財(cái)務(wù)管理分析題

1、23.解釋資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義。(1）資本成本作為貼現(xiàn)率，如果用于對(duì)未來(lái)企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)以決定投資項(xiàng)目取舍時(shí)，它對(duì)企業(yè)的價(jià)值是沒(méi)有影響的； （2）資本成本是企業(yè)為了吸引和留住資金必須支付的金額，它是以年百分比表示的； （3）它代表著投資者要求的收益率； （4）不同的資本來(lái)源有不同的資本成本； （5）因此，權(quán)益成本與債務(wù)成本是不同的； （6）加權(quán)平均資本成本是根據(jù)不同渠道籌集的資金的比重及其各自的成本計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)； （7）公司與公司之間的資本成本是有差異的； （8）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)要比經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)所面臨的資本成本高； （9）其他相關(guān)要點(diǎn)。24.解釋公司正確計(jì)算資本成本的重

2、要性。 （1）公司必須確保它的所有投資收益率至少要等于它的資本成本； （2）不正確的資本成本計(jì)算會(huì)導(dǎo)致不正確的決策； （3）如果將資本成本計(jì)算過(guò)高會(huì)導(dǎo)致拒絕有獲利機(jī)會(huì)的投資項(xiàng)目； （4）如果將資本成本計(jì)算過(guò)低又會(huì)導(dǎo)致接受無(wú)利可圖的投資項(xiàng)目； （5）其他要點(diǎn)。 補(bǔ)充：資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用： （1）它是影響企業(yè)籌資總額的重要因素； （2）它是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)； （3）它是企業(yè)選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；（4）它是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。 資本成本在企業(yè)投資決策的作用： （1）在計(jì)算NPN時(shí)，常以資本成本作為折現(xiàn)率； （2）在利用IRR指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)，一般以資本成本作為

3、基準(zhǔn)收益率。26.請(qǐng)分別寫(xiě)出兩個(gè)短期償債能力比率和兩個(gè)投資者關(guān)心的比率。 （1）短期償債能力的比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債無(wú)信用期間=現(xiàn)金（及現(xiàn)金等價(jià)物）/平均每天運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金成本 （2）投資者關(guān)心的比率每股收益=屬于普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù)每股股利=股利總額/年末普通股股數(shù)N市盈率=每股市價(jià)/每股收益股利收益率=每股股利（含稅）/每股市價(jià)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=企業(yè)凈利潤(rùn)/股利總額27.請(qǐng)給出財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析的兩個(gè)理由，并闡述比率分析的局限性。比率分析的作用 比率計(jì)算及其解釋是檢驗(yàn)公司財(cái)務(wù)健康狀況的一種工具；可用于公司之間的

4、比較與評(píng)價(jià)（橫向比較）；可用于同一公司、不同年份的比較與評(píng)價(jià)（縱向比較）；比率分析可以劃分為盈利能力比率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比率、流動(dòng)性比率、資本結(jié)構(gòu)比率和投資者關(guān)心的比率；對(duì)于特殊的使用者，則只能在一定范圍內(nèi)使用；其他相關(guān)要點(diǎn)。（2）比率分析的局限性 比率分析是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的歷史成本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的；財(cái)務(wù)報(bào)表只能提供貨幣化信息，而不能反映質(zhì)量信息；沒(méi)有考慮企業(yè)規(guī)模；公司會(huì)選擇不同的會(huì)計(jì)政策；由于報(bào)表的“粉飾”與操縱行為會(huì)導(dǎo)致不恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)果；比率是基于過(guò)去的事件，而不是對(duì)未來(lái)的期望；公司可能會(huì)有不同的融資安排；其他相關(guān)要點(diǎn)31.解釋可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)的概念。 （1）可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱為公司特定風(fēng)險(xiǎn)

