--------淺析冀中能源財(cái)務(wù)效率分析和綜合分析評(píng)價(jià)

1、淺析冀中能源財(cái)務(wù)效率分析和綜合分析評(píng)價(jià) 冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司是經(jīng)河北省人民政府批準(zhǔn)，于2008年6月由河北金牛能源集團(tuán)有限責(zé)任公司和峰峰集團(tuán)有限公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組而成，2009年6月重組華北制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司，現(xiàn)為河北省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管的省屬國(guó)有獨(dú)資公司，是以煤炭為主業(yè)，醫(yī)藥、航空、電力、化工、機(jī)械、建材、物流等多個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊綜合發(fā)展的特大型企業(yè)。集團(tuán)總部坐落在河北省邢臺(tái)市，資產(chǎn)總額1430億元，煤炭?jī)?chǔ)量150億噸，原煤年生產(chǎn)能力5000萬(wàn)噸、精煤1500萬(wàn)噸，在冊(cè)職工13萬(wàn)人。綜合實(shí)力位居全國(guó)煤炭行業(yè)百?gòu)?qiáng)和中國(guó)工業(yè)企業(yè)500強(qiáng)前列。因?yàn)槭呛颖狈宸迦饲腋改负糜褞缀醵荚谶@個(gè)大

2、集團(tuán)里工作上班，所以對(duì)冀中能源集團(tuán)這個(gè)令家鄉(xiāng)人民驕傲的大企業(yè)頗有敬仰之情，所以本人通過(guò)網(wǎng)上查找資料還有自己對(duì)冀中能源的一些了解以及自己通過(guò)學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析這門(mén)課程所學(xué)到的一些知識(shí)，來(lái)淺析一下冀中能源財(cái)務(wù)分析，首先通過(guò)對(duì)其公司的了解和對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表即資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，和現(xiàn)金流量表的分析然后再對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)效率分析，本人著重分析對(duì)于財(cái)務(wù)效率的分析。同時(shí)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表分析是前提和必要準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)效率分析包括企業(yè)盈利能力分析企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析和企業(yè)償債能力分析以及企業(yè)的發(fā)展能力分析，下面我們就著重分析下這四個(gè)方面。首先我們先對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，通常包括、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)

3、率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)。資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表1 資本經(jīng)營(yíng)能力分析表會(huì)計(jì)年度2005-12-312006-12-312007-12-312008-12-312009-12-31總資產(chǎn)報(bào)酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%實(shí)際所得稅率32.01%25.98%30.34%28.01%28.32%凈資產(chǎn)收益率21.46%15.54%16.59%42.44%21.22%其中：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%所得稅率=所得稅/總利潤(rùn)100% 總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)100%通過(guò)表1，可以了解凈資產(chǎn)收益率五年變動(dòng)較大，尤其08年達(dá)百分之四十多，在0

4、9年下降主要是總資產(chǎn)報(bào)酬的變化。企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也就是股東投入的資本的盈利能力綜合較高，09年有一些下降。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表2資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析表會(huì)計(jì)年度2005年2006年2007年2008年2009年息稅前利潤(rùn)791543287.9680089117875354605.128115651882463092934總資產(chǎn)報(bào)酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%其中：息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+利息總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)100%通過(guò)表1，資產(chǎn)利用效果整體較好，整個(gè)企業(yè)的盈利能力也較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平較高。尤其是08年，到09年有一些下降。商品經(jīng)營(yíng)盈

5、利能力分析表3收入利潤(rùn)率分析表會(huì)計(jì)年度2005年2006年2007年2008年2009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率25.09%17.55%16.00%30.23%11.36%營(yíng)業(yè)毛利率43.72%37.95%36.62%49.16%26.66%銷售凈利率16.60%13.10%11.04%21.52%7.96%銷售息稅前利潤(rùn)率24.66%18.41%16.51%30.31%12.17%其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額100%營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%銷售息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%通過(guò)表3可以看出，公司的銷售息稅前利潤(rùn)率普遍較高，但變動(dòng)也較

6、大，不穩(wěn)定。09年下降幅度最大，但跟行業(yè)的平均值相比，還是很好的。其變動(dòng)的主要原因是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)。09年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與前期比較降了29個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力指的是企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，通常包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平?？傎Y產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析圖1總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析圖其中：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額100%從圖1可以看出，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司總資產(chǎn)的利用越來(lái)越高，公司的總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)步增長(zhǎng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)100%

7、，是指銷售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比值。它是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的評(píng)價(jià)，比值越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用越高。表4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析表會(huì)計(jì)年度2005年2006年2007年2008年2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.2749 13.0874 21.0582 16.7599 18.0878 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)23.8954 27.8894 17.3329 21.7781 20.1794 存貨周轉(zhuǎn)率16.6398 17.7826 22.1591 17.5150 24.0235 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)21.9353 20.5257 16.4718 20.8393 15.1935 其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷

8、售收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額365/產(chǎn)品銷售凈額存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均余額365/產(chǎn)品銷售成本通過(guò)表3-4可以看出，公司的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)都較慢，周轉(zhuǎn)天數(shù)也較多，這是公司所處的行業(yè)的原因，采礦本身就具有一定的不穩(wěn)性，由于原材料的不穩(wěn)定，公司的流動(dòng)資產(chǎn)也就具有了不穩(wěn)定，但公司總體上沒(méi)有太大的差距，說(shuō)明公司購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況較好。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)償債能力分析償債能力，是指公司償還各種到期債務(wù)的能力，通常包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)短期償債能力分析表5 短期償債能力比率分析 會(huì)計(jì)年度2

