當(dāng)前A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀

1、當(dāng)前A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀、存在的問題及發(fā)展對(duì)策摘要：基于對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀、存在問題的分析，從而使投資者更能在A股市場(chǎng)中做出對(duì)的決策和獲益。本文主要先從A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀在談到存在的問題，重點(diǎn)突出了針對(duì)這些問題的對(duì)策。關(guān)鍵字：A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀，存在的問題，發(fā)展對(duì)策 一、A股市場(chǎng)的簡述股市是股票市場(chǎng)的簡稱, 也稱為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng), 是股票發(fā)行和流通的場(chǎng)所, 也可以說是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。一般地講, 股票市場(chǎng)可以分為一、二級(jí), 一級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票發(fā)行市場(chǎng), 二級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票交易市場(chǎng)。我的A 股市場(chǎng)發(fā)展比較晚, 是從一個(gè)地方性的股市發(fā)展成為一個(gè)全國性的股市。在1990 年12 月正

2、式營業(yè)時(shí), 上市的股票數(shù)量只有為數(shù)很少的幾只, 其規(guī)模很小, 且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股。后來經(jīng)過25 年的風(fēng)風(fēng)雨雨, 我國股票市場(chǎng)取得了長足的發(fā)展, 發(fā)展到今, 滬深A(yù) 股已有1500 多支,每天的成交總金額量可高達(dá)1000 多億人民幣。不管在市場(chǎng)容量還是在資金融通方面, 我國股票市場(chǎng)已經(jīng)初具形態(tài)。二、A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀（一）、當(dāng)前國家對(duì)A股市場(chǎng)的政策 政策是國家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)國家進(jìn)行管理和控制的活動(dòng)，它體現(xiàn)著國家與其有關(guān)各方面的關(guān)系。投資者對(duì)國家的政策的變化，必須給以密切的關(guān)注，關(guān)心政策變動(dòng)，適時(shí)作出買出和賣出的決策。1、 我國對(duì)A股市場(chǎng)施行財(cái)政政策財(cái)政政策是指國家根據(jù)一定

3、時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。當(dāng)股市比較低靡，國家會(huì)采取積極的財(cái)政方針，從而股價(jià)就會(huì)上漲。相反當(dāng)股市高漲，國家會(huì)采取消極的財(cái)政政策，緊縮財(cái)政，股價(jià)會(huì)受政策的影響從而下跌。作為投資者要時(shí)刻關(guān)注財(cái)政政策，當(dāng)國家采取不同的政策時(shí)，我們可以及時(shí)的改變投資策略。A股起色需借力財(cái)政政策。利用積極財(cái)政政策保增長的同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)必然是“有保有控”。結(jié)構(gòu)調(diào)整受資金、技術(shù)、人才等多種因素的制約，調(diào)整到位非朝夕之事，因此A股市場(chǎng)普漲的局面難以出現(xiàn)，但市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)隨政策重心的轉(zhuǎn)移而變化，板塊輪動(dòng)性加強(qiáng)。這決定了震蕩行情是A股市場(chǎng)相當(dāng)一

4、段時(shí)間內(nèi)的主旋律。參考：何誠穎國信證券總裁助理兼研發(fā)部總經(jīng)理。2、我國對(duì)A股市場(chǎng)施行貨幣政策 貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。一般來說，緊縮性的貨幣政策會(huì)使股市走弱，而擴(kuò)張性的則會(huì)使股市走強(qiáng)。原因如下：如果是數(shù)量型的緊縮性政策，則會(huì)使貨幣供給減少，可用于投機(jī)性的資金，即這里認(rèn)為是用于購買股票的資金就會(huì)減少，股票的需求降低，價(jià)格下跌。如果是價(jià)格型的緊縮性政策，則用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值法計(jì)算股票價(jià)值的方法中的貼現(xiàn)率會(huì)提高，從而使得股票價(jià)值下降。當(dāng)然，影響股市的因素有很多，宏觀經(jīng)濟(jì)政治軍事文化，中觀行業(yè)地區(qū)，微觀公司發(fā)張前景，經(jīng)營狀況以及市場(chǎng)

