騰訊公司財務(wù)報表分析

1、騰訊公司財務(wù)報表分析院系：經(jīng)濟(jì)學(xué)院班級：財務(wù)管理3班姓名：鐘秦學(xué)號：201402160344目錄l 騰訊公司的基本情況l 騰訊公司的盈利模式l 騰訊公司的盈利現(xiàn)狀l 盈利下降的主要原因及對策建議一、基本情況1、發(fā)展歷程1) 1998年騰訊公司成立2) 1999年2月騰訊QQ誕生3) 2001年6月，它成為中國首家盈利互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)4) 2004年6月，香港主板上市5) 2005年全面布局互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)6) 2007年5月成立公益慈善基金會7) 2007年市值超過1000億2、主要管理團(tuán)隊(duì)馬化騰，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，全面負(fù)責(zé)本集團(tuán)的策略規(guī)劃、定位和管理。劉熾平，騰訊

2、公司總裁。2005年加入騰訊，出任本公司首席戰(zhàn)略投資官，負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略、投資并購和投資者關(guān)系方面的工作；于2006年升任總裁，負(fù)責(zé)管理公司日常營運(yùn)。張志東，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，身兼執(zhí)行董事和首席技術(shù)官，全面負(fù)責(zé)本集團(tuán)專有技術(shù)的開發(fā)工作，包括基本即時通信平臺和大型網(wǎng)上應(yīng)用系統(tǒng)的開發(fā)。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)前，張先生在深圳黎明網(wǎng)絡(luò)有限公司任職，主要負(fù)責(zé)軟件和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用系統(tǒng)的研究開發(fā)工作。張先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修計算機(jī)及應(yīng)用，并于1996年取得華南理工大學(xué)計算機(jī)應(yīng)用及系統(tǒng)架構(gòu)碩士學(xué)位。許晨曄，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，首席信息官，全面負(fù)責(zé)網(wǎng)站財產(chǎn)和社區(qū)、客戶關(guān)系及公共關(guān)系的策略規(guī)劃

3、和發(fā)展工作。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)之前，許先生在深圳數(shù)據(jù)通信局任職，累積豐富軟件系統(tǒng)設(shè)計、網(wǎng)絡(luò)管理和市場推廣及銷售管理經(jīng)驗(yàn)。許先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修計算機(jī)及應(yīng)用，并于1996年取得南京大學(xué)計算機(jī)應(yīng)用碩士學(xué)位。陳一丹，騰訊公司主要創(chuàng)辦人之一，首席行政官，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)行政、法律、人力資源和公益慈善基金事宜。陳先生亦負(fù)責(zé)集團(tuán)的管理機(jī)制、知識產(chǎn)權(quán)、政府關(guān)系。1998年創(chuàng)立本集團(tuán)之前，陳先生在深圳出入境檢驗(yàn)檢疫局工作數(shù)年。陳先生于1993年取得深圳大學(xué)理學(xué)士學(xué)位，主修應(yīng)用化學(xué)，并于1996年取得南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)法碩士學(xué)位。3、業(yè)務(wù)體系騰訊是目前中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國

4、服務(wù)用戶最 多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。該公司目前提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移動及電信增值服務(wù)和網(wǎng) 絡(luò)廣告服務(wù)。通過即時通信QQ、騰訊網(wǎng)（QQ.com）、騰訊游戲、QQ空間、無線門戶、搜搜、拍拍、財付通等中國領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)平臺，打造中國最大的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，滿足互聯(lián)網(wǎng)用戶溝通、資訊、娛樂和電子商務(wù)等方面的需求。截至2011年10月27日， QQ即時通信的活躍帳戶數(shù)達(dá)到5.686億，最高同時在線帳戶數(shù)達(dá)到1.053億。騰訊的發(fā)展深刻地影響和改變了數(shù)以億計網(wǎng)民的溝通方式和生活習(xí)慣，并為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開創(chuàng)了更加廣闊的應(yīng)用前景。2、 盈利模式 經(jīng)過對騰訊的初步研究，騰訊的盈利模式大致分為三部分，即互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、移

