期貨衍生品基礎(chǔ)考點

1、第一章1.常見的遠(yuǎn)期交易包括：商品遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、外匯遠(yuǎn)期交易、無本金交割外匯遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期股票合約等。2. 遠(yuǎn)期合約可看僅交換一次現(xiàn)金流的互換。3.互換的種類：利率互換、貨幣互換（這兩種為最常見也是最重要的） 此外還有商品互換、股權(quán)類互換、遠(yuǎn)期互換。4.期權(quán)按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分：利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股權(quán)類期權(quán)及商品期權(quán)。5.期貨交易最早萌芽于歐洲。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。6.規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場在19s產(chǎn)生美國芝加哥。7.1848年82位糧食商人在芝加哥建立了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所-芝加哥期貨交易所。

2、采用遠(yuǎn)期合同交易的方式，特點：實買實賣。8.1865年，芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，實行保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，促成真正意義上期貨交易的誕生， 1882年，允許以對沖方式。1883年，成立結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機構(gòu)形成。9.商品期貨主要包括：農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬。、能源化工。最早的金屬期貨交易誕生英國，LME（倫敦金屬交易所），開啟金屬期貨交易先河，從事銅和錫的交易。LME已推出銅鋁鉛鋅鎳和鋁合金、白銀。LME為國際有色金屬市場的晴雨表格。隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的紐約商品交易

3、所（），由經(jīng)營皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，交易品種有：黃金、白銀、銅鋁等。年推出黃金期貨合約。紐約商業(yè)交易所（）和倫敦的洲際交易所（）是最具影響力的能源期貨交易所，上市品種原油、汽油、取暖油、乙醇。芝加哥商業(yè)交易所（）設(shè)立國際貨幣市場部分（），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等外匯期貨合約。芝加哥期貨交易所上市的國民抵押協(xié)會債券（）是世界上第一個利率期貨合約。美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是國家期貨市場上交易量較大的金融期貨合約。美國堪薩斯期貨交易所（）開發(fā)價值線綜合指數(shù)期貨合約，股票價格指數(shù)成為期貨交易對象。中國香港在年開始個股期貨試點。1

4、0.瑞典斯德哥爾摩證券交易所改制成全球第一家股份制交易所。 香港證券交易所和期貨交易所也成為改制上市的成功范例。 香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份話改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算所有限公司，并以引入形式在香港交易所上市。 芝加哥商業(yè)交易所成為美國第一家公司制交易所，并在2002年成功上市。 紐約-泛歐交易所集團(tuán)成為一家完全合并的交易所集團(tuán)，并在紐交所和歐交所同時掛牌上市。 紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX），形成了基本統(tǒng)一的芝加哥期貨市場。 紐約證券交易所集團(tuán)和泛歐交易所達(dá)成總價為100億美元的合并協(xié)議，組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所-泛

5、歐交易所集團(tuán)。 美國洲際交易所（ICE）完成對紐交所-泛歐交易所集團(tuán)是收購，成為全球最大的金融和商品期貨的交易所和結(jié)算中心集團(tuán)之一。11.鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。 1991年，深圳有色金屬交易所宣告成立，于1992年正式開業(yè)。上海金屬交易所開業(yè)。廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，是我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司，隨后，中國國際期貨公司成立。12.提出“規(guī)范起步、加強立法、一切經(jīng)過試驗和從業(yè)控制”的原則，標(biāo)志第一輪治理整頓的開始。 15家交易所作為試點被保留下來。1995年，330家期貨經(jīng)紀(jì)公司獲得“期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證”，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3000萬R

6、MB。13.中國期貨保證金監(jiān)控中心于2006年成立。 中國金融期貨交易所于2006年在上海掛牌成立，并在2010年推出滬深300股票指數(shù)期貨，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。14.新“國九條”標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入一個創(chuàng)新發(fā)展的新階段.15.遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯協(xié)議占到本金金額的90%以上。 離岸市場出現(xiàn)了人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（） 上海清算所已推出外匯遠(yuǎn)期、人民幣遠(yuǎn)期運費協(xié)議等。16.1981年IBM與世界銀行之間簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議。 1985年國際互換商協(xié)會（ISDA）成立，并制定了互換交易的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。 ISDA主協(xié)議具有特殊的三項制度

7、基礎(chǔ)，即單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)與終止凈額結(jié)算，包括協(xié)議主文附件和交易確認(rèn)書三部分。17.中國人民銀行再銀行間外匯市場與包括4家國有銀行在內(nèi)的10家商業(yè)銀行首次進(jìn)行了美元與人民幣1年期貨幣掉期，宣告中國人民銀行與商業(yè)銀行間的貨幣掉期業(yè)務(wù)正式展開。 2007年商業(yè)銀行間可以兩兩進(jìn)行交易。 2011年允許外匯指定銀行對客戶開展人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)。 2012年匯豐銀行在外匯市場上達(dá)成了首筆無本金交換人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)，開展了美元、歐元、日元、港幣、英鎊、澳元兌人民幣6個貨幣對貨幣掉期業(yè)務(wù)。 2006年中國人民銀行開展了利率互換試點，國家開發(fā)銀行與光大銀行進(jìn)行了第一筆利率互換交易。 2013年中國證

