利用Excel表格計算內(nèi)部收益率

1、利用Excel表格計算內(nèi)部收益率肖愛梅范海池王育紅鄭喜春（湖南省隆回縣水土保持局隆回縣422200）【摘要】投資項目中常需計算財務評價指標，從動態(tài)的角度客觀地反映投資項目的實際收益水平，缺點是計算過程復雜，通過介紹隆回縣蘭草河坡耕地整治項目的財務評價指標計算，掌握利用Excel表格計算內(nèi)部收益率的方法，同時進行敏感性分析，可大大減少工作強度，減化計算程序，提高工作效率?！娟P鍵詞】Excel財務評價內(nèi)部收益率計算在投資項目的可行性研究報告及初步設計中，都要進行財務評價，其主要動態(tài)分析指標有經(jīng)濟凈現(xiàn)值、效益費用比和內(nèi)部收益率。其中內(nèi)部收益率可以從動態(tài)的角度反映投資項目的實際收益水平，又不受外部參數(shù)

2、的影響，比較客觀，可以更好地評價項目建設的經(jīng)濟收益水平。但其計算過程繁瑣復雜，要用若干個折現(xiàn)率進行試算，容易出錯。作者通過實踐摸索，利用Excel表格編輯公式，可以快速準確地進行動態(tài)分析指標計算，大大的提高了工作效率。下面就以“隆回縣蘭草河坡耕地整治項目”中財務評價動態(tài)分析指標的計算為實例，詳細介紹常規(guī)現(xiàn)金流量項目的內(nèi)部收益率及敏感性分析計算。1,隆回縣蘭草河坡耕地整治項目基本情況及工程費用項目基本情況湖南省隆回縣蘭草河坡耕地整治項目規(guī)劃總投資3320.42萬元，其中工程措施2768.68萬元，植物籬79.03萬元，獨立費用284.76萬元，基本預備費187.95萬元。工程費用及效益：隆回縣蘭

3、草河坡耕地整治項目建設投入分3年，2010年投入996.63萬元，2011年投入1139.64萬元，2012年投入1184.15萬元；年運費按照水利部1995年頒布實施的水利工程年運行費標準（水財1995年241號文）取總投資的5%。依據(jù)水利建設項目經(jīng)濟評價規(guī)范（SL-94）及有關規(guī)定，效益計算期為20年:2011年效益為68.75萬元，2012年效益為141.78萬元，2013年效益為521.55萬元，2014年效益為803.53萬元，2015年效益達到穩(wěn)定狀態(tài)，至2029年，每年效益為1097.25萬元。2國民經(jīng)濟評價指標的計算方法建立現(xiàn)金流量表1、根據(jù)效益計算期、建設投入、年運行費、經(jīng)濟

4、效益、折現(xiàn)系數(shù)、費用現(xiàn)值、累計凈現(xiàn)值，建立好現(xiàn)金流量Excel空白表，并輸入基礎數(shù)據(jù)，見表1。13ABCDEGI1隆回縣蘭草河城耕地整洎為R目現(xiàn)金流量表單性5元2年度資金說出貸空海入蛭濟分折計斤雙率】器）3合計年運行費折現(xiàn)率救費用理俯妓拉現(xiàn)值累計凈現(xiàn)學41.12州口口口Lorn62011瞅傳7如士LL&491534Lu?&82013521.畫ig如4S03.53102015】即,25112C161甌2s121097.匹13如2109L25Id加】91甌1520201097.251620211Q9L髀1720221097.25182I02J】09K192024109T.25ZO2

5、02525211097.252220271Q97,25232C281097.25困2029091,2525臺計表1隆回縣蘭草河坡耕地整治項目現(xiàn)金流量空白表各數(shù)值之間的關系計算：各單元格之間的關系：建設投入與年運行費之和等于資金流出，效益即為資金流入；折現(xiàn)率為12%,以2010年為基準年，折現(xiàn)系數(shù)F4=1+折現(xiàn)率=1.12。那么2010年折現(xiàn)系數(shù)F5=1;2011年的折現(xiàn)系數(shù)F6=1/1.12,即為2010年的折現(xiàn)系數(shù)除以1.12,即F6=F5/F4;2012年的折現(xiàn)系數(shù)F7=F6/F4;2013年的折現(xiàn)系數(shù)F8=F7/F4依此類推，2029年的折現(xiàn)系數(shù)F24=F23/F4。當年的費用現(xiàn)值=資金

