財政學第二章

1、第第二二章章 財政支出財政支出的的效益評價效益評價第第二二節(jié)節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價第一節(jié)第一節(jié) 財政支出的意義財政支出的意義引言引言v財政支出是以政府為主體，以政府的財政支出是以政府為主體，以政府的事權事權為依據(jù)進行的一種貨幣資金的支出活動。為依據(jù)進行的一種貨幣資金的支出活動。v財政支出是國家對集中起來的財力進行再財政支出是國家對集中起來的財力進行再分配的活動，它要解決的是由國家支配的分配的活動，它要解決的是由國家支配的那部分社會財富的價值如何安排使用或對那部分社會財富的價值如何安排使用或對一部分社會資源如何進行合理配置的問題。一部分社會資源如何進行合理配置的問題。v同時，財政支

2、出又是政府施政行為選擇的同時，財政支出又是政府施政行為選擇的反映，體現(xiàn)著政府政策的意圖，代表著政反映，體現(xiàn)著政府政策的意圖，代表著政府活動的方向和范圍。府活動的方向和范圍。第一節(jié)第一節(jié) 財政支出的意義財政支出的意義v一、財政支出的意義一、財政支出的意義u（一）財政支出是實現(xiàn)政府財政職能的主要手段（一）財政支出是實現(xiàn)政府財政職能的主要手段 在現(xiàn)代財政活動的在現(xiàn)代財政活動的收入、支出和資產(chǎn)管理收入、支出和資產(chǎn)管理三三個環(huán)節(jié)中，財政支出是目的。支出是實現(xiàn)政個環(huán)節(jié)中，財政支出是目的。支出是實現(xiàn)政府職能的必要條件。府職能的必要條件。財政支出規(guī)模財政支出規(guī)模在很大程在很大程度上決定著一國政府職能的范圍大小

3、和功能度上決定著一國政府職能的范圍大小和功能強弱。強弱。沒有財政的支出，任何政權都不可能沒有財政的支出，任何政權都不可能得以維持得以維持。 第一節(jié)第一節(jié) 財政支出的意義財政支出的意義v一、財政支出的意義一、財政支出的意義u（二）財政支出是實現(xiàn)經(jīng)濟結構調整的重要（二）財政支出是實現(xiàn)經(jīng)濟結構調整的重要途徑途徑 財政支出的財政性資金是一種財政支出的財政性資金是一種數(shù)額大、期限長數(shù)額大、期限長的的集中性投資，它不僅代表了國家的宏觀政策，而集中性投資，它不僅代表了國家的宏觀政策，而且且投資項目具有基礎性、長遠性和集中性投資項目具有基礎性、長遠性和集中性的特點，的特點，會對市場經(jīng)濟產(chǎn)生重要的影響，能夠彌補

4、市場的會對市場經(jīng)濟產(chǎn)生重要的影響，能夠彌補市場的不足，矯正市場的失靈，對經(jīng)濟結構的調整與優(yōu)不足，矯正市場的失靈，對經(jīng)濟結構的調整與優(yōu)化起到重要作用?；鸬街匾饔?。第一節(jié)第一節(jié) 財政支出的意義財政支出的意義v一、財政支出的意義一、財政支出的意義u（三）財政支出是實現(xiàn)社會公平的重要方式（三）財政支出是實現(xiàn)社會公平的重要方式 政府的財政支出可以在市場分配初次分配的基礎政府的財政支出可以在市場分配初次分配的基礎上，通過政府的有計劃安排，形成分配領域的第上，通過政府的有計劃安排，形成分配領域的第二次分配二次分配，使得各區(qū)域、各經(jīng)濟主體在政府財政，使得各區(qū)域、各經(jīng)濟主體在政府財政支出的幫助及引導下，形成

