財務管理學A作業(yè)14次離線作業(yè)及答案DOC

1、本次作業(yè)是本門課程本學期的第1次作業(yè)，注釋如下：（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。)三、主觀題(共10道小題)21. 名詞解釋：普通年金終值-參考答案： 普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和，也就是說，每期期末收入或支出的相等款項，按復利計算，在最后一期期末所得的本利和。22. 名詞解釋：凈現(xiàn)值-參考答案： 凈現(xiàn)值（Net Present Value ，NPV）主要是指某一項目計算期內(nèi)預期現(xiàn)金流入量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的的現(xiàn)值與預期現(xiàn)金流出量按照某一貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值之間的差額。23

2、. 名詞解釋：固定股利支付率政策-參考答案： 固定股利支付率政策是指公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化而變化。24. 名詞解釋：經(jīng)營杠桿-參考答案： 經(jīng)營杠桿是指由于經(jīng)營中固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動的杠桿效應。25. 名詞解釋：企業(yè)價值評估-參考答案： 企業(yè)價值評估簡稱價值評估，是一種經(jīng)濟評估方法，是投資者和管理者為改善決策，采用科學的評估方法，分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個經(jīng)營單位、分支機構）的公平市場價值，并提供相關信息的過

3、程。26. 請簡述現(xiàn)金管理存貨模型的基本假定參考答案： 現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨批量模型的基本原理來確定最佳現(xiàn)金持有量。 運用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量，基于下列假定的基礎之上： （1）           企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； （2）           企業(yè)預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測； （3） 

4、0;         現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均能通過變現(xiàn)部分證券得以補足； （4）           證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。 27. 簡述MM理論的內(nèi)容。參考答案： MM理論認為，在完美資本市場中，企業(yè)的總價值等于企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流量的市場價值，它不受企業(yè)資本結構選擇的影響。在考慮稅收因素后，MM認為由于債務的利息可以在企業(yè)所得稅扣除

5、，故利息具有抵稅作用，可以減少企業(yè)的所得稅，因此，債務資本越大，債務利息的抵稅作用會越大，進而企業(yè)價值越大。所以，在這種情況下，企業(yè)應盡可能多地籌集債務資本，當債務資本達到100%時，企業(yè)價值最大。 28. 什么是可持續(xù)增長率，可持續(xù)增長率有哪些基本前提？參考答案： 可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。此處經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率，而財務政策指的是股利支付率和資本結構。 可持續(xù)增長率的基本前提具體有：公司目前的資本結構不變；目前的股利支付率是目標支付率，保持不變；不打算發(fā)售新股；銷售凈利率維持當前水平，并且可以涵蓋負債的

6、利息；資產(chǎn)周轉率維持現(xiàn)在的水平不變。 29. U企業(yè)全年耗用X材料490000千克，該材料單價30元，單位存儲成本為8元，每次訂貨成本400元，請確定其經(jīng)濟訂貨批量、經(jīng)濟訂貨量占用資金、全年最佳訂貨次數(shù)以及相關總成本。參考答案： 經(jīng)濟訂貨批量：經(jīng)濟訂貨量占用資金：全年最佳訂貨次數(shù)：與批量有關的存貨總成本：30. 某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1），按每股20元發(fā)行新股（方案2），公司

7、適用所得稅率25%。 要求： （1） 計算兩個方案的每股收益； （2） 計算兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤； （3） 當公司息稅前利潤為410萬元時，選擇較優(yōu)的籌資方案。參考答案： 方案一：凈利潤=（200-400´10%-500´12%）´（1-25%）=75（萬元）每股收益=75/100=0.75（元）方案二：凈利潤=（200-400´10%）´（1-25%）=120（萬元）增加的新股數(shù)=500/20=25(萬股) 每股收益=120/（100+25）=0.96（元）設兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤為EBIT，則：（E

