銀行從業(yè)資格考試《個(gè)人理財(cái)》

1、第三章金融市場(chǎng)和其他投資市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)概述1. 金融市場(chǎng)概念金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其交易機(jī)制的總和。它包括如下三層含義：（1）它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無(wú)形的“場(chǎng)所”；（2）它反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系；（3）它包含了金融資產(chǎn)的交易機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格） 機(jī)制。2. 金融市場(chǎng)特點(diǎn)（1） 市場(chǎng)商品的特殊性。金融市場(chǎng)交易的對(duì)象是貨幣、資金以及其他金融工具 。（2）市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。利率作為貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，不同市 場(chǎng)的利率水平將趨于一致。（3）市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性。在金融市場(chǎng)上，金融工

2、具的交易是通過(guò)一些專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實(shí)現(xiàn)的， 通常有固定的交易場(chǎng)所和無(wú)形的交易平臺(tái)。（4）交易主體角色的可變性。在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)交易主體角色并非固定。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)通常 是資金的短缺方，往往是資金的需求者；家庭或個(gè)人通常是資金的富余方，往往是資金的供應(yīng)者。企業(yè) 資金也有閑置的時(shí)候，這時(shí)它就成了資金的供應(yīng)者，而家庭或個(gè)人也可能成為資金的需求者。3. 金融市場(chǎng)構(gòu)成要素：金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素包括 主體、客體和中介。（1）金融市場(chǎng)的主體。參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī) 構(gòu)、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。 企業(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金供給者和需求者。 政府及政

3、府機(jī)構(gòu)。政府參與金融市場(chǎng)，主要是通過(guò)發(fā)行各種債券籌集資金。為了防止通貨膨脹，各國(guó)一般都禁止政府直接向中央銀行透支，因此，利用金融市場(chǎng)發(fā)行債券， 就成為政府重要的資金來(lái)源。 中央銀行。與其他市場(chǎng)參與者不同，中央銀行參與金融市場(chǎng)的主要目的不是為了籌措資金獲利， 而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定物價(jià)。 金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。 居民個(gè)人。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者 。居民將手中的閑置資金投入金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)資金的保值和增值。 居民有時(shí)也是資金的需求者，居民購(gòu)買高檔耐用消費(fèi)品，或個(gè)體經(jīng)

4、營(yíng)者為了資金周轉(zhuǎn)等目的，也會(huì)到金融市場(chǎng)上籌集資金。（2）金融市場(chǎng)的客體。金融市場(chǎng)的客體是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，即金融工具，包括同業(yè)拆借、票 據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。（3）金融市場(chǎng)的中介。在資金融通過(guò)程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起著媒介或橋梁 的作用。金融市場(chǎng)的中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。 交易中介。交易中介通過(guò)市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價(jià)證券承銷 人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。 服務(wù)中介。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu)，但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師 事務(wù)所、投資顧問(wèn)咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。【例題單選題】下

5、列屬于交易中介的是（）。A.會(huì)計(jì)師事務(wù)所B.律師事務(wù)所C.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)D.有價(jià)證券承銷人正確答案D答案解析交易中介通過(guò)市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。二、金融市場(chǎng)的功能和分類就理財(cái)業(yè)務(wù)而言，金融市場(chǎng)是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)。（一）金融市場(chǎng)功能金融市場(chǎng)的功能可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來(lái)考察。1. 微觀經(jīng)濟(jì)功能（1）集聚功能。金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。（2）財(cái)富功能。金融市場(chǎng)上銷售的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的途 徑。（3）避險(xiǎn)功能。金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供

6、了防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收入風(fēng)險(xiǎn)的手段。金融市場(chǎng)為市場(chǎng) 參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單；二是金融市場(chǎng)提供套期保值、 組合投資的條件和機(jī)會(huì)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。（4）交易功能。借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。 便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易成本，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。2. 宏觀經(jīng)濟(jì)功能（1）資源配置功能。金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從利用效率低的部門轉(zhuǎn)移到利用效率高的部門，使社會(huì) 經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。（2）調(diào)節(jié)功能。調(diào)節(jié)功能是指金融市

7、場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，包括金融市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)和政府 實(shí)施的主動(dòng)調(diào)節(jié)。在金融市場(chǎng)大量的投融資活動(dòng)中，投資者追求經(jīng)濟(jì)利益，謹(jǐn)慎選擇投資對(duì)象。金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的資本集聚功能和引導(dǎo)資本合理配置的機(jī)制，首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此外，政府運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)和公開市場(chǎng)操作等貨幣政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì) 實(shí)施調(diào)控。（3）反映功能。金融市場(chǎng)常被看做國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣度指 標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。（二）金融市場(chǎng)分類金融市場(chǎng)是由許多子市場(chǎng)構(gòu)成的龐大市場(chǎng)體系，主要分為以下幾類。1. 按金融交易場(chǎng)所分類：按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所，金融市場(chǎng)劃分為有形市場(chǎng)和

8、無(wú)形市場(chǎng)。2. 按金融工具發(fā)行和流通特征分類：金融市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)，又稱流通市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。第三市場(chǎng)是指證券在交易所上市，在場(chǎng)外市場(chǎng)通過(guò)交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。相對(duì)于交易所交易來(lái)說(shuō)，它具有限制少、成本低的優(yōu)點(diǎn)。第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)，中間沒(méi)有經(jīng)紀(jì)人的介入。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來(lái)越大，他們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀(jì)人直接交易， 以降低成本。3

9、. 按照交易標(biāo)的物分類：按照交易標(biāo)的物的不同，金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金及其他投資品市場(chǎng)。（1）貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱短期資金市場(chǎng)，是指專門融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)（包 括一年）的有價(jià)證券市場(chǎng)。（2）資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期（一年以上）資本融通和交易的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、中 長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和證券投資基金市場(chǎng)。（3）金融衍生品市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生品為交易對(duì)象的市場(chǎng)，可劃分為期貨市場(chǎng)、 期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。（4）外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與，通過(guò)中介機(jī) 構(gòu)或電信系統(tǒng)聯(lián)結(jié)，以

