物流財務(wù)試卷

1、第一部分 計算題復(fù)習(xí)資料一、計算題重點提要計算題解題要求：A. 寫出計算公式（這一步有分，約2分左右）B. 代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算計算題分章節(jié)重點提示:第二章 計算題重點l 年金的現(xiàn)值和終值（06、08計算）現(xiàn)值終值后付年金08計算FVAn = A · FVIFA i, n先付年金06計算Vn = A ·（1+i）· FVIFA i, nVn = A · FVIFA i, n+1 - A遞延年金V0 = A · PVIFA i, n · PVIF i, m V0 = A · PVIFA i, m+n - A · PVIF

2、A i, m 08計算永續(xù)年金V0 = A / i-例1（2008）：某物流公司的一個項目于2000年動工，2002年投產(chǎn)，從投產(chǎn)起，每年末可得到收益20000元，按年利率6%復(fù) 利計息，求該公司投產(chǎn)10年的收益的終值是多少？（FVIF6%，10=1.791；FVIFA6%，10=13.181 PVIFA6%，10=7.36）解答： （2分） A=20000 =13.181(1分) =20000*13.181=263620(2分)例2（2006）：某物流公司租用一設(shè)備，在l0年中每年年初要支付租金1萬元，年利率6復(fù)利計息，問這些租金的現(xiàn)值是多少?解答：V0=A×PVIFAi,n-1

3、+ AA=10000 PVIFA6%,9=6.802V0=10000×6.802+10000=78020(元)第二章練習(xí)題：1. 某物流公司5年年底存入銀行10萬元，存款利率為8，計算第5年末年金終值？（ FVIF 8, 51.469; FVIFA 8, 55.867; PVIF 8, 5 0.681; PVIFA 8, 53.993 ）2. 某人每年年初存入銀行2000元，年利率為8，6年后的本利和是多少？（FVIFA 8, 67.336; PVIFA 8, 64.623 ）3. 某人每年年初存入銀行2000元，年利率為8，6年后的本利和是多少？（FVIFA 8, 78.923;

4、PVIFA 8, 75.206） 4. 某物流公司的W項目于1999年動工，于2004年初投產(chǎn)（施工期為5年），從投產(chǎn)時起，每年末得到收益40000元。按年利率6計算，該公司投產(chǎn)10年后收益的現(xiàn)值為多少？（ FVIF6, 51.338; FVIFA 6, 1013.181; PVIF 6, 5 0.747; PVIFA 6, 107.360 ）5. 某物流公司的W項目于1999年動工，于2004年初投產(chǎn)（施工期為5年），從投產(chǎn)時起，每年末得到收益40000元。按年利率6計算，該公司投產(chǎn)10年后收益的現(xiàn)值為多少？（ PVIFA 6, 5 4.212; PVIFA 6, 107.360; PVIF

5、A 6, 159.712 ）6. 某永續(xù)年金每年年末的收入為1000元，利息為10，計算該永續(xù)年金的現(xiàn)值？第三章 計算重點l 債券的發(fā)行價格：平價/折價/溢價發(fā)行（08計算；P96/例3-3）P = Ct / (1+r)t + M / (1+r)n = C · PVIFAr,n + M · PVIFr,n票面利率 > 市場利率，溢價發(fā)行票面利率 < 市場利率，折價發(fā)行票面利率 = 市場利率，平價發(fā)行例1（2008）：恒通物流公司發(fā)行面值為1000元的10年 期債券，票面利率為10%，每年年末付息一次，若發(fā)行時市場利率為10%，請計算該債券的發(fā)行價格，并指出其屬于

6、哪種發(fā)行價格。解答：市場利率為10，與票面利率一致，則 債券發(fā)行價格=1000（元）（4分） 此時，發(fā)行價格與面值相同，為平價發(fā)行。（1分）l 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率計算（07計算；P104/例3-4）轉(zhuǎn)換比率可轉(zhuǎn)換債券面值 / 轉(zhuǎn)換價格（如果轉(zhuǎn)換比率是帶有小數(shù)，不足1股的部分用現(xiàn)金償付）例2（2007）：某上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券面值為1000元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股24元，某持 有人持有10份可轉(zhuǎn)換債券，決定轉(zhuǎn)換為股票，則其能轉(zhuǎn)換多少股股票?若可轉(zhuǎn)換債券總面額尚有不足以轉(zhuǎn)換為一股股票的余額，上市公司應(yīng)怎么辦?解答：轉(zhuǎn)換股票為416股（），（3分） 同時可轉(zhuǎn)換債券總面額尚有不足以轉(zhuǎn)換為一股股票的

