財務(wù)管理習(xí)題集第七章

1、第七章 金融資產(chǎn)投資決策一、名詞解釋1.證券2.證券投資3.債券價值4.債券票面收益率5.股票價值6.股票投資收益率7.基金8.金融衍生工具二、單項選擇題1.相對于實物資產(chǎn)投資，證券投資的特點包括（ ）。A.流動性弱 B.投資風(fēng)險相對較小 C.交易成本較低 D.價格比較穩(wěn)定2.由于外部某些因素變化引起整個金融市場不確定性加強，從而給市場上所有證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性是（ ）。A非系統(tǒng)性風(fēng)險 B財務(wù)風(fēng)險 C經(jīng)營風(fēng)險 D系統(tǒng)性風(fēng)險3.下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過投資組合予以予消減的是（ ）。A世界能源狀況的變化 B通貨膨脹 C經(jīng)濟衰退 D企業(yè)經(jīng)營失誤4.對債券持有人而言，債券發(fā)行人不能履

2、行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險是（ ）。A流動性風(fēng)險 B期限風(fēng)險 C違約風(fēng)險 D購買力風(fēng)險5.某公司購買A股票，面值10元，市價25元，持有期間每股獲得現(xiàn)金股利4元，一年后售出，售價為30元，則其持有期投資收益率為（ ）。A36 B40 C16 D256.債券投資的特點不包括（ ）。A本金較安全 B收益不穩(wěn)定 C購買力風(fēng)險較大 D沒有經(jīng)營管理權(quán)7.證券投資基金按照規(guī)模是否可以變動及交易方式，可以分為（ ）。A公司型基金與契約型基金 B貨幣基金、債券基金和股票基金C開放式基金和封閉式基金 D積極投資型基金和消極投資型基金8.賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出

3、售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利是（ ）。A遠期交易 B期貨 C期權(quán) D互換業(yè)務(wù)9.某公司增發(fā)的普通股的市價為12元/股，籌資費用率為市價的6%，本年已發(fā)放股利 1為每股0.6元，已知同類股票的預(yù)計收益率為11%，則維持此股價需要的股利年增長率為（ ）。A5% B5.39% C5.68% D10.34%10.有一5年期國庫券，溢價20%發(fā)行，票面利率為10%，單利計息，到期一次還本，其到期收益率是（ ）。A4.23% B5.23% C4.57% D4.69%三、多項選擇題1.下列各項中，屬于證券投資目的包括（ ）。A充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益 B滿足未來的財務(wù)需求C與籌集長期資金相配合 D獲得

4、對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)2.下列各項中，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的有（ ）。A利率風(fēng)險 B購買力風(fēng)險 C違約風(fēng)險 D再投資風(fēng)險3.分期付息、到期還本的債券估價與（ ）有關(guān)。A債券面值 B票面利率 C期數(shù) D市場利率4.以下關(guān)于債券投資利率風(fēng)險的說法正確的有（ ）。A利率風(fēng)險是指由于市場利率下降而使投資者遭受損失的風(fēng)險。B市場利率上升，會引起債券市場價格下跌C不同期限的債券持有期限，利息率風(fēng)險也不一樣D期限越長，利率風(fēng)險也越大5.股票投資的特點包括（ ）。A收益較穩(wěn)定 B價格波動大 C股票投資風(fēng)險較大 D股票投資是一種股權(quán)性投資6.下列各項中，對市盈率分析法下的股票估價有影響的是（ ）。A該股票市盈率 B行業(yè)平

5、均市盈率C該股票每股收益 D行業(yè)平均每股收益7.股票投資收益由（ ）組成。A股利收入 B股票售價 C股票買賣差價 D交易費用8.基金投資的特點包括（ ）。A基金投資者共同管理 B多元化的資產(chǎn)分布，風(fēng)險相對分散C透明度高 D流動性差9.相對于股票投資而言，債券投資的優(yōu)點有（ ）。A本金安全性高 B收益較穩(wěn)定 C購買力風(fēng)險較小 D擁有經(jīng)營管理權(quán)10.與準(zhǔn)備長期持有、股利固定增長的股票的價值呈同方向變化的因素有（ ）。A股利增長率 B今年股利 C必要報酬率 D發(fā)行費用四、判斷題1.相對實物資產(chǎn)投資來說，證券投資流動性強、投資風(fēng)險相對較大，但其交易成本則較高。（ ）2.企業(yè)進行證券投資的目的之一是為了

