青島啤酒財務(wù)報表分析畢業(yè)論文

1、經(jīng)濟(jì)系2008屆畢業(yè)論文論文題目：青島啤酒股份有限公司財務(wù)報表分析作者姓名 專 業(yè) 班 級 學(xué) 號 指導(dǎo)教師 年 月 日論文寫作大綱 選題背景和意義：隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財務(wù)工作在企業(yè)日常經(jīng)營活動中起到越來越重要的作用。企業(yè)的高層管理人員、投資者、債權(quán)人、政府部門對財務(wù)信息的要求也越來越高。通過財務(wù)報表分析，可以向報表使用者及時提供財務(wù)信息以幫助其決策，使報表使用者全面的認(rèn)識一個單位的經(jīng)濟(jì)活動和財務(wù)收支情況，正確評價經(jīng)營成果，明確問題和原因所在，促使該單位制定出有效的改進(jìn)措施，提高管理水平，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營正常發(fā)展。 論文結(jié)構(gòu)：本文主要對青島啤酒股份有限公司的財務(wù)報表進(jìn)行了分析，共分為三部分內(nèi)容：

2、第一部分簡單介紹了公司的概況；第二部分主要對企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力及償債能力的財務(wù)比率進(jìn)行了分析；第三部分主要采用杜邦分析法對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行了綜合分析。中文摘要財務(wù)報表可以反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢，是使用者充分了解公司、做出決策的最全面、最真實(shí)的信息。只有通過財務(wù)報表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的信息。本文以青島啤酒股份有限公司為例，通過對該公司的財務(wù)報表進(jìn)行分析，使公司報表使用者充分了解該公司的營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力等全面的財務(wù)信息。關(guān)鍵詞：青島啤酒 財務(wù)報表 財務(wù)比率ABSTRACTConsolidated financial s

3、tatements reflect the company's financial situation, business performance and trend of development, investors are fully aware of the company, decided to invest in acts of the most comprehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users,

4、policy makers have the exact enterprise's financial position and operating results of the information. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the company's financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the compa

5、ny's viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial information.Key words: Qingdao Beer Financial statements Financial ratios目 錄一、 公司簡介1二、 財務(wù)比率分析2（一）營運(yùn)能力分析2（二）盈利能力分析8（三）償債能力分析13三、 財務(wù)狀況綜合分析20（一）杜邦分析體系結(jié)構(gòu)20（二）青島啤酒分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論 22附表26參考文獻(xiàn) 33致謝 34青島啤酒股份有限公司財務(wù)報表分析經(jīng)濟(jì)系 涉外會計(jì)專業(yè) 學(xué)號 12 姓名

6、 張露露財務(wù)報表是總括反映公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的書面文件。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。任何單位、個人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對公司的財務(wù)報表進(jìn)行分析。財務(wù)報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務(wù)和經(jīng)營決策。一、公司簡介青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中華人民共和國成立，于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 本公司發(fā)行的H股自1993年7月15日開始在香港聯(lián)合交易所有限公司之主板上市，而A股則自1993年8月27日開始在上海證券交易所上市。 根據(jù)本公司2006年10月16日股東會議通過的A股股權(quán)分

7、置改革方案，本公司全體非流通股股東以向改革方案實(shí)施股權(quán)登記日(2006年12月18日)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（“登記結(jié)算公司”）登記在冊的本公司全體流通A股股東支付股票和現(xiàn)金的方式作為對價安排，即本公司全體非流通股股東向全體流通A股股東支付股份總計(jì)35,755,495股，同時支付現(xiàn)金總計(jì)48 00萬元人民幣。對價安排執(zhí)行完畢后，公司非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權(quán)。為本公司國有股股東已承諾于獲得流通權(quán)五年內(nèi)不在市場轉(zhuǎn)讓該等股份，同時承諾將于未來三年向本公司股東大會提出利潤分配比例不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)未分配利潤的70%的議案，并在股東大會表決時投贊成票。本公司股權(quán)分置執(zhí)

