國際匯兌與結(jié)算的課后習(xí)題答案

1、章后習(xí)題參考答案與提示第1章 基本訓(xùn)練 知識題簡答題1）國際收支平衡表中貸方反映的是一切收入項目，用正號表示貨物和服務(wù)的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無償援助、金融負(fù)債的增加和金融資產(chǎn)的減少；借方反映的是一切支出項目，用負(fù)號表示貨物和服務(wù)的進(jìn)口、收益支出、對外提供的貨物和資金無償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負(fù)債的減少?？偟膩碚f，凡是引起本國從國外獲得外匯收入的交易記入貸方，凡是引起本國對國外有外匯支出的交易記入借方；而這筆貨幣收入或支出本身則相應(yīng)記入借方或貸方。2）國際收支失衡的原因：一般因素：（1）周期性因素（2）結(jié)構(gòu)性因素（3）貨幣性因素（4）收入性因素（5）意外事件。特殊因素：（1）發(fā)

2、達(dá)國家的國際收支不平衡的表現(xiàn)是：其一，由于發(fā)達(dá)國家之間的國際競爭力或投資回報的利潤率對比有差異，所以巨額逆差的成因或者由于商品勞務(wù)輸出過多、吸引外來直接投資較多。其二，發(fā)達(dá)國家的資本與金融項目在其國際收支中的地位越來越重要，資本的輸出與輸入日益頻繁且不穩(wěn)定，大規(guī)模的資本流入或流出足以引起相關(guān)國家的國際收支變動。其三，在當(dāng)今高度一體化的國際金融市場上，資本對有資信的發(fā)達(dá)國家來說籌措相當(dāng)方便，即使貿(mào)易收支或經(jīng)常項目有巨額逆差，也可以通過調(diào)節(jié)性交易如提高利率，引起資本與金融項目中的大量資本的流入來加以抵消。（2）發(fā)展中國家國際收支不平衡的表現(xiàn)是：處在經(jīng)濟發(fā)展階段，一方面由于國內(nèi)資源和技術(shù)上的短缺，產(chǎn)

3、品結(jié)構(gòu)比較單一，出口的產(chǎn)品一時只能為傳統(tǒng)的初級產(chǎn)品且停留在較低的技術(shù)水平上，故出口難以有效持久的擴大；另一方面進(jìn)口需求相對旺盛，進(jìn)口的產(chǎn)品都是技術(shù)含量較高的制成品或本國還無法制造的高檔消費品，其出口增長往往不及進(jìn)口，從而形成國際收支的逆差。另外由于資信低，缺乏國際金融專門人才，籌措國外資金成本高，很難通過資本與金融項目的順差來彌補貿(mào)易逆差，所以，發(fā)展中國家的國際收支不平衡多數(shù)表現(xiàn)為逆差。3）調(diào)節(jié)國際收支失衡的措施：（1）外匯緩沖政策財政貨幣政策：財政政策,主要是采取縮減或擴大政府的財政預(yù)算或財政支出的方式和調(diào)整稅率的方式，以調(diào)節(jié)國際收支的順差或逆差。貨幣政策,是西方國家普遍、頻繁采用的調(diào)節(jié)國際

4、收支的政策措施，中央銀行通過各種政策工具的運用來調(diào)節(jié)需求規(guī)模，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。（2）匯率政策匯率政策即通過宣布貨幣法定升值或貶值的辦法，公然提高或降低本幣與外幣的兌換比例，使國際收支失衡得到改善。（3）直接管制政策直接管制政策是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求平衡國際收支的政策措施。4）居民與非居民的區(qū)別：國際收支中的居民不同于法律上的公民概念，是以居住地為標(biāo)準(zhǔn)劃分的。所謂居民，是指在一個國家（或地區(qū)）的居住期限達(dá)一年以上的經(jīng)濟單位。若居住不足一年，則該經(jīng)濟單位就是非居民。填空題1）外匯收支 交易 外匯收支2）經(jīng)常 3）經(jīng)常賬戶差額 資本賬戶差額 金融賬戶差

5、額 凈差錯與遺漏4）國際收支的自動調(diào)節(jié)5）職工報酬 投資收益6）自主性交易 調(diào)節(jié)性交易多項選擇題1）A B D 2）B C D 3）A C 4）A B C D 閱讀理解提示：貿(mào)易摩擦不僅損害中國利益也損害美國利益，貿(mào)易摩擦不但破壞中美關(guān)系，還會使美方推出對華貿(mào)易保護政策。一旦出現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)，將對兩國經(jīng)濟產(chǎn)生很大負(fù)面影響，也將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生消極影響。 技能題單項操作訓(xùn)練A國的記錄是：向菲律賓出口玉米，出口增加，記入貸方，反映對外國居民提供商品；而這項出口屬于饋贈，并不獲得外匯收入，所以，記入單方面轉(zhuǎn)移的借方，即借方：官方單方面轉(zhuǎn)移 50萬美元 貸方：商品輸出 50萬美元綜合操作訓(xùn)練美國年的國際收支平

6、衡表 單位：美元 項目借方（-）貸方（+）凈差額A.商品和勞務(wù)1.商品5 000 000+13 000 0008 000 0002.運輸400 000-4 000 0003.旅游300 000-3 000 000續(xù)表4.投資收入250 000250 000小計：1 200 0001 550 000350 000B.單方面轉(zhuǎn)移（官方）300 000-300 000經(jīng)常項目（A+B）1 500 0001 550 00050 000C.長期資本1.直接投資1 000 000-1 000 0002.證券投資200 000200 000基本差額（A+B+C）2 500 0001 750 000-750

7、000D.私人短期資本（凈額）3 400 000400 000小項總計2 500 0002 150 000-350 000E.官方儲備資產(chǎn)和負(fù)債1.短期負(fù)債150 000350 000200 0002.黃金輸出150 000150 000小項總計E150 000500 000350 000各項合計2 650 0002 650 000觀念應(yīng)用 案例題分析提示：1) 錯誤與遺漏項目的數(shù)額是3.55億美元。2) 泰國該年的國際收支是順差，金額是18.75億元。3）表中是通過動用外匯儲備彌補逆差取得平衡的。4）外匯儲備的變化數(shù)為-22.30億美元，是指外匯儲備增加了。 討論題提示：順差對我國的影響主要

