海瀾之家分析

1、海瀾之家 分析報告成員：傅衛(wèi)娟、龔海單、盧頤、李新星、姚秉峰、楊威成員：傅衛(wèi)娟、龔海單、盧頤、李新星、姚秉峰、楊威 目錄52公司介紹34同業(yè)比較1行業(yè)背景數(shù)據(jù)分析股價預(yù)測 一、行業(yè)背景紡織服裝紡織服裝行業(yè)包括服裝制造業(yè)和服裝貿(mào)易業(yè)。紡織服裝制造業(yè)是以紡織面料為主要原料，經(jīng)裁剪后縫制各種男、女服裝以及兒童成衣的行業(yè)。紡織服裝貿(mào)易行業(yè)則是服裝貿(mào)易商通過向服裝制造商或上一級貿(mào)易商采購成衣并銷售給終端客戶或下一級貿(mào)易商的行業(yè)。按照中國服裝協(xié)會的規(guī)定，紡織服裝行業(yè)可細(xì)分為女裝、男裝、童裝、運動與休閑裝、職業(yè)裝、羽絨服、內(nèi)衣、服裝輔料、服飾等子行業(yè)。 行業(yè)背景紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈紡織服裝行業(yè)的整體產(chǎn)業(yè)鏈由三條基

2、本產(chǎn)業(yè)鏈連接而成，它們分別是天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈、化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈和紡織產(chǎn)業(yè)鏈。天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)羌徔棶a(chǎn)業(yè)鏈存在的基礎(chǔ)和前提，同時天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈又存在著競爭和互補的關(guān)系。 行業(yè)背景加工制造、品牌零售紡織服裝行業(yè)屬于輕工業(yè)制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈比較長，上游紡織加工具有制造業(yè)特征，下游品牌服裝具有零售業(yè)特征。上游子行業(yè)由于與棉花、石油相關(guān)，有一定的周期性，下游子行業(yè)除了四季度達(dá)到銷售旺季之外，沒有明顯特征。 行業(yè)背景行業(yè)現(xiàn)狀 行業(yè)背景細(xì)分男裝行業(yè)高端男裝仍處調(diào)整中（卡奴迪路三季度收入同比下跌8%），中端男裝已進(jìn)入弱復(fù)蘇通道；海瀾之家逆勢增長。外延擴張方面仍處于關(guān)店調(diào)整期，增長主要由同

3、店驅(qū)動。 二、公司簡介“海瀾之家”是江陰海瀾之家服飾有限公司于2002年9月推出的一種全新營銷模式全國連鎖經(jīng)營、統(tǒng)一形象、超大規(guī)模的男裝自選購買模式，從而引發(fā)了中國男裝市場的新一輪革命。自由自在的選購方式，豐富多樣的產(chǎn)品陳列，迅速贏得了廣大消費者的歡迎，海瀾之家因此被稱為“男人的衣柜”。 公司簡介十大股東明細(xì) 公司簡介控股或參股公司 公司簡介總體情況2014年度，國內(nèi)經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，服裝消費增長水平仍低于上年，市場競爭變得更加激烈，國內(nèi)諸多服裝品牌公司紛紛收縮，品牌服裝行業(yè)呈現(xiàn)出大眾化業(yè)務(wù)的集中化和中高端業(yè)務(wù)的細(xì)分化兩大趨勢，品牌集中度的提升已成為行業(yè)調(diào)整的主旋律。為此，公司圍繞打造“中國男

4、裝國民品牌”的戰(zhàn)略思想，專注專業(yè)專心，憑借創(chuàng)新的模式、有效的門店零售及供應(yīng)商管理，加強產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，持續(xù)借助規(guī)模效應(yīng)提高產(chǎn)品性價比，實現(xiàn)業(yè)績逆勢成長。 公司簡介經(jīng)營理念1.優(yōu)化終端渠道2.強化品牌形象3.提高產(chǎn)品性價比4.提升市場管理 三、數(shù)據(jù)分析 數(shù)據(jù)分析財務(wù)報表2015-09-302014-12-31報告期三季報年報數(shù)據(jù)來源合并報表合并報表利潤表摘要營業(yè)收入1,132,468.76 1,233,844.11 同比(%)39.04 72.56 營業(yè)成本681,484.09 741,711.11 營業(yè)利潤299,212.92 312,643.36 同比(%)47.20 78.75 利潤總額3

5、04,381.12 322,706.11 同比(%)42.33 77.81 凈利潤229,011.29 237,896.93 歸屬母公司股東的凈利潤228,957.28 237,477.21 同比(%)41.95 75.83 非經(jīng)常性損益4,015.43 13,360.75 扣非后歸屬母公司股東的凈利潤224,941.85 224,116.47 同比(%)50.98 73.23 研發(fā)費用2,519.42 EBIT303,787.71 EBITDA325,673.14 資產(chǎn)負(fù)債表摘要流動資產(chǎn)1,617,484.81 1,437,132.65 固定資產(chǎn)237,383.71 245,363.62 長

6、期股權(quán)投資資產(chǎn)總計2,064,993.93 1,853,043.20 同比(%)13.14 65.07 流動負(fù)債1,030,311.79 862,621.75 非流動負(fù)債265,951.09 279,976.89 負(fù)債合計1,296,262.88 1,142,598.64 同比(%)8.84 940.97 股東權(quán)益768,731.05 710,444.56 歸屬母公司股東的權(quán)益762,317.43 704,084.95 同比(%)21.41 111.17 資本公積金201,740.47 201,740.47 盈余公積金56,667.96 56,667.96 未分配利潤387,097.29 32

