五糧液公司財務(wù)報表分析之會計分析

1、五糧液公司財務(wù)報表分析之會計分析1 資產(chǎn)負(fù)債表分析1.12007 年資產(chǎn)負(fù)債表水平分析五糧液資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表2007 年報2006 年報變動情況報表類型合并報表合并報表變動額變動（ %）對總資產(chǎn)的影響（ %）流動資產(chǎn)：貨幣資金 ( 元)4,060,766,891.582,786,258,119.361,274,508,772.2245.7412.33流動資產(chǎn)合計 ( 元 )6,483,891,981.715,030,942,334.611,452,949,647.1028.8814.05非流動資產(chǎn)：固定資產(chǎn) ( 元)4,670,657,791.365,193,905,238.77-523,

2、247,447.41-10.07-5.06在建工程 ( 元)322,898,322.7418,177,836.87304,720,485.871,676.332.95非流動資產(chǎn)合計 (5,087,759,145.395,309,211,986.87-221,452,841.48-4.17-2.14資產(chǎn)總計 ( 元)11,571,651,127.1010,340,154,321.481,231,496,805.6211.9111.91流動負(fù)債：應(yīng)付賬款 ( 元)30,308,923.3136,304,903.15-5,995,979.84-16.52-0.06預(yù)收款項 ( 元)711,587,2

3、61.15345,968,840.58365,618,420.57105.683.54應(yīng)交稅費 ( 元)941,728,762.871,367,448,489.35-425,719,726.48-31.13-4.12流動負(fù)債合計 ( 元 )1,942,914,142.932,036,455,444.33-93,541,301.40-4.59-0.90非流動負(fù)債：非流動負(fù)債合計 ( 元 )2,500,000.002,561,703.40-61,703.40-2.410.00負(fù)債合計 ( 元)1,945,414,142.932,039,017,147.73-93,603,004.80-4.59-0

4、.91所有者權(quán)益 ( 或股東權(quán)益 ) ：實收資本 ( 或股本 )3,795,966,720.002,711,404,800.001,084,561,920.0040.0010.49所有者權(quán)益合計 (9,626,236,984.178,301,137,173.751,325,099,810.4215.9612.82負(fù)債和所有者權(quán)益總計11,571,651,127.1010,340,154,321.481,231,496,805.6211.9111.91公司簡介： 宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱本公司 )是 1997 年 8 月 19 日經(jīng)四川省人民政府以川府批準(zhǔn)， 由四川省宜賓五糧液酒廠獨家發(fā)

5、起，采取募集方式設(shè)立的股份有限公司。主要從事 “五糧液 ”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售，注冊資本379,596.672 萬元。 本公司于 1998年 3 月 27 日在深圳證券交易所上網(wǎng)定價發(fā)行人民幣普通股8,000 萬股。 2006 年 3 月 31 日公司實施了股權(quán)分置改革，改革后股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：國有法人股181,778.69 萬股，占總股本的67.04%，高管股 49.34 萬股 ,占總股本的 0.02%，其他股東持有 89,312.45 萬股，占總股本的32.94%。股本總額仍為 271,140.48 萬股。 2007 年 4 月實施 2006 年度分配方案，每 10 股送紅股 4 股、派現(xiàn)

6、金 0.60 元（含稅），共送股 108,456.19萬股，總股本變更為 379,596.672萬股。對五糧液公司總資產(chǎn)變動情況做出如下分析評價五糧液公司總資產(chǎn)本期增加1,231,496,805.62元，增長幅度為 11.91%，說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）本期非流動資產(chǎn) 合計減少 221,452,841.48元，下降幅度為 4.17%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降了 2.14%，但因其減少主要是由于固定資產(chǎn)減少引起的，而固定資產(chǎn)減少主要包括累計折舊的增加和固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入在建工程，累計折舊對公司生產(chǎn)能力不會有太大影響，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入在建工程有助于公司未來生產(chǎn)能力的增加，因