5、社會經(jīng)濟均衡發(fā)展的支出的幫助及引導下，形成社會經(jīng)濟均衡發(fā)展的格局，并促進社會分配達到相對公平的狀態(tài)。格局，并促進社會分配達到相對公平的狀態(tài)。 第第二二節(jié)節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價v一、財政支出效益的含義一、財政支出效益的含義 對于財政支出效益的含義，我們可從以下三個方對于財政支出效益的含義，我們可從以下三個方面來把握：面來把握：v一是內源性效益一是內源性效益:v 內源性效益是指內源性效益是指財政支出本身財政支出本身所產(chǎn)生的所產(chǎn)生的效益，包括效益，包括直接效益和間接效益直接效益和間接效益。直接效。直接效益是指某些財政項目益是指某些財政項目直接產(chǎn)生的可計量直接產(chǎn)生的可計量的的經(jīng)濟效益，比

6、如經(jīng)濟建設支出項目，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟效益，比如經(jīng)濟建設支出項目，農(nóng)業(yè)支出項目等。間接效益指某些項目支出項目等。間接效益指某些項目不直接不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益但卻存在社會效益產(chǎn)生經(jīng)濟效益但卻存在社會效益，有些可，有些可以量化，有些難以量化，比如事業(yè)性支出以量化，有些難以量化，比如事業(yè)性支出項目、行政性支出項目等。項目、行政性支出項目等。v二是部門績效二是部門績效:v 部門績效是指使用財政支出的部門績效是指使用財政支出的公共部門公共部門財政年度內的工作績效。包含兩層含義：財政年度內的工作績效。包含兩層含義：一是部門在一是部門在財政資源的配置上是否合理并財政資源的配置上是否合理并得以優(yōu)化得以優(yōu)化，財政資源使用是

7、否得到相應的，財政資源使用是否得到相應的產(chǎn)出或成果，也就是對部門資源配置的總產(chǎn)出或成果，也就是對部門資源配置的總體進行評價；二是部門本身的體進行評價；二是部門本身的工作績效工作績效評評價，如是否完成了既定的社會經(jīng)濟發(fā)展指價，如是否完成了既定的社會經(jīng)濟發(fā)展指標，完成預算目標的財力保證程度，部門標，完成預算目標的財力保證程度，部門內資金使用的效益情況等等。內資金使用的效益情況等等。v三是單位績效三是單位績效:v 財政支出最終能否發(fā)揮相應的效益，還財政支出最終能否發(fā)揮相應的效益，還要取決于要取決于使用單位使用單位。對單位績效評價應該。對單位績效評價應該從具體單位的實際情況來考察，并結合相從具體單位的

8、實際情況來考察，并結合相應的技術方法來實施。應的技術方法來實施。第三節(jié)第三節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價v二、財政支出效益的評價方法二、財政支出效益的評價方法u（一）（一）“成本成本效益效益”分析法分析法 所謂成本所謂成本效益分析法，就是針對政府確定的項效益分析法，就是針對政府確定的項目目標，提出若干建設方案，詳細列舉各種方案目目標，提出若干建設方案，詳細列舉各種方案的所有潛在成本和效益，并把它們轉換成貨幣單的所有潛在成本和效益，并把它們轉換成貨幣單位，通過比較分析，確定該項目或方案是否可行。位，通過比較分析，確定該項目或方案是否可行。現(xiàn)在，成本現(xiàn)在，成本效益分析在許多國家的中央政府、效

9、益分析在許多國家的中央政府、各級地方政府以及世界銀行等國際組織得到廣泛各級地方政府以及世界銀行等國際組織得到廣泛應用。應用。第三節(jié)第三節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價v二、財政支出效益的評價方法二、財政支出效益的評價方法u（一）（一）“成本成本效益效益”分析法分析法 成本成本效益分析一般分為六個基本步驟：確定政效益分析一般分為六個基本步驟：確定政府項目要實現(xiàn)的目標；列舉成本和效益；測算成府項目要實現(xiàn)的目標；列舉成本和效益；測算成本和效益；測算本和效益；測算貼現(xiàn)貼現(xiàn)成本和效益；選擇決策標準；成本和效益；選擇決策標準；選定項目。選定項目。v 1.確定政府項目的目標確定政府項目的目標:v 政府支

