哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析

1、哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告分析廣藥醫(yī)藥商學(xué)院09市場營銷（5）2011-10-19 小組成員：陳虹0907509517張夏蕓0907509519陳國珍0907509529陳慧貞0907509531目錄一、 公司基本情況-2二、 會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析-7三、 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析-12四、 杜邦分析-24五、 財(cái)務(wù)總結(jié)和評價(jià) - 27六、 心得體會(huì)- 28七、 附表- 30一、哈藥集團(tuán)公司背景及基本情況哈藥集團(tuán)有限公司是國有控股的。擁有2家在上市的公眾公司(即哈藥集團(tuán)股份有限公司和27家全資、控股及參股公司。員工2萬余人,注冊資本共計(jì)37億元，資產(chǎn)總額119億元。哈藥集團(tuán)融醫(yī)藥制造、貿(mào)易、科研于一體，主營業(yè)務(wù)涵蓋

2、抗生素、化學(xué)藥物制劑、非處方藥品及保健食品、中藥、生物工程藥品、動(dòng)物疫苗及獸藥、醫(yī)藥流通七大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。哈藥集團(tuán)是集科、工、貿(mào)為一體的大型企業(yè)，現(xiàn)擁有1個(gè)控股上市子公司、13個(gè)全資子公司。集團(tuán)現(xiàn)有職工2.01萬人，其中專業(yè)技術(shù)人員4760名，占職工總數(shù)的23.8%。集團(tuán)共生產(chǎn)西藥及中藥制劑、西藥原料、中藥粉針、生物工程藥品、滋補(bǔ)保健品等6大系列、20多種劑型、1,000多個(gè)品種，其中主導(dǎo)產(chǎn)品頭孢噻肟鈉、頭孢唑啉鈉、雙黃連粉針等產(chǎn)銷量均居全國第一位，青霉素鈉原粉及粉針產(chǎn)銷量居全國第二位。2000年實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值68億元、工業(yè)增加值12.4億元、營業(yè)收入66.5億元、利稅10億元，分別比上年同期增長

3、56%、13%、44%和84%，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)快速跨越式發(fā)展。與全國同行業(yè)相比，集團(tuán)的工業(yè)總產(chǎn)值和營業(yè)收入二項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均居第一位。哈藥集團(tuán)哈藥集團(tuán)有限公司的前身為集團(tuán)股份有限公司，是1988 年5 月16 日 經(jīng)批準(zhǔn)，在原醫(yī)藥管理局所屬的 31 家國有企業(yè)的基礎(chǔ)上組建成立的。醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司于1991 年12 月改組分立為兩部分：即在集團(tuán)股份有限公司之上成立哈藥集團(tuán)股份有限公司；哈爾濱醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司更名為哈爾濱醫(yī)藥股份有限公司。同時(shí)將哈爾濱醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司的資產(chǎn)合理地分割為兩部分：一是將哈爾濱制藥廠、哈爾濱制藥三廠、哈爾濱制藥四廠、哈爾濱制藥六廠、哈爾濱中藥二廠、哈爾濱醫(yī)藥商業(yè)總公

4、司、哈爾濱藥材總公司、哈爾濱醫(yī)藥供銷總公司、哈爾濱亞興房地產(chǎn)開發(fā)公司、哈爾濱北方制藥廠、哈爾濱千手佛房地產(chǎn)開發(fā)公司和哈爾濱市醫(yī)藥工業(yè)研究所等效益較好的 12 家企業(yè)保留在股份公司中，取消法人資格，作為股份公司的分公司。這 12 家企業(yè)中的國有資產(chǎn)折為國有股 18764 萬元，由哈藥集團(tuán)有限公司代表國家持有。集團(tuán)股份有限公司于 1990 年 1 月 12 日 向社會(huì)公眾發(fā)行 6500 萬元股本金，由哈爾濱醫(yī)藥股份有限公司使用和管理。二是把集團(tuán)股份公司的 19 戶企業(yè)化出，以集團(tuán)公司子公司的地位存在。 1993 年6月，哈爾濱醫(yī)藥股份有限公司在上市（股票代碼： 600664 ），成為醫(yī)藥行業(yè)首家上

5、市公司。 1997 年1月，由集團(tuán)公司收購股份公司醫(yī)藥供銷分公司。 1997 年12 月，由股份公司采取用亞興工程公司、千手佛房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)等值置換和現(xiàn)金分期付款的方式，收購了集團(tuán)公司子公司哈爾濱制藥二廠，并將其與哈爾濱制藥廠實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組成了哈爾濱醫(yī)藥股份公司哈爾濱制藥總廠。 2000年2月，哈爾濱醫(yī)藥股份公司更名為哈藥集團(tuán)股份有限公司。 集團(tuán)公司占地面積171萬平方米，建筑面積91. 5萬平方米 。 哈藥集團(tuán)有限公司青霉素鈉原粉及粉針產(chǎn)銷量居全國第二位；氨芐西林鈉、頭孢唑林鈉、雙黃連粉針、頭孢噻肟鈉等產(chǎn)品產(chǎn)量居全國第一位；具備西藥粉針 28 億支、中藥粉針億支、水針 6000萬支、片劑