8、表現(xiàn)在：(1)促使本幣對外升值的壓力，后者會鼓勵進(jìn)口和抑制出口，從長遠(yuǎn)來看不利于我國國擴大市場和發(fā)展生產(chǎn)；(2)引起貨幣供應(yīng)量增長，加劇通貨膨脹；(3)容易引起逆差國家采取報復(fù)性措施，這不利于我國長期穩(wěn)定地發(fā)展對外經(jīng)濟聯(lián)系。第2章 基本訓(xùn)練 知識題簡答題1）影響一國匯率變動的因素：一國匯率的變動要受到許多因素的影響，既包括經(jīng)濟因素，也包括政治因素和心理因素等。其中，有些因素對匯率發(fā)生作用的時間比較長，有些因素對匯率的作用時間比較短。1.影響長期匯率變動的因素：(1) 國際收支的經(jīng)常項目(2)通貨膨脹 (3)經(jīng)濟增長率。 2.影響短期匯率變動的因素有：(1)貨幣供應(yīng)量(2)利率(3)心理預(yù)期因素

9、(4)信息因素 政府干預(yù)等。匯率變動反過來又會對一國經(jīng)濟產(chǎn)生一定的影響。浮動匯率制度下匯率變動頻繁，匯率變動無論是對于一國的國際收支、外匯儲備、國內(nèi)經(jīng)濟，還是對國際資本移動、國際經(jīng)濟關(guān)系都會產(chǎn)生極大的影響。2）外匯管制的內(nèi)容：所謂外匯管制，是指一個國家通過法律、法令、條例等形式，對外匯資金的收入和支出、匯入和匯出、本國貨幣與外國貨幣的兌換方式及兌換比價所進(jìn)行的限制。外匯管制的主要內(nèi)容：（1）對外匯資金收入的管制。外匯收入主要是指貿(mào)易出口、非貿(mào)易出口和資本輸入引起的收入。一國對貿(mào)易和非貿(mào)易的出口收匯管制相對較松，對資本流動的管制相對較嚴(yán)。（2）對外匯資金運用的管制。外匯資金的運用主要在于貿(mào)易和非

10、貿(mào)易的進(jìn)口付匯及資本輸出。經(jīng)濟發(fā)展程度較低的國家或地區(qū)，大都實行比較嚴(yán)格的用匯管理，保證合理用匯和促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。（3）對匯率的管制。匯率管制一般分為間接管制和直接管制兩種。間接管制是指政府通過建立外匯平準(zhǔn)基金、動用外匯儲備、調(diào)整國內(nèi)的貨幣政策及利率水平等方式來影響本國匯率的變動。直接管制是指一國政府通過直接規(guī)定各項外匯收支按何種匯率結(jié)匯而形成的管制。匯率的直接管制實際上是實行公開的或隱蔽的復(fù)匯率制度。（4）對貨幣兌換的管制。外匯資金收入和運用的管制，歸根結(jié)底是依靠貨幣兌換管理來進(jìn)行的，或者是以貨幣兌換管制為前提的。如果一國的貨幣可充分自由的兌換成另一國的貨幣，那么，外匯收入和運用的管制就難以進(jìn)

11、行。3）固定匯率制度和浮動匯率制度的作用與缺陷（1）固定匯率制度的作用：首先，固定的匯率有利于國際貿(mào)易的發(fā)展。其次，有利于國際資本流動。固定匯率制度的缺陷：首先，匯率的杠桿作用不能發(fā)揮。其次，在國際游資對該匯率制度發(fā)出沖擊的情況下，固定匯率制度因相對固定的釘住匯率水平或波動幅度難以繼續(xù)維持而不得不與強勢貨幣脫鉤，這通常會引起巨大震蕩。（2）浮動匯率制度的作用：首先，浮動匯率制度可以防止國際游資的沖擊。其次，可以防止外匯儲備的大量流失。再次，在浮動匯率制度下，匯率能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國際收支的杠桿作用，各國可以通過匯率的自動調(diào)整而達(dá)成國際收支的平衡。浮動匯率制度的缺陷：首先，在浮動匯率制度下，匯率變動得

12、頻繁和劇烈，不利于進(jìn)出口的成本核算和計算利潤，同時增加了國際貿(mào)易的風(fēng)險，不利于國際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展。其次，匯率的劇烈變動，可能會使投資的預(yù)期利潤化為泡影，給投資者帶來普遍的不安全感，限制了國際間資本的流動，尤其是長期資本的流動。再次，浮動匯率制度下，匯率波動極為頻繁和劇烈，容易引發(fā)金融危機。4）一國貨幣對外法定貶值后，對出口會產(chǎn)生兩種結(jié)果：一是等值本幣的出口商品在國際市場上會折合比以前更少的外幣，使其在國外銷售價格下降，競爭力增強，出口擴大；二是出口商品在國際市場上的外幣價格保持不變，則本幣貶值會使等值的外幣兌換成比以前更多的本幣，國內(nèi)出口商品的出口利潤增加，從而促使國內(nèi)出口商積極性提高，出口數(shù)

13、量增加。也就是說，本幣貶值或者會使出口商品價格下降，或者會使出口商利潤提高，或者二者兼而有之，這都會使出口規(guī)模擴大，因而會減少貿(mào)易順差或擴大貿(mào)易逆差。但是，這種做法并不能真正改善一個國家的國際收支狀況，因為這種做法是在損害別國利益的基礎(chǔ)上改善國際收支，長期應(yīng)用會使其他國家采取相應(yīng)的報復(fù)性貨幣貶值措施，抵消外匯傾銷的優(yōu)勢。另外，容易使本國的貨幣信譽受到損害，資本外逃嚴(yán)重，最后國際收支將更加惡化。填空題1）外幣 國際結(jié)算 2）價格 3）應(yīng)付標(biāo)價法 應(yīng)收標(biāo)價法 4）上升 5）關(guān)鍵貨幣 6）提高多項選擇題1）ABD 2）ABCE 3）ADE 4）ACD 5）ABCDE 閱讀理解分析提示：原來泰國實行的

