伊利集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、目 錄第一部分公司概況21.公司基本情況21.1公司信息21.2公司股票簡(jiǎn)介21.3信息披露及備置地點(diǎn)22.業(yè)務(wù)及發(fā)展情況22.1主營(yíng)業(yè)務(wù)22.2發(fā)展情況3第二部分內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告正文41內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表41.1司合并資產(chǎn)負(fù)債表41.2母公司合并利潤(rùn)表61.3母公司合并現(xiàn)金流量表72償債能力分析92.1短期償債能力分析92.2長(zhǎng)期償債能力分析132.3 同行業(yè)償債能力對(duì)比163.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析173.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算173.2存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算173.3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算183.4固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算193.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)

2、算194.盈利能力分析214.1銷售毛利率指標(biāo)的計(jì)算214.2銷售利潤(rùn)率指標(biāo)的計(jì)算214.3銷售凈利率指標(biāo)的計(jì)算224.4總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算234.5 資本保值增值率指標(biāo)的計(jì)算234.6 成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)的計(jì)算245.發(fā)展能力指標(biāo)分析265.1銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算265.2股權(quán)資本增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算265.3資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算275.4利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算286.獲現(xiàn)能力指標(biāo)分析296.1銷售獲現(xiàn)比率296.2資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率297.資產(chǎn)負(fù)債表水平及結(jié)構(gòu)分析307.1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析307.2資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析338.利潤(rùn)表水平及結(jié)構(gòu)分析368.1利潤(rùn)表水平分析368.1.1凈利潤(rùn)分析

3、378.1.2利潤(rùn)總額分析378.1.3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析378.2利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析389現(xiàn)金流量表水平及結(jié)構(gòu)分析409.1現(xiàn)金流量表水平分析409.2現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)分析4310.所有者權(quán)益變動(dòng)表水平及結(jié)構(gòu)分析4710.1所有者權(quán)益變動(dòng)表水平分析4710.2所有者權(quán)益變動(dòng)表結(jié)構(gòu)分析4911.沃爾綜合評(píng)分法5111.1流動(dòng)比率指標(biāo)5111.2產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)5111.3固定資產(chǎn)比率指標(biāo)5111.4存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)5211.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)5211.6固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)5211.7所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率指標(biāo)5311.8 沃爾綜合評(píng)分法綜合比率分析5312.EVA指標(biāo)分析5512.1 EVA稅收調(diào)整計(jì)算5512.

4、2 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算5512.3 資本總額計(jì)算5512.4 EVA計(jì)算5613.杜邦分析5813.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系58圖13-1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖5813.2各項(xiàng)目變動(dòng)情況分析5914.總結(jié)6314.1對(duì)伊利現(xiàn)狀的總體分析6314.2對(duì)伊利集團(tuán)管理的建議6314.3 個(gè)人心得64前言內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告是很據(jù)提有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其現(xiàn)金流動(dòng)方面的信息，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表提供的歷史數(shù)據(jù)運(yùn)用正確的方法進(jìn)一步加工、分析、比較、評(píng)價(jià)和解釋的一份報(bào)表分析，以便報(bào)表使用者做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，不僅是方法的使用問題，還應(yīng)把過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)聯(lián)系在一起，分析當(dāng)今財(cái)務(wù)報(bào)告使用

5、者的需求及財(cái)務(wù)報(bào)告的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)?！菊控?cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告對(duì)內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司2008、2009、2010、2011年報(bào)表分析單一指標(biāo)分析從十一方面展開。償債能力分析：著重分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。營(yíng)運(yùn)能力分析：著重分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。盈利能力分析：著重分析銷售凈利率、從資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。發(fā)展能力分析還有獲現(xiàn)能力，乃至資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表的水平及結(jié)構(gòu)分析，并采用杜邦分析法、沃爾分析、EVA指標(biāo)分析等分析方法對(duì)內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司進(jìn)行一系列全面的分析。關(guān)鍵字： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 資產(chǎn)負(fù)債 利潤(rùn) 盈利 營(yíng)運(yùn) 發(fā)展第一部分公司