8、監(jiān)會批準(zhǔn)光大證券以場外交易形式開展金融衍生品交易。18.“荷蘭郁金香”時期出現(xiàn)了最早的期權(quán)交易。1973年芝加哥期權(quán)交易所，第一張標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約出現(xiàn)。1982年芝加哥期貨交易所推出了以長期國債期貨為標(biāo)的物的期權(quán)交易。1983年芝加哥商品交易所推出來S&P500股價指數(shù)期權(quán)。芝加哥期貨交易所推出了大豆、玉米、小麥等品種。在全球有影響的期權(quán)市場有韓國期貨交易所（KOFEX）、COBE、歐洲交易所、紐約泛歐交易所。19.中國銀行上海分行宣布推出個人外匯期權(quán)交易“兩得寶”，打響中國期權(quán)交易的第一槍。初期的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)交易的品種為普通歐式期權(quán)，客戶only辦理買入外匯看漲或看跌期權(quán)業(yè)務(wù)。 201

9、1年外匯管理局規(guī)定客戶可以同時買入或賣出期權(quán)形成外匯看跌期權(quán)風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合和外匯看漲風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合 2015年，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市。20.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，高收益和高風(fēng)險的特點就越明顯。21期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化、場內(nèi)集中競價交易、保證金交易、雙向交易、對沖了結(jié)、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。22.遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換是衍生品市場上四大類產(chǎn)品。23.遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。 期貨與遠(yuǎn)期的相似點：兩者均為買賣雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上

10、發(fā)展起來的。 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：（1）交易對象不同。遠(yuǎn)期交易的對象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同 （2）功能作用不同。期貨交易功能為規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格。（3）履約方式不同。期貨交易由實物交割與對沖平倉兩種履約方式。遠(yuǎn)期交易主要采用實物交收的方式。（4）信用風(fēng)險不同。（5）保證金制度不同24.期貨與期權(quán)的聯(lián)系： （1）均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。（2）均可進(jìn)行雙向操作。（3）均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。 場內(nèi)權(quán)中又以期貨期權(quán)與期權(quán)的關(guān)系最為密切，期貨期權(quán)是期權(quán)和期權(quán)的有機結(jié)合。 期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，期貨交易確定的未來商品價格決定了期貨期權(quán)執(zhí)行價格和權(quán)利金的水平。 期貨與期權(quán)的區(qū)別

11、：（1）交易對象不同。期權(quán)標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可為其它衍生品合約。（2）權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。期貨合約是雙向合約。期權(quán)是單向合約。（3）保證金制度不同。期權(quán)買方不需要繳納保證金。期權(quán)賣方需要繳納一定的保證金。（4）盈虧特點不同。期權(quán)雙方的盈虧是非線性的。期貨交易的盈虧是對稱的。（6）了結(jié)方式不同。期權(quán)交易通過對沖、行使權(quán)力或到期放棄權(quán)利。25.期貨與互換聯(lián)系： 互換是一系列遠(yuǎn)期交易的組合,在遠(yuǎn)期交易的數(shù)量上有了突破。遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對遠(yuǎn)期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具。遠(yuǎn)期協(xié)議可以被用來給期貨定價，也可被用來給互換定價。 期貨與互換區(qū)別：（1）標(biāo)準(zhǔn)化程度不

12、同。互換交易的對象是非標(biāo)準(zhǔn)化合同。（2）成交方式不同。期貨合約是雙向合約。期權(quán)是單向合約。（3）合約雙方關(guān)系不同?；Q協(xié)議是交易雙方直接簽訂。期貨交易取決于期貨結(jié)算機構(gòu)在期貨交易中充當(dāng)中央對手的角色。26.期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能是通過套期保值實現(xiàn)。 期貨交易形成的價格有下列特點：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。27.資產(chǎn)配置的原因：能借助期貨為其他資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險對沖。期貨市場的杠桿機制、保證金制度使投資期貨更加便捷和靈活。 資產(chǎn)配置的原理：期貨能以套期保值的方式對沖風(fēng)險，穩(wěn)定收益、降低收益。商品期貨是良好的保值工具。將期貨納入投資組合能實現(xiàn)更好的風(fēng)險-收益組合。第二章1.期貨市場由期貨交易所、期

13、貨結(jié)算機構(gòu)、期貨中介與服務(wù)機構(gòu)、期貨投資者、期貨監(jiān)督管理機構(gòu)與行業(yè)自律機構(gòu)組成。 期貨中介與服務(wù)機構(gòu)包括：期貨公司、介紹經(jīng)紀(jì)商、保證金安全存管銀行、交割倉庫等。2.會員制期貨交易所會員資格獲取方式：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入和依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。3.上期所、大商所、鄭商所是會員制期貨交易所。中金所是公司制。4.交易所會員由自然人和法人之分、全權(quán)會員和專業(yè)會員。、結(jié)算會員和非結(jié)算會員。歐美國家會員以自然人為主。 期貨交易所對會員實行總數(shù)控制。5.上期所上市品種：銅鋁鋅鉛、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、天然橡膠、黃金白銀、燃料油、石

14、油瀝青、錫鎳。 鄭商所最初開展即期現(xiàn)貨交易，后開展現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易。1993年推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。上市品種：，棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥、早秈稻、甲醇、動力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚秈稻、鐵合金。6.大商所上市品種：玉米、黃大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石、雞蛋、膠合板、玉米淀粉。7.中金所于2006年在上海成立，注冊資本為5億元RMB，品種：滬深300股指數(shù)期貨、5年期國債期貨、 10年期國債期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨。 上海證券交易所上市上證50ETF期權(quán)。8.期貨結(jié)算機構(gòu)負(fù)責(zé)

