財務管理練習題及答案

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上計算分析題1某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為33%要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算優(yōu)先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；（4）計算綜合資金成本。解：（1）債券資金成本=債券年利率（票面利率）X（1-所得稅率）/（1-債券籌資費率）=10%×（1-33%） （1-2%）=6.84%（2）優(yōu)先股資金成本=優(yōu)先股股息率/（1-優(yōu)先股籌資費率）=12%（

2、1-3%）=12.37%（3）普通股資金成本=預計第一年股利率/（1-普通股籌資費率）+普通股利年增長額=12%（1-5%）+4%=16.63%（4）綜合資金成本=（債券籌資額x債券資金成本+優(yōu)先股籌資額x優(yōu)先股資金成本+普通股出資額X普通股資金成本）/總籌資額=20005000×6.84%+8005000×12.37%+22005000×16.63%=12.03%2某企業(yè)計劃年度甲材料耗用總量為7200千克，每次訂貨成本為800元，該材料的單價為30元，單位儲存成本為2元。要求：（1）計算該材料的經(jīng)濟采購批量；（2）若供貨方提供商業(yè)折扣，當一次采購量超過3600

3、千克時，該材料的單價為28元，則應一次采購多少較經(jīng)濟？解：（1）經(jīng)濟采購批量=（2x年采購總量x單次采購費用/單位商品儲存費用）-2=（2x7200x800/2）-2=2400（千克） （2）一次性采購2400千克的全年總成本=7200×30+2×24002+800×72002400=（元）一次采購3600千克時的全年總成本=7200×28+2×36002+800×72003600=（元）比較全年總成本可知，應一次采購3600千克。3某企業(yè)有一臺舊設備，原值為15000元，預計使用年限10年，已使用5年，每年付現(xiàn)成本為3000元，目前

4、變現(xiàn)價值為9000元，報廢時無殘值。現(xiàn)在市場有一種新的同類設備，購置成本為20000元，可使用5年，每年付現(xiàn)成本為1000元，期滿無殘值，若公司資金成本率為10%。要求：確定該設備是否進行更新。 解：使用舊設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=當前設備變現(xiàn)價值+年付現(xiàn)成本x（P/A,10%,5）=9000+3000×3.791=20373（元） 采用新設備的現(xiàn)金流出量現(xiàn)值=設備購置成本+年付現(xiàn)成本x（P/A,10%,5）=20000+1000×3.791=23791（元） 差量=23791-20373=3418（元） 評價：由于使用新設備比使用舊設備多發(fā)生現(xiàn)金流出3418元，故應放棄采用新

5、設備。4某公司進行一項股票投資，需要投入資金元，該股票準備持有5年，每年可獲的現(xiàn)金股利10000，根據(jù)調(diào)查分析，該股票的貝塔系數(shù)為1.5，目前市場國庫券的利率為6%，股票市場上的股票市場風險報酬率為4%。要求：（1）計算該股票的預期收益率；（2）該股票5年后市價大于多少時，現(xiàn)在才值得購買。解：（1）該股票的預期收益率=x股票市場風險報酬率+基準利率（當前國債利率）=1.5×4%+6%=12% （2）設該股票5年后市價為X元時，股票投資的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，即該投資不盈不虧。則：投入資金額=年現(xiàn)金股利（PA，12%，5）+ X×（PF，12%，5）=10000

6、×（PA，12%，5）+X×（PF，12%，5）X=（-10000×3.6048）÷0.5674=.12（元）所以，該股票5年后市價大于.12元時，現(xiàn)在才值得購買。5某企業(yè)產(chǎn)AB兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單價分別為2元和5元，邊際利潤率分別是25%和10%，全年固定成本為45000元，AB兩種產(chǎn)品預計銷售量分別為50000件和30000件。要求：（1）計算盈虧臨界點銷售收入；（2）計算盈虧臨界點銷售量；（3）如果增加廣告費5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷售量會減少到20000件，試計算此時的盈虧臨界點銷售收入，并說明這一廣告措施是否可行。解

7、：（1）加權平均邊際利潤率=（A產(chǎn)品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入）=（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5）=16%盈虧臨界點銷售收入=年固定成本/邊際平均利潤率=4500016%=（元）（2）盈虧臨界點銷售量A產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量=盈虧臨界點銷售收入x( A產(chǎn)品銷售收入/（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入）/ A產(chǎn)品單價=×（50000x2(50000x2+30000X5)/2=56 250（件）B產(chǎn)品盈虧臨界點銷售量=盈虧臨界點銷售收入x( B產(chǎn)品銷售收入/（A產(chǎn)品銷售收入

8、+B產(chǎn)品銷售收入）/B產(chǎn)品單價=×（30000x5(50000x2+30000X5)/5=33750（件）（3）增加廣告費的加權平均邊際利潤率=（A產(chǎn)品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產(chǎn)品銷售收入+B產(chǎn)品銷售收入）=（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5）=18%盈虧臨界點銷售收入=年固定成本/邊際平均利潤率=（45000+5000）18%=277 777.78（元）增加廣告費使盈虧臨界點銷售收入降低，有利于增加企業(yè)利潤，所以這一廣告措施可行。6光華股份有限公司有關資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤貸方

9、余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為33%。（2）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。（3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的ß系數(shù)為1.5,無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：（1）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。（