6、獲取投資收益，證券投資的收益是指證券投資所獲取的股利或利息收益。3.某一債券面值為100元，期限為5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計利息，到期按面值償還，發(fā)行時的市場利率為8%。若該債券發(fā)行價為70元，則不值得購買。（ ）4. 如果某一債券能在較短的時間內(nèi)按市價大量出售，則說明這種債券的購買力風(fēng)險較小。（ ）5.債券投資的技術(shù)分折是對影響債券價格的經(jīng)濟增長、利率水平、通貨膨脹、企業(yè)財務(wù)狀況等因素進行分析，從而預(yù)測證券市場上債券價格的未來變化趨勢。（ ）6.某企業(yè)擬購買A公司股票并準(zhǔn)備長期持有，預(yù)計該股票每年股利為1.2元，企業(yè)要求的必要收益率為15%，則該股票的價值為8元。（ ）7.證券投資基金通

7、過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。8.由于金融衍生工具交易具有杠桿效應(yīng)，其交易本身風(fēng)險較大，因此大多數(shù)的金融衍生工具不能夠作為避險工具。（ ）五、簡答題1.證券投資的種類主要包括哪幾種?企業(yè)為什么要進行證券投資？2.進行有價證券投資有何風(fēng)險?各包含什么內(nèi)容？3.簡述債券投資的特點。4.債券有哪幾種常見的估價模型？5.簡述股票投資的特點。6.簡述幾種常見的股票估價模型。7.簡述基金投資的優(yōu)勢及其風(fēng)險。8.金融衍生工具有什么功能？進行金融衍生工具投資應(yīng)注意什么問題?六、計算分析題1.某公司于2008年1月5日以每張102元的價格購買B企業(yè)發(fā)

8、行的到期一次還本付息且不計復(fù)利的公司債券。該債券的面值為100元，期限為3年，票面利率為10，不計復(fù)利。購買時市場利率為8。要求：（1）評價A企業(yè)購買此債券是否合算；（2）如果A企業(yè)于2009年1月5日將該債券以113元的市價出售，計算該債券的投資收益率。2. A、B兩家公司同時于2006年1月1日發(fā)行面值為100元、票面利率為10%的5年期債券。A公司債券規(guī)定利隨本清，不計復(fù)利；B公司債券規(guī)定每年12月底付息，到期還本。 3要求：（1）若2008月1月1日市場利率12%，A債券市價為105元，問A債券是否被市場高估？（2）若2008月1月1日市場利率12%，B債券市價為105元，問該資本市場

9、是否完全有效？（3）若甲公司2009年1月1日能以122元購入A公司債券，計算到期收益率；（4）若甲公司2009年1月1日能以102元購入B公司債券，計算到期收益率；（5）若甲公司2008年4月1日購入B公司債券，必要收益率為12%，則B公司債券價值為多少？3.甲公司計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲公司只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司上年稅后利潤4500萬元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為20，普通股股數(shù)為6000萬股。A股票現(xiàn)行市價為每股7元，預(yù)計以后股利每年以6的增長率增長。B公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，上年每股股利為0.6元，股利分配政策將一貫堅持固定股利

10、政策。甲公司所要求的投資報酬率為8。要求：（1）計算A股票上年每股股利；（2）利用股票估價模型，分別計算A、B公司股票價值，并為甲企業(yè)做作出股票投資決策；（3）若甲公司以每股6.5元的價格購買A公司股票10000股，持有一年后以每股7.3元的價格賣出，在持有期間每股獲得現(xiàn)金股利0.2元,則投資收益率為多少? 。4. 某公司2009年欲投資購買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司股票可供選擇，從A、B公司2008年12月31日的有關(guān)會計報表及補充資料中獲知，2008年度A公司稅后凈利潤8000萬元，每股股利0.5元，目前市價為12元，發(fā)行在外股數(shù)12000萬股，每股面值1元；B公司稅后凈利潤6000萬元，每

