公司理財(cái)精要第十版

1、.第二章財(cái)務(wù)報(bào)表、稅與現(xiàn)金流財(cái)務(wù)報(bào)表、稅與現(xiàn)金流.關(guān)鍵概念與技能 掌握賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的區(qū)別 掌握會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流量的區(qū)別 掌握平均和邊際稅率的差別 掌握如何從一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表判斷它的現(xiàn)金流量2-2.章節(jié)概要 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 稅務(wù) 現(xiàn)金流量2-3.資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表是一張?bào)w現(xiàn)公司概貌的快照 按照流動(dòng)性遞減的順序列示資產(chǎn) 轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的容易程度 不會(huì)有太大價(jià)值損失 資產(chǎn)負(fù)債表恒等式 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益2-4.資產(chǎn)負(fù)債表表2-12-5.凈營(yíng)運(yùn)資本與流動(dòng)性 凈營(yíng)運(yùn)資本= 流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債當(dāng)下一年中收到的現(xiàn)金大于支付的現(xiàn)金，會(huì)出現(xiàn)正的凈營(yíng)運(yùn)資本健康公司的凈營(yíng)運(yùn)資本通常是正的 流動(dòng)性在不

2、造成資產(chǎn)價(jià)值重大損失的情況下，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力流動(dòng)性高的公司較少陷入財(cái)務(wù)困境但流動(dòng)性高的資產(chǎn)通常賺取一個(gè)較低的報(bào)酬率需要在流動(dòng)性和非流動(dòng)性中權(quán)衡。2-6.US Corporation Balance Sheet Table 2.1Place Table 2.1 (US Corp Balance Sheet) here2-7.市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值 資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告了資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的賬面價(jià)值。 市場(chǎng)價(jià)值就是資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益在市場(chǎng)上實(shí)際被買入或賣出的價(jià)值。 市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值通常有很大不同，為何？ 哪一個(gè)在決策過(guò)程中更重要？2-8.Example 2.2 Klingon CorporationK

3、LINGON CORPORATIONBalance SheetsMarket Value versus Book ValueBookMarketBookMarketAssetsLiabilities and Shareholders EquityNWC$ 400$ 600 LTD$ 500$ 500NFA 700 1,000 SE6001,1001,1001,6001,1001,6002-9.利潤(rùn)表 利潤(rùn)表更像一段錄像，記錄了公司某個(gè)特定時(shí)間段的經(jīng)營(yíng)情況。 通常首先報(bào)告收入，然后從中減去該期間的費(fèi)用。 配比原則-根據(jù)GAAP，收入產(chǎn)生時(shí)被記錄，并同時(shí)記錄為了獲取這些收入所需要的相應(yīng)費(fèi)用。2-1

4、0.US Corporation Income Statement Table 2.2Insert new Table 2.2 here (US Corp Income Statement)2-11.稅 關(guān)于稅，我們唯一能確定的事情就是-它們總在變。 邊際稅率和平均個(gè)稅率 邊際稅率-額外賺取的1美元被征稅的百分比 平均稅率-納稅金額/應(yīng)納稅所得額 不同公司、不同行業(yè)的平均稅率有很大不同 其他稅費(fèi)2-12.例：邊際稅率和平均稅率 假設(shè)你的公司賺取的應(yīng)稅所得額是4百萬(wàn)美元 公司應(yīng)繳納多少稅？ 平均稅率是多少？ 邊際稅率是多少？ 若你在考察一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目將使得公司的應(yīng)納稅所得額增加1百萬(wàn)美元，則你

5、在分析中應(yīng)該使用的稅率是多少？2-13.現(xiàn)金流的概念 現(xiàn)金流是財(cái)務(wù)經(jīng)理能夠從財(cái)務(wù)報(bào)表中通過(guò)計(jì)算推導(dǎo)出來(lái)的最重要的信息之一。 現(xiàn)金流量表不能夠提供給我們此處分析的信息。 我們將觀察到如何通過(guò)利用資產(chǎn)而產(chǎn)生現(xiàn)金，以及現(xiàn)金是如何被支付以購(gòu)買資產(chǎn)的。2-14.來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流(CFFA) = 流向債權(quán)人的現(xiàn)金流 +流向股東的現(xiàn)金流 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流= 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-凈資本支出-凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額2-15.例:US公司-第1部分 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(I/S) = 息稅前收益+折舊-稅= 547美元 凈資本支出( B/S and I/S) =固定資產(chǎn)期末凈值-固定資產(chǎn)期初凈值+折舊= 130美元 凈

6、營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額(B/S) =凈營(yíng)運(yùn)資本期末余額凈營(yíng)運(yùn)資本期初余額= 330美元 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流 = 547 130 330 = 87美元2-16.例:US公司-第2部分 流向債權(quán)人的現(xiàn)金流(B/S 和I/S) = 利息支付-凈新增借款= 24美元 流向股東的現(xiàn)金流(B/S 和I/S) = 股利支付-凈新募集權(quán)益= 63美元 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流= 24 + 63 = 87美元2-17.Cash Flow Summary - Table 2.62-18.例：資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表信息 流動(dòng)賬戶 2012:流動(dòng)資產(chǎn)= 3625;流動(dòng)負(fù)債= 1787 2011:流動(dòng)資產(chǎn)= 3596;流動(dòng)負(fù)債= 2140

7、固定資產(chǎn)和折舊 2012:固定資產(chǎn)凈額= 2194; 2011:固定資產(chǎn)凈額= 2261 折舊費(fèi)用 = 500 長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益 2012:長(zhǎng)期負(fù)債= 538;普通股權(quán)益和股本溢價(jià)= 462 2011:長(zhǎng)期負(fù)債= 581;普通股權(quán)益和股本溢價(jià)= 372 利潤(rùn)表 息稅前收益= 1014; 稅 = 368 利息費(fèi)用= 93; 股利= 2852-19.例：現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量= 1,014 + 500 368 = 1,146 凈資本支出 = 2,194 2,261 + 500 = 433 凈運(yùn)營(yíng)資本變動(dòng)額= (3,625 1,787) (3,596 2,140) = 382 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 =

8、1,146 433 382 = 331 流向債權(quán)人的現(xiàn)金流= 93 (538 581) = 136 流向股東的現(xiàn)金流= 285 (462 372) = 195 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量 = 136 + 195 = 331 現(xiàn)金流恒等式成立.2-20.小測(cè)驗(yàn) 賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的區(qū)別是什么？出于決策的目的應(yīng)該用哪一個(gè)？ 會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流的區(qū)別是什么？做決策時(shí)應(yīng)該用哪一個(gè)？ 平均稅率和邊際稅率的區(qū)別是什么？做決策時(shí)應(yīng)該用哪一個(gè)？ 如何確定一家公司的現(xiàn)金流量？有哪些等式，我們?nèi)绾握页鲞@些信息？2-21.職業(yè)道德問(wèn)題 為什么對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的操縱不僅是不道德和違法的，還對(duì)股東有壞的影響？2-22.綜合問(wèn)題 流動(dòng)賬戶 2012: 流動(dòng)資產(chǎn) = 4,400; 流動(dòng)負(fù)債 = 1,500 2011:流動(dòng)資產(chǎn)= 3,500;流動(dòng)負(fù)債= 1,200 固定資產(chǎn)和折舊 2012:固定資產(chǎn)凈額= 3,400; 2011:固定資產(chǎn)凈額= 3,100 折舊費(fèi)用= 400 長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益 (留存收益未給出) 2012:長(zhǎng)期負(fù)債= 4,000; 普通股權(quán)益和股本溢價(jià) = 400 2011: