財務管理第三章講述

1、第三章估價導論第三章估價導論第一節(jié) 貨幣的時間價值第二節(jié) 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量第三節(jié) 時間價值計算中的幾個特殊問題第一節(jié)貨幣的時間價值 思考：思考： 1 1、將錢放在口袋里會產生時間價值嗎？、將錢放在口袋里會產生時間價值嗎？ 2 2、停頓中的資金會產生時間價值嗎？、停頓中的資金會產生時間價值嗎？ 3 3、企業(yè)加速資金的周轉會增值時間價值嗎？、企業(yè)加速資金的周轉會增值時間價值嗎？第一節(jié)貨幣的時間價值一、貨幣的時間價值概念：貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。注意：1、存在依據(jù)-投資，再投資 2、時間價值的真正來源：投資后的增值額（投資收益率）需要注意的問題：需要注意的問題：時間價值產生于生產流通

2、領域，消費領域不產生時間價值LOREM時間價值產生于資金運動之中LOREM時間價值的大小取決于資金周轉速度的快慢LOREM二、現(xiàn)值和終值一次性收付款項的終值與現(xiàn)值在某一特定時點上一次性支付（或收?。?，經過一段時間后再相應地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?，即為一次性收付款項。現(xiàn)值（P）又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。終值（F）又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。目前有兩種利息計算方式，即單利和復利。1、所謂單利計息方式，是指每期都按初始本金計算利息，當期利息即使不取出也不計入下期本金。即，本生利，利不再生利。單利利息的計算 I=Pin例1：某人持

3、有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12日，到期日為11月10日（90天,一年按360天計算）。則該持有者到期可得利息以及本息和為：除非特別指明,在計算利息時,給出的利率均為年利率2、復利 ：不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方法。（在討論資金的時間價值時，一般都按復利計算）“利滾利”：指每經過一個計息期，要將所生利息加入到本金中再計算利息，逐期滾算。）計息期是指相鄰兩次計息的時間間隔，年、半年、季、月等，除特別指明外，計息期均為1年。復利終值計算: F= 式中， 稱為一元錢的終值，或復利終值系數(shù)，記作：（F/P，i，n）。該系數(shù)可通過查表方式直接獲得。則

4、：F = P（F/P，i，n） nip)1 ( ni)1 ( 時 間（年）1元 人 民 幣 的 終 值復復利利的的終終值值復利終值的計算公式：FVn (F)：Future Value 復利終值PV： Present Value 復利現(xiàn)值i：Interest rate 利息率n：Number 計息期數(shù) 上述公式中的 稱為復利終值系數(shù)，可以寫成 （Future Value Interest Factor)，用符號（F/P，i,n)表示。nniPVFV1ni)1 ( niFVIF，例2：某人將20,000元存放于銀行，年存款利率為6%，在復利計息方式下，三年后的本利和為多少。復利現(xiàn)值是指未來年份收到

5、或支付的現(xiàn)金在當前的價值。一元人民幣的現(xiàn)值時 間（年） 復復利利現(xiàn)現(xiàn)值值與與利利率率及及時時間間之之間間的的關關系系由終值求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時使用的利息率稱為貼現(xiàn)率。 上式中的 叫復利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫 ， 用符號（P/F，i,n)表示?？赏ㄟ^查復利現(xiàn)值系數(shù)表求得。 nnnniFVPViPVFV)1()1(ni)1 (1niPVIF,例3：你打算從現(xiàn)在開始為女兒將來的大學教育費用做準備，假定你預計將在17年后需要$150,000的費用。如果你自信年投資回報率能達到 8%，那么，你需要在今天一次性地投入多少錢，才能實現(xiàn)？例4：假定您的父母在10年前為您創(chuàng)立了一份信托基金，目前的價值為

6、 $19,671.51。如果該基金每年的投資報酬率是 7%，問：當初你父母投入的錢是多少？例5 某人有18萬元,擬投入報酬率為8%的投資項目,經過多少年才可使現(xiàn)有資金增長為原來的3.7倍? 例6 現(xiàn)有18萬元,打算在17年后使其達到原來的3.7倍,選擇投資項目使可接受的最低報酬率為多少?第二節(jié)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量第二節(jié)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量時間線一、現(xiàn)金流量時間線二、年金二、年金年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。1、普通年金、普通年金每期期末有等額收付款項的年金。每期期末有等額收付款項的年金。1、普通年金、普通年金普通年金終值普通年金終值A 代表年金