8、BIT-400´10%-500´12%）´（1-25%）¸100=（EBIT-400´10%）´（1-25%）¸（100+25）解得EBIT=340（萬元）即兩個方案的每股收益無差別點對應的息稅前利潤為340萬元。（3） 當公司息稅前利潤為410萬元時，結合每股收益-息稅前利潤圖可知，債務籌資的每股收益更大，因此吃食應該選擇方案一，即按12%的利率發(fā)行債券500萬元。本次作業(yè)是本門課程本學期的第2次作業(yè)，注釋如下：（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。

9、)三、主觀題(共10道小題)21. 名詞解釋：靜態(tài)投資回收期-參考答案：靜態(tài)投資回收期，簡稱為投資回收期，是指項目實施中通過凈現(xiàn)金流入量收回全部原始總投資所需要的時間，反映了項目投資回收的能力，它代表收回投資所需要的年限。22. 名詞解釋：吸收直接投資-參考答案：吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家投資、其他企業(yè)、個人和外商等主體直接投入的資金。23. 名詞解釋：資本成本-參考答案：資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，它是一種投資資本的機會成本。24. 名詞解釋：財務預算-參考答案： 財務預算主要反映企業(yè)預算期現(xiàn)金收支經(jīng)營成果和財務狀況的各項

10、預算，包括：現(xiàn)金預算預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表。財務預算是依據(jù)業(yè)務預算和專門決策預算而編制的，是企業(yè)全面預算體系的一個重要組成部分，是整個預算體系的主體。25. 名詞解釋：因素分析法-參考答案：因素分析法是根據(jù)分析指標與其驅動因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標的影響方向及程度的分析方法。26. 什么是風險調整貼現(xiàn)率法？調整貼現(xiàn)率的方法有哪兩種？參考答案： 風險調整折現(xiàn)率法主要是通過利用一個隨項目風險大小的變化而調整的貼現(xiàn)率來代替本章第四節(jié)中根據(jù)加權資本成本來確定的貼現(xiàn)率來進行項目的可行性分析。 調整貼現(xiàn)率的方法有： （1）    

11、;       利用資本資產(chǎn)定價模型來調整折現(xiàn)率； （2）           利用投資項目的風險等級來調整折現(xiàn)率 27. 企業(yè)價值評價的用途是什么？參考答案： 企業(yè)價值評價的用途是 （1）用于投資分析，提供決策依據(jù) （2）用于并購分析，推動戰(zhàn)略重組 （3）用于價值管理，實現(xiàn)理財目標 28. 股票賬面價值、市場價值和內(nèi)在價值有什么不同？參考答案： 這三種價值有明顯的區(qū)別：股票賬面價值是指每一股普通股所擁有的公司賬面資

12、產(chǎn)凈值，市場價值指的是股票在股票交易市場上轉讓時的價格，而內(nèi)在價值是指由公司的未來收益所決定的股票價值，是將股票所帶來的未來收益按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)之后計算出的現(xiàn)值之和。 29. 現(xiàn)在某公司預投資于一向固定資產(chǎn)，項目建設期為2年，建設期內(nèi)每年年初分別投入100萬元，第二年年末完工時投入營運資金50萬，請計算該項目建設期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量。參考答案： 項目的初始現(xiàn)金流量計算如下： 因為沒有現(xiàn)金流入，所以有：30. 東大公司為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機器，該機器的市價為300萬元，租期為10年，租賃期滿設備歸東大公司，租賃公司要求的報酬率為12%。 要求 （1）如果租金每年年初

13、等額支付，則每期租金為多少？ （2）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少？參考答案： （1）       如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：（2）      如果租金每年年末等額支付，則每期租金：本次作業(yè)是本門課程本學期的第3次作業(yè)，注釋如下：（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。)三、主觀題(共10道小題)21. 名詞解釋：財務管理-參考答案： 財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務

14、關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的一項價值管理工作。22. 名詞解釋：因素分析法-參考答案： 因素分析法是根據(jù)分析指標與其驅動因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標的影響方向及程度的分析方法。23. 名詞解釋：財務報表分析-參考答案： 財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未來發(fā)展趨勢，從而為企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提供財務信息。 24. 名詞解釋：權益資本-參考答案： 股權籌資形成企業(yè)的股權資金，也稱之

