第四章 所有權(quán)融資(財(cái)務(wù)管理l理論與實(shí)務(wù))

1、吸收直接投資融資吸收直接投資融資1普通股與優(yōu)先股融資普通股與優(yōu)先股融資2優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資3 第四章第四章 所有權(quán)融資所有權(quán)融資 學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 1掌握資本金的概念及其意義，了解資本金的籌集及其管理，掌握吸收直接投資的種類(lèi)、條件和程序，重點(diǎn)掌握吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)； 2了解股票的特點(diǎn)、種類(lèi)，掌握股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)，了解股票發(fā)行的程序和方式、股票推銷(xiāo)方式，掌握股票上市的意義、股票上市程序和股票上市決策，重點(diǎn)掌握普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)，了解優(yōu)先股的特征、種類(lèi)、發(fā)行動(dòng)機(jī)和促銷(xiāo)策略，重點(diǎn)掌握優(yōu)先股的優(yōu)缺點(diǎn)，重點(diǎn)掌握收益留用融資的特征及其優(yōu)缺點(diǎn)； 3掌握優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的特點(diǎn)及其價(jià)值計(jì)

2、算方法，重點(diǎn)掌握優(yōu)先認(rèn)股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)，掌握認(rèn)股權(quán)證的概念、發(fā)行方式，深入理解認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值和實(shí)際價(jià)值，重點(diǎn)掌握認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)缺點(diǎn)。 一、籌資的目的和種類(lèi)一、籌資的目的和種類(lèi) 1、含義：籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投、含義：籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資、償還債務(wù)以及調(diào)整自己結(jié)構(gòu)等的需要，通過(guò)資、償還債務(wù)以及調(diào)整自己結(jié)構(gòu)等的需要，通過(guò)一定渠道，采取適當(dāng)方式、獲取所需資金的一種一定渠道，采取適當(dāng)方式、獲取所需資金的一種行為。行為。 2、目的、目的：（：（1）設(shè)立企業(yè)的目的設(shè)立企業(yè)的目的 （2）擴(kuò)張和發(fā)展企業(yè)的目的擴(kuò)張和發(fā)展企業(yè)的目的 （3）償還企業(yè)債務(wù)的目的償還企業(yè)債務(wù)的目的 （4）

3、調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的 3、籌資的原則：、籌資的原則：（1）規(guī)模適當(dāng)）規(guī)模適當(dāng)（2）籌措及時(shí)）籌措及時(shí)（3）來(lái)源合理）來(lái)源合理（4）方式經(jīng)濟(jì)）方式經(jīng)濟(jì) 4、分類(lèi)、分類(lèi)（1）按來(lái)源渠道分為：權(quán)益資金和債務(wù)資金）按來(lái)源渠道分為：權(quán)益資金和債務(wù)資金（2）按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資）按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資金分為：直接籌資和間接籌資金分為：直接籌資和間接籌資（3）按使用期限分為：短期資金和長(zhǎng)期資金）按使用期限分為：短期資金和長(zhǎng)期資金（4）按資金來(lái)源范圍分為：內(nèi)部籌資和外部籌資）按資金來(lái)源范圍分為：內(nèi)部籌資和外部籌資 1 1、權(quán)益資本、權(quán)益資本（實(shí)收資本、

4、留存收益）（1）所有權(quán)關(guān)系（2）企業(yè)享有經(jīng)營(yíng)權(quán)，是永久性資本 2 2、債務(wù)資本、債務(wù)資本（1）債務(wù)債權(quán)關(guān)系（2）債權(quán)人有權(quán)索取本息，但無(wú)權(quán)參與經(jīng)營(yíng) 1、在特定條件下，二者可相互轉(zhuǎn)換，債轉(zhuǎn)股或股轉(zhuǎn)債；在特定條件下，二者可相互轉(zhuǎn)換，債轉(zhuǎn)股或股轉(zhuǎn)債； 2、在一般情況下，企業(yè)需要對(duì)二者進(jìn)行組合，以達(dá)到既降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一般情況下，企業(yè)需要對(duì)二者進(jìn)行組合，以達(dá)到既降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又提高收益的目的又提高收益的目的1、直接籌資直接籌資-企業(yè)直接與資本所有者協(xié)商融通企業(yè)直接與資本所有者協(xié)商融通資產(chǎn)，不借助銀行。如發(fā)行股票、債券等。資產(chǎn)，不借助銀行。如發(fā)行股票、債券等。2、間接籌資間接籌資-企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)的籌

5、資企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)的籌資活動(dòng)，主要方式是銀行借款、租賃等?；顒?dòng)，主要方式是銀行借款、租賃等。 1 1、長(zhǎng)期資本、長(zhǎng)期資本企業(yè)使用期限在1年以上的資本。包括各種股權(quán)資本、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本。通常是采用發(fā)行股票、債券、銀行借款、融資租賃的方式取得。 2、短期資本短期資本企業(yè)使用期限在1年以?xún)?nèi)的資本。包括短期借款、應(yīng)付帳款和應(yīng)付票據(jù)等。通常是采用銀行借款、商業(yè)信用等方式取得。通常企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行長(zhǎng)、短期資金的期限組合，從而達(dá)到通常企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行長(zhǎng)、短期資金的期限組合，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)和成本的雙重目的降低風(fēng)險(xiǎn)和成本的雙重目的 1 1、內(nèi)部籌資、內(nèi)部籌資留存收益，不