7、余額，為16元，（1分） 發(fā)行公司應(yīng)對持有人交付股票416股，另付現(xiàn)金16元。（1分）第四章 計算重點l 個別資本成本（08，09計算）資本類別個別資本成本計算長期借款K = i ·（1-T）/（1-fL） i ·（1-T）債券08計算優(yōu)先股K = D / P（1-fP）普通股1. 股利折價模型（09計算）a. 固定股利政策K = Dc / Pc（1-fc）= Dc / P0b. 固定增長率股利K = D1 / Pc（1-fc）+ g (D1=D0 (1+g)2. 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）（見第五章證券投資組合的風(fēng)險收益計算）K = RF + ·（RM - R

8、F）3. 債券投資報酬率加股票投資額外風(fēng)險報酬率留存收益K = Dc / Pc + g例1（2008）：A物流公司擬發(fā)行面值1000元、期限為5年、票面利率為7%的債券4000張，每年結(jié)息一次。發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%， 公司所得稅為35%。試分別計算發(fā)行價格為1000元，1200元時，該債券的資本成本。解答：如果發(fā)行價格為1000元，則該債券的資本成本為： (2分)=4.79%（1分） 如果發(fā)行價格為1200元，則該債券的資本成本為： (1分)=3.99%（1分）例2（2009）：東運物流公司發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格為6元，籌資費率5%。公司有兩套股利方案：一是每年都分派現(xiàn)金股利0.6元；二

9、是第一年分派0.3元，以后每年增加7%。試計算每種股利方案下的普通股資本成本。解答：如果采用第一種方案，則普通股資本成本為： （1分）如果采用第二種方案，則普通股資本成本為： （1分）第四章練習(xí)題1：1. 某物流公司從銀行取得3年期長期借款500萬元，手續(xù)費率為0.1，年利率為8，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅率為40，計算該筆長期借款的資本成本。2. 某物流公司發(fā)行一批優(yōu)先股，發(fā)行價格為6元，籌資費率為4，每年股利為0.6元，計算其資本成本。3. 某股票的值為1.5，市場平均報酬率為10，無風(fēng)險報酬率為4，計算其資本成本。4. 某物流公司已發(fā)行債券的資本成本為7.5，現(xiàn)增發(fā)一批普通股

10、。經(jīng)分析，該股票高于債券的額外報酬率為4，計算其資本成本。5. 某物流公司用留存收益轉(zhuǎn)增普通股計800萬元，預(yù)計第一年股利率14，以后每年增加1，計算其資本成本。l 綜合資本成本（07）Kw = KjWj例3（2007）：A物流公司初創(chuàng)時需要資本總額對5000萬元，有兩個籌資方案可供選擇，有關(guān)資料經(jīng)測算形成下表：籌資方式籌資方案1籌資方案2初始籌資額資本成本初始籌資額資本成本長期借款長期債券優(yōu)先股普通股200080050017005.5%6.5%6.8%7%180070050020005%6%6.8%7%合計50005000假設(shè)某物流公司的兩個籌資組合方案的財務(wù)風(fēng)險大體相當(dāng)，都是可以承受的。試

11、根據(jù)綜合資本成本，確定企業(yè)最佳籌資組合方案（即最佳資本機構(gòu)）解答：（1）方案1： （2分） （2）方案2：（2分）根據(jù)計算結(jié)果，方案2的綜合資本成本較低，在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，應(yīng)選擇籌資方案2作為最佳籌資組合方案，由此形成的資本結(jié)構(gòu)課確定為最佳資本結(jié)構(gòu)。（1分）第四章練習(xí)題2：6某物流公司賬面反映的長期資本共1000萬元，其中長期借款200萬元，應(yīng)付長期債券100萬元，普通股500萬元，留存收益200萬元，其個別資本成本分別為5.7、7.17、10.26和9%，計算該公司的綜合資本成本。l 營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)營業(yè)杠桿系數(shù) = EBIT/EBIT÷S/S （或(