6、流出*折現(xiàn)系數(shù)；當年的效益現(xiàn)值=資金流入*折現(xiàn)系數(shù)，即G5=C5*F5,H5=E5*F5;依此類推，2029年的費用現(xiàn)值（G24）和效益現(xiàn)值（H24）分別為：G24=B24*F24,H24=E24*F24。累計凈現(xiàn)值，也稱經(jīng)濟凈現(xiàn)值，2010年的累計凈現(xiàn)值=效益現(xiàn)值一費用現(xiàn)值，即I5=H5-G5;2011年的累計凈現(xiàn)值=2010年的累計凈現(xiàn)值+當年的效益現(xiàn)值一當年的費用現(xiàn)值，即I6=I5+H6-G6;2012年的累計凈現(xiàn)值I7=I6+H7-G7依此類推，2029年的累計凈現(xiàn)值，就是整個項目的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為I24,I24=I23+H24-G24。輸入計算公式：明白上述道理，在建好的現(xiàn)金流量Exce

7、l空白表格中輸入如下公式。見表2licrcsoft£icel-BICELit:啰文件63.騎UEtoJfiAdi格式。工具工船S3）曾uw能劫如工野晶晶73/嘉工打門返出1則圖J押不力與回工豆.方悅，瑞率京，a-BE用E科口5ABCDFGHI1隆回縣蘭草河坡耕地整治項口塊金標位表單位初元234年理貨全流出圮滔分忻q聽現(xiàn)率】匆麓設授入析現(xiàn)某政期月現(xiàn)佰效拄現(xiàn)值黑汁再現(xiàn)1H1.1252DLDtc5*Ii5口皈630!=B5*FS二E5f5620L1IL39.54=(C5rHC6)*蟲056亂75=F5/JF=E6*F6=I5-G6-6730L21LB4.LB(CS+CC7tt.08B前口D

8、7521.5$920L4B0153表2隆回縣蘭草河坡耕地整治項目現(xiàn)金流量表中的計算公式表2中，B、F、G、H、I幾列中每列公式相同，利用單元格的相對引用和絕對引用，只需輸入相同公式的第一個，用鼠標點中該相同公式的第一個單元格，當單元格右下角出現(xiàn)“+”時按左鍵下拉到執(zhí)行公式的最后一行處即可。4、計算各項數(shù)值通過上述的計算，可得到總費用現(xiàn)值G25=4128.17萬元，效益現(xiàn)值H25=5805.66萬元，經(jīng)濟凈現(xiàn)值I24=1677.49萬元,效益費用比=H25/G25=1.41。（各結果見表3）日licrDsoftExcel-EXCEL計耳程序：i£|交件必有聞詛圖。旃入格式m工具m粉據(jù)a

9、ntt）幫助如；H，Id與展.J口心，$-&eU加I購/3:宋像-10BJU=蘭藥丐部線季孽L_，a7124-A=I23-G24+H2flACDEFGHr1隆回縣蘭草河坡耕地整治項目現(xiàn)金流量表單位:萬元2贄金而出清窗褊入塔濟分析團f現(xiàn)率130S建設投K年運行費析現(xiàn).摹甄費用睨值效言現(xiàn)俯累計停睨值gL.12S201D936.63囂員的00L.OOCD996.630-996.63620111246.45113S.64106.81SB.76D.89291112.理01.38-204SJ572012135D.171184.IS1M02Hk780,79721076.35113.D3-3011.4

