電大財(cái)務(wù)報(bào)表網(wǎng)上作業(yè)四

1、 格力電器（000651）財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析第一節(jié) 格力電器（000651）杜邦分析 從上圖可見(jiàn)，格力電器(000651)2013-2015年3年的杜邦分析圖直觀地展現(xiàn)出了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。以下從四個(gè)方面具體做出分析：一、凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說(shuō)明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。從上圖我們可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2013-2015年的凈資

2、產(chǎn)收益率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，并且上升幅度較大，初步反映了該企業(yè)的獲利能力變強(qiáng)，這樣勢(shì)必需要進(jìn)一步進(jìn)行分析，我們知道決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。希望通過(guò)進(jìn)一步的分析將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，幫助投資者及經(jīng)營(yíng)者找出問(wèn)題所在。二、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。從上圖我們可以看出2013-201

3、5年格力電器的銷售凈利率是呈逐漸上升的趨勢(shì)， 2013年的銷售凈利率為9.2185%， 2014年銷售凈利率達(dá)到10.3469% ，而到了2015年銷售凈利率達(dá)到9.22%；我們知道銷售凈利率的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，在2013年格力電器的銷售收入為1186.28億元，成本為1088.03億元，成本總額占銷售收入的比重為91.72%， 2014年格力電器的銷售收入增加到1377.50億元 ，但是成本也明顯增加，達(dá)到了1221.50億元，成本占收入的比重達(dá)到88.68%，而到了2015年格力電器的銷售收入增加到1005.64億元 ，但是成本也明顯增加，達(dá)到了660.17億元，成本占收

4、入的比重達(dá)到65.65%之多。由此可見(jiàn)，格力電器在運(yùn)營(yíng)期間成本總額增加幅度較大，導(dǎo)致企業(yè)的銷售凈利率逐年下降。但是我們需要進(jìn)一步分析了解其成本費(fèi)用的發(fā)生情況，找出對(duì)成本總額影響較大的因素，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。2013年其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為813.42億元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為225.09億元，管理費(fèi)用為50.9億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1.37億元，占全部成本的比重分別為74.76%、20.69%、 4.68%和-0.13%；2014年其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為893.85億元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為288.90億元，管理費(fèi)用為48.18億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-9.42億元，占全部成本的比重分別為73.18%、23.65%、

5、 3.94%和-0.77%，2015年其主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為667.69元，營(yíng)業(yè)費(fèi)用為155.06億元，管理費(fèi)用為50.49億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-19.29億元，占全部成本的比重分別為78.19%、18.16%、 5.91%和-2.26%，可見(jiàn)沒(méi)有十分明顯的表現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降，導(dǎo)致銷售凈潤(rùn)率上升的主要原因可以總結(jié)為全部成本下降。也正是因?yàn)槿砍杀镜南陆堤岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的提高，顯示出該公司銷售盈利能力的上升。三、影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額是由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)直接體

6、現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過(guò)大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。從上圖可以發(fā)現(xiàn)格力電器在2013-2015年3年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是呈下降趨勢(shì)的，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的逐年增加，資產(chǎn)總額也在逐年增加，其中資產(chǎn)總額的構(gòu)成部分長(zhǎng)期資產(chǎn)增幅明顯，說(shuō)明企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)較大，流動(dòng)資產(chǎn)增幅不是很明顯。該企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大，但是該企業(yè)屬于零售批發(fā)行業(yè)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大越好，但是該企業(yè)3年來(lái)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)的償債能力減弱，該企業(yè)需要具體分析，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，以使企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，狀態(tài)良好，健康發(fā)展。四、權(quán)益乘

7、數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來(lái)了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的統(tǒng)統(tǒng)是，也帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本就夠分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。格力電器逐年上升的權(quán)益乘數(shù)，說(shuō)明他們的資本結(jié)構(gòu)在2013至2015年發(fā)生了變動(dòng)。2014年的權(quán)益乘數(shù)較2013年有所上升，2015年的權(quán)益乘數(shù)較2014年有所增加權(quán)益乘數(shù)