12、 EBIT + FC ) / EBIT）財務(wù)杠桿系數(shù) EBIT / ( EBIT I )聯(lián)合杠桿系數(shù)營業(yè)杠桿系數(shù) x 財務(wù)杠桿系數(shù)第五章 計算重點l 債券的估值模型（同第三章 債券的發(fā)行價格）P = Ct / (1+r)t + M / (1+r)n = C · PVIFAr,n + M · PVIFr,n第五章練習(xí)題1：1. 某物流公司購買某債券，該債券面值為1000元，票面利率為15，期限為10年，每年付息一次。當(dāng)時的市場利率為10，計算該債券的價值。（ PVIF 10,100.386; PVIFA 10, 106.145；PVIF 15,100.247; PVIFA 1

13、5, 105.019）l 股票估價模型a. 多年期股利不變V = D / rb. 多年期股利固定增長V = D0 · ( 1+g ) / ( r g ) D1 / ( r g )預(yù)期報酬率r = D1 / V0 + g（07填）c. 股票的收益率R = (A+ S1 +S2+ S3) / V0第五章練習(xí)題2：2. 某物流公司購入一種股票準(zhǔn)備長期持有，預(yù)計每年股利4元，投資者要求的收益率為10，計算該股票的價值。3. 某物流公司購準(zhǔn)備購入A股份公司的股票，該股票上一年度的每股股利為4.8元，預(yù)計以后每年以5的增長率增長，物流公司認(rèn)為必須得到10的報酬率才值得購買該股票，計算該股票的價值

14、。4. 某物流公司購以90元的價格購入A公司的股票，該股票上一年度的每股股利為4.8元，股利以每年5的增長率增長，計算該股票的預(yù)期收益率。5. 某物流公司于2000年年初以每股1.5元的價格購入1萬股面值為1元的A公司股票，該股票每年分派股利0.25元。由于A公司經(jīng)營效益好，其股價每年上漲8，計算截至2001年年底，該股票的投資收益率。l 證券投資組合的風(fēng)險收益（06、07、08、09）1） 風(fēng)險收益：RP = p · (Km - Rf )2） 系數(shù)：p=wtt3） 期望收益率：資本資產(chǎn)定價模型：Ki = Rf + i （Rm - Rf） 例1（2006）：某物流公司持有A、B、C三

15、 種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為4萬元，=2；B股票為3萬元，=1；C股票為3萬元，=05。若現(xiàn)行國庫券的利率為8，市場上所有證券的平均收益率為l5，請計算：(1)確定這種證券組合的系數(shù)。(2)根據(jù)(1)題所得出的系數(shù)，計算該證券組合的收益率。解答：=8%+1.25(15%-8%)=16.75% 該證券組合的收益率達(dá)到或超過16.75%，投資者才愿意進(jìn)行投資。例2（2007）：某證券組合的B系數(shù)為1.5，若現(xiàn)行國庫券的利率為8，市場上所有證券的平均收益率為15，計算該證券組合的收益率。解答：該證券組合的收益率達(dá)到或超過18.5%，投資者才愿意進(jìn)行投資。（1分）例3（2008

16、）：某物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為3萬元，=2；B股票為2萬元，=1；C股票為5萬元，=0.5。股票的市場平均收益為15%，無風(fēng)險收益率為10%，則這種證券組合的風(fēng)險收益率為（     ）A、515%B、5.25%C、5.35%D、5.75%例4（2009）：某物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬元。其中A股票為3萬元，=2；B股票為2萬元，=1；C股票為5萬元，=0.5。股票的市場平均收益為15%，無風(fēng)險收益率為10%，計算這種證券組合的風(fēng)險收益率。解答：（1分） （1分）=