5、動及通信增值服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)廣告。（1）、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)騰訊互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的內(nèi)容包括會員服務(wù)、社區(qū)服務(wù)、游戲娛樂服務(wù)三大類，具體業(yè)務(wù)包括電子郵箱、娛樂及資訊內(nèi)容服務(wù)、交友服務(wù)、休閑游戲及大型多用戶在線游戲等。通過免費(fèi)的策略來占領(lǐng)和培育市場，并抵御競爭者，通過增值業(yè)務(wù)服務(wù)如QQ會員、QQ服飾、QQ-ZONE的道具飾品等來獲取利潤，這一部分已經(jīng)成了騰訊公司現(xiàn)在最主要的收入來源。（2）、移動及通信增值服務(wù)移動及通信增值服務(wù)內(nèi)容具體包括：移動聊天、移動游戲、移動語音聊天、手機(jī)圖片鈴聲下載以及以前的“移動夢網(wǎng)”等。當(dāng)用戶下載或運(yùn)用增值服務(wù)的時候，通過中間的運(yùn)營商的平臺付費(fèi)，運(yùn)營商收到費(fèi)用之后在與騰訊分成結(jié)算。

6、當(dāng)年，就是依靠這個移動及電信增值服務(wù)讓騰訊踏上了盈利的征程。（3）、網(wǎng)絡(luò)廣告主要是通過在即時通信的客戶端軟件及在的門戶網(wǎng)站的廣告欄內(nèi)提供網(wǎng)絡(luò)廣告盈利。騰訊QQ開發(fā)的門戶網(wǎng)站借助QQ的龐大的用戶群，網(wǎng)站流量大大增加，一直保持著很高的點(diǎn)擊率和知名度，然后吸引各企業(yè)紛紛在騰訊門戶網(wǎng)站投放廣告，通過騰訊的廣告推廣自己的產(chǎn)品。以致于其網(wǎng)絡(luò)廣告收入自然不會低了。但是由于騰訊的絕大多數(shù)用戶屬于30歲以下的年輕人，消費(fèi)能力低，所以其網(wǎng)絡(luò)廣告收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如新浪。電子商務(wù)方面如下：（1）、C2C平臺拍拍網(wǎng)。騰訊也進(jìn)入到C2C領(lǐng)域，投資建立了拍拍網(wǎng)。拍拍通過廣告、信息置頂、特別推薦、特別展示等特別服務(wù)來獲得利潤。（2

7、）、第三方支付工具財付通。騰訊的財付通主要是為拍拍網(wǎng)提供支付服務(wù)，做其強(qiáng)有力的后盾。但從另一個角度考慮，它也相當(dāng)于一個沒有風(fēng)險的在線銀行，拍拍網(wǎng)的買家賣家都或多或少地注入了資金。隨著拍拍日益增長的用戶數(shù)，財付通里的總資金就不是一筆小數(shù)目了，而騰訊可以用這些資金進(jìn)行投資，且不要支付利息，所以也是一個融資的好辦法而且也可以通過時間差得到銀行的一些利息回扣。（3） 、品牌收益。QQ卡通品牌的外包則成為騰訊的一個特殊收入來源。騰訊與服飾商東利行合作，推出了QQ品牌專賣店，這成為我國互聯(lián)網(wǎng)文化在線下的一種創(chuàng)新發(fā)展模式。同時，騰訊還推出了獨(dú)立的衍生品牌“Q-GEN”，放大QQ的品牌外延，縱深發(fā)展服裝業(yè)。不

8、但可以擴(kuò)大自己的品牌影響力，還可以分享10%以上的代理費(fèi)分成。3月19日，騰訊發(fā)布其截至12月31日的2013Q4及全年財務(wù)數(shù)據(jù)。通過整理發(fā)現(xiàn)，2013年騰訊全年?duì)I收超過600億元，達(dá)604.4億。2013Q4其營收規(guī)模為169.7億元，其中虛擬增值業(yè)務(wù)營收為細(xì)分業(yè)務(wù)營收最高，為119.3億元，電子商務(wù)營收為33.2億元，在線廣告營收為15.0億元，公司整體的毛利率為51.7%，運(yùn)營利潤為28.0%，凈利率為23.2%?？椿仳v訊現(xiàn)在的收入構(gòu)成，2012年財報顯示其網(wǎng)絡(luò)游戲收入占總收入52%，增幅為44%，低于整體收入增幅。其次是增值業(yè)務(wù)。再其次是電子商務(wù)和廣告收入，份額只有可憐的10%和8%。