8、行對價后，境內(nèi)法人持有股的持有比例降至1.35%，境內(nèi)上市的人民幣普通股的持有比例增加至18.02%，其他股權(quán)比例維持不變。 2006年12月20日，本公司國有股股東青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會擬將其持有的本公司全部國有股39,982萬股無償劃轉(zhuǎn)給其全資子公司青島啤酒集團(tuán)有限公司。本次股份劃轉(zhuǎn)已獲得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準(zhǔn)，并取得了中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于同意青島啤酒集團(tuán)有限公司公告青島啤酒股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務(wù)的批復(fù)。有關(guān)股份過戶手續(xù)已于2007年4月4日辦理完畢。 公司的經(jīng)營范圍包括啤酒制造、技術(shù)研究、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù)、自營進(jìn)出口等。二、財務(wù)比率分析

9、企業(yè)依據(jù)對財務(wù)報表的分析來評價和剖析該企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理和投資決策。一般來說企業(yè)財務(wù)報表分析的指標(biāo)通常包括營運(yùn)能力分析指標(biāo)、盈利能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)。（一）營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。營運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng)。營運(yùn)能力分析指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)總資產(chǎn)的營

10、運(yùn)能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高說明企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的成果越好，效率越高。反之，則說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2根據(jù)2005-2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)得到：2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10，019，857，127/（9，878，004，821+9，589，116，733）*2=1.032006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11，707，303，438/（9，589，116，733

11、+9，589，433，246）*2=1.222007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13，709，219，727/（9，589，433，246+11，545，234，601）*2=1.30由于2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，那么2007年對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算口徑與2005年和2006年的不一樣。2005年的銷售收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓；2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓。 通過計(jì)算結(jié)果可知：青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2005年（1.03）到2007年（1.30）呈上升趨勢，說明該企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效果較好，經(jīng)營效率較高，從而

12、促使企業(yè)贏利能力的增強(qiáng)。2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增長較小，由于2007年青島啤酒股份有限公司采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對財務(wù)報表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與前兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的?？傮w來說該企業(yè)的經(jīng)營效果還是較好的，但企業(yè)應(yīng)及時關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。根據(jù)有關(guān)資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況，如表1所示：表 1 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.810.840.911.031.221.30根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有

13、限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖1所示： 圖 1 2002年-2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖1中可以看出 ，青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2002年開始呈穩(wěn)步上升趨勢，在2003年-2007年上升幅度比較大。依照現(xiàn)在的趨勢來看，在未來的一年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍會繼續(xù)上升，說明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效果是良好的。2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。在一定時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強(qiáng)，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明

14、該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額根據(jù)2005年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10，019，857，127/（159，419，396+105，068，080）*2=75.772006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11，707，303，438/（105，068，080+113，372，198）*2=107.192007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=13，709，219，729/（113，372，198+94，199，301）*2=132.09注：2005年和2006

15、年的銷售收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓通過計(jì)算可得：2005年到2006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升趨勢較大，說明企業(yè)的營運(yùn)能力增強(qiáng)，應(yīng)收賬款的回收速度加快，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效的降低收款費(fèi)用和壞賬損失，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也起到了促進(jìn)作用。到2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長幅度不是很大，由于2007年該公司采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，對我們所計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生一定的影響，但總體來說該公司的應(yīng)收賬款的回收速度還是比較樂觀的。查詢有關(guān)資料可得近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化情況如表2所示：表 2 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率財務(wù)指

16、標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.3045.1053.1175.77107.19132.09根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖1所示： 圖2 2002年-2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢由圖顯示，青島啤酒股份有限公司2002年-2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢，并且上升幅度較大，說明該企業(yè)的營運(yùn)能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的流動性較強(qiáng)。根據(jù)趨勢圖顯示可預(yù)測在未來的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。3.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動資

17、產(chǎn)流動性及存貨在個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運(yùn)營效率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額根據(jù)2005年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2005年的存貨周轉(zhuǎn)率=5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=4.242006年的存貨周轉(zhuǎn)率=6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=4.452007年的存貨周轉(zhuǎn)率=8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2