5、操作等等。（二）、當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資現(xiàn)狀參考文獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊作者：陳俊榮 2012年01期首先，我國基本建立了統(tǒng)一的證券投資市場(chǎng)體系。為了有效規(guī)范上市公司和股票交易行為，有關(guān)部門截至目前已經(jīng)頒布了股票發(fā)行與交易管理暫行條例、證券交易所管理暫行辦法、禁止證券欺詐行為暫行辦法、證券從業(yè)人員資格管理暫行規(guī)定以及證券法等一系列法律法規(guī)，使證券市場(chǎng)投資行為積極穩(wěn)妥地向法制化、市場(chǎng)化、規(guī)范化的方向轉(zhuǎn)軌，保證了股民的基本權(quán)利和義務(wù)。可以說，當(dāng)前我國已初步建立了統(tǒng)一的證券投資市場(chǎng)體系和監(jiān)管體系。 其次，資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表作用逐漸凸顯。經(jīng)過20 年的發(fā)展，滬、深兩市股票上市公司數(shù)量已從當(dāng)初的十幾家增加到現(xiàn)在的8

6、00 多家，幾乎囊括了國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各類行業(yè)；這就使得股票市場(chǎng)能夠有效反映國民經(jīng)濟(jì)社會(huì)整體的水平。一些大型國企的改制上市，使得有中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的股票市場(chǎng)更加地符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的好壞、宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，對(duì)有關(guān)上市公司的股價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生越來越大的影響，而上市公司股價(jià)的變動(dòng)也在一定程度上預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。 再次，為國有企業(yè)發(fā)展提供了有力支持。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的國有企業(yè)存在著政企不分、權(quán)責(zé)不明、產(chǎn)權(quán)界定不清等諸多問題，嚴(yán)重阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。而現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)，應(yīng)該建立政企分開、權(quán)責(zé)明確、產(chǎn)權(quán)清晰、自負(fù)盈虧的現(xiàn)代企業(yè)機(jī)制。可以說，股份制改革是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的有效

7、途徑。國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要收入來源，其投資應(yīng)該在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中尋找出路。發(fā)債、證券等融資方式在西方已經(jīng)是主流融資手段，能有效地緩解國企生產(chǎn)發(fā)展資金不足的矛盾，并可以減少國有企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，提高盈利水平。改制上市后的國有企業(yè)股本結(jié)構(gòu)呈多元化，產(chǎn)權(quán)明晰，將企業(yè)高層管理人員的行為置于廣大股東、職工、社會(huì)輿論的監(jiān)督之下，經(jīng)營活動(dòng)更加規(guī)范。三、A股市場(chǎng)存在的問題(一)、當(dāng)前證券市場(chǎng)存在的問題1、從投資者的角度來看有如下是個(gè)問題：參考文獻(xiàn)：2011年06月27日09:35 來源：中國證券網(wǎng) 作者：肖玉航我國證券市場(chǎng)發(fā)展了20多年，其間取得了不少的經(jīng)驗(yàn)與成功之處，但對(duì)比國際證券市場(chǎng)與當(dāng)前市場(chǎng)來看，經(jīng)研

8、究認(rèn)為，A股市場(chǎng)10大問題可謂較為突出，其不僅使得市場(chǎng)發(fā)展難以規(guī)范，同時(shí)也形成對(duì)投資者利益形成較大傷害。如果不能很好的解決，可能A股市場(chǎng)仍將因問題風(fēng)險(xiǎn)累積而中長期調(diào)整。1、長期不分紅、虧損較重的公司仍然難以真正退市，突擊保殼式的財(cái)務(wù)包裝明顯。2、在處罰國有與民營證券機(jī)構(gòu)違法違規(guī)問題上明顯不同，有失公平。3、政府行為體現(xiàn)在上市公司層面過濃，比如政府補(bǔ)貼、財(cái)務(wù)包裝等IPO情況，市場(chǎng)缺少優(yōu)勝劣汰機(jī)制。4、券商系基金與券商形成利益同盟，分倉、自持研報(bào)推薦、托盤等行為損害投資者利益的情況經(jīng)常發(fā)生。5、利益任職行為成為相關(guān)機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)的保護(hù)傘，影響惡劣。6、大型公司融資承諾失信，顯示市場(chǎng)危機(jī)累積。7、銀