15、期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制。職能：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧、控制市場風(fēng)險。 結(jié)算交易盈虧指在每一交易日結(jié)束后，采用發(fā)放結(jié)算單或電子傳輸提供。 會員收到通知后須在下一交易日將保證金繳齊。9.根據(jù)期貨結(jié)算機構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系不同分為： （1）結(jié)算機構(gòu)未交易所的內(nèi)部結(jié)算機構(gòu)，結(jié)算機構(gòu)直接受控于交易所，結(jié)算機構(gòu)的風(fēng)險承擔(dān)能力是有限的。（2）結(jié)算機構(gòu)是獨立的，可為1家或多家期貨交易所提供服務(wù)，保持交易和結(jié)算的相對獨立。我過采用第一種形式。10.結(jié)算機構(gòu)采用分級結(jié)算制度，非結(jié)算會員只能由結(jié)算會員提供結(jié)算服務(wù)。3層次：（1）由結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會員是交易所中較好的期貨公司

16、或金融機構(gòu)。（2）結(jié)算會員與非結(jié)算會員或結(jié)算會員與結(jié)算會員多代理客戶間的結(jié)算。（3）非結(jié)算會員對非結(jié)算會員所代理客戶的結(jié)算。11.我國4家期貨交易所的結(jié)算機構(gòu)均為交易所的內(nèi)部機構(gòu)，我國境內(nèi)期貨交易所兼具期貨結(jié)算職能。12. 我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為全員結(jié)算制度和會員分級結(jié)算制度。 全員結(jié)算制度指期貨交易所會員均有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，期貨交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員。鄭商所、大商所和上期所為全員結(jié)算制度。實行全員結(jié)算制度的期貨交易所會員由期貨公司會員和非期貨公司會員組成。 結(jié)算會員與非結(jié)算會員是根據(jù)會員能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。結(jié)算會員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格；非

17、結(jié)算會員沒有。期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。13.中金所采取會員分級結(jié)算制度。在中金所，按業(yè)務(wù)范圍，會員分為交易會員、交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員4種。交易會員不具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，屬于非結(jié)算會員。交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員均屬于結(jié)算會員。結(jié)算會員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會員以自由資金向期貨交易所繳納，屬于結(jié)算會員所有。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)以現(xiàn)金形式繳納。14.設(shè)立的期貨公司，可依法從事商品期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、從事金融期貨經(jīng)紀(jì)、境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢的，應(yīng)取得相應(yīng)資格，從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)登記備案

18、。15. 期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員向客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等。風(fēng)險管理顧問包括協(xié)助客戶建立風(fēng)險管理制度、操作流程、提供風(fēng)險管理咨詢、專項培訓(xùn)等。期貨研究分析包括收集整理期貨市場及各類經(jīng)濟(jì)信息，研究分析期貨市場及相關(guān)現(xiàn)貨市場的價格及其相關(guān)影響因素，制作提供研究分析報告或資訊信息。期貨交易咨詢包括為客戶涉及套期保值、套利等投資方案，擬定期貨交易操作策略等。16. 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍包括：期貨、期權(quán)及其他金融衍生品。股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。17試點的業(yè)務(wù)類型：基差交易、倉單服務(wù)、合作套保、定價

19、服務(wù)、做市業(yè)務(wù)。18.證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)：協(xié)助辦理開戶手續(xù)。提供期貨行情信息和交易設(shè)施。 證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金、不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。19居間人無權(quán)代理簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，無權(quán)代簽交易賬單，無權(quán)代理客戶下達(dá)交易指令，無權(quán)委托調(diào)撥資金，不能從事投資咨詢和代理交易等。期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人。20.個人投資者：申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50WRMB。具備金融期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試。具有累計10個交易日、含20筆以上的金融期貨仿真交易成交記錄，或最近3

20、年內(nèi)具有含10筆以上的期貨成交記錄。 個人投資者參與期權(quán)交易：上一交易日日終的證券市值與資金可用余額合計不低于RMB50W。在期貨公司開立期貨保證金賬戶6個月以上。 在風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，可投資資產(chǎn)高于100W的高凈值自然人客戶。21.在我國股票期權(quán)市場，將機構(gòu)投資者分為專業(yè)機構(gòu)投資者和普通機構(gòu)投資者。 專業(yè)機構(gòu)投資者包括：（1）商業(yè)銀行、期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)、保險機構(gòu)、信托公司、基金管理公司、財務(wù)公司、合格境外機構(gòu)投資者等。（2）證券投資基金、社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、信托計劃、資產(chǎn)管理計劃、銀行及保險理財產(chǎn)品及由第一項所列專業(yè)機構(gòu)擔(dān)任管理人的其它基金或委托投資資產(chǎn)。（3）其

