評(píng)估與管理第十一章

1、評(píng)估與管理第十一章本章內(nèi)容本章內(nèi)容n第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目的方案比選項(xiàng)目的方案比選 n第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目總評(píng)估項(xiàng)目總評(píng)估n第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告n課后習(xí)題課后習(xí)題 秦山核電站秦山核電站2第一節(jié)第一節(jié) 項(xiàng)目的方案比選項(xiàng)目的方案比選一、項(xiàng)目方案比選的概念及原則一、項(xiàng)目方案比選的概念及原則二、項(xiàng)目方案的類型二、項(xiàng)目方案的類型三、三、 項(xiàng)目獨(dú)立方案的比選方法項(xiàng)目獨(dú)立方案的比選方法3一、項(xiàng)目的方案比選一、項(xiàng)目的方案比選 （一）項(xiàng)目方案比選的概念及原則（一）項(xiàng)目方案比選的概念及原則 項(xiàng)目方案比選就是在項(xiàng)目的很多方案中，選出項(xiàng)目方案比選就是在項(xiàng)目的很多方案中，選出效益最高，成本最低以及各方面條件

2、最為理想效益最高，成本最低以及各方面條件最為理想的最優(yōu)方案。的最優(yōu)方案。項(xiàng)目方案比選的原則：可比性原則和差異性原項(xiàng)目方案比選的原則：可比性原則和差異性原則。則。 4 1.可比性原則可比性原則（1 1）滿足需要可比）滿足需要可比 l品種可比品種可比 l產(chǎn)量可比產(chǎn)量可比 l質(zhì)量可比質(zhì)量可比 l深圳城市標(biāo)志性建筑之羅湖商務(wù)中心。5（2）消耗費(fèi)用可比）消耗費(fèi)用可比 在考慮投資方案本身生產(chǎn)費(fèi)用的同時(shí)在考慮投資方案本身生產(chǎn)費(fèi)用的同時(shí), ,還要考慮還要考慮: :l產(chǎn)品的儲(chǔ)運(yùn)、銷售和使用費(fèi)用產(chǎn)品的儲(chǔ)運(yùn)、銷售和使用費(fèi)用 l與投資方案實(shí)施直接聯(lián)系的相關(guān)部門所增加與投資方案實(shí)施直接聯(lián)系的相關(guān)部門所增加的費(fèi)用的費(fèi)用6

3、（3 3）價(jià)格指標(biāo)可比）價(jià)格指標(biāo)可比 l進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，采用市場價(jià)格進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，采用市場價(jià)格l進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，采用影子價(jià)格進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，采用影子價(jià)格 7（4 4）時(shí)間因素可比）時(shí)間因素可比 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值 l要對(duì)相互比較的各投資方案采用相同的計(jì)算期要對(duì)相互比較的各投資方案采用相同的計(jì)算期 l使得投資方案在不同時(shí)期發(fā)生的收益和費(fèi)用不使得投資方案在不同時(shí)期發(fā)生的收益和費(fèi)用不能直接相加減，必須按照資金的時(shí)間價(jià)值，折能直接相加減，必須按照資金的時(shí)間價(jià)值，折算到同一時(shí)點(diǎn)上，才能使各投資方案具有可比算到同一時(shí)點(diǎn)上，才能使各投資方案具有可比性性 8（5 5）方法可比）方法