10、出項目的目標看起來很容易確定，但實際上是一政府支出項目的目標看起來很容易確定，但實際上是一個比較復雜的過程，這種復雜性主要表現(xiàn)在以下三個方面。個比較復雜的過程，這種復雜性主要表現(xiàn)在以下三個方面。v 第一，在第一，在眾多的目標眾多的目標之間作出選擇。政府支出項目通常被之間作出選擇。政府支出項目通常被期望實現(xiàn)很多目標，而且最好是同時實現(xiàn)這些目標。比如期望實現(xiàn)很多目標，而且最好是同時實現(xiàn)這些目標。比如增加收入總量和消費總量；再分配地區(qū)間、群體間和個人增加收入總量和消費總量；再分配地區(qū)間、群體間和個人間的收入；降低失業(yè)水平；改善國際收支等。間的收入；降低失業(yè)水平；改善國際收支等。v 第二，要考慮第二，

11、要考慮目標實現(xiàn)的時間跨度目標實現(xiàn)的時間跨度。在眾多的目標當中，。在眾多的目標當中，既有現(xiàn)在要實現(xiàn)的，也有將來要實現(xiàn)的。目標實現(xiàn)的時間既有現(xiàn)在要實現(xiàn)的，也有將來要實現(xiàn)的。目標實現(xiàn)的時間跨度因其所要實現(xiàn)的性質不同而差異很大?？缍纫蚱渌獙崿F(xiàn)的性質不同而差異很大。v 第三，第三，目標之間可能會發(fā)生沖突目標之間可能會發(fā)生沖突。追求一個目標可能犧牲。追求一個目標可能犧牲另一個目標，或者至少以另一個目標不能完全實現(xiàn)為代價。另一個目標，或者至少以另一個目標不能完全實現(xiàn)為代價。v v2.列舉成本和效益列舉成本和效益:v在列舉成本和效益項目之前，首先必須正確認識在列舉成本和效益項目之前，首先必須正確認識政府項目

12、中成本和效益的含義。政府項目中成本和效益的含義。v第一，這里的第一，這里的成本不同于支出成本不同于支出。即使某一活動沒即使某一活動沒有任何直接支出，但其真實成本可能很大有任何直接支出，但其真實成本可能很大。v第二，這里的第二，這里的效益不等于收入效益不等于收入。盡管政府項目的。盡管政府項目的產(chǎn)品銷售收入是效益的重要組成部分，但并不是產(chǎn)品銷售收入是效益的重要組成部分，但并不是全部，還有由此而產(chǎn)生的大量的外溢效益。全部，還有由此而產(chǎn)生的大量的外溢效益。公共項目評價的特點公共項目評價的特點v與私人項目相比，公共項目的成本收益與私人項目相比，公共項目的成本收益分析更加復雜。主要原因在于：分析更加復雜。

13、主要原因在于： 第一，私人項目的決策以私人凈收益為標準，第一，私人項目的決策以私人凈收益為標準，而公共項目的決策則以社會凈收益為標準。而公共項目的決策則以社會凈收益為標準。 私人凈收益私人凈收益= =私人收益私人收益- -私人成本私人成本 = =內在收益內在收益- -內在成內在成本本 社會凈收益社會凈收益= =社會收益社會收益- -社會成本社會成本=(=(內在收益內在收益+ +外在收外在收益益)-()-(內在成本內在成本+ +外在成本外在成本) ) 第二，與私人項目相區(qū)別，公共項目的成本和第二，與私人項目相區(qū)別，公共項目的成本和收益收益一般無法直接采用市場價格一般無法直接采用市場價格加以評估。