14、盯住美元的匯率制度實際上是一種類似布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度。這種固定匯率制度的優(yōu)點是匯率的波動幅度較小，穩(wěn)定的匯率則便于進(jìn)出口成本核算，便于預(yù)計利潤，促進(jìn)了國際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展，推動了國際間資本的流動。但在固定匯率制度下，匯率是固定的，出現(xiàn)國際收支失衡時，只能通過對國內(nèi)采取緊縮性的或擴張性的貨幣政策及財政政策來進(jìn)行調(diào)解，這會使國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)不平衡，或者失業(yè)率上升，或者通貨膨脹嚴(yán)重。其次，在外資流入的過程中，隨著巨額資本流入形成的壓力的逐漸積聚，市場失衡現(xiàn)象越發(fā)嚴(yán)重，最終需要以自發(fā)的或外力強制性的調(diào)整來趨向新的均衡點。尤其是在國際游資對該匯率制度發(fā)出沖擊的情況下，固定匯率制度因相對固定的盯

15、住匯率水平或波動幅度難以繼續(xù)維持而不得不與強勢貨幣脫鉤，這必然會引起泰國經(jīng)濟的巨大震蕩，泰銖幣值貶值加劇。技術(shù)應(yīng)用答案：不能同意，6月6日750萬美元等于625.625萬歐元，增加0.5%后等于632.77萬歐元，而按著9月6日的價位750萬美元應(yīng)該等于633.825萬歐元。 技能題單項操作訓(xùn)練買價=1.13257.7757，賣價=1.13357.7785綜合操作訓(xùn)練7.8067 7.8067 C,賺了 觀念應(yīng)用 案例題提示：如果人民幣升值，出口成本會相應(yīng)提高。對于國內(nèi)IT行業(yè)來說，即便是主流廠商，由于高端產(chǎn)品競爭力相對不足，同時附加值含量低，在價格市場不發(fā)生變化的情況下，出口利潤必然下降，而

16、這將直接影響到國內(nèi)IT企業(yè)的出口。 實訓(xùn)題（1）3 000100106.56（2）1 0001001 571.31（3）10 000100826.41（4）42點，即0.42元；248點，即2.48元 討論題國家掌握的外匯數(shù)量一旦減少，其外匯儲備水平也就相應(yīng)下降，流動性過剩問題必將得到很大程度上的緩解甚至于根治。藏匯于民還可以使外匯匯率變化的風(fēng)險，由目前高度集中于中央政府的狀態(tài)轉(zhuǎn)化為分散到千千萬萬企業(yè)和居民頭上。對于確保國家經(jīng)濟安全和減輕政府金融壓力具有非常重要的意義。更為重要的是，藏匯于民能最大限度地提高外匯資產(chǎn)持有人進(jìn)行保值、增值的積極性，他們會通過各種有效的方式進(jìn)行外匯資產(chǎn)的投資。第3章

17、基本訓(xùn)練知識題 簡答題1）答：買賣同時進(jìn)行。買賣外匯的數(shù)額相同、幣種相同。交割的期限不同。2）答：進(jìn)行補償性套利交易的步驟大概是：（1）計算掉期成本。即確定在給出的條件下是否可以套利。公式為：掉期成本率=（升水或貼水 12）/(遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期月數(shù))。如果掉期成本率小于利率差，則套利可以獲利；如果掉期成本率大于利率差，則套利不能獲利。（2）把低利率貨幣換成高利率貨幣，并計算換回的本利和并且賣出高利率貨幣的遠(yuǎn)期。（3）計算盈虧。3）答：由于外匯市場的匯率瞬息萬變，所以外匯銀行持有敞口頭寸就會暴露于匯率風(fēng)險之中。另外，外匯銀行通過買賣交易消除敞口頭寸也可以賺取差價收益。4）答：在便宜的市場買入該種外匯

18、并在貴的市場將其賣出，實現(xiàn)賤買貴賣。5）答：套匯、套利交易的結(jié)果是不能進(jìn)行套匯、套利。6）答：（1）將三個或更多市場上的匯率都變換為統(tǒng)一的標(biāo)價方法來表示。（2）將被表示的貨幣單位的外國貨幣數(shù)量都統(tǒng)一為1。（3）將各個匯率值相乘，如果連乘的積是1，則各個市場不存在匯率差異，無法套匯；若連乘積不等于1，則存在匯率差異，可以套匯。（4）套匯的起始點為：在統(tǒng)一標(biāo)價法后，如果連乘積大于1，則從以你手中的貨幣作為基礎(chǔ)貨幣的市場套起，如果連乘積小于1，則從以你手中的貨幣作為標(biāo)價貨幣的市場套起。7）答：（1）如果銀行賣出擇期遠(yuǎn)期外匯且遠(yuǎn)期外匯升水，則匯率按擇期最后一天的遠(yuǎn)期匯率計算；如果遠(yuǎn)期外匯貼水，則選擇擇

19、期第一天的遠(yuǎn)期匯率計算。（2）銀行買入擇期遠(yuǎn)期外匯且遠(yuǎn)期外匯升水，則匯率按擇期第一天計算；如果遠(yuǎn)期外匯貼水，匯率按擇期最后一天遠(yuǎn)期匯率計算。總之，銀行在報擇期交易價格時，總是以自己的利益為出發(fā)點，在最便宜的時候買入外匯，在最貴的時候賣出外匯。 判斷題1）錯 2）錯 3）錯 4）對 5）錯 6）錯 7）對 選擇題1）B 2） A 3） C 4） A 5） AB 6）CD 7）C 8）B 9）B 10）B 技術(shù)應(yīng)用知識補充:在遠(yuǎn)期匯率的決定問題中,人們可以利用兩個貨幣發(fā)行國的利差和即期匯率以及遠(yuǎn)期期限計算出遠(yuǎn)期匯率,公式是:遠(yuǎn)期匯率=即期匯率(報價貨幣利率-基礎(chǔ)貨幣利率)+即期匯率遠(yuǎn)期月數(shù)12因此