10、7S2013IOL021%02521,550.UIS118.1737L23-2T5*92014lt6r02166.02肛5316355106.61510,66-2363,271020151巡口21時02107.260.5674g4；2。622»6J-1824.86112口1。LM.D202F1097.25D.5口時84.11麗樂如-I35X071220171%02IM,02I097h2E0.452375,1049&34L3aouL66.021MLD2097；2S0.403967.05W,16-S55.T220191的02168.021097.250.加065987396.SB

11、-211.91152Q2DHM.D2IM.021097.25D.322D51.45353-297S,聰15202116隊021獻021097.25CL28754?；73315.43力TL62L72(X22IC6.02166.023097.2S0.2S67qf/】281,645的，66IS1920231%02021097.250.22238.05251.46SOOLD62024IM.D21電尻02LW7.25D.2Q463工91224.52990.61202025LALQ21M.021Q9L25S182730.332Q0.461IM.T4212026】E6.02儂.021(197.250.363

12、127,08178s991312.64222027166.02】跖,021097b250.146624.ISI69>.811448.2723202B】岫。2】®尻02】Q明2bd.rm2L501咯兩1660.37TA202916隊021«.021097.25D.11«119.28127.40id77.4925合計6415.6133201423095.194129.17曬瓦鼬表3隆回表蘭草河坡耕地整治項目現(xiàn)金流量表國民經(jīng)濟評價指標計算1、經(jīng)濟凈現(xiàn)值124=1677.49萬元。2、效益費用比=H25/G25=5805.66/4128.17=1.41。3、內(nèi)部收益

13、率。內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。從表3中知道，折現(xiàn)系數(shù)F4=1+IRR,那么只要把F4數(shù)值改變試算，直至找到凈現(xiàn)值等于零（也就是124=0）或接近于零的那個折現(xiàn)率。在試算過程中，如果凈現(xiàn)值是正值，就要增大折現(xiàn)率再來試算；如果試算出一個凈現(xiàn)值為負值，則降低折現(xiàn)率后再試算；直到試算的凈現(xiàn)值接近或等于零。試算結果見表4,得到折現(xiàn)系數(shù)F4=1.187237,內(nèi)部收益率FIRR=（1.187237-1）*100%=18.7237%。124A=I23-G24+H24ABcDEFGHI1隆回縣.蘭草河坡耕地整治項目內(nèi)部收益率計算表里位:萬元2年度黃金流出賁

14、金流人經(jīng)濟分析卡折現(xiàn)率12時4合計建設投入年運行黃折現(xiàn)系數(shù)費用現(xiàn)值效益現(xiàn)值累計凈現(xiàn)值1.18723752010996.63996.63DDi1.000099S.630-996.63&20111246.451139,04106.Si覦T50.8423104亂88巾91-1088.6072012136Q47H34,1516622H1780.70559BT.3910CL59-284B.9082013166.02166.02621.550.597699.21311.66-2633.45920J4166.02166,02803.530.6033S3,561M.44-2312.571020151G

15、6.O216,0210:07,250.423970+394郎，1E-1317.78112016166.D2166.021097.260.357169.28391.81-15BB.25122017166.02166.021097.250.300849.93330.02-13015.161320IS1瞅口2tee.DS1057.250.253342.06277.56-1069.24142019166.02166021097,2E0.213435.43234.14-870,53152020166.D2166.021097.250.179729.84197.21-703.16162021166-021

16、66.021097.250.151425.13166.11-5S2.19172022ice.0216021057.250.12752i+n139.91ms132023166.02166.021097.260.107417.83117.85=343.432021166.021097.25O.OS0515.0299.25-259,10202025ice.021C6,D21097.250.0?212.658m-188.2321國26166.02166.021097.250.064210.667C.42-128,46222027166.02166.021097.250.0541S.9759.32-78.12232028166-02166.021097.250.04557.5649,98-35.7224166.02166.030.03E46.374：h03Oh0025臺計6415.613320.423096.1917994.363599.463599.45表4隆回縣蘭草河坡耕地整治項目內(nèi)部收益率計算表4、敏感性分析