21、它 根據(jù)機構(gòu)投資者是否與期貨品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)有關(guān)聯(lián)，機構(gòu)投資者可分為產(chǎn)業(yè)客戶機構(gòu)投資者和專業(yè)機構(gòu)投資者。22.對沖基金特征：運用對沖的方法去抵消市場風(fēng)險，鎖定套利機會。隨著發(fā)展，出現(xiàn)“對沖基金的組合基金”23.商品投資基金專注于投資期貨和期權(quán)合約，可投資于如外匯期貨、利率期貨、股指期貨或商品期貨中的某一類市場。24.商品基金經(jīng)理（），是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向。商品交易顧問（CTA），對商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略。 交易經(jīng)理（），負(fù)責(zé)幫助挑選，監(jiān)視CTA 。 期貨傭金商（）托管人，主要職責(zé)：

22、記錄、報告并監(jiān)督基金。交易。保管基金資產(chǎn)，計算財產(chǎn)本息，催繳現(xiàn)金證券的利息。辦理有關(guān)交易的交割事項。簽署基金決算報告。25.商品投資基金與對沖基金區(qū)別：（1）商品投資基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小的多。（2）在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險相對較小。26.在我國建立了中國證券監(jiān)督管理委員會，中國證監(jiān)會地方派出機構(gòu)，期貨交易所，中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會“五位一體”第三章1.期貨標(biāo)準(zhǔn)化條款之一是交割等級，要求標(biāo)的物的規(guī)格或質(zhì)量能進(jìn)行量化和評級。2.合約名稱注明了該合約的品種名稱及上市交易所名稱。 交易單位，指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。

23、報價單位，指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位 每日價格最大波動限制一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的。3.期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定替代品的質(zhì)量等級和品種。用替代品進(jìn)行實物交割時，價格需要升貼水。 金融期貨交易不需要制定交割倉庫，但交易所會制定交割銀行。 交易手續(xù)費過高會增加期貨市場的交易成本，擴大無套利區(qū)間，降低市場交易量，不利于市場的活躍，但也可起到抑制過度投機的作用。 商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨采取實物交割。股票指數(shù)期貨和短期利率期貨采用現(xiàn)金交割方式。4.新上市的的品種和期貨合約，其漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2或3倍，若有成交，則于下一交易日恢復(fù)到合

24、約規(guī)定的漲跌停板幅度。若合約無成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。5.當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先。 某合約連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價時，實行強制減倉。 漲跌停板單邊無連續(xù)報價也稱為單邊市，指在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報，沒停板加我的賣出（買入）申報。6.當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達(dá)到交易所。規(guī)定。持倉限量80%以上。7.期貨交易所應(yīng)公布上市品種合約的成交量、成交價、持倉量、最高價、最低價、開盤價、收盤價。 期貨交易所可適當(dāng)發(fā)布：即時行情。持倉量、成交量排名情

25、況。標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量和可用庫容情況。編制交易情況周報表，月。和年報表。8.期貨公司為客戶申請、注銷各期貨交易所交易編碼，同時為客戶修改與交易編碼相關(guān)的客戶資料。投資者應(yīng)當(dāng)通過監(jiān)控中心統(tǒng)一辦理開戶。期貨公司為客戶申請各期貨交易所交易編碼，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一通過監(jiān)控中心辦理。監(jiān)控中心應(yīng)當(dāng)為每個客戶設(shè)立統(tǒng)一開戶編碼，并建立統(tǒng)一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對應(yīng)關(guān)系。交易編碼是客戶和從事自營業(yè)務(wù)的交易會員進(jìn)行期貨交易的專用代碼，由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會員號，后8位為客戶號?？蛻粼诓煌臅T處開戶的，其客戶號相同。9.客戶下單，說明買賣合約的種類、數(shù)量、價格等。 交易指令包括：期貨交易的品種及合約月份、交

26、易方向、數(shù)量、價格、開平倉等。10.市價指令：成交速度快，下達(dá)后不可更改或撤銷。 限價指令：客戶需指明具體的價位。 止損指令：有效鎖定利潤等。 停止限價指令：將損失或利潤鎖定在預(yù)期的范圍，但速度慢，甚至無法成交。 觸價指令：其與止損指令的區(qū)別在于其預(yù)先設(shè)定的價位不同。賣出止損指令的止損價格低于當(dāng)前市場價格，賣出觸價指令的觸發(fā)價格高于當(dāng)前市場價格。止損指令通常用于平倉，觸價指令用于新開倉。 限時指令 長效指令 套利指令 取消指令 期貨交易所普遍采用限價指令，鄭商所采用市價指令、跨期套利。和跨品種套利。大商所采用市價。限價。止損。停止限價。跨期套利?？缙贩N套利。11.競價方式有公開喊價和計算機撮合

27、成交，公開喊價屬于傳統(tǒng)的方式。 公開喊價分為連續(xù)競價制和一節(jié)一價制（日本） 開盤價由集合競價產(chǎn)生。開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間、后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。夜盤交易合約開盤集合競價在每一交易日夜盤開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，日盤不再集合競價。 集合競價采用最大成交量原則。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交，低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交，等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報。 開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開始后競價交易。12.交易所對會員結(jié)算，發(fā)送“會員當(dāng)日平倉盈虧表”、“會員當(dāng)日成交

28、合約表”、“會員當(dāng)日持倉表”、“會員資金結(jié)算表”。結(jié)算數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存2年。會員對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知交易所，如有特殊，為2小時。13.當(dāng)日結(jié)算價取某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。中金所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價指某一期貨合約最后1小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。14.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費 商品期貨當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=(賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價)×賣出量+(當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價)×買

