工程項目融資概述

1、第5章 債務(wù)融資5.1 短期負債融資 1.短期借款概述 短期借款是指期限在一年以內(nèi)的借款，短期借款主要是指商業(yè)銀行向需貸款企業(yè)發(fā)放的貸款，股短期貸款一般指短期銀行借款。 按償還方式分類：一次性償還借款和分期償還借款；按利息支付方式：收款發(fā)借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款； 按借款的資本用途不同：流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等； 按有無擔保：擔保借款和無擔保借款。 1.擔保借款：借款者以自己或第三人的財產(chǎn)所有權(quán)作為抵押或質(zhì)押而向貸款銀行取得的借款。貸款的安全程度取決于抵押品的價值和變現(xiàn)速度。短期借款的抵押品或質(zhì)押品一般包括應(yīng)收賬款、存貨、有價證券、設(shè)備及不動產(chǎn)等。 （1）應(yīng)收賬款質(zhì)

2、押借款：以借款者的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品向銀行取得資金。 應(yīng)收賬款擔保借款：借款者以其應(yīng)收賬款的債權(quán)作為擔保品，貸款銀行擁有應(yīng)收賬款的受償權(quán)，一旦商品買方無力支付貨款，貸款銀行還可以對借款企業(yè)行使追償權(quán)。 應(yīng)收賬款讓售借款：借款人將其所有的應(yīng)收賬款債權(quán)賣給商業(yè)銀行或有關(guān)金融機構(gòu)，當商品買方無力支付賬款時，商業(yè)銀行或有關(guān)金融機構(gòu)不能對借款人行使追索權(quán)，而要自行承擔損失。 （2）存貨擔保借款 貸款人考慮因素如下： 1.存貨的變現(xiàn)性、耐久性及市場價格穩(wěn)定性； 2.存貨的清理價值，即當企業(yè)違約時抵押存貨的清理價值是否足以補償貸款的本金和利息； 3.考察公司的現(xiàn)金流動狀況，以確定公司的償債能力。 擔保貸款通

3、常按抵押存貨市價的一定百分比發(fā)放。 2.無擔保借款：又稱信用借款，是指企業(yè)無需財產(chǎn)的擔保，憑借自身的信譽從銀行取得的借款。銀行發(fā)放信用貸款的利率較高，并常帶有不同的信用條件，構(gòu)成不同信用條件的信用借款，主要內(nèi)容如下：（1）信用額度：在一定時期內(nèi)，借款企業(yè)與銀行之間的正式或非正式協(xié)議中約定的銀行授予借款企業(yè)無擔保貸款的最高限額。非正式協(xié)議下，銀行并不必須承擔最高借款限額保證貸款的法律義務(wù)。（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議：銀行在法律上承諾向協(xié)議簽訂企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。協(xié)議有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足公司任何時候提出的借款要求。而企業(yè)通常按一定的費率，對貸款限額的未

4、使用部分支付承諾費。 （3）補償性存款余額：銀行要求借款者在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（10%-20%）計算的最低存款余額。對于銀行來說，補償性存款余額有助于降低貸款風(fēng)險； 對于借款公司來說，盡管補償性存款余額提高了借款的實際利率，但也降低了企業(yè)還貸逾期被罰息的風(fēng)險。 2.短期借款的成本：主要取決于銀行貸款的利率。銀行利率的高低主要受以下因素影響：（1）借款人的信用程度；（2）貸款銀行所要求保持的補償性存款余額；（3）銀行提供貸款服務(wù)的成本；（4）借款人與銀行的業(yè)務(wù)關(guān)系。3.短期銀行借款利息支付方法 （1）銀行劃轉(zhuǎn)支付法：在借款試用期間內(nèi)，銀行按期（月或季）自動劃轉(zhuǎn)支付。 （

5、2）收款法：短期借款到期時一次性向銀行支付全部利息的方法； （3）貼現(xiàn)法：銀行向企業(yè)放貸款時，先從貸款中扣除利息的方法； （4）加息法：銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。4.短期借款的優(yōu)缺點 1.優(yōu)點（1）一種及時、方便的融資方式；（2）短期借款具有較好的彈性和靈活性 2.缺點（1）資金成本較高；（2）限制條件較高。5.1.2 商業(yè)信用融資 1.商業(yè)信用融資概述 在商品交易中由于賒銷賒購現(xiàn)象的存在，而發(fā)生了貨幣與實物在時間上和空間上的分離，購銷雙方之間形成了借貸關(guān)系、實現(xiàn)了資本的融資活動，賒購方從銷售方籌措到一筆短期資本，就產(chǎn)生了商業(yè)信用。2.商業(yè)信用的種類 （1）應(yīng)付賬款：企業(yè)在

6、正常的經(jīng)營活動和商品交易中，由于賒購商品或勞務(wù)而與其他企業(yè)形成企業(yè)間信貸關(guān)系。 （2）應(yīng)付票據(jù)：企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，向供應(yīng)商承諾在將來特定時日支付一定貸款而簽發(fā)的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信用憑證。 （3）預(yù)收賬款：賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。3.商業(yè)信用的評價1.優(yōu)點：商業(yè)信用融資的取得方便及時；2.缺點：商業(yè)信用限期較短，金額有限。5.1.3 短期國際融資（跨國公司） 主要方式：跨國公司內(nèi)部調(diào)度和向國際金融機構(gòu)借款等方式進行短期的資金融通。5.2 長期負債融資1.長期借款概述 長期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)借入的還款期限在1年以上（不含1年）的借款。2.