20、該題計算出來的遠(yuǎn)期匯率為8.0120+8.0120(5.85%-4.75%)6/12=8.0561;8.0561200=1 712.2（萬美元）。 閱讀理解（略）技能題 單項操作訓(xùn)練1）答:統(tǒng)一標(biāo)價方法:法蘭克福外匯市場是直接標(biāo)價法,改成間接標(biāo)價法： 1=0.56690.5679連乘:1.11000.56691.6040=1.00933大于1，從手中的貨幣作為基礎(chǔ)貨幣的市場套起。把1 000萬美元賣到紐約外匯市場,得到1 110萬歐元,把1 110萬歐元賣到法蘭克福外匯市場得到629.2517萬英鎊,把629.2517萬英鎊賣到倫敦外匯市場得到1 009.32萬美元,則通過套匯獲利9.32萬美

21、元。2）計算掉期成本率=0.0112/1.57283=2.544，可以套利。先按8%借入1 000萬美元,并且做即期賣出1 000萬美元買英鎊的外匯交易,買入1 000/1.5828=631.8萬英鎊,做遠(yuǎn)期,存在英國3個月到期獲得本利和為631.8(1+12%3/12)1.5728=1 023.51萬美元，借入的美元需支付利息20萬美元,所以獲利約為3.51萬美元。綜合操作訓(xùn)練1)D銀行 2)E銀行 3) EUR/JPY 182.94/183.50觀念應(yīng)用實訓(xùn)題分析提示：1）A:即期英鎊價格，數(shù)量是50萬英鎊。B: 1.6624/29。A:價格太貴,我將面臨風(fēng)險。A：請重新報價B:1.662

22、6。A:賣500萬英鎊，我的美元請匯到紐約A銀行的賬戶中。 B：好成交，我買500萬英鎊，賣美元，起息日是5月20日，英鎊請匯至我行在倫敦的賬戶行中。謝謝交易，再見。2）A:即期英鎊價格，數(shù)量是50萬英鎊。B：GBP/USD 1.8920/25。A：買入英鎊，請調(diào)整為1個月后的交割日。B: 好，成交，在1.8835我行賣出英鎊50萬，到期日2003年7月22日，美元請匯到我行紐約賬戶中。A：成交，我行的英鎊請匯至我行在倫敦的賬戶行中。B: 好，謝謝，再見。3）A: 美元對德國馬克一個月的掉期交易價格，數(shù)量是500萬美元。B: 即期價格1.6350/60，掉期率為73/78。A: 即期買美元,遠(yuǎn)

23、期賣美元。B:好，成交，價格確定在1.63601.6423我行即期賣美元遠(yuǎn)期買美元，交割日在10月9日和11月9日，請把德國馬克匯入A銀行我行賬戶中，把美元匯入B銀行我行賬戶中，請告知你方的賬戶。A:美元請匯至C銀行我行賬戶中，德國馬克請匯至D銀行我行賬戶中，謝謝交易,再見。案例題1）遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD 1.6665/1.6680 （1)損失(1.6770-1.6600) 10=0.17（萬美元） （2)現(xiàn)在簽訂遠(yuǎn)期外匯合約,賣出10萬GBP,獲得101.6665=16.665（萬美元）。2）（1）存在套匯條件 （2）在巴黎賣100萬美元得778.50萬HKD,再把HKD賣到紐約得778

24、.50/7.7840=100.0128（萬美元）,獲利0.0128（萬美元）。討論題該交易者不能通過“外匯寶”賣出美元，因為外匯寶實行實盤交易。第4章基本訓(xùn)練知識題簡答題1）相同點：三者都可以實現(xiàn)現(xiàn)在就確定未來將要買入或者賣出某種外匯的價格，并且都有保值避險和投機的功能。不同點主要有：（1）遠(yuǎn)期外匯交易是在無形市場進(jìn)行的，外匯期貨交易主要是在有形市場進(jìn)行，而外匯期權(quán)交易既可以在有形市場進(jìn)行，也可以在無形市場進(jìn)行交易。（2）遠(yuǎn)期外匯交易直接買賣的是外匯本身，而外匯期貨交易直接買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，外匯期權(quán)交易直接買賣的是一種權(quán)利。（3）遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易到期必須對自己的頭寸進(jìn)行交割，

25、而外匯期權(quán)交易的買方可以通過不執(zhí)行期權(quán)而不與賣方進(jìn)行交割，而賣方在買方要求執(zhí)行期權(quán)的時候必須與之進(jìn)行交割。（4）遠(yuǎn)期外匯交易和場外期權(quán)交易雙方直接達(dá)成交易，并且直接進(jìn)行交割，而外匯期貨交易和場內(nèi)期權(quán)交易是通過清算所進(jìn)行交割的，外匯期貨交易的雙方需要交納保證金，外匯期權(quán)交易的賣方也需要交納保證金，并且非交易所會員的客戶需要向傭金商交納一定數(shù)量的傭金。（5）遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易買賣雙方收益是無限，虧損也是無限的，而外匯期權(quán)交易買方的盈利是無限的，虧損是有限的，賣方的盈利是有限的，虧損是無限的。2）對于非交易所會員的客戶，要想進(jìn)行外匯期貨交易，則首先必須在會員經(jīng)紀(jì)商開立保證金賬戶，并且存進(jìn)相當(dāng)

26、于初始保證金數(shù)量的保證金?？蛻艚㈩^寸之后，比如買入一份英鎊期貨合約，則會員經(jīng)紀(jì)商要對其客戶實行逐日盯市制，如果保證金賬戶的資金虧損低于維持保證金的數(shù)量，則經(jīng)紀(jì)商會要求客戶追加保證金到初始保證金的水平才可以繼續(xù)進(jìn)行交易。3）遠(yuǎn)期外匯交易雙方需要直接進(jìn)行交割，雙方都需要承擔(dān)對方的信用風(fēng)險。所以銀行一般只與資信可靠的客戶進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，對于資信不夠可靠或者沒有過往來記錄的客戶，銀行要求其進(jìn)行擔(dān)?；虻盅?，從而降低交易風(fēng)險。外匯期貨交易的交割是通過清算所進(jìn)行的，無論買方還是賣方，交割的對方都是清算所，所以雙方不用承擔(dān)對方的信用風(fēng)險，這種信用風(fēng)險由清算所承擔(dān)，清算所為了規(guī)避交易者不按時履行合約義務(wù)的風(fēng)