15、為權益資本，是企業(yè)所有者投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的自有資金，是企業(yè)獨立地開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質條件。企業(yè)權益資本的籌集方式主要是吸收直接投資、發(fā)行股票和企業(yè)保留盈余等。25. 名詞解釋：固定股利支付率政策-參考答案： 固定股利支付率政策是指公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化而變化。26. 請簡述現(xiàn)金管理存貨模型的基本假定。參考答案： 現(xiàn)金持有量的存貨模型又稱鮑曼模型，它根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨批量模型的基本原理來確定最佳現(xiàn)金持有量。 運用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量，基于下列假定

16、的基礎之上： (1)企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； (2)企業(yè)預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測； (3)現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當現(xiàn)金余額降至零時，均能通過變現(xiàn)部分證券得以補足； (4)證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。 27. 簡述權衡理論的內(nèi)容參考答案： 權衡理論認為債務籌資既有好處同時也有壞處，債務資本除帶來利息抵稅的作用外，如果大量使用債務，還會使導致企業(yè)陷入財務困境，出現(xiàn)財務危機甚至破產(chǎn)。因此，權衡理論強調在考慮債務利息抵稅好處的同時也要考慮帶債務帶給企業(yè)的財務困境成本，企業(yè)在決策資本結構時，需要在利息抵稅和財務困

17、境成本兩者中進行權衡。  28. 我國公司法規(guī)定的公司利潤分配順序是怎樣的？參考答案： 按照我國公司法的有關規(guī)定，公司應當按照以下順序進行利潤分配：用稅前利潤彌補以前年度虧損，但不得超過稅法規(guī)定的彌補期限；繳納所得稅；用稅后利潤彌補未彌補完的以前年度虧損；提取法定公積金；提取任意公積金；向投資者分配利潤。 29. 某公司2010年末資產(chǎn)負債表如下表所示。該公司年末流動比率為2，負債與股東權益比率為0.6，存貨周轉率為10次（存貨周轉率以銷售成本和平均存貨余額為基礎計算），年初公司的存貨金額為2萬元，公司當年的銷售收入為100萬元，銷售毛利率為60%。請根據(jù)有關已知

18、的數(shù)據(jù)和資料完成下表。 某公司2010年資產(chǎn)負債表 單位：萬元    資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額貨幣資本5短期借款5應收賬款凈額？應付賬款？存貨？長期負債？固定資產(chǎn)原值60股本50累計折舊10未分配利潤？資產(chǎn)總計85負債及所有者權益總計？                            &#

19、160;            參考答案： 某公司2010年資產(chǎn)負債表 單位：萬元資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額貨幣資本5短期借款5應收賬款凈額24應付賬款12.5存貨6長期負債14.375固定資產(chǎn)原值60股本50累計折舊10未分配利潤3.125資產(chǎn)總計85負債及所有者權益總計85【解析】本題是對企業(yè)償債能力、營運能力的綜合考核。30. A公司股票的貝塔系數(shù)為2.0，無風險利率為6%，平均股票的必要報酬率為10%。 要求：（1）若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報酬率一直

20、不變，股利成長率為4%，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？（2）若股票未來三年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第4年起轉為正常增長，增長率為6%，同時貝塔系數(shù)變?yōu)?.5，其他條件不變，則該股票的價值為多少？（3）若目前的股價為25元，預計股票未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利額為1.5元，從第4年起轉為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的投資收益率為多少？（提示：介于12%和14%之間）參考答案： （1）15元（2）2137元（3）此時該股票的投資收益率為12.27%【解析】本題主要考核了股票價值的計算和股票期望收益率的計算，很有綜合性。（1）投資人要求的必要報