14、加以評估。 市場價格市場價格不存在不存在，像清新的空氣、優(yōu)美的風景等。，像清新的空氣、優(yōu)美的風景等。 市場價格市場價格不能真實不能真實反映項目的社會邊際成本或收益，反映項目的社會邊際成本或收益，如壟斷價格等。如壟斷價格等。 此外，政府部門在考慮項目的成本和收益時，此外，政府部門在考慮項目的成本和收益時，還要受到各種所在還要受到各種所在級次級次的影響。的影響。 中央政府通常要根據(jù)公共項目對全社會產(chǎn)生的影響中央政府通常要根據(jù)公共項目對全社會產(chǎn)生的影響權衡該項目的可行性。權衡該項目的可行性。 地方政府一般只考慮公共項目對本轄區(qū)的影響。地方政府一般只考慮公共項目對本轄區(qū)的影響。 公共項目成本和收益的類

15、型公共項目成本和收益的類型v公共項目的成本和收益一般區(qū)分為四大類公共項目的成本和收益一般區(qū)分為四大類型：型： 實際的和金融的實際的和金融的 直接的和間接的直接的和間接的 有形的和無形的有形的和無形的 內部的和外部的內部的和外部的v公共項目成本和收益的類型公共項目成本和收益的類型 實際的和金融的實際的和金融的 實際成本和收益實際成本和收益是指公共項目實際發(fā)生的成本和收是指公共項目實際發(fā)生的成本和收益，反映了益，反映了社會福利社會福利的減少或增加。的減少或增加。 金融成本金融成本和收益則是指因和收益則是指因市場相對價格市場相對價格發(fā)生變化而發(fā)生變化而產(chǎn)生的成本或收益，其結果是某些人所得即為其他產(chǎn)生

16、的成本或收益，其結果是某些人所得即為其他人所失，社會福利并沒有發(fā)生變化。因此又被稱為人所失，社會福利并沒有發(fā)生變化。因此又被稱為虛假成本或收益。虛假成本或收益。v公共項目成本和收益的類型公共項目成本和收益的類型 直接的和間接的直接的和間接的 直接成本和收益指的是與項目本身有著密切關系的直接成本和收益指的是與項目本身有著密切關系的成本或收益；成本或收益； 間接成本和收益則是項目附帶產(chǎn)生的成本或收益。間接成本和收益則是項目附帶產(chǎn)生的成本或收益。v公共項目成本和收益的類型公共項目成本和收益的類型 有形的和無形的有形的和無形的 有形成本和收益指的是可以用市場價格衡量，并且有形成本和收益指的是可以用市場

17、價格衡量，并且按慣例應該計入會計賬目的一切成本和收益；按慣例應該計入會計賬目的一切成本和收益； 無形成本和收益則是指不能通過市場價格直接估計，無形成本和收益則是指不能通過市場價格直接估計，因而也不能入賬的一切成本和效益。因而也不能入賬的一切成本和效益。v公共項目成本和收益的類型公共項目成本和收益的類型 內部的和外部的內部的和外部的 內部成本和收益指的是項目在轄區(qū)范圍內產(chǎn)生的成內部成本和收益指的是項目在轄區(qū)范圍內產(chǎn)生的成本和收益；本和收益； 外部成本和收益則是指項目在轄區(qū)范圍外產(chǎn)生的成外部成本和收益則是指項目在轄區(qū)范圍外產(chǎn)生的成本和收益。本和收益。v 以水利工程項目為例，列示了有關的分類以水利工

18、程項目為例，列示了有關的分類情況。情況。 某水利工程的成本和收益某水利工程的成本和收益 成本和收益的類型成本和收益的類型 收收 益益 成成 本本 實際的實際的 直接的直接的 有形的有形的 農(nóng)產(chǎn)品的增加農(nóng)產(chǎn)品的增加 水管的成本水管的成本 無形的無形的 環(huán)境的美化環(huán)境的美化 田地的損失田地的損失 間接的間接的 有形的有形的 減少土地的腐蝕減少土地的腐蝕 水源的分散水源的分散 無形的無形的 鄉(xiāng)村風貌的保存鄉(xiāng)村風貌的保存 野生資源的破壞野生資源的破壞 內部的內部的 為轄區(qū)帶來的全部收為轄區(qū)帶來的全部收益益 建造、維護項目的建造、維護項目的全部成本全部成本 外部的外部的 有助于下游地區(qū)防洪有助于下游地區(qū)