6、概況1.公司基本情況1.1公司信息公司名稱內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司性質(zhì)上市公司總部地點(diǎn)內(nèi)蒙古呼和浩特董事長(zhǎng)潘剛經(jīng)營(yíng)范圍乳品企業(yè)資產(chǎn)總額54.5億元1.2公司股票簡(jiǎn)介股票種類股票上市交易所股票簡(jiǎn)稱股票代碼A股上海證券交易所*ST伊利6008871.3信息披露及備置地點(diǎn)公司選定的報(bào)紙披露名稱中國(guó)證券報(bào)、上海證券報(bào)登載年度報(bào)告的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指點(diǎn)的網(wǎng)址公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)董事會(huì)辦公室2.業(yè)務(wù)及發(fā)展情況2.1主營(yíng)業(yè)務(wù)伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國(guó)所屬分公司及子公司130多個(gè)，旗下?lián)碛醒└?、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無(wú)菌奶、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。其中，伊利金典

7、有機(jī)奶、伊利營(yíng)養(yǎng)舒化奶、暢輕酸奶、金領(lǐng)冠嬰幼兒配方奶粉和巧樂茲冰淇淋等是目前市場(chǎng)中最受歡迎的“明星產(chǎn)品”。2.2發(fā)展情況從2003年至今，伊利集團(tuán)始終以強(qiáng)勁的實(shí)力領(lǐng)跑中國(guó)乳業(yè)，并以極其穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)成為了持續(xù)發(fā)展的行業(yè)代表。如今，伊利雪糕、冰淇淋產(chǎn)銷量已連續(xù)16年居全國(guó)第一，伊利超高溫滅菌奶產(chǎn)量連續(xù)多年在全國(guó)遙遙領(lǐng)先，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷量自2005年起即躍居全國(guó)第一位。2009年前三季度，伊利累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入192.22億，同比增長(zhǎng)1.03%，同時(shí)前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.51億元，較去年同期增長(zhǎng)636.66%，再度摘得行業(yè)桂冠，繼續(xù)以穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)引領(lǐng)中國(guó)乳業(yè)健康發(fā)展。2010年，在國(guó)

8、內(nèi)乳品行業(yè)市場(chǎng)占有率最高，品牌知名度、美譽(yù)度、忠誠(chéng)度最高；全面推進(jìn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，進(jìn)入世界乳業(yè)20強(qiáng)，成為中國(guó)最有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一。第二部分內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告正文1內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表11母公司合并資產(chǎn)負(fù)債表 母公司合并資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,617,966,501.222,638,955,990.903,498,638,410.052,427,663,727.66交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)101,310,000.007,500,000.009800000應(yīng)收賬款4,164,061,782.202,769,05

9、2,246.951,125,981,972.151,066,635,801.04預(yù)付款項(xiàng)104,184,668.87174,619,892.4786,779,276.03122,564,211.47應(yīng)收利息應(yīng)收股利147,761,707.48其他應(yīng)收款211,273,683.5463,167,309.0959,911,519.4451,694,073.66存貨1,435,493,909.261,131,233,760.59927,497,518.271,089,311,324.04一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)10973.28其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8,634,290,545.096,784,529,

10、200.005,698,808,695.944,915,441,818.63非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)14,316,800.0017,735,872.0013,351,088.007,409,296.00持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資5,067,176,876.864,535,532,197.533,577,973,585.543,290,647,701.33投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)866,782,176.51881,673,657.83912,378,661.10939,832,622.04在建工程382,688,038.87144,419,252.3134,299,695.0833,9

11、88,507.57工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)95,598,507.1391,265,584.4137,250,404.4940,749,833.10開發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用25,078,439.112,408,207.31485,375.69496,968.07遞延所得稅資產(chǎn)163,260,239.76192,992,364.26172,437,614.93237,466,701.69其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)6,614,901,078.245,866,027,135.654,748,176,424.834,550,591,629.80資產(chǎn)總計(jì)15,249,191,

12、623.3312,650,556,335.6510,446,985,120.779,466,033,448.43流動(dòng)負(fù)債：短期借款2,093,622,125.762,579,789,068.002,521,631,324.662,640,000,000.00交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)122,230,000.00179,400,000.00428,720,000.00303,545,000.00應(yīng)付賬款3,254,418,078.103,004,170,685.092,231,710,941.021,954,639,352.35預(yù)收款項(xiàng)2,982,993,431.781,806,041,304.62