5、、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是總風(fēng)險(xiǎn)中只與某企業(yè)相關(guān)的那一部分風(fēng)險(xiǎn)；（2）可分散風(fēng)險(xiǎn)是指與某一特殊項(xiàng)目相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，如某公司發(fā)生罷工；某公司某項(xiàng)決策失誤；某公司某項(xiàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失??；某公司領(lǐng)導(dǎo)換屆等；（3）可分散風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)多樣化投資的方式來(lái)部分或全部消除的；（4）不可分散風(fēng)險(xiǎn)又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它也是總風(fēng)險(xiǎn)的一部分；（5）不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由一般性的市場(chǎng)條件引起的，如通貨膨脹、利率變動(dòng)、匯率變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、2009你春夏的金融風(fēng)暴等；（6）不可分散風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)多樣化投資的方式來(lái)分散的；（7）不可分散風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同企業(yè)，不同資產(chǎn)的影響是不同的；（8）衡量某項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；（9）其他相關(guān)要點(diǎn)。3

6、2.解釋收購(gòu)、縱向兼并和混合兼并的概念。 （1）收購(gòu)是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)。收購(gòu)的實(shí)質(zhì)是取得控制權(quán)。收購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在實(shí)力相差較大的企業(yè)之間，大魚(yú)把小魚(yú)吃掉了。收購(gòu)（大多是橫向兼并）的目的主要是為了確立或鞏固企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)地位，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)模，使企業(yè)在該行業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)占有壟斷地位。（2）縱向兼并是對(duì)生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的并購(gòu)，是生產(chǎn)、銷(xiāo)售的連續(xù)性過(guò)程互為購(gòu)買(mǎi)者和銷(xiāo)售者的企業(yè)之間的并購(gòu)。 縱向兼并的目的是組織專業(yè)化生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)一體化。（3）混合兼并是對(duì)處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場(chǎng)，且與其產(chǎn)業(yè)部門(mén)完全不

7、相關(guān)、不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)之間進(jìn)行的并購(gòu)。混合兼并可通過(guò)分散投資、多樣化經(jīng)營(yíng)降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資源互補(bǔ)、優(yōu)化組合、擴(kuò)大市場(chǎng)活動(dòng)范圍的目的34.什么是股利？為什么股利是重要的？ 股利的含義 股利是公司給予其股東的回報(bào)；股利也是對(duì)股東延遲消費(fèi)的一種補(bǔ)償；能支付的股利總數(shù)受公司法的制約；不能超過(guò)累計(jì)的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)；未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)不能用于支付股利。 （2）股利的重要性“在手之鳥(niǎo)”理論認(rèn)為：用留存收益再投資，給投資者帶來(lái)的收益具有較大的不確定性；投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，而去承擔(dān) 的投資風(fēng)險(xiǎn)；在信息部對(duì)稱的情況下，股利政策的差異是反映公司預(yù)期獲利能力的極有價(jià)值的信號(hào)；固定或

8、穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利，有利于公司在資本市場(chǎng)上樹(shù)立良好的形象，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司的股價(jià)；也有利于吸引那些打算作長(zhǎng)期投資的股東，有利于股東安排各種經(jīng)常性的消費(fèi)和支出。30.請(qǐng)解釋標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。 （1）標(biāo)準(zhǔn)差,它是一種衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)學(xué)指標(biāo)。 （2）標(biāo)準(zhǔn)差用于反映統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)偏差期望值的離散程度。 （3）進(jìn)行投資分析時(shí)，要比較不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平，在期望值相同的條件下，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，方案越優(yōu)；標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，方案越差。 （4）對(duì)于互斥的，不同期望值的幾個(gè)項(xiàng)目，要比較其風(fēng)險(xiǎn)水平，則需要再計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差率×100%，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小，方案越優(yōu)；標(biāo)準(zhǔn)差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，方