17、1.05(15%-10%)=5.25% （1分）第五章練習(xí)題3：6. 某物流公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，總額為10萬元，其中A股票2萬元，2；B股票5萬元，1；C股票3萬元，0.5。股票市場的平均收益率為14，無風(fēng)險收益率為10，計算該組合的風(fēng)險收益率。7. 某證券組合的系數(shù)為1.5，若現(xiàn)行國庫券的利率為7，市場上所有證券的平均收益率為16，計算該組合的收益率。第六章 計算重點l 最佳現(xiàn)金持有量（06、08）a. 存貨模型（06）N =（2 T b / i）1/2b. 成本分析模型（08）（P235 例6-2）Min（機會成本+短缺成本+管理費用 ）機會成本=現(xiàn)金持有量 

18、3; 有價證券利率c. 因素分析模型最佳現(xiàn)金持有量（A-B）·（1± c%） A：上年現(xiàn)金平均占有B：不合理占用額c%：預(yù)計營業(yè)額變化的百分比例1（2006）：某物流公司全年需要現(xiàn)金l0萬元，有價證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為每次400元， 有價證券的收益率為20，求最佳現(xiàn)金余額、現(xiàn)金持有成本、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和總成本。解答：最佳現(xiàn)金余額為：N=現(xiàn)金持有成本為：現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本為： 總成本為：2000+2000=4000（元）例2（2008）：昌運物流公司現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)資料如表的示：單位：萬元項目ABCD現(xiàn)金持有量7020%0.13010020%0.1251502

19、0%0.11520020%0.10機會成本率管理費用短缺成本根據(jù)上表,通過計算求出該物流公司的最佳現(xiàn)金持有量解答：A方案：總成本=70*20%+0.1+30=44.1(萬元)（1分）B方案：總成本=100*20%+0.1+25=45.1（萬元）（1分）C方案：總成本=150*20%+0.1+15=45.1（萬元）（1分）D方案：總成本=200*20%+0.1+0=40.1（萬元）（1分）可見，D方案的總成本最低，即該物流公司持有200萬現(xiàn)金時總成本最低，因此200萬元為最佳現(xiàn)金持有量。（1分）第六章練習(xí)題1：1. 某物流公司全年需要現(xiàn)金8000元，有價證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為每次150元，有價證

20、券的收益率為15，計算最佳現(xiàn)金余額、轉(zhuǎn)換次數(shù)、持有成本、轉(zhuǎn)換成本和總成本。2. 某物流公司2004年平均占用現(xiàn)金為100萬元，經(jīng)分析其中有5萬元為不合理占用額，2005年的營業(yè)額預(yù)計比2004年增長10，計算2005年的最佳現(xiàn)金余額。l 應(yīng)收賬款的機會成本（06）（P244 例6-6）a. 計算周轉(zhuǎn)率：360/應(yīng)賬周期b. 計算平均余額：賒銷收入凈額/周轉(zhuǎn)率c. 計算維持賒銷所需要的資金d. 平均余額 · 變動成本率e. 計算成本：所需要的資金資本成本率例（2006）：假設(shè)興隆物流公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為18萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天， 變動成本率為20，資本成本率為l0，計算

21、應(yīng)收賬款的機會成本。解答：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：36030=12(次)應(yīng)收賬款平均余額=180000÷12=15000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=15000 20=3000(元)應(yīng)收賬款的機會成本=3000 10=300(元)l 經(jīng)濟訂貨批量（07，09）（P252 例6-7）Q =（2 F · A / C）1/2批次： A/Q總成本： C · Q/2 + F · A/Q（2007）A公司委托某物流企業(yè)管理存貨，已知A公司全年需要甲零件20000件，每訂購一 次的訂貨成本為500元，每件年儲存成本為5元。求最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量、訂貨批數(shù)和全年總成本。（2009

22、）永昌公司委托某物流企業(yè)管理存貨，已知永昌公司全年需要A零件20000件，每訂購一次的訂貨成本為200元，每件年儲存成本為2元。求最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量和訂貨批次。l 訂貨點控制（08）（P253 例6-8）保險儲備S（m · r - n · t ）/2訂貨點R（m · r + n · t ）/2答案第二章：1. FVA5 = A ·FVIFA 8, 510 x 5.867 = 58.67萬元2. V6 = A ·（1+8）· FVIFA 8%, 5 = 2000 x 1.08 x 7.336 = 15845.76 元3. V6

