財務(wù)管理藍本計算分析題小抄版可直接打印

1、五、計算分析題1. B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上，多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。（1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計每年營業(yè)收入為5100萬元，預(yù)計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務(wù)費用為零。市場上該設(shè)備的購買價為4000萬元，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時需要追加流動資產(chǎn)資金投資2000萬元。（2）公司為籌資項目投資所需資

2、金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%；擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。（3）假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為9%，部分時間價值系數(shù)如下表所示。N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897要求：（1）根據(jù)上述資料，計算下列指標(biāo)：使用新設(shè)備每年折舊額和15年每年的經(jīng)營成本；第15年每年稅前利潤；普通股資本成本、銀行借款資本成本 各期現(xiàn)金流量及該項目凈現(xiàn)

3、值（2）運用凈現(xiàn)值法進行項目投資決策并說明理由。 解：（1）使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800（萬元），15年每年的經(jīng)營成本=1800+1600+200=3600（萬元）第15年每年稅前利潤=5100-3600-800=700（萬元），普通股資本成本=0.8×（1+5%）/12+5%=12%銀行借款資本成本=6%×（1-25%）=4.5%，NCF0=-4000-2000=-6000（萬元），NCF1-4=700×（1-25%）+800=1325（萬元）NCF5=1325+2000=3325（萬元），該項目凈現(xiàn)值NPV=-6000+1325×（P/

4、A,9%,4）+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52（萬元）（2）該項目凈現(xiàn)值453.52萬元>0，所以該項目是可行的。2假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始每年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率

5、為12，適用所得稅稅率為40。 注：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表：要求： (1)列表說明該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價；(3)試用內(nèi)含報酬率法來驗證(2)中的結(jié)論。解：（1）該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表：計算項目第一年第二年第三年第四年銷售收入80808080付現(xiàn)成本30354045折舊25252525稅前利潤25201510所得稅（40%）10864稅后凈利151296營業(yè)現(xiàn)金流量40373431、則該項目的現(xiàn)金流量計算表為：計算項目 0年 1年 2年 3年 4年固定資產(chǎn)投入 -120營運資本投入 -20營業(yè)現(xiàn)金流量 40 37 34 31固定資產(chǎn)殘值回收 20營運資本

6、回收 20現(xiàn)金流量合計 -140 40 37 34 71（2）折現(xiàn)率為12時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為：NPV=-140+40O893+37O797+34O712+71O636=-5435(萬元)， 該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務(wù)上是不可行的。（3）當(dāng)折現(xiàn)率取值為10，該項目的凈現(xiàn)值為： NPV=-140+40O909+37O826+34O751+71O683=O949(萬元)，由此，可用試錯法來求出該項目的內(nèi)含報酬率：IRR=10323。，由此可得，其項目的預(yù)計實際報酬率(內(nèi)含報酬率)低于公司要求的投資報酬率，因此項目不可行，其結(jié)果與(2)中的結(jié)論是一致的。3某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品

7、，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出4 000件，它將導(dǎo)致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品(售價1 100元件，可變成本550元件)的銷量每年減少2 500件。預(yù)計，新產(chǎn)品線上馬后，該公司每年固定成本將增加10 000元。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為1 610000元，按直線法折舊，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40，公司投資必要報酬率為14。(已知：PVIFA(14，7)=4.288) 要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：(1)回收期，(2)凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。解：首先計算新產(chǎn)品線生產(chǎn)后預(yù)計每年營業(yè)活動現(xiàn)金流量變動情況， 增加的

8、銷售收入=8004 OOO-11002 500=450 OOO(元) 一增加的變動成本=3604 OOO-5502 500=65 OOO(元)， 一增加的固定成本=10 OOO(元)，增加的折舊=1 610 OOO÷7=230 OOO(元)， 從而計算得：每年的息稅前利潤=450 OOO-65 OOO-1O OOO-230 OOO=145 OOO(元)，每年的稅后凈利=145 OOO (140)=87 OOO(元)，由此：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=87 OOO+230 OOO=317 OOO(元)，由上述可計算： (1)回收期=1610 OOO÷317 OOO=508(年)，(2

