某油田開發(fā)項目經(jīng)濟評價0803

1、某油田開發(fā)項目經(jīng)濟評價本案例是大型企業(yè)集團的一個油田開采項目，企業(yè)集團具備法人資格，但項目本身不具備法人資格，在這個意義上，本案例實際上是大型企業(yè)集團擴建項目。該項目所需資本金和債務資金由集團財務部門統(tǒng)一籌措，盈利能力與償債能力的分析只針對項目自身，與實際資金籌措與債務償還無關。由于項目主體的財務邊界清楚，又不需要利用大型企業(yè)集團的部分可利用資產(chǎn)，所以將項目經(jīng)濟評價過程簡化處理，以新建項目的分析方法對此改擴建項目進行財務分析。一、概述（一）項目概況 本項目是某集體公司國內(nèi)陸上一個新開發(fā)油田建設項目，位于某盆地的中部。本地區(qū)地勢平坦，植被覆蓋，地面條件較好。地面海拔130-160m，年平均氣溫1

2、5，交通便利。距本項目東部20km的某油田（與本項目一樣都屬于某集團公司）已投入開發(fā)多年，給排水、電力、通訊等配套設施較齊全，給本油田的開發(fā)提供了便利條件。經(jīng)過5年的勘探在本地區(qū)已發(fā)現(xiàn)石油地質(zhì)探明儲量3850萬t，本開發(fā)方案計劃動用含油面積76km2,動用探明石油地質(zhì)儲量2580萬t，動用可采儲量520萬t，建成產(chǎn)能48萬t。本項目的經(jīng)濟評價范圍為油田開發(fā)方案包括的開發(fā)井和相應的地面工程，針對本油田的建設和生產(chǎn)進行評價。（二）編制依據(jù) （1）建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版） （2）某集團公司頒布的石油工業(yè)建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)（2005-2006）。（三）建設規(guī)模和主要開發(fā)指標預測根據(jù)開發(fā)方

3、案，本油田的設計產(chǎn)能是48萬t，共部署開發(fā)井558口，其中：油井427口，水井131口。開發(fā)方案的主要開發(fā)指標預測詳見表1-1。表1-1 主要開發(fā)指標預測表時間總井數(shù)（口）油井數(shù)（口）水井數(shù)（口）年產(chǎn)油（萬t）年產(chǎn)液（萬t）年注水（萬m3319.043.6255842713137.357.481.4355842713142.768.993.5455842713134.259.984.5555842713129.059.383.9655842713125.360.185.3755842713122.562.588.9855842713120.064.591.595584

4、2713117.866.093.61055842713115.868.998.91155842713114.170.599.31255842713112.673.8102.6（四）計算期 根據(jù)油田開發(fā)的特點和行業(yè)規(guī)定，本項目的計算期確定為12年（包括2年的建設期），且項目是邊建設邊生產(chǎn)。（五）目標市場及價格說明本油田生產(chǎn)的原油由某油田公司統(tǒng)一銷售，生產(chǎn)期銷售價格以國際原油價格50美元/桶為基礎計算（1噸為7.4桶）。（六）外匯與人民幣兌換率本項目的原油價格采用美元計價，美元與人民幣的匯率按1：6.83計算。二、費用與效益估算（一）投資估算油田開發(fā)是在勘探的基礎上進行的，只有通過勘探發(fā)現(xiàn)了可采儲

5、量才能進行開發(fā)。在勘探階段發(fā)生的投資屬于已發(fā)生的投資。本項目應用“成果法”對勘探投資進行會計處理，在“成果法”下，將成功探井、評價井的投資予以資本化，在開發(fā)階段計提折舊、折耗，其他勘探投資費用化，進入當期費用。本項目的勘探開發(fā)都是由某集團公司完成，儲量并未資本化。該公司采用“成果法”核算勘探投資，將成功探井、評價井的投資計入項目建設投資。1、建設投資估算（1）估算范圍。本項目的投資估算包括558口開發(fā)井（其中利用成功探井2口、評價井23口，新鉆開發(fā)井533口）、處理能力為50萬t/年的集中處理站、原油集輸系統(tǒng)、注水系統(tǒng)、供電系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)、道路工程等。（2）估算依據(jù)及說明：1）油藏、鉆井、采油