29、入量+(上一交易日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價)×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量) 股票指數(shù)期貨當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=(賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價)×賣出手?jǐn)?shù)×合約乘數(shù)+(當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價)×買入量×合約乘數(shù)+(上一交易日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價)×（上一交易日賣出持倉手?jǐn)?shù)-上一交易日買入持倉手?jǐn)?shù)) ×合約乘數(shù) 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例 股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日交易保證金：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×合約乘數(shù)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交

30、易保證金比例15. 逐日盯市和逐筆對沖結(jié)算方式的區(qū)別   一、逐日盯市 1平倉盈虧（逐日盯市）平當(dāng)日倉盈虧+平歷史倉盈虧   平當(dāng)日倉盈虧(賣出成交價-買入成交價)×交易單位×手?jǐn)?shù)   平歷史倉盈虧(賣出成交價-上日結(jié)算價)×交易單位×手?jǐn)?shù) +(上日結(jié)算價-買入成交價)×交易單位×手?jǐn)?shù)   2持倉盈虧（逐日盯市）持當(dāng)日倉盈虧+持歷史倉盈虧   當(dāng)日持倉盈虧(賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價)×交易

31、單位×賣出手?jǐn)?shù)+ (當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價)×交易單位×買入手?jǐn)?shù)    持歷史倉盈虧(上日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價)×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)+ (當(dāng)日結(jié)算價-上日結(jié)算價)×交易單位×買入手?jǐn)?shù) 3當(dāng)日盈虧平倉盈虧（逐日盯市）+持倉盈虧（逐日盯市）   4當(dāng)日結(jié)存（逐日盯市）上日結(jié)存（逐日盯市）+當(dāng)日盈虧+出金-入金當(dāng)日手續(xù)費  5客戶權(quán)益當(dāng)日結(jié)存（逐日盯市）  二、逐筆對沖 1平倉盈虧（逐筆對沖）(賣出成交價-買入成交價)

32、15;交易單位×平倉手?jǐn)?shù)  2浮動盈虧=(賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價)×賣出手?jǐn)?shù)×交易單位+ (當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價)×交易單位×買入手?jǐn)?shù)3當(dāng)日結(jié)存（逐筆對沖）上日結(jié)存（逐筆對沖）+平倉盈虧（逐筆對沖）+出金-入金當(dāng)日手續(xù)費  4客戶權(quán)益（逐筆對沖）當(dāng)日結(jié)存（逐筆對沖）+浮動盈虧 16. 商品期貨保證金占用：保證金占用=(當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手?jǐn)?shù) ×公司保證金比例 股票指數(shù)期貨保證金占用：保證金占用=(當(dāng)日結(jié)算價×合約乘數(shù)×持倉手?jǐn)?shù)

33、 ×公司保證金比例17.手續(xù)費：商品期貨按每手若干元收取，金融期貨一般按成交金額的一定比例收取。 若無交割，商品期貨有：當(dāng)日手續(xù)費=(成交手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費)18.業(yè)界對風(fēng)險度采用金仕達(dá)系統(tǒng)。 風(fēng)險度=保證金占用/客戶權(quán)益(風(fēng)險度月接近100%，風(fēng)險越大；等于100%，表明客戶可用資金為0.19.實物交割方式：集中交割和滾動交割。 上期所采用集中交割。鄭商所采用集中交割和滾動交割相結(jié)合。大商所對黃大豆1號，黃大豆2號，豆粕，豆油，玉米采用集中交割和滾動交割相結(jié)合，對棕櫚油，線型低密度乙烯和聚氯乙烯采用集中交割。 鄭商所交割結(jié)算價為期貨合約配對日前十個交易日（含配對日

34、）交易結(jié)算價的算術(shù)平均價。上期所對銅鋁采用集中交割，其交割結(jié)算價為期貨合約最后交易日的結(jié)算價。大商所滾動交割的的交割結(jié)算價為配對日結(jié)算價；集中交割的交割結(jié)算價是期貨合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權(quán)平均價。20.實物交割的流程：交易所對交割月份持倉和約進(jìn)行交割配對。買賣雙方通過交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款交換。增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。21.標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押。22.大商所的豆粕、豆油、棕櫚油除可采用倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單外，還可用廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單。上期所的螺紋鋼、線材也可采用廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單。23.股票指數(shù)期貨交割結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。

35、第四章1.套期保值中期貨合約所代表的數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間的比率通常為1.2.賣出套期保值適用情形：持有資產(chǎn)，擔(dān)心市場價格下跌。已按固定價格買入未來交收的商品，擔(dān)心市場價格下跌。預(yù)計在未來要銷售某種商品，。 買入套期保值適用情形：未來要購買資產(chǎn)，擔(dān)心市場價格上漲。目前尚未持有資產(chǎn)，但已按固定價格將資產(chǎn)賣出，擔(dān)心市場價格上漲。3.基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格.45.基差的大小與持倉費有關(guān)。距交割時間越近，持倉費越低。6.當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格或遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格時，為正向市場，基差為負(fù)，正向市場反映了持倉費。 當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，

