管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、茅臺(tái)股份融資規(guī)模分析時(shí)點(diǎn)總資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額（萬(wàn)元）變動(dòng)率（%）金額（萬(wàn)元）變動(dòng)率（%）%金額（萬(wàn)元）變動(dòng)率（%）2011-12-312390086.9036.40949748.9434.9440.391840235.5258.182012-12-314499820.8928.93954417.260.4921.212645533.5143.762013-12-315545415.0623.241132505.8418.6 620.423092180.1316.88通過對(duì)該公司歷年資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)分析可知，茅臺(tái)股份近三年來的資金占有規(guī)模逐年遞增。可以看出，公司隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的

2、不斷擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的不斷提高，資金投入量也在不斷增長(zhǎng)。另外，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，從2011年的34.94降低到2013年的20.43，這表明隨著公司資金總額的增加，其負(fù)債規(guī)模逐步降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低了。茅臺(tái)股份融資結(jié)構(gòu)分析單位：%項(xiàng)目2011年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率27.21321.21019.187流動(dòng)負(fù)債率99.82399.81499.812其中：預(yù)付賬款占流動(dòng)負(fù)債比率35.05638.97028.716長(zhǎng)期負(fù)債率0.0740.0390.032從上表可以看出，近三年來該公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率非常低，說明公司財(cái)務(wù)中絕大多數(shù)是流動(dòng)負(fù)債，特別是負(fù)債中的預(yù)收張款，長(zhǎng)期借款幾乎沒

3、有。這說明公司的負(fù)債大多數(shù)是因?yàn)殇N售中預(yù)收貨款而形成的，說明公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，經(jīng)營(yíng)效益非常好。期末資產(chǎn)規(guī)模合理性分析項(xiàng)目2011年2012年2013年凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）925032.381330807.921513663.98主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元）1840235.522645533.513092180.13總資產(chǎn)2390086.904499820.895545415.06總資產(chǎn)利潤(rùn)率38.70%29.58%27.30%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.590.56從上表可以看出，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年增長(zhǎng)，平均總資產(chǎn)也是逐年增長(zhǎng)，但低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度。同時(shí)，凈利潤(rùn)、平均資產(chǎn)利潤(rùn)率及平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈

4、逐年上升趨勢(shì)，表明茅臺(tái)股份的資產(chǎn)規(guī)模比較合理，與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相協(xié)調(diào)，且投資收益較高。該公司的投資項(xiàng)目集中對(duì)公司內(nèi)部投資，以穩(wěn)定和長(zhǎng)期的收益性項(xiàng)目為主，實(shí)施公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。股利支付方式分析項(xiàng)目2011年2012年2013年每股收益（元）11.8818.1420.99每股收益增長(zhǎng)率（%）16.452.6915.71現(xiàn)金股利（元/10股，含稅）2339.9743.74現(xiàn)金股利增長(zhǎng)率（%）16.373.789.43每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（元）9.7811.4812.19該公司股利發(fā)放采用現(xiàn)金加股票股利的混合支付形式，隨著公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不斷提高，公司分紅比例也越來越高，因此，我們可以看出，該公司采取的是積

5、極的股利分配戰(zhàn)略。著有助于股價(jià)和投資者信心的穩(wěn)定，維護(hù)公司在資本市場(chǎng)上的形象，進(jìn)而吸引更多的投資者?？傮w評(píng)價(jià)：茅臺(tái)股份的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都較低，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。但是，該公司沒有很好的運(yùn)用杠桿效應(yīng)，失去了進(jìn)一步提高公司收益能力、放大股東財(cái)富、放大權(quán)益資金收益率，提高每股收益，提高股東收益率和公司市場(chǎng)價(jià)值的機(jī)會(huì)。洋河股份財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.融資戰(zhàn)略分析上市公司融資戰(zhàn)略分析實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)在籌資過程中形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)收益的分析。因此，分析的主要對(duì)象是資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債及所有者權(quán)益的配置。融資戰(zhàn)略分析具體包括融資規(guī)模分析和融資結(jié)構(gòu)分析。其中融資規(guī)