7、數(shù)額；代表年金數(shù)額；i代表利息率；代表利息率；n代表計息期數(shù)；代表計息期數(shù)；,(1)1nni niFVAAA FVIFAiiin11 稱為稱為“一元年金的終值一元年金的終值”或或“年金終年金終值系數(shù)值系數(shù)”，記作：（，記作：（F/A,i,nF/A,i,n）。該系數(shù)可通過查表獲）。該系數(shù)可通過查表獲得，則：得，則： F = AF = A（F/A,i,nF/A,i,n）例例7：某人每年年末存入銀行：某人每年年末存入銀行100元，若年利率元，若年利率為為10%，則第，則第5年末可從銀行一次性取出多少錢？年末可從銀行一次性取出多少錢？普通年金的現(xiàn)值普通年金的現(xiàn)值,11(1)nni niPVAAA PV

8、IFAi 記作（稱為記作（稱為“一元年金的現(xiàn)值一元年金的現(xiàn)值”或或“年年金金現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)”，記作（，記作（P/A P/A ，i i ，n n）。該系數(shù)可通過查表獲）。該系數(shù)可通過查表獲得，則：得，則： P = AP = A（P/A P/A ，i i ，n n）例例8：租入某設備，每年年未需要支付租金：租入某設備，每年年未需要支付租金120元，年復利率為元，年復利率為10%，則，則5年內應支付的租金總年內應支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？額的現(xiàn)值為多少？問題問題: 復利的終值與現(xiàn)值的起始時間相關復利的終值與現(xiàn)值的起始時間相關OR與與終值和現(xiàn)值之間的期間個數(shù)相關終值和現(xiàn)值之間的期間個數(shù)相關?如果我

9、在第如果我在第2年年末存入銀行年年末存入銀行1萬元萬元,銀行利率為銀行利率為5%,第五年年末我可以從銀行取出多少資金第五年年末我可以從銀行取出多少資金?如果我現(xiàn)在存入銀行如果我現(xiàn)在存入銀行1萬元萬元,銀行利率為銀行利率為5%,第三第三年年末我可以從銀行取出多少資金年年末我可以從銀行取出多少資金? 如果我從第如果我從第2年年末開始每年末存入銀行年年末開始每年末存入銀行1萬元萬元,銀行利率為銀行利率為5%,第五年年末我可以從銀行取出多第五年年末我可以從銀行取出多少資金少資金?如果我從現(xiàn)在開始每年初存入銀行如果我從現(xiàn)在開始每年初存入銀行1萬元萬元,銀行利銀行利率為率為5%,第三年年末我可以從銀行取出

10、多少資金第三年年末我可以從銀行取出多少資金?2、預付年金、預付年金/期初年金期初年金預付年金預付年金/ /期初年金期初年金: :每期期初有等額收付款項的年金每期期初有等額收付款項的年金方法一：方法一：F= A (F/A , i , n+1) F= A (F/A , i , n+1) A A = A(F/A , i , n+1) = A(F/A , i , n+1) 1 1方法二方法二: :F = AF = A（F/A F/A ，i i ，n n）(1+i )(1+i )= =普通年金終值普通年金終值* *(1+i )(1+i )例例9：某公司決定連續(xù)：某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入年于每年年

11、初存入100萬萬元作為住房基金，銀行存款利率為元作為住房基金，銀行存款利率為10%。則該。則該公司在第公司在第5年末能一次取出的本利和為：（兩種）年末能一次取出的本利和為：（兩種）例例10：已知某企業(yè)連續(xù)：已知某企業(yè)連續(xù)8年每年年末存入年每年年末存入1000元，元，年利率為年利率為10%，8年后本利和為年后本利和為11436元，試求，元，試求，如果改為每年年初存入如果改為每年年初存入1000元，元，8年后本利和為年后本利和為（ ）。）。A、 12579.6 B、12436 C、10436.6 D、11436預付年金現(xiàn)值現(xiàn)值的計算預付年金現(xiàn)值現(xiàn)值的計算方法一：方法一：P = A（P/A ，i ，