19、防洪 下游地區(qū)對該項目下游地區(qū)對該項目的支持的支持 金融的金融的 地價升高、農(nóng)具廠職地價升高、農(nóng)具廠職工工資提高工工資提高 因地價提高、農(nóng)具因地價提高、農(nóng)具廠職工工資提高而廠職工工資提高而使工程造價提高使工程造價提高 v在全面考慮項目所產(chǎn)生的成本和收益時，在全面考慮項目所產(chǎn)生的成本和收益時，應當注意避免對某一項目的成本和效益進應當注意避免對某一項目的成本和效益進行重復計算。行重復計算。 v3.測算成本和效益測算成本和效益:v一方面，公共部門要從社會福利最大化角度考慮一方面，公共部門要從社會福利最大化角度考慮現(xiàn)有的市場價格是否符合帕累托效率條件，要對現(xiàn)有的市場價格是否符合帕累托效率條件，要對被種

20、種因素扭曲的市場價格加以調整，計算所謂被種種因素扭曲的市場價格加以調整，計算所謂“影子價格影子價格”；v另一方面，許多公共項目提供的產(chǎn)品或服務往往另一方面，許多公共項目提供的產(chǎn)品或服務往往不存在市場，也就沒有現(xiàn)成的市場價格可利用，不存在市場，也就沒有現(xiàn)成的市場價格可利用，這時需要設法創(chuàng)造出這時需要設法創(chuàng)造出“影子價格影子價格”來。來。 公共項目成本和收益的度量公共項目成本和收益的度量v幾種不同的測度方法幾種不同的測度方法 市場價格市場價格 影子價格影子價格 消費者剩余消費者剩余 無形成本和收益的量化無形成本和收益的量化 v市場價格市場價格 對那些可在競爭性市場上交易的產(chǎn)品或投入品，對那些可在競

21、爭性市場上交易的產(chǎn)品或投入品，應當使用市場價格對項目進行評估。應當使用市場價格對項目進行評估。 v影子價格影子價格 對可在市場上交易，但市場價格并不反映真實社對可在市場上交易，但市場價格并不反映真實社會價值的產(chǎn)品和投入品，設計出一種新的能反映會價值的產(chǎn)品和投入品，設計出一種新的能反映產(chǎn)品實際價值的價格，即產(chǎn)品實際價值的價格，即(shadow price)(shadow price)。指當社會經(jīng)濟處于某種狀態(tài)下，能夠反映社會勞動消耗、資源稀缺程度和最終產(chǎn)品需求情況的價格。 不少公共項目的產(chǎn)出品或投入品有價不實或無價不少公共項目的產(chǎn)出品或投入品有價不實或無價可循的原因：可循的原因： 項目的產(chǎn)品或服

22、務在壟斷市場上交易項目的產(chǎn)品或服務在壟斷市場上交易 存在因管制、稅收或補貼而導致的價格扭曲存在因管制、稅收或補貼而導致的價格扭曲 產(chǎn)品或服務具有外溢性產(chǎn)品或服務具有外溢性 需要對價格進行調整，以反映真實的邊際社會成需要對價格進行調整，以反映真實的邊際社會成本或邊際社會收益本或邊際社會收益v消費者剩余消費者剩余 消費者剩余是指消費者為獲得某種商品或服務消費者剩余是指消費者為獲得某種商品或服務愿意支付的貨幣總額與實際支付的貨幣總額之愿意支付的貨幣總額與實際支付的貨幣總額之差差.v無形成本和收益的量化無形成本和收益的量化 時間價值估計法時間價值估計法 評價時間到底值多少錢評價時間到底值多少錢 生命價

