公司中級理財學(xué)第3章習(xí)題答案

1、公司中級理財學(xué)第三章習(xí)題答案計算題1.假定甲公司向銀行取得1200萬元、年利息率為8%的5年期長期借款，借款合同規(guī)定的償債方式為每年年末付息一次到期還本。試編制甲公司的還款計劃表。解：分期付息到期還本償債計劃單位：萬元年度支付利息償還本金償債總額剩余本金01 200196961 200296961 200396961 200496961 200596120012960合計480120016802.假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為每季付息一次到期還本。試編制甲公司的還款計劃表。解：分期付息到期還本償債計劃單位：萬元季度支付利息償還本金償債總額剩余本金01 200124241 200224241

2、 200324241 200424241 200524241 200624241 200724241 200824241 200924241 2001024241 2001124241 2001224241 2001324241 2001424241 2001524241 2001624241 2001724241 2001824241 2001924241 200202412001224合計480120016803.假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為每年等額支付240萬元的本金，對尚未償還的本金支付利息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實(shí)際年均占有借款數(shù)。解：分期還本付息償債計劃單位：

3、萬元年度剩余本金償還本金支付利息償債總額01200196024096336272024076.8316.8348024057.6297.6424024038.4278.45024019.2259.2合計12002881488實(shí)際年均占有借款=(1200+960+720+480+240)/5=720（萬元）4.假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為每季等額償還本金，對尚未償還的本金支付利息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實(shí)際年均占有借款數(shù)。解：分期還本付息償債計劃單位：萬元季度剩余本金償還本金支付利息償債總額0120011140602484210806022.882.8310206021.6

4、81.649606020.480.459006019.279.268406018.07877806016.876.887206015.675.696606014.474.4106006013.273.2115406012.072.0124806010.870.813420609.669.614360608.468.415300607.267.216240606.066.017180604.864.818120603.663.61960602.462.4200601.261.2合計12002521452實(shí)際年均占有借款金額=(1200+60)/2=630（萬元）5.假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計

5、劃為按年分期等額償還借款本息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實(shí)際年均占有借款數(shù)。解：分期等額還本付息償債計劃 單位：萬元年度年償債額支付利息償還本金本金剩余額012001300.5596204.55995.452300.5579.64220.91774.543300.5561.96238.59535.954300.5542.88257.67278.285300.5522.27278.280合計1502.75302.751200年償債額=實(shí)際年均占有借款=(1200+995.45+774.54+535.95+278.28)/5=756.84（萬元）6.假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為按

6、季分期等額償還借款本息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實(shí)際年均占有借款數(shù)。解：分期等額還本付息償債計劃 單位：萬元季度季償債額支付利息償還本金本金剩余額01200.00173.3924.0049.391150.61273.3923.0150.381100.23373.3922.0051.391048.84473.3920.9852.41996.43573.3919.9353.46942.97673.3918.8654.53888.44773.3917.7755.62832.82873.3916.6656.73776.09973.3915.5257.87718.221073.3914.3

7、659.03659.191173.3913.1860.21598.981273.3911.9861.41537.571373.3910.7562.64474.931473.399.5063.98411.041573.398.2265.17345.871673.396.9266.47279.401773.395.5967.80211.601873.394.2369.16142.441973.392.8570.5471.902073.301.3071.810合計1467.71267.711200.00實(shí)際年均占有借款=13387.57/20=669.38（萬元）7.假定習(xí)題（1）中的甲公司，按合同

8、要求需保持借款量的20%作為最低存款余額，而存款利率則僅為2%，試求甲公司該筆長期借款的實(shí)際利率。解：長期借款的實(shí)際利率=(8%20%×2%)/(120%)=9.5%8.假定某公司向銀行取得年利息率為12%的長期貸款，按合同要求需保持借款量的20%作為最低存款余額，借款利息每月支付一次；而存款利率則僅為2%，每6個月結(jié)息一次。試求這筆長期借款的實(shí)際利率。解：長期借款的實(shí)際利率=(1+12%/12)121(1+2%/2)21×20%/(120%)=(12.683%2.01%×20%)/0.8=15.351%9.假定某公司向銀行取得年利息率為10%的長期貸款，按合同要