6、、地面等工程專業(yè)提供的工程量；2）與本項目地質(zhì)、油藏情況相近的油田近3年的鉆井成本資料；3）某工程造價中心發(fā)布的油田地面工程投資估算指標及有關的工程造價文件；4）某工程造價中心發(fā)布的工程建設其他費用計算方法和費用標準；5）按某集團公司頒布的建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)，基本預備費率取10%；6）按某集團公司頒布的建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)，漲價預備費率取0%。 （3）估算值1）固定資產(chǎn)費用：工程費用a. 利用成功探井、評價井費用：項目的勘探和開發(fā)是由同一公司完成，公司按成果法核算成本，本項目開發(fā)方案利用成功探井2口，評價井23口，投資為9500萬元。因為是己發(fā)生的費用，所以這部分費用不再計取固定資產(chǎn)其他費用

7、、預備費用等。b. 新鉆開發(fā)井費用：新鉆開發(fā)井533口，平均井深2020m，根據(jù)與本項目相鄰的某油田近3年實際發(fā)生的鉆井成本并結(jié)合本項目的實際情況，確定本項目單位鉆井綜合成本為980元/m，新鉆開發(fā)井費用為105513萬元。這部分費用是采用綜合指標估算，不再計取固定資產(chǎn)其他費用、預備費等。c. 地面工程投資：根據(jù)地面設計方案，估算地面工程投資為35000萬元。固定資產(chǎn)其他費用。包括建設單位管理費、可行性研究費用、安全環(huán)保評價費、勘察設計費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費等，經(jīng)估算為3200萬元。這里的固定資產(chǎn)其他費用是與工程費用中的地面工程相對應的費用，利用成功探井、評價井費用和新鉆開發(fā)井費用是綜合投資，已包含

8、所用費用，不再單獨估算固定資產(chǎn)其他費用。2）無形資產(chǎn)費用。主要為土地征用及遷移補償費，估算值為1600萬元。對于石油開發(fā)項目無形資產(chǎn)中還應包括采礦權使用費。目前國內(nèi)勘探開發(fā)市場尚未開放，采礦權使用費是一個企業(yè)統(tǒng)一上繳，沒有核算到每個區(qū)塊，并且數(shù)量非常少。只用在資產(chǎn)交易時才涉及采礦權無形資產(chǎn)的評估作價，而目前國內(nèi)儲量資產(chǎn)的交易還沒有開放，隨著我國勘探開發(fā)市場的開放和規(guī)范，今后采礦權的價值會體現(xiàn)出來。所以，在本項目的投資估算中暫不考慮采礦權使用費。3）其他資產(chǎn)費用。主要包括生產(chǎn)準備費、開辦費、辦公及生活家居購置費等，估算值為700萬元。4）預備費。預備費包括基本預備費和價差預備費?；绢A備費=（地

9、面工程費用+固定資產(chǎn)其他費用+無形資產(chǎn)費用+其他資產(chǎn)費用）*基本預備費率。基本預備費率為10%,估算值為4050萬元。本項目不考慮價差預備費。5）建設投資。建設投資包括固定資產(chǎn)費用、無形資產(chǎn)費用、其他資產(chǎn)費用、預備費用，總計159563萬元，詳見附表 建設投資估算表（財務分析輔助報表1）。2、建設期利息估算本項目建設投資的55%為自有資金，45%為銀行借款，借款有效年利率為12%。由于本項目是邊建設邊生產(chǎn)，建設期發(fā)生的利息直接計入當期財務費用，所以在建設投資中建設期利息為零。3、流動資金估算油田開發(fā)生產(chǎn)每年的年產(chǎn)量都不一樣，每年流動資金的需求量也不一樣，為簡化計算，按該公司的規(guī)定，本項目的流動

10、資金采用擴大指標估算法，按經(jīng)營成本的20%估算流動資金。共需流動資金1618萬元，第一年投入992萬元，第二年投入626萬元。油田開發(fā)項目在生產(chǎn)期每年的經(jīng)營成本都是變化的，經(jīng)營成本的變化導致每年所需流動資金也是變化的，但考慮到經(jīng)營成本每年的變化不大，為簡化計算可考慮將原油產(chǎn)量達到最大年份所需要的流動資金作為項目的流動資金或按生產(chǎn)期平均經(jīng)營成本作為項目流動資金的計算基礎。本項目將第二年所需流動資金作為項目的流動資金。4、總投資本項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金三部分，共計161181萬元。（二）固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的原值形成本項目是邊建設邊生產(chǎn)，工程單體建設完成后即投入使用，