9、值得注意的是電子商務(wù)和廣告收入的增幅都遠(yuǎn)高于平均增幅。2013年騰訊營收達(dá)604.4億元，年增長37.7%，營收規(guī)模較為龐大，且增長速度較高。對比BAT中的前兩家，百度2013年?duì)I收合計為319.4億元，增速為43.2%，阿里巴巴2013年?duì)I收預(yù)計約為460億元，增速為53%，可以看出，騰訊在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的巨頭地位相當(dāng)穩(wěn)固，且隨著其跨屏社交平臺的進(jìn)一步發(fā)展和商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)一步搭建，其營收還將保持快速的增長。關(guān)于分析騰訊盈利模式后的思考（1）、以免費(fèi)策略占據(jù)市場，從其他地方獲得收益。（2）、清楚客戶在哪里，也知道能為他們提供什么。（3）、各個業(yè)務(wù)互相關(guān)聯(lián)互相提攜。（4）、利潤乘數(shù)模式的利用。（

10、5）、跳出常規(guī)思維來尋找盈利。（6）、善于積極整合、發(fā)現(xiàn)和利用自己身邊的有利資源。三、盈利現(xiàn)狀-對財務(wù)報表的分析（一）、資產(chǎn)負(fù)債表2011年年報2010年年報2009年年報2008年年報2007年年報非流動資產(chǎn)21,300,87710,456,3734,348,8233,359,6962,090,312流動資產(chǎn)35,503,48825,373,74113,156,9426,495,8614,835,132凈流動資產(chǎn)14,320,14012,351,6968,593,8634,404,2643,185,515流動負(fù)債21,183,34813,022,0454,563,0792,091,5971,

11、649,617非流動負(fù)債6,532,673967,211644,033644,62840,770少數(shù)股東權(quán)益-借/貸624,51083,912120,14698,40664,661凈資產(chǎn)/負(fù)債28,463,83021,756,95012,178,5107,020,9265,170,396股本(資本及儲備)198198197195194儲備(資本及儲備)28,463,64021,756,75012,178,3107,020,7315,170,202股東權(quán)益/虧損(合計)28,463,83421,756,94612,178,5077,020,9265,170,396無形資產(chǎn)(非流動資產(chǎn))3,779

12、,976572,981268,713370,314391,994物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動資產(chǎn))5,906,8233,330,0572,585,2271,230,029905,670附屬公司權(quán)益(非流動資產(chǎn))00000聯(lián)營公司權(quán)益 (非流動資產(chǎn))4,399,9781,145,175477,622302,712179其他投資(非流動資產(chǎn))4,343,6024,126,878494,87286,180136,651應(yīng)收賬款(流動資產(chǎn))2,020,7961,715,4121,229,436983,459535,528存貨(流動資產(chǎn))0005,4831,701現(xiàn)金及銀行結(jié)存(流動資產(chǎn))12,612,14

13、010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757應(yīng)付帳款(流動負(fù)債)2,244,1141,380,464696,511244,647117,062銀行貸款(流動負(fù)債)7,369,3505,298,947202,3220292,184非流動銀行貸款(非流動負(fù)債)00000總資產(chǎn)56,804,36535,830,11417,505,7659,855,5576,925,444總負(fù)債28,340,53014,073,1705,327,2582,834,6311,755,048股份數(shù)目1,839,814,0081,835,730,2351,818,890,0591,795,0