6、模分析是利用近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，采用水平分析法，揭示公司資金占用規(guī)模的變動(dòng)規(guī)律。融資結(jié)構(gòu)分析則是采用垂直分析法，利用資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)結(jié)構(gòu)比率，揭示公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡性。(1)融資規(guī)模分析為了反映資金占用規(guī)模變動(dòng)，本文從該公司歷年資產(chǎn)負(fù)債表中選取相關(guān)數(shù)據(jù)分析可知，洋河股份近3年來資金占有規(guī)模逐年降低，相比較近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)狀況來看，公司伴隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的逐漸縮小，資金投入量也在不斷降低。從從融資來源看，該公司既有外源融資，也有內(nèi)源融資。利用外源渠道融資時(shí)，由于債務(wù)資金的配置直接影響著公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此本文選擇資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)來初步觀測(cè)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司的資

7、產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，從2011年的47.5%降低到到2013年的38.35%。這表明隨著公司資金總額的降低，其債務(wù)規(guī)模逐步減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。(2)融資結(jié)構(gòu)分析為了更深入地探究洋河股份公司的融資策略，現(xiàn)對(duì)其歷年資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。相關(guān)數(shù)據(jù)如表。從表中可知，近三年來公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率為0%，表明公司債務(wù)中絕大多數(shù)是流動(dòng)負(fù)債，特別是流動(dòng)負(fù)債中的預(yù)收賬款，而長(zhǎng)期借款基本沒有。這足以表明公司的負(fù)債多數(shù)是由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中預(yù)收商品貨款形成的，而公司主動(dòng)根據(jù)資金需求進(jìn)行籌資安排的負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債比例較低。因此，按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論，該公司所采取的籌資策略屬于穩(wěn)健型的，資本結(jié)構(gòu)以權(quán)益資本的直接融資為主，很少或幾乎

8、不采用財(cái)務(wù)杠桿，顯現(xiàn)出強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。理論上講，采用穩(wěn)健型的融資策略，一方面可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面公司資金成本較高，且對(duì)股東有不利影響的。根據(jù)融資理論可知，長(zhǎng)期債務(wù)資金有放大權(quán)益資金利潤(rùn)率的效應(yīng)，即杠桿效應(yīng)。因此，對(duì)于洋河股份來說，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不高，此時(shí)完全可以逐步提高長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模，更大限度利用財(cái)務(wù)杠桿降低資金成本，放大權(quán)益資金收益率，提高每股收益，提高股東收益率和公司市場(chǎng)價(jià)值。2.投資戰(zhàn)略分析通過投資戰(zhàn)略的制定與實(shí)施，公司將各種有限的資源按照經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的需要配置在經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)化成各種形態(tài)的資產(chǎn)，進(jìn)而創(chuàng)造各種形式的收益。因此投資戰(zhàn)略的分析主要依賴資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目

9、和利潤(rùn)表而進(jìn)行。而投資戰(zhàn)略分析主要為投資效率分析。由于公司側(cè)重對(duì)內(nèi)投資，因此重點(diǎn)分析資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模是否協(xié)調(diào)和資產(chǎn)收益的情況（具體數(shù)據(jù)如表）。由表可知該公司平均總資產(chǎn)占用2013年比2011年增加933527萬(wàn)元，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加228270萬(wàn)元，明顯高于平均資產(chǎn)占用的增加規(guī)模。與此同時(shí)，凈利潤(rùn)、平均總資產(chǎn)利潤(rùn)率及平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈上升趨勢(shì)，且增長(zhǎng)率高于行業(yè)平均增幅。數(shù)據(jù)表明洋河股份的資產(chǎn)規(guī)模比較合理，與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相協(xié)調(diào)，且投資收益率較高。上述分析可以看出，該公司的投資策略屬于穩(wěn)健型的投資策略，投資項(xiàng)目集中于公司內(nèi)部投資，以穩(wěn)定和長(zhǎng)期的收益性項(xiàng)目為主，對(duì)前瞻性的目比較重視，較好地實(shí)施公司的