10、各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。（5）保險(xiǎn)市場(chǎng)。保險(xiǎn)是對(duì)因意外災(zāi)害事故所造成的財(cái)產(chǎn)損失和人身傷害所提供的補(bǔ)償。保險(xiǎn)市場(chǎng) 以保險(xiǎn)商品的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象，是一種特殊形式的金融市場(chǎng)。（6）黃金及其他投資品市場(chǎng)。其他分類：現(xiàn)貨期貨、國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)等。三、金融市場(chǎng)的發(fā)展（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化相互促進(jìn)，推動(dòng)了金融市場(chǎng)國(guó)際化的快速發(fā)展。而全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)性、不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)的傳染性， 促使各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)國(guó)際問(wèn)的合作與協(xié)調(diào)，規(guī)范和統(tǒng)一金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)。1. 全球資本流動(dòng)日益自由化，金融市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)；2. 全球金融市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則逐步趨同；3. 全球金融市場(chǎng)交易方式逐步融

11、合，清算方式趨于統(tǒng)一；4. 全球衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展。（二）中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展1. 金融市場(chǎng)體系基本形成2. 金融市場(chǎng)功能不斷深化隨著金融市場(chǎng)體系的逐漸形成，我國(guó)金融市場(chǎng)功能不斷深化。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）金融市場(chǎng)的寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具逐漸豐富。（2）金融市場(chǎng)的厚度逐漸增加，金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資源配置能力顯著提高。（3）金融市場(chǎng)主體參與程度不斷提高，參與形式更為多樣化。3. 金融市場(chǎng)基本制度建設(shè)日益完善首先是金融市場(chǎng)法律制度逐步建立與完善，中華人民共和國(guó)證券法、中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法等一系列金融法律清晰界定了市場(chǎng)各方的權(quán)責(zé)關(guān)系，各個(gè)監(jiān)管部門陸續(xù)制定和發(fā)布了一系列金融市場(chǎng)規(guī)章和

12、規(guī)范性文件。其次是金融市場(chǎng)監(jiān)管體系逐漸形成，形成了以人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等市場(chǎng)監(jiān)管部門 分工合作、溝通協(xié)調(diào)，較為完整的金融市場(chǎng)監(jiān)管架構(gòu)。另外，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)也取得較大成果，尤其是近年來(lái)，為適應(yīng)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，我國(guó)對(duì)市 場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行了不斷改進(jìn)和持續(xù)升級(jí)。4. 金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷提高四、貨幣市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)概述1. 貨幣市場(chǎng)的定義貨幣市場(chǎng)工具包括政府發(fā)行的短期政府債券、 商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單以及貨幣市場(chǎng)共同 基金等。這些交易工具可以隨時(shí)在市場(chǎng)上出售變現(xiàn)， 從這個(gè)意義上說(shuō)，它們常常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng) 性二級(jí)準(zhǔn)備，故被稱為準(zhǔn)貨幣，而融通短期資金的市場(chǎng)也被稱為貨幣市

13、場(chǎng)。2. 貨幣市場(chǎng)的特征（1）低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。貨幣市場(chǎng)是一種債務(wù)工具的交易市場(chǎng)，相對(duì)于以股權(quán)交易為對(duì)象的資本市 場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)具有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的特征。（2）期限短、流動(dòng)性高。貨幣市場(chǎng)是短期資金的融通市場(chǎng)，資金融通期限通常在一年以內(nèi)。（3）交易量大。相對(duì)于居民和中小機(jī)構(gòu)的借款和儲(chǔ)蓄的零售市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易量很大，在 某種意義上可以稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。（二）貨幣市場(chǎng)的組成1. 同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借指銀行等金融機(jī)構(gòu)之間相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制分為兩種：一種是由拆借雙方當(dāng)事人協(xié)定，這種機(jī)制下形成的利率主要取決于拆借雙方拆借資金愿望的強(qiáng)烈程度

14、，利率彈性較大；另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商，通過(guò)公開競(jìng)價(jià)確定，這種機(jī)制下形成的利率主要取決于市場(chǎng)拆借資金的供求狀況，利率彈性較小。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，最典型的、最有代表性的同業(yè)拆借利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR），它是浮動(dòng)利率融資工具的發(fā)行依據(jù)和參照。2. 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、禾悴敏感、信用度高等特點(diǎn)。商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括發(fā)行者、投資者和銷售商。3. 銀行承兌匯票市場(chǎng)銀行承兌匯票市場(chǎng)是以銀行承兌匯票為交易對(duì)象的市場(chǎng)，銀行對(duì)未到期的商業(yè)匯票予以承兌（承諾兌現(xiàn)付款），以自己的信用為擔(dān)保，成

15、為票據(jù)的第一債務(wù)人，出票人只負(fù)第二責(zé)任。銀行承兌匯票特點(diǎn)：（1 ）安全性高、信用度好。（2）靈活性好。4. 回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)是通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng)。回購(gòu)是指在出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原價(jià)或約定價(jià)格購(gòu)回所賣 證券，從而獲得即時(shí)可用資金的一種交易行為。 從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種以證券為抵押品的抵押貸 款。5. 短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券是政府作為債務(wù)人，承諾一年內(nèi)債務(wù)到期時(shí)償還本息的有價(jià)證券。短期政府債券市場(chǎng)是以發(fā)行和流通短期政府債券所形成的市場(chǎng)，通常將其稱為國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。短期政府債券具有違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低和收入免稅的特點(diǎn)。6.