18、=4.182007年該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則后銷售成本采用營業(yè)成本來計(jì)算。通過計(jì)算可得：存貨周轉(zhuǎn)率由2005年的4.24上升到2006年的4.45，說明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，對2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年數(shù)據(jù)的可比性降低了。雖然2007年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了但該比率還是較高的。總體來說，該企業(yè)的營運(yùn)能力還是較好的。 查詢該公司近幾年的存貨周轉(zhuǎn)率的資料可得表3：表 3 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的存貨周轉(zhuǎn)率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年存貨周轉(zhuǎn)率

19、3.513.423.744.244.454.18根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢圖，如圖3所示：圖3 2002年-2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。在2006年達(dá)到最高點(diǎn)，2007年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，存貨周轉(zhuǎn)速度開始逐漸下降。預(yù)測下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會繼續(xù)緩慢下降，管理人員應(yīng)及時采取一些措施加強(qiáng)存貨的管理。（二）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大

20、小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。反映贏利能力的指標(biāo)包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。1.毛利率毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計(jì)算公式如下：毛利率 =毛利潤 / 銷售收入 * 100 %毛利潤 = 銷售收入 銷售成本根據(jù)利潤表計(jì)算可得：2005年毛利率=（10，019，857，127-5，944，101，007）/10，019，857，127*100%=40.68%2006年毛利率=（11，707，303，438-6，805，223，616）/11，707，303，438*100%=41.87%200

21、7年毛利率=（13，709，219，729-8，001，645，253）/13，709，219，729*100%=41.63%2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則對利潤表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤/營業(yè)收入。通過上式的計(jì)算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007年毛利率有所下降，說明企業(yè)的獲得利潤的能力有所下降。2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，2007年計(jì)算的指標(biāo)與前兩年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007年毛利率的下降是由于成本增加，雖說收入也增加，但成本的增加幅度要

22、大于收入的增加幅度。2007年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響。總體來說該企業(yè)的盈利能力還是樂觀的，但企業(yè)應(yīng)注意控制成本的增加。查詢有關(guān)資料可得近幾年毛利率的變化情況如下表：表 4 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的毛利率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年毛利率41.50%42.38%41.68%40.68%41.87%41.63%根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率變化趨勢圖，如圖4所示： 圖4 2002年-2007年毛利率變化趨勢由圖顯示可看出從2003年到2006年開始該企業(yè)的毛利

23、率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢，幅度較大。2007年還是處于下降趨勢但幅度較小，預(yù)計(jì)在下一年該企業(yè)還會保持緩慢下降的毛利率水平。2.銷售凈利率銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。其計(jì)算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 * 100 %根據(jù)相關(guān)利潤表可得：2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=3.03% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=3.71% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=4.07% 注：2007年的

24、銷售收入在新會計(jì)準(zhǔn)則中采用營業(yè)收入來計(jì)算。通過計(jì)算可得：2005年-2006年的銷售凈利率呈上升趨勢，并且幅度較大，說明該公司具有較好的盈利能力。2007年的銷售凈利率呈上升趨勢而且上升幅度也較大，表明企業(yè)在該時期內(nèi)的盈利能力加強(qiáng)了。但2007年該公司采用了新會計(jì)準(zhǔn)則， 2007年計(jì)算的指標(biāo)與前兩年指標(biāo)的可比性降低了。但總體來說該企業(yè)的盈利能力還是較強(qiáng)的。查詢有關(guān)近幾年銷售毛利率變化情況的資料可得表如下： 表 5 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的銷售凈利率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年銷售凈利率3.33%3.38%3.24%3.03%3.71%

25、4.07% 根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年銷售凈利率變化趨勢圖，如圖5所示： 圖5 2002年-2007年銷售凈利率變化趨勢由圖可看出近幾年該企業(yè)的銷售凈利率從2002年到2005年呈緩慢下降趨勢，到2005年開始呈逐步上升趨勢但幅度不是太大，這就需要該企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)管理，明確經(jīng)營方向，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。預(yù)測在未來的一年的中銷售凈利率將會繼續(xù)小幅度的上升。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是良好的。 3.凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個財務(wù)指標(biāo)體系的核心。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 /

