企業(yè)跨國并購的正效應(yīng)分析_百度文庫

1、GROUP ECONOMY 集團經(jīng)濟研究200511上半月刊(總第185期從世界經(jīng)濟的角度來看,世界經(jīng)濟一體化將是21世紀世界經(jīng)濟發(fā)展最主要的特征。波音公司經(jīng)濟預(yù)測中心認為,未來世界產(chǎn)業(yè)將以跨國并購重組為特征,帶動產(chǎn)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟向更大規(guī)模和更高層次邁進。許多跨國公司通過跨國并購實行了產(chǎn)業(yè)重組,擴大了生產(chǎn)規(guī)模,提高了企業(yè)的競爭力?？鐕①彶坏蛊髽I(yè)實現(xiàn)了生產(chǎn)集團化、經(jīng)營全球化、市場本土化的戰(zhàn)略,同時其社會經(jīng)濟效益也不斷顯現(xiàn)。總體說來,企業(yè)跨國并購的正效應(yīng)主要表現(xiàn)在:一、資源配置效應(yīng)1、跨國并購在世界范圍內(nèi)提高了資源配置的效率在從本國經(jīng)濟條件上形成比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,生產(chǎn)要素的國際流動是比商品的國際流

2、動更高級的形式,它可以形成新的比較優(yōu)勢和更優(yōu)化的資源配置,這就是跨國并購的經(jīng)濟意義?？鐕①徥歉嗌a(chǎn)要素的國際流動,也是對商品國際流動的否定之否定跨國并購在最終產(chǎn)品上減少了國際貿(mào)易,同時又在中間產(chǎn)品上通過市場內(nèi)部化而增加了國際貿(mào)易。在世界經(jīng)濟一體化的形勢下,企業(yè)必須在世界范圍內(nèi)安排生產(chǎn)和銷售活動,資源、技術(shù)、資金、人才、管理等在更大的范圍流動,這種流動促進了生產(chǎn)要素的使用效率。越來越多的國家和企業(yè)被迫加入到競爭行列,使世界資源能更有效的利用,生產(chǎn)成本下降,服務(wù)得到改善,新技術(shù)更快地在全球范圍內(nèi)應(yīng)用和傳遞,最終受益的是全球的消費者。跨國并購對推動全世界范圍內(nèi)技術(shù)進步的效應(yīng)也是非常明顯的。據(jù)經(jīng)濟

3、學(xué)家估算,科技進步在發(fā)達國家經(jīng)濟增長中的作用,20世紀初為5%-10%,20世紀70年代超過50%,目前已高達70%;20世紀后半期,產(chǎn)品中科技含量每隔10年增長10倍。而科技進步的關(guān)鍵因素是各類優(yōu)秀人才的集聚和R&D 費用的保證。在跨國并購中,尤其是在大型或超大型的跨國并購中,企業(yè)較好地找到了這兩個問題的結(jié)合點,并購性的聯(lián)合,既有效地利用了被并購企業(yè)的技術(shù)人才,又由于規(guī)模的擴大,使高昂的R&D 費用被分解分散,降低了因競爭激烈和產(chǎn)品生命周期縮短而導(dǎo)致的投資風(fēng)險?？鐕①徦a(chǎn)生的這一效應(yīng),是創(chuàng)建方式所無法替代的。2、跨國公司所有權(quán)優(yōu)勢溢出按照所有權(quán)優(yōu)勢理論,發(fā)達國家的跨國公司一

4、般都擁有壟斷性的專利和技術(shù),這類無形資產(chǎn)的特點是使用它的生產(chǎn)成本很高,而通過跨國并購進行再利用的邊際成本接近于零。這種在某一領(lǐng)域壟斷性的技術(shù)優(yōu)勢是促使大型跨國公司對外并購以擴大市場規(guī)模的原因。但由于跨國公司只有一定范圍內(nèi)具有壟斷性的技術(shù)優(yōu)勢,加上激烈的市場競爭,在松散的寡頭市場的競爭者之間的戰(zhàn)略性行為會產(chǎn)生激烈的反應(yīng),從而導(dǎo)致并購性聯(lián)合的增多。此外,通過并購性聯(lián)合,可以克服外部市場的不完全性和交易成本大帶來的風(fēng)險和損失,避免技術(shù)優(yōu)勢的喪失,確保生產(chǎn)的穩(wěn)定性,更好地發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。這種通過跨國并購方式向缺乏這些要素的市場溢出所有權(quán)優(yōu)勢,有利于跨國公司通過所有權(quán)優(yōu)勢的擴張獲得收益,同時有利于提高東道