8、上升，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于25之間，也即負(fù)債率在5080之間，屬于激進(jìn)戰(zhàn)略型企業(yè)。管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司所處的環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利潤(rùn)，合理控制負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于格力電器，當(dāng)前最為重要的就是要努力減少各項(xiàng)成本，在控制成本上下力氣，同時(shí)要調(diào)整自己的資本結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)的使用效果提高。這樣，可以使銷售利潤(rùn)率得到提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的

9、提高。綜上所述，通過(guò)杜邦分析法自上而下地分析，不僅了解了該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增加變動(dòng)的影響因素及存在的問(wèn)題，而且為決策者優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營(yíng)效益提供了基本思路，即提高凈資產(chǎn)收益率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售、改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，節(jié)約成本費(fèi)用開(kāi)支，合理資源配置，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。 第二節(jié) 格力電器（000651）財(cái)務(wù)報(bào)表綜合評(píng)價(jià)一、格力電器(000651)償債能力分析評(píng)價(jià)：綜合上述分析，格力電器自2013年開(kāi)始至2015年總體而言屬于穩(wěn)定上升略有回落，但在同行業(yè)中還是保持平穩(wěn)狀態(tài)，償債能力處于同行業(yè)中上游水平。 首先，

10、格力電器短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)，2013年至2015年與同行業(yè)相比都偏低但相比變化不大，因此短期償債能力可以期待的；其次，格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中偏高，但也還是處在相對(duì)合理并逐年下降的狀況，長(zhǎng)期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)在同行業(yè)中也較高，利息償付倍數(shù)低于同行平均水平，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上風(fēng)險(xiǎn)性較大，所有者權(quán)益配置較低，償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較弱。因?yàn)楦窳﹄娖髯鳛榧译娭圃旒媪闶蹣I(yè)的龍頭企業(yè)，其在行業(yè)上游和下游都具有很大的發(fā)言權(quán),因此應(yīng)收存貨銷售賬款和應(yīng)付原材料采購(gòu)賬款都在資產(chǎn)和負(fù)債中占有很大的比重，而有息負(fù)債則占比較小,雖然公司的資產(chǎn)負(fù)債率和

11、產(chǎn)權(quán)比率很高，但利息保障倍數(shù)也非常的低，說(shuō)明公司借款利息不是很低，而且有充分的保障，所以較高的負(fù)債率不一定代表其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，格力電器的營(yíng)運(yùn)資金很充足，說(shuō)明公司資金運(yùn)作良好，充足的資金顯然能夠讓格力電器在經(jīng)營(yíng)中獲得更加從容的騰挪空間，因此融資主要還是體現(xiàn)為發(fā)展的需要。格力電器是一個(gè)成熟的企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)的各大競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中能夠立于不敗之地、保持市場(chǎng)份額也是有其原因的。由此可見(jiàn)，格力電器的償債能力總體逐漸提高，且部分指標(biāo)達(dá)到了所在行業(yè)的優(yōu)良水平，更好的保證了債權(quán)人的債務(wù)償付力，為企業(yè)的健康發(fā)展提供了持續(xù)有力的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為格力電器在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作上還存在一定不足。不過(guò)，他們的很多處理方式以及財(cái)務(wù)政

12、策都是十分值得借鑒的。經(jīng)過(guò)上述分析，可以對(duì)格力的償債能力有了大概的了解，從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力偏弱，說(shuō)明資金沒(méi)有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過(guò)于擔(dān)心利息回報(bào)問(wèn)題二、格力電器(000651)營(yíng)運(yùn)能力分析評(píng)價(jià)：營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率標(biāo)志著資產(chǎn)的運(yùn)行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對(duì)企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響。通過(guò)在2013年-2015年間格