11、形成相應的資產(chǎn)原值。為簡化計算，各年實際發(fā)生的投資，在第二年年初分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值，為簡化計算預備費全部形成固定資產(chǎn)；利用成功探井、評價井的投資在建設期第一年年初形成固定資產(chǎn)原值。各年新增資產(chǎn)原值見表1-2。表1-2 新增資產(chǎn)原值表序號項目合計1231固定資產(chǎn)原值157263950076837709262無形資產(chǎn)原值16008327683其他資產(chǎn)原值7003643364合計159563（三）經(jīng)營成本和總成本費用估算根據(jù)目前油田項目開發(fā)的實際情況，本項目的成本估算采用制造成本法。1、生產(chǎn)成本估算（1）操作成本估算。根據(jù)類似油田近三年實際發(fā)生的操作成本，并結(jié)合本項目的實際情況

12、估算其操作成本。1）材料費：采油過程中直接消耗于油氣井、計量站、集輸管線以及其他生產(chǎn)設施的各種材料。該費用主要與生產(chǎn)井數(shù)有關，按單井所需材料費用進行估算，單井材料費為6萬元/（井·年）；2）燃料費：采油過程中直接消耗的各種燃料。主要與產(chǎn)液量相關，按產(chǎn)液量所需燃料費進行估算，噸液燃料費10元/噸液；3）動力費：采油過程中直接消耗的電力等。主要與產(chǎn)液量相關，按產(chǎn)液量估算動力費，噸液動力費為40元/噸液；4）生產(chǎn)工人工資：直接從事于生產(chǎn)的采油隊，集輸站等生產(chǎn)人員的工資、獎金、津貼和補貼。按定員和工資標準進行計算。本項目新增生產(chǎn)工人200人，年工資為5萬元/人，生產(chǎn)工人工資為每年1000萬元

13、；5）職工福利費：按工資總額的14%提取，每年140萬元；6）驅(qū)油物注入費：為提高才采收率，多產(chǎn)油氣，對地層進行注水所發(fā)生的費用。主要與注水量相關，按注水量進行估算，單位注水費為8元/噸水；7）井下作業(yè)費：井下作業(yè)費包含維護性井下作業(yè)費和增產(chǎn)井下作業(yè)費兩部分，按單井井下作業(yè)費進行估算，單井井下作業(yè)費為5萬元/（井·年）；8）測試試井費：原油生產(chǎn)過程中為掌握油田地下油水分布動態(tài)所發(fā)生的測井試井費用，主要與生產(chǎn)井數(shù)相關，按生產(chǎn)井數(shù)進行估算，單井測井試井費為1.5萬元/(井·年)；9）維護修理費：為了維護油氣生產(chǎn)的正常運行，保證油田地面設施原有的生產(chǎn)能力，對油田地面設施進行維護、

14、修理所發(fā)生的費用，為保護安全生產(chǎn)修建小型防洪堤、防火墻、防風沙林等不屬于資本化支出的費用，以及輔助設施發(fā)生的修理費用。主要與地面工程的假設規(guī)模相關，按單井所需維護費用估算，單井維護修理費為1.5萬元/(井·年)；10）油氣處理費：指原油脫水、脫氣、脫硫、含油污水脫油，回收過程所發(fā)生的費用。主要與產(chǎn)液量相關，按產(chǎn)液量估算油氣處理費，噸液處理費為12元/噸液；11）運輸費：為油氣生產(chǎn)提供運輸服務以及按規(guī)定繳納的車輛養(yǎng)路費等，包括單井拉油運費。按產(chǎn)油量進行估算，噸油運輸費用為7元/噸油；12）其他直接費用：除上述費用以外的直接作用于油氣生產(chǎn)的其他費用，主要與生產(chǎn)井數(shù)有關，按生產(chǎn)井數(shù)進行估算

15、，單井其他直接費用為1萬元（井·年）；13）廠礦管理費：油氣生產(chǎn)單位包括采油（氣）廠、礦兩級生產(chǎn)管理部門為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項費用。按每個生產(chǎn)工人每年9000元的管理費定額計算廠礦管理費，每年的廠礦管理費為200萬元。（2）折舊、折耗：固定資產(chǎn)折舊、折耗采用直線折舊法，按有關規(guī)定油氣資產(chǎn)的綜合折舊年限為10年，固定資產(chǎn)殘值率為0%。這里的固定資產(chǎn)折舊、折耗包含所有新增資產(chǎn)的折舊、折耗，管理費和營業(yè)費中不含折舊、折耗費。2、管理費用管理費用是上級行政管理部門為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各項費用。為簡化計算，除攤銷費和礦產(chǎn)資源補償費以外的其他費用稱為其他管理費用。（1）攤銷費：包括