6、需要籌資費(fèi)用 2 2、外部籌資、外部籌資渠道方式很多，需要籌資費(fèi)用（4 4）內(nèi)部籌資和外部籌資）內(nèi)部籌資和外部籌資 二、籌資渠道與方式二、籌資渠道與方式 1、渠道：指籌措資金的來(lái)源方向與通道、渠道：指籌措資金的來(lái)源方向與通道 內(nèi)容：（內(nèi)容：（1）國(guó)家財(cái)政資金）國(guó)家財(cái)政資金 （2）銀行信貸資金）銀行信貸資金 （3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 （4）其他企業(yè)資金）其他企業(yè)資金 （5）居民個(gè)人資金）居民個(gè)人資金 （6）企業(yè)自留資金）企業(yè)自留資金 （7）境外資金）境外資金 2、方式：籌資資金所采用的具體形式、方式：籌資資金所采用的具體形式 （1）吸收直接投資）吸收直接投資 （2）發(fā)行股票）

7、發(fā)行股票 （3）企業(yè)留存收益）企業(yè)留存收益 （4）金融機(jī)構(gòu)借款）金融機(jī)構(gòu)借款 （5）發(fā)行公司債券）發(fā)行公司債券 （6）商業(yè)信用）商業(yè)信用 （7）融資租賃）融資租賃 前三個(gè)屬于權(quán)益資金，后四個(gè)屬于債務(wù)資前三個(gè)屬于權(quán)益資金，后四個(gè)屬于債務(wù)資金金配合 方式渠道吸 收 直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用可轉(zhuǎn)換債券國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人資金 民間資金 第一節(jié)第一節(jié) 吸收直接投資吸收直接投資 一、資本金制度一、資本金制度 （一）資本金及其意義（一）資本金及其意義 所謂資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記所謂資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金

8、。的注冊(cè)資金。 我國(guó)我國(guó)公司法公司法為不同類(lèi)型的公司規(guī)定了最低的為不同類(lèi)型的公司規(guī)定了最低的注冊(cè)資金數(shù)額，即法定資本金。注冊(cè)資金數(shù)額，即法定資本金。 注冊(cè)資金必須高于這個(gè)最低數(shù)才能被獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。注冊(cè)資金必須高于這個(gè)最低數(shù)才能被獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)。 按照我國(guó)現(xiàn)行的按照我國(guó)現(xiàn)行的公司注冊(cè)資本登記管理公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定規(guī)定，有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限，有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣額為人民幣3萬(wàn)元，一人有限責(zé)任公司的注萬(wàn)元，一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為人民幣冊(cè)資本最低限額為人民幣10萬(wàn)元，股份有萬(wàn)元，股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣500萬(wàn)元。外商投

9、資股份有限公司注冊(cè)資本的萬(wàn)元。外商投資股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣最低限額為人民幣3000萬(wàn)元。萬(wàn)元。 （二）資本金的籌集（二）資本金的籌集 1 1籌集方式籌集方式 企業(yè)資本金的籌集方式對(duì)于所有者來(lái)說(shuō)就是出資企業(yè)資本金的籌集方式對(duì)于所有者來(lái)說(shuō)就是出資方式。所有者可以以貨幣方式出資，也可以實(shí)物方式。所有者可以以貨幣方式出資，也可以實(shí)物財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等方式出資。以非貨幣方式出資財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等方式出資。以非貨幣方式出資的資產(chǎn)，應(yīng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，其計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)得到其的資產(chǎn)，應(yīng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，其計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)得到其他所有者的認(rèn)同。因?yàn)槠溆?jì)價(jià)過(guò)高會(huì)損害其他所他所有者的認(rèn)同。因?yàn)槠溆?jì)價(jià)過(guò)高會(huì)損害其他所有者

10、利益，計(jì)價(jià)過(guò)低則自身權(quán)益受損。企業(yè)吸收有者利益，計(jì)價(jià)過(guò)低則自身權(quán)益受損。企業(yè)吸收的無(wú)形資產(chǎn)投資方式受到一定的限制。的無(wú)形資產(chǎn)投資方式受到一定的限制。 我國(guó)我國(guó)公司法公司法第第24條規(guī)定：以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、條規(guī)定：以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)有限非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的責(zé)任公司注冊(cè)資本的20，國(guó)家對(duì)高新技，國(guó)家對(duì)高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。第術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。第25條規(guī)定：條規(guī)定：以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)或者土地以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)或者土地使用權(quán)出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的使用權(quán)出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。第轉(zhuǎn)移手續(xù)。第8

11、0條規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)條規(guī)定：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)股份有限公司注冊(cè)資本的股份有限公司注冊(cè)資本的20。 在所有者以實(shí)物財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)出資的在所有者以實(shí)物財(cái)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)出資的情況下，企業(yè)的籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)實(shí)際情況下，企業(yè)的籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)實(shí)際上已經(jīng)融為一體了。上已