11、股股利0.40元，目前市價為8元，發(fā)行在外股數(shù)10000萬股，每股面值1元。預(yù)期A公司股票股利在未來3年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率9%；預(yù)期B公司股票股利將以6%的增長率持續(xù)增長。假定目前無風(fēng)險收益率為6%，平均風(fēng)險股票的必要收益率為10%，A公司股票的系數(shù)為1.5，B公司股票的系數(shù)為1。要求：（1）計算A、B股票價值，判斷是否應(yīng)該購買；（2）若按市價買入B股票，計算其預(yù)期收益率；（3）若購買兩種股票各100股，該投資組合的必要報酬率為多少？5.乙公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。 現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。

12、其中：A公司債券的票面利率為8，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；B公司債券的票面利率為8，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；C公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。要求：(1)計算乙公司購入A公司債券的價值和收益率；(2)計算乙公司購入B公司債券的價值和收益率；(3)計算乙公司購入C公司債券的價值；(4)根據(jù)上述計算結(jié)果，評價A、B、C三種公司債券是否具有投資價值，并為乙公司做出購買何種債券的決策。答案及解析一、名詞解釋解釋：略二、單項選擇題1.答案: C解析:相對實物資產(chǎn)來說，證券投資具有流動性強、投資風(fēng)險相對較大和交易成本低等

13、特點。2.答案: D解析: 系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于外部某些因素變化引起整個金融市場不確定性加強，從而給市場上所有證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。3.答案: D解析:非系統(tǒng)性風(fēng)險，又稱可分散風(fēng)險或公司特有風(fēng)險，是由于某些因素變化對個別證券造成經(jīng)濟損失的可能性。4.答案: C解析: 違約風(fēng)險是指債券的發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險。5.答案: A解析: 投資收益率=(30-25)+4100%=36%256.答案: B解析: 債券投資具有本金較安全，收益較穩(wěn)定，流動性較好、變現(xiàn)能力較強，購買力風(fēng)險較大和沒有經(jīng)營管理權(quán)等特點。7.答案: C解析: 證券投資基金按照規(guī)模是否

14、可以變動及交易方式可以分為封閉式基金和開放式基金。8.答案: C解析: 期權(quán)，又稱選擇權(quán)，它賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。9.答案:B解析:11%=10.答案:C解析:假設(shè)面值為B，到期收益率為k，則B(1+20%)=B(1+510%)(P/F,k,5) 0.6(1+g)+g g=5.39% 121-6% 6(P/F，K，5)=0.8查表得：(P/F，4%，5)=0.8219 (P/F，5%，5)=0.7835K=4%+0.8-0.8219(5%-4%)=4.57% 0.7835-0.8219三、多項選擇題1.答案: ABCD解析: 證券投資的目

15、的包括：充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益；與籌集長期資金相配合；滿足未來的財務(wù)需求；滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。2.答案: ABD解析: 系統(tǒng)性風(fēng)險包括利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和再投資風(fēng)險，違約風(fēng)險屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。3.答案: ABCD解析: 債券估價模型的一般計算公式為：債券價值每期利息×年金現(xiàn)值系數(shù)+債券面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)其中，每期利息依據(jù)債券面值和票面利率相乘得到，現(xiàn)值系數(shù)則由期數(shù)和市場利率決定。4.答案: BCD解析: 利率風(fēng)險是指由于市場利率上升而引起的債券價格下跌，從而使投資者遭受損失的風(fēng)險。一般來說，市場利率上升，會引起債券市場價格下跌；市場

16、利率下降，會引起債券市場價格上升。不同期限的債券持有期限，利息率風(fēng)險也不一樣。一般來說，期限越長，利率風(fēng)險也越大。5.答案: BCD解析: 股票投資具有以下特點：股票投資是一種股權(quán)性投資；股票投資風(fēng)險較大；股票投資收益不穩(wěn)定；股票價格的波動大。6.答案: BC解析: 在市盈率分析法下，股票價值等于行業(yè)平均市盈率與該股票每股收益乘積。7.答案: AC解析: 股票投資收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間所獲得的收益，這種收益由股利收入和股票買賣差價兩方面組成。8.答案: BC解析: 基金投資的優(yōu)勢包括：專業(yè)化的管理；多元化的資產(chǎn)分布，風(fēng)險相對分散；透明度高；流動性好。9.答案：A