7、此公司非流動資產(chǎn)減少并不能說明公司生產(chǎn)能力下降。（2）流動資產(chǎn) 增加 1,452,949,647.10，增加幅度為 28.88%，對總資產(chǎn)的影響為 14.05%。這一變化使公司的流動性有所增強，但由于其增加主要是貨幣資金的大幅度增加（較上年增加了 45.74%）引起的，雖然有助于增強企業(yè)的償債能力，但使資金的利用效率過低，不利于降低資金成本。 本年存貨增加 297,844,728.14元，增長幅度為 19.75%，對總資產(chǎn)影響也較大，據(jù)專家分析，五糧液欲與其最大競爭對手茅臺競爭，就要擴大產(chǎn)能，以量取勝，獲取更多的利益，因此存貨增加對五糧液未來做大營銷相當(dāng)有利。對五糧液公司權(quán)益總額變動情況做出如

8、下分析本年權(quán)益總額較上年同期增加1,231,496,805.62元，增長幅度為11.91%，說明該公司本年權(quán)益總額有一定程度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）本年度 負(fù)債減少了 93,603,004.80元，減少幅度為4.59%，使權(quán)益總額減少0.91%。其中流動負(fù)債減少93,541,301.40元，主要由于應(yīng)交稅費的大量減少，同時還有預(yù)收賬款的增加，預(yù)收賬款的增加說明五糧液在酒類市場上影響提高，有更強的議價能力。（2）本年度 所有者權(quán)益 增加了 1,325,099,810.42元，增長幅度為15.96%，對權(quán)益總額的影響為 12.82%。其主要是由實收資本增加導(dǎo)致的，實收資本較上年增加40%

9、，對權(quán)益總額影響增加 10.49%，這是公司 07 年發(fā)行新股引起的增加，并不代表企業(yè)經(jīng)營能力的提高。另外盈余公積和未分配利潤也有一定程度的增長，但幅度不大，說明企業(yè)的經(jīng)營能力提高并不顯著。1.2五糧液公司資產(chǎn)負(fù)債垂直分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表(元 )項目期末期 初期末（ %）期初（%）變動情況經(jīng)營資產(chǎn)：貨幣資金 (元 )4,060,766,891.582,786,258,119.3635.0926.958.15交易性金融資產(chǎn) (元 )8,086,247.168,877,117.160.070.09-0.02預(yù)付款項 (元 )7,624,049.382,846,2

10、44.140.070.030.04存貨 (元)1,805,867,257.731,508,022,529.5915.6114.581.02固定資產(chǎn) (元 )4,670,657,791.365,193,905,238.7740.3650.23-9.87在建工程 (元 )322,898,322.7418,177,836.872.790.182.61無形資產(chǎn) (元 )62,487,767.3564,073,912.230.540.62-0.08經(jīng)營資產(chǎn)合計10,938,388,327.309,582,160,998.1294.5392.681.85非經(jīng)營資產(chǎn)：應(yīng)收票據(jù) (元 )523,942,546

11、.50669,717,586.734.536.48-1.95應(yīng)收賬款 (元 )6,792,521.386,260,195.020.060.060應(yīng)收利息 (元 )43,219,626.4423,900,187.500.370.230.14其他應(yīng)收款 (元)27,592,841.5425,060,355.110.240.240長期股權(quán)投資 (元 )26,391,145.9226,391,145.920.230.26-0.03長期待攤費用 (元 )0820,470.5700.01-0.01遞延所得稅資產(chǎn) (元 )5,324,118.025,843,382.510.050.06-0.01非經(jīng)營資產(chǎn)合

12、計633,262,799.80757,993,323.365.487.34-1.86資產(chǎn)總計 (元 )11,571,651,127.1010,340,154,321.48100100根據(jù)上表可以看出，因為五糧液公司為制造業(yè)企業(yè)，所以經(jīng)營資產(chǎn)占較大比重，同時公司經(jīng)營資產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)較上年有所增長，但是由于經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度高于非經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度，經(jīng)營資產(chǎn)的比重增加了1.85%，表明公司的實際經(jīng)營能力有所增長。負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析評價負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析表 ( 元 )項目金額結(jié)構(gòu) %本年上年本年上年流動負(fù)債1,942,914,142.932,036,455,444.3399.8799.87非流動負(fù)債2

13、,500,000.002,561,703.400.130.13負(fù)債合計1,945,414,142.932,039,017,147.73100.00100.00從上表可以看出，五糧液公司的流動負(fù)債比例非常高，這表明該公司在使用負(fù)債資金是以短期資金為主。由于流動負(fù)債對企業(yè)資產(chǎn)流動性要求較高，因此該公司所奉行的籌資政策雖然降低了公司的負(fù)債成本，但增加了公司的償債壓力，承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險。股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動情況分析表(元)項目金額結(jié)構(gòu) %本年上年本年上年差異股本3,795,966,720.002,711,404,800.0019.8316.413.43資本公積953,203,4

14、68.32953,203,468.324.985.77-0.79投入資本合計4,749,170,188.323,664,608,268.3224.8122.172.64盈余公積1,803,743,654.971,656,708,344.779.4210.02-0.60未分配利潤3,016,465,972.272,941,826,765.3415.7617.80-2.04內(nèi)部形成權(quán)益資金合計4,820,209,627.244,598,535,110.1125.1927.83-2.64股東權(quán)益合計19,138,759,631.12 16,526,286,756.86100.00100.000.00

15、由上表可以看出07 年由于實行了送股的分配方案，股本較上年有所增加， 但并無股本實質(zhì)增長；盈余公積和未分配利潤雖有所增長，但占總權(quán)益比例較上年分別下降0.60%,2.04%,說明公司 07 年生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，獲利能降低，股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的變化是不利的，負(fù)向的。從負(fù)債分析和權(quán)益結(jié)構(gòu)分析得出的結(jié)論雖然是反向的，但這是由其產(chǎn)品獲利能力導(dǎo)致的，五糧液近年來銷量一直居高不下，其生產(chǎn)能力也是穩(wěn)步提高，但是由于其主要利潤來源與高檔酒，而近年低檔酒的產(chǎn)量依舊很高（每釀造一份高檔酒就會產(chǎn)生八分低檔酒），導(dǎo)致其生產(chǎn)規(guī)模的擴大并未帶來利潤的擴大，使投資收益率偏低。對此，公司方面未來三年將實行高價酒限量保價，同時積極擴

16、大中價位酒銷量與提價空間的戰(zhàn)略，預(yù)計將提高盈余公積和未分配利潤的比例，改善這一狀況。2 利潤表分析2.1利潤增減變動情況分析五糧液公司利潤水平分析表金額單位：元項目2007 年度2006 年度增減額增減（ %）一、 營業(yè)收入7,328,555,841.627,397,006,488.91-68,450,647.29-0.93減： 營業(yè)成本3,377,979,573.003,493,996,530.48-116,016,957.48-3.32營業(yè)稅金及附加582,633,454.81686,318,177.31-103,684,722.50-15.11銷售費用782,758,181.111,00

17、5,292,875.11-222,534,694.00-22.14管理費用497,940,571.16478,340,453.1819,600,117.984.10財務(wù)費用-92,227,613.01-50,497,352.53-41,730,260.4882.64資產(chǎn)減值損失-933,744.61-6,425,350.485,491,605.87-85.47加： 公允價值變動凈收益-186,980.002,516,254.54-2,703,234.54-107.43投資凈收益3,199,582.462,722,418.04477,164.4217.53二、營業(yè)利潤2,183,418,021.