23、= A · FVIFA8, 7 A 2000 x 8.923 2000 = 15846元4. V0 = A · PVIFA 6, 10 · PVIF 6, 5 40000 x 7.360 x 0.747 = 219916.8元5. V0 = A · PVIFA6%, 15- A · PVIFA6%, 5 = 40000x (9.712 - 4.212)220000元6. V0 = A / i = 1000 / 10% = 10000元 第四章：1. a. 不忽略手續(xù)費 K= 8%(1-40%)/(1-0.1%) = 4.85%b. 忽略手續(xù)費

24、K=8%(1-40%)= 4.80%2. K D/( P（1-f）)=0.6/( 6(1-4%) = 10.42%3. K4%+1.5 x (10%-4%) = 13%4. K7.5+411.55. K 14+1156. Kw= 5.17% x 200/1000 + 7.17 x 100/1000 + 10.26% x 500/1000 + 9% x 200/1000 = 8.787% 第五章：1. P=1000 x 15% x PVIFA 10, 10 + 1000 x PVIF 10,10 = 150 x 6.145 + 1000 x 0.386 = 1307.75元2. V=4/10%=

25、40元3. V=4.8 x (1+5%) / (10%-5%)=100.8元4. r = 4.8 x (1+5%)/90 + 5% = 10.6%5. R = 0.25+1.5 x （1+8%）x（1+8%）-1 / 2 /1.5 = 24.99%6. p=wtt = 2 x 2/10 + 1 x 5/10 + 0.5 x 3/10 = 1.05; RP =p · (Km - Rf ) = 1.05 x (14% -10 %) = 4.2%7. Ki = Rf + i （Rm - Rf）= 7% + 1.5 x (16% - 7%) = 20.5%第六章： 1. 最佳現(xiàn)金余額N(2

26、x 8000 x 150/15%)1/2=4000元；轉(zhuǎn)換次數(shù)8000/40002次；持有成本N/2 x i =4000/2 x 15%=300元；轉(zhuǎn)換成本 2x150=300元；總成本 300+300600元 2. （100-5）x （1+10%）104.5 萬元一全面掌握考試計算題類型一、 貨幣時間價值的計算1、 單利現(xiàn)值和終值計算 FV=PV(1i×n)計算例題：現(xiàn)在（年初）的1000元錢，年利率為10%，第三年年末的單利終值為？計算例題：期初存入銀行1000元，每年單利一次計息，5年后可得本利和1925元，求年利率。計算例題：某項投資5年后可以獲得收益10000元，利率6%，

27、問：單利條件下的現(xiàn)值是多少？2、復(fù)利現(xiàn)值和終值計算（公式見書P36 ）計算例題：期初存入銀行10000元，按年利率10%每年復(fù)利一次，10年可得本利和多少？計算例題：期初存入銀行100元，試按名義年利率為12%，求7年后的本利和。（1）每年復(fù)利一次；（2）每半年復(fù)利一次；3、后付年金終值和現(xiàn)值計算（公式見書P40 ）計算例題：10年后，要一次償還借款100000元，按年利率10%復(fù)利計息，每年末應(yīng)等額存儲基金多少？計算例題：以年利率10%連續(xù)復(fù)利計息，求：欲于10年中，每年末等額支取10000元，期初應(yīng)存入多少？計算例題：假設(shè)某人以10%的利率借款200000元，投資于某個壽命期為10年的項目

28、，那么這個人每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的。4、先付年金終值和現(xiàn)值計算（公式見書P43 ）計算例題：從今年年初起，每年年初支付1000元，共5次，年利率為10%，求相當(dāng)于上述支付的現(xiàn)值和第5年末的終值。計算例題：紅光公司一項投資，每年收益20000元，利率8%，求：收益分別發(fā)生在年末和年初10年后的收益總額？5、遞延年金終值和現(xiàn)值計算（公式見書P45 ）遞延年金的終值比照后付年金的終值計算，重點注意現(xiàn)值的計算計算例題：某物流公司向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利息率為10%，銀行規(guī)定前5年不用還本付息，但從第6年至第10年每年年末償還本息20000元。問：這筆款項的現(xiàn)值和終值為多少？6、永續(xù)