4、可比可變價(jià)法可變價(jià)法不變價(jià)法不變價(jià)法9 2.差異比較原則差異比較原則l差異比較原則指在進(jìn)行投資方案比選時(shí)，將差異比較原則指在進(jìn)行投資方案比選時(shí)，將經(jīng)濟(jì)效益方面等同的因素略去，而只比較各經(jīng)濟(jì)效益方面等同的因素略去，而只比較各方案在經(jīng)濟(jì)效益方面不同的因素。方案在經(jīng)濟(jì)效益方面不同的因素。l優(yōu)點(diǎn)：可以減少計(jì)算的工作量，同時(shí)又不會(huì)優(yōu)點(diǎn)：可以減少計(jì)算的工作量，同時(shí)又不會(huì)對(duì)方案比選的可靠性造成影響對(duì)方案比選的可靠性造成影響 。10二、項(xiàng)目方案的類型二、項(xiàng)目方案的類型根據(jù)相互間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系根據(jù)相互間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系投資方案分類投資方案分類獨(dú)立方案獨(dú)立方案相關(guān)方案相關(guān)方案先決方案先決方案互補(bǔ)方案互補(bǔ)方案完全互斥方案完全

5、互斥方案非完全互斥方案非完全互斥方案現(xiàn)金流相關(guān)方案現(xiàn)金流相關(guān)方案資金限制方案資金限制方案11（一）獨(dú)立方案（一）獨(dú)立方案l定義：指項(xiàng)目的各個(gè)方案的現(xiàn)金流都是獨(dú)立的，定義：指項(xiàng)目的各個(gè)方案的現(xiàn)金流都是獨(dú)立的，各方案的費(fèi)用和收益在決策前可以獨(dú)立地確定。各方案的費(fèi)用和收益在決策前可以獨(dú)立地確定。 l獨(dú)立方案存在的條件獨(dú)立方案存在的條件 12（二）相關(guān)方案（二）相關(guān)方案 l定義：指在項(xiàng)目的多個(gè)方案間，接受或否決某定義：指在項(xiàng)目的多個(gè)方案間，接受或否決某一方案，將會(huì)改變其他方案的現(xiàn)金流量，或影一方案，將會(huì)改變其他方案的現(xiàn)金流量，或影響其他方案的取舍，即方案間具有相關(guān)性。響其他方案的取舍，即方案間具有相關(guān)

6、性。 13按照相關(guān)關(guān)系的性質(zhì)按照相關(guān)關(guān)系的性質(zhì) ，相關(guān)方案又可分為以相關(guān)方案又可分為以下幾種：下幾種： 1 1先決方案先決方案 2 2互補(bǔ)方案互補(bǔ)方案 3. 3. 完全互斥方案完全互斥方案 4 4資金限制方案資金限制方案 5 5現(xiàn)金流相關(guān)方案現(xiàn)金流相關(guān)方案14三、三、 項(xiàng)目獨(dú)立方案的比選方法項(xiàng)目獨(dú)立方案的比選方法（一）獨(dú)立方案的比選方法（一）獨(dú)立方案的比選方法l絕對(duì)效果檢驗(yàn)絕對(duì)效果檢驗(yàn) 分別計(jì)算各項(xiàng)目的分別計(jì)算各項(xiàng)目的NPV, NAV, NPV, NAV, 或或IRR,IRR,選擇選擇NPV0NPV0，或者，或者IRRIRR的項(xiàng)目。的項(xiàng)目。l若資金不足以分配到全部的若資金不足以分配到全部的NP

7、V0NPV0的項(xiàng)目時(shí)，的項(xiàng)目時(shí)，即形成所謂的資金約束條件下的定量分配問題。即形成所謂的資金約束條件下的定量分配問題。 15例例10-1 兩個(gè)壽命期分別為兩個(gè)壽命期分別為8 8年和年和1010年的獨(dú)立年的獨(dú)立方案方案A A和和B,B,其投資額分別為其投資額分別為200200萬和萬和300300萬，每萬，每年的收益分別為年的收益分別為4545萬元和萬元和5050萬元，假設(shè)基準(zhǔn)收萬元，假設(shè)基準(zhǔn)收益率為益率為15%15%，試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。，試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。16（二）互斥方案的比選方法（二）互斥方案的比選方法1 1計(jì)算期相同的方案比較計(jì)算期相同的方案比較2 2計(jì)算期不同的方案比較計(jì)算期不同的方案