6、113億支、膠囊16.8億支的生產(chǎn)能力。哈藥集團(tuán)是集科、工、貿(mào)為一體的大型企業(yè)，現(xiàn)擁有1個(gè)控股上市子公司、 13個(gè)全資子公司。集團(tuán)現(xiàn)有職工2.01萬人，其中專業(yè)技術(shù)人員4760名，占職工總數(shù)的 23.8% 。集團(tuán)共生產(chǎn)西藥及中藥制劑、西藥原料、中藥粉針、生物工程藥品、滋補(bǔ)保健品等 6 大系列、20多種劑型、1,000多個(gè)品種，其中主導(dǎo)產(chǎn)品頭孢噻肟鈉、頭孢唑啉鈉、雙黃連粉針等產(chǎn)銷量均居全國第一位，青霉素鈉原粉及粉針產(chǎn)銷量居全國第二位。2000年實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值 68 億元、工業(yè)增加值12.4億元、營業(yè)收入66.5億元、利稅10 億元，分別比上年同期增長56% 、13% 、44% 和 84% ，連續(xù)

7、三年實(shí)現(xiàn)快速跨越式發(fā)展。與全國同行業(yè)相比，集團(tuán)的工業(yè)總產(chǎn)值和營業(yè)收入二項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均居第一位。 哈藥集團(tuán)秉承“做地道藥品，做厚道企業(yè)”的企業(yè)宗旨，市場份額迅速提升，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，部分產(chǎn)品打入歐洲、亞洲、非洲、中北美洲市場，年出口創(chuàng)匯1億美元以上。憑借“以正合、以奇勝、以德存”的企業(yè)理念，積極實(shí)施品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略，贏得了社會(huì)各界的普遍贊譽(yù)。經(jīng)國內(nèi)品牌價(jià)值權(quán)威評估機(jī)構(gòu)，價(jià)值資產(chǎn)評估有限公司的評估，哈藥集團(tuán)以136.81億元的品牌價(jià)值成為國內(nèi)最具價(jià)值的醫(yī)藥品牌之一。哈藥集團(tuán)目前擁有“哈藥”、“三精”、“世一堂”“鈣中鈣”等四件，創(chuàng)全行業(yè)及之最。在樹立強(qiáng)大品牌的同時(shí)，哈藥集團(tuán)充分利用品牌為公司積累起來的

8、豐富的資源和條件，以更大的氣魄投入自主創(chuàng)新工作。公司投資1億多元打造新藥研發(fā)體系。圍繞其1996年建立的國家級和博士后工作站，創(chuàng)建了生物工程、抗生素、藥物制劑、現(xiàn)代中藥、OTC藥品及保健食品、動(dòng)物疫苗及獸藥等六個(gè)方面的技術(shù)平臺(tái)。通過這六個(gè)平臺(tái)集中力量向自己有優(yōu)勢的核心技術(shù)、核心產(chǎn)業(yè)展開研發(fā)，也標(biāo)志著哈藥的新藥研發(fā)由以往的隨意性轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)性，加快了由完全仿制到創(chuàng)新性研發(fā)方向的轉(zhuǎn)移步伐。 經(jīng)過多年的發(fā)展，哈藥集團(tuán)以不斷完善的自主研發(fā)體系和逐漸壯大的科研隊(duì)伍，同它強(qiáng)大的品牌一起構(gòu)成了公司騰飛的雙翼。借助這強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，哈藥集團(tuán)自主研發(fā)體系獲得了充分的成長空間；而公司的品牌建設(shè)也從自主研發(fā)體系那里獲得

9、了強(qiáng)大的動(dòng)力支持。 哈藥集團(tuán)融醫(yī)藥制造、貿(mào)易、科研于一體，主營業(yè)務(wù)涵蓋抗生素、化學(xué)藥物制劑、非處方藥品及保健食品、中藥、生物工程藥品、動(dòng)物疫苗及獸藥、醫(yī)藥流通七大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。共生產(chǎn)抗生素原料藥及粉針、中成藥、中藥粉針、綜合制劑等7大系列、20多種劑型、1000多個(gè)品種。具有年產(chǎn)生產(chǎn)能力抗生素及中間體13000噸 、西藥粉針30億支、水針4億支、片劑200億片、膠囊125億粒、口服液30億支、動(dòng)物疫苗450億頭羽份。哈藥集團(tuán)所屬生產(chǎn)企業(yè)已全部通過GMP認(rèn)證，主要流通企業(yè)已通過GSP認(rèn)證，哈藥總廠、三精制藥等部分集團(tuán)所屬企業(yè)通過了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001國際管理體系認(rèn)證