17、B解析：債券投資具有本金較安全、收益較穩(wěn)定、流動性較好、變現(xiàn)能力較強、購買力風(fēng)險較大和沒有經(jīng)營管理權(quán)等特點。10.答案：AB解析：長期持有、股利固定增長的股票的估價模型為：股票價值=四、判斷題1.答案:錯 今年股利0(1+增長率) 必要報酬率-增長率解析: 相對實物資產(chǎn)投資來說，證券投資具有流動性強、投資風(fēng)險相對較大和交易成本低等特點。2.答案:錯解析:企業(yè)進行證券投資的目的之一是為了獲取投資收益，證券投資的收益包括投資的資本利得以及定期的利息或股利收益。3.答案:對解析: 該債券的價值100×(PF，8%，5)100×0.680668.06(元)因為其發(fā)行價格高于價值，所

18、以不值得購買。4.答案:錯解析:如果一種債券能在較短的時間內(nèi)按市價大量出售，則說明這種債券的流動性較強，投資于這種債券所承擔(dān)的流動性風(fēng)險較小。5.答案:錯解析: 技術(shù)分折是運用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，通過對證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為進行分析，從而預(yù)測證券市場上債券價格的未來變化趨勢。6.答案:對解析: 該股票的價值=7.答案:錯解析:證券投資基金通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。8.答案:錯解析:大多數(shù)的金融衍生工具能夠作為避險工具或者對沖投資組合的風(fēng)險，或是改變投資組合的風(fēng)險特性。五、簡答題解釋:略六、計算分析題1.

19、答案及解析:（1） 1.2=8(元) 15%債券價值=(100+10010%3)(P/F,8%,3)=1300.7938=103.19(元) 8因為債券價值大于購買價格，所以購買該債券是合算的。（2）債券投資收益率=2. 答案及解析:（1）A債券的價值=100×（1+5×10%）×（P/F，12%，3）=150×0.7118=106.77（元）A債券的價值被市場低估。（2）B債券的價值=100×10%×（P/A，12%，3）+100×（P/F，12%，3） =10×2.4018+100×0.7118=95

20、.20（元）B債券的價值與市場價格相差較大，說明資本市場并不完全有效 。（3）設(shè)到期收益率為K122=100×（1+5×10%）×（P/F，K，2）（P/F，K，2）=0.81330.8133-0.8264到期收益率=2%+10%=10.88% 0.7972-0.8264（4）102=100×10%×（P/A，K，2）+100×（P/F，K，2）K=10% 債券價值V=100K=8% 債券價值V=10×1.7833+100×0.8573=103.56102-103.56到期收益率=2%+8%=8.88% 100-1

21、03.56（5） 113-102100%=10.78% 102債券價值=10+10(P/A，12%，2)+100(P/F，12%，2)=106.66P/F，12%，3.解答: ()=106.660.9197=98.06(元)(1+12%)34450020%=0.15(元/股) 60000.15(1+6%)=7.96(元) （2）A公司股票價值=8%-6%（1）A公司股票上年每股股利=A公司股票的價值大于市價7元，應(yīng)該購買。 B公司股票價值=0.6=7.5(元) 8%B公司股票價值小于市價9元，不應(yīng)該購買。（3）A公司股票的投資收益率=0.2+7.3-6.5=15.38% 6.54. 答案及解析

22、:根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，A、B股票的資金成本分別為：K（A）6%+1.5×（10%6%）12%K（B）6%+1×（10%6%）10%0.5(1+9%)(P/F，12%，3) 12%-9%=0.52.4018+18.16670.7118=14.13(元/股)A公司股票的價值=0.5(P/A,12%,3)+B公司股票的價值=0.4(1+6%)=10.60(元/股) 10%-6%因為A、B公司的股票價值均高于其市價，所以應(yīng)該購買。 0.4(1+6%)=8 K-6%預(yù)期報酬率為11.3%。（3）投資組合的系數(shù)1001210081.5+1=1.3 10012+100810012+1008該投資組合必要報酬率6%+1.3×（10%6%）11.2%5.答案及解析:（1）A公司債券的價值=1000×（P/F，6%，5）+1