8、比較 171 1計(jì)算期相同的方案比較計(jì)算期相同的方案比較（1 1）凈現(xiàn)值法（）凈現(xiàn)值法（NPVNPV法）法） l步驟：步驟：只有滿足只有滿足NPV0NPV0時(shí)，才能參加比較。時(shí)，才能參加比較。NPVNPV大者大者為優(yōu)。為優(yōu)。比較方案差額的凈現(xiàn)值。比較方案差額的凈現(xiàn)值。18 a NPV0的方案按資金投入額由少到多排列。的方案按資金投入額由少到多排列。最少和次少者稱為最少和次少者稱為“候選者候選者”和和“競爭者競爭者”。 b構(gòu)造競爭者和候選者的差額方案。構(gòu)造競爭者和候選者的差額方案。 c 計(jì)算差額方案凈現(xiàn)值。計(jì)算差額方案凈現(xiàn)值。確定最優(yōu)方案。確定最優(yōu)方案。19（2）年等值法（）年等值法（AE法）亦

9、稱年值法法）亦稱年值法 指投資方案在計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)壽命指投資方案在計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)壽命期）的收入及支出，用對(duì)應(yīng)于基準(zhǔn)收益率的相期）的收入及支出，用對(duì)應(yīng)于基準(zhǔn)收益率的相應(yīng)的復(fù)利系數(shù)換算為年等值，來評(píng)價(jià)項(xiàng)目或比應(yīng)的復(fù)利系數(shù)換算為年等值，來評(píng)價(jià)項(xiàng)目或比較方案的一種方法。較方案的一種方法。當(dāng)當(dāng)AEAE0 0時(shí)，則該項(xiàng)目是可以接受的。在比較時(shí)，則該項(xiàng)目是可以接受的。在比較方案時(shí)，方案時(shí)，AEAE大的方案是較優(yōu)的方案。大的方案是較優(yōu)的方案。20（3 3）內(nèi)部收益率法）內(nèi)部收益率法l步驟：步驟： 計(jì)算并檢查內(nèi)部收益率。計(jì)算并檢查內(nèi)部收益率。 計(jì)算并檢查差額內(nèi)部收益率。計(jì)算并檢查差額內(nèi)部收益

10、率。0i21差額投資內(nèi)部收益率是兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額差額投資內(nèi)部收益率是兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 表達(dá)式為：表達(dá)式為： 投資大的方案的凈現(xiàn)金流量；投資大的方案的凈現(xiàn)金流量； 投資小的方案的凈現(xiàn)金流量；投資小的方案的凈現(xiàn)金流量； 差額投資內(nèi)部收益率。差額投資內(nèi)部收益率。0)1()()( 120tntIRRCOCICOCI2)(COCI 1)(COCI IRR222 2計(jì)算期不同的方案比較計(jì)算期不同的方案比較 l四種處理方法：四種處理方法： 以諸方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案以諸方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案 的計(jì)算期。的計(jì)算

11、期。 以最短的生命期為共同生命期。以最短的生命期為共同生命期。 以最長的生命期為共同生命期。以最長的生命期為共同生命期。 根據(jù)具體情況規(guī)定統(tǒng)一的生命期。根據(jù)具體情況規(guī)定統(tǒng)一的生命期。 23（三）非互斥方案的比選方法（三）非互斥方案的比選方法 1 1現(xiàn)金流相關(guān)方案的比選現(xiàn)金流相關(guān)方案的比選 2 2資金限制方案的比選資金限制方案的比選24第二節(jié)第二節(jié) 項(xiàng)目總評(píng)估項(xiàng)目總評(píng)估一、項(xiàng)目總評(píng)估的作用一、項(xiàng)目總評(píng)估的作用二、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)容二、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)容三、項(xiàng)目總評(píng)估的工作步驟三、項(xiàng)目總評(píng)估的工作步驟25一、項(xiàng)目總評(píng)估的作用一、項(xiàng)目總評(píng)估的作用1 1對(duì)分項(xiàng)評(píng)估的結(jié)論加以綜合匯總對(duì)分項(xiàng)評(píng)估的結(jié)論加以綜合