27、險，所以要求進(jìn)行期貨交易的雙方交納保證金，表明其有能力對自己到期的頭寸進(jìn)行交割，并且一旦其違約，清算所可以依靠保證金賬戶的資金獲得損失的補償。而外匯期權(quán)交易由于買方?jīng)]有必須與賣方交割的義務(wù)，所以只有賣方需要交納保證金。4）首先，外匯期權(quán)交易既可以在有形市場進(jìn)行交易，也可以在無形市場進(jìn)行交易。另外，外匯期權(quán)交易的買方所獲得的潛在收益是無限的，虧損是有限的，并且如果放棄執(zhí)行期權(quán)，也可以獲得匯率波動對自己有利的好處。而遠(yuǎn)期外匯交易只能在無形市場進(jìn)行，買賣雙方收益和損失都是無限的，并且雙方到期必須進(jìn)行交割，所以不能享受到匯率波動對自己有利的好處，可見外匯期權(quán)交易比遠(yuǎn)期外匯交易更加的靈活。5）當(dāng)期貨合約

28、價格的走勢與交易員預(yù)測的方向相一致的情況下可以獲利。判斷題1）錯 2) 對 3）錯 4）錯 5）對 6）對 7）對填空題1）下降或者說貶值 2）上升或者說升值 3） 固定利率 、浮動利率、浮動利率、固定利率 4）無、有、無、無 5）便宜技術(shù)應(yīng)用首先交易該期權(quán)的成本為期權(quán)費:0.0002540125 000萬日元=31.75（萬美元）；傭金為125 0000.5%120=5.21（萬美元）,所以成本共為31.75+5.21=36.96（萬美元）。當(dāng)即期匯率為USD/JPY=105時,執(zhí)行期權(quán),從期權(quán)賣方買入日元,需要付出美元為0.008700125 000=1 087.5（萬美元）。在市場中賣日

29、元得美元125 000105=1 190.48（萬美元）,所以獲利為102.98萬美元,減去費用36.96萬美元,最終獲得投機收益為66萬美元。當(dāng)市場匯率為USD1=JPY130時，執(zhí)行期權(quán)，先從市場上買入12 500萬日元，需要付出美元為125 000130=961.5385（萬美元），再把125 000萬日元賣給期權(quán)的買方，從而獲得美元為125 0000.008700=1 087.5（萬美元），則盈利為1 087.5961.5385=125.9615（萬美元），減去費用36.96萬美元，獲利為89萬美元。 閱讀理解CME 與世界各地的銀行建立了代理行和賬戶行關(guān)系，一般在代理行建立兩個賬戶關(guān)

30、系，一是在代理行建立美元帳戶以便利美元的交割，二是在代理行的分支行或者是往來銀行建立非美元外匯賬戶，而這個分支行或代理行的往來銀行的地點是該種外匯的交割地。技能題 單項操作訓(xùn)練1）首先賣出期貨合約，買賣盈虧為（11.340011.3450）1 000萬（0.746270.74349）1 000萬2.78（萬美元），期貨市場盈利2.78萬美元?，F(xiàn)貨市場的虧損為（11.346011.3506）1 000萬（0.742940.74041）1 000萬2.53（萬美元），從而可以用期貨市場的盈利彌補現(xiàn)貨市場的虧損，盈利2.782.530.25（萬美元）。2）如果市場上即期匯率為USD /CHF =1.

31、40，則不執(zhí)行期權(quán)，應(yīng)收入瑞士法郎1801.40-0.36=251.64（萬瑞士法郎）。如果市場上即期匯率為USD /CHF =1.30，則執(zhí)行期權(quán)，應(yīng)收入瑞士法郎1801.35-0.36=242.64（萬瑞士法郎）。3）雙方利率互換的條件為A公司以浮動利率籌資，并支付B公司固定的11.7的利率水平的資金。B公司以固定利率籌資，并支付給A公司LIBOR利率，這樣雙方降低的利率水平為：A公司為LIBOR0.511.7LIBOR12.2，節(jié)省了0.3，B公司為11.5LIBOR11.7LIBOR0.2，節(jié)省了0.3，這樣雙方平分了比較利益之差0.6。綜合操作訓(xùn)練（略）觀念應(yīng)用案例題分析提示：1）可

32、以與銀行進(jìn)行“兩得寶”交易，如果正如客戶所料，美元匯率下降，則銀行將放棄執(zhí)行期權(quán)，客戶從而獲得了期權(quán)費收入。另外，也可以做“期權(quán)寶”交易，買入美元看跌期權(quán)，如果美元匯率真的下跌，并且低于執(zhí)行價格，則可以執(zhí)行期權(quán)，是否獲利還要看執(zhí)行期權(quán)的獲利能否彌補期權(quán)費的損失并且有盈余。2）期權(quán)費為50 0000.008=400（美元）。如果到期美元匯率漲到1：130，則銀行會執(zhí)行期權(quán)，該客戶獲得相應(yīng)日元為50 000120=6 000 000（日元），相當(dāng)于46 153.85美元，加上期權(quán)費收入400美元，則客戶最后獲得美元46 553.85美元，有虧損；如果匯率為1：110，則銀行將不執(zhí)行期權(quán)，客戶獲得期

33、權(quán)費收入。3）期權(quán)費為500美元，執(zhí)行期權(quán)，獲利為（130-120）50 000130500=3 346.154（美元）。實訓(xùn)題A：期權(quán)交易A：請報出美元買權(quán)英鎊賣權(quán)數(shù)量100萬美元執(zhí)行價格在GBP/USD 1.8000，歐式期權(quán)，到期日為東京時間6月18日下午3點的外匯期權(quán)的參考價格。B：好，按美元金額的百分比報價為1.20/1.30。A：我方買入期權(quán)。B：好，成交，確認(rèn)一下，在1.30價位我行向貴行賣出期權(quán)，美元買權(quán)英鎊賣權(quán)，金額100萬美元，執(zhí)行價格在1.8000，到期日在2003年6月18日,截止到東京時間下午3點，歐式期權(quán)，期權(quán)費為13 000美元，美元請付至B銀行紐約分行我行的賬戶