9、求，應(yīng)該在期初支付全年的貸款利息，且需保持借款量的20%作為最低存款余額，存款利率為2%，每年結(jié)息一次。試求這筆長期借款的實(shí)際利率。解：長期借款的實(shí)際利率=(10%-20%×2%)/(110%20%)=13.714%10.乙公司計劃添置一臺價值為500萬元的設(shè)備。該設(shè)備的使用期為10年，預(yù)計10年后的殘值為購置價的10%?，F(xiàn)有融資租賃和長期借款購置兩種方案可供選擇。融資租賃合同規(guī)定：租賃期為5年，每年年初支付租金100萬元，并需按未付租金部分價值的10%支付利息。在租賃期屆滿時，企業(yè)還需一次性支付100萬元以取得對該設(shè)備的所有權(quán)。長期借款合同規(guī)定：借款期限為5年，借款利息率為12%，

10、每半年付息一次，到期還本。 又知該公司資金的機(jī)會成本為8%，所得稅率為30%，租金可作為費(fèi)用抵減應(yīng)稅收益。試問乙公司應(yīng)該選擇何種籌資方式？解：融資租賃現(xiàn)金流出量現(xiàn)值計算表單位：萬元年份未付租金余額租金及轉(zhuǎn)讓費(fèi)利息支付額稅前現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量資金成本為8%的折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值050010010070170140010040140980.9295390.47230010030130910.8573478.02320010020120840.7938366.69410010010110770.7350356.60501001001000.6805868.06合計60010070052042

11、9.84舉債購置現(xiàn)金流出量現(xiàn)值計算表單位：萬元年份利息支付額(1+12%/2)21×500稅前現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量資金成本為8%的折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值1 561.861.843.263.99271172.7255005000.68058340.29合計3098097163513.01答：乙公司應(yīng)選擇融資租賃方式融資為優(yōu)。11.中華股份公司決定添置一臺價值為200萬元的設(shè)備。該設(shè)備的使用期為10年，預(yù)計10年后的殘值為零?，F(xiàn)有融資租賃和長期借款購置兩種方案可供選擇。融資租賃合同規(guī)定：租賃期為5年，首期租賃費(fèi)50萬元，以后每年年末支付租金30萬元，并需按未付租金部分價值的8%支付利

12、息。在租賃期屆滿時，企業(yè)還需一次性支付50萬元以取得對該設(shè)備的所有權(quán)。長期借款合同規(guī)定：借款期限為5年，借款利息率為10%，年末付息到期還本。已知該公司資金的機(jī)會成本為6%，所得稅率為30%，租金可作為費(fèi)用抵減應(yīng)稅收益。試問中華公司應(yīng)該選擇何種籌資方式？解：融資租賃現(xiàn)金流出量現(xiàn)值計算表單位：萬元年份未付租金余額租金及轉(zhuǎn)讓費(fèi)利息支付額稅前現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量資金成本為6%的折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值0150505035135112030124229.40.943427.74290309.639.627.720.8924.67360307.237.226.040.8396221.86430304.

13、834.824.360.7920919.3050802.482.472.680.7472654.31合計25036286215.2182.88舉債購置現(xiàn)金流出量現(xiàn)值計算表單位：萬元年份利息支付額200×10%稅前現(xiàn)金流出量稅后現(xiàn)金流出量資金成本為6%的折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值152020144.2123658.9752002000.74726149.45合計100300270208.42答：中華公司應(yīng)選擇融資租賃方式融資為優(yōu)。12.先鋒公司目前的資產(chǎn)負(fù)債表，見表3-表3- A公司資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1 5005500流動負(fù)債所有者權(quán)益2500

14、4500合計7000合計7000現(xiàn)公司準(zhǔn)備將賬面凈值為2000萬元的固定資產(chǎn)，以2 200萬元的市場價格賣給某租賃公司，然后，再與租賃公司簽訂5年期的租賃合同將其租回。合同規(guī)定應(yīng)付融資租賃費(fèi)總額為2500萬元，每年年末支付500萬元。要求：編制先鋒公司新的資產(chǎn)負(fù)債表；對新、舊資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行比較分析，并根據(jù)分析結(jié)果說明該籌資行為是否可??；計算該籌資行為對當(dāng)前和以后會計賬面盈虧的影響。解：（1）編制先鋒公司新的資產(chǎn)負(fù)債表先鋒公司售后租回融資租賃后的資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)合計其中：自有固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)3 700600035002500流動負(fù)債應(yīng)付融資