29、年金現(xiàn)值計算（公式見書P46 ）注：永續(xù)年金是沒有終值的計算例題：擬設(shè)立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元獎學(xué)金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？7、風(fēng)險報酬率的計算（公式見書P49 ）計算例題：某企業(yè)有A、B兩個投資項目，計劃投資額為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：市場狀況概率A項目凈現(xiàn)值B項目凈現(xiàn)值好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：（1）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差（3）判斷A、B兩個項目的優(yōu)劣二、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議的計算計算例題：A公司2007年度與銀行簽署了一份金額為2000萬元周

30、轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，年利率為5%，協(xié)議費率0.5%為期一年，2007年末，A公司實際累計借款1600萬元。要求：計算A公司應(yīng)向銀行支付多少協(xié)議費？三、 補償性余額（公式見書P89 ）計算例題：某公司按年利率向銀行借款200萬元，補償性余額比率為10%，該公司年末實際支付銀行利息18萬元，要求：計算本次借款的名義利率和實際利率？四、 債券發(fā)行價格（公式見書P96）計算例題：某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為7%的5年期債券，要求：分別計算市場利率在5%、7%和9%時該債券的發(fā)行價格？五、 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的計算（公式見書P104）計算例題：某上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券面值為1000元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格

31、為每股24元，某持有人持有10份可轉(zhuǎn)換債券，決定轉(zhuǎn)換為股票，則其能轉(zhuǎn)換多少股股票？若可轉(zhuǎn)換債券總面值尚有不足以轉(zhuǎn)換為一股股票的余額，上市公司應(yīng)怎么辦？六、 個別資本成本計算1、 長期借款資本成本（公式見書P123 ）2、 長期債券資本成本（公式見書P123 ）3、 優(yōu)先股資本成本（公式見書P125 ）4、 普通股資本成本（公式見書P125 ）5、 留存收益資本成本（公式見書P128 ）計算例題：某公司所得稅稅率為40%，2009年有如下籌資方式：（1） 向銀行借入3年期借款2000萬元，手續(xù)費率0.1%，利息率5%，每年年末付息一次，到期還本（2） 發(fā)行5年期債券3000萬元，票面利率為6%，

32、手續(xù)費用150萬元，發(fā)行價格為3200萬元，分期付息，一次還本（3） 發(fā)行優(yōu)先股200萬股，每股面值10元，發(fā)行價格為15元，籌資費用率6%，股利率7%（4） 發(fā)行面值為2元的普通股1000元，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率4%。第一年股利率10%，以后每年遞增5%（5） 留存收益500萬元，第一年股利率10%，以后每年遞增5%要求：計算各種籌資方式的個別資本成本？七、 綜合資本成本計算（公式見書P128 ）計算例題：某企業(yè)在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料如下：單位：萬元       籌資方式甲籌資方案&

33、#160; 乙籌資方案 籌資額資金成本(%) 籌資額 資金成本(%)長期借款 807110 7.5  公司債券1208.5408   普通股300 1435014  合  計 500 500分別計算甲、乙兩個籌資方案的綜合資金成本，并說明企業(yè)應(yīng)該使用何種方案籌資？八、營業(yè)杠桿系數(shù)計算（公式見書P137）計算例題：某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本總額為160萬元，變動成本率為60%。當(dāng)產(chǎn)品2001年、2002年和2003年銷售額分別為

34、1200萬元、800萬元和400萬元時，2002年和2003年的經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為多少？九、財務(wù)杠桿系數(shù)計算（公式見書P137）計算例題：萬通公司年銷售額為1000萬元，變動成本率60%，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均利率10%。要求：計算該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)？十、聯(lián)合杠桿系數(shù)的計算（公式見書P141）計算例題：某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（ ）。A50% B.10% C.30% D.60%十一、每股收益分析法（公式見書P154）計算例題：某物流企業(yè)原有資本800萬元，其中債務(wù)資本