9、)凈現(xiàn)值=-1610 OOO+317 OOOPVIFA(14，7)=-250 704(元) 可知，該新投資項目是不可行的。4. F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下： 資料一： （1）2008年度的營業(yè)收入（銷售收入）為10000萬元，營業(yè)成本（銷售成本）為7000萬元。2009年的目標(biāo)營業(yè)收入增長率為100，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25。 （2）2008年度相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1表1財務(wù)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)負債率股利支付率實際數(shù)據(jù)83.52.515%50%1/3(3)2008年12月31日的比較資產(chǎn)負債表（簡表）如表3所示：表2

10、資產(chǎn)2008年年初數(shù)2008年年末數(shù)負債和股東權(quán)益2008年年初數(shù)2008年年末數(shù)庫存現(xiàn)金5001000短期借款11001500應(yīng)收賬款1000（A）應(yīng)付賬款1400（D）存貨2000（B）長期借款25001500長期股權(quán)投資10001000股本250250固定資產(chǎn)4000（C）資本公積27502750無形資產(chǎn)500500留存收益1000（E）合計900010000合計900010000資料二：2009年年初該公司以970元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為6，發(fā)行費率忽略不計。 要求：（1）根據(jù)資料一計算或確定以下指標(biāo)

11、： 計算2008年的凈利潤確定表2中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）； （2）根據(jù)資料一及資料二計算下列指標(biāo)； 發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值； 新發(fā)行公司債券的資金成本。 解（1）2008年的凈利潤=10000×15=1500（萬元） A=1500（萬元），B=2000（萬元），C=4000（萬元），D=2000（萬元），E=2000（萬元）。（2）發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值=1000×5×（P/A，6，3）+1000×（P/F，6，3）=50×2.673+1000×0.8396 =973.25（元） 新發(fā)行公司債券的資金成本

12、=1000×5（125）/970×100=3.875. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示： 方案t01234591011合計A-1050-50500450400350150100501650B-11000501001502004004505001650C-110002752752752752752752751650D-1100275275275275275275275-1650E-550-5502752752752752752752751650F-11002752752752752752752751650

13、要求：（1）根據(jù)表中數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)，A方案和B 方案的建設(shè)期；C方案和D方案的運營期；E方案和F方案的項目計算期。（2）根據(jù)表中數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。（3）計算A方案投資回收期指標(biāo)。 （4）計算E方案投資回收期指標(biāo)。 5）計算C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 （6）計算D方案內(nèi)含報酬率指標(biāo)。解：（1）A方案和B 方案的建設(shè)期均為1年 C方案和D方案的運營期均為10年 E方案和F方案的項目計算期均為11年 （2）A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入 （3）A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38（年）（4）E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回

14、收期指標(biāo)=1100/275=4（年） （5）C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=275×（P/A，10，10）×（P/F，10，1）1100 =275×6.1446×0.90911100=436.17（萬元） （6）275×（P/A，IRR，10）=1100 即：（P/A，IRR，10）=4 根據(jù)（P/A，20，10）=4.1925 （P/A，24，10）=3.6819 可知：（24-IRR）/（24-20）（3.6819-4）/（3.6819-4.1925） 解得：IRR=21.51 6某公司近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下表：2002年2003年2004年

15、銷售額(萬元)40004 3003 800總資產(chǎn)(萬元)1 4301 5601 695普通股(萬元)100100100保留盈余(萬元)500550550所有者權(quán)益合計600650650流動比率119125120平均收現(xiàn)期(天)182227存貨周轉(zhuǎn)率807555債務(wù)所有者權(quán)益138140161長期債務(wù)所有者權(quán)益05046046銷售毛利率20163132銷售凈利率754726總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率280276224總資產(chǎn)凈利率21136假設(shè)該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益，所得稅率不變。要求：(1)分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力的變化及其原因； (2)分析說明該公司資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的變化及原因(3)假如

16、你是公司的財務(wù)經(jīng)理，在2005年應(yīng)從哪些方面改善企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。解: (1)該公司的總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都在下降。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長和存貨周轉(zhuǎn)率下降。 銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降，盡管在2004年大力壓縮了期間費用，仍未能改變這種趨勢。 (2)該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收狀況占用增加。負債是籌資的主要來源，其中主要是流動負債。所有者權(quán)益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。 (3)2005年應(yīng)從以下方面提出相關(guān)措施：擴大銷售、降低存貨、降低應(yīng)收賬款、增加留存收益、降低進貨成本