15、租入固定資產(chǎn)款所有者權(quán)益250025004700合計9 700合計9700（2）流動比率從1：1.67上升為1.48：1，流動性明顯增強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率從35.71%上升到51.15%，還在可以控制的范圍之內(nèi)。該融資行為使企業(yè)總體風(fēng)險降低，可取。（3）如果會計準(zhǔn)則可以將固定資產(chǎn)賣價與其賬面價值之差作為會計利潤處理，那么，該融資行為使當(dāng)前產(chǎn)生200萬元的會計賬面利潤，但以后每年會產(chǎn)生40萬元的會計賬面虧損。由于所得稅的原因，將所得稅引起的現(xiàn)金流出量折算為現(xiàn)值，會使公司的現(xiàn)金流出量增加。13.假定習(xí)題（12）中的情況是將賬面凈值為2800萬元的固定資產(chǎn)，以2 200萬元的市場價格賣給某租賃公司，然后，

16、再以應(yīng)付融資租賃費(fèi)總額為2500萬元的價格將其租回。要求：編制新的資產(chǎn)負(fù)債表；計算該籌資行為對當(dāng)前和以后會計賬面盈虧的影響，并加以評價。解：（1）編制先鋒公司新的資產(chǎn)負(fù)債表先鋒公司售后租回融資租賃后的資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)合計其中：自有固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)3 700520027002500流動負(fù)債應(yīng)付融資租入固定資產(chǎn)款所有者權(quán)益250025003900合計8 900合計8900（2）該融資行為使當(dāng)前產(chǎn)生600萬元的會計賬面虧損，但以后每年會產(chǎn)生120萬元的會計賬面利潤。折算為現(xiàn)值，會使公司的現(xiàn)金流出量減少。14.假定習(xí)題（12）和習(xí)題（13）中公司

17、的適用折現(xiàn)率為8%，請分別將售后回租籌資行為對公司目前和以后的盈虧影響折算為現(xiàn)值，并加以評價。解：（1）“習(xí)題12”情況下融資行為對公司目前和以后的影響評價：現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，凈現(xiàn)金流入量為負(fù)，這一點(diǎn)對公司不利。（2）“例13”情況下融資行為對公司目前和以后的影響評價：現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，凈現(xiàn)金流入量為正，這一點(diǎn)對公司有利。15.某公司的資產(chǎn)盈利率為16%，現(xiàn)需要總投資額為20 000萬元。但是目前只有普通股權(quán)益3 000萬元，無其他資金來源。公司現(xiàn)在需要研究籌資結(jié)構(gòu)。公司預(yù)計如果按公認(rèn)的優(yōu)先權(quán)資金來源與次優(yōu)先資金來源之比的11標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行籌資，其風(fēng)險不會發(fā)生變化，各種資金來源的利息

18、率分別為信用債券利息率8%、次等信用債券10%、收益?zhèn)?2%、優(yōu)先股票股利率12%。試根據(jù)上述資料確定公司的最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。解：（1）如果收益?zhèn)那鍍敶涡蚺帕性诖蔚刃庞脗?，那么，公司的最?yōu)資金結(jié)構(gòu)應(yīng)為：普通股權(quán)益3000萬元；收益?zhèn)?000萬元；次等信用債券5000萬元；信用債券10000萬元。在這種資金結(jié)構(gòu)下，普通股權(quán)益收益率將達(dá)到最大，即：普通股權(quán)益收益率=20000×16%2000×8%(130%)5000×10%(130%)2000×12%(130%)/3000=(3200630)/3000=85.67%（2）如果收益?zhèn)那鍍敶涡蚺帕?/p>

19、在次等信用債券之前，那么，公司的最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)應(yīng)為：普通股權(quán)益3000萬元；優(yōu)先股票2000萬元；次等信用債券5000萬元；信用債券10000萬元。在這種資金結(jié)構(gòu)下，普通股權(quán)益收益率將達(dá)到最大，即：普通股權(quán)益收益率=20000×16%2000×8%(130%)5000×10%(130%)2000×12%/3000=(3200702)/3000=83.27%16.設(shè)W公司發(fā)行年利息率為10%，每年年末付息，到期一次還本的10年期公司債10 000萬元。為了保證能在到期日順利收回債券，公司決定設(shè)立償債基金。已知W公司資金機(jī)會成本為8%，試問該公司每年平均應(yīng)提取