14、31,4431,788,574,647單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07年為例分析：騰訊公司2007年末的資產(chǎn)總額為6,985,004千元。其經(jīng)營規(guī)模比較大，2007年末數(shù)比2006年末數(shù)4,650,572千元增加2，334，432千元，增幅為5.02%。從負(fù)責(zé)總額來看，2007年末負(fù)責(zé)總額為1,709,561。 2007年末數(shù)比2006年末數(shù)932,816千元增加776，745千元，增幅為83.3%。2007年末所有者權(quán)益總額為5,275,433千元比2006年末3,717,756千元增加1，557，677千元，增幅為41.9%。利潤表2011年年報2010年年報2

15、009年年報2008年年報2007年年報營業(yè)額28,496,07219,646,03112,439,9607,154,5443,820,923稅項(xiàng)-1,874,238-1,797,924-819,120-289,24533,505除稅前盈利12,099,0699,913,1336,040,7313,104,8951,534,503除稅后盈利10,224,8318,115,2095,221,6112,815,6501,568,008少數(shù)股東權(quán)益-21,748-61,584-65,965-31,073-1,988股息00639,264554,604257,803股東應(yīng)占盈利/(虧損)10,203,

16、0838,053,6255,155,6462,784,5771,566,020除稅及股息后盈利/(虧損)10,203,0838,053,6254,516,3822,229,9731,308,217基本每股盈利(元)56144328615588攤薄每股盈利(元)54943327915185每股股息(元)6147353515銷售成本9,928,3086,320,2003,889,4682,170,4211,117,557折舊1,207,732669,860405,876264,360147,326銷售及分銷費(fèi)用1,920,853945,370581,468518,147297,439一般及行政費(fèi)用

17、5,283,1542,836,2262,026,3471,332,207840,113利息費(fèi)用/融資成本72,53735,0271,953140,732100,192毛利18,567,76413,325,8318,550,4924,984,1232,703,366經(jīng)營盈利12,253,5509,838,2136,020,4783,245,9741,635,026應(yīng)占聯(lián)營公司盈利/(虧損)-189,98675,75822,206-347-331單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣以06、07為例：2007年的主營業(yè)務(wù)利潤率=1061161/3814391*100%=27.8%2006

18、年的主營業(yè)務(wù)利潤率=767579/2792141*100%=27.4%2007年比2006年提高了0.4個百分點(diǎn)，說明盈利能力又所提高。2007年的成本費(fèi)用利潤率=1415600/4122497*100%=34.3%2006年的成本費(fèi)用利潤率=1013556/1766865*100%=57.3%2007年比2006年在成本控制方面的能力有大幅度的下降，每百元少創(chuàng)造23元的利潤，主要是2007年由于匯兌虧損較為嚴(yán)重，增加了財務(wù)費(fèi)用，造成了成本的增加。2007年?duì)I業(yè)增長率=(3814391-2792141)/2792141*100%=36%該指標(biāo)越大說明該公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展的越好，發(fā)展的前景越好，

19、該指標(biāo)越小，說明公司的提供的服務(wù)不對路，不能滿足市場的需求，2007年騰訊的營業(yè)增長率偉36%，說明目前市場還有需求，但未來如果不能實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，企業(yè)的發(fā)展前景不太明朗。騰訊公司2007年凈利潤比2006年增長50%。從總的方面來看，經(jīng)營情況良好。主營業(yè)務(wù)收入不斷增長，2007年比2006年增長了36%。主營業(yè)務(wù)成本比2007年增長了37%，高于主營業(yè)務(wù)收入的水平。主營業(yè)務(wù)收支結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。其他業(yè)務(wù)經(jīng)營有所下降。2007年比2006年下降了21%。銷售費(fèi)用呈增長趨勢。2007年比2006年增長了1.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主營業(yè)務(wù)收入增長的速度，說明銷售費(fèi)用控制的較好。管理費(fèi)用呈增長趨勢，2007年比2

20、006年增長了37%，超過了主營業(yè)務(wù)收入的增長率，說明對管理費(fèi)用的控制力度不夠。財務(wù)費(fèi)用呈增長勢頭，2007年比2006年增長了116%，幾乎超過了主營業(yè)務(wù)收入的增長率的二倍，屬于嚴(yán)重失控。對外投資較為成功，投資收益2010年比2009年增長了261%。2007年?duì)I業(yè)外收支差額為-4036，營業(yè)外收支波動較大，對總利潤有一定的影響。(二)、盈利結(jié)構(gòu)的分析2006-2007年的利潤總額構(gòu)成表1.年度項(xiàng)目2007年2006年金額（千元）比重（%）金額（千元）比重（%）利潤總額14156001001013556100營業(yè)利潤1419639100.21032514101.8其中：主營業(yè)務(wù)利潤10611