17、。7指出下列會計事項對有關(guān)指標(biāo)的影響。假設(shè)原來的流動比率為1增加用“+”表示、沒有影響用“0”表示、減少用“-”表示。解： 事項流動資產(chǎn)總額營運資金流動比率稅后利潤發(fā)行普通股取得現(xiàn)金+0支付去年的所得稅-000以低于賬面的價格出售固定資產(chǎn)+-賒銷(售價大于成本)+賒購+000支付過去采購的貨款-000貼現(xiàn)短期應(yīng)收票據(jù)-支付當(dāng)期的管理費用-0-8某公司原有設(shè)備一臺，購置成本為15萬元，預(yù)計使用10年，已使用5年，預(yù)計殘值為原值的10，該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備。新設(shè)備購置成本為20萬元，使用年限為8年，同樣用直線法計提折舊，預(yù)計殘值為購置成本的10，使用新設(shè)備后公司每年的銷

18、售額可以從150萬元上升到165萬元，每年付現(xiàn)成本將從110萬元上升到115萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬元，該公司的所得稅稅率為33，資本成本率為10。(假設(shè)處置固定資產(chǎn)不用交稅，10，5年年金終值系數(shù)為61051，年金現(xiàn)值系數(shù)為37907，8年年金終值系數(shù)為11436，年金現(xiàn)值系數(shù)為53349)要求：使用年均凈現(xiàn)值法計算說明該設(shè)備是否應(yīng)更新(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備： 初始現(xiàn)金流量為O舊設(shè)備年折舊=15(1-1O)÷10=135(萬元)，營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-110-135)(1-33)+135=2725(萬元)， 終結(jié)現(xiàn)金流量1510=15(萬元) 繼續(xù)使用舊設(shè)備

19、年折現(xiàn)凈值=2725+15÷61051=2750(萬元)(2)更新設(shè)備： 新設(shè)備年折舊=20(1-10)÷8=225(萬元)初始現(xiàn)金流量=-20+10=-10(萬元)營業(yè)現(xiàn)金流量=(165-115-225) (1-33)+225=342425(萬元)，終結(jié)現(xiàn)金流量=2010=2(萬元)年平均凈現(xiàn)值=342425+2÷11436-10÷53349=3254(萬元) 所以，設(shè)備應(yīng)當(dāng)更新。9某公司要進行一項投資，投資期為3年，每年年初投資200萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支50萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入360萬元，每年

20、增加付現(xiàn)成本120萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅率30，資金成本率10，固定資產(chǎn)殘值忽略不計。要求：計算該項目投資回收期、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報酬率。解：每年折舊額=600÷5=120(萬元)該方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=360 (1-30)-120(1 -30)+12030=204(萬元)，則該方案每年現(xiàn)金流量如下表所示： 期限 0 1 2 3 4 5 6 7 8現(xiàn)金流量 -200 -200 -200 -50 204 204 204 204 254尚未回收額20040060065044624238(1)投資回收期=6+38÷204=619(年)(2)凈現(xiàn)值=204(PA，10，5) (PS，

21、10，3)+50 (PS，10，8)-200+200(PA，10，2)+50 (PS，10，3)=194(萬元) (3)設(shè)貼現(xiàn)率為12，則 NPV=204 (PA，12，5)(PS，12，3)+50(PS，12，8) -200+200(PA，12，2)+5O(PS，12，3)=2978(萬元) 用插值法求內(nèi)含報酬率 10某企業(yè)1997年末庫存現(xiàn)金余額1 000元，銀行存款余額2 000元，其他貨幣資金1 000元；應(yīng)收賬款余額10 000元，應(yīng)付賬款余額5 000元；預(yù)期1998年一季度末保留現(xiàn)金余額2 500元；預(yù)期1998年一季度發(fā)生下列業(yè)務(wù)： (1)實現(xiàn)銷售收入30 000元，其中10 000元為賒銷，貨款尚未收回。(2)實現(xiàn)材料銷售1 OOO元，款已收到并存人銀行。 (3)采購材料20 OOO元，其中10 OOO元為賒購。(4)支付前期應(yīng)付賬款5 OOO元； (5)解繳稅款6 OOO元； (6)收回上年應(yīng)收賬款8 OOO元。試用收支預(yù)算法計算本季度預(yù)計現(xiàn)金余絀。解：收支預(yù)算法的關(guān)鍵是確定哪些項目是付現(xiàn)收入或付現(xiàn)支出；