10、。哈藥集團(tuán)在全國30余個(gè)主要城市區(qū)建立了130多個(gè)銷售辦事處，并擁有200余家零售連鎖藥房，形成覆蓋廣、功能強(qiáng)的營銷網(wǎng)絡(luò)。多年來，哈藥集團(tuán)秉承“做地道藥品，做厚道企業(yè)”的企業(yè)宗旨，市場份額迅速提升，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，部分產(chǎn)品打入歐洲、亞洲、非洲、中北美洲市場，年出口創(chuàng)匯1億美元以上。憑借“以正合、以奇勝、以德存”的企業(yè)理念，積極實(shí)施品牌創(chuàng)新戰(zhàn)略，贏得了社會(huì)各界的普遍贊譽(yù)。經(jīng)國內(nèi)品牌價(jià)值權(quán)威評估機(jī)構(gòu)北京名牌價(jià)值資產(chǎn)評估有限公司的評估，哈藥集團(tuán)以160.62億元的品牌價(jià)值成為國內(nèi)最具價(jià)值的醫(yī)藥品牌之一。哈藥集團(tuán)目前擁有“哈藥”、“三精”、“世一堂”“鈣中鈣”等四件中國馳名商標(biāo)，創(chuàng)全行業(yè)及東北三省之

11、最。在樹立強(qiáng)大品牌的同時(shí)，哈藥集團(tuán)充分利用品牌為公司積累起來的豐富的資源和條件，以更大的氣魄投入自主創(chuàng)新工作。公司投資1億多元打造新藥研發(fā)體系。圍繞其1996年建立的國家級企業(yè)技術(shù)中心和博士后工作站，創(chuàng)建了生物工程、抗生素、藥物制劑、現(xiàn)代中藥、OTC藥品及保健食品、動(dòng)物疫苗及獸藥等六個(gè)方面的技術(shù)平臺(tái)。通過這六個(gè)平臺(tái)集中力量向自己有優(yōu)勢的核心技術(shù)、核心產(chǎn)業(yè)展開研發(fā)，也標(biāo)志著哈藥的新藥研發(fā)由以往的隨意性轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)性，加快了由完全仿制到創(chuàng)新性研發(fā)方向的轉(zhuǎn)移步伐。經(jīng)過多年的發(fā)展，哈藥集團(tuán)以不斷完善的自主研發(fā)體系和逐漸壯大的科研隊(duì)伍，同它強(qiáng)大的品牌一起構(gòu)成了公司騰飛的雙翼。借助這強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，哈藥集團(tuán)自

12、主研發(fā)體系獲得了充分的成長空間；而公司的品牌建設(shè)也從自主研發(fā)體系那里獲得了強(qiáng)大的動(dòng)力支持。在國家商務(wù)部公布的2005-2006年度中國最大的500家外商投資企業(yè)名單中，哈藥集團(tuán)名列第88名，2006年榮膺中國制藥工業(yè)百強(qiáng)之首，2007年度榮獲“中國最受尊敬企業(yè)”,2008年第四次蟬聯(lián)中國制藥工業(yè)百強(qiáng)之首；哈藥集團(tuán)控股的上市公司哈藥集團(tuán)股份有限公司被評為全球華商醫(yī)藥百強(qiáng)冠軍；哈藥集團(tuán)控股的上市公司哈藥集團(tuán)三精制藥有限公司高居2006最佳成長性上市公司50強(qiáng)醫(yī)藥類公司首位，2007年入選上證公司治理板塊樣板股。哈藥集團(tuán)在全國30余個(gè)主要城市區(qū)建立了130多個(gè)銷售辦事處，并擁有1250余家零售連鎖藥

13、房，形成覆蓋廣、功能強(qiáng)的營銷網(wǎng)絡(luò)。 部分產(chǎn)品打入歐洲、亞洲、非洲、中北美洲市場，年出口創(chuàng)匯20000萬美元以上。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.68；利稅同比增長18.5%；利潤同比增長26.6；上述指標(biāo)再創(chuàng)集團(tuán)歷史新高。“哈藥”品牌評估價(jià)值高達(dá)160.62億元，比上年同期增值6.7億元，躋身亞洲品牌500強(qiáng)行。哈藥集團(tuán)以“完美再造”的優(yōu)異成績繼續(xù)領(lǐng)跑全國制藥工業(yè)，在醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)最近評選的“2010年中國醫(yī)藥行業(yè)十大最具影響力企業(yè)”中高居榜首?！疤幨聸]從俗流走，立身敢與古人爭”，憑借自主創(chuàng)新的優(yōu)勢，哈藥集團(tuán)距離“創(chuàng)新型世界級新哈藥”的宏偉戰(zhàn)略目標(biāo)越來越近。二會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析

14、1資產(chǎn)負(fù)債表1) 水平分析部分項(xiàng)目列示20102009變動(dòng)額變動(dòng)率流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,040,535,427.396,551,624,647.491,488,910,779.90 23.00%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,722,090,350.023,455,539,209.58266,551,140.44 7.73%資產(chǎn)合計(jì)11,762,625,777.4110,007,163,857.071,755,461,920.34 17.54%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)4,882,832,353.663,837,420,253.491,045,412,100.17 27.24%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)334,320,419.15185,

15、486,274.34148,834,144.81 8.23%負(fù)債合計(jì)5,217,152,772.814,022,906,527.831,194,246,244.98 29.68%股東權(quán)益合計(jì)11,762,625,777.4110,007,163,857.071,755,461,920.34 17.54%變動(dòng)額=分析期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值-前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值變動(dòng)率=（分析期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值/前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值-1）*100%從表中可以看出，2009年與2010年的資產(chǎn)，2010年都比2009年的金額有所增加，非流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)幅度都不是很高，非流動(dòng)資產(chǎn)增加幅度為7.73%，非流動(dòng)負(fù)債為8.23%