16、 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣的場(chǎng)所。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。最早由花旗銀行開發(fā)的，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)主要有：不記名；金額較大；面值都是十萬(wàn)二十萬(wàn)美元以上；利 率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般比同期限的定期存款的利率高；不能提前支取，但是可以在二級(jí)市 場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。（三）貨幣市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用不同貨幣市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)不同。貨幣市場(chǎng)基金、人民幣理財(cái)產(chǎn)品以及信托產(chǎn)品安全性較高，收益穩(wěn)定，適合投資者投資。其中貨幣市場(chǎng)基金由于具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，收益高于同期銀行定期存款，是 銀行儲(chǔ)蓄的良好替代品

17、；人民幣理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品投資期限固定，收益穩(wěn)定，適合有較大數(shù)額閑置資 金的投資者購(gòu)買。投資者購(gòu)買時(shí)，可根據(jù)產(chǎn)品各自的特點(diǎn)，選擇適合自己的理財(cái)組合，在確保安全性、 流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得投資收益的最大化。【例題單選題】下列不屬于貨幣市場(chǎng)交易工具的是（）。A.短期政府債券B.中長(zhǎng)期債券C.商業(yè)票據(jù)D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單正確答案B五、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是籌集長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所，交易對(duì)象主要包括股票、債券和證券投資基金，這里主要對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)進(jìn)行介紹。（一）股票市場(chǎng)1. 股票市場(chǎng)概述（1）股票的定義股票是由股份公司發(fā)行的、表明投資者投資份額及其權(quán)利和義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種能夠給持有者帶來(lái)收益的有價(jià)證券

18、，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。股票是一種權(quán)益性工具，因此，股票市場(chǎng)又被稱 為權(quán)益市場(chǎng)。（2）股票的分類根據(jù)股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小不同，股票分為普通股股票和優(yōu)先股股票 。按票面是否記載投資者姓名，股票分為記名股票和無(wú)記名股票。按投資主體的性質(zhì)，股票分為 國(guó)家股、法人股和社會(huì)公眾股 。與其他國(guó)家股票市場(chǎng)不同，在我國(guó)上市公司的股票中，按照股票是否流動(dòng)可將其分為流通股及非流通股兩大類。其中，流通股股票是指在上海證券交易所、深圳證券交易所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQNET上流通的股票。非流通股股票主要是指在上市公司的股票中，暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股。隨著我國(guó)股份制改革的深入、股票市場(chǎng)的成熟和發(fā)

19、展，這一部分股票將逐步實(shí)現(xiàn)上市流通。根據(jù)我國(guó)特殊國(guó)情，我國(guó)上市公司股票還可分為A股、B股、H股、N股、S股等。A股即人民幣普通股，是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含港澳臺(tái)投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的 普通股股票。B股是以人民幣標(biāo)明通面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在上海和深圳兩個(gè)證券交易所上市交易 的股票。目前，我國(guó) B股股票約有106只。H股、N股、s股等為境外上市股票，其中，H股為在香港上市的股票，N股為在紐約上市的股票，S股為在新加坡上市的股票。2. 股票市場(chǎng)交易機(jī)制（1）股票的發(fā)行與交易股票發(fā)行市場(chǎng)又被稱為股票的一級(jí)市場(chǎng)，是股票發(fā)行者為擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)資本，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序

20、，向投資者出售新股票所形成的市場(chǎng)。股票的出售通過(guò)股票承銷商（證券公司）進(jìn)行。證券交易遵循時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的原則。時(shí)間優(yōu)先的原則是指在買和賣的報(bào)價(jià)相同時(shí)，在時(shí)間序列上，按報(bào)價(jià)先后順序依次成交。價(jià)格優(yōu)先原則是指價(jià)格最高的買方報(bào)價(jià)與價(jià)格最低的賣方報(bào)價(jià)優(yōu)先于 其他一切報(bào)價(jià)而成交。（2）股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是用來(lái)衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對(duì)于基期一組股票價(jià)格的變動(dòng)狀況 的指標(biāo)，是股票市場(chǎng)總體或局部動(dòng)態(tài)的綜合反映。我國(guó)的主要股票價(jià)格指數(shù)有滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證成分股指數(shù)、上證50指數(shù)和上證180指數(shù)。境外主要股票價(jià)格指數(shù)有道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格

21、指數(shù)、NASDA綜合指數(shù)、金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)、恒生股票價(jià)格指數(shù)和Et經(jīng)225股價(jià)指數(shù)。3. 股票市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用近年來(lái)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展很快，包括創(chuàng)業(yè)板的推出以及融資融券業(yè)務(wù)的開展，交易對(duì)象和交易方式更加豐富。但股票市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大，不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，包括政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都會(huì) 對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，一些經(jīng)營(yíng)不好的股票可能出現(xiàn)退市 風(fēng)險(xiǎn)。作為理財(cái)工具之一，股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶來(lái)說(shuō)，股 票投資需要慎重選擇。（二）債券市場(chǎng)1. 債券市場(chǎng)概述（1）債券的定義債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑

22、證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。（2） 債券的特征：償還性；流動(dòng)性；安全性；收益性。債券的收益來(lái)源有三個(gè)：利息 收益；資本利得，投資者可以通過(guò)債券交易取得買賣差價(jià)；債券利息的再投資收益。（3）債券的分類根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可劃分為政府債券、金融債券、公司債券和國(guó)際債券等。按期限不同，債券可劃分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。按利息的支付方式不同，債券可劃分為附息債券按面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息。、 一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券等。（4）債券市場(chǎng)的功能第一，債券市場(chǎng)是債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所。第二，債券市場(chǎng)是聚集資金的重要場(chǎng)所。債券發(fā)行公司以發(fā)行債