10、長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。股利分配策略分析股利政策主要研究上市公司的留用利潤(rùn)如何在股東和企業(yè)之間進(jìn)行分配。通過股利支付方式和股利支付率這兩個(gè)指標(biāo)可以反映上市公司所執(zhí)行的股利分配戰(zhàn)略?，F(xiàn)階段我國(guó)上市公司通常采用現(xiàn)金和股票作為股利的支付方式，洋河股份也不例外。從該公司歷年的利潤(rùn)表來看，其股利發(fā)放采用現(xiàn)金加股票股利的混合支付形式（見表）。由表可知該公司采取的是積極的股利分配戰(zhàn)略。公司采取積極的股利分配策略的主要原因是:公司獲利水平較高，同時(shí)短期內(nèi)沒有高回報(bào)的投資項(xiàng)目。上市公司發(fā)放一定的現(xiàn)金股利，既可以給股東實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)，同時(shí)也表明公司有較強(qiáng)盈利能力，現(xiàn)金流充裕，有利于股價(jià)和投資者信心的穩(wěn)定，維護(hù)公司在資本

11、市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的形象，進(jìn)而吸引更多的潛在投資者。3.洋河股份公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的總體評(píng)價(jià)通過上述分析，可以看出洋河股份的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略趨向于穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)均較低，注重公司自身發(fā)展壯大，盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置，提高現(xiàn)有資源的使用效率，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張。穩(wěn)健發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位符合公司成熟期發(fā)展階段和加強(qiáng)型戰(zhàn)略的要求。另一方面，由于該公司采取穩(wěn)健的籌資和投資策略，沒能很好地優(yōu)化組合風(fēng)險(xiǎn)與收益，沒有充分的利用杠桿效應(yīng)，失去了進(jìn)一步提高公司收益能力和放大股東財(cái)富的機(jī)會(huì)。五糧液集團(tuán)有限公司1.融資戰(zhàn)略分析上市公司融資戰(zhàn)略分析實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)在籌資過程中形成的財(cái)務(wù)風(fēng)

12、險(xiǎn)收益的分析。因此，分析的主要對(duì)象是資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債及所有者權(quán)益的配置。融資戰(zhàn)略分析具體包括融資規(guī)模分析和融資結(jié)構(gòu)分析。其中融資規(guī)模分析是利用近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，采用水平分析法，揭示公司資金占用規(guī)模的變動(dòng)規(guī)律。融資結(jié)構(gòu)分析則是采用垂直分析法，利用資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)結(jié)構(gòu)比率，揭示公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡性。(1)融資規(guī)模分析為了反映資金占用規(guī)模變動(dòng)，本文從該公司歷年資產(chǎn)負(fù)債表中選取相關(guān)數(shù)據(jù)分析可知，五糧液集團(tuán)有限公司近3年來資金占有規(guī)模逐年降低，相比較近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)狀況來看，公司伴隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的逐漸縮小，資金投入量也在不斷降低。從從融資來源看，該公司既有外源融資

13、，也有內(nèi)源融資。利用外源渠道融資時(shí)，由于債務(wù)資金的配置直接影響著公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此本文選擇資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)來初步觀測(cè)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。該公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低，從2011年的36.47%降低到到2013年的16.11%。這表明隨著公司資金總額的降低，其債務(wù)規(guī)模逐步減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。(2)融資結(jié)構(gòu)分析為了更深入地探究五糧液集團(tuán)有限公司的融資策略，現(xiàn)對(duì)其歷年資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。相關(guān)數(shù)據(jù)如表。從表中可知，近三年來公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率為0%，表明公司債務(wù)中絕大多數(shù)是流動(dòng)負(fù)債，特別是流動(dòng)負(fù)債中的預(yù)收賬款，而長(zhǎng)期借款基本沒有。這足以表明公司的負(fù)債多數(shù)是由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中預(yù)收商品貨款形成的，而公司主動(dòng)根