20、多少償債基金？解：因?yàn)椋核裕?7.設(shè)K公司發(fā)行年利息率為8%，到期一次還本付息的5年期公司債5 000萬元。為了保證能在到期日順利收回債券，公司決定設(shè)立償債基金。已知K公司資金機(jī)會成本為5%，試問該公司每年平均應(yīng)提取多少償債基金？解：18.設(shè)Y公司于2000年3月1日發(fā)行了面值為10 000萬元、年利息率為10%的每年年末付息、到期一次還本的10年期債券。由于市場利率發(fā)生變化，到2003年3月1日，同風(fēng)險市場期望收益率已降到4%。現(xiàn)公司決定按面值重新發(fā)行年利率為4%的7年期債券去調(diào)換年利率為10%的公司債。設(shè)定發(fā)行新債的金額正好等于收回舊債所需的金額。已知公司所得稅率為30%。試評價公司該債

21、券調(diào)換行為是否可取。解：1)計算收回舊債券所需金額收回舊債券所需金額 = = 1000×6.0020510000×0.75992 = 6002.057599.2= 13601.25（萬元）2)計算新債換舊債的盈虧按會計核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價發(fā)行，發(fā)行價與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即：借：應(yīng)付長期債券（舊） 10 000.00萬元損益類賬戶 3601.25萬元貸：應(yīng)付長期債券（新） 13601.25萬元新舊債券調(diào)換時的虧損是建立在新債券未來利息節(jié)約基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的虧損，這種虧損因會低減部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對企業(yè)有利。債券調(diào)換后的利息節(jié)約額可計

22、算如下：年利息節(jié)約額=10 000×10%13601.25×4% =1000-544.05=455.95（萬元）未來利息減少，利潤增加，相應(yīng)的稅收也會增加，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對企業(yè)未來不利。3)計算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異（1）新舊債券調(diào)換時的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量減少額為：現(xiàn)金流出量節(jié)約額=3601.25×30%=1080.38（萬元）（2）新舊債券調(diào)換后利息支出減少導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量增加額為：現(xiàn)金流出量增加額=455.95×30%=136.79（萬元）（3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值為：現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值 = = 1

23、080.38 821.02 = 259.36(萬元)評價：可取。19.設(shè)Y公司于2000年3月1日發(fā)行了面值為10 000萬元、年利息率為10%的每年年末付息、到期一次還本的10年期債券。由于市場利率發(fā)生變化，到2003年3月1日，同風(fēng)險市場期望收益率上升到12%。現(xiàn)公司決定按面值重新發(fā)行年利率為12%的7年期債券去調(diào)換年利率為10%的公司債。設(shè)定發(fā)行新債的金額正好等于收回舊債所需的金額。已知公司所得稅率為30%。試評價公司該債券調(diào)換行為是否可取。解：1)計算收回舊債券所需金額收回舊債券所需金額 = = 1000×4.5637610000×0.45235 = 4563.76

24、4523.5= 9087.26（萬元）2)計算新債換舊債的盈虧按會計核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價發(fā)行，發(fā)行價與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即：借：應(yīng)付長期債券（舊） 10 000.00萬元貸：應(yīng)付長期債券（新） 9087.26萬元損益類賬戶 912.47萬元新舊債券調(diào)換時的盈利是建立在新債券未來利息增加基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的盈利，這種盈利因會增加部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對企業(yè)不利。債券調(diào)換后的利息增加額可計算如下：年利息增加額=9087.26×12%10 000×10% =1090.471000=90.47（萬元）未來利息增加，利潤減少，相應(yīng)的稅收也會減少，

25、從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對企業(yè)未來有利。3)計算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異（1）新舊債券調(diào)換時的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量增加額為：現(xiàn)金流出量增加額=912.47×30%=273.74（萬元）（2）新舊債券調(diào)換后利息支出增加導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量減少額為：現(xiàn)金流出量減少額=90.47×30%=27.14（萬元）（3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值為：現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值 = = 273.74 123.87 = 149.87(萬元)評價：不可取。20.設(shè)X公司于1998年6月1日發(fā)行了面值為8 000萬元、年利息率為6%的每年年末付息、到期一次還本的10年期債券。