12、匯總2 2對(duì)不一致的分項(xiàng)評(píng)估報(bào)告結(jié)論進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)對(duì)不一致的分項(xiàng)評(píng)估報(bào)告結(jié)論進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)3 3對(duì)各分項(xiàng)評(píng)估加以補(bǔ)充完整對(duì)各分項(xiàng)評(píng)估加以補(bǔ)充完整4 4對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行修正重組對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行修正重組5 5對(duì)多種項(xiàng)目方案進(jìn)行比較優(yōu)選對(duì)多種項(xiàng)目方案進(jìn)行比較優(yōu)選26二、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)容二、項(xiàng)目總評(píng)估的內(nèi)容（一）建設(shè)項(xiàng)目的必要性論證（一）建設(shè)項(xiàng)目的必要性論證1 1項(xiàng)目是否符合國內(nèi)外市場的要求項(xiàng)目是否符合國內(nèi)外市場的要求2 2項(xiàng)目是否符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃的要項(xiàng)目是否符合國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃的要求求3 3項(xiàng)目是否符合平衡發(fā)展的要求項(xiàng)目是否符合平衡發(fā)展的要求27（二）項(xiàng)目規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)合理（二）項(xiàng)目規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)合理1

13、 1產(chǎn)品需求規(guī)模產(chǎn)品需求規(guī)模2 2生產(chǎn)建設(shè)條件生產(chǎn)建設(shè)條件3 3產(chǎn)品性質(zhì)產(chǎn)品性質(zhì)4經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模 28（三）項(xiàng)目的建設(shè)與主產(chǎn)條件是否具備（三）項(xiàng)目的建設(shè)與主產(chǎn)條件是否具備1 1建設(shè)條件的評(píng)估主要分析建設(shè)條件的評(píng)估主要分析 2 2項(xiàng)目生產(chǎn)條件的評(píng)估主要分析項(xiàng)目生產(chǎn)條件的評(píng)估主要分析 29（四）項(xiàng)目是否先進(jìn)、適用、經(jīng)濟(jì)合理，相關(guān)配（四）項(xiàng)目是否先進(jìn)、適用、經(jīng)濟(jì)合理，相關(guān)配套項(xiàng)目是否有同步建設(shè)方案套項(xiàng)目是否有同步建設(shè)方案 （五）項(xiàng)目是否具有較好的財(cái)務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)（五）項(xiàng)目是否具有較好的財(cái)務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)效益效益（六）籌資方案是否合理，資金來源有無保證（六）籌資方案是否合理，資金來源有無保證（七）

14、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)大?。ㄆ撸╉?xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)大小30（八）關(guān)于方案選擇和項(xiàng)目決策的意見（八）關(guān)于方案選擇和項(xiàng)目決策的意見（九）提出結(jié)論和建議（九）提出結(jié)論和建議（十）編寫評(píng)估報(bào)告（十）編寫評(píng)估報(bào)告31三、項(xiàng)目總評(píng)估的工作步驟三、項(xiàng)目總評(píng)估的工作步驟1 1整理基礎(chǔ)資料整理基礎(chǔ)資料2 2確定分項(xiàng)內(nèi)容確定分項(xiàng)內(nèi)容3 3進(jìn)行分項(xiàng)論證進(jìn)行分項(xiàng)論證4. 4. 提出結(jié)論與建議提出結(jié)論與建議5. 5. 撰寫評(píng)估報(bào)告撰寫評(píng)估報(bào)告l深圳世界金融中心高深圳世界金融中心高207米，米，由一座由一座54層高的主樓和兩棟層高的主樓和兩棟33層高的副樓組成，總建筑面積層高的副樓組成，總建筑面積近近15萬平方米。該建筑物位于萬平方米。