26、凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算如下：2005年凈資產(chǎn)收益率 =303，958，060/4，941，429，679=6.15%2006年凈資產(chǎn)收益率 =434，896，827/5，223，721，630=8.33%2007年凈資產(chǎn)收益率 =558，142，284/5，509，184，632=10.13%通過計(jì)算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，這對于投資者來說是投資收益的提高，是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率上升的趨勢說明凈利潤的增長快于凈資產(chǎn)的增長速度，投資人投入較少的資金就可以從中獲取較大的利潤，這樣就可以吸引投資者的資金，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年

27、該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，對計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較強(qiáng)的。根據(jù)查詢的資料可得近幾年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表：表 6 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的凈資產(chǎn)收益率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年凈資產(chǎn)收益率7.75%7.22%7.80%6.15%8.33%10.13%根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢圖，如圖6所示： 圖6 2002年-2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢由圖顯示：在這幾年間青島啤酒企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個平穩(wěn)的趨勢，說

28、明該公司的盈利能力還是樂觀的。從2005年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢，因此企業(yè)的盈利前景是良好的。由趨勢圖可預(yù)測，在下一年該公司的凈資產(chǎn)收益率還會大幅度的上升。4.每股收益每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計(jì)算公式如下：每股收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=0.232006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=0.332007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=0.43注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以

29、 流通在外的普通股股數(shù)。通過計(jì)算可得：2005年-2006年的每股收益呈上升趨勢，主要原因是由于凈利潤的增加，這表明企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。每股收益的增加加強(qiáng)了投資人的投資信心，此時投資人在一定程度上可能加大對企業(yè)的投資力度。2007年的每股收益呈上升趨勢，由于企業(yè)2007年采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，那么2007年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是較強(qiáng)的。 （三）償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強(qiáng)弱來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還

30、的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。（1）流動比率流動比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債能力。 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計(jì)算得到如下：2005年的流動比率=3，193，889，111/3，854，397，390=0.832006年的流動比率=3，448，240，293/3，632，572，562=0.952007年的流動比率=4，730，398，005/5，326，316，189=0.89通過計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最底流動比率為2，而這三年的流動比率均

31、小于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很弱。2006年較2005年的流動比率有所提高但增長率很低，到2007年流動比率又呈現(xiàn)下降趨勢。2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，對2007年的指標(biāo)產(chǎn)生了影響與前兩年的相比可比性降低了。總體來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴(yán)重短缺。查詢近幾年流動比率資料得表如下：表 7 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的流動比率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年流動比率0.540.800.810.830.950.89根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年流動比率趨勢圖，如圖7

32、所示： 圖7 2002年-2007年流動比率變化趨勢 由圖可看出在這近幾年中流動比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢，上升幅度較平緩。2006年開始流動比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，預(yù)測在2008年該比率還會是呈下降趨勢但幅度不大。（2）速動比率速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準(zhǔn)確。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2005年的速動比率=（3，193，889，111-1，420，474，304-11，928，440-12

33、3，445，949）/3，854，397，390=0.462006年的速動比率=（3，448，240，293-1，641，319，438-236，575，814）/3，632，572，562=0.502007年的速動比率=（4，730，398，005-2，187，253，664-862，482，132）/5，326，316，189=0.482007年該企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款一般認(rèn)為企業(yè)的速動比率為1時是比較合理的，可是2005年-2006年該企業(yè)的速動比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險，說明企業(yè)

34、的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2007年的速動比率也小于1，速動比率較低并不代表流動負(fù)債到期絕對不能償還，只要流動比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務(wù)的。2007年的流動比率和速動比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則對2007年的指標(biāo)可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來說該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。查詢近幾年速動比率資料得表如下：表 8 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的速動比率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年速動比率0.300.450.490.460.500.48根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公