7、8,864.81 2015-09-302014-12-31報告期三季報年報數(shù)據(jù)來源合并報表合并報表現(xiàn)金流量表摘要銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,244,360.43 1,429,236.78 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量89,562.56 192,341.17 購建固定無形長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金31,138.50 88,725.35 投資支付的現(xiàn)金300.00 8,000.00 投資活動現(xiàn)金凈流量-28,199.02 51,332.58 吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金凈流量-170,724.80 -85,351.97 現(xiàn)金凈增加額-109,413.67 158,352.79 期末現(xiàn)金余額43

8、2,620.16 542,033.83 折舊與攤銷21,885.43 關(guān)鍵比率ROE(攤薄)(%)30.03 33.73 ROE(加權(quán))(%)30.06 40.63 扣非后ROE(攤薄)(%)29.51 31.83 ROA(%)11.69 21.78 ROIC(%)25.45 43.64 銷售毛利率(%)39.82 39.89 銷售凈利率(%)20.22 19.28 EBIT Margin26.15 25.42 EBITDA Margin(%)27.20 資產(chǎn)負(fù)債率(%)62.77 61.66 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.58 1.13 銷售商品和勞務(wù)收到現(xiàn)金/營業(yè)收入(%)109.88 115.84

9、 每股指標(biāo)EPS(稀釋)EPS(基本)0.51 0.54 扣非后EPS(基本)0.51 每股凈資產(chǎn)BPS1.70 1.57 每股銷售額SPS2.52 2.75 每股經(jīng)營現(xiàn)金流OCFPS0.20 0.43 每股現(xiàn)金凈流量CFPS-0.24 0.35 P/E(TTM)22.49 27.77 P/E(LYR)19.11 P/B(MRQ)8.30 6.44 P/S(TTM)4.36 9.63 其他員工總數(shù)(人)14,162 14,162 數(shù)據(jù)分析財務(wù)報表2015 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 79.33 億元，較上年同期增長了39.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 16.66 億元，較上年同期增長

10、了 35.68%；扣非后的凈利潤 16.32 億元，較上年同期增長了 48.73%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率是 22.81%，較去年同期減少 0.61%。基本每股收益0.37 元，比去年同期增長了 27.59%。 數(shù)據(jù)分析每股指標(biāo) 數(shù)據(jù)分析盈利能力 數(shù)據(jù)分析償債能力 數(shù)據(jù)分析營運能力 數(shù)據(jù)分析成長能力 數(shù)據(jù)分析 1、營運能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率0.940.941.001.000.820.820.660.661.481.48由流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化可以看出雖然在12年的數(shù)據(jù)略有下降，但是這幾年總體來

11、說它的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是有很大的提高，在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力。以上說明海瀾之家營運狀況在12年和13年較為穩(wěn)定，在14年有很大提升。 1、營運能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年20142014年年周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率10.4810.4811.7611.7612.5712.5715.7515.7543.1643.16海瀾之家是一個服裝銷售企業(yè)，應(yīng)收賬款率的提高可以使得企業(yè)的壞賬損失減小，資金回收更迅速，提高其在同行業(yè)的競爭力，增強營運能力。 2、獲利能力分析年份年份2

12、0102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年銷售凈銷售凈利率利率7.387.387.637.637.857.8510.7410.7419.2819.28由曲線可以看出，海瀾之家的銷售凈利率在前幾年較平緩，近兩年飛速提高，一方面表明企業(yè)對于成本的控制有很大的進(jìn)步，另一方面表明企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，并且有較強的獲利能力。 2、獲利能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率4.524.525.265.265.195.196.746.7451.635

13、1.63凈資產(chǎn)收益率的五年變化中，前四年都保持在個位數(shù)的百分比發(fā)展，在2014年則達(dá)到了51.63%。反應(yīng)了公司的投資方式發(fā)生了改變，提高了資本利用率，是的股東的權(quán)益得到了提高。 3、償債能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率17.6217.6223.6123.6128.7428.7433.1233.1261.6661.66由曲線可以看出，海瀾之家的資產(chǎn)負(fù)債率是逐年上升的，并且從13年到14年的上漲幅度很大，表明企業(yè)最近一年發(fā)生較多的借款，使得資產(chǎn)負(fù)債率上升了一倍，較高的資產(chǎn)負(fù)債率會使企業(yè)的風(fēng)險

14、提高，降低其長期償債能力。 3、償債能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年流動比率流動比率3.113.112.372.372.192.192.082.081.671.67速動比率速動比率2.602.601.831.831.661.661.581.580.960.96流動比率及速動比率流動比率及速動比率從圖形中可以看出海瀾之家的流動比率及速動比率都是在下降的，并且下降的趨勢大致相同，表明其流動性略有下降，根據(jù)經(jīng)驗值可以看出，企業(yè)的流動性稍差，表明其短期償債能力下降了。 4、成長能力分析年份年份20102010年年20

15、112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年收入增長率收入增長率12.7812.7821.6821.68-1.93-1.93-0.19-0.1972.5672.56營業(yè)收入增長率就可以有效地幫助我們評價企業(yè)的成長和發(fā)展情況，反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。從海瀾之家近五年的營業(yè)總收入的變化上面來看，2010年和2011分別是12.78%和21.68%，增長率還是比較明顯的。在2012年和2013年卻出現(xiàn)的負(fù)增長率，結(jié)合宏觀環(huán)境來看，應(yīng)該是由于全球經(jīng)濟危機導(dǎo)致的經(jīng)濟疲軟，負(fù)增長率也是有理由的。在大環(huán)境的變好2014年，營業(yè)總收入的同