新三板擴容引弓待發(fā)--新三板基本知識介紹

1、新三板擴容引弓待發(fā)兩會期間，關于新三板擴容的消息不絕于耳，資本市場上相關的新三板概念的股票也是表現(xiàn)活潑。為了把握該領域的投資時機，一下簡單介紹一下新三板的根本知識。一、要介紹新三板市場，首先明確一下什么是一板市場、二板市場、三板市場。一板市場：也稱為主板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場通常指股票市場，是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。是資本市場中最重要的組成局部，很大程度上能夠反映經濟開展狀況，有“晴雨表之稱。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 二板市場：又稱“第二板，是與一板

2、市場相對應而存在的概念，主要針對具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)而設立，其上市要求一般比“一板寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風險、監(jiān)管要求嚴格、具有明顯的高技術產業(yè)導向等特點。國際上成熟的證券市場與新興市場大都設有這類股票市場，國際上最有名的二板市場是美國納斯達克市場,在我國就是剛剛設立的創(chuàng)業(yè)板。三板市場：三板市場的全稱是“代辦股份轉讓系統(tǒng)，于2001年7月16日正式開辦。三板市場一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面解決原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。NET、STAQ系統(tǒng)是分別于1992年7月和1993年4月開始運行的法人股交易系統(tǒng)

3、，由于在交易過程中，相當數(shù)量的個人違反兩系統(tǒng)規(guī)定進入市場，造成兩系統(tǒng)流通的法人股實際上已經個人化。1999年，兩系統(tǒng)停止交易。從既要標準市場又要妥善考慮投資者利益的角度出發(fā)，監(jiān)管部門一直在尋找一個“多贏多效的解決途徑?！按k股份轉讓系統(tǒng)應運而生。投資者如要參與股份轉讓交易，必須開立專門的“非上市公司股份轉讓賬戶。開戶時需要攜帶本人身份證及復印件，到具有代辦轉讓業(yè)務資格的證券公司營業(yè)網點開立賬戶，并與證券公司簽訂股份轉讓委托協(xié)議書。持有已退市公司股票的投資者要進入三板市場轉讓股份，也要開立此賬戶。三板市場的股票交易時間和交易價格的波動等與主板市場有很大不同。股份轉讓以集合競價的方式配對撮合，現(xiàn)股

4、份轉讓價格不設指數(shù)，股份轉讓價格行5%的漲跌幅限制。股份實行分類轉讓，股東權益為正值或凈利潤為正值的，股份每周轉讓五次；二者均為負值的，股份每周轉讓三次；未與主辦券商簽訂委托代辦股份轉讓協(xié)議，或不履行根本信息披露義務的，股份每周轉讓一次。可能成交價格預揭示是指在最終撮合成交前假設干既定的時間點，對每一時間點前輸入的所有買賣委托按照集合競價規(guī)那么虛擬撮合所形成的價格分時點進行揭示的制度。代辦股份轉讓系統(tǒng)試行的可能成交價格預揭示制度是在現(xiàn)行集合競價規(guī)那么的根底上，分別于轉讓日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交價格，最后一個小時即14:00后每十分鐘揭示一次可能的成交價格，最后十

5、分鐘即14:50后每分鐘揭示一次可能的成交價格。二、新三板的根本知識一什么是新三板：“新三板市場特指中關村科技園區(qū)非上市股份進入代辦股份系統(tǒng)進行轉讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉讓系統(tǒng)內的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板。二與舊三板的不同之處：1、新三板與老三板最大的不同是配對成交，現(xiàn)在設置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。2、新三板有23家北京中關村掛牌公司.而且數(shù)量在不斷的增長中，將擴展到武漢，上海，西安等全國各高新科技園區(qū)。最近熱炒的擴容概念正源于此3、新三板的多家公司在股東人數(shù)不突破200人的條件下，已經和正在進行定向增發(fā)實現(xiàn)再融資，

6、將大大為新三板增添吸引力。三在新三板上市的條件：1、公司注冊在參與試點的國家級高新技術開發(fā)區(qū)；2、公司是科技型或創(chuàng)新型中小企業(yè)；3、公司設立滿二年；4、主營業(yè)務突出，具有持續(xù)經營記錄；5、公司治理結構健全，運作標準；6、其他條件：股東出資真實，近二年股權變動合法合規(guī)等。四新三板的作用影響：1、對我國資本市場建設的作用和影響新三板的推出，不僅僅是支持高新技術產業(yè)的政策落實，或者是三板市場的另一次擴容試驗，其更重要的意義在于，它為建立全國統(tǒng)一監(jiān)管下的場外交易市場實現(xiàn)了積極的探索，并已經取得了一定的經驗積累。2、對高新技術園區(qū)公司的作用和影響1成為企業(yè)融資的平臺新三板的存在，使得高新技術企業(yè)的融資不