35、司2002年至2007年速動比率變化趨勢圖，如圖8所示： 圖8 2002年-2007年速動比率變化趨勢 由圖顯示可看出該公司從2002年到2003年呈大幅度上升趨勢，2003年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當(dāng)小。預(yù)測在2008年該比率會緩慢下降或保持不變狀態(tài)。2.長期償債能力分析分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度

36、。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 * 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下：2005年資產(chǎn)負(fù)債率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=41.88%2006年資產(chǎn)負(fù)債率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=39.90%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=48.13%通過計(jì)算可得：青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率2005年為41.88%，2006年為39.90%，2007年為48.13%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，說明該企業(yè)長期償債能力

37、較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則，這對2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與前兩年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對于負(fù)債有較強(qiáng)的保障能力。 查詢近幾年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：表 9 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債率財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年資產(chǎn)負(fù)債率59.48%53.73%57.66%41.88%39.90%48.13% 根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢圖，如圖9所示： 圖9 2002年-2007年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢由圖可看出從2

38、002年到2003年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢，但2003年到2004年該比率呈上降趨勢。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢，預(yù)測在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會是大幅度上升。（2）利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費(fèi)用支出

39、根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2005年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=27.452006年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）=185.252007年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，478-5，883，494）/（-5，883，494）=-169.67由計(jì)算可知：2005年的利息保障倍數(shù)為27.45倍，2006年的利息保障倍數(shù)為185.25，說明該企業(yè)的獲利能力是相當(dāng)可觀的，有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的財務(wù)費(fèi)用支

40、出為負(fù)數(shù)。2007年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會計(jì)準(zhǔn)則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面。查詢近幾年的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表：表 10 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的利息保障倍數(shù)財務(wù)指標(biāo)2002年2003年2004年2005年2006年2007年利息保障倍數(shù)3.735.0310.7027.45185.25-169.67根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖10所示： 圖10 2002年-2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢由圖顯示可看出2002年

41、2004年青島啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年2006年間利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2006年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當(dāng)強(qiáng)，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應(yīng)采取一些措施來解決這一問題。三、財務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對青島啤酒股份有限公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)綜合財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)

42、分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財務(wù)狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）杜邦分析體系結(jié)構(gòu) 2005年杜邦財務(wù)報表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率5.37% 資產(chǎn)凈利率3.12%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.42) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.03銷售凈利率3.03%凈利潤303,958,060主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127資產(chǎn)總額9,589,116,733主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127/流動資產(chǎn)3,193,889,111長期資產(chǎn)6,395,227,622所得稅188,864,677其他利潤-100,307,127全部成本9,

43、426,727,263主營業(yè)務(wù)收入10,019,857,127-+ -+長期投資80,989,965貨幣資金1,265,861,113主營業(yè)務(wù)成本6,978,718,820固定資產(chǎn)5,516,040,133應(yīng)收賬款105,068,080營業(yè)費(fèi)用1,654,862,652無形資產(chǎn)0存貨1,420,474,304管理費(fèi)用773,167,427其他資產(chǎn)780,597,524其他流動資產(chǎn)402,485,614財務(wù)費(fèi)用19,978,364注：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100（二）青島啤酒杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論根據(jù)青島啤酒2005年2007年的有

44、關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下：表12 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年5.37%3.12%1/（1-0.42）3.03%1.032006年7.57%4.53%1/（1-0.40）3.71%1.222007年10.16%5.29%1/（1-0.48）4.07%1.301.權(quán)益凈利率分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 2006年青島啤酒的權(quán)益凈利率和2005年比較，該比率從12.34%下降到10.13%，下降了2.21%；2

45、007年和2006年比較，權(quán)益凈利率從10.13%下降到2.34%，下降了7.79%。通過指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)變動和資產(chǎn)凈利率變動的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對比較穩(wěn)定，變動的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，2006年比2005年的總資產(chǎn)收益率下降了1.3962%，2007年比2006年下降了4.1885%。2.權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù) = 1 /（1 資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風(fēng)險程度越高。這個指標(biāo)同時也反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險；在收益