23、券方式迅速籌集資金。第三，債券市場(chǎng)能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。債券價(jià)格的市場(chǎng)表現(xiàn)可以客觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的好壞。第四，債券市場(chǎng)是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。當(dāng)社會(huì)生產(chǎn)衰退、資金緊缺的時(shí)候， 中央銀行會(huì)在債券市場(chǎng)上買入債券，投放貨幣。當(dāng)社會(huì)投資過(guò)度，資金閑置，中央銀行就賣出債券，回 籠貨幣，以達(dá)到緊縮信貸，減少投資，平衡市場(chǎng)貨幣流通量的目的。公開市場(chǎng)操作2. 債券市場(chǎng)交易機(jī)制（1）債券的發(fā)行債券市場(chǎng)分為兩個(gè)層次：一是債券發(fā)行市場(chǎng)，也稱一級(jí)市場(chǎng)；二是債券流通市場(chǎng)，也稱二級(jí)市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定，三類公司可發(fā)行公司債：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú) 資企業(yè)或國(guó)有控

24、股企業(yè)。（2）債券價(jià)格的確定債券的發(fā)行價(jià)格，通常有三種不同情況： 按面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息。 按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還。我國(guó)目前發(fā)行的債券大多數(shù)是這種形式。 以低于面值的價(jià)格發(fā)行，即貼現(xiàn)發(fā)行，至U期按面值償還，面值與發(fā)行價(jià)之間的差額，即為債券利 息。這是國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和定價(jià)方式。債券的市場(chǎng)交易價(jià)格：債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）上按不同的價(jià)格進(jìn) 行交易。交易價(jià)格的高低，取決于公眾對(duì)該債券的評(píng)價(jià)、市場(chǎng)利率以及人們對(duì)通貨膨脹率的預(yù)期等。一般來(lái)說(shuō)，債券價(jià)格與到期收益率成反比。債券價(jià)格越高，從二級(jí)市場(chǎng)上買入債券的投資者所得到 的實(shí)際收益率越低；反之則相反。

25、債券的市場(chǎng)交易價(jià)格同市場(chǎng)利率成反比。市場(chǎng)利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場(chǎng)交易價(jià)格下降；反之則相反。債券市場(chǎng)不是一個(gè)孤立的市場(chǎng)。它與股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的變化息息相關(guān)，形成互動(dòng)關(guān) 系。3. 債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用目前，國(guó)內(nèi)銀行代理的債券主要包括政府債券、金融債券、公司債券等數(shù)種，人們可以根據(jù)自身的 實(shí)際情況選擇債券投資品種。在債券的投資中，相對(duì)而言，國(guó)債因其具有安全性、流通性、收益性俱佳 等特點(diǎn)，因而往往被稱為“ 金邊債券”。在一般情況下，由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券， 同期同檔債券的 利率略比國(guó)債高一點(diǎn)； 由企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券， 利率水平又比金融債券略微高一些， 并且有部分企業(yè)債 券

26、經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)可以免征利息稅。除了上述三類債券外，一些商業(yè)銀行開發(fā)了大量的與債券相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)定的特征。與同期限的存款相比，債券收益相對(duì)較高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較低的客戶 來(lái)說(shuō)，債券類產(chǎn)品是個(gè)不錯(cuò)的選擇。六、金融衍生品市場(chǎng)（一）市場(chǎng)概述金融衍生品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。1. 金融衍生品市場(chǎng)分類按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品（以股票股指為標(biāo)的，如金融期貨等）、貨幣衍生品（外匯）和利率衍生品（期權(quán)、期貨等）。按照交易場(chǎng)所劃分，金融衍生品可以分為場(chǎng)內(nèi)交易工具和場(chǎng)外交易工具。前者如股指期貨，后者如

27、利率互換等。按照交易方式劃分，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。衍生工具是一種金融合約，其 價(jià)值取決于作為基礎(chǔ)標(biāo)的物的資產(chǎn)或指數(shù)。都是指交易雙方按照事前約定的規(guī)則在未來(lái)互相交易或交換現(xiàn)金流的合約。期貨合約是期貨交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，對(duì)合約到期日及其買賣的資產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量做出了統(tǒng)一規(guī)定。遠(yuǎn)期合約是根據(jù)買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。2. 金融衍生品的特性金融衍生品的特性表現(xiàn)在：（1）可復(fù)制性。只要掌握了衍生品的定價(jià)和復(fù)制技術(shù)，就可以較隨意地分解、組合，根據(jù)不同的 市場(chǎng)參數(shù)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。（2）杠桿特征。由于允許保證金交易，交易主體在支付少量保證金后就簽訂交易合約，利用

28、少量資金就可以進(jìn)行名義金額超過(guò)保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)放大了金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。3. 金融衍生品市場(chǎng)功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。交易主體通過(guò)金融衍生品的交易實(shí)現(xiàn)對(duì)持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。期貨即 ”先低買后高賣；先高賣后低買 ”。也就是說(shuō)投機(jī)者在預(yù)測(cè)價(jià)格將要上漲時(shí)便可 在價(jià)格低位時(shí)買進(jìn)此品種的”期貨合約”，等到價(jià)格上漲后再將此合約進(jìn)行賣空平倉(cāng)獲取價(jià)差收益。如果投機(jī)者預(yù)測(cè)某種期貨品種的價(jià)格將要下跌時(shí)則可以先賣掉該種期貨品種的合約，等到期貨價(jià)格真的下跌后再買進(jìn)該種期貨品種的”期貨合約，做一個(gè)反方向?qū)_平倉(cāng)機(jī)制。這是有別于股票市場(chǎng)