9、案越差。33.公司上市的三點(diǎn)理由 （1）為了籌集更多資本以利于千元成長(zhǎng)，上市后可面向更為廣闊的投資者群體籌資。（2）上市公司的股票比非上市公司的股票流動(dòng)性更強(qiáng)。（3）上市公司給外界的感覺(jué)是實(shí)力更強(qiáng)，可以獲得更高的信用評(píng)級(jí)。（4）股票的流動(dòng)性更強(qiáng)。（5）有利于公司通過(guò)以本公司股份交換目標(biāo)公司股份的形式實(shí)現(xiàn)購(gòu)并增長(zhǎng)。（6）提高公司形象。（7）只要公司業(yè)績(jī)好，在金融類報(bào)刊和評(píng)論公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，可獲得免費(fèi)的公眾宣傳機(jī)會(huì)。25.給出股票上市的兩點(diǎn)不利影響。 （1）受到嚴(yán)格的法規(guī)約束。 （2）要進(jìn)行額外的財(cái)務(wù)披露。 （3）受到財(cái)務(wù)分析師和其他人士的監(jiān)督。 (4)在短期內(nèi)有業(yè)績(jī)的壓力； (5)易于受到敵意收

10、購(gòu)。 27.解釋公司制企業(yè)與非公司制企業(yè)之間的主要區(qū)別。 （1）公司制企業(yè)是一個(gè)法律實(shí)體（法人），可以其自身名義承擔(dān)債務(wù)和享有權(quán)利。 （2）公司制企業(yè)須根據(jù)公司法和其他有關(guān)法規(guī)組建。 （3）公司制企業(yè)的實(shí)體與其所有者相分離。 （4）公司制企業(yè)的所有者對(duì)公司債務(wù)的法律責(zé)任僅限于所有者權(quán)益。 （5）公司制企業(yè)所有者的數(shù)量受限于公司備忘錄中所確定的數(shù)量。 （6）公司制企業(yè)必須編制年報(bào)并須經(jīng)審計(jì)。 （7）盡管董事可以是股東，公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)是分離的。 （8）非公司制企業(yè)不是獨(dú)立的法律實(shí)體，它不與所有者相分離。 （9）非公司制企業(yè)的所有者對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。 （10）非公司制企業(yè)中的個(gè)人

11、獨(dú)資企業(yè)只有一個(gè)所有者；合伙制企業(yè)的所有者為多個(gè)且數(shù)量有限。（11）非公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不相分離。（12）其他正確的要點(diǎn)。28.現(xiàn)金持有量的影響因素有哪些？ （1）如果有獲利機(jī)會(huì)，企業(yè)會(huì)更愿意投資于這些機(jī)會(huì)而不是持有現(xiàn)金。 （2）物價(jià)上漲期間持有現(xiàn)金將使其購(gòu)買(mǎi)力降低。 （3）如果一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性比較強(qiáng)，那么持有現(xiàn)金的數(shù)量可以減少。 （4）如果利息率較高，企業(yè)借款的興趣就比較小。 （5）如果經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)可能會(huì)更傾向于持有現(xiàn)金，以便在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)進(jìn)行投資。 （6）在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)可能因負(fù)債籌資而陷入困境，因此可能會(huì)持有較高的現(xiàn)金余額。 （7）企業(yè)需要現(xiàn)金去應(yīng)付日常開(kāi)支，企業(yè)無(wú)力支

12、付債務(wù)、職工工資等，將導(dǎo)致喪失信譽(yù)好現(xiàn)金折扣。 （8）企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗往往是因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而不是缺少利潤(rùn)。 （9）其他正確的要點(diǎn)。29.略述在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的兩種方法。 敏感性分析：它是通過(guò)檢驗(yàn)主要參數(shù)而實(shí)施的，以觀測(cè)每一個(gè)參數(shù)變化對(duì)項(xiàng)目獲利能力的影響，管理者能夠了解每一個(gè)參數(shù)的安全邊際，以識(shí)別高敏感參數(shù)。 效用理論：投資者可能是風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者、風(fēng)險(xiǎn)中立者或風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，從不同水平的財(cái)富中所得到的滿足程度，可以通過(guò)效用函數(shù)曲線來(lái)表達(dá)，曲線的形狀因個(gè)體對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同而變化。 概率分析：確定一個(gè)可能的收益范圍并確定其中每一可能的收益的發(fā)生概率，計(jì)算出期望凈現(xiàn)值。22請(qǐng)列舉出使用凈現(xiàn)值法作為評(píng)