5、國該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力,因而對世界經(jīng)濟是有利的。3、東道國彌補要素缺口如果通過跨國并購,東道國從跨國公司里獲得了資本、技術(shù)和管理訣竅,那么這種并購可能使產(chǎn)出急劇增加。在資本供應(yīng)方面,跨國公司由于其巨大的平均規(guī)模和其他特殊方面的優(yōu)勢,可為其對外并購取得巨大的資金來源。通過不同途徑所獲得的并購資金,跨國企業(yè)可以有助于填補東道國的期望投資和國內(nèi)儲蓄之間的缺口。除了直接提供資本之外,跨國企業(yè)在提供資本方面,還可能有間接的積極影響。首先,跨國企業(yè)可能通過為當(dāng)?shù)刭Y本市場提供有吸引力的投資機會而動員當(dāng)?shù)氐膬π睢]有跨國企業(yè)的活動,這些儲蓄可能閑置著,或者用于非生產(chǎn)性活動。其次,外國直接投資可能刺激來自跨國企業(yè)母國

6、和國際機構(gòu)的官方援助?，F(xiàn)在,人們已廣泛接受這樣一個觀點,即技術(shù)在經(jīng)濟增長中起著決定性的作用?，F(xiàn)代經(jīng)濟增長理論強調(diào)指出,影響一個國家經(jīng)濟增長的要素正是勞動和資本的技術(shù)應(yīng)用,而不只是這些生產(chǎn)要素的存在。技術(shù)代表著能體現(xiàn)新的加工工藝等方面的知識,反過來它必定能夠按照競爭成本把各種投入轉(zhuǎn)變?yōu)榭上M的產(chǎn)品。就東道國特別是發(fā)展中國家而言,國內(nèi)進行技術(shù)生產(chǎn)往往是不經(jīng)濟的,因為通過研究與開發(fā)來創(chuàng)造新技術(shù)的過程,不論成功與否,耗費巨大。而對已經(jīng)擁有技術(shù)優(yōu)勢的跨國公司來說,通過跨國并購來使用或銷售已有技術(shù)的邊際成本近乎于零。與此相反,從被并購者的角度來看,開發(fā)一種替代技術(shù)的邊際成本可能是巨大的(如果他們不具備這種

7、能力,則其成本甚至是無限的。通過跨國并購,提供外國管理人員和管理技能會給東道國帶來重要的利益。首先,這些都是東道國缺少的企業(yè)跨國并購的正效應(yīng)分析文/崔滬跨國經(jīng)營146GROUP ECONOMY集團經(jīng)濟研究200511上半月刊(總第185期要素。企業(yè)家經(jīng)營能力和熟練管理人員的進入,將改善當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的平衡。這種作用在母公司撤走了子公司后,甚至更為重要。受過訓(xùn)練并在跨國企業(yè)擔(dān)任管理、財務(wù)和技術(shù)職位的當(dāng)?shù)厝?以后會繼續(xù)留在該地區(qū),這有助于促進當(dāng)?shù)仄髽I(yè)家經(jīng)營能力的提高,同樣,跨國企業(yè)對當(dāng)?shù)氐墓?yīng)者和競爭對手,還可能起有利的示范作用。二、就業(yè)效應(yīng)1、母國的就業(yè)置換效應(yīng)跨國并購對母國就業(yè)的影響取決于兩方面的因

8、素,即置換效應(yīng)和刺激效應(yīng)。置換效應(yīng)是指與本來可以在母國進行的海外生產(chǎn)活動相聯(lián)系的工作機會的喪失。這樣的移置包括海外子公司在外國市場銷售本來可以在母國生產(chǎn)而后出口的商品所造成的就業(yè)機會的喪失,也包括外國子公司把商品進口到母國所引起的工作機會的犧牲。而另一方面,刺激效應(yīng)則導(dǎo)致更多的國內(nèi)就業(yè)機會,也就是因生產(chǎn)向海外子公司出口的資本商品而帶來的額外的就業(yè)機會,母公司向子公司提供服務(wù)所產(chǎn)生的工作機會,跨國公司本土機構(gòu)人員需求帶來的就業(yè)機會,以及國內(nèi)其他公司為向跨國公司及其子公司提供股權(quán)所提供的新的就業(yè)機會。置換效應(yīng)與刺激效應(yīng)之差就是跨國并購對母國就業(yè)的最終影響。就業(yè)效應(yīng)與跨國并購的類型和產(chǎn)業(yè)有著密切的關(guān)