13、816,277,681.831,241,606,245.49應(yīng)付職工薪酬959,120,246.03679,592,775.92565,468,992.11209,515,739.05應(yīng)交稅費(fèi)54,458,713.46-9,302,834.33-103,632,318.81-304,119,337.94應(yīng)付利息7,751,541.781,429,560.001,255,450.001,360,787.64應(yīng)付股利9,431,457.529,431,457.529,431,457.529,431,457.52其他應(yīng)付款685,520,835.09728,906,281.811,003,893,7

14、59.74804,868,039.53一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2,550,000.0012,934,821.7712,946,945.45其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10,172,096,429.528,979,458,298.637,487,692,109.846,873,794,229.09非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款2,839,000.005,389,000.005,389,000.00289,000.00應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款12946945.44專項(xiàng)應(yīng)付款22,273,392.7834,036,145.353,553,144.993,617,566.89預(yù)計(jì)負(fù)債3,000,000.00遞延所得稅負(fù)債2

15、,007,720.002,520,580.801,862,863.202,155,556.72其他非流動(dòng)負(fù)債64,733,560.4765,984,209.0831,068,178.3725,806,618.07非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)91,853,673.25107,929,935.2344,873,186.5644,815,687.12負(fù)債合計(jì)10,263,950,102.779,087,388,233.867,532,565,296.406,918,609,916.21所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）1,598,645,500.00799,322,750.00799,322,750.0

16、0799,322,750.00資本公積1,728,702,465.492,529,431,426.62,525,704,360.22,520,653,837.0減：庫(kù)存股專項(xiàng)儲(chǔ)備盈余公積532,015,115.13406,917,510.69406,917,510.69406,917,510.69一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備未分配利潤(rùn)1,125,878,439.94-172,503,585.59-817,524,796.61-1,179,470,565.56所有者權(quán)益合計(jì)4,985,241,520.563,563,168,101.792,914,419,824.372,547,423,532.22負(fù)債和所有者

17、權(quán)益15,249,191,623.3312,650,556,335.6510,446,985,120.779,466,033,448.43 1.2母公司合并利潤(rùn)表母公司合并利潤(rùn)表 單位：元項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年一、營(yíng)業(yè)收入39,793,668,700.5432,787,252,119.2426,804,655,166.8424,047,486,426.94減：營(yíng)業(yè)成本33,679,391,811.5627,716,046,522.0121,656,920,786.6620,514,389,395.63營(yíng)業(yè)稅金及附加141,083,082.4438,550,412.5665

18、,192,980.3581,782,453.22銷售費(fèi)用4,182,252,243.544,118,866,326.294,012,106,241.383,611,518,693.30管理費(fèi)用1,104,331,179.90834,884,611.58700,998,098.311,330,509,230.87財(cái)務(wù)費(fèi)用-40,528,945.01-24,512,545.2212,798,648.4521,051,455.39資產(chǎn)減值損失23,698,649.1142,255,272.1830,088,476.59214,101,795.71加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“”號(hào)填列）0投資收益（損

19、失以“”號(hào)填列）593,039,699.47427,551,037.7535,292,447.09579,772,229.01其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益525,713.201,627,442.85428173.34匯兌收益（損失以“”號(hào)填列）二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“”號(hào)填列）1,296,480,378.47488,712,557.59361,842,382.19-1,146,094,368.17加：營(yíng)業(yè)外收入257,073,572.15166,366,688.07106,170,141.7568,581,500.90減：營(yíng)業(yè)外支出5,392,012.5530,383,696.1642,

20、160,202.92104,400,267.94其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失2,607,835.133,483,420.381,906,972.252,270,831.17三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“”號(hào)填列）1,548,161,938.07624,695,549.50425,852,321.02-1,181,913,135.2減：所得稅費(fèi)用124,682,308.10-20,325,661.5263,906,552.07-220,955,400.15四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“”號(hào)填列）1,423,479,629.97645,021,211.02361,945,768.95-960,957,735.06

21、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)少數(shù)股東損益五、每股收益：（一）基本每股收益0.45-1.2（二）稀釋每股收益0.44六、其他綜合收益-2,906,211.203,727,066.405,050,523.20-11,836,338.40七、綜合收益總額1,420,573,418.77648,748,277.42366,996,292.15-972,794,073.46歸屬于母公司所有者的綜合收益總額653,699,787.26-1,697,694,421.70歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額17,608,620.91-49,252,863.291.3母公司合并現(xiàn)金流量表母公司合并現(xiàn)金流量表 單位：元項(xiàng)目