7、長期借款的方式（1）按照提供借款的金融機構(gòu)不同，可分為專業(yè)性銀行借款、商業(yè)性銀行借款和非銀行金融機構(gòu)借款三類。 專業(yè)性銀行借款是指企業(yè)通過專業(yè)性銀行借款，其長期貸款利息率一般比商業(yè)銀行低，期限較長，貸款條件相對優(yōu)惠。 （2）按照是否需要擔保，可分為擔保借款和無擔保借款。 （3）按照企業(yè)借款的用途不同，可分為基本建設(shè)借款、更新改造借款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。3.取得長期借款的條件（1）企業(yè)必須是獨立核算、自負盈虧、具有良好的還款能力的法人單位；（2）企業(yè)的經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)應(yīng)當符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法約定的范圍，并出具借款項目的可行性報告；（3）應(yīng)當提供一定的物資和財產(chǎn)保證

8、，擔保單位應(yīng)當具有相應(yīng)的經(jīng)濟實力；（4）財務(wù)管理和經(jīng)濟核算制度健全，且資本使用效益和經(jīng)濟效益良好；（5）在相關(guān)銀行開立賬戶并能辦理結(jié)算。4.長期借款合同 借款合同一般具有以下條款：（1）借款種類；（2）借款用途；（3）借款金額；（4）借款利率；（5）借款期限；（6）還款資金來源及還款方式；（7）保護性條款（一般性保護條款；例行性保護條款；特殊性保護條款）；（8）違約責(zé)任。5.長期借款的評價1.優(yōu)點：（1）融資速度快；（2）融資成本較低；（3）借款彈性較大；（4）可獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)。2.缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險較高；（2）限制條款較多；（3）融資規(guī)模較小。5.2.2 發(fā)行債券一、債券概述 1.債券的

9、概念：債務(wù)人為籌集債務(wù)資本，按照法定程序發(fā)行的，約在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。2.債券的基本要素（1）票面價值：發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，包括幣種和票面金額。幣種是指以何種貨幣作為債券價值的計量標準；票面金額是指票面所標明金額的數(shù)值。（2）票面利率：發(fā)行債券公司一年內(nèi)向債券持有人支付的利息占債券票面價值的比率。（3）期限：債券從發(fā)行到償還本金或發(fā)行者提前贖回時的時間長度。（4）發(fā)行價格：債券投資者認購新發(fā)行的債券時實際支付的價格。（5）付息方式：包括一次性付息或按一定時間間隔分次向債券持有人支付利息。（6）償還方式：債券發(fā)行者向債券持有人償還本金的方式。2.債

10、券的種類 一般來講，債券按發(fā)行主體不同可以分為政府債券、金融債券和公司債券。 公司債券：公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。分類如下：（1）按照債券的券面上是否表明持券人的姓名或名稱，可分為記名債券和無記名債券；（2）按照發(fā)行債券是否有擔保，可分為擔保債券和無擔保債券；（3）按照債券的利率是否固定，可分為固定利率債券和浮動利率債券； （4）按照債券持有人是否有權(quán)利參與公司利潤分配，可分為參與公司債券與非參與公司債券； （5）按照是否可轉(zhuǎn)換為公司股票，可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券； （6）按照是否可提前償還，債券可分為可贖回債券和不可贖回債券。3.債券市場概述1、債券市場（

11、1）根據(jù)債券運行過程和市場功能，可分為發(fā)行市場和流通市場。 發(fā)行市場：又稱一級市場，是發(fā)行單位初次出售信債券的市場，它將政府、金融機構(gòu)以及企業(yè)等向社會發(fā)行的債權(quán)分散發(fā)行到投資者手中； 流通市場：又稱二級市場，指已發(fā)行債券在投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓的場所。（2）根據(jù)發(fā)行地點不同，可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。2.債券的發(fā)行條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資本投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定

12、的利率水平；（6）國務(wù)院約定的其它條件。3.債券發(fā)行方式（1）按債券發(fā)行對象不同，其發(fā)行方式有兩種，即私募發(fā)行和公募發(fā)行；（2）按債券發(fā)行是否有中介人，可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。4.債券發(fā)行價格，受以下因素影響：（1）債券面額：一般而言，債券的票面利率越高，發(fā)行價格越高；（2）票面利率：一般而言，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也越高； （3）市場利率：一般情況下，在債券票面利率一定的情況下，市場利率越高，發(fā)行價格越低；反之，發(fā)行利率越低，發(fā)行價格越高； （4）債券期限：一般情況下，債券期限越長，債券人承受的風(fēng)險越大，要求的利息報酬就越高；5.債券發(fā)行程序：（1）制定發(fā)行計劃和發(fā)行章程；（2）評定信用等級；（3）提出發(fā)行申請；（4）簽訂承銷合同；（5）發(fā)布發(fā)行公告；（6）認購人應(yīng)募交割。4.債券融資的優(yōu)缺點1.優(yōu)點：（1）資金成本低于股票融資；（