16、。而變動(dòng)幅度較大的是負(fù)債的變動(dòng)，達(dá)到了29.68%。而負(fù)債的變動(dòng)額大主要是流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)而引起的，如下圖所示。2）垂直分析：20102009各項(xiàng)所占百分比各項(xiàng)所占百分比資產(chǎn)合計(jì)11,762,625,777.416,551,624,647.49100.00%100.00%負(fù)債合計(jì)5,217,152,772.814,022,906,527.8344.35%40.20%股東權(quán)益合計(jì)11,762,625,777.4110,007,163,857.0755.64%59.79%分析： 從上圖可以看出，本企業(yè)的所有者權(quán)益合計(jì)都在資產(chǎn)總額中占有重要的位置，2009年的所有者權(quán)益合計(jì)占總資產(chǎn)的59。79%，20

17、10年的占有55.64%，這說明那個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)并不是只靠負(fù)債而撐大，有只要屬于自己公司的財(cái)產(chǎn)，實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等項(xiàng)目在資產(chǎn)中占有一定的比重。但在2010年所有者權(quán)益合計(jì)的比例有所減少，負(fù)債合計(jì)有所增加，這因流動(dòng)負(fù)債數(shù)上升幅度較大。2利潤表分析1）.水平分析：20102009變動(dòng)額變動(dòng)率營業(yè)收入12535439812.7110677300580.661,858,139,232.0517%營業(yè)利潤1290875524.131083652042.09207,223,482.0419%利潤總額1314184825.771086847942.76227,336,883.0121%

18、凈利潤1132706331.4933592461.81199,113,869.5921%從表中可得出以下圖：從表中我們可以看出本公司在2009-2010年度凈利潤總體上呈增漲趨勢，其中增長額為199,113,869.59，變動(dòng)幅度為21%。導(dǎo)致連續(xù)增長的原因在于：（1）主營業(yè)務(wù)收入在2009-2010年度有有所上升，上升額為1,858,139,232.05元，上升幅度為17%。（2）主營業(yè)務(wù)利潤在2009-2010年度有所上升，上升額為207,223,482.04元，幅度為19%。說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本增長幅度與企業(yè)的發(fā)展相符。（3）營業(yè)利潤和利潤總額在2009-2010年度都有幅度的增加，并

19、且利潤總額的增長幅度比營業(yè)利潤的高3%，說明企業(yè)的期間費(fèi)用較小，管理成本較低，符合企業(yè)的發(fā)展趨勢。也說明了哈藥集團(tuán)所在的東北是我國重要的制藥原料產(chǎn)地，原料豐富。2）.垂直分析:科目2009年度2010年度各項(xiàng)所占比例各項(xiàng)所占比例一一、營業(yè)收入10,677,300,580.6612,535,439,812.71100% 100%減:營業(yè)成本7,261,594,137.338,796,280,365.6768.01%70.17%營業(yè)稅金及附加69,381,887.6374,083,805.000.64%0.59%銷售費(fèi)用1,083,950,577.541,243,974,728.9510.15%9

20、.92%管理費(fèi)用1,220,191,263.171,241,637,577.7711.43%9.91%財(cái)務(wù)費(fèi)用4,427,453.97-22,932,449.130.04%-0.18%資產(chǎn)減值損失30,628,093.673,817,624.400.29%0.03%投資收益76,524,874.7492,297,364.080.72%0.74%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益75,427,943.9689,795,143.530.71%0.72%二、營業(yè)利潤1,083,652,042.091,290,875,524.1310.15%10.30%營業(yè)外收入26,854,610.9661,60

21、6,500.030.25%0.49%減:營業(yè)外支出23,658,710.2938,297,198.390.22%0.31%其中:非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失18,105,913.4617,562,668.830.17%0.14%三、利潤總額1,086,847,942.761,314,184,825.7710.18%10.48%減:所得稅153,255,480.95181,478,494.371.44%1.45%四、凈利潤933,592,461.811,132,706,331.408.74%9.04%歸屬于母公司所有者的凈利潤932,928,640.001,130,244,886.438.74%9.02

22、%少數(shù)股東損益663,821.812,461,444.970.01%0.02%分析：從上表中可以看出2009年和2010年?duì)I業(yè)成本都占有營業(yè)收入的大部分，分別有68.01%和70.17%，因?yàn)槔麧櫩傤~=營業(yè)利潤-營業(yè)外收入-營業(yè)外支出，所以營業(yè)成本越高，將會(huì)使利潤總額減少。這說明企業(yè)還應(yīng)需減少相應(yīng)的成本，特別是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上，2010年上有所減少，但營業(yè)成本總體上比2009年所占百分比更高。而凈利潤上2010年比2009年所占比重提高，說明企業(yè)營業(yè)戰(zhàn)略比2009年更佳。3現(xiàn)金流量表1）水平分析：20102009變動(dòng)額變動(dòng)率經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)12,169,683,164.6210,697