12、n-1）+ A= A（P/A ，i ，n-1）+ 1方法二：方法二：P = A（P/A ，i ，n）（）（1+i）例例11：當銀行利率為：當銀行利率為10%時，一項時，一項6年分期付款年分期付款的購貨，每年初付款的購貨，每年初付款200元，該項分期付款相當元，該項分期付款相當于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為多少元？于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為多少元？（兩種）（兩種）例例12：某企業(yè)租用一臺設備，在：某企業(yè)租用一臺設備，在10年中每年年年中每年年初要支付租金初要支付租金5000元，年利息率為元，年利息率為8%，則這些，則這些租金的現(xiàn)值為：租金的現(xiàn)值為：3永續(xù)年金永續(xù)年金 永續(xù)年金永續(xù)年金 等額并

13、定期發(fā)生、且次數(shù)無限一直等額并定期發(fā)生、且次數(shù)無限一直持續(xù)下去的現(xiàn)金流量持續(xù)下去的現(xiàn)金流量由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此沒有終值，只有現(xiàn)值。因此沒有終值，只有現(xiàn)值。公式公式iAV10例例13：擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)：擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若年利率為元獎金。若年利率為10%，現(xiàn)在應存入多少錢？，現(xiàn)在應存入多少錢？例例14：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2元，元，若此人想長期持有，在利率為若此人想長期持有，在利率為10%的情況下，請對該項的情況下，

14、請對該項股票投資進行估價。股票投資進行估價。 增長年金增長年金 定義：每期支付額按固定比率增長、有固定到定義：每期支付額按固定比率增長、有固定到期日的一系列現(xiàn)金流。期日的一系列現(xiàn)金流。giigAPn111增長型永續(xù)年金現(xiàn)值增長型永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/(i-g)例例15一項固定收益退休金計劃承諾將連續(xù)一項固定收益退休金計劃承諾將連續(xù)40年以年以20,000為基準，每年按為基準，每年按3%的增長率支付養(yǎng)老金。如果貼現(xiàn)率的增長率支付養(yǎng)老金。如果貼現(xiàn)率為為10%的話，該計劃在退休當年的價值是多少？的話，該計劃在退休當年的價值是多少？例例16某公司下一年度的預計股利水平為每股某公司下一年度的預計股利水平

15、為每股1.30元，并元，并將按將按 5%的速度一直增長下去。如果貼現(xiàn)率為的速度一直增長下去。如果貼現(xiàn)率為10%，這，這種股利現(xiàn)金流的價值是多少呢？種股利現(xiàn)金流的價值是多少呢？練習題練習題1、某企業(yè)擬連續(xù)某企業(yè)擬連續(xù)5年于每年年初存入年于每年年初存入200萬元作為住房萬元作為住房基金。若存款利率為基金。若存款利率為5%，則該公司在第，則該公司在第5年末一次取得年末一次取得的本息總額是多少？的本息總額是多少？ 2、某人分期付款購房，每年年初支付、某人分期付款購房，每年年初支付3萬元，連續(xù)支付萬元，連續(xù)支付10年，如果年利率為年，如果年利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一，該項分期付款相當于現(xiàn)在一

16、次支付多少現(xiàn)金？次支付多少現(xiàn)金？3、某人擬在年初存入一筆資金，以便能夠在第、某人擬在年初存入一筆資金，以便能夠在第4年年末年年末起每年取出起每年取出1000元，至第元，至第10年末取完，在銀行存款利率年末取完，在銀行存款利率為為5%的情況下，此人應在最初一次存入銀行的金額是的情況下，此人應在最初一次存入銀行的金額是多少？多少？第三節(jié)第三節(jié) 時間價值計算中的幾個特殊問題時間價值計算中的幾個特殊問題不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 計息期短于一年的時間價值的計算計息期短于一年的時間價值的計算貼現(xiàn)率的計算貼現(xiàn)率的