9、005年2006年2007年2008年2009年流動(dòng)比率117.71%95.06%95.32%117.32%89.54%速動(dòng)比率105.56%86.49%88.06%107.04%77.60%現(xiàn)金比率33.60%28.59%28.02%21.96%31.11%其中：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100%速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債100%現(xiàn)金比率=（貨幣資金有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債100%通過(guò)表5可以看出，公司的流動(dòng)比率在100%左右，09年又有所下降，但幅度很小。說(shuō)明每一元流動(dòng)負(fù)債具有一元流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障。企業(yè)的速動(dòng)比率和代表了企業(yè)隨時(shí)可以償還的能力或?qū)α鲃?dòng)負(fù)債的隨時(shí)支付程度的現(xiàn)金比率

10、也較低。綜合說(shuō)明公司的流動(dòng)性較差，短期償債能力較差。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析表6 長(zhǎng)期償債能力比率分析 會(huì)計(jì)年度2005年2006年2007年2008年2009年資產(chǎn)負(fù)債率25.76%32.99%39.27%43.66%51.52%有形凈值債務(wù)率35.26%50.38%66.20%81.09%128.81%利息保障倍數(shù)99.755826.078825.165373.030611.5294產(chǎn)權(quán)比率34.71%49.22%64.66%77.49%106.28%所有者權(quán)益比率74.24%67.01%60.73%56.34%48.48%其中：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/

11、（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）100%利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益100%所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益/總資產(chǎn)100%通過(guò)表6，公司的資產(chǎn)負(fù)債率、有形資產(chǎn)債務(wù)率、產(chǎn)權(quán)比例都是穩(wěn)定的上升，資產(chǎn)負(fù)債率的比率較高，一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈，處于清算時(shí)債權(quán)人利益所受保護(hù)的程度也較低，但在行業(yè)中處于中間水平。產(chǎn)權(quán)比例在百分之五十左右，說(shuō)明公司的由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本持平，有形資產(chǎn)債務(wù)率是對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步改進(jìn)，更能體現(xiàn)企業(yè)的有形的償債能力。所有者權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)大體呈降低趨勢(shì)，企業(yè)的資本實(shí)力在減弱，債權(quán)人的權(quán)益的保障程度也在減小。綜合反映了09年公司的長(zhǎng)期償債能力較弱

12、，則對(duì)債權(quán)人缺乏安全感。企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力反映企業(yè)未來(lái)年度的發(fā)展前景及潛力，通常包括銷售增長(zhǎng)率、資本增值率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)成新率等指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)的發(fā)展能力概括了該企業(yè)的盈利能力、管理效率和償債能力，是企業(yè)實(shí)力的綜合能力。表7 發(fā)展能力比率分析會(huì)計(jì)年度2005年2006年2007年2008年2009年凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率-5.77%-17.22%8.42%120.06%-52.27%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率54.75%-16.54%28.53%229.90%-18.88%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率50.14%-19.49%30.80%230.57%-17.99%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率39.75%-9.13%20.9

13、4%240.94%-19.23%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率33.22%15.12%43.49%74.96%118.26%其中：凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率=本期凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)額/上期凈資產(chǎn)收益率100%利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率=本期利潤(rùn)總額增加額/上期利潤(rùn)總額100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增加額/上期凈利潤(rùn)100%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增加額/上期營(yíng)業(yè)收入100%圖2 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析其中：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額）/期初資產(chǎn)總額100%通過(guò)圖2，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正數(shù)，說(shuō)明公司的資產(chǎn)的規(guī)模在增加，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在穩(wěn)步上升，說(shuō)明公司的資產(chǎn)規(guī)模的增加幅

14、度在增大。公司本期處于快速發(fā)展時(shí)期，資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。但是通過(guò)表7，利潤(rùn)總額、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的變化幅度近年變化較大，不穩(wěn)定。冀中能源財(cái)務(wù)綜合分析評(píng)價(jià)杠桿分析圖4冀中杠桿趨勢(shì)圖圖4說(shuō)明五年中，公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一直很穩(wěn)定，在1左右，而經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)卻有較大變動(dòng)，尤其在08年，有一個(gè)大的下降，但09年又有所上升，回復(fù)到和07年差不多的水平，正是這種變動(dòng)，使得綜合杠桿也隨著變化，08年降后回升。杜邦分析圖5 07年杜邦分析圖圖6 08年杜邦分析圖圖7 09年杜邦分析圖圖5、圖6、圖7分別反映了公司三年來(lái)的杜邦分析。通過(guò)分析，可以看到凈資產(chǎn)收益率還是較高的，說(shuō)明投資者的投入資本獲利能力較高。其中，08年最低，主要是資產(chǎn)利潤(rùn)率較低的原因。公司近年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也相對(duì)較高，直接影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。公司的銷售凈利率較低，說(shuō)明公司的盈利能力還有待提高。杜邦分析綜合的反映了公司的盈利狀況、財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況。這樣來(lái)看，公司的發(fā)展能力還是很好的，投資后短期會(huì)有一些資金的緊張，但公司本期的資金還很充裕，跟前期沒(méi)有大的差距，說(shuō)明公司的運(yùn)