15、該建筑物位于深南大道南側(cè)，踞國貿(mào)、東門、深南大道南側(cè)，踞國貿(mào)、東門、地王三大商圈中心，是深圳又地王三大商圈中心，是深圳又一座地標(biāo)性的摩天大樓。一座地標(biāo)性的摩天大樓。32第三節(jié)第三節(jié) 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告一、一、 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫要求項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫要求二、二、 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容和格式項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容和格式33一、一、 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫要求項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的撰寫要求1 1結(jié)論要科學(xué)可靠結(jié)論要科學(xué)可靠2 2建議要切實(shí)可行建議要切實(shí)可行3 3對(duì)關(guān)鍵內(nèi)容要做重點(diǎn)分析對(duì)關(guān)鍵內(nèi)容要做重點(diǎn)分析4 4語言要簡明精煉語言要簡明精煉34二、二、 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容和格式項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的內(nèi)容和格式( (一一

16、) )投資項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的編寫內(nèi)容投資項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的編寫內(nèi)容: : 1 1總論總論 2 2項(xiàng)目市場與規(guī)模分析項(xiàng)目市場與規(guī)模分析 3 3生產(chǎn)建設(shè)條件和項(xiàng)目布局分析生產(chǎn)建設(shè)條件和項(xiàng)目布局分析 4 4生產(chǎn)技術(shù)與工藝方案分析生產(chǎn)技術(shù)與工藝方案分析 5 5項(xiàng)目組織管理動(dòng)作項(xiàng)目組織管理動(dòng)作 356 6項(xiàng)目主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算項(xiàng)目主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算 7 7項(xiàng)目財(cái)務(wù)獲利能力分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)獲利能力分析8 8國民經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益評(píng)估國民經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益評(píng)估 9 9項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 1010總評(píng)估總評(píng)估 36( (二二) ) 項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告格式項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告格式1 1項(xiàng)目概況項(xiàng)目概況2 2項(xiàng)目建設(shè)必要性分析項(xiàng)目建設(shè)必

17、要性分析3 3條件分析條件分析4 4生產(chǎn)技術(shù)、工藝設(shè)備分析生產(chǎn)技術(shù)、工藝設(shè)備分析5 5財(cái)務(wù)效益分析財(cái)務(wù)效益分析376 6國民經(jīng)濟(jì)效益分析國民經(jīng)濟(jì)效益分析7 7不確定性分析不確定性分析8 8總評(píng)估總評(píng)估9 9項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的主要附表項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的主要附表10項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的附件項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告的附件38本章習(xí)題本章習(xí)題1有四個(gè)壽命期相同的項(xiàng)目，見表有四個(gè)壽命期相同的項(xiàng)目，見表107。單位：萬元。單位：萬元 用凈現(xiàn)值法、凈年值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)這四個(gè)項(xiàng)目用凈現(xiàn)值法、凈年值法和內(nèi)部收益率法評(píng)價(jià)這四個(gè)項(xiàng)目的好壞，并從中得出最后結(jié)倫。（最低收益率為的好壞，并從中得出最后結(jié)倫。（最低收益率為12）方案方案 A

18、AB BC CD D初始投資初始投資 150015002000 2000 2500 2500 3000 3000 年收入年收入 100010001200 1200 1500 1500 1800 1800 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 700 700 800 800 900 900 1000 1000 年銷售稅年銷售稅 100 100 120 120 150 150 180 180 壽命期壽命期 5 55 55 55 5392 2某投資者的投資有總額的約束，即投資總額某投資者的投資有總額的約束，即投資總額不能超過不能超過1 1億元人民幣。該投資者在以下三個(gè)億元人民幣。該投資者在以下三個(gè)項(xiàng)目中進(jìn)行選擇。當(dāng)然可以同時(shí)選擇兩個(gè)或三項(xiàng)目中進(jìn)行選擇。當(dāng)然可以同時(shí)選擇兩個(gè)或三個(gè)項(xiàng)目。請(qǐng)作出決策，即如何選擇