23、,564,927.751,472,118,236.87 0.14經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11,017,014,616.588,845,971,916.852,171,042,699.73 0.25投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,326,472,900.01449,874,132.32876,598,767.69 1.95投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,378,576,548.18284,172,301.971,094,404,246.21 3.85籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)14,000,000.0014,000,000.000.00 0.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)606,501,334.641,615,703,804.9

24、9-1,009,202,470.35 -0.62分析：從上邊的現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量變化趨勢圖中可以看出，本公司在2009-2010年度經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金的流出量總體趨勢是增長，現(xiàn)金流入增長幅度是14%，流出是25%，但現(xiàn)金流入量始終大于現(xiàn)金流出量；在2009-2010年度投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出數(shù)在快速增加，且大于現(xiàn)金流入量的變化數(shù)，說明企業(yè)逐步加強(qiáng)對外投資，以增加企業(yè)收益；在2009-2010年度籌資活動(dòng)的現(xiàn)金數(shù)在快速增加，這反映出本公司的經(jīng)營方向完全集中醫(yī)藥生產(chǎn)和銷售上，然而2009-2010年，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出相持平衡，這說明企業(yè)在籌資上較為謹(jǐn)慎，沒有盲目的籌集規(guī)模。綜合說明2009-2010年企

25、業(yè)準(zhǔn)備走集中性戰(zhàn)略的道路，創(chuàng)出產(chǎn)品特色，打出企業(yè)品牌。（三）. 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1比率分析表1 流動(dòng)性比率分析表 年項(xiàng)目200820092010流動(dòng)資產(chǎn)6,282,460,0006,551,624,647.498,040,540,000流動(dòng)負(fù)債3,695,080,0003,837,420,253.494,882,830,000存貨1,825,060,0001,792,180,0002,387,750,000流動(dòng)比率1.70021.70731.6467速動(dòng)比率1.20631.24031.1577（1） 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 2008年末的流動(dòng)比率 =6，282，460，0003，69

26、5，080，000=1.70022009年末的流動(dòng)比率=6,551,624,647.493,837,420,253.49=1.70732010年末的流動(dòng)比率=8，040，540，0004，882，830，000=1.6467（2） 速動(dòng)比率： 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債2008年末的速動(dòng)比率=（6，282，460，0001,825,060,000）3，695，080，000=1.20632009年末的速動(dòng)比率=（6,551,624,647.491,792,180,000）3,837,420,253.49=1.24032010年末的速動(dòng)比率=（8，040，540，0002,387,750

27、,000）4，882，830，000=1.1577分析：(1)2008-2010年度,企業(yè)在流動(dòng)比率比較接近2,較為合理。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。與同類公司相比，三年的流動(dòng)性偏高，從2008年的1.7002到2010的1.6467，該企業(yè)的流動(dòng)比率有少幅度的降低，說明了哈藥集團(tuán)能有效的利用流動(dòng)資產(chǎn)，對流動(dòng)資產(chǎn)的管理能力有所提高。公司存在不能償還到期流動(dòng)負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在下降。(2)2008-2010,企業(yè)的速動(dòng)比率呈現(xiàn)穩(wěn)步狀態(tài)，但都在一以上，但超過不是很多。說明企業(yè)的債務(wù)償還安全性比較高，穩(wěn)定性比較好，現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金使用比較合理。2.償債能力比率分析表2償債能力比率分析表年項(xiàng)

28、目200820092010負(fù)債總額3,894,320,0004,022,906,527.835,217,150,000資產(chǎn)總額9,683,100,00010,007,163,857.0711,762,600,000所有者權(quán)益總額5,788,770,0005,984,257,329.246,545,470,000資產(chǎn)負(fù)債率0. 40220.4020.4435負(fù)債權(quán)益比0.67270.67220.7971利息保障倍數(shù)5843.24648-56.31從表2中可以得出如下趨勢圖：（1）資產(chǎn)負(fù)債率： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額2008年末的資產(chǎn)負(fù)債率=3,894,320,0009,683,100,00

29、0=0. 40222009年末的資產(chǎn)負(fù)債率=4,022,906,527.8310,007,163,857.07=0.40202010年末的資產(chǎn)負(fù)債率=5,217,150,00011,762,600,000=0.4435（2）負(fù)債權(quán)益比： 負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額 2008年末負(fù)債權(quán)益比=3,894,320,0005,788,770,000=0.67272009年末負(fù)債權(quán)益比=4,022,906,527.835,984,257,329.24=0.67222010年末負(fù)債權(quán)益比=5,217,150,0006，545,470,000=0.7971（3）利息保障倍數(shù)： 利息保障倍數(shù)=息稅前利

30、潤利息費(fèi)用 2008的利息保障倍數(shù)=58.43 2009的利息保障倍數(shù)=246.48 2010的利息保障倍數(shù)=-56.31分析：（1）通常，資產(chǎn)負(fù)債率的值在0到1之間。從上述圖表中可知哈藥集團(tuán)2008-2010年度的資產(chǎn)負(fù)債率呈一個(gè)穩(wěn)定的變化中。一般情況下，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在40%-60%左右比較穩(wěn)妥，從上面的資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢可以得出公司的這一比率變化不大，且靠近40%，即企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一個(gè)正常范圍當(dāng)中同時(shí)保持了財(cái)務(wù)杠桿的作業(yè)。說明企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度是比較高的，企業(yè)的長期償債能力比較強(qiáng)，適宜投資。 （2）2008-2010年度產(chǎn)權(quán)比率也整體沒很大的變化了。產(chǎn)權(quán)比率