21、酬率6%2.0×（10%6%）14%股票價值1.5/（14%4%）15（元）（2）目前投資人要求的必要報酬率14%但從第4年起投資人要求的必要報酬率6%1.5×（10%6%）12%股票價值1.5×（P/A，14%，3）1.5×（16%）/（12%6%）×（P/F，14%，3）1.5×2.321626.5×0.6753.482417.887521.37（元）（3）設投資收益率為r，則251.5×（P/F，r，1）1.5×（110%）×（P/F，r，2）1.5×（110%）×（1

22、6%）/（r6%）×（P/F，r，2）即：251.5×（P/F，r，1）1.65×（P/F，r，2）1.749/（r6%）×（P/F，r，2）251.5×（P/F，r，1）1.651.749/（r6%）×（P/F，r，2）當r12%時，1.5×（P/F，r，1）1.651.749/（r6%）×（P/F，r，2）25.89（元）當r14%時，1.5×（P/F，r，1）1.651.749/（r6%）×（P/F，r，2）19.41（元）最后利用內(nèi)插法可知：（25.8925）/（25.8919.41）（

23、12%r）/（12%14%）解得：r12.27%本次作業(yè)是本門課程本學期的第4次作業(yè)，注釋如下：（注意：若有主觀題目，請按照題目，離線完成，完成后紙質上交學習中心，記錄成績。在線只需提交客觀題答案。)三、主觀題(共10道小題)21. 名詞解釋：營運資金-參考答案： 營運資金的墊付是指在一個完整的項目投資過程中，為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉而發(fā)生的營運資金，又稱為營運資金投資。22. 名詞解釋：銷售百分比法-參考答案： 銷售百分比法是從銷售的角度來預測企業(yè)未來融資需求，以確定融資計劃，改善投資環(huán)境，加強應變能力的一種常用的方法。財務預測銷售百分比法，首先假設資產(chǎn)負債和費用與銷售收入

24、存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預計資產(chǎn)負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求。23. 名詞解釋：周轉信貸協(xié)定-參考答案：周轉信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。24. 名詞解釋：經(jīng)營杠桿-參考答案： 經(jīng)營杠桿是指由于經(jīng)營中固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動的杠桿效應。25. 名詞解釋：財務報表分析-參考答案： 財務報表分析是根據(jù)企業(yè)財務報表和其他相關資料，運用一定的定性分析和定量分析方法，對企業(yè)過去的財務狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展前景進行剖析和評價，以期揭示企業(yè)經(jīng)營活動的未來發(fā)展趨勢，從而為

25、企業(yè)提高管理水平、優(yōu)化決策和實現(xiàn)增值提供財務信息。 26. 股票分割會產(chǎn)生什么作用?參考答案： 股票分割主要產(chǎn)生兩種作用，一種作用是，降低股票價格。股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金量減少，從而吸引更多的投資者。；另一種作用是，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正在發(fā)展之中”的印象，這種有利信息會對公司有所幫助。27. 發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點是什么？參考答案： 普通股籌資的優(yōu)點（1）普通股籌資沒有固定的股利負擔，風險小。（2）普通股籌資具有永久性，沒有固定的到期日，不需償還股本（3）增強公司的實力，同時增強公司的信譽。普

26、通股籌資的缺點（1）普通股籌資容易引起股權稀釋。（2）普通股籌資的資本成本較高。（3）普通股籌集資金可能導致股價下跌。28. 債券的到期收益率和票面利率有什么不同？參考答案： 兩者的區(qū)別在于：到期收益率是債券按當前市場價格購買并持有至到期日所能獲得的期望收益率，這個收益率是指按復利計算的收益率，它是使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率；而債券票面利率是指債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，又稱為名義利率。 29. 某公司上年實現(xiàn)凈利潤180萬元，分配的股利為108萬元。本年實現(xiàn)的凈利潤為200萬元，年初未分配利潤為600萬元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。 要求：計算并回答下列互不關聯(lián)的問題：（1）預計明年需要增加投資資本300萬元。公司的目標資本結構為權益資本占55%，債務資本占45%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？（2）公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多