14、據(jù)資金需求進(jìn)行籌資安排的負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債比例較低。因此，按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論，該公司所采取的籌資策略屬于穩(wěn)健型的，資本結(jié)構(gòu)以權(quán)益資本的直接融資為主，很少或幾乎不采用財(cái)務(wù)杠桿，顯現(xiàn)出強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。理論上講，采用穩(wěn)健型的融資策略，一方面可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面公司資金成本較高，且對(duì)股東有不利影響的。根據(jù)融資理論可知，長(zhǎng)期債務(wù)資金有放大權(quán)益資金利潤(rùn)率的效應(yīng)，即杠桿效應(yīng)。因此，對(duì)于五糧液集團(tuán)有限公司來說，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不高，此時(shí)完全可以逐步提高長(zhǎng)期債務(wù)規(guī)模，更大限度利用財(cái)務(wù)杠桿降低資金成本，放大權(quán)益資金收益率，提高每股收益，提高股東收益率和公司市場(chǎng)價(jià)值。2.投資戰(zhàn)略分析通過投資戰(zhàn)略的制定與實(shí)施

15、，公司將各種有限的資源按照經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的需要配置在經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)化成各種形態(tài)的資產(chǎn)，進(jìn)而創(chuàng)造各種形式的收益。因此投資戰(zhàn)略的分析主要依賴資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目和利潤(rùn)表而進(jìn)行。而投資戰(zhàn)略分析主要為投資效率分析。由于公司側(cè)重對(duì)內(nèi)投資，因此重點(diǎn)分析資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模是否協(xié)調(diào)和資產(chǎn)收益的情況（具體數(shù)據(jù)如表）該公司平均總資產(chǎn)占用2013年比2011年增加722366萬(wàn)元，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加436800萬(wàn)元，明顯低于平均資產(chǎn)占用的增加規(guī)模。與此同時(shí)，凈利潤(rùn)、平均總資產(chǎn)利潤(rùn)率及平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈總體上升趨勢(shì)，且增長(zhǎng)率高于行業(yè)平均增幅。數(shù)據(jù)表明五糧液集團(tuán)有限公司的資產(chǎn)規(guī)模比較合理，與經(jīng)營(yíng)規(guī)模相協(xié)調(diào)，且投資

16、收益率較高。上述分析可以看出，該公司的投資策略屬于穩(wěn)健型的投資策略，投資項(xiàng)目集中于公司內(nèi)部投資，以穩(wěn)定和長(zhǎng)期的收益性項(xiàng)目為主，對(duì)前瞻性的目比較重視，較好地實(shí)施公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。股利分配策略分析股利政策主要研究上市公司的留用利潤(rùn)如何在股東和企業(yè)之間進(jìn)行分配。通過股利支付方式和股利支付率這兩個(gè)指標(biāo)可以反映上市公司所執(zhí)行的股利分配戰(zhàn)略?，F(xiàn)階段我國(guó)上市公司通常采用現(xiàn)金和股票作為股利的支付方式，五糧液集團(tuán)有限公也不例外。從該公司歷年的利潤(rùn)表來看，其股利發(fā)放采用現(xiàn)金加股票股利的混合支付形式（見表）。該公司采取的是積極的股利分配戰(zhàn)略。公司采取積極的股利分配策略的主要原因是:公司獲利水平較高，同時(shí)短期內(nèi)沒有高回報(bào)的投資項(xiàng)目。上市公司發(fā)放一定的現(xiàn)金股利，既可以給股東實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)，同時(shí)也表明公司有較強(qiáng)盈利能力，現(xiàn)金流充裕，有利于股價(jià)和投資者信心的穩(wěn)定，維護(hù)公司在資本市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)