13、力電器營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，有著下降的趨勢(shì)，說(shuō)明全部資產(chǎn)使用率上升銷售前景需提高，盈利能力也受到限制。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的層面，說(shuō)明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率一般化；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看趨于平緩下降，周轉(zhuǎn)越慢，表明了流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越長(zhǎng)。；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的層面，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較其他企業(yè)還是勝人一籌的，趨于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)；從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，格力有所上升，說(shuō)明存貨的變現(xiàn)速度較好，使用效果好，存貨剩余少，資金占用少、利用率高；營(yíng)業(yè)周期的層面，格力電器這幾年企業(yè)資產(chǎn)的使用率高，資金周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)獲利能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越低。從2013-201

14、5年，格力公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，2013年達(dá)到20家同行業(yè)較低。說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。從2013年至2015年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變小，從2013年至2014年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變大，而且是較快的上升，說(shuō)明了企業(yè)資產(chǎn)利用率變高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平略有增強(qiáng)，說(shuō)明格力公司的固定資產(chǎn)利用程度略有提升。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看變化幅度不大，但在所選20家同行業(yè)中較低，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力差，效率低下。沒(méi)有得到充分利用，在補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，就形成了資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。格力公司2013至2015年年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變化幅度不大。如果周

15、轉(zhuǎn)次數(shù)少，應(yīng)收賬款回收發(fā)生困難，收賬費(fèi)用增加，發(fā)生壞賬的可能性增強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平下降。14年較13年有所下降，但下降的不是很明顯。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有一定的上下波動(dòng)，但是總體是下降的。說(shuō)明格力公司信用銷售管理水平下降，及時(shí)收回資金，可以節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金，減少了壞賬準(zhǔn)備損失以及收賬費(fèi)用，資產(chǎn)的流動(dòng)性比較高。存貨周轉(zhuǎn)率降低，說(shuō)明存貨的占用水平高，流動(dòng)性變?nèi)酰尕涋D(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢。格力公司2014年和2015年都高于行業(yè)平均值，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效果佳。營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率的影響因素是很復(fù)雜的，不能根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本的高低直接得出相關(guān)結(jié)論，而要進(jìn)行具體的分析。格力電器這幾年企業(yè)資產(chǎn)的使

16、用率高，資金周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)獲利能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越低?？傮w看來(lái)，該格力的的營(yíng)運(yùn)能力較一般，但在保證銷售收入增長(zhǎng)的前提下，公司可以擁有良好的盈利模式。三、格力電器(000651)獲利能力分析評(píng)價(jià)：綜上所述，通過(guò)在2013年-2015年間格力電器獲利能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2013-2015年格力電器的銷售毛利率在32.24%-32.46%之間，可見(jiàn)格力電器在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供求變動(dòng)所做的工作比較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握得比較好，同時(shí)也可以看出格力電器有一個(gè)比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實(shí)現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)。格力銷售毛利率逐漸提高，表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強(qiáng)

17、。從格力銷售毛利率逐年提高來(lái)看，表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強(qiáng)，格力營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率逐漸增強(qiáng)；從銷售凈利潤(rùn)可以看出，格力電器銷售凈利率提高，說(shuō)明格力的獲利能力提高；格力電器總資產(chǎn)收益率逐年上升，可見(jiàn)該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金；在凈資產(chǎn)收益率上也看出，企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平也上升了，格力電器獲利能力綜合效益很好。基本每股收益分析出格力電器營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)?？傮w說(shuō)明格力電器所有者投資帶來(lái)的受益增加，格力電器盈利能力和管理效率在增強(qiáng)，總體經(jīng)營(yíng)狀況良好。首先，從以營(yíng)業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率來(lái)看，格力電器在所選的20家同行業(yè)中都穩(wěn)居前列，在我國(guó)家電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，格力公司的銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率一直高于行業(yè)平均值，且逐年上升，獲利能力在同行業(yè)中一直穩(wěn)居前列，盈利能力強(qiáng)，說(shuō)明格力公司從總體戰(zhàn)略布局到細(xì)節(jié)管理都做得相當(dāng)好，值得同行業(yè)借鑒。其次，從以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)總資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率來(lái)看，總資