23、值估計法生命價值估計法 一種是將未來收入的現(xiàn)值作為生命的價值。一種是將未來收入的現(xiàn)值作為生命的價值。 另一種認為生命的價值可以通過人們所要求的風險補另一種認為生命的價值可以通過人們所要求的風險補償來估計。假如公共項目有助于減少發(fā)生傷亡事故的償來估計。假如公共項目有助于減少發(fā)生傷亡事故的概率，由此減少的經(jīng)濟損失就屬于該項目的收益。概率，由此減少的經(jīng)濟損失就屬于該項目的收益。v4.計算貼現(xiàn)成本和效益計算貼現(xiàn)成本和效益:v一般來說，很多政府項目的成本和效益往往會發(fā)一般來說，很多政府項目的成本和效益往往會發(fā)生在許多年度。例如，我國興建的三峽工程和南生在許多年度。例如，我國興建的三峽工程和南水北調工程，

24、建設周期需要很多年。興建初期要水北調工程，建設周期需要很多年。興建初期要發(fā)生大量支出，而其效益和成本則分布于該工程發(fā)生大量支出，而其效益和成本則分布于該工程的整個壽命期。為了準確估價項目在整個壽命期的整個壽命期。為了準確估價項目在整個壽命期內的效益是否大于成本，這就要求必須把將來所內的效益是否大于成本，這就要求必須把將來所要發(fā)生的成本和效益貼現(xiàn)成現(xiàn)值，即收益現(xiàn)值要發(fā)生的成本和效益貼現(xiàn)成現(xiàn)值，即收益現(xiàn)值（PVB）和成本現(xiàn)值（）和成本現(xiàn)值（PVC），而后才進行比較。），而后才進行比較。在這里，還涉及到一個社會貼現(xiàn)率的問題。在這里，還涉及到一個社會貼現(xiàn)率的問題?，F(xiàn)值現(xiàn)值v現(xiàn)值（現(xiàn)值（present

25、value，PV） 未來一筆錢的現(xiàn)值指的是，你為將來有權獲得未來一筆錢的現(xiàn)值指的是，你為將來有權獲得這筆錢而在今天所愿意支付的最高數(shù)額的貨幣。這筆錢而在今天所愿意支付的最高數(shù)額的貨幣。 公式表示：公式表示： (2-1)(2-1) 為年利率，為年利率，習慣上被稱為貼現(xiàn)率習慣上被稱為貼現(xiàn)率(discount (discount rate)rate)， 為為 年后的所得。年后的所得。(1)nnRPViinRnv從直觀上說，式（從直觀上說，式（2-1）表明了以下兩點：）表明了以下兩點： 未來的一元錢和現(xiàn)在的一元錢是不相等的，因未來的一元錢和現(xiàn)在的一元錢是不相等的，因此，不能輕易將未來的一筆錢和現(xiàn)在的一

26、筆錢此，不能輕易將未來的一筆錢和現(xiàn)在的一筆錢進行簡單加總；進行簡單加總； 在其他條件相同時，你為了得到一筆錢等待的在其他條件相同時，你為了得到一筆錢等待的時間越久，你愿意在今天為它支付的錢就越少。時間越久，你愿意在今天為它支付的錢就越少。v一個項目的收入情況一個項目的收入情況 假如該項目在未來假如該項目在未來 年經(jīng)營期內每年給業(yè)主帶年經(jīng)營期內每年給業(yè)主帶來的收入分別為來的收入分別為 。 那么，從當前看，該項目給業(yè)主帶來的總收入那么，從當前看，該項目給業(yè)主帶來的總收入是多少呢？是多少呢？ 應將未來各期的收入轉化為現(xiàn)值，然后將它們應將未來各期的收入轉化為現(xiàn)值，然后將它們相加。相加。 如圖如圖4-4

27、4-4所示。所示。n012,nR R RR 圖圖2-4 2-4 項目收入流現(xiàn)值的計算項目收入流現(xiàn)值的計算R0R1R2Rn-1 Rn11(1)Ri22(1)Ri11(1)nnRi(1)nnRi012n-1nv該項目收入流的現(xiàn)值可以用下列公式計算：該項目收入流的現(xiàn)值可以用下列公式計算： 12020(1)(1)(1)(1)nnknkkRRRRPVRiiiiv5.選擇決策標準選擇決策標準:v成本成本效益分析的最終目的是要幫助政府效益分析的最終目的是要幫助政府決策者作出有效率的支出決策。這首先需決策者作出有效率的支出決策。這首先需要選擇科學的支出項目評估標準。在成要選擇科學的支出項目評估標準。在成本本效