22、2011年2010年2009年2008年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金46200658585373260302573054285472427652671746收到的稅費(fèi)返還191934.861589803.2610161178.11收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金366661903.1287607995330700882.172937638.92經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)46567512423376136382523087514540927735770563購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金42269231641349578972792774296227427052272886支付給

23、職工以及為職工支付的現(xiàn)金15322907901321546475766315670.2695754497.9支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1065865188743664719.9680772823.6629359699.8支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金344614227.3290322226.7245960468230088468.9經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)45212001847373134307012943601123528607475553經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~13555105773002075511439134174-871704989.5二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金200000000

24、9086951.53取得投資收益收到的現(xiàn)金31774031.3560351590.68182170885.4553967950.1處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額4488253.685216206.274191473.83334069.15處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額310000002939271.92收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)26726228565567796.95195449310.8560241291.2購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金340057120.4306244467.9110089909.169951790.78投

25、資支付的現(xiàn)金742099166.8956642947.8299603236235308604取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)10821562871262887416409693145.2305260394.8投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-814894002.2-1197319619-214243834.4254980896.4三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金2,941,543,839.832,519,789,068.002,577,851,324.663,230,000,000.00發(fā)行債券收到的現(xiàn)金收到其他與

26、籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金80,300,000.00籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,021,843,839.82,519,789,068.02,577,851,324.63,230,000,000.0償還債務(wù)支付的現(xiàn)金3,427,710,782.072,461,631,324.662,733,000,000.001,390,000,000.00分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金70,439,121.8947,148,094.8147,046,981.5639,045,080.99支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,498,149,903.92,508,779,419.42,780,046,98

27、1.51,429,045,080.9籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-476,306,064.1311,009,648.53-202,195,656.901,800,954,919.0四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額64,310,510.32-886,102,419.151,022,694,682.31,184,230,825.9加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,549,655,990.93,435,758,410.02,413,063,727.61,228,832,901.7六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,613,966,501.22,549,655,990.93,4

28、35,758,410.02,413,063,727.6支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,498,149,903.962,508,779,419.47籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-476,306,064.1311,009,648.532償債能力分析2.1短期償債能力分析2.1.1營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)的計(jì)算營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債表2-1 營(yíng)運(yùn)資金年度營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2011-1,537,805,884.43 8,634,290,545.0910,172,096,429.522010-2,194,929,098.63 6,784,529,200.008,979,458,298.

29、632009-1,788,883,413.90 5,698,808,695.947,487,692,109.842008-1,958,352,410.46 4,915,441,818.636,873,794,229.09圖2-1 20082011年?duì)I運(yùn)資金分析圖伊利集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金一直為負(fù)數(shù)，表明營(yíng)運(yùn)資金短缺的現(xiàn)象一直沒有得到改變。此時(shí)，企業(yè)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)以流動(dòng)負(fù)債的形式作為資金來(lái)源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險(xiǎn)很大，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.1.2流動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債表2-2 流動(dòng)比率年度流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債20110.85 8,634,290,545.0910,172,096,42

30、9.5220100.76 6,784,529,200.008,979,458,298.6320090.76 5,698,808,695.947,487,692,109.8420080.72 4,915,441,818.636,873,794,229.09 圖 2-2 20082011年流動(dòng)比率分析圖企業(yè)流動(dòng)比率越大，表明短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人越有保障，安全程度越高。但對(duì)于伊利集團(tuán)來(lái)說(shuō)，2008年至2011年略有提升，但都遠(yuǎn)低于公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，這反映出了企業(yè)的短期償債能力仍然較弱，表明短期債務(wù)的安全程度不高。2.1.3速動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債表2

31、-3 速動(dòng)比率年度速動(dòng)比率存貨流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債20110.99 1,435,493,909.268,634,290,545.0910,172,096,429.5220100.88 1,131,233,760.596,784,529,200.008,979,458,298.6320090.88 927,497,518.275,698,808,695.947,487,692,109.8420080.87 1,089,311,324.044,915,441,818.636,873,794,229.09圖 2-3 20082011年速動(dòng)比率分析圖通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，即無(wú)需動(dòng)用存貨的情況下，也能