7、再局限于銀行貸款和政府補助，更多的股權投資基金將會因為有了新三板的制度保障而主動投資。2提高公司治理水平依照新三板規(guī)那么，園區(qū)公司一旦準備登錄新三板，就必須在專業(yè)機構的指導下先進行股權改革，明晰公司的股權結構和高層職責。同時，新三板對掛牌公司的信息披露要求比照上市公司進行設置，很好的促進了企業(yè)的標準管理和健康開展，增強了企業(yè)的開展后勁。3、對投資者的作用和影響1為價值投資提供平臺 新三板的存在，使得價值投資成為可能。無論是個人還是機構投資者，投入新三板公司的資金在短期內不可能收回，即便收回，投資回報率也不會太高。因此對新三板公司的投資更適合以價值投資的方式。2通過監(jiān)管降低股權投資風險新三板制度

8、確實立，使得掛牌公司的股權投融資行為被納入交易系統(tǒng)，同時受到主辦券商的督導和證券業(yè)協(xié)會的監(jiān)管，自然比投資者單方力量更能抵御風險。3成為私募股權基金退出的新方式股份報價轉讓系統(tǒng)的搭建，對于投資新三板掛牌公司的私募股權基金來說，成為了一種資本退出的新方式，掛牌企業(yè)也因此成為了私募股權基金的另一投資熱點。三、兩會期間關于新三板的消息網絡上的消息，未經證實：“新三板的具體方案“兩會之后就會出臺，方案包括將引入做市商制度雙向報價；向個人開放，但會有資金和投資經驗的要求；有望設立升板機制。最新的未經證實的消息是新三板要擴容。擴容后，更多的國家級高新技術開發(fā)區(qū)企業(yè)也能進入新三板掛牌交易，據說首批擴容園區(qū)就有

9、15家至20家。1、對于券商的益處：新三板擴容，對有承當代辦轉讓及做市商功能的券商來說，無疑是一大利好，其投行、投資、經紀和直投業(yè)務有望全面受益。業(yè)內人士預計，新三板擴容將為相關券商帶來承銷和直投利潤，做市商制度的引入也將為其帶來近百億的買賣價差收入。目前證券公司新三板盈利模式為：通過掛牌和定向增資獲得投行收入；通過撮合交易獲得交易傭金收入；通過企業(yè)轉板獲得承銷保薦收入。2、盈利展望：從短期來看，利潤更多來源于增發(fā)的投行收入，但是從長遠來看，那么更多的來自于做市商的收入。這是因為新三板市場如果實現(xiàn)擴容，必須同步進行市場機制改革，用以增強市場流動性，做市商制度必不可少，如此一來才可以使得市場換手

10、率大幅提升。券商可以收獲交易傭金和做市商的差價收入。國泰君安證券分析師梁靜認為，按照首批可能選擇10-15家園區(qū)試點、10%的掛牌率來測算，未來1-2年內掛牌企業(yè)數(shù)量將到達500-800家、為現(xiàn)有掛牌企業(yè)數(shù)量的6-10倍。新三板最終的掛牌企業(yè)數(shù)量將有可能到達5000家，是現(xiàn)有股票市場的2-3倍。短期內新三板對證券行業(yè)的凈收入奉獻在1%左右；但未來3 年內，新三板市值規(guī)模和交易額將均到達5000 億元的量級。由此，給證券公司帶來的增量收入可望到達170 億元左右、凈收入奉獻度約在6%左右，將成為證券公司的重要收入來源。3、最近熱炒的新三板概念的股票只舉兩例：1海泰開展600082：資金熱捧新三板

11、“孵化器海泰開展行業(yè)類別雖然是房地產開發(fā)，但其主營業(yè)務就是高新技術企業(yè)的孵化器建設和經營，創(chuàng)業(yè)孵化效勞，高新技術產業(yè)開發(fā)、投資及管理等。在A股當中，以孵化器為主營的上市公司似乎僅此一家。公司一直致力于孵化效勞行業(yè)的開展，海泰綠色產業(yè)基地是公司2002年自行規(guī)劃和投資建造的全國最大孵化器群。公司也借助其成功的孵化器和高科技產業(yè)運營經驗進入快速增長的軟件產業(yè)。有了創(chuàng)投資金在創(chuàng)業(yè)板成功套現(xiàn)，大賺其利的典范在先，為解決高新技術小企業(yè)融資難的“新三板，雖說可能定價較低，但其升板機制已經讓號稱“新三板第一股的世紀瑞爾300150的股價從原“新三板的7元，直升到創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行價32.99元，上市首日的收盤價就到達了59.40元。這樣的暴利效應，怎么能不讓人們對孵化這些企業(yè)的公司產生盈利預期？這才是最近新三板概念股票熱炒的根本原因。2張江高科600895：高科技園區(qū)張江高科集團一高管日前對?第一財經日報?記者透露