46、不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。由青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債率得出：從2005年到2006年的資產(chǎn)負(fù)債率可看出企業(yè)的償債能力較強(qiáng)。但2007年的資產(chǎn)負(fù)債率大于同行業(yè)的均值，這說明企業(yè)償債能力在2007年變?nèi)趿恕?.資產(chǎn)凈利率分析資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的重要財務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營活動的效率，綜合性也較強(qiáng)。表 13 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2005年3.12%=3.03%*

47、1.032006年4.53%=3.71%*1.222007年5.29%=4.07%*1.30從表13可以看出：青島啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒有明顯的變化。3.銷售凈利率分析從企業(yè)的銷售方面看，銷售利潤率反映了企業(yè)的凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系。銷售收入2006年比2005年上升了23.36%，銷售成本上升了24.97%，營業(yè)費(fèi)用上升了21.17%，管理費(fèi)用上升了46.72%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷售凈利潤的下降。而2007年較200

48、6年銷售收入下降了73.87%，銷售成本下降了73.80%，營業(yè)費(fèi)用下降了70.91%，管理費(fèi)用下降了73.19%，稅金及其他支出類項(xiàng)目也有所減少，收入減少額的減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于費(fèi)用類的減少速度，使得凈利潤的增加。4.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 表 14 2005年-2007年主要資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)情況表項(xiàng)目200520062007應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)4.753.232.73存貨周轉(zhuǎn)率4.244.454.18存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)84.9180.9086.12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率75.77111.43132.09總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率102.94122.09129.91 從有關(guān)數(shù)據(jù)中可以

49、計(jì)算得到：在流動資產(chǎn)中貨幣資金占用的比重2005年為40.72%，2006年為28.22%，2007年為31.23%，存貨占流動資產(chǎn)的比重2005年為34.80%，2006年為46.24%，2007年為46.89%，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重2005年為8.91%，2006年為6.52%，2007年為6.42%，在2005年-2006年中企業(yè)存貨的比重還是比較偏大，說明企業(yè)有大量的資金被占用，同時也說明了企業(yè)的營運(yùn)能力會下降。在2007年中貨幣資金的占用量將近占流動資產(chǎn)的30%，增加了企業(yè)短期償債能力。整體上說青島啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較完善的，同時增大了企業(yè)的償債能力和盈利能力。由于2007年該

50、企業(yè)采用了新會計(jì)制度準(zhǔn)則，對財務(wù)報表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。但從總體來看新準(zhǔn)則對2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營效果還是較好的。通過對青島啤酒股份有限公司營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及綜合財務(wù)狀況的分析，可以看到青島啤酒股份有限公司的短期償債能力呈下降趨勢，需要進(jìn)一步對存貨和應(yīng)收賬款加以考察；長期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢?？傮w來說，青島啤酒股份有限公司經(jīng)營成果和財務(wù)狀況良好。附表：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：青島啤酒股份有限公司 2005-12-31科目期初數(shù)期末數(shù)科目期初數(shù)期末數(shù)貨幣資金1 3

51、62 553 132.001 265 861 113.00短期借款1 355 191 925.00949 171 250.00短期投資0應(yīng)付票據(jù)442 923 686.00345 844 178.00減：短期投資跌價準(zhǔn)備0應(yīng)付賬款659 060 773.00710 997 235.00短期投資凈額0預(yù)收賬款150 565 481.00219 004 515.00應(yīng)收票據(jù)98 594 467.0075 213 207.00代銷商品款0應(yīng)收股利應(yīng)付工資20 145 690.0028 537 809.00應(yīng)收利息應(yīng)付福利費(fèi)41 347 199.0048 077 226.00應(yīng)收賬款159 419 396.00105 068 080.00應(yīng)付股利2 100 000.0012 220 968.00壞賬準(zhǔn)備0未交稅金378 591 116.00304 145 561.00應(yīng)收賬款凈額0其他未交款9 025 268.00 9 911 875.00預(yù)付賬款215 029 032.00123 445 949.00其他應(yīng)付款978 840 835.00939 670 520.00應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)款預(yù)提費(fèi)用177 808 162.00280 265 540.00應(yīng)收