17、計算 例例17 某公司投資了一個新項目，新項目投產后每年獲得某公司投資了一個新項目，新項目投產后每年獲得的現(xiàn)金流入量如下表所示，貼現(xiàn)率為的現(xiàn)金流入量如下表所示，貼現(xiàn)率為9%，求這一系列，求這一系列現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值?，F(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。計息期短于一年的復利計算問題計息期短于一年的復利計算問題在復利計息的情況下，由每月（半年、季、日在復利計息的情況下，由每月（半年、季、日等）所得利息還要再次生利，所以按月（半年、等）所得利息還要再次生利，所以按月（半年、季、日等）計算所得利息將多于按年計算所得季、日等）計算所得利息將多于按年計算所得利息。利息。當計息期短于當計息期短于1年，而使用的利率又是年利率時，

18、年，而使用的利率又是年利率時，計息期數(shù)和計息率應分別進行調整。計息期數(shù)和計息率應分別進行調整。nmtmirM是每年的計息次數(shù)，是每年的計息次數(shù)，t是換算后的計息期數(shù)。是換算后的計息期數(shù)。例例18：本金：本金1000元，投資元，投資5年，年利率年，年利率10，每半年復，每半年復利一次，則終值是利一次，則終值是例例19：本金：本金1000元，投資元，投資5年，年利率年，年利率10，每年復利，每年復利一次，則終值是一次，則終值是例例20：某人存入銀行：某人存入銀行1000元，年利率元，年利率8%，每季復利一，每季復利一次，問次，問5 年后可取出多少錢？年后可取出多少錢？年利率則有名義利率和實際利率之

19、分。年利率則有名義利率和實際利率之分。名義利率，是指每年結息次數(shù)超過一次時的年名義利率，是指每年結息次數(shù)超過一次時的年利率。利率。實際利率，是指在一年內實際所得利息總額與實際利率，是指在一年內實際所得利息總額與本金之比。本金之比。顯然顯然,當且僅當每年計息次數(shù)為一次時，名義利當且僅當每年計息次數(shù)為一次時，名義利率與實際利率相等率與實際利率相等如果名義利率為如果名義利率為r,每年計息次數(shù)為每年計息次數(shù)為m,則每次計息則每次計息的周期利率為的周期利率為r/m假設有三種年利率假設有三種年利率A A銀行銀行 15% 15% 每日復利一次每日復利一次B B銀行銀行 15.5% 15.5% 每每季度季度復

20、利一次復利一次C C銀行銀行 16% 16% 每年復利一次每年復利一次如果開一個儲蓄賬戶，選擇哪個比較好如果開一個儲蓄賬戶，選擇哪個比較好始終記?。菏冀K記?。河嬎銜r選用的利率水平要與計息期長短保持一計算時選用的利率水平要與計息期長短保持一致！致！如果以如果以1年為計息期，則應當使用年利率年為計息期，則應當使用年利率如果每個月計息一次，則應當使用月利率如果每個月計息一次，則應當使用月利率例例21: 某人存入銀行某人存入銀行1000元元,年利率年利率8%,每季復每季復利一次利一次,問名義利率和實際利率各為多少問名義利率和實際利率各為多少,5年后年后可取多少錢可取多少錢?貼現(xiàn)率的計算貼現(xiàn)率的計算第一

21、步求出相關換算系數(shù)第一步求出相關換算系數(shù)第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關系數(shù)表求貼現(xiàn)率第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關系數(shù)表求貼現(xiàn)率例例22:把把100元存入銀行，元存入銀行，10年后可獲本利和年后可獲本利和259.4元，問銀行存款的利率為多少？元，問銀行存款的利率為多少？ 當計算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表中的當計算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表中的某個數(shù)值，怎么辦？某個數(shù)值，怎么辦？在表中查出兩個系數(shù)。這兩個系數(shù)必須符合以在表中查出兩個系數(shù)。這兩個系數(shù)必須符合以下條件：下條件：1）分別位于待查系數(shù)的左右，使待查）分別位于待查系數(shù)的左右，使待查系數(shù)介于兩者之間；系數(shù)介于兩者之間；2）兩個系數(shù)應