28、益分析的實際應用中，決策標準有效益分析的實際應用中，決策標準有多種多樣，在此，我們只介紹凈現(xiàn)值標準。多種多樣，在此，我們只介紹凈現(xiàn)值標準。凈現(xiàn)值標準凈現(xiàn)值標準 v成本收益分析中的核心問題是對項目的成本收益分析中的核心問題是對項目的投入與產(chǎn)出價值加以評估。投入與產(chǎn)出價值加以評估。v例：大華公司目前有兩個投資項目可供選例：大華公司目前有兩個投資項目可供選擇：擇： 一個是服裝設計項目，記為一個是服裝設計項目，記為M M。M M的收益和成本的收益和成本分別是分別是B BM M和和C CM M。 另一個是廣告策劃項目，記為另一個是廣告策劃項目，記為N N。N N的收益和成的收益和成本分別為本分別為B B

29、N N和和C CN N。 v假設服裝設計項目假設服裝設計項目M的投資經(jīng)營期有的投資經(jīng)營期有T年，年，其其凈現(xiàn)值（net present value，NPV）為：）為： 表示大華公司通?？赡艿恼鎸嵤找媛剩促Y表示大華公司通?？赡艿恼鎸嵤找媛剩促Y金的機會成本。金的機會成本。 MMMMMMMMM1122TT002TMMTtttt=0B-CB-CB-CNPV=(B-C)+1+r(1+r)(1+r)B-C =(1+r)rv同理，假如廣告策劃項目同理，假如廣告策劃項目N在在S年中產(chǎn)生了年中產(chǎn)生了相應的收益和成本流，那么其凈現(xiàn)值就是：相應的收益和成本流，那么其凈現(xiàn)值就是： NNNNNNNNNSS11220

30、02SNNStttt=0B -CB -CB -CNPV=(B -C)+1+r(1+r)(1+r)B -C =(1+r)v一般說來，凈現(xiàn)值方法的決策原則是：一般說來，凈現(xiàn)值方法的決策原則是： 只有當一個項目的凈現(xiàn)值為正時，該項目才可只有當一個項目的凈現(xiàn)值為正時，該項目才可以被采納。以被采納。 如果有多個備選的互斥項目，應當選擇凈現(xiàn)值如果有多個備選的互斥項目，應當選擇凈現(xiàn)值為正值中的最大者。為正值中的最大者。 v在成本收益分析中，貼現(xiàn)率在成本收益分析中，貼現(xiàn)率 起著關鍵起著關鍵的作用。的作用。 在衡量項目是否可以采納以及進行項目比較時，在衡量項目是否可以采納以及進行項目比較時， 的不同值可能會導致

31、不同的結論。的不同值可能會導致不同的結論。rrv以大華公司為例，采用不同的貼現(xiàn)率計算以大華公司為例，采用不同的貼現(xiàn)率計算并比較兩個項目的現(xiàn)值。并比較兩個項目的現(xiàn)值。v見表。見表。 貼現(xiàn)率的高低與兩個項目的凈現(xiàn)值貼現(xiàn)率的高低與兩個項目的凈現(xiàn)值 年份年份 年度凈收益年度凈收益貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率r(%) 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV) 服裝設計服裝設計 （元）（元）廣告策劃廣告策劃 （元）（元）服裝設計服裝設計 （元）（元）廣告策劃廣告策劃 （元）（元） 0 1 2 3-10 000 0 0 12 000 -10 000 6 000 0 5 500 0 1 3 5 7 2 000 1 647 982 366 -2