36、為反向市場，基差為正。7.升貼水的高低，與點價所選取的期貨合約月份的遠(yuǎn)近、期貨交割地與現(xiàn)貨交割地之間的運費及期貨交割商品品質(zhì)與現(xiàn)貨交割商品品質(zhì)的差異有關(guān)。第五章1.增倉遵循兩個原則：現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利。持倉的增加應(yīng)逐次遞減。2.正向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格高于近月合約的價格。當(dāng)市場行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏高時，若遠(yuǎn)月合約價格上升，近月合約價格也會上升，且近月合約價格上升可能更多；當(dāng)市場行情下降時，遠(yuǎn)月合約的跌幅不會小于近月合約。因此多頭投機者應(yīng)買入近月合約；空頭投機者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約。 反向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格低于近月合約的價格。當(dāng)市場行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏低時，若近月合約價格上升，遠(yuǎn)月

37、合約價格也會上升，且遠(yuǎn)月合約價格上升可能更多；當(dāng)市場行情下降時，近月合約的跌幅很可能大于遠(yuǎn)月合約。因此多頭投機者應(yīng)買入遠(yuǎn)月合約；空頭投機者應(yīng)賣出近月合約。3.根據(jù)套利是否涉及現(xiàn)貨市場，期貨套利可分為：價差套利和期現(xiàn)套利。4.計算建倉時的價差，需用價格高的一邊價格較低的另一邊。 計算平倉時的價差，用建倉時價格較高的-建倉時價格較低的 5.套利限價指令需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。6.期貨價差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同：跨期套利、跨品種套利和跨市套利。 跨期套利與現(xiàn)貨市場價格無關(guān)，只與期貨可能發(fā)生的升水和貼水有關(guān)。 跨期套利分為牛市套利、熊市。、蝶式。 牛市套利：當(dāng)市場供

38、給不足、需求旺盛或遠(yuǎn)期供給相對旺盛，導(dǎo)致較近月份合約價格上漲幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價格的上漲幅度，或者較近月份合約價格下跌幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的下跌幅度，無論為正反向市場，買入較近月份合約的同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性較大。在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利潛力巨大。 熊市套利：當(dāng)市場供給過剩、需求相對不足，較近月份的合約價格下降幅度大于較遠(yuǎn)月份合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價格的上升幅度，無論為正反向市場，賣出較近月份合約同時買入較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性較大。7.跨品種套利可分為：相關(guān)商品之間的套利。原材料與成品之間的

39、套利。8.反向大豆提油套利：賣出大豆期貨合約，買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約，同時縮減生產(chǎn)，減少豆粕和豆油的供給量。第六章1.期權(quán)的基本要素：期權(quán)的價格（又稱權(quán)利金）。標(biāo)的資產(chǎn)(期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可為現(xiàn)貨資產(chǎn)、期貨資產(chǎn)、實物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)或金融指標(biāo))。行權(quán)方向。行權(quán)方式（歐式期權(quán)、美式期權(quán)）。執(zhí)行價格。期權(quán)到期日和期權(quán)到期（美式期權(quán)的買方在器全面到期日和到期日前的任何交易日都可行權(quán)；歐式期權(quán)的買方只能在到期日行權(quán)）2.買方最大損失為權(quán)利金，潛在收益巨大。賣方的最大收益為權(quán)利金，潛在損失巨大。3.CME集團(tuán)交易的股指期貨期權(quán)為美式期權(quán)，香港交易所的股指期權(quán)和股票期權(quán)及中金所的仿真股票價格指數(shù)期權(quán)和上海證券交

40、易所的股票期權(quán)均為歐式期權(quán)。 市場上交易最多的為美式期權(quán)。其他條件相同的美式期權(quán)的價格應(yīng)高于歐式期權(quán)的價格。4. 上海證券交易所推出的股票期權(quán)、中金所的仿真股票價格指數(shù)期權(quán)和銀行間交易的人民幣外匯期權(quán)等，為金融期權(quán)。我國銀行間市場交易的人民幣外匯期權(quán)屬于場外期權(quán)。5.場內(nèi)期權(quán)與場外期權(quán)相比：合約非標(biāo)準(zhǔn)化。交易品種多樣，形式靈活，規(guī)模巨大。交易對手機構(gòu)化。流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險大。6.期權(quán)的內(nèi)涵價值：指買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。若收益大于0，則期權(quán)有內(nèi)涵價值；若收益小于0，則不具有內(nèi)涵價值，內(nèi)涵價值等于0. 看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格 看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)

41、價格 根據(jù)內(nèi)涵價值計算結(jié)果不同，可將期權(quán)分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)、平值期權(quán)。7.期權(quán)的時間價值，指權(quán)利金內(nèi)涵價值的剩余部分，又稱外涵價值。 標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的時間價值就越大。 時間價值=權(quán)利金內(nèi)涵價值，若內(nèi)涵價值=0，期權(quán)價格等于時間價值。 （1）平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價值總是0（2）美式期權(quán)的時間價值總是0，實值美式期權(quán)時間價值也存在0（3）實值歐式看跌期權(quán)的時間價值可能08.當(dāng)期權(quán)處于深度實值或深度虛值狀態(tài)時，其時間價值將趨于0，特別是處于深度實值狀態(tài)的歐式看跌期權(quán)，時間價值還可能0.若考慮交易成本，深度實值期權(quán)的時間價值均有可能=0.。 無論是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資