34、之中。謝謝，再見。A：好，成交，再見。東京時間6月18日下午3點A：執(zhí)行期權(quán)A：我方買入100萬美元賣出英鎊，價格在GBP/USD 1.8000，交割日在6月20日，美元付至A銀行紐約分行。B：好的，英鎊請付至B銀行倫敦分行。謝謝。A：謝謝，再見B：再見。討論題清算所成為每個賣方的買方，每個買方的賣方，從而大大減少了CME 承擔(dān)的交易的對手風(fēng)險。第5章 基本訓(xùn)練知識題 簡答題按照國際慣例進(jìn)行國際結(jié)算；使用可兌換貨幣；實行“推定交貨”原理；商業(yè)銀行成為結(jié)算和融資中心。 填空題1）Character（信用品質(zhì)）, Capital（資本）2）貿(mào)易結(jié)算和非貿(mào)易結(jié)算3）密押、費率表4）托收統(tǒng)一規(guī)則、跟單

35、信用證統(tǒng)一慣例5）聯(lián)行、賬戶行、代理行6）Society for Worldwide Inter-bank Financial Telecommunications（環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會）7）Electrical Data Interchange的縮寫，譯為電子數(shù)據(jù)交換8）控制文件9）密押10）來賬、往賬11）費率表12）簽字樣本判斷題1）對2）對3）對4）錯5）錯選擇題1）B 2）C3）A4）D5）D6）C7）B8）A9）A10）A 閱讀理解見 幾種主要的國際結(jié)算制度中的雙邊結(jié)算制度部分。技術(shù)應(yīng)用首先，尋找有意向的境外商業(yè)銀行，與對方交換各自的信息。包括經(jīng)營業(yè)績，雙方互相代理的責(zé)任和業(yè)務(wù)范

36、圍以及費用等。然后，簽訂代理行協(xié)議。經(jīng)過雙方協(xié)商同意后，簽訂代理行協(xié)議，指定互相代辦業(yè)務(wù)的機構(gòu)、業(yè)務(wù)種類及條件。最后，交換控制文件。技能題單項操作訓(xùn)練雙方為賬戶行關(guān)系，具體業(yè)務(wù)為C銀行向香港的D銀行匯款，收款人為香港的WW公司，并授權(quán)D銀行借記自己的賬戶。綜合操作訓(xùn)練參照圖51，最早的商業(yè)匯票流通圖。觀念應(yīng)用CREDIT ADVICEDATE: April 3, 2007, AMOUNTUSD 4 500.00BENEFICIARY: Mr.John SmithPAYER: childrens hospitalMEMO: SALARY OF APRIL07WE HAVE CREDITE YOU

37、R A/C 818140772 VALUA 070403 FOR THE CITIBANK NA, NEW YORK案例題DEBIT ADVICEDATE:April 5,2007 AMOUNTUSD 1 500.00 BENEFICIARY: real estate company PAYER: Mr.John Smith MEMO: HOUSE LOAN INSTALLMENTWE HAVE DEBITED YOUR A/C 818140772 VALUA 070405 FOR THE CITIBANK NA, NEW YORK實訓(xùn)題USD currency是中國銀行的往賬，花旗銀行的來賬

38、，中國銀行是DEPSITOR BANK花旗銀行是DEPSITORY BANK; 如果中國銀行在紐約有分行，則在處理國際結(jié)算業(yè)務(wù)時優(yōu)先考慮自己的分支行；中國銀行向花旗銀行清償10萬USD，可以直接授權(quán)其借記中國銀行在其開設(shè)的美元賬戶。討論題討論思路：推定交貨又稱象征性交貨，是指賣方不是直接將貨物交給買方，而是只要他將貨物交承運人托運，就算履行了向買方交貨的義務(wù)，賣方發(fā)貨后取得了代表物權(quán)的單據(jù)后向買方提示，只要單據(jù)上關(guān)于貨物的描述是合格的，那么買方就必須要付款。推定交貨原則是憑單付款的必要條件，經(jīng)過幾百年的發(fā)展現(xiàn)在已經(jīng)相當(dāng)完善。運輸業(yè)、保險業(yè)和金融業(yè)的飛速發(fā)展，提單、保險單及各種金融票據(jù)都可以背書

39、轉(zhuǎn)讓，這些條件都促進(jìn)了以“推定交貨”為特征的結(jié)算進(jìn)程。第6章 基本訓(xùn)練知識題 簡答題1）匯票上收款人的記載通常稱為匯票的“抬頭”，匯票不同的“抬頭”寫法，直接影響著匯票的可流通性。匯票抬頭通常有下列三種寫法：第一種，限制性抬頭（Restrictive Order）的匯票，不得轉(zhuǎn)讓他人。第二種，指示性抬頭（Demonstrative Order）的匯票，又稱記名抬頭。這種匯票要用背書和交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。第三種，來人抬頭（Payable to Bearer）的匯票，無須持票人背書，僅憑交付而轉(zhuǎn)讓。2）匯票的承兌被分為兩種：普通承兌又稱一般承兌，即承兌人對于出票人的指示不加限制地同意。限制承兌，指

40、承兌時明確地說明改變匯票承兌的效果。如有條件承兌、部分承兌或限制時間、地點承兌等。3）保險單是保險人與被保險人之間建立保險契約關(guān)系的正式憑證，是保險合同成立后簽發(fā)的證明文件，也是訴訟、索賠的依據(jù)。保險單除具有正面的基本內(nèi)容外，還在背面附有保險合約的全部條款，對保險人和被保險人的權(quán)利、義務(wù)做了詳盡的規(guī)定，是完整和獨立的承保形式，是一種正式保單，在實務(wù)中俗稱“大保單”。保險憑證是簡化了的保險單，它只列明保險單的正面的基本內(nèi)容，不附有背面的保險契約條款。保險憑證上未列明的條款內(nèi)容，以同類保險單上所載明的正式條款為準(zhǔn)。保險憑證與保險單具有同等的法律效力，也可以背書轉(zhuǎn)讓。承保證明是一種比保險憑證更簡單的