13、價(jià)方法的兩條優(yōu)點(diǎn)和兩條缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：考慮了每一投資機(jī)會(huì)的所有成本和收益從邏輯上考慮到現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間根據(jù)發(fā)生的時(shí)間先后對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)其他要點(diǎn)缺點(diǎn)：通常難以獲得貼現(xiàn)率難以預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量計(jì)算復(fù)雜其他要點(diǎn)24簡(jiǎn)述項(xiàng)目評(píng)價(jià)中處理風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的兩種方法 (1)敏感性分析：它可以識(shí)別每一種主要影響因素的價(jià)值識(shí)別每項(xiàng)影響因素的變化怎樣影響項(xiàng)目的盈利能力經(jīng)理人員從而能了解每一影響因素的安全邊際并且識(shí)別出敏感性高的影響因素它不能清楚地指明是接受還是拒絕某一項(xiàng)目這一問(wèn)題需要在管理過(guò)程中加以判斷其他要點(diǎn)(2)期望值(統(tǒng)計(jì)概率)：這一方法為每一結(jié)果給定出現(xiàn)的概率然后計(jì)算加權(quán)平均值，其中以概率值作為權(quán)重這一平均值可

14、能并不會(huì)真的出現(xiàn)如果項(xiàng)目規(guī)模很大或者是一次性的，這一方法可能有問(wèn)題將得到一個(gè)具體的數(shù)值可用它來(lái)決定是否接受項(xiàng)目其他要點(diǎn)(3)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的貼現(xiàn)率：它測(cè)算出與項(xiàng)目相關(guān)的未來(lái)可能取值的變異程度項(xiàng)目可按風(fēng)險(xiǎn)程度分類(高風(fēng)險(xiǎn)，中度風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn))根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類型調(diào)整貼現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率23適合他們?yōu)樵擁?xiàng)目籌集長(zhǎng)期和短期資金的主要外部來(lái)源有哪些? 資金來(lái)源取決于他們采取的企業(yè)組織形式他們可以成立有限責(zé)任公司，或選擇非公司制的合伙制他們的公司可能不會(huì)大到成為上市公司，所以不可能向普通公眾發(fā)行股票長(zhǎng)期資金：他們可以用其儲(chǔ)蓄，作為業(yè)主資本或股本向銀行貸款租賃設(shè)備其他要點(diǎn)短期資金：銀行透

15、支質(zhì)押票據(jù)貼現(xiàn)其他要點(diǎn)25簡(jiǎn)述公司發(fā)行股票的不同方式。 配股發(fā)行方式：給予現(xiàn)有股東購(gòu)買(mǎi)新股的權(quán)利用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)按現(xiàn)有股東的持股比例購(gòu)買(mǎi)通常情況下配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格其他要點(diǎn)發(fā)放股票股利方式：向現(xiàn)有股東發(fā)放按現(xiàn)有股東的持股比例發(fā)放不需要支付現(xiàn)金通常情況下是將利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本的一種方式其他要點(diǎn)發(fā)行新股方式：直接或間接的向社會(huì)公眾發(fā)行通常要通過(guò)金融機(jī)構(gòu)由金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)公眾出售或私募發(fā)行其他要點(diǎn)26解釋優(yōu)先股的含義。 優(yōu)先股股東承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)通常情況下優(yōu)先股股東獲得固定股利可能是累計(jì)優(yōu)先股可能是參加優(yōu)先股優(yōu)先股股東通常無(wú)表決權(quán)28寫(xiě)出兩個(gè)投資者關(guān)心的比率公式，并說(shuō)明其作用。 每股股利：每股股利=股利總額普通股

16、股數(shù)對(duì)小股東更有用因?yàn)樾」蓶|僅從公司得到股利回報(bào)股利收益率：股利收益率=(每股股利每股股票的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)值)X100相對(duì)于其他投資機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)對(duì)小股東更有用每股收益：每股收益=稅息后凈利潤(rùn)發(fā)行在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù)與大股東更相關(guān)因?yàn)樗麄兡軌蛴绊懝衫麤Q策受到收益的限制每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量發(fā)行在外的普通般股數(shù)有人認(rèn)為是一個(gè)更為重要的短期評(píng)價(jià)指標(biāo)可顯示公司支付股利的能力當(dāng)現(xiàn)金流量出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，該指標(biāo)可能是重要的市盈率：市盈率=每股股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格每股收益綜合體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)股票的看法反映預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流量其他指標(biāo)只反映賬面價(jià)值29解釋過(guò)度經(jīng)營(yíng)的含義。 當(dāng)企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)處于某一狀態(tài)時(shí)