16、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費，無形資產(chǎn)的攤銷期為10年，其他資產(chǎn)的攤銷期為5年。（2）礦產(chǎn)資源補償費：按營業(yè)收入的2%計算。（3）其他管理費：按每人每年4萬元計算，年其他管理費為800萬元。3、財務費用主要為生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的建設投資借款和流動資金借款利息凈支出，根據(jù)融資方案確定。4、營業(yè)費用營業(yè)費用是指在原油銷售過程中所發(fā)生的費用，根據(jù)本項目所屬油田公司近3年的實際發(fā)生營業(yè)費用，本項目的噸油營業(yè)費用為15元/噸。5、生產(chǎn)成本和費用估算結(jié)果經(jīng)估算，本項目生產(chǎn)期內(nèi)年均總成本和費用32693萬元，年均單位生產(chǎn)成本和費用1274元/噸，年均單位經(jīng)營成本704元/噸，年均單位操作成本602元/噸。盡管總

17、成本和費用在生產(chǎn)期內(nèi)略有下降，但由于原油產(chǎn)量遞減，單位成本在成產(chǎn)期是逐年增加的。成本和費用的估算詳見總成本費用估算表，見附表-財務分析輔助報表4。（四）收入和稅金估算1、收入估算 根據(jù)有關部門的規(guī)定，生產(chǎn)期原油價格以國際油價50美元/桶為基礎進行計算，折算到本油田的出廠價為2527元/t（不含增值稅），原油商品率為96%。經(jīng)計算，評價期內(nèi)的年均營業(yè)收入為57529萬元。2、稅金估算 本項目所需繳納的稅金包括營業(yè)稅金及附加（城市維護建設稅、教育附加、資源稅）及增值稅。（1） 增值稅的計算。原油生產(chǎn)的增值稅率為17%，應納增值稅稅額計算公式為：應納增值稅稅額=當期銷項稅額 當期進項稅額1）銷項稅：

18、 銷項稅額=營業(yè)收入（不含稅）×稅率2）進項稅：在企業(yè)實際生產(chǎn)經(jīng)營活動中，進項稅額比較容易確定，取得的增值稅專用發(fā)票中注明的增值稅稅額就是進項稅額。在項目評價時，不同成本項目進項稅額的計算是不一樣的，下面根據(jù)有關規(guī)定計算的進項稅額。由于采用的成本是不含增值稅的，所以進項稅的計算公式為：材料費、燃料費、動力費按100%的比例計算增值稅進項稅額：進項稅額=外購材料費、燃料費、動力費×增值稅稅率維護及修理費按50%的比例計算增值稅進項稅額：進項稅額=維護及修理費×50%×增值稅稅率 井下作業(yè)費、驅(qū)油物注入費、測井試井費、油氣處理費按30%的比例計算增值稅進項稅

19、額：進項稅額=（井下作業(yè)費+驅(qū)油物注入費+測井試井費+油氣處理費）×30%×增值稅稅率 生產(chǎn)期年均增值稅額為8215萬元。 （2）營業(yè)稅金及附加。城市維護建設稅案增值稅的17%估算，教育費附加按增值稅的3%估算，原油資源稅的課稅對象為原油商品量，稅率為22元/t。生產(chǎn)期的年均營業(yè)稅金及附加為1304萬元。營業(yè)收入、營業(yè)稅金和增值稅估算詳見附表財務分析輔助報表3.三、資金籌措本項目新增建設投資150063萬元（不含成功探井、評價井投資9500萬元）的55%為資本金，剩余45%為銀行借款。所需流動資金的30%為鋪底流動資金，70%為銀行借款。本項目所需的資本金和債務資金由某集團

20、公司財務部門統(tǒng)一籌措，資金來源是有保障的。建設投資的借款利率為12%，借款償還期為6年，根據(jù)油田開發(fā)項目在開采初期經(jīng)營現(xiàn)金流較大而后期逐年減小的特點，在油田開采初期盡量多還款，從第3年開始還款，每年的還款比例分別為25%、25%、20%、15%、10%、5%。流動資金借款利率為5.7%。資金籌措詳見項目總投資使用計劃與資金籌措表，見附表財務分析輔助報表2。四、財務分析（一）盈利能力分析本項目在生產(chǎn)經(jīng)營期間沒有維持生產(chǎn)經(jīng)營的投資發(fā)生，所以在現(xiàn)金流量表中此項為零。維持運營投資是生產(chǎn)經(jīng)營期間，為維持生產(chǎn)的正常運行，按財務規(guī)定不能進入生產(chǎn)成本的投入。對于油田開發(fā)項目維持現(xiàn)有的油氣井及相應地面設施正常運