22、相距較近）兩個系數(shù)應相距較近例例23：某公司于第一年年初借款：某公司于第一年年初借款20,000元，每元，每年年末還本付息額均為年年末還本付息額均為4,000元，連續(xù)元，連續(xù)9年還清。年還清。問借款利率為多少？問借款利率為多少？練習：練習：1、甲公司準備從乙公司購入、甲公司準備從乙公司購入100萬元原材料，萬元原材料，乙公司提供了兩種支付材料款的方式供甲公司乙公司提供了兩種支付材料款的方式供甲公司選擇，一種是甲公司購貨時一次性支付貨款，選擇，一種是甲公司購貨時一次性支付貨款，可享受可享受1%的優(yōu)惠，即只需付的優(yōu)惠，即只需付99萬元；另一種是萬元；另一種是分分10個月支付，每月月初支付個月支付，

23、每月月初支付10萬元，不優(yōu)惠。萬元，不優(yōu)惠?！舅伎肌俊舅伎肌?1)假設銀行年利率為假設銀行年利率為5%,若你是甲公若你是甲公司的財務人員，你會選擇哪種支付貨款的方式司的財務人員，你會選擇哪種支付貨款的方式2、某人投資買房，銀行貸款利率為、某人投資買房，銀行貸款利率為10%，有以，有以下幾種付款付款方式，請問哪種更劃算？下幾種付款付款方式，請問哪種更劃算？方案一：現(xiàn)付方案一：現(xiàn)付30萬，萬，3年后再付年后再付25萬萬方案二：每年初付方案二：每年初付10萬，共付萬，共付5年年現(xiàn)值的應用現(xiàn)值的應用 純折價貸款純折價貸款 貸款：貸款： 純利息貸款純利息貸款 分期償還貸款分期償還貸款純折價貸款純折價貸款

24、 例題例題短期國庫券是純折價貸款的絕佳例子，它承諾短期國庫券是純折價貸款的絕佳例子，它承諾在將來某個日期償還投資人債券面值，但在持在將來某個日期償還投資人債券面值，但在持有期間不會支付任何利息。有期間不會支付任何利息。如果某種短期國庫券承諾將在如果某種短期國庫券承諾將在12個月償還個月償還$10,000給投資人，則在市場利率為給投資人，則在市場利率為7%的情況的情況下，這種國庫券的價值是多少？下，這種國庫券的價值是多少？PV = 10,000 / 1.07 = 9,345.79純利息貸款純利息貸款 假定有一種假定有一種5年期的純利息貸款，本金為年期的純利息貸款，本金為 $10,000，每年按，

25、每年按7%支付一次利息。支付一次利息。該貸款的現(xiàn)金流量分布是怎樣的？該貸款的現(xiàn)金流量分布是怎樣的？第第 1 4年每年年末：利息支付年每年年末：利息支付7%*10,000 = 700元元第第5年年末：利息年年末：利息 +本金本金 = 10,700定本分期攤還貸款定本分期攤還貸款例題例題某筆貸款本金某筆貸款本金$50,000, 10年期，年利息率年期，年利息率 8%。貸款協(xié)議要求公司每年償還貸款協(xié)議要求公司每年償還 $5,000的本金和當?shù)谋窘鸷彤斈甑膽嬂ⅰt與此筆貸款相關的現(xiàn)金流量年的應計利息。則與此筆貸款相關的現(xiàn)金流量如何？如何？工作表工作表 在在 Chap06.xlsx等額分期攤還貸款等

26、額分期攤還貸款例題例題某筆某筆4年期的貸款需要分期等額償還。貸款利率年期的貸款需要分期等額償還。貸款利率為為8%，本金，本金5000元。要求：計算該筆貸款的每元。要求：計算該筆貸款的每年償還金額。年償還金額。解出解出C = 1509.60工作表工作表 在在 Chap061.xlsx練習題：練習題：1.假定你借了假定你借了10000美元，將分美元，將分5年，每年等額還清，年年，每年等額還清，年利率是利率是14%，與此貸款的現(xiàn)金流如何？貸款期間共支付，與此貸款的現(xiàn)金流如何？貸款期間共支付了多少利息。了多少利息。2.你想要買一輛全新的寶馬，汽車的價錢是你想要買一輛全新的寶馬，汽車的價錢是21000美