10、2）利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。解：（1）必要投資收益率無風險收益率+（所有股票的平均收益率無風險收益率）81.5×（148） 17%風險收益率必要投資收益率無風險收益率17%-8%9%（2）可供投資者分配的利潤凈利潤+年初未分配利潤-公積金、公益金其中稅前利潤：=本年息稅前利潤-負債總額X平均年利率=800200×10780萬元凈利潤：=稅前利潤x（1-所得稅率）=780×（133）522.6萬元 年初未分配利潤 181.92萬元提取的公積金公益金 =凈利潤x（計提公積金率=計提公益金率）=522.6×20104.52

11、萬元 因此，可供投資者分配的利潤522.6181.92104.52600萬元股利可分配利潤x現(xiàn)金股利率600×1696萬元每股股利股利/發(fā)行量96÷601.6元股票內(nèi)在價值股票價格每股股利/（必要投資收益率-以后每年現(xiàn)金股利率）1.6/(17%-6%)14.55元即：當股票內(nèi)在價值小于14.55元時，才值得購買。7甲企業(yè)計劃用一筆長期投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準備投資一家公司股票，已知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一

12、貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算MN公司股票價值。 （2）代甲企業(yè)作出股票投資決策。解：(1)計算MN公司股票價值M公司股票內(nèi)在價值每股股利X（1-年現(xiàn)金股利率）/（投資必要報酬率-年現(xiàn)金股利率）0.15x(1-6%)/(8%-6%)7.95元N公司股票內(nèi)在價值:每股股利X（1-年現(xiàn)金股利率）/（投資必要報酬率-年現(xiàn)金股利率）0.6/8%7.5元(2)分析與決策M公司由于現(xiàn)行市價9元高于其價值7.95元，故不宜投資；N公司由于現(xiàn)行市價7元低于其價值7.5元，故值得投資，應購買N公司股票。8預計下月初：現(xiàn)金余額8 000元，應收賬款4

13、 000元，下月可收回80%，應付賬款50 000元需全部付清；下月：銷售50 000元，當期收現(xiàn)50%，采購材料8 000元，當期付款70%，支付工資8 400元，間接費用50 000元，其中折舊4 000元，預交所得稅900元，購買設備付現(xiàn)20 000元；現(xiàn)金不足時銀行借款，借款額為1 000元的倍數(shù)，現(xiàn)金余額不得低于3 000元，現(xiàn)金多余可購買有價證券。要求：（1）計算經(jīng)營現(xiàn)金收入（2）計算經(jīng)營現(xiàn)金支出（3）計算現(xiàn)金余缺（4）確定資金籌措或運用數(shù)額（5）確定現(xiàn)金期末余額解：（1）現(xiàn)金收入下月應收賬款x下月資金收回率+下月銷售收入x收現(xiàn)率4000×80%+50000×5

14、0%28200（元）（2）現(xiàn)金支出采購材料x付現(xiàn)率+應付賬款+支付工資+固定資產(chǎn)+所得稅8000×70%+50000+8400+（50000-4000）+ 900（元）（3）現(xiàn)金余缺流動資金-流動負債現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出設備投資8000+28200-（+20000） - 94700（元）（4）借款（現(xiàn)金余缺）+ 現(xiàn)金限值95000+300098000（元）（5）期末現(xiàn)金余額借款現(xiàn)金余缺98000-947003300（元）9某公司貨幣資金150 000元，固定資產(chǎn)425 250元，銷售額150萬元，凈利75 000元，速動比率為2，流動比率為3，應收賬款平均收帳期40天，權益報酬

15、率12%，期初股東權益60萬元。假設（1）流動資金中只有貨幣應收賬款存貨三個項目；（2）應收賬款期初與期末相等。要求計算：（1）收賬款為多少？（2）流動負債為多少？（3）流動資產(chǎn)為多少？（4）總資產(chǎn)為多少？（5）總資產(chǎn)凈利率為多少？（6）期末凈資產(chǎn)為多少？（7）長期負債為多少？解：（1）40=360*應收賬款/1 500 000應收賬款收帳期 X 貨幣資金/36040x /360.67（元）（2）因為速動比率速動資產(chǎn)/流動負債所以，流動負債速動資產(chǎn)/速動比率（+.67）/ 2.33（元）速動資產(chǎn)包括、(扣除)、等。（3）因為流動比率流動資產(chǎn)/流動負債所以，流動資產(chǎn)流動負債X流動比率158 33

16、3.33×3475 000（元）流動資產(chǎn)的內(nèi)容包括貨幣資金、和等。(4) 總資產(chǎn)流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)+（元）(5)總資產(chǎn)凈利率凈利潤/總資產(chǎn)（75000/）X100%8.33%(6)因為平均凈資產(chǎn)（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2其中，平均凈資產(chǎn)凈利潤/權益報酬率75000/12%（元）因此，期末凈資產(chǎn)2x平均凈資產(chǎn)-期初凈資產(chǎn)2*- （元） (7) 因為總資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)+流動負債+長期負債所以，長期負債總資產(chǎn)-期末凈資產(chǎn)-流動負債-.3391916.67（元）10某公司2004年的財務杠桿系數(shù)為1.5，凈利潤為60萬元，所得稅率為40。該公司全年固定成本總額為150萬元，當年初發(fā)行債券1萬張，每張面值100元，發(fā)行價為105元，債券年息為當年利息總額的20，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2。要求：（1）計算該公司2004年利潤總額；（2）計算該公司2004年息稅前利潤總額；（3）計算該公司2004年利息總額；（4）計算該公司2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)；（5）計算該公司2004年債券籌資成本。 解：（1） 利潤總額凈利潤/（1-所得稅額）60÷（140%）100（萬元）（2）息稅前利潤總額為：因為，財務杠桿系數(shù) 稅后利潤變動額x稅后利潤額/（