21、6174.976757975.7補(bǔ)貼收入331562.3152311.5投資收益440593.1122021.2營業(yè)外收支凈額-4036-0.2189581.8企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入較為穩(wěn)定，波動不大，由于主營業(yè)是企業(yè)利潤的主要來源，所以帶來的盈利時間和能力可以持續(xù)一段時間，但仍需要不斷的擴(kuò)展業(yè)務(wù)，或者增加主營業(yè)務(wù)在利潤總額中的比重?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表2011年年報2010年年報2009年年報2008年年報2007年年報經(jīng)營業(yè)務(wù)所得之現(xiàn)金流入凈額13,358,10712,319,2938,398,3653,579,6271,835,704投資活動之現(xiàn)金流入凈額-15,354,758-12,014

22、,997-5,024,795-2,514,533-734,247融資活動之現(xiàn)金流入凈額4,373,0244,112,146-397,110-869,94078,809現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加2,376,3734,416,4422,976,460195,1541,180,266會計年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物10,408,2576,043,6963,067,9282,948,7571,844,320會計年終之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物12,612,14010,408,2576,043,6963,067,9282,948,757外匯兌換率變動之影響-172,490-51,881-692-75,983-75,829購置

23、固定資產(chǎn)款項(xiàng)-4,046,246-1,488,220-788,824-1,333,008-566,781單位千千千千千幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣(三)、公司的綜合指標(biāo)（06、07年）公司綜合指標(biāo)分析 單位人民幣千元項(xiàng)目/報告期2007年末2006年末償債能力流動比率2.934.3速動比率2.934.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)8.179資產(chǎn)負(fù)債比率0.340.23盈利能力凈利潤率0.410.37總資產(chǎn)報酬率0.4490.457經(jīng)營能力存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)536159固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.56.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.650.69資本構(gòu)成凈資產(chǎn)比率0.760.8固定資產(chǎn)比率0.120.11(四)、短期償債能力分析

24、 （1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末流動資產(chǎn)4,835,1323,734,434流動負(fù)債1,649,617867,847流動比率2.93 4.30 分析結(jié)論：盡管與2006年末時比例有所下降，但是短期償債能力依然很強(qiáng)。（2）速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)存貨）/.流動負(fù)債 單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末速動資產(chǎn)4,833,4313,731,968流動負(fù)債1,649,617867,847流動比率2.93 4.30 分析結(jié)論：2007年末和2006年末的速動比率都超過了1，可知騰訊公司的短期償債能力很強(qiáng)，但相對于2006年末，2007

25、年末時的償債能力有所下降。 小結(jié)：通過比較2006年末和2007年末流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的關(guān)系，可以看出騰訊公司的資金流動性比較高，短期還債能力較高。(五)、長期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末負(fù)債總額1,649,617867,847總資產(chǎn)額4,835,1323,734,434資產(chǎn)負(fù)債率0.34 0.23 騰訊公司2007年末資產(chǎn)負(fù)責(zé)率為24.47% ，2006年末資產(chǎn)負(fù)債率為20.05%，公司在2007年末時資產(chǎn)負(fù)債率增加了4.42%，主要是因?yàn)?007年期間向銀行借款292，184千元 ，但是騰訊公司資產(chǎn)負(fù)債率總體任然處于較

26、低水平，具體長期償債能力如何還得比較歷年數(shù)據(jù)，才能得出結(jié)論。（2）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末負(fù)債總額1,709,561932,816所有者權(quán)益5,275,4333,717,756 產(chǎn)權(quán)比率0.32 0.25 （3）凈運(yùn)用資產(chǎn)對長期負(fù)債比率凈運(yùn)用資產(chǎn)對長期負(fù)債比率（流動資產(chǎn)流動負(fù)債）/長期負(fù)債單位人民幣千元項(xiàng)目2007年末2006年末流動資產(chǎn)4,835,1323,734,434流動負(fù)債1,649,617867,847差額3,185,5152,866,587長期負(fù)債59,94464,969凈運(yùn)用資產(chǎn)對長期負(fù)債比率53.14 44.1