17、，過(guò)度經(jīng)營(yíng)發(fā)生該狀態(tài)指的是可融資總量不能支撐企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)表明財(cái)務(wù)控制能力低下30如果公司過(guò)度經(jīng)營(yíng)，哪些財(cái)務(wù)比率會(huì)受到影響?如何受其影響? (1)流動(dòng)比率由于缺乏流動(dòng)性，該比率會(huì)降低。(2)存貨周轉(zhuǎn)期由于賒購(gòu)存貨中存在問(wèn)題，該指標(biāo)降低。(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期當(dāng)債權(quán)人敦促債務(wù)人改善現(xiàn)金流量時(shí)，該指標(biāo)會(huì)降低o(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期由于債務(wù)人可能延遲支付，該指標(biāo)會(huì)提高。(5)速動(dòng)比率由于缺乏流動(dòng)性，該比率會(huì)降低。31解釋經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃之間的區(qū)別，并說(shuō)明各自的適用范圍 融資性租賃：是一種借債方式是一家企業(yè)使用另一家企業(yè)(通常是一家金融機(jī)構(gòu))所擁有的資產(chǎn)租賃期為資產(chǎn)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命所有者的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移

18、給承租人主要用于避免大量的現(xiàn)金流出其他要點(diǎn)經(jīng)營(yíng)性租賃：是一種非融資性租賃通常期限較短所有者的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬仍然在出租人一方不是一種借債方式，但要為租用資產(chǎn)而付費(fèi)用其他要點(diǎn)32描述公司經(jīng)理可以采取的加速債務(wù)人還款的各項(xiàng)措施。 提供現(xiàn)金折扣以鼓勵(lì)客戶盡快付款縮短收款期改進(jìn)信用控制系統(tǒng)，以確保盡快把發(fā)貨單交給客戶及時(shí)地致函提醒對(duì)方停止對(duì)長(zhǎng)期拖欠的客戶提供信用在提供信用前進(jìn)行嚴(yán)格控制例如，向客戶的銀行和其他供應(yīng)商進(jìn)行咨詢信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)報(bào)表等其他要點(diǎn)34解釋股利的含義，及股利的種類和發(fā)放時(shí)間。 股利的含義：股利是公司給予其股東的回報(bào)能支付的股利總數(shù)受公司法的制約不能超過(guò)累計(jì)的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)一般不能

19、用于支付股利股利的種類：一般以現(xiàn)金形式發(fā)放盡管法律也允許以其他資產(chǎn)形式發(fā)放股利可以用股票股利形式發(fā)放股利的發(fā)放時(shí)間：一些大的公司通常一年支付兩次股利(中期股利和年終股利)公告中期利潤(rùn)之后公告年度利潤(rùn)之后35說(shuō)明贊成和反對(duì)董事會(huì)應(yīng)采取高股利分配政策的理由。 傳統(tǒng)觀點(diǎn)：如果股利增加，股票價(jià)格也將上升因?yàn)楣蓶|偏好當(dāng)前的確定收益而非不確定的未來(lái)收益所以，采取高留利政策的公司股票價(jià)格將受到不利的影響經(jīng)理人員必須選擇最佳的股利政策莫迪里亞尼和米勒的觀點(diǎn)：在完善和有效的市場(chǎng)條件下股利的支付模式對(duì)股東的財(cái)富沒(méi)有影響因?yàn)楣蓶|財(cái)富只受所實(shí)施的投資項(xiàng)目的影響如果公司采納所有凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，股東的財(cái)富將得到最大化支