18、621,795,219,828.42388,198,193.2021.62加：營業(yè)外收入1,887,645.74908,060.24979,585.50107.88減：營業(yè)外支出6,959,120.1310,215,265.29-3,256,145.16-31.88其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失577,470.381,577,212.07-999,741.69-63.39三、利潤總額2,178,346,547.231,785,912,623.37392,433,923.8621.97減：所得稅705,562,448.81609,301,889.6396,260,559.1815.80四、凈利潤1,

19、472,784,098.421,176,610,733.74296,173,364.6825.17減：少數(shù)股東損益3,863,373.299,260,216.84-5,396,843.55-58.28歸屬于母公司所有者的凈利潤1,468,920,725.131,167,350,516.90301,570,208.2325.83五、每股收益：(一 ) 基本每股收益0.3870.431-0.04-10.21(二 ) 稀釋每股收益0.3870.431-0.04-10.21凈利潤或稅后利潤分析凈利潤是企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)成果，五糧液公司2007 年實現(xiàn)凈利潤1,472,784,098.42元，比上

20、年增長了296,173,364.68元，增長率為 25.17%，有大幅度增長。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是由利潤總額比上年增長392,433,923.86元引起的；由于所得稅比上年增長96,260,559.18元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤增長了296,173,364.68元。利潤總額分析利潤總額是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)，公司2007 年利潤總額增長了392,433,923.86元，較上年增長了21.97%，其中營業(yè)利潤的小幅度增長是利潤總額增長的有利因素，營業(yè)利潤增長了 388,198,193.20元，較上年增加了21.62%，是主要原因；其次營業(yè)外收入大幅度增加是引起利潤總額變動的另

21、一個重要因素，營業(yè)外收入增加979,585.50 元，較上年增加了107.88%；，但不是主要因素；公司營業(yè)外支出下降了31.88%，這個因素也影響了利潤總額的增長。營業(yè)利潤分析公司 2007 年營業(yè)利潤較上年增長了388,198,193.20元，上升了 21.62%，增長幅度不大。營業(yè)利潤的增長主要是由于營業(yè)稅金及附加、銷售費用和財務(wù)費用的下降引起的，本年的營業(yè)收入有小幅度的減少，減少了0.93%，下降幅度很小，可以忽略不計。營業(yè)稅金及附加比上年同期減少了15.11%，主要是公司低檔酒產(chǎn)量下降，從而從量計征的消費稅下降所致。公司銷售費用比上年同期減少22.14%，主要是公司改變營銷策略，銷售

22、下降，促銷費用減少引起的。公司財務(wù)費用本年下降了 41,730,260.48元，同比上年同期下降了 82.64%，主要是公司對承兌期限超過 3 個月的銀行承兌匯票收取相應(yīng)的利息，月利息率為 4.65。增減相抵，導(dǎo)致營業(yè)利潤增加 388,198,193.20元，增長 21.62%。2.2利潤構(gòu)成變動分析五糧液公司利潤垂直分析表（% ）金額單位：元項目2007年度2006 年度一、營業(yè)收入100100減：營業(yè)成本46.0947.24營業(yè)稅金及附加7.959.28銷售費用10.6813.59管理費用6.796.47財務(wù)費用-1.26-0.68資產(chǎn)減值損失-0.01-0.09加：公允價值變動凈收益0.

23、000.03投資凈收益0.040.04二、營業(yè)利潤29.7924.27加：營業(yè)外收入0.030.01減：營業(yè)外支出0.090.14其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失0.010.02三、利潤總額29.7224.14減：所得稅9.638.24四、凈利潤20.1015.91減：少數(shù)股東損益0.050.13歸屬于母公司所有者的凈利潤20.0415.78從上表可以看出企業(yè)本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為29.79%，比上年度的 24.27%增長了 5.52%；本年度利潤總額的比重為29.72%，比上年度的24.14%增長了 5.58%；本年度的凈利潤的比重為20.04%，比上年度的15.