31、反映的是企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，反之，越低。上圖中的產(chǎn)權(quán)比率從08年的67.2737上升到 10年的75.6542，是屬于比較平和的，也較低。長期償債能力比較強(qiáng)。  (3)2008-2010年度利息保障倍數(shù)總體呈下降趨勢。在2008-2009年從5843.4787增長到24647.9212，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力下降，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度有所減弱。但從2009-2010年下降到-5630.678，償債保障程度大幅增強(qiáng)。    3 資產(chǎn)管理比率分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)

32、率=銷貨成本/平均存貨 平均存貨=（期初存款+期末存款）/2 存貨周期天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率表3 年項(xiàng)目20092010銷貨成本7,261,590,000.008,796,280,000.00期初存貨1,825,060,000.001,792,180,000.00期末存貨1,792,180,000.002,387,750,000.00平均存貨18086200002089965000存貨周轉(zhuǎn)率4.0149893294.208816894存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)89.6639992185.53472604（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款 平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款

33、）/2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 表4 年項(xiàng)目20092010銷售收入10,677,300,000.0012,535,400,000.00期初應(yīng)收賬款1,335,550,000.001,521,070,000.00期末應(yīng)收賬款1,521,070,000.001,726,640,000.00平均應(yīng)收賬款14283100001623855000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.4754780127.719531608應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)48.8263090947.2826615（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn) 平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2 表5 年項(xiàng)目2

34、0092010銷售收入10,677,300,000.0012,535,400,000.00期初流動(dòng)資產(chǎn)6,282,460,000.006,551,620,000.00期末流動(dòng)資產(chǎn)6,551,620,000.008,040,540,000.00平均流動(dòng)資產(chǎn)64170400007296080000流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.6638979971.718100679（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 表6 年項(xiàng)目20092010銷售收入10,677,300,000.0012,535,400,000.00期初資產(chǎn)總額9,683,100,00

35、0.0010,007,200,000.00期末資產(chǎn)總額10,007,200,000.0011,762,600,000.00平均資產(chǎn)總額984515000010884900000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0845238521.151632077從表3-6得以下條形圖分析：（1）2009年與2010年哈藥集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率分別是4.01和4.21，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別是89.7和85.5，與該集團(tuán)2009年的4.015與89.6638和2010年定的4.2088與85.5351的財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)非常符合。存貨周轉(zhuǎn)速度快，占用的資金少，流動(dòng)性也強(qiáng)。2009年到2010年的存貨周轉(zhuǎn)率有了少幅度的提高，反映了該集團(tuán)的短期償債

36、能力有所提高，也反映了該資產(chǎn)管理和營運(yùn)效率有所提升。（2）2009年和2010年，該集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從7.48到7.72，說明了其平均收賬期縮短了，應(yīng)收賬款的回收加快，資金滯留在應(yīng)收賬款的數(shù)量減少，資金的使用效率提高，減少了產(chǎn)生壞賬呆賬的可能性。對應(yīng)收賬款的有效管理，是提高集團(tuán)資金使用率效率，增強(qiáng)集團(tuán)的短期償債能力，改善企業(yè)銷售收入的質(zhì)量關(guān)鍵。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察流動(dòng)資產(chǎn)管理能力的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，就節(jié)約了流動(dòng)資金，哈藥集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都明顯得表現(xiàn)出穩(wěn)定增長的趨向，呈現(xiàn)了該集團(tuán)的經(jīng)營效率和盈利能力。 （4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映的是集團(tuán)1元資產(chǎn)掙取收入的能力，哈藥集團(tuán)20

37、09年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.08，而2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1.15。，說明了資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)的質(zhì)量還是相對好的，以上幾個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都基本上達(dá)到了該集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。4、盈利能力比率盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會(huì)給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個(gè)別情況，不能說明公司的能力。因此，證券分析師在分析公司盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除以下因素：證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累計(jì)影響等。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收

38、益率等。下面主要對總資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。1）、總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率，反映一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)運(yùn)營整體資產(chǎn)獲取收益能力，表示為企業(yè)凈利潤與平均總資產(chǎn)的百分比。l 總資產(chǎn)收益率公式為：總資產(chǎn)收益率 =（凈利潤 ÷ 平均資產(chǎn)總額）×100% ，其中，平均資產(chǎn)總額 = （期初資產(chǎn)總額 + 期末資產(chǎn)總額）÷ 2 所以，由2008年至2010年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算得出：l 2010年：平均資產(chǎn)總額 = （11762600000 + 10007200000）÷2 = 10884900000總資產(chǎn)收益率= （1132710000 ÷10884900000）×