9、行理財(cái)與擔(dān)保市場(chǎng)等發(fā)展迅猛、地方債務(wù)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)與外部債券風(fēng)險(xiǎn)突出，A股市場(chǎng)面臨外部資金環(huán)境的爭奪和風(fēng)險(xiǎn)演變的沖擊，證券行業(yè)可能邊緣化。8、長期負(fù)利率是一種對(duì)銀行及國有經(jīng)營的保護(hù)，低存息與高貸息難以持久；保護(hù)性與巨額再融資總是投資者買單，金融行業(yè)發(fā)展、高管收入大增，但給投資者的分紅回報(bào)較差，沒有出現(xiàn)中期分紅或年度股息率超越銀行利率的公司?？儍?yōu)的金融類股票是百姓負(fù)利率為代價(jià)的，政策息差構(gòu)成的業(yè)績與負(fù)利率不可能長期穩(wěn)定。9、個(gè)問題證券發(fā)行與上市過程中保薦加直投、研報(bào)推薦等隱性問題突出，損害投資者利益10、財(cái)務(wù)包裝、財(cái)務(wù)造假、證券發(fā)行欺詐等違法問題處罰過輕，研究發(fā)現(xiàn)不少公司存在財(cái)務(wù)造假嫌疑可能，即使管理

10、層查清出現(xiàn)問題暴露，也僅處罰數(shù)萬與數(shù)十萬不等，缺少違法違規(guī)直接退市政策；2、從經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度來看證券市場(chǎng)存在的問題參考文獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊作者：陳俊榮 2012年01期由于起步晚，且建立之初正值我國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過度時(shí)期，這就難免會(huì)產(chǎn)生發(fā)展中的問題，其中有運(yùn)行機(jī)制方面的、有市場(chǎng)體制方面的、有上市公司和經(jīng)營方面的等六個(gè)方面的問題。第一，股市運(yùn)行機(jī)制缺乏調(diào)控性監(jiān)管。從監(jiān)管部門來看，目前的證券市場(chǎng)在以一種粗放型的方式來擴(kuò)張，累進(jìn)的結(jié)構(gòu)性和制度性矛盾非常突出。由于沒有相應(yīng)的針對(duì)“規(guī)范化”市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的主動(dòng)的戰(zhàn)略性的建設(shè)方案，沒有建立流動(dòng)力提高機(jī)制。是隨著我國股市流動(dòng)性提高機(jī)制的不斷被削弱。股市的運(yùn)

11、行安全正受到嚴(yán)重威脅。第二，投資機(jī)構(gòu)者規(guī)模小。發(fā)達(dá)國家機(jī)構(gòu)投資者占絕大多數(shù)，占股票總值的80左右。第三，上市公司丑聞層出不窮。我國上市公司的業(yè)績低下，凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降趨勢(shì)，每股收益不斷降低，審計(jì)報(bào)告中出具保留意見的公司不斷增多，上市公司丑聞屢見不鮮。第四，上市公司治理結(jié)構(gòu)和獨(dú)立法人制度不完善。由于股權(quán)分置、一股獨(dú)大的現(xiàn)實(shí)，我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)，“內(nèi)部人”控制非常嚴(yán)重，這種局面既不利于公司的發(fā)展，更不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。第五，證券交易所存在股權(quán)過于集中的問題。我國證券公司的股權(quán)過于集中，大部分證券公司十大股東的持股比例接近60或以上。第六，我國股票市場(chǎng)的投機(jī)色彩過濃。這一點(diǎn)