35、200萬元，年利率5.6%，優(yōu)先股資本150萬元，年股利率6%；普通股資本450萬元，在外流通的普通股為45萬股。現(xiàn)擬追加籌資200萬元，擴大業(yè)務(wù)范圍，有兩種籌資方式：（1） 發(fā)行普通股籌資，每股面值10元，共計20萬股（2） 舉借長期債務(wù)200萬元，年利息率5.8%企業(yè)所適用所得稅稅率33%試求當(dāng)企業(yè)的EBIT為多少時，兩個籌資方案的每股收益相等，并求出此時的每股收益十二、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的計算（公式見書P179）計算例題：某項目初始投資額為12000萬元、項目壽命期5年，投產(chǎn)后各年營業(yè)凈現(xiàn)金流量分別為2000萬元、6000萬元、5000萬元、5500萬元和4000萬元，企業(yè)要求的平均報酬率為

36、25%。則該項目的平均報酬率為多少？是否應(yīng)該接受該投資項目十三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的計算（公式見書P181）計算例題：華豐公司準(zhǔn)備買一設(shè)備，該設(shè)備買價32萬元，預(yù)計可用5年，其各年年末產(chǎn)生的現(xiàn)金流量預(yù)測如下：現(xiàn)金流量單位：萬元  年份 1 234 5  現(xiàn)金流量 8 12 1212 12  若貼現(xiàn)率為10，試計算該項投資的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)，并說明是否應(yīng)投資該設(shè)備。計算例題：某投資方案貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17，則該方案的內(nèi)含報酬率為？十

37、四、債券估價模型和債券實際收益率（公式見書P188）計算例題：某公司準(zhǔn)備購買另一公司發(fā)行的每年付息一次還本的5年期公司債券，該債券面值1000元，票面利率5%，當(dāng)時市場利率6%，要求：計算該債券的價值，若該債券發(fā)行價格998元，該公司是否應(yīng)該投資？十五、股票估價模型（公式見書P197）計算例題：某物流公司準(zhǔn)備購買其他公司股票，預(yù)計4年后將其以2000元的價格出售，該股票持有期間每年可獲股利收入250元，要求：若該公司預(yù)期收益率10%，計算股票價值，若該公司股票當(dāng)前市價1900元，該公司是否應(yīng)該購買股票？十六、最佳現(xiàn)金持有量（公式見書P232）計算例題：某公司每月現(xiàn)金需要量為600000元，每次

38、買賣證券的費用為50元，有價證券年利率為16%。試?yán)么尕浤Ｊ酱_定最佳貨幣持有量和有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的最佳次數(shù)。（計算結(jié)果取整數(shù)）十七、應(yīng)收賬款管理（公式見書P239）計算例題：某企業(yè)預(yù)測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為14，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算2005年度賒銷額。（2）計算2005年度應(yīng)收賬款的平均余額。（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額。（4）計算2005年度應(yīng)收賬款的機會成本額。十八、經(jīng)濟訂貨批量計算（公式見書P239）計算例題：華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,每生產(chǎn)

39、一件該產(chǎn)品需A零件12個,假定公司每年生產(chǎn)品15萬件產(chǎn)品，A零件的每次采購費用為1000元,每個零件的年儲存保管費用為1元.（1）確定A零件最佳采購批量；（2）該公司的存貨總成本是多少?（3） 每年訂貨多少次最經(jīng)濟合理?解答：十九、存貨訂貨點控制計算（公式見書P253）計算例題：某物流公司受甲公司委托為其管理存貨，已知甲公司每天正常耗用A零件1000件，訂貨提前期為30天，預(yù)計最大耗用量為每天1100件，預(yù)計最長提前期為45天，求：保險儲備和訂貨點？財務(wù)管理計算題總結(jié)答案一、貨幣時間價值的計算1、單利（1）、第三年年末單利終值=1000×（110%×3）=1300元（2）、因為1000×（1i×5）=1925 5i=(1925÷1000)-1 i=18