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1、第九章外匯市場(chǎng)一節(jié)外匯市場(chǎng)n二、外匯市場(chǎng)的參與者n外匯市場(chǎng)的參加者：客戶、外匯指定銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、央行及其它官方機(jī)構(gòu)。第二節(jié)即期外匯交易n一、即期外匯交易：n即期外匯交易（spot exchange transaction)是交割日(delivery date)或起息日(value date)為交易日后的第二個(gè)工作日的外匯交易。n交割（delivery)就是指商業(yè)銀行付出外匯，買賣支付本幣，或者商業(yè)銀行支付本幣，賣者交付外匯。n在即期外匯市場(chǎng)上，交割在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行的做法已經(jīng)成為 一個(gè)慣例。之所以交割時(shí)間有所滯后，是因?yàn)椴煌泿诺那逅阒行囊话愣荚谄浒l(fā)行國(guó)，彼此的

2、清算過(guò)戶需要一定時(shí)間。n兩個(gè)營(yíng)業(yè)日的確定是即期外匯交易中的重要問(wèn)題。因?yàn)閲?guó)際外匯市場(chǎng)上遵循的是“價(jià)值抵償原則”，即一項(xiàng)外匯合同的雙方，都必須在同一時(shí)間交割，以免任何一方因交割不同時(shí)面遭受損失。n例如，倫敦和紐約的銀行都是在星期六和星期日休息，所以如果一家紐約銀行和一家倫敦銀行之間即期交易是發(fā)生在星期五時(shí)，兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后是星期二。雖然理論上應(yīng)是星期二進(jìn)行交割，但這里還有各種復(fù)雜的情況。n首先，要遵守交割地點(diǎn)原則。如果位于交割地點(diǎn)的銀行不營(yíng)業(yè)時(shí)，那么就不能進(jìn)行該種貨幣的交割。其次，如果交割日是交割雙方任何一方的休假日，就應(yīng)順延一天。最后，星期一問(wèn)題。以市場(chǎng)上進(jìn)行交易的銀行為準(zhǔn)。n例如：在瑞士某商業(yè)銀行的外匯價(jià)目表上寫(xiě)著：nUSD/SFr 1.3894/904n1.3894 0,資金流向英國(guó)；UD0，資金流向美國(guó)。n例2：設(shè)英國(guó)的年利率為iuk =10%，美國(guó)的年利率ius =4%，英鎊的即期匯率都為1=$2.8，美國(guó)套利者本金為1000$，英鎊一年遠(yuǎn)期匯率為1=$2.

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