24、78%增長了 4.26%?？梢?，從利潤的構(gòu)成情況上看，盈利能力比上年度都有所提高。從各財務(wù)成果的增長原因看，營業(yè)利潤的增長是由營業(yè)稅金及附加、營業(yè)費用和財務(wù)費用的結(jié)構(gòu)下降所致，說明營業(yè)稅金及附加和財務(wù)費用的下降是營業(yè)利潤比重下降的根本原因。利潤總額的比重有所上升，它上升是由營業(yè)利潤和營業(yè)外收入的比重上升所引起的。凈利潤比重的上升是由利潤總額的上升引起的，所得稅比重的上升對凈利潤的上升有一定的不利影響，但影響不大。3 現(xiàn)金流量表分析3.1現(xiàn)金流量表一般分析以五糧液公司現(xiàn)金流量表資料為基礎(chǔ)，對公司2007 年現(xiàn)金流量進(jìn)行一般分析。第一，公司 2007 年的現(xiàn)金量比 2006 年增加 12.75 億

25、，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量 16.66 億；投資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量 -2.43 億；籌資活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量 -1.48 億。第二，該公司本年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生的主要原因是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，即經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量大于零，反映出企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量自我適應(yīng)能力較強，通過經(jīng)營活動收取的現(xiàn)金不僅能夠滿足經(jīng)營本身的需要，而且剩余部分還可以用于再投資或償債。第三，投資活動現(xiàn)金流入量的變動主要是由于取得投資收益收到的現(xiàn)金和處置。處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額。 代表公司在以前年度的投資產(chǎn)生了效益，值得肯定，資產(chǎn)的處置收益對企業(yè)的經(jīng)

26、營理財有利。投資活動的現(xiàn)金流出量主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的結(jié)果，這表明公司在本年度生產(chǎn)能力增強，也可能是企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步需要購進(jìn)新設(shè)備新機器的結(jié)果。第四，籌資活動的現(xiàn)金流量產(chǎn)生的原因主要是由于分配股利、利潤或償付利息產(chǎn)生的。3.2現(xiàn)金流量表水平分析從以下的五糧液公司的現(xiàn)金流量水平分析表可以看出，公司2007 年凈現(xiàn)金流量比 2006年增加 4.59 億，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量變動額為3.29億，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量變動額為 659 萬，投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量變動額為1.3億。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了24.64%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量和流入量分別比上年增長 6

27、.37 %和 9.28 %。增長額分別為 448,236,615.04 元 和 777,512,191.30 元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量增加的主要原因是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，增長額為769,479,151.27 增長率為 9.26%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量增加的主要原因是支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加（增加額為 237,392,539.28元，增長率為 52.20 %）以及支付的各項稅費增加了331,989,137.89增長率為 14.96 % 。投資活動凈現(xiàn)金流量比上年減少6,586,875.00，比上年降低 2.64%。主要的原因是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的支出有較大幅度的

28、增加?；I資活動凈現(xiàn)金流量比上年減少123,456,192.00元，降低幅度為45.53%。主要是由于分配股利、利潤或償付利息產(chǎn)生的。五糧液公司現(xiàn)金流量水平分析2007 年報2006 年報增減額增減（ %）報表類型合并報表合并報表一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9,077,978,285.478,308,499,134.20769,479,151.279.26( 元 )收到的稅費返還(元)收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金74,197,514.5566,164,474.528,033,040.0312.14( 元 )經(jīng)營活動現(xiàn)金9,152,175,800.028,374,663

29、,608.72777,512,191.309.28流入小計 ( 元)購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金3,186,991,994.313,177,920,435.079,071,559.240.29( 元 )支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)692,192,269.19454,799,729.91237,392,539.2852.20金(元)支付的各項稅2,551,496,896.782,219,507,758.89331,989,137.8914.96費(元)支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,055,948,696.031,186,165,317.40-130,216,621.37-10.98( 元 )經(jīng)