20、付較低的股利，股票價(jià)格將上升是否發(fā)放股利無(wú)關(guān)緊要，因?yàn)楣衫皇谴碣Y金從公司內(nèi)部流向外部對(duì)股東財(cái)富沒(méi)有影響31.股票發(fā)行的種類。 普通股。（1）普通股股東被賦予公司年度股東大會(huì)的投票權(quán)。 （2）普通股承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。 （3）但公司獲得許多利潤(rùn)并宣告支付股利的時(shí)候，他們能夠獲得股利回報(bào)。 （4）普通股是非累積的股票。 優(yōu)先股。（1）不被賦予投票權(quán)。（2）承擔(dān)比較低的風(fēng)險(xiǎn)。（3）有固定的股利率 （4）可以是累積優(yōu)先股和參加優(yōu)先股33兼并：一個(gè)大公司接管一個(gè)小公司并處于生產(chǎn)過(guò)程的相同階的公司同意合并橫向兼并：兩個(gè)規(guī)模相當(dāng)生產(chǎn)同類型產(chǎn)品并處于生產(chǎn)過(guò)程的相同階的公司同意合并?？v向兼并：兩個(gè)規(guī)模相當(dāng)處于某

21、一產(chǎn)品的不同生產(chǎn)階段的合并?；旌霞娌ⅲ簝蓚€(gè)生產(chǎn)不同產(chǎn)品的公司同意合并。34一個(gè)公司如何兼并另一個(gè)公司。 經(jīng)過(guò)市場(chǎng)研究，公司董事會(huì)決定認(rèn)為某項(xiàng)兼并是合適的宣布某意向，然后開(kāi)始從目標(biāo)公司現(xiàn)有股東手中收購(gòu)股票方可以采用現(xiàn)金收購(gòu)方式，也可以采取股票互換方式。這個(gè)過(guò)程持續(xù)到獲得控股權(quán)為止。此后收購(gòu)方可以決定直接收購(gòu)本公司股票要約收購(gòu)剩余的股票以達(dá)到完全控股的目的。23發(fā)行股票方式。 新股公開(kāi)發(fā)行，配股發(fā)行，私募發(fā)行1） 新股公開(kāi)發(fā)行：申請(qǐng)注冊(cè)登記取得發(fā)行許可，發(fā)行定價(jià)，公開(kāi)發(fā)行和銷(xiāo)售。 新股公開(kāi)發(fā)行的兩種基本發(fā)發(fā)：包銷(xiāo)和代銷(xiāo)。包銷(xiāo)：投資銀行以低價(jià)發(fā)行價(jià)的價(jià)格買(mǎi)入證劵，同時(shí)也承擔(dān)無(wú)法賣(mài)出它們的風(fēng)險(xiǎn)。代銷(xiāo)：

22、承銷(xiāo)商僅僅是作為一個(gè)代理商，從所售出的證劵中收取傭金。2） 配股發(fā)行：向現(xiàn)有的股東出售股票，其認(rèn)購(gòu)價(jià)格通常低于股票市場(chǎng)價(jià)格。3） 私募發(fā)行：在公司內(nèi)部發(fā)行，避開(kāi)所需要的注冊(cè)登記程序與成本，其缺點(diǎn)就是不容易轉(zhuǎn)讓出去，大部分私募資本投資人是大機(jī)構(gòu)投資人，而私募資本市場(chǎng)分為風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)和非風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，大部分非風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)中公司都是陷入財(cái)務(wù)困境的公司，選擇在市場(chǎng)上找一家中介公司進(jìn)行私募發(fā)行。24解釋一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)定義，兩者區(qū)別。 證券市場(chǎng)按其市場(chǎng)職能劃分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)，發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是證券發(fā)行者按法規(guī)的條件和程序向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)，它是已發(fā)行證券交易的場(chǎng)所。包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。對(duì)于想要籌集長(zhǎng)期資本的企業(yè)而言，二級(jí)資本市場(chǎng)的存在是至關(guān)重要的，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)能使證券持有者變現(xiàn)。若二級(jí)市場(chǎng)不存在，企業(yè)的長(zhǎng)期融資就沒(méi)有可能，或至少投資者會(huì)