9、系。出口導(dǎo)向型的,有助于為母國的出口部門帶來更多的就業(yè)機會;如出于尋求低工資生產(chǎn)地的動機,則會帶來母國藍領(lǐng)工作機會的減少;資本密集型的跨國并購,對母國的就業(yè)機會影響較小,而勞動密集型的跨國并購,則可能對母國的就業(yè)帶來較大的影響。2、東道國的就業(yè)保存效應(yīng)在就業(yè)方面,外國投資者可以產(chǎn)生兩種效果:創(chuàng)造就業(yè)和保存就業(yè)。通常以創(chuàng)建方式的直接投資代表新創(chuàng)造的就業(yè)。以跨國并購方式的直接投資盡管不創(chuàng)造直接就業(yè),但可能有保存就業(yè)的效果,因為如果沒有這些投資,肯定會增加失業(yè)。例如,外國在美國的直接投資絕大部分是以并購企業(yè)的方式進行的,其就業(yè)效應(yīng)更多地體現(xiàn)在保存就業(yè)方面?？鐕①彸跂|道國具有保存就業(yè)的效應(yīng)外,還能

10、夠通過“波浪效應(yīng)”(Ripple Effects 增加就業(yè)。在制造業(yè)部門的一些大宗并購案,這種效應(yīng)尤為明顯。因為并購后的擴建增產(chǎn)計劃會引來許多零部件的供應(yīng)商,并帶動周圍地區(qū)服務(wù)部門的發(fā)展,同場這種“波浪效應(yīng)”創(chuàng)造的就業(yè)機會將是原就業(yè)人數(shù)的幾倍。三、競爭效應(yīng)對東道國而言,國內(nèi)并購意味著產(chǎn)業(yè)的集中和可能出現(xiàn)的反競爭狀況,而跨國并購至少在并購當(dāng)時不改變市場份額和競爭格局,它所改變的僅僅是競爭者的身份。研究表明,這種競爭者身份的改變能有效地增強東道國國內(nèi)的市場競爭效應(yīng)。對于中小型企業(yè)來說,外國并購所帶來的技術(shù)與管理經(jīng)驗尤顯重要。企業(yè)跨國并購可能帶來的一個后果就是,出現(xiàn)國際性的生產(chǎn)與購銷的集中和壟斷。這

11、種集中和壟斷產(chǎn)生于競爭,又反過來限制競爭,從而,有可能使跨國公司操縱市場與價格,使廣大消費者遭受損失,使并購東道國乃至并購發(fā)出國的國民經(jīng)濟受到損害。四、經(jīng)濟自主權(quán)效應(yīng)前面敘述的許多效應(yīng)對東道國說來既可能是收益,也可能是損失,但是跨國并購在東道國經(jīng)濟自主權(quán)方面的影響則總是被人們看作是付出的一種成本。即使跨國并購促進了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展,也會造成東道國經(jīng)濟自主權(quán)的某些損失。這些問題基本上出自于跨國企業(yè)的國際特性,由于跨國企業(yè)所追求的某些全球目標制約了各個子公司的種種政策,因此,最后決策并不是在目標公司所在地作出的。有關(guān)投資決定和財務(wù)政策,銷售、購買、雇用和貿(mào)易政策可能全部由母公司作出,這些都給東道國造

12、成成本問題。例如,由于產(chǎn)品和市場發(fā)展政策的集中化,就可能在銷售和市場領(lǐng)域給東道國在主權(quán)上付出代價。在發(fā)達國家,實際上強調(diào)得最多的問題,是由母國的研究與開發(fā)的集中和協(xié)調(diào)所造成的技術(shù)依賴。上述這些領(lǐng)域有一個共性,那就是它們都屬于稱之為長期的、戰(zhàn)略性的和計劃性的領(lǐng)域。企業(yè)家類型的決策職能可能與包括生產(chǎn)安排、成本和預(yù)算、勞資關(guān)系、保養(yǎng)維修等短期經(jīng)營決策領(lǐng)域是不同的?？傊?凡是外國直接投資數(shù)量越多的東道國,該國經(jīng)濟將變得更依賴于背離自力更生的增長。人們還沒有評價跨國并購對發(fā)達國家東道國和發(fā)展中國家東道國的影響是否不同。然而,由于發(fā)展中國家制訂了各種廣泛的發(fā)展目標,以至于跨國并購對其的影響明顯有很大的差別。因此,跨國企業(yè)會給東道國帶來有害影響這種可能性,在發(fā)展中國家就更加現(xiàn)實。在較發(fā)達的國家中,害怕失去主權(quán)和自主的問題常常并不尖銳。同時,工業(yè)國至少有能力提供更有效的抵消力量去對付外國跨國公司。至于那些既是母國又是東道國的國家,他們更容易理解和接受“做大生意”的倫理學(xué)。同樣,發(fā)達國家作為一個集團,它們都是資本充足的國家,并擁有高收入的顧客,因此,那種得到不使用產(chǎn)品或不適用技術(shù)的問題,在那里幾乎并不存在。發(fā)達國家的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)也會有很大的潛力吸收跨國企業(yè)帶來的知