41、單據(jù)。它只是在出口商的商業(yè)發(fā)票上加蓋印章，注明承保的金額、險別、保險期限、保險編號、保險和理賠代理人名稱及地點，并不用另出具保險單據(jù)，又稱為“聯(lián)合發(fā)票”。 填空題1）基本票據(jù)；附屬票據(jù)；商業(yè)發(fā)票2）無因性；要式性 判斷題1）對 2）錯 3）對選擇題 單項選擇1）C 2）B 3）A 4）A 5）A 6）C 7）B 8）A 9）D 10）C 11）A 12）C 13）D 14）D 15）B 多項選擇1）ABCD 2）ABC 3）BCD 4）ABD 5）ABC 6）ABC 閱讀理解判斷一張匯票是否可流通要看匯票的抬頭是何種形式。限制性抬頭的匯票，不得轉(zhuǎn)讓他人。指示性抬頭的匯票，又稱記名抬頭。這種匯票

42、要用背書和交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。來人抬頭匯票無須持票人背書，僅憑交付而轉(zhuǎn)讓。 技術(shù)應(yīng)用 當(dāng)持票人遺失支票，要求付款銀行止付時，該行應(yīng)告訴持票人立即與出票人聯(lián)系，由出票人發(fā)出書面通知后，止付才能成立。以后該支票如提示時，付款行在支票上注明“奉命止付”（Orders not to pay）字樣，并退票給提示人。若出票人先以電話通知付款行止付，然后才發(fā)出書面止付通知，就在接到電話尚未接到書面通知時，報失支票被提示給付款銀行要求付款，這時付款銀行因已知道持票人權(quán)利缺陷而不能付款。技能題單項操作訓(xùn)練這是英國票據(jù)法中關(guān)于匯票的定義。匯票是由出票人向另一人簽發(fā)的，要求即期、定期或在可以確定的將來的時間，向某人

43、或其指定人或來人無條件地支付一定金額的書面命令。匯票有三個當(dāng)事人，分別是出票人，付款人，收款人。 綜合操作訓(xùn)練劃線支票，指正面劃有兩道平行線的支票。這種支票只能委托銀行代收票款入賬。使用這種支票的目的是為了在支票遺失或被人冒領(lǐng)時，有可能通過銀行代收的線索追回票款。普通劃線支票是在平行線中不注明收款銀行名稱的支票，收款人可通過任何一家銀行代收票款入賬。 特別劃線支票是指在平行線中寫明收款銀行名稱的支票，收款人不能在其他銀行入賬。分析題1）（1）不可接受，這是用一種特殊資金去支付的命令，是有條件的。（2）可接受。2）拒付的原因是發(fā)票上的貨物名稱與信用證上的不一致。發(fā)票的貨物描述必須與信用證的描述逐

44、字相對應(yīng)。如果信用證只規(guī)定統(tǒng)稱，發(fā)票也照樣以統(tǒng)稱表示，然后再分別列出具體名稱。應(yīng)該修改為與信用證一致的統(tǒng)稱木制家具，然后再詳細(xì)列明。 案例題法院認(rèn)為，本案涉訴支票系偽造，無偽造人簽名、無陳某簽名、出票人香港某銀行的鑒章系偽造，因此，偽造人陳某、香港某銀行均不負(fù)票據(jù)上的責(zé)任，香港某銀行可以拒絕承擔(dān)付款義務(wù)；某工商銀行與合作公司在支票上背書簽章，應(yīng)對票據(jù)上的債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任；持票人某中國銀行未在有效付款提示期限內(nèi)向香港某銀行提示付款，喪失了對其前手某工商銀行和合作公司的追索權(quán)，但其仍然有權(quán)請求民事賠償，某工商銀行和合作公司應(yīng)根據(jù)過錯大小承擔(dān)民事賠償?shù)姆韶?zé)任。實訓(xùn)題（1）見匯票樣本：（附式6-1）（

45、2）AcceptedJuly 11,2003For PN Co.（signed)（3）230 0005.1%89/360=2 900230 0002 900=227 100（凈現(xiàn)值） 討論題清潔提單是指不載有明確宣稱貨物或包裝有缺陷的條款或批注的提單。即這種提單表明貨物在裝船時，外表狀狀況良好，貨物和包裝沒有不良現(xiàn)象。不清潔提單是指承運人在提單上加注貨物外表狀況不良或包裝不當(dāng)?shù)呐⒌奶釂?。在清潔提單下，承運人未發(fā)現(xiàn)有貨損或包裝不良，他就有責(zé)任按同樣外表狀況良好的情況下將貨物交給收貨人，這對于收貨人的利益可提供有利的保障。不清潔提單下的貨物如在運輸途中殘損，船方不負(fù)責(zé)任，所以信用證項下銀行一般不

46、愿接受不清潔提單。第7章 基本訓(xùn)練知識題 簡答題1）信匯是匯出行應(yīng)匯款人的申請將信匯委托書或支付委托書郵寄給匯入行，授權(quán)匯入行付款給指定收款人的一種匯款方式。信匯業(yè)務(wù)的基本程序見教材。2）票匯是匯出行應(yīng)匯款人的申請，代其開出一張有指定解付行的匯票，支付一定款項給收款人的匯款方式。票匯業(yè)務(wù)的基本程序見教材。 填空題1）電匯，信匯，票匯，電匯2）順匯法，匯款，逆匯法 判斷題1）錯2）錯3）錯選擇題 單項選擇1）B 2）C 多項選擇1）ABCD2）ABC閱讀理解參考教材7.4各種匯款方式的比較。技術(shù)應(yīng)用剩余的貨品或樣品可以交由當(dāng)?shù)氐慕?jīng)銷商以寄售方式處理掉。寄售是出口商出運貨物后，委托國外進(jìn)口商代賣，

47、價格未定，也有時規(guī)定了最低價格，進(jìn)口商將商品賣出后，扣除傭金，將款項匯給出口商。結(jié)算方式可以選擇匯款方式。 技能題單項操作訓(xùn)練畫圖說明電匯業(yè)務(wù)的具體流程見教材。綜合操作訓(xùn)練FM： BANK OF CHINA，SHENYANG TO： MIDLAND BANK LTD.,LONDON DATE： 29JULY TEST： 23xx OUR REF NO. 208TTxxxx NO ANY CHARGES FOR USPAY GBP3 800.00 VALUE 29JULY TO YOURSELVES FOR CREDIT OF ACCOUNT NO. 230642xx MESSAGE CONTR