29、的，因?yàn)楣善焙推渌C券品種一樣都只用足額的資金將其品種先買進(jìn)，等到價(jià)位上漲后才能獲利，但是如果價(jià)格下跌則將面臨虧損。而期貨交易則不同，它可以低買高賣也可以高賣低買。它相對(duì)于其它證券品種而言交易方式較靈活，交易手段較多樣化?？梢圆豢鋸埖恼f(shuō)，期貨交易對(duì)于投機(jī)者而言，價(jià)格在上漲時(shí)可獲利， 價(jià)格在下跌時(shí)同樣可以獲利（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)和對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)測(cè)，通過(guò)大 量的交易，發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格。（3）提咼交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本通常低于直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，其流動(dòng)性也比標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)強(qiáng)得多，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，在金

30、融市場(chǎng)開展交易活動(dòng)。（4）優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍 和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。4. 金融衍生品市場(chǎng)現(xiàn)狀20世紀(jì)90年代初，衍生品市場(chǎng)與股票市場(chǎng)一起隨著我國(guó)金融體制的市場(chǎng)化改革開始出現(xiàn)。自1990年后，我國(guó)開始逐步引入期貨市場(chǎng)與商品期貨、外匯期貨、國(guó)債期貨等一系列金融衍生品，但當(dāng)時(shí)由于 市場(chǎng)參與主體層次較低、投機(jī)盛行，導(dǎo)致大量違規(guī)行為發(fā)生，大部分金融衍生品交易被迫中斷試點(diǎn)，只 有少數(shù)商品期貨品種保留了下來(lái)，與此同時(shí)，大量期貨公司倒閉，一些交易所被取締。近年來(lái)，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)，尤其是商品期貨市場(chǎng)，得到了長(zhǎng)足發(fā)展。隨著2010年4月16

31、日股指期貨的推出，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。（二）金融衍生品金融衍生品市場(chǎng)根據(jù)金融衍生品及其交易方式可分為四個(gè)子市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)。1. 金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約是指 雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的 合約。金融遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)是 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)可能很大。 遠(yuǎn)期合約正是為滿足買賣雙方控制價(jià)格不確定性的需要而產(chǎn)生的。金融遠(yuǎn)期合約的缺點(diǎn)表現(xiàn)在：非標(biāo)準(zhǔn)化合約。每份遠(yuǎn)期合約千差萬(wàn)別，這就給遠(yuǎn)期合約的流通造成較大不便。柜臺(tái)交易。不利于信息交流和傳遞，也不利于形成統(tǒng)一的價(jià)格。

32、沒(méi)有履約保證。當(dāng)價(jià) 格變動(dòng)對(duì)一方有利時(shí)，另一方就有可能不履行或無(wú)力履行合約，因此，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。2. 金融期貨金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。金融期貨市場(chǎng)是專門進(jìn)行金融期貨合約交易的場(chǎng)所，是有組織、有嚴(yán)格規(guī)章制度的金融期貨交易所。（1）期貨合約的特征。 標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等方面事先確定好標(biāo)準(zhǔn)條款。 履約大部分通過(guò)對(duì)沖方式。期貨合約只有很少一部分進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)合約都會(huì)在交割期之前以平倉(cāng)的方式了結(jié)。 合約的履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。 合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限

33、額。（2）期貨交易的主要制度 保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為 5%- 10% ）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。 每日結(jié)算制度。又稱“逐日盯市”制度。 每日交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈 虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 持倉(cāng)限額制度。交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。 大戶報(bào)告制度。是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向

34、、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。 強(qiáng)行平倉(cāng)制度。當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所會(huì)對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)制平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)的幾種情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)。3. 金融期權(quán)金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予了持有人在未來(lái)某一特定的時(shí)間內(nèi)按買賣雙方約定的價(jià)格，購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利。（1）金融期權(quán)的要素 基礎(chǔ)資產(chǎn)，或稱標(biāo)的資產(chǎn)，是期權(quán)合約中規(guī)定的雙方買賣的資產(chǎn)或期貨合同。 期權(quán)的買方，是購(gòu)買期權(quán)的一方，支付期權(quán)費(fèi)，并獲得權(quán)利的一方，也稱期權(quán)的多頭。 期權(quán)的賣方，是出售期權(quán)的一方，

35、獲得期權(quán)費(fèi)，因而承擔(dān)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)， 也稱期權(quán)的空頭。 執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。 到期日，是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后有效日期，又叫行權(quán)日。 期權(quán)費(fèi)，是指期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。（2）金融期權(quán)的分類按照對(duì)價(jià)格的預(yù)期，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)購(gòu)買的期權(quán)，叫做看漲期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格下跌時(shí)購(gòu)買的期權(quán)，叫做看跌期權(quán)。按行權(quán)日期不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 歐式期權(quán)是期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)。美式期權(quán)則允許期權(quán)

36、持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)。對(duì)期權(quán)購(gòu)買者來(lái)說(shuō)，美式期權(quán)比歐式期權(quán)更有利，買進(jìn)這種期權(quán)后，購(gòu)買者可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的變化和自己的實(shí)際需要比較靈活地選擇執(zhí)行時(shí)間。相反，對(duì)于期權(quán)出售者來(lái)說(shuō)，美式期權(quán)比歐式期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)更大，期權(quán)的出售者必須隨時(shí)為履約做好準(zhǔn)備。在其他條件一定的情況下，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)通常比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高一些。按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)?，F(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)和債券期權(quán)等。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、

37、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)等。（3）金融期權(quán)的交易策略金融期權(quán)有四種基本的交易策略，即買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)。 買進(jìn)看漲期權(quán)。當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲時(shí)，他可以購(gòu)買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。我們用C代表期權(quán)費(fèi)，X代表執(zhí)行價(jià)格，P代表到期市場(chǎng)價(jià)格，可得看漲期權(quán)買方收益的公式：買方的收益=P-X-C （P X）買方的收益=-C （ PX買方的收益=X P C （如果PW X） 賣出看跌期權(quán)。與買入看跌期權(quán)相對(duì)應(yīng)的交易策略是賣出看跌期權(quán)。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的交易者而言，他預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將上漲。期權(quán)賣出者的最大利潤(rùn)是出售期權(quán)所得到的期權(quán)費(fèi)，最大損失