27、2 分析結(jié)論：2007年末和2006年末的比例都很高，而且呈上升勢頭，說明企業(yè)的長期負(fù)債的償債風(fēng)險在逐步降低。(六)、獲利能力分析會計年度2007/12/31 2006-12-31銷售毛利率70.70%70.80%營業(yè)利潤率42.70%41.50%（1）銷售毛利率 銷售毛利率（銷售凈收入產(chǎn)品成本）/銷售凈收入×100 2007年 = （3,820,923-1,117,557）/3,820,923×100=70.7% 2006年 = （2,800,441-817,062）/2,800,441×100=70.8%銷售毛利率指標(biāo)主要考察公司產(chǎn)品在市場上競爭能力的強(qiáng)弱。從

28、圖表可以看出，騰訊06-07年的銷售毛利率維持高位且近似相等，說明它在市場上的競爭力很穩(wěn)定且相當(dāng)強(qiáng)健，并且還有繼續(xù)維持高水平的趨勢。（2）營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入(商品銷額)×100% 2007年=1,635,026/ 3,820,923×100=42.7% 2006年=1,163,305/2,800,441×100=41.5%營業(yè)利潤率是衡量公司經(jīng)營效率的指標(biāo)，它放映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。騰訊的營業(yè)利潤率相對比較穩(wěn)定，都在42%左右波動。反映中國聯(lián)通銷售額提供的營業(yè)利潤非常穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁。（七）

29、、資產(chǎn)獲利能力分析會計年度2007/12/31 2006-12-31總資產(chǎn)收益率44.90%45.70% 流動資產(chǎn)利潤率36.60%33.00% 固定資產(chǎn)利潤率71.40%122%總資產(chǎn)收益率凈利潤÷平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)×100%2007年=1,568,008/（6,985,004/2）×100%=44.9%2006年=1,063,800/（4,650,572/2）×100%=45.7%總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果間的關(guān)系。騰訊06年分別為44.9%，07年增長到45.7%，反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平相對穩(wěn)定，同

30、時企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，公司全部資產(chǎn)的總體營運(yùn)效益較高。（1）流動資產(chǎn)利潤率流動資產(chǎn)利潤率凈利潤/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2 2007年=1,568,008/（3,734,434+4,835,132）/2=36.6% 2006年=1,063,800/（2,703,366+3,734,434）/2=33.0%流動資產(chǎn)利潤率表明公司每占用一元流動資產(chǎn)平均獲得多少元的營業(yè)利潤，反映公司流動資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力。騰訊在06年33.0%。07年的流動資產(chǎn)利潤率在36.6%，說明公司在06，07年流動資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力增強(qiáng)。（2） 固定資產(chǎn)利潤率固定資產(chǎn)利潤率=全年利潤總額/全年固定資產(chǎn)平均總值

31、2007年=1,534,503/2,149,872=71.4% 2006年=1,116,771/916,138=122%固定資產(chǎn)利潤率表明企業(yè)每占用一元固定資產(chǎn)平均能獲得多少元的營業(yè)利潤。騰訊的固定資產(chǎn)利潤率呈下降趨勢，從06年的122%降至07年的71.4%,說明公司固定資產(chǎn)盈利能力下降,但是固定資產(chǎn)盈利能力還是很強(qiáng)。資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入公司的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價公司資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。騰訊的該指標(biāo)屬于比較穩(wěn)定的情況，說明在這2年內(nèi)公司自有資產(chǎn)獲取收益的能力和運(yùn)營效益急速上升，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保證程度大大地提高了。小結(jié):企業(yè)獲利