21、行、降低原油產(chǎn)量遞減率等所發(fā)生的投入，按目前的財務規(guī)定都可以費用化，分別進入維護修理費、井下作業(yè)費等成本項目。在生產(chǎn)期間為彌補產(chǎn)量遞減新鉆調(diào)整井、加密井、滾動擴邊井等發(fā)生的投入，應該資本化作為投資，但這些投入是擴大現(xiàn)有設施規(guī)模，并不是維護現(xiàn)有設施正常運行必須發(fā)生的投入；另外，在一般情況下將一個“區(qū)塊”獨立進行開發(fā)方案設計時，是不考慮生產(chǎn)期間“打新井”等增加的工作量和投入，所以該項目沒有考慮生產(chǎn)期維持運營投資。1、項目財務現(xiàn)金流量表分析根據(jù)項目財務現(xiàn)金流量表（附表財務分析報表1），所得稅后項目財務內(nèi)部收益率是32.8%，遠大于13%（13%是按照“加權平均資金成本”法測算的行業(yè)基準收益率）的行業(yè)

22、最低要求；財務凈現(xiàn)值73890萬元，大于零；投資回收期3.8年，小于行業(yè)基準投資回收期8年。因此，本項目的財務盈利能力可滿足要求。2、資本金財務現(xiàn)金流量表分析根據(jù)資本金財務現(xiàn)金流量表（附表財務分析報表2），項目的資本金財務內(nèi)部收益率為50.6%，滿足投資者的要求。3、利潤與利潤分配表分析油田開發(fā)項目的特點是原油產(chǎn)量逐年遞減，營業(yè)收入不斷下降，而生產(chǎn)成本基本保持穩(wěn)定，還可能略有上升，所以在生產(chǎn)期利潤逐年減少。根據(jù)利潤與利潤分配表（附表財務分析報表3）計算的年凈利潤為17010萬元。總投資收益率（RIO）=EBIT/TI ×100%=25226/159563×100%=15.8

23、%式中 EBIT 生產(chǎn)期內(nèi)年平均息稅前利潤； TI 項目總投資。資本金凈利潤率（ROE）=NP/EC =17010/92521×100%=18.4%式中 NP生產(chǎn)期內(nèi)年平均凈利潤； EC項目資本金。項目總投資收益率高于7%的行業(yè)標準，資本金凈利潤可滿足投資者的要求。（二）清償能力分析項目的還本付息見借款還本付息計劃表（附表財務分析報表5）。由于項目的還款方案是針對油田開發(fā)項目的特點設計，在生產(chǎn)初期償還了較多的債務，所以利息備付率和償債備付率指標基本都是上升的，每年的利息備付率基本在7以上，償債備付率在2以上。因此，本項目具有良好的財務狀況和足夠的償債能力。（三）生產(chǎn)能力分析 現(xiàn)金流量

24、表（見附表財務分析報表4），盡管本項目每年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量逐年減少，但都在1.4億元以上，并且累積盈余資金最低為7221.6萬元，逐年增加，到生產(chǎn)期末達到21億元，所以本項目具有很強的財務生存能力。五、不確定性分析和風險分析由于油田開發(fā)項目每年的盈虧平衡點都不一樣，正常生產(chǎn)年份的盈虧平衡點不具有代表性，還可能引起誤解，所以本項目不再進行盈虧平衡分析。（一） 敏感性分析和臨界點分析影響項目效益的主要因素為投資、原油價格、原油產(chǎn)量、經(jīng)營成本、匯率等。本項目主要分析這些因素對所得稅后項目財務內(nèi)部收益率的影響，各敏感因素的分析結(jié)果詳見表1-3和圖1-1。表1-3 敏感性分析表序號不確定因素變化率（

25、%）內(nèi)部收益率（%）敏感度系數(shù)臨界點（%）基本方案1原油產(chǎn)量-30 12.92.0 69.7-20 19.4 2.0 -10 26.0 2.1 0 32.8 10 39.8 2.1 20 47.1 2.2 30 54.8 2.2 2原油價格-30 12.6 2.1 70.2 -20 19.2 2.1 -10 25.9 2.1 0 32.8 10 39.9 2.2 20 47.4 2.2 30 55.2 2.3 3經(jīng)營成本-30 39.5 -0.7 185.7 -20 37.3 -0.7 -10 35.0 -0.7 0 32.8 10 30.6 -0.7 20 28.4 -0.7 30 26.1 -0.7 4匯率-30 12.6 2.1 70.2 -20 19.2 2.1 -10 25.9 2.1 0 32.8 10 39.9 2.2 20 47.4 2.2 30 55.2 2.3 圖1-1 敏感性分析圖（項目財務內(nèi)部收益率）從表1-3可知，對項目效益