38、隨著基礎(chǔ)金融工具價(jià)格的下跌水平而定，從理論上講，損失無(wú)限，但發(fā)生巨額損失的概率有限。4. 金融互換互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換兩種類型。金融互換是通過(guò)銀行進(jìn)行的場(chǎng)外交易?；Q市場(chǎng)存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，為了達(dá)成交易，互換合約的一方必須找到愿意與之交易的另一方，如果一方對(duì)期限或現(xiàn)金流等有特殊要求，常常很難找到交易對(duì)手。其次，由于互換是兩個(gè)對(duì)手之間的合約，如果沒(méi)有雙方的同意，互換合約是不能單 方面更改或終止的。最后，對(duì)于期貨和在場(chǎng)內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對(duì)交易雙方都提供了履約保證， 而互換市場(chǎng)則沒(méi)有人

39、提供這種保證。因此，互換雙方都必須關(guān)注對(duì)方的信用。(三) 金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用隨著我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)，利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男省５鹑谘苌肥袌?chǎng)是 一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)， 投資者需要具有較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前在我國(guó)，投資者可以主動(dòng)參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。【例題單選題】 協(xié)議雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約的是()。A. 金融遠(yuǎn)期合約B. 金融期貨合約C. 金融期權(quán)合約D. 金融互換合約正確答案B

40、七、外匯市場(chǎng)(一) 外匯市場(chǎng)概述1. 外匯市場(chǎng)概念外匯是一種以外國(guó)貨幣表示或計(jì)值的國(guó)際間結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國(guó)貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。外匯市場(chǎng)是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營(yíng)交易商、大型跨國(guó)企業(yè)參與的，通過(guò)中介機(jī)構(gòu)或電信系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。2. 外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)_空間統(tǒng)一性和時(shí)間連續(xù)性 是外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)。目前，世界上大約有 30多個(gè)主要的外匯市場(chǎng)，它們遍布于世界各大洲的不同國(guó)家和地區(qū)。倫敦是世界最大的外匯交易中心，東京是亞洲地區(qū)最大的外匯交易中心，紐約則是北美洲最活躍的外匯市場(chǎng)。3. 外匯市場(chǎng)的功能(1

41、) 充當(dāng)國(guó)際金融活動(dòng)的樞紐。國(guó)際金融活動(dòng)只有通過(guò)在外匯市場(chǎng)上買賣外匯才能順利進(jìn)行。同 時(shí)，外匯市場(chǎng)上的外匯交易在很大程度上進(jìn)一步帶動(dòng)和促進(jìn)其他金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)。(2) 形成外匯價(jià)格體系。外匯市場(chǎng)的一個(gè)重要功能是確定一國(guó)貨幣的匯率水平和各國(guó)貨幣的匯價(jià) 體系。在外匯市場(chǎng)上，外匯的買賣方式是公開的報(bào)價(jià)和競(jìng)價(jià)，最后形成外匯的市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)而確定一國(guó) 貨幣的匯率水平和各國(guó)貨幣間的匯價(jià)體系。(3) 調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。(4) 實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。(5) 運(yùn)用操作技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。(二) 外匯市場(chǎng)的分類1. 有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)交易方式為封閉式。這種有形的外匯市場(chǎng)目前世界上比較少。由于這種市場(chǎng)主

42、要集中在歐洲，多為歐洲大陸各國(guó)所采用，故又稱為大陸式市場(chǎng)。目前中國(guó)外匯市場(chǎng)尚屬于有形市場(chǎng)。無(wú)形市場(chǎng)是指沒(méi)有具體交易場(chǎng)所的外匯市場(chǎng)，在這類市場(chǎng)中，外匯買賣都是用電話、電報(bào)及其他通訊工具，由外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)買賣中介或由外匯交易員而使交易得以進(jìn)行的市場(chǎng)。2. 區(qū)域性外匯市場(chǎng)和國(guó)際性外匯市場(chǎng)區(qū)域性外匯市場(chǎng)一般規(guī)模比較小，參與者主要為本地或本國(guó)的外匯供需者，在市場(chǎng)上使用的貨幣也只限于本國(guó)貨幣與少數(shù)幾種外國(guó)貨幣，如目前我國(guó)的外匯市場(chǎng)即屬于此類。國(guó)際性外匯市場(chǎng)一般多位于世界金融中心，交易貨幣種類眾多， 交易額巨大。目前主要的國(guó)際性外匯市場(chǎng)有倫敦、紐約、東京、巴黎、香港、新加坡等。3. 自由外匯市場(chǎng)和官方外匯市

43、場(chǎng)自由外匯市場(chǎng)是指任何外匯交易都不受所在國(guó)主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)，即每筆外匯交易從金額、 匯率、幣種到資金出入境都沒(méi)有任何限制，完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。目前，倫敦、紐約、蘇黎世、法 蘭克福、東京等地外匯市場(chǎng)已成為世界上主要的自由外匯市場(chǎng)。官方外匯市場(chǎng)是指受所在國(guó)政府主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)。目前仍實(shí)行外匯管制的國(guó)家（包括中國(guó)）的外匯市場(chǎng)大多是官方外匯市場(chǎng)。4. 批發(fā)外匯市場(chǎng)和零售外匯市場(chǎng)批發(fā)外匯市場(chǎng)是指銀行之間進(jìn)行外匯交易的行為和場(chǎng)所，也稱為狹義的外匯市場(chǎng)。而銀行之所以進(jìn)行交易是為彌補(bǔ)銀行與客戶交易出現(xiàn)的差額需要，包括銀行為了避免由這些差額而引起的匯率變動(dòng)風(fēng) 險(xiǎn)，以及對(duì)銀行自身的各種外匯進(jìn)行自主

