上海證券交易所和深圳證券交易所對股票實行漲跌上海證券交易所和深圳證券交易所對股票實行漲跌幅限制幅限制l漲跌幅比例為漲跌幅比例為10%lST股票和股票和*ST股票價格漲跌幅比例為股票價格漲跌幅比例為5%l屬于下列情況之一的，首個交易日不實行漲跌幅屬于下列情況之一的，首個交易日不實行漲跌幅限制限制l首次首次(shu c)公開發(fā)行的股票公開發(fā)行的股票l增發(fā)上市的股票增發(fā)上市的股票l暫停上市后恢復(fù)上市的股票暫停上市后恢復(fù)上市的股票 41第四十一頁，共四十五頁。八、中國的證券市場八、中國的證券市場(zhn qun sh chn)層次層次1、主板市場、主板市場上海證券交易所和深圳證券

30、交易所上海證券交易所和深圳證券交易所（包括中小板）（包括中小板）2、二板市場、二板市場創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場3、三板市場、三板市場代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，實行主辦券代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，實行主辦券商制度商制度4、最初，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司開、最初，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司開設(shè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，其掛牌企業(yè)均為高科技企設(shè)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，其掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)，被稱為業(yè)，被稱為“新三板新三板”?，F(xiàn)在。現(xiàn)在(xinzi)“新三板新三板”已經(jīng)擴容。已經(jīng)擴容。42第四十二頁，共四十五頁。九、中國證券市場九、中國證券市場(zhn qun sh chn)的監(jiān)管體制的監(jiān)管體制（一）政府監(jiān)管（一）政府監(jiān)管中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會：對證券期貨市場的具體對證券期貨市場的具體活動進行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位?；顒舆M行監(jiān)管的國務(wù)院直屬單位。（二）自律（二）自律(z l)監(jiān)管監(jiān)管（1）中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會（2）證券交易所證券交易所43第四十三頁，共四十五頁。1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。2022-2-232022-2-23Wednesday, February 23, 20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。2022-2-232022-2-232022-2-232/23/2022 9:21:29 PM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不