32、保證對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還；比率小于1.則表明企業(yè)必須變賣部分存貨才能償還短期負(fù)債。從表可知，2008年至2011年企業(yè)的速動(dòng)比率在漸漸提升，但仍小于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，反映企業(yè)的短期償債能力有所好轉(zhuǎn)，但還是要有待提高。2.1.4現(xiàn)金比率指標(biāo)的計(jì)算現(xiàn)金比率=（貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債）*100%表 2-4 現(xiàn)金比率年度現(xiàn)金比率貨幣資金流動(dòng)負(fù)債201125.74%2,617,966,501.2210,172,096,429.52201029.39%2,638,955,990.908,979,458,298.63200946.73%3,498,638,410.057,487,692,109.84200835.32%2

33、,427,663,727.666,873,794,229.09圖 2-4 20082011年現(xiàn)金比率分析圖現(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，它反映去也隨時(shí)還債的能力。從表中我們可以看出，伊利集團(tuán)的現(xiàn)金比率2008年至2011年呈現(xiàn)出先升后降的趨勢(shì)，反映出企業(yè)短期償債能力在2011年變得較弱，但這一比率仍然保持在公認(rèn)的20%水平上，說(shuō)明企業(yè)即期的償債能力還是樂觀的。2.1.5現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比指標(biāo)的計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/期末流動(dòng)負(fù)債總額表 2-5 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比年度現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~期末流動(dòng)負(fù)債總額20110.13 1,355,510,576.611

34、0,172,096,429.5220100.03 300,207,550.998,979,458,298.6320090.19 1,439,134,173.687,487,692,109.842008-0.13 -871,704,989.506,873,794,229.09圖 2-5 2008年2011年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比分析圖從表中可知，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比由原來(lái)08年的負(fù)值上升到09年的0.19,2010年再次下降，11年又有所回升，這表現(xiàn)出企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償能力有所變化，且總體來(lái)說(shuō)企業(yè)的清償保障能力較弱，償還短期償債的能力不穩(wěn)定。2.1.6現(xiàn)金負(fù)債總額比指標(biāo)的計(jì)算現(xiàn)金負(fù)債總額比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)

35、金流量?jī)纛~/期末負(fù)債總額表2-6 現(xiàn)金負(fù)債總額比年度現(xiàn)金負(fù)債總額比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~期末負(fù)債總額20110.13 1,355,510,576.6110,263,950,102.7720100.03 300,207,550.999,087,388,233.8620090.19 1,439,134,173.687,532,565,296.402008-0.13 -871,704,989.506,918,609,916.21圖 2-6 20082011年現(xiàn)金負(fù)債總額分析圖該指標(biāo)反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間每一元負(fù)債有多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)償還。伊利集團(tuán)2008年現(xiàn)金負(fù)值總額比為負(fù)值，2009年至20

36、11年為正值，但比值都不高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)償還債務(wù)的能力較低。圖 2-7 20082011年短期償債能力各指標(biāo)圖2.2長(zhǎng)期償債能力分析2.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%表2-7 資產(chǎn)負(fù)債率年度資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額201167.31%10,263,950,102.7715,249,191,623.33201071.83%9,087,388,233.8612,650,556,335.65200972.10%7,532,565,296.4010,446,985,120.77200873.09%6,918,609,916.219,46

37、6,033,448.43圖 2-8 20082011年資產(chǎn)負(fù)債率分析圖從計(jì)算結(jié)果上看，伊利集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在60%70%之間，從2008年到2011年間在逐年下降，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所增強(qiáng)。但根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，公司公開上市，負(fù)債占資產(chǎn)總額的比例不得高于70%，可見，在2008年2011年間，伊利集團(tuán)通過(guò)借款籌資的資金較多，風(fēng)險(xiǎn)很大。2.2.2產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的計(jì)算產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額/所有者權(quán)益)*100%表2-8 產(chǎn)權(quán)比率年度產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額所有者權(quán)益2011205.89%10,263,950,102.774,985,241,520.562010255.04%9,087,388,2

38、33.863,563,168,101.792009258.46%7,532,565,296.402,914,419,824.372008271.59%6,918,609,916.212,547,423,532.22圖 2-9 2008年2011年產(chǎn)權(quán)比率分析圖產(chǎn)權(quán)比率實(shí)際上是負(fù)債的另一種表現(xiàn)形式，反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系，它揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。從表中可以看出，2008年至2011年產(chǎn)權(quán)比率在逐年下降，但都保持在2以上，表明企業(yè)的負(fù)債總額是所有者權(quán)益兩倍以上，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大。2.2.3 有形凈值債務(wù)率指標(biāo)的計(jì)算有形凈值債務(wù)率=