48、ACT NO.20030011 ORDER HOPE TRAINING SCHOOL ,SHENYANG COVER DEBIT OUR HO ACCOUNT 觀念應(yīng)用案例題分析提示：雖然消息來源沒有透露匯款被騙的具體內(nèi)容，但是作為銀行之間的匯款來看，該項匯款要么是以票匯方式，要么是以電匯方式。當(dāng)以票匯方式被騙時涉及到是匯票上的有權(quán)簽字人(Authorized Signatures)真?zhèn)螁栴}；而當(dāng)以電匯方式被騙時，所涉及到的應(yīng)是電訊中的密押(Test Key)問題。從匯款金額如此巨大來看，本案的匯款方式當(dāng)是以電匯處理，既然是電匯，匯入行被騙有以下兩種可能：匯款指示中沒列密押代碼，看來這個假設(shè)不

49、會存在，因為作為銀行慣例電匯必須加密押。但從透露的消息可知匯入行在接到匯款指示后曾向匯出行確認(rèn)過交易。據(jù)此分析，這可能是雖有密押但密押不符。據(jù)報道該匯出行曾允諾將立即做出修改但請匯入行先行執(zhí)行指令對外付款。但從銀行內(nèi)部程序來看，如密押不符，是不能通融對外付款的，故這個可能性不大。如果匯入行確是如此處理，那么該當(dāng)事行的內(nèi)部規(guī)章制度是不健全的；匯款指令中列有密押，而且也經(jīng)重新確認(rèn)說明密押也是正確的，那么密押人員會涉嫌內(nèi)部作案騙取款項。密押人員是銀行的機要人員，銀行之間的資金劃付和調(diào)撥電訊均需列有密押，賬戶行、轉(zhuǎn)匯行和收款行只要核對密押正確，就會立即執(zhí)行該項指示。為此，銀行對密押人員的選配要非常慎重

50、，對其人品和素質(zhì)要做詳細(xì)的考核。另外，密押人員在編押時一定要注意不能有他人在旁，以免泄露機密。匯出行如對匯款金額巨大的付款指令感到有所懷疑而需與匯入行再確認(rèn)時，也應(yīng)謹(jǐn)慎從事，不能仍按來電中所顯示的電傳號碼，而應(yīng)選擇另外一種電傳號碼或選擇以電話進(jìn)行聯(lián)系，從而可以避免再確認(rèn)的信息仍來源于該涉嫌的人員。實訓(xùn)題（略） 討論題參考教材7.3 匯款在國際貿(mào)易中的應(yīng)用。第8章基本訓(xùn)練知識題 簡答題1）國際商會的托收統(tǒng)一規(guī)則第七條A款指出：“托收應(yīng)不包含在將來日期付款的匯票，并有指示說商業(yè)單據(jù)憑著付款而交出?！边@說明，國際商會明確表示不贊成遠(yuǎn)期付款交單方式。具體分析，嚴(yán)格地按遠(yuǎn)期付款交單方式執(zhí)行，對出口商和進(jìn)

51、口商來說，都沒有好處。對于進(jìn)口商來說，雖然貨物已到港，但由于遠(yuǎn)期付款交單，進(jìn)口商未付款，也未得到單據(jù)，無法提貨，結(jié)果是增加了貨物在海關(guān)倉庫的倉儲費用，即增加進(jìn)口商的經(jīng)營成本；對出口商來說，遠(yuǎn)期付款交單只是推遲了收回貨款的時間，并由此延長了資金被占壓的時間和增加了經(jīng)營(市場、匯率等)的風(fēng)險。事實上，在拉丁美洲等地區(qū)，當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)習(xí)慣往往將遠(yuǎn)期付款交單作為承兌交單處理，這樣出口商還自以為按付款交單辦理，進(jìn)口商未付款，商業(yè)單據(jù)尚未交出，事實上，進(jìn)口地的“商業(yè)習(xí)慣”已使得出口商失去了對貨物單據(jù)的控制。這就更增加了出口商的風(fēng)險。2）以托收方式結(jié)算貿(mào)易貨款，出口商爭取以CIP價格成交，可以自行投保，除了貨物

52、運輸保險外，還可以投保進(jìn)口商信用保險。如遇到進(jìn)口商屆時拒付等情況，出口商可以向承保人提出索賠，從而降低托收結(jié)算方式可能給自己帶來的風(fēng)險。 判斷題1） 錯 2） 錯 3） 錯 4） 對 5） 錯 6） 錯 選擇題 單項選擇1）D 2）D 3） A 4） A 5）A 6） B 7）B 8） D 多項選擇1） AC 2）ABC 3）ABD 4）ACD閱讀理解1)委托人公司名稱：Guangdong Arts & Craft Imp. &Exp. Company 付款人公司名稱: Good Luck Company, Hong Kong 2)托收金額為652 450港元；付款期限：即期3)托收單據(jù)種類、

53、份數(shù)：匯票2/2、提單4/4、發(fā)票2/2、質(zhì)量證明1/1、產(chǎn)地證1/1、裝箱單1/14)指定托收銀行：標(biāo)準(zhǔn)渣打銀行，香港5)交單條件：付款交單技術(shù)應(yīng)用Exchange for HKD 652 450.00 18th，May，2003Atsight of this First of Exchange(Second of the same tenor and date unpaid)pay to the Order of Guangdong Arts & Craft Imp. &Exp. Company The sum of SAY Hong Kong DOLLARS SIX HUNDRED FIFTY-TWO THOUSAND FOUR HUNDRED FIFTY ONLY To Good Luck Company, Hong Kong. For Guangdong Arts & Craft Imp. &Exp. Company（signed） 技能題單項操作訓(xùn)練付款方式提示日承兌日付款日交單日D/P sight8.8無8.88.8D/P at 30 days after sight8.88.89.79.7D/A 30 days after sight8.88.89.78.8綜合操作訓(xùn)練（略） 觀念應(yīng)用案例題托收