30、營活動現(xiàn)金7,486,629,856.317,038,393,241.27448,236,615.046.37流出小計 ( 元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,665,545,943.711,336,270,367.45329,275,576.2624.64( 元 )二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到603,890.0051,060,619.40-50,456,729.40-98.82的現(xiàn)金 (元)取得投資收益3,386,562.463,350,806.7635,755.701.07收到的現(xiàn)金 ( 元)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其1,461,877.56573,336.46888,541.1

31、0154.98他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 ( 元)收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金1,000,000.00-1,000,000.00-100.00( 元 )投資活動現(xiàn)金5,452,330.0255,984,762.62-50,532,432.60-90.26流入小計 ( 元)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其248,805,213.51251,397,575.99-2,592,362.48-1.03他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 (元)投資支付的現(xiàn)54,526,945.12-54,526,945.12-100.00金(元)投資活動現(xiàn)金248,805,213.51305,924,521.11-57,119,307.60

32、-18.67流出小計 ( 元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-243,352,883.49-249,939,758.496,586,875.00-2.64( 元 )三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到15,000,000.0015,000,000.00的現(xiàn)金 (元)其中：子公司吸收少數(shù)股東投資15,000,000.0015,000,000.00收到的現(xiàn)金 ( 元)取得借款收到的現(xiàn)金 (元)發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 (元)籌資活動現(xiàn)金15,000,000.0015,000,000.00流入小計 ( 元)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 (元)分配股利、利潤或償付利息支付162,684,288.00271,140,4

33、80.00-108,456,192.00-40.00的現(xiàn)金 (元)籌資活動現(xiàn)金162,684,288.00271,140,480.00-108,456,192.00-40.00流出小計 ( 元)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-147,684,288.00-271,140,480.00123,456,192.00-45.53( 元 )四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 ( 元)五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等1,274,508,772.22815,190,128.96459,318,643.2656.34價物凈增加額 ( 元 )期初現(xiàn)金及現(xiàn)2,786,258,119.361,971,067,990.40815,190,128

34、.9641.36金等價物余額 ( 元 )期末現(xiàn)金及現(xiàn)4,060,766,891.582,786,258,119.361,274,508,772.2245.74金等價物余額 ( 元 )3.3現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析以下以五糧液公司的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表為基礎(chǔ)，對其進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。如下表：五糧液現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表2007 年報報表類型合并報表流入結(jié)流出結(jié)內(nèi)部結(jié)構(gòu)（ %）構(gòu)（ %）構(gòu)（ %）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)9,077,978,285.4799.1893金( 元)收到的稅費返還 ( 元 )收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的74,197,514.550.8107現(xiàn)金(元)經(jīng)營活動現(xiàn)金流

35、入小計( 元)9,152,175,800.0299.7770100.00購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)3,186,991,994.3142.57金( 元)支付給職工以及為職工支付692,192,269.199.25的現(xiàn)金 ( 元)支付的各項稅費 ( 元 )2,551,496,896.7834.08支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的1,055,948,696.0314.10現(xiàn)金(元)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計( 元)7,486,629,856.3194.7900100.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額差額 ( 合計平衡項目 )( 元 )經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈1,665,545,943.71額( 元)二、投資活動產(chǎn)生

36、的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金( 元)603,890.0011.08取得投資收益收到的現(xiàn)金3,386,562.4662.11( 元 )處置固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其1,461,877.5626.81他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額( 元)處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 ( 元 )收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)投資活動現(xiàn)金流入小計( 元)5,452,330.020.0594100.00購建固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其248,805,213.51100.00他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 ( 元 )投資支付的現(xiàn)金 ( 元 )取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 ( 元 )支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)投