39、;100% = 10.41%l 2009年： 平均資產(chǎn)總額 = （9683100000 + 10007200000）÷2 =9,845,150,000總資產(chǎn)收益率 = (933,592,000÷9,845,150,000)×100% =9.48%l 2008年：平均資產(chǎn)總額 = （9449810000 +9683100000）÷ 2 = 9566455000總資產(chǎn)收益率=（ 863,653,000 ÷9566455000）× 100% = 9.03%2008年至2010年的總資產(chǎn)收益率如下： 金額項(xiàng)目2008年2009年2010年凈利

40、潤863,653,000933,592,0001132710000期初資產(chǎn)總額 9449810000968310000011762600000期末資產(chǎn)總額96831000001000720000010007200000平均資產(chǎn)總額95664550009,845,150,00010884900000總資產(chǎn)收益率9.03%9.48%10.41%2008年至2010年的總資產(chǎn)收益率圖形分析如下：結(jié)論：總資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合指標(biāo)，能夠說明企業(yè)同時(shí)在增加收入和降低成本支出等各方面取得的整體效果。指標(biāo)越高，表明企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。從表和圖中的各個(gè)數(shù)據(jù)可以看出，哈藥集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率從08年的9.0

41、3%增長到10年的10.41%，說明哈藥集團(tuán)有著較強(qiáng)的獲利能力并且保持著穩(wěn)健的增長趨勢。2) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，反映企業(yè)所有者或者股東所投入資本的獲利能力，表示為企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。凈資產(chǎn)收益率公式為：凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 ÷ 平均凈資產(chǎn) ×100%其中，平均凈資產(chǎn) = (期初凈資產(chǎn) + 期末凈資產(chǎn)) ÷ 2 所以，由2008年至2010年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算得出：l 2010年：平均凈資產(chǎn) =（6,545,450,000+5,984,290,000 ）/2= 6264870000凈資產(chǎn)收益 =（1,132,710,000 ÷6264

42、870000）× 100%= 18.08%l 2009年：平均凈資產(chǎn) =(9683100000-3894320000 )+(10007200000-4022910000)/ 2 =(5788780000+5984290000)/2 = 5886535000凈資產(chǎn)收益 = (933592000 ÷ 5886535000) × 100% = 15.86%l 2008年：平均凈資產(chǎn) =( 5,788,780,000+ 5,054,140,000)/2 = 5421460000凈資產(chǎn)收益 =( 863,653,000÷5421460000) ×100%

43、 = 15.93%2、2008年至2010年的凈資產(chǎn)收益率如下： 金額項(xiàng)目2008年2009年2010年凈利潤863,653,000933,592,0001132710000期初凈資產(chǎn)5,788,780,00057887800006,545,450,000期末凈資產(chǎn)5,054,140,00059842900005,984,290,000平均凈資產(chǎn)542146000058865350006264870000凈資產(chǎn)收益率15.93%15.86%18.08%3、2008年至2010年的凈資產(chǎn)收益率圖形分析如下：結(jié)論：凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)的是企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是所有財(cái)務(wù)比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代

44、表性的一個(gè)指標(biāo)。從圖標(biāo)得知：哈藥集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率08年的是15.93%，09年的是15.86%，10年的是18.08%，整體上還是個(gè)上升的趨勢，10年表現(xiàn)最為明顯，說明哈藥集團(tuán)給股東的回報(bào)還是較高的。5、市場價(jià)值比率市場價(jià)值比率是將上市公司的股票價(jià)格與其收益、每股賬面價(jià)值等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相聯(lián)系的一組比值。這些比率向信息使用者傳遞了關(guān)于公司過去經(jīng)營績效和未來發(fā)展前景的相關(guān)信息，反映普通股的獲利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，主要包括每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率、股利支付率和股利收益率等。下面主要是對每股收益、每股凈資產(chǎn)和市盈率進(jìn)行分析。1） .每股收益每股收益，是普通股每

45、股所獲得的凈利潤，又稱為每股凈利潤或每股盈余，表示為屬于普通股股東的全部凈利潤除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。計(jì)算公式為：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)所以，2008年-2010年哈藥集團(tuán)的每股收益分別如下：l 2010年：每股收益= 1,132,710,000 ÷1244736264 = 0.91l 2009年：每股收益=933,592,000 ÷ 124478933 =0.75l 2008年：每股收益=863,653,000 ÷1251671014 = 0.692008年至2010年的凈資產(chǎn)收益率如下： 金額項(xiàng)目2008年2009年2

46、010年凈利潤863,653,000933,592,0001,132,710,000優(yōu)先股股利000加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)12516710141244789331244736264每股收益0.690.750.912008年至2010年每股收益圖形分析如下：結(jié)論：哈藥集團(tuán)在2008年至2010年為股東的每股股票賺分別取了0.69元，0.75元和0.91元的利潤，處于不斷增長的狀態(tài)，說明哈藥這幾年來的發(fā)展前景是可觀的。2） .每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，是每股普通股所擁有的權(quán)益，也稱為每股權(quán)益，表示為屬于普通股股東的全部凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn) =（凈資產(chǎn) 優(yōu)先股股東

47、權(quán)益）加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)所以，2008年-2010年哈藥集團(tuán)的每股凈資產(chǎn)分別如下：l 2010年：每股凈資產(chǎn)1084292000012516710148.66l 2009年：每股凈資產(chǎn)11773070000/12447893339.46l 2008年：每股凈資產(chǎn)12529740000/124473626410.072008年至2010年的每股凈資產(chǎn)如下： 金額項(xiàng)目2008年2009年2010年凈資產(chǎn)108429200001177307000012529740000優(yōu)先股股東權(quán)益000加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)125167101412447893331244736264每股凈資產(chǎn)8.