12、主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是不法投機(jī)。我國股票市場(chǎng)上的內(nèi)幕交易，關(guān)聯(lián)交易等方式牟取暴利的違法違規(guī)現(xiàn)象大量存在，嚴(yán)重傷害了投資者的利益和投資熱情，違背了“三公”原則。二是過度投機(jī)。（二）、從A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)來論述存在的問題參考文獻(xiàn); 程 健,中南大學(xué)商學(xué)院金融系; 湖南, 長沙, 410083我國內(nèi)陸A 股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問題, 突出地表現(xiàn)在以下幾個(gè)主要的方面:( 1) 流通和非流通股本結(jié)構(gòu)的不合理, 其比例大概是7: 3。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展, 資本市場(chǎng)擴(kuò)大, 已經(jīng)不適合這個(gè)股本分配結(jié)構(gòu)了, 這種結(jié)構(gòu)阻礙限制了市場(chǎng)上資金的自由分配及流動(dòng), 不利用最大限度的融資; ( 2) 融資主體及對(duì)象結(jié)構(gòu)單一。首先, 股

13、權(quán)劃分不合理, 國有企業(yè)控股比例過大, 私營和民營上市股市股權(quán)過小, 致使資金流通比較緩慢, 不靈活。其次, 投資對(duì)象主要是散戶, 機(jī)構(gòu)投資就成熟金融市場(chǎng)而言相對(duì)過小, 且散戶的實(shí)力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和投資水平過低。最后, 由于內(nèi)陸A 股市場(chǎng)相對(duì)封閉性, 導(dǎo)致國際金融機(jī)構(gòu)或流通資金投資過少, 很大程度上失去國際外圍金融這個(gè)大市場(chǎng); ( 3) 上市公司性質(zhì)分類結(jié)構(gòu)不平衡。大盤藍(lán)籌股單一, 不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。跟國外成熟股市相比, 我國內(nèi)陸股市缺乏真正意義上的績優(yōu)紅籌, 業(yè)績泡沫, 題材單一, 嚴(yán)重制約了金融市場(chǎng)的活躍和資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展; ( 4) 股市板塊結(jié)構(gòu)不夠完善, 概念板塊分類結(jié)構(gòu)比較粗糙。各板

14、塊之間所占市場(chǎng)權(quán)重比例嚴(yán)重不協(xié)調(diào), 主要集中在金融, 地產(chǎn), 電信, 煤炭等領(lǐng)域。嚴(yán)重壓制了其它中小板塊的融資市場(chǎng)。四、針對(duì)存在的問題，采用的發(fā)展對(duì)策(一)、針對(duì)證券市場(chǎng)的十大問題采用的對(duì)策1、深刻認(rèn)識(shí)發(fā)展證券市場(chǎng)對(duì)我國現(xiàn)階段所具有的特殊作用和意義。2、應(yīng)給以證券市場(chǎng)應(yīng)有的功能定位。我國的證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)其起因是為了給股份制改組過程中的企業(yè)籌集資金, 推動(dòng)更多的居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為政府和企業(yè)的投資來源。但如果證券市場(chǎng)的籌資功能被人為夸大了, 就會(huì)淡化證券市場(chǎng)更重要的功能。3、加強(qiáng)宏觀調(diào)控, 減少不必要的政府行政干預(yù)。證券市場(chǎng)的發(fā)展要充分考慮我國的基本國情和企業(yè)的實(shí)際需要, 既要適當(dāng)發(fā)展股票等證

15、券市場(chǎng), 也應(yīng)該發(fā)展中長期信貸市場(chǎng), 處理好直接融資與間接融資的關(guān)系, 使其保持適度、均衡發(fā)展。4、加強(qiáng)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管, 保證證券市場(chǎng)健康、有序發(fā)展。要加強(qiáng)對(duì)上市公司的管理,規(guī)范其資本運(yùn)作和信息披露行為, 堅(jiān)決打擊上市公司的弄虛作假行為, 切實(shí)維護(hù)全體投資人的利益。5、更新觀念，重新認(rèn)識(shí)證券投資市場(chǎng)的地位和作用。6、改革現(xiàn)行股票發(fā)行制度，盡快解決國有股、法人股上市流通問題。7、抑制投機(jī)行為，積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者8、逐步完善政策法規(guī)，提高市場(chǎng)透明度，加大監(jiān)管力度。參考文獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊作者：陳俊榮 2012年01期（二）、針對(duì)A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性問題采用的對(duì)策參考文獻(xiàn); 程 健,中南大學(xué)商學(xué)院金融系; 湖南