37、資活動現(xiàn)金流出小計( 元)248,805,213.513.1502100.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈-243,352,883.49額( 元)三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金( 元)15,000,000.00100.00其中：子公司吸收少數(shù)股東投15,000,000.00100.00資收到的現(xiàn)金 ( 元 )取得借款收到的現(xiàn)金( 元)收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)發(fā)行債券收到的現(xiàn)金( 元)籌資活動現(xiàn)金流入小計( 元)15,000,000.000.0016100.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金( 元)分配股利、利潤或償付利息支162,684,288.00100.00付的現(xiàn)金 (元)其中：

38、子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤 ( 元 )支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)籌資活動現(xiàn)金流出差額( 特殊報表科目 )( 元 )籌資活動現(xiàn)金流出小計( 元)162,684,288.002.0598100.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈-147,684,288.00額( 元)現(xiàn)金流入總額9,172,628,130.04100現(xiàn)金流出總額7,898,119,357.82100現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析五糧液公司 2007 年現(xiàn)金流入總量為9,172,628,130.04元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量投資活動現(xiàn)金流入量籌資活動現(xiàn)金流入量分別為9,152,175,800.02元，5,452,330.02元 15,00

39、0,000.00元。所占的比重分別為99.7770%，0.0594%，0.0016%，由此可見企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生。經(jīng)營活動的現(xiàn)經(jīng)流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動中處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金以及取得投資收益收到的現(xiàn)金，籌資活動中子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析五糧液公司 2007 年現(xiàn)金流出總量為7,898,119,357.82元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量投資活動現(xiàn)金流出量籌資活動現(xiàn)金流出量分別為7,486,629,856.31元， 248,805,213.51元和162,684,288.00元

40、。所占的比重分別為94.7900%，3.1502%，2.0598%.。可以看出在現(xiàn)經(jīng)流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)經(jīng)流出量所占的比重最大。在經(jīng)營活動現(xiàn)經(jīng)流出量中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金以及支付的各項稅費所占的比重較大。在投資活動的現(xiàn)金流出全部用來購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)?；I資活動的現(xiàn)金流出全部用于分配股利、利潤或償付利息支付?，F(xiàn)金流量表主要項目分析（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項目分析銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。該項目是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，數(shù)額大，所占比重大。與營業(yè)收入總額相比的比率為 1.24，證明企業(yè)的銷售收現(xiàn)率較高，代表企業(yè)產(chǎn)品定位正確，適銷對路，已經(jīng)形成了賣方市場的良好經(jīng)營環(huán)境。收

41、到的稅費返還。該項目的發(fā)生額為零。收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。該項目的本期發(fā)生額為 74,197,514.55，數(shù)額較小，對于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的影響不大。購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金。該項目是現(xiàn)金流出的主要方向，數(shù)額較大，占營業(yè)總成本的 60%左右，說明企業(yè)購買商品的付現(xiàn)率比較適中，說明企業(yè)有一定程度的資金緊張。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。此項目也是企業(yè)現(xiàn)金流出的主要方向。本期比上期增加了 52%，這表示 2007 年職工工資增加，或者職工的數(shù)量增加。支付的各項稅費。本年比上年增加331,989,137.89 元，增長幅度約為15%。支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量。此項目本年有所減少

42、，但發(fā)生額占總數(shù)的比重不大，對現(xiàn)金流出量的影響不大。（2）投資活動現(xiàn)金流量項目分析收回投資收到的現(xiàn)金。 此項目本年比上年減少了 98% ，變動幅度較大， 但是發(fā)生額所占總現(xiàn)金流入量的比重較小，因而影響較小。取得投資收益收到的現(xiàn)金。此項目較上年基本沒有發(fā)生變化，表示投資回報率并基本與上年持平。處置固定資產(chǎn)， 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額。 此項目比上年變化近 155% ，表明企業(yè)本期大量處置了固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。這有可能使企業(yè)技術(shù)進(jìn)步的表現(xiàn)。處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額。此項目本期放生額為零，對現(xiàn)金流量沒有影響。購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。該項目