32、能力的大小與管理人員的工作業(yè)績，投資者的投資收益，債權(quán)人的債權(quán)安全，企業(yè)職工的工資水平乃至整個國家的財政收入等都息息相關(guān)，從總體上來看，騰訊的整體獲利能力高且穩(wěn)定，獲利能力相當(dāng)?shù)膹?qiáng)。 (八)、營運(yùn)能力分析（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入-銷售折讓或折扣等/（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/22800441/(3427122+4650572)/2=0.69(2006年)3820923/(4650572+6985004)/2=0.65(2007年)通過分析可以知道，07年比06年的周轉(zhuǎn)次數(shù)有所下降，但下降的幅度非常小，總體上來講企業(yè)的全部資產(chǎn)管

33、理質(zhì)量和利用效率還是比較好的。（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)=主營業(yè)務(wù)收入/（流動資產(chǎn)總額的年初數(shù)+流動資產(chǎn)總額的年末數(shù)）/2 2800441/(2663627+3734434)/2=0.87(2006年) 3820923/(3734434+4835132)/2=0.89(2007年)通過分析可以看出，07年的周轉(zhuǎn)次數(shù)比06年的有略微增加，企業(yè)的使用資金的效率比較穩(wěn)定。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)凈值=銷售收入/（固定資產(chǎn)年初凈值+固定資產(chǎn)年末凈資）/2 2800441/(365047+549109)/2=6.12(20

34、06年） 3820923/（549109+839256）/2=5.50(2007年) 一般來講固定資產(chǎn)次數(shù)反映了一個企業(yè)對其擁有的固定資產(chǎn)的利用效率，次數(shù)越多，說明其利用的效率越高，由分析可知，07年的要比06年的少一些，07年的固定資產(chǎn)使用效率有所下降。（4）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額=銷貨成本/（期初存貨+期末存貨）/2 817062/(2647+2466)/2=159(2006年) 1117557/(2466+1701)/2=536(2007年) 由于騰訊不屬于生產(chǎn)型企業(yè)，所以存貨較少，可以忽略不計的，至于銷貨成本在其表中無法查找你，有待于進(jìn)一步商議。（5）應(yīng)收帳款

35、周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=主營業(yè)務(wù)收入凈額/(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2 2800441/（222754+399337）/2=9.0(2006年) 3820923/(399337+535528)/2=8.17（2007年）由分析可得，07年的周轉(zhuǎn)率比06年有所下降，企業(yè)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度有所下降，有待于在應(yīng)收賬款這一方面將管理。小結(jié)：綜上所述，2007年的騰訊控股有限公司的總體資金營運(yùn)能力有所下降，但是幅度并不大，企業(yè)的營運(yùn)能力還是比較好的，在一些缺陷的地方加以合理調(diào)整，比如應(yīng)收賬款項(xiàng)目，繼續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展。(九)獲現(xiàn)能力通常用經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與投資資

36、本的比值來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。獲現(xiàn)能力指標(biāo)彌補(bǔ)了根據(jù)損益表分析公司獲利能力指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標(biāo)：1、銷售現(xiàn)金比率：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量主營業(yè)務(wù)收入 2007年1,535,704/3,820,923=40.2% 2006年1,507,458/2,800,441=53.8%該指標(biāo)反映每元銷售得到的現(xiàn)金多少，既可反映公司生產(chǎn)的商品在市場上的暢銷程度，又從另一個側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營能力。該指標(biāo)的比率越大越好，類似于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的主營業(yè)務(wù)利潤率。而從以上信息，我們不難得出，騰訊在2006和2007兩個年度內(nèi)的銷售現(xiàn)金比率都維持在40%以上，雖然2007年較2006年下降了13%，但是總體來說，比例仍然很高。這體現(xiàn)了騰訊的經(jīng)營能力很高，高于一般的市場行情。2、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量普通股股數(shù) 2007年1,535,704/1,779,906=86.3% 2006年1,507,458/1,764,337=85.5%該指標(biāo)反映公司最大分派現(xiàn)金股利的能力，公司分派的現(xiàn)金股利若超過該指標(biāo)比值，說明需要借款分紅，此時公司面臨財務(wù)危機(jī)。因?yàn)轵v訊在2006和2007兩年分發(fā)的現(xiàn)金股利分別為210,211,000元和145,402,000元