42、產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相等或接近，即期權(quán)處于或接近平值狀態(tài)時，時間價值最大，標(biāo)的資產(chǎn)價格變化對時間價值的影響也最大，看漲期權(quán)價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格同方向變動，看跌期權(quán)價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格反方向變動。8.標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的價格也該越高。9.影響期權(quán)價格的基本因素： （1）標(biāo)的資產(chǎn)的價格與執(zhí)行價格下跌關(guān)系對期權(quán)價格的影響。 （2）標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率對期權(quán)價格的影響 （3）期權(quán)合約有效期對期權(quán)價格的影響 （4）無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響（利率提高，期權(quán)買方受到的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值將減少，使期權(quán)的時間價值降低） （5）標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對期權(quán)價格的影響（標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對看漲期權(quán)價格的影響是負(fù)向的，對看

43、跌期權(quán)價格的影響是正向的）新合約單位=原合約單位*（1+流通股份實際變動比例）*除權(quán)（息）錢一日合約標(biāo)的收盤價 前一日合約標(biāo)的的收盤價現(xiàn)金紅利+配（新）股價格*流通股價實際變動比例 新行權(quán)價格=原行權(quán)價格*原合約單位/新合約單位10.重點看168-188第七章1.外匯衍生品包括外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯掉期和貨幣互換、外匯期權(quán)及其他。2.常用的匯率標(biāo)價有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。 直接標(biāo)價法：1、100、1000單位的外國貨幣做標(biāo)準(zhǔn)，折算成本國貨幣的標(biāo)價法（日元、瑞士法郎、加元） 間接標(biāo)價法：以1、100、1000單位的本國貨幣做標(biāo)準(zhǔn)，折算成外國貨幣的標(biāo)價法（歐元、英鎊、澳元） 美元標(biāo)價法3.某種

44、貨幣標(biāo)價變動一個“點”的價值稱為點值是匯率變動的最小單位。 非美元標(biāo)價法報價的貨幣的點值等于匯率標(biāo)價的最小變動單位*匯率（美元兌日元匯率為117.5，當(dāng)匯率變動一個點，表示美元的日元價格變動了0.01日元，此時點值=0.01/117.254.外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是即期匯率，而外匯遠(yuǎn)期交易中使用的匯率是遠(yuǎn)期匯率。5.一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率稱為升水，稱為遠(yuǎn)期升水。 遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率稱為貼水，稱為遠(yuǎn)期貼水。 升（貼）水=（遠(yuǎn)期匯率-即期匯率）/即期匯率*（12/月數(shù)） 升水和貼水與兩種貨幣的利率差密切相關(guān)，利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低。利率較低的貨幣

45、遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水，即該貨幣的遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高。遠(yuǎn)期貨幣貨幣1貨幣2=即期匯率（貨幣1貨幣2）*1+（R2*d360)1+(R1*d360）6.無本金交割的外匯遠(yuǎn)期也是一種外匯遠(yuǎn)期交易，不同的是該外匯交易的一方貨幣為不可兌換貨幣。7.人民幣NDF是以人民幣匯率為計價標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約，按照合約本金金額及約定的定價日中國外匯交易中心人民幣即期掛牌價與合約匯率之間的差額。 新加坡和香港人民幣NDF是亞洲最主要的離岸人民幣遠(yuǎn)期交換市場。8.外匯期貨的交易成本是指交易所和期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金，中央結(jié)算公司收取的過戶費等 上限應(yīng)由期貨的理論加上期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。 下限應(yīng)由期貨的理論

46、減去期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。9.在外匯期貨牛市套利中，只要合約間的價差縮小，套利者就能獲取盈利，而市場方向與套利者獲利與否無關(guān)。熊市套利的結(jié)果由價差是否擴大決定，只要兩個合約間的價差擴大，套利者就能獲利。10.外匯掉期交易的形式包括：即期對遠(yuǎn)期的掉期交易，遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易，隔夜掉期交易。 隔夜掉期交易包括O/N (買進(jìn)當(dāng)天外匯，賣出下一交易日到期的外匯。)、T/N(買進(jìn)下一交易日到期的外匯，賣出第二個交易日到期的外匯。)，S/N（買進(jìn)第二交易日到期的外匯，賣出第三個交易日到期的外匯。）11.掉期匯率可分為近端匯率、遠(yuǎn)端匯率（近端匯率和近端匯率的點差被稱為“掉期點”）12.掉期全

47、價由交易成交時報價方報出的即期匯率+相應(yīng)期限的“掉期點”（掉期全價包括近端掉期全價和遠(yuǎn)端掉期全價）13.一般掉期交易中匯率的報價方式為做市商式。 若發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價，遠(yuǎn)端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠(yuǎn)端掉期點的做市商買價 若發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價，遠(yuǎn)端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠(yuǎn)端掉期點的做市商賣價14.本金交換的形式包括：（1）在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進(jìn)行一次本金的反向交換。（2）在協(xié)議生

48、效日和到期日均不實際交換兩種貨幣（3）在協(xié)議生效日不實際交換兩種貨幣本金、到期日實際交換本金（4）。15.貨幣互換中的雙方交換利息形式：固定利率換浮動利率，浮動利率換浮動利率，固定利率換固定利率。貨幣互換中本金互換所約定的匯率，通常在期初與期末使用相同匯率。16.看21817影響期權(quán)價格的因素包括：（1）期權(quán)的執(zhí)行價格與市場即期匯率。對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格越高，買方盈利的可能性越小，期權(quán)價格越低。對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，買方盈利的可能性越大，期權(quán)價格越高。即期貨匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值上升，期權(quán)費升高，而看跌期權(quán)的內(nèi)在價值下跌，期權(quán)費變?。?）到期期限。到期期限越長，增加了外匯期權(quán)的時