39、負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值）*100%表 2-9 有形凈值債務(wù)率年度有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額所有者權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值2011209.91%10,263,950,102.774,985,241,520.5695,598,507.132010261.74%9,087,388,233.863,563,168,101.7991,265,584.412009261.80%7,532,565,296.402,914,419,824.3737,250,404.492008276.01%6,918,609,916.212,547,423,532.2240,749,833.10圖 2-10 2008201

40、1年有形凈值債務(wù)率分析圖該指標(biāo)越大，表明企業(yè)對(duì)債權(quán)人的保障程度降低，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，長(zhǎng)期償債能力越弱。從以上計(jì)算結(jié)果來(lái)看，伊利集團(tuán)2008年至2011年有形凈值債務(wù)率不斷下降，說(shuō)明企業(yè)的償債能力在逐漸提高，但是，從整體看，有形凈值債務(wù)率在200%左右還是屬于償債能力偏弱的。2.2.4非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率的計(jì)算非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率=非流動(dòng)負(fù)債/（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）表 2-10 非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率年度非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2011-0.06 91,853,673.258,634,290,545.0910,172,096,429.522010-0.05 10

41、7,929,935.236,784,529,200.008,979,458,298.632009-0.03 44,873,186.565,698,808,695.947,487,692,109.842008-0.02 44,815,687.124,915,441,818.636,873,794,229.09圖 2-11 20082011年非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率分析圖非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率越低，不僅表明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，而且還預(yù)示著企業(yè)未來(lái)償還長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度也較強(qiáng)。一般情況下，非流動(dòng)負(fù)債不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。但從一直集團(tuán)來(lái)看，營(yíng)運(yùn)資金在這四年來(lái)一直為負(fù)數(shù)，且在逐漸下降，表明長(zhǎng)期債權(quán)人和

42、短期債權(quán)人的債權(quán)安全可能會(huì)得不到保障。圖 2-12 20082011年長(zhǎng)期償債能力各指標(biāo)圖2.3 同行業(yè)償債能力對(duì)比表2-11 同行業(yè)償債能力對(duì)比指標(biāo)2011年2010年2009年償債指標(biāo)三元 蒙牛行業(yè)伊利三元蒙牛行業(yè)伊利三元 蒙牛行業(yè)伊利流動(dòng)比率0.761.761.350.850.660.881.190.760.911.121.130.76速動(dòng)比率0.551.60.870.990.660.740.570.880.570.860.650.88資產(chǎn)負(fù)債率0.720.370.520.670.720.580.720.720.720.470.680.72圖 2-13 20092011年三企業(yè)對(duì)比圖伊利

43、公司流動(dòng)比率近三年一直小于1，而且低于行業(yè)的平均水平。雖然3年略有提升，但都低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。而速動(dòng)比率雖然都高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，但都低于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，從流動(dòng)比率和速動(dòng)比例上看，企業(yè)的短期償債能力有所好轉(zhuǎn)，但還是要有待提高；資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的50%,因此如果資產(chǎn)負(fù)債率高于50%，則債權(quán)人的利益就缺乏保障。從表可以看出，伊利3年的資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右，這說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力仍然不強(qiáng)，無(wú)法保障債權(quán)人的利益。3.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析3.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/(（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/2)表3-1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入期初應(yīng)收賬款

44、余額期末應(yīng)收賬款余額201111.48 39,793,668,700.542,769,052,246.954,164,061,782.20201016.84 32,787,252,119.241,125,981,972.152,769,052,246.95200924.45 26,804,655,166.841,066,635,801.041,125,981,972.15200825.95 24,047,486,426.94786,731,691.371,066,635,801.04圖 3-1 20082011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析圖一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明企業(yè)回收應(yīng)收

45、賬款的速度也越快，資產(chǎn)管理水平越高。從表的計(jì)算結(jié)果和圖可以看出，伊利集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年下降，說(shuō)明企業(yè)可能會(huì)增加壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金多地呆滯，增強(qiáng)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要。3.2存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/（存貨期初余額+存貨期末余額）/2）表3-2 存貨周轉(zhuǎn)率年度存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本存貨期初余額存貨期末余額201126.24 33,679,391,811.561,131,233,760.591,435,493,909.26201026.93 27,716,046,522.01927,497,518.271,131,233,760.59200921.48 21,656,920,786.