26、由于市場利率發(fā)生變化，到2003年6月1日，同風(fēng)險市場期望收益率下降到4%?，F(xiàn)公司決定按面值重新發(fā)行年利率為4%的5年期債券去調(diào)換年利率為6%的公司債。設(shè)定發(fā)行新債的金額正好等于收回舊債所需的金額。已知公司所得稅率為30%。試評價公司該債券調(diào)換行為是否可取。解：1)計算收回舊債券所需金額收回舊債券所需金額 = = 480×4.451828000×0.82193 = 2136.876575.44= 8712.31（萬元）2)計算新債換舊債的盈虧按會計核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價發(fā)行，發(fā)行價與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即：借：應(yīng)付長期債券（舊） 8 000.00萬元損益類賬戶7

27、12.31萬元貸：應(yīng)付長期債券（新） 8712.31萬元新舊債券調(diào)換時的虧損是建立在新債券未來利息節(jié)約基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的虧損，這種虧損因會低減部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對企業(yè)有利。債券調(diào)換后的利息節(jié)約額可計算如下：年利息節(jié)約額=8 000×6%8712.31×4% =480-384.49=95.51（萬元）未來利息減少，利潤增加，相應(yīng)的稅收也會增加，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，對企業(yè)未來不利。3)計算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異（1）新舊債券調(diào)換時的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量減少額為：現(xiàn)金流出量節(jié)約額=712.31×30%=213.69（萬元）（

28、2）新舊債券調(diào)換后利息支出減少導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量增加額為：現(xiàn)金流出量增加額=95.52×30%=28.65（萬元）（3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值為：現(xiàn)金流出量節(jié)約額凈現(xiàn)值 = =213.6928.65×4.45182= 86.13(萬元)評價：可取。21.設(shè)X公司于1998年6月1日發(fā)行了面值為8 000萬元、年利息率為6%的每年年末付息、到期一次還本的10年期債券。由于市場利率發(fā)生變化，到2003年6月1日，同風(fēng)險市場期望收益率上升到10%?，F(xiàn)公司決定按面值重新發(fā)行年利率為10%的5年期債券去調(diào)換年利率為6%的公司債。設(shè)定發(fā)行新債的金額正好等于收回舊債所需

29、的金額。已知公司所得稅率為30%。試評價公司該債券調(diào)換行為是否可取。解：1)計算收回舊債券所需金額收回舊債券所需金額 = = 480×3.790798000×0.62092 = 1819.584967.36= 6786.94（萬元）2)計算新債換舊債的盈虧按會計核算規(guī)則，新債券相當(dāng)于折價發(fā)行，發(fā)行價與面值之差就是債券調(diào)換的虧損，即：借：應(yīng)付長期債券（舊） 8 000.00萬元貸：應(yīng)付長期債券（新）6786.94萬元損益類賬戶 1213.06萬元新舊債券調(diào)換時的盈利是建立在新債券未來利息增加基礎(chǔ)上的，其實(shí)公司并未發(fā)生真實(shí)的盈利，這種盈利因會增加部分稅收，使企業(yè)現(xiàn)金流出量增加，

30、對企業(yè)不利。債券調(diào)換后的利息增加額可計算如下：年利息增加額=6786.94×10%8 000×6% =678.69480=198.69（萬元）未來利息增加，利潤減少，相應(yīng)的稅收也會減少，從而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出量減少，對企業(yè)未來有利。3)計算新債換舊債盈虧引起的現(xiàn)金流量差異（1）新舊債券調(diào)換時的虧損導(dǎo)致的現(xiàn)金流出量增加額為：現(xiàn)金流出量增加額=1213.06×30%=363.92（萬元）（2）新舊債券調(diào)換后利息支出增加導(dǎo)致的年現(xiàn)金流出量減少額為：現(xiàn)金流出量減少額=198.69×30%=59.61（萬元）（3）新舊債券調(diào)換引起的現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值為：現(xiàn)金流出量增加額凈現(xiàn)值 = = 363.9259.61