43、是現(xiàn)金流出地主要方面，并且數(shù)額較大，表明企業(yè)擴大再生產(chǎn)能力很強，大量購買資產(chǎn)用于擴張。投資支付的現(xiàn)金。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。本期發(fā)生額為零，對現(xiàn)金流量無影響。（3）籌資活動現(xiàn)金流量項目分析吸收投資收到的現(xiàn)金。此項目是籌資活動現(xiàn)金流入量的唯一來源。但是占總的現(xiàn)金流入量的比重很小，只有0.0016%。分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金。此項目是籌資活動現(xiàn)金流出量的唯一來源。但是占總的現(xiàn)金流入量的比重很小，只有2%，影響程度較小。五糧液公司財務(wù)報表分析之財務(wù)分析1 盈利能力分析1.1資

44、本經(jīng)營盈利能力分析反映資本經(jīng)營能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。凈利潤凈資產(chǎn)收益率 =平均凈資產(chǎn) ×100%平均凈資產(chǎn) =（年初所有者權(quán)益 + 年末所有者權(quán)益） /2（ 1）與同行業(yè)比較表 12007年凈資產(chǎn)收益率（%）企業(yè)名稱行業(yè)優(yōu)秀五糧液茅臺瀘州老窖指標(biāo)15.115.3534.3828.62007年凈資產(chǎn)收益率40353025行業(yè)優(yōu)秀20五糧液茅臺15瀘州老窖1050行業(yè)優(yōu)秀五糧液茅臺瀘州老窖從以上的圖標(biāo)以及表格我們可以直觀的看出五糧液集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)超過行業(yè)的優(yōu)秀水平，但與茅臺瀘州老窖這樣地競爭企業(yè)相比還有一定的差距，特別是茅臺，因為兩家都屬于生產(chǎn)高檔酒的企業(yè)，產(chǎn)品之間有很大

45、的替代性，并且都是有一定歷史的老字號。而瀘州老窖生產(chǎn)的產(chǎn)品主要是面對中低檔的消費者，但是企業(yè)有很大的發(fā)展空間。這時候的五糧液不僅要面對與茅臺的正面競爭，還要警惕瀘州老窖這樣的企業(yè)進(jìn)入中高檔市場的威脅。（ 2）凈資產(chǎn)收益率的趨勢分析1816141210864202005 年2006 年2007 年凈資產(chǎn)收益率趨勢分析上圖為 2005-2007 年度五糧液集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率的變化情況，從圖中我們可以看出，這三年里企業(yè)的盈利能力在不斷增強，但是增長的速度在減慢，究其原因，我們對其進(jìn)行因素分析。（ 3）凈資產(chǎn)收益率的因素分析影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率，負(fù)債利息率，資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益

46、之比，所得稅率。他們與凈資產(chǎn)報酬率的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率負(fù)債= 總資產(chǎn)報酬率 +（總資產(chǎn)報酬率 -負(fù)債利息率）× 凈資產(chǎn) × (1-所得稅率 )息稅前利潤總額其中：總資產(chǎn)報酬率 = 平均資產(chǎn)總額×100%平均資產(chǎn)總額 =（年初資產(chǎn)總額 +年末資產(chǎn)總額） /2 對五糧液公司的盈利能力進(jìn)行分析表 2五糧液公司資本經(jīng)營盈利能力因素分析表（元）2007 年2006 年差異平均總資產(chǎn)10,955,902,724.299,933,569,895.931,022,332,828.36平均凈資產(chǎn)8,963,687,078.967,830,926,662.671,132,760,416.29負(fù)債1,945,414,142.932,039,017,147.73-93,603,004.80負(fù)債 / 平均凈資產(chǎn)0.220.26-0.04利息支出-92,227,613.01-50,497,352.53-41,730,260.48負(fù)債利息率 %-0.047-0.025-0.02利潤