44、性的調(diào)整交易需求。零售外匯市場(chǎng)是指企業(yè)和個(gè)人為了自身需要而進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所。5. 即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)即期外匯市場(chǎng)是指從事即期外匯買賣的外匯市場(chǎng)，又叫現(xiàn)匯交易市場(chǎng)。即期外匯市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)上最經(jīng)濟(jì)、最普通的形式。遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是指遠(yuǎn)期外匯交易的場(chǎng)所，又叫期匯交易市場(chǎng)， 遠(yuǎn)期外匯交易是在外匯買賣時(shí)，雙方先簽訂合約，規(guī)定交易貨幣的種類、 數(shù)額及適用的匯率和交割時(shí)間，并于將來(lái)約定的時(shí)間進(jìn)行交割的外匯交易。它的期限一般有 30天、60天、90天、180天及I年，其中最常見的是 90天。在國(guó)家匯率變 動(dòng)頻繁的今天，遠(yuǎn)期外匯交易的主要功能是發(fā)現(xiàn)匯價(jià)，防范化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)兼有外匯投機(jī)的功能，是外匯投機(jī)

45、的主要手段之一。其操作方法與商品期貨相似。目前我國(guó)尚未對(duì)個(gè)人開設(shè)此項(xiàng)業(yè)務(wù)。（三）外匯市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用外匯市場(chǎng)交易主要分為 商業(yè)銀行與客戶 之間的外匯交易、商業(yè)銀行同業(yè) 之間的外匯交易以及 商業(yè)銀 行與中央銀行 之間的外匯交易。目前，我國(guó)與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的外匯產(chǎn)品主要分為交易類產(chǎn)品和非交易類 產(chǎn)品兩大類。其中，交易類產(chǎn)品是個(gè)人通過(guò)外匯賬戶買賣外匯獲得外匯價(jià)差收入的一種理財(cái)產(chǎn)品，此類理財(cái)產(chǎn)品對(duì)客戶的要求比較高，不僅需要客戶掌握外匯市場(chǎng)相關(guān)知識(shí)，還需要一定的交易技巧，此類理財(cái)產(chǎn)品以外匯實(shí)盤交易為主；另一種非交易類外匯理財(cái)產(chǎn)品一般是由商業(yè)銀行發(fā)行的外幣理財(cái)產(chǎn)品，這些理財(cái)產(chǎn)品大多是期次類產(chǎn)品，即具有

46、一定的投資期限，到期后還本付息或者定期支付一定的投資收益。 與本幣產(chǎn)品相比，外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)除了標(biāo)的投資風(fēng)險(xiǎn)外，還有匯率換算風(fēng)險(xiǎn)。八、保險(xiǎn)市場(chǎng)（一）保險(xiǎn)市場(chǎng)概述1保險(xiǎn)的概念保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限 時(shí)，承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。2保險(xiǎn)的相關(guān)要素（1）保險(xiǎn)合同。（2）投保人。投保人可以是自然人也可以是法人。（3）保險(xiǎn)人。（4）保險(xiǎn)費(fèi)。（5）保險(xiǎn)標(biāo)的。保險(xiǎn)標(biāo)的可以是保險(xiǎn)對(duì)象的財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益，也可以是人的壽命和身體。（6）被保險(xiǎn)人。被保險(xiǎn)人

47、是指其財(cái)產(chǎn)或者人身受保險(xiǎn)合同保障，享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人，投保人 可以為被保險(xiǎn)人。（7）受益人。被保險(xiǎn)人有權(quán)隨時(shí)更改受益人，但應(yīng)事先通知保險(xiǎn)人。如果被保險(xiǎn)人未指定受益人， 則被保險(xiǎn)人的法定繼承人即為受益人。（8）保險(xiǎn)金額。3保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能（1）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，分?jǐn)倱p失。（2）補(bǔ)償損失。（3）融通資金。（二）保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要產(chǎn)品按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品具有不同的類型。1. 社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)（按照保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)劃分）（1）社會(huì)保險(xiǎn)是指通過(guò)國(guó)家立法形式，以勞動(dòng)者為保障對(duì)象，政府強(qiáng)制實(shí)施，提供基本生活需要的一種保障制度，具有 非營(yíng)利性、社會(huì)公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。如養(yǎng)老、失業(yè)、基本醫(yī)療。（2） 商業(yè)保險(xiǎn)是保

48、險(xiǎn)公司以營(yíng)利為目的，基于自愿原則 與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人以簽訂保險(xiǎn) 合同的方式提供的保險(xiǎn)服務(wù)。2. 按照保險(xiǎn)標(biāo)的劃分為人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。表保險(xiǎn)產(chǎn)品種類生存保險(xiǎn)人壽保 險(xiǎn)死亡保險(xiǎn)生死兩全保險(xiǎn)意外殘疾及 身故保險(xiǎn)人身保險(xiǎn)（人身保險(xiǎn)是以人的身體和壽命作為保險(xiǎn)標(biāo)的一種保險(xiǎn)）意外傷害保險(xiǎn)意外醫(yī)療保 險(xiǎn)疾病保險(xiǎn)健康保 險(xiǎn)醫(yī)療保險(xiǎn)收入補(bǔ)償保 險(xiǎn)家庭財(cái)產(chǎn)保 險(xiǎn)貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)物質(zhì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)運(yùn)輸工具保 險(xiǎn)工程保險(xiǎn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公眾責(zé)任保 險(xiǎn)產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)雇主責(zé)任保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)（財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指以財(cái)產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的，保險(xiǎn)人對(duì)保 險(xiǎn)事故導(dǎo)致的財(cái)產(chǎn)損失給予補(bǔ)償?shù)囊环N保險(xiǎn)。需要特別注意的是，保險(xiǎn) 標(biāo)的及相關(guān)利