49、間價值，期權(quán)的價格也隨之增加。（3）預(yù)期匯率波動率大小。匯率的波動越大，期權(quán)持有人獲利的可能越大，期權(quán)價格越高，反之，匯率的波動性越小，期權(quán)價格越低。（4）國外利率水平。外匯期權(quán)合約中規(guī)定賣出的貨幣，其利率越高，獲得更多的利息收入，期權(quán)價格越高。第八章1.基于短期利率的代表性利率期貨品種有：3個月銀行間歐元拆借利率期貨、3個月英鎊利率期貨。 基于短期存單的代表性利率期貨品種有：3個月歐洲美元期貨。 基于債券的利率期貨品種主要為各國國債期貨，代表性的有美國國債期貨，德國國債期貨，英國國債期貨。 2013年，中金所推出國債期貨交易。2.歐洲美元指美國境外金融機構(gòu)的美元存款和貸款，是離岸美元。歐洲美

50、元和美國境內(nèi)美元是同一貨幣，但不受美國政府監(jiān)管，無需提供存款準(zhǔn)備，不受資本流動限制。 歐洲銀行間歐元拆借利率，是歐洲市場歐元短期利率的風(fēng)向標(biāo)，發(fā)布時間為歐洲中部時間的上午11時，以365日為1年計息，有隔夜、1周、2周、3周、112個月。最長的期限為1年。最常見的為隔夜、1周、1個月、3個月、6個月、9個月和12個月。3.短期國債采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，附息國債的付息方式為按照票面利率每半年付息一次，最后一筆利息在期滿之日與本金一起償付。4.根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的期限不同，利率分為短期利率期貨和中長期利率期貨。中長期利率期貨主要為國債期貨。 短期利率期貨合約的標(biāo)的主要是短期利率和存單，期限不超過1年。

51、國際市場有代表性的期貨品種有：3個月歐洲美元期貨，3個月銀行間歐元拆借利率期貨、3個月英鎊利率期貨。采用現(xiàn)金交割 中長期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長期國債，期限在1年以上，國際市場有代表性的期貨品種有：2年期、3年期、5年期、10年期、的美國中期國債期貨、美國長期國債期貨、德國國債期貨、英國國債期貨。我國推出的國債期貨品種有5年期和10年期國債期貨。采用實物交割。5.短期利率期貨的報價典型的有：3個月歐洲美元期貨和3個月銀行間歐元拆借利率期貨的報價。采用指數(shù)式報價，用100減去不帶百分號的年利率報價。 CME歐洲美元期貨報價采用的是3個月歐洲美元倫敦拆借利率指數(shù)，用100減去按360天計算的不

52、帶百分號的年利率形式 3個月歐洲美元期貨成交價格越高，買方獲得的存單的存款利率越低。3個月歐洲美元期貨成交價格越低，買方獲得的存單的存款利率越高。市場利率上升，3個月歐洲美元期貨價格一般會下跌。市場利率下降，3個月歐洲美元期貨價格一般會上漲。6.大部分國家國債期貨的報價通常采用價格報價法。7.“0”，“2”，“5”，“7”4個數(shù)字。“0”代表0，“2”代表1/32點的1/4，即0.25/32點；“5” 代表1/32點的1/2，即0.5/32點，“7” 代表1/32點的3/4，即0.75/32點8.擴張性的財政政策，造成對資金需求增加，市場利率將上升。緊縮性的財政政策，市場利率將下降。擴張性的貨

53、幣政策，取得信貸資金更容易，市場利率將下降。緊縮性的貨幣政策，市場利率將上升。9.當(dāng)本幣匯率下降時，促進(jìn)出口，限制進(jìn)口，實際市場利率水平下降。本幣匯率上升，利率水平上升。 一國貨幣貶值，本幣利率上升。一國貨幣升值，市場利率下降。 一國貨幣匯率下降，導(dǎo)致利率水平下降。一國貨幣匯率上升，導(dǎo)致利率水平上升。10.通貨膨脹率上升，市場利率也上升。 經(jīng)濟(jì)增長速度快，市場利率水平上升。11.看233頁12.如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率。轉(zhuǎn)換因子1. 如果可交割國債票面利率低于國債期貨合約標(biāo)的票面利率。轉(zhuǎn)換因子1.13.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格*轉(zhuǎn)換因子 發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價*轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息 可交割國債票面利率*100 配對繳款日上一付息日應(yīng)計利息= 每年付息次數(shù) 乘以 當(dāng)前付息周期實際天數(shù)14.如何尋找最便宜可交割國債。一般用隱含回購利率衡量。隱含回 （期貨報價*轉(zhuǎn)換因子+可交割日應(yīng)計利息）國債購買價格 乘 365購利率= 國債購買價格 以交割日之前的天數(shù)15.期貨理論價格=現(xiàn)貨價格+持有成本 =現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入16. 1 乘 FF1509的理論價格= 轉(zhuǎn)換因子 以 （現(xiàn)貨價格+資金占用成本