16、, 長沙, 4100831. 精心篩選和確定重點(diǎn)扶持的產(chǎn)品和重點(diǎn)財(cái)源建設(shè)項(xiàng)目,加大財(cái)政政策支持力度。對(duì)有市場(chǎng)、利稅含量高、管理基礎(chǔ)好的重點(diǎn)扶持的產(chǎn)品和財(cái)源建設(shè)項(xiàng)目, 繼續(xù)加大財(cái)政政策支持, 啟動(dòng)工業(yè)企業(yè)的設(shè)備投資和技術(shù)改造。2. 介入風(fēng)險(xiǎn)投資, 加大對(duì)高新技術(shù)投入的力度。風(fēng)險(xiǎn)投資被人們譽(yù)為/ 經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)0 。財(cái)政支持高科技風(fēng)險(xiǎn)投資的主要方式包括: 一是通過財(cái)政適當(dāng)投入, 創(chuàng)建高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心, 創(chuàng)造局部優(yōu)化環(huán)境, 為高新技術(shù)企業(yè)提供綜合服務(wù); 二是集中財(cái)政科技資金和高新技術(shù)引導(dǎo)資金大力支持高新技術(shù)項(xiàng)目; 三是通過適度的財(cái)政資金引導(dǎo), 提高民間風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)投資

17、的積極性; 四是采取財(cái)政全額貼息或部分貼息的方式為風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找銀行貸款提供支持。3. 調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu), 疏通儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道, 拓寬地方企業(yè)融資渠道。改革開放以來, 居民一直是資金結(jié)余者, 而且結(jié)余額越來越高。其原因: 一是社會(huì)保障制度不健全, 居民儲(chǔ)蓄以備未來生活保障預(yù)期的影響; 二是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢。因此, 財(cái)政在這方面應(yīng)有所作為4. 允許和鼓勵(lì)地方工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)加速折舊, 多渠道、多方式籌集中小企業(yè)改革成本。一方面, 允許和鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)加速折舊, 促進(jìn)其盡快完成經(jīng)濟(jì)壽命周期, 并讓其提完折舊的固定資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)交易市場(chǎng)進(jìn)行拍賣、租賃等, 以滿足企業(yè)設(shè)備更新和安置

18、下崗職工和富余人員的需要。另一方面, 對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)可采取存量轉(zhuǎn)讓、長期租賃( 30 年至50 年) 和股份重組等方式來加大改革力度, 為私人資本直接投資企業(yè)開辟多種渠道。從財(cái)政在這方面不是直接去操作如何轉(zhuǎn)讓重組, 而主要是籌集改革成本。5. 改善民營經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營環(huán)境, 加大對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的扶持力度。民營經(jīng)濟(jì)是地方工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)亮點(diǎn)。但大部分地方民營經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展水平不高, 還普遍存在著/ 小、低、散0 的特點(diǎn),管理家族化、融資困難等問題比較突出, 因此政府財(cái)政部門應(yīng)從以下幾方面扶持民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展: 一是對(duì)民營經(jīng)濟(jì)可比照國有工業(yè)經(jīng)濟(jì)的模式, 實(shí)行優(yōu)惠的財(cái)政政策; 二是支持民營經(jīng)濟(jì)拓寬融資渠道, 探索建立方式靈活、接近基層、容易與民營企業(yè)建立信任關(guān)系的民間銀行和合作金融組織; 三是鼓勵(lì)和支持民營經(jīng)濟(jì)參與國有