32、04 1 500 1 278 858 465 97v結論：結論： 在貼現(xiàn)率在貼現(xiàn)率 的值較低時，則服裝設計項目優(yōu)于的值較低時，則服裝設計項目優(yōu)于廣告策劃項目；廣告策劃項目； 而貼現(xiàn)率而貼現(xiàn)率 的值較高時，則廣告策劃項目優(yōu)于的值較高時，則廣告策劃項目優(yōu)于服裝設計項目。服裝設計項目。 在在 =7%=7%時，服裝設計項目的凈現(xiàn)值小于時，服裝設計項目的凈現(xiàn)值小于0 0，這，這一項目甚至變得不可行。一項目甚至變得不可行。 rrrv貼現(xiàn)率的高低對具體項目的選擇至關重要。貼現(xiàn)率的高低對具體項目的選擇至關重要。 過高的貼現(xiàn)率實際上會對那些較長遠的收益構過高的貼現(xiàn)率實際上會對那些較長遠的收益構成歧視，進而對項目

33、形成歧視。成歧視，進而對項目形成歧視。 在一般情況下，在一般情況下， 的取值應反映企業(yè)資金的實的取值應反映企業(yè)資金的實際機會成本。際機會成本。rv6.選定項目選定項目:v 成本成本效益分析的最終目的就是要在各種備選效益分析的最終目的就是要在各種備選項目或方案之間作出選擇。在實踐中，最常用的項目或方案之間作出選擇。在實踐中，最常用的決策標準是凈現(xiàn)值標準，因為收益決策標準是凈現(xiàn)值標準，因為收益成本比率標成本比率標準和內部收益率標準的局限性比較大。在多種項準和內部收益率標準的局限性比較大。在多種項目之間作出選擇時，收益目之間作出選擇時，收益成本比率標準通常不成本比率標準通常不能給出正確的答案；就內部

34、效益率標準而言，當能給出正確的答案；就內部效益率標準而言，當項目的規(guī)模不同時，不能提供可靠的比較基礎。項目的規(guī)模不同時，不能提供可靠的比較基礎。那么如何利用那么如何利用NPV標準選定項目呢標準選定項目呢?首先，一個首先，一個項目的項目的NPV必須是正數(shù)；其次，所選定的項目必必須是正數(shù)；其次，所選定的項目必須是所有項目當中須是所有項目當中NPV最大的項目。最大的項目。第三節(jié)第三節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價v 二、財政支出效益的評價方法二、財政支出效益的評價方法u（二）最低費用選擇法（二）最低費用選擇法 最低費用選擇法的主要特點是，不用貨幣單位來計量備選的財政支最低費用選擇法的主要特點是，

35、不用貨幣單位來計量備選的財政支出項目的社會效益，而只計算每項備選項目的有形成本，并以成本出項目的社會效益，而只計算每項備選項目的有形成本，并以成本最低為擇優(yōu)的標準。最低為擇優(yōu)的標準。 運用最低費用選擇法的步驟大體如下：運用最低費用選擇法的步驟大體如下： 首先，根據(jù)政府確定的目標，提出多種備選方案。其次，以貨幣單首先，根據(jù)政府確定的目標，提出多種備選方案。其次，以貨幣單位為統(tǒng)一尺度，分別計算出各備選方案的各種有形費用并予以加總。位為統(tǒng)一尺度，分別計算出各備選方案的各種有形費用并予以加總。在計算費用的過程中，如果遇到需要多年安排支出的項目，也要運在計算費用的過程中，如果遇到需要多年安排支出的項目，也要運用貼現(xiàn)法折算出現(xiàn)值，以保證備選方案的可比性。最后，按照所需用貼現(xiàn)法折算出現(xiàn)值，以保證備選方案的可比性。最后，按照所需費用的高低排出順序，以供決策者選擇。在目標既定的情況下，費費用的高低排出順序，以供決策者選擇。在目標既定的情況下，費用最低的備選方案自然為最優(yōu)方案。用最低的備選方案自然為最優(yōu)方案。第三節(jié)第三節(jié) 財政支出效益評價財政支出效益評價v二、財政支出效益的評價方法二、財政