49、益必須可用貨幣衡量，保險(xiǎn)標(biāo)的必須是有形財(cái)產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)性利益）責(zé)任保 險(xiǎn)職業(yè)責(zé)任保 險(xiǎn)環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)個(gè)人責(zé)任保 險(xiǎn)產(chǎn)品質(zhì)量保 險(xiǎn)保證保 險(xiǎn)忠誠(chéng)保證保 險(xiǎn)一般商業(yè)信 用保險(xiǎn)信用保 險(xiǎn)投資保險(xiǎn) （政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)）出口信用保 險(xiǎn)分紅型壽險(xiǎn)壽險(xiǎn)類 投資型 保險(xiǎn)產(chǎn) 品萬(wàn)能型壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品（同時(shí)具有保障功能和投資功能）投資連結(jié)型 壽險(xiǎn)非壽險(xiǎn)類投資型保險(xiǎn)投資連結(jié)型 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的最大特點(diǎn)就是將保險(xiǎn)的基本保障功能和資金增值的功能結(jié)合起來(lái)，其給付的保險(xiǎn)金由兩部分組成：一部分是風(fēng)險(xiǎn)保障金，當(dāng)合同規(guī)定的保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，保險(xiǎn)公司即按照事先約定的標(biāo)準(zhǔn)給付保險(xiǎn)金；另一部分是投資收益，收益水平取決于投資賬戶中資產(chǎn)價(jià)值總

50、額的高低，這部分的保障水平通常無(wú)法事先確定，具有不確定性。此類產(chǎn)品的費(fèi)用較高?！纠}單選題】下列關(guān)于投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品說(shuō)法正確的是（）。A. 保費(fèi)中的投資保費(fèi)進(jìn)入儲(chǔ)蓄賬戶B. 保費(fèi)中的投資保費(fèi)由基金管理公司進(jìn)行運(yùn)作C. 投資保費(fèi)的投資收益歸客戶所有D. 保單持有人無(wú)法獲得分紅正確答案C按照承保方式劃分，保險(xiǎn)可以分為直接保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)。直接保險(xiǎn)是指投保人與保險(xiǎn)人直接簽訂保險(xiǎn)合同而建立保險(xiǎn)關(guān)系的一種保險(xiǎn)。再保險(xiǎn)是指直接保險(xiǎn)人為轉(zhuǎn)移已承保的部分或全部風(fēng)險(xiǎn)而向其他保險(xiǎn)人購(gòu)買的保險(xiǎn)。(三) 保險(xiǎn)市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用保險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)低，且能保障家庭幸福，幫助人們解決疾病、意外事故所致的緊急開支等。雖然投 資回報(bào)

51、比其他投資工具如股票、投資基金、債券、房地產(chǎn)等偏低，但人們大都接受將保險(xiǎn)作為一種理財(cái) 工具，并且目前綜合了保障與儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資的保險(xiǎn)計(jì)劃受到越來(lái)越多城市居民的 青睞。九、黃金及其他投資市場(chǎng)(一)黃金市場(chǎng)及產(chǎn)品1. 黃金及其特性(1) 黃金的特性黃金是一種貴重金屬， 也是一種特殊的商品， 黃金曾在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擔(dān)任著貨幣的職能。黃金稀有而且珍貴，具有 儲(chǔ)藏、保值、獲利 等金融屬性，黃金極易變現(xiàn)，這是當(dāng)代黃金的貨幣和金融屬性的一 個(gè)突出表現(xiàn)。(2) 金條的重量與成色為了便于進(jìn)行市場(chǎng)交易， 黃金被制成各種重量的金條，其中最著名的是國(guó)際通用的倫敦交割標(biāo)準(zhǔn)金條，標(biāo)準(zhǔn)重量是 350430

52、盎司(1盎司等于31.1035克)，最常用的是 400盎司，也就是12.5千克。金條含金量的多少被稱為成色，通常用百分或者千分含量表示。例如，上海黃金交易所規(guī)定參加交易的金條成色有 4種規(guī)格：99.99%、99.95%、99.9%、99.5%。2. 黃金市場(chǎng)(1) 黃金市場(chǎng)的主要參與者黃金市場(chǎng)由供給方和需求方組成。 黃金的供給方主要有產(chǎn)金商、出售或借出黃金的中央銀行、 打算 出售黃金的私人或集團(tuán)， 黃金的需求方主要有黃金加工商、 購(gòu)入或回收黃金的中央銀行、 進(jìn)行保值或投 資的購(gòu)買者。(2) 國(guó)際主要黃金市場(chǎng)世界上大大小小的黃金市場(chǎng)約有40多個(gè)，比較重要的和影響較大的有倫敦、紐約、蘇黎世、香港等

53、地的黃金市場(chǎng)。3. 黃金價(jià)格影響因素(1) 供求關(guān)系及均衡價(jià)格黃金市場(chǎng)的均衡要求黃金的流量市場(chǎng)和存量市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡。如果在一定的價(jià)格上，流量市場(chǎng)供大于求，會(huì)導(dǎo)致存量市場(chǎng)的供給過(guò)剩，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格下降；反之，則會(huì)上升。(2) 通貨膨脹通貨膨脹使產(chǎn)品的名義價(jià)格普遍上漲，黃金的名義價(jià)格也會(huì)相應(yīng)上升。因此，一般而言，在面對(duì)通 貨膨脹壓力的情況下，黃金投資具有保值增值的作用。(3) 利率實(shí)際利率較高時(shí)，持有黃金的機(jī)構(gòu)就會(huì)賣出黃金，將所得貨幣用于購(gòu)買債券或者其他金融資產(chǎn)來(lái)獲得更高收益，因此會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下降。相反，如果實(shí)際利率下降，機(jī)構(gòu)持有黃金的機(jī)會(huì)成本(由此 造成的利息損失)就會(huì)減少，從而促進(jìn)黃金需求的