27、元，美元，對于對于10%首付款的首付款的72個月貸款，銀行的報價利率是個月貸款，銀行的報價利率是15%。請問你每個月要付多少錢，這筆貸款的實際利率是多少。請問你每個月要付多少錢，這筆貸款的實際利率是多少。兩年后你打算將這輛車賣掉，你賣車時，貸款的余額是兩年后你打算將這輛車賣掉，你賣車時，貸款的余額是多少？多少？資金時間價值練習資金時間價值練習一、單選題：一、單選題：1、某人從第四年開始每年末存入、某人從第四年開始每年末存入2000元，連續(xù)存入元，連續(xù)存入7年后，于第年后，于第十年末取出，若利率為十年末取出，若利率為10%，問相當于現(xiàn)在存入多少錢？（，問相當于現(xiàn)在存入多少錢？（ ）A、6649.

28、69元元 B、7315元元C、12290元元 D、9736元元2、A方案在三年中每年年初付款方案在三年中每年年初付款100元，元，B方案在三年中每年年末方案在三年中每年年末付款付款100元，若年利率為元，若年利率為10%，則二者之間在第三年末時的終值之，則二者之間在第三年末時的終值之差為（差為（ ）元。）元。A、31.3 B、131.3 C、133.1 D、33.13、某企業(yè)年初借得、某企業(yè)年初借得50000元貸款，元貸款，10年期，年利率年期，年利率12%，每年年，每年年末等額償還。末等額償還。 已知年金現(xiàn)值系數(shù)（已知年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，12%，10）=5.6502，則每年應付金額，則每年

29、應付金額為（為（ ）元。）元。 A、8849 B、5000 C、6000 D、282514、在下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（、在下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ） A、普通年金、普通年金 B、即付年金、即付年金 C、永續(xù)年金、永續(xù)年金 D、先付年金、先付年金5、 某人擬存入一筆資金以備某人擬存入一筆資金以備3年后使用年后使用.他三年后所需資金總額為他三年后所需資金總額為34500元元, 假定銀行假定銀行3年存款利率為年存款利率為5%,在單利計息情況下在單利計息情況下,目前需存目前需存入的資金為入的資金為( )元元. A.30000 B.29803.04 C.32857.

30、14 D.315006、 當利息在一年內復利兩次時，其實際利率與名義利率之間的關當利息在一年內復利兩次時，其實際利率與名義利率之間的關系為（系為（ ）。）。 A實際利率等于名義利率實際利率等于名義利率 B實際利率大于名義利率實際利率大于名義利率 C實際利率小于名義利率實際利率小于名義利率 D兩者無顯著關系兩者無顯著關系7、.已知（已知（F/A，10%，9）13.579，（，（F/A，10%，11）18.531，10年期，利率為年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為。的即付年金終值系數(shù)值為。 A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 8、某人將在未來三年中，每年從

31、企業(yè)取得一次性勞務報酬、某人將在未來三年中，每年從企業(yè)取得一次性勞務報酬10000元，若該企業(yè)支付給其的報酬時間既可在每年的年初，也可在每年元，若該企業(yè)支付給其的報酬時間既可在每年的年初，也可在每年的年末，若利率為的年末，若利率為10%，兩者支付時間上的差異，使某人的三年收，兩者支付時間上的差異，使某人的三年收入折算為現(xiàn)值相差（入折算為現(xiàn)值相差（ ）元。）元。A、2512 B、2487 C、2382 D、2375二、判斷題：二、判斷題：1、普通年金與先付年金的區(qū)別僅在于年金個數(shù)的不同。（、普通年金與先付年金的區(qū)別僅在于年金個數(shù)的不同。（ ）2、在一年內計息幾次時，實際利率要高于名義利率。、在一年內計息幾次時，實際利率要高于名義利率。 （ ）3、凡一定時期內每期都有收款或付款的現(xiàn)金流量，均屬于年金問、凡一定時期內每期都有收款或付款的現(xiàn)金流量，均屬于年金問題。（）題。（）4、在利率同為、在利率同為10的情況下，第的情況下，第10年末的年末的1元復利終值系數(shù)小于元復利終值系數(shù)小于第第11年初的年初的1元復利終值系數(shù)。元復利終值系數(shù)。 （ ）5、一項借款期為、一項借款期為5年，年利率為年，年利