48、669.4610.072008年至2010年每股凈資產(chǎn)圖形分析如下：結(jié)論：哈藥集團(tuán)每股普通股所擁有的權(quán)益，從08年至10年分別是8.66元、9.46元和10.07元，很明顯，從折線圖可以看出，其每股凈資產(chǎn)水平不斷增長。3） 市盈率市盈率，是普通股每股市場價(jià)格與每股收益的比值，反映了投資者為獲得每1元利潤所愿意投資的金額。計(jì)算公式為：市盈率=普通股股價(jià)每股收益所以，2008年-2010年哈藥集團(tuán)的每股凈資產(chǎn)分別如下：l 2010年：市盈率13.950.6920.22l 2009年：市盈率22.450.7529.93l 2008年：市盈率20.690.9122.742008年至2010年的市盈率如

49、下： 金額項(xiàng)目2008年2009年2010年普通股股價(jià)13.9522.4520.69每股收益0.690.750.91市盈率20.2229.9322.742008年至2010年市盈率圖形分析如下：結(jié)論：經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會(huì)趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大。圖中明顯可見，2009年的市盈率最高，為29.93。（四）.杜邦分析 2008年杜邦分析2009年杜邦分析2010年杜邦分析 通過杜邦分析和相關(guān)報(bào)表，可以看出，公司的償債能力較同行業(yè)低，盈利能力還好，但是成本費(fèi)用也是頗

50、高的，要想取得較好的發(fā)展，公司應(yīng)以精細(xì)化增長為前提，以做實(shí)各項(xiàng)管理為核心，積極打造內(nèi)生式、創(chuàng)造式、外延式三大增長引擎，即：市場份額增長、資源組合增長、并購增長。同時(shí)，以合理化組織機(jī)構(gòu)為保障，以細(xì)節(jié)化企業(yè)文化為依托，重點(diǎn)做好經(jīng)營、生產(chǎn)、管理、民生四項(xiàng)工作，竭力推進(jìn)公司事業(yè)步入精細(xì)化快速增長新階段。（五）財(cái)務(wù)總結(jié)和評價(jià)從上面我們可以看出：哈藥集團(tuán)股份公司2008-2010年度的財(cái)務(wù)基本情況良好，哈藥集團(tuán)股份公司的資產(chǎn)總額成逐年遞升增，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，同時(shí)注重成本的控制和有效的管理，走集約發(fā)展的管理方式以提高企業(yè)的利潤；有較好的盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，有較好的發(fā)展前景。從國內(nèi)外的制藥行業(yè)發(fā)展的狀

51、況來看，哈藥集團(tuán)股份公司在以后的發(fā)展中將面臨更多的挑戰(zhàn)，并且在2008年全球經(jīng)濟(jì)衰退的國際大環(huán)境下，對只要行業(yè)的沖擊雖然相對較小一些，但是仍然對改行業(yè)造成了一定的影響，特別是在此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，企業(yè)的擴(kuò)張速度明顯下降，因而哈藥集團(tuán)的發(fā)展必須注重成本的控制和有效的管理，走多元化營銷戰(zhàn)略發(fā)展的道路，特別是2008年哈藥集團(tuán)正式進(jìn)軍直銷行業(yè)，進(jìn)一步融入國際市場，切實(shí)落實(shí)“走出去”戰(zhàn)略，加大國際合作，不斷創(chuàng)造哈藥的神話。1.報(bào)告期內(nèi)總體經(jīng)營情況：在2008-2010年度，哈藥股份公司經(jīng)過企業(yè)精心組織生產(chǎn),加強(qiáng)內(nèi)部控制,積極開拓市場,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，通過全體員工團(tuán)結(jié)協(xié)作,開拓創(chuàng)新,管理體制進(jìn)一步完善,研發(fā)新產(chǎn)品力度繼續(xù)加大,公司競爭力得到了進(jìn)一步的鞏固和提高,主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤均較上年同期增長,三年以來保持了較為平穩(wěn)的增長速度，順利完成了全年經(jīng)營計(jì)劃和目標(biāo),顯示了良好的發(fā)展態(tài)勢。報(bào)告期內(nèi), 哈藥集團(tuán)股公司通過國內(nèi)銷售和對外出口；在2010年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入12,535,400,000元,比去年同期相比增長了14.33%,營業(yè)利潤641651021元,比去年同期增長了109.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1,130,240,000元,比去年同期增長了102.43%。在2008-2010年度,公司總的資產(chǎn)規(guī)模和負(fù)債規(guī)模多由小幅度的縮減,但公司的負(fù)債規(guī)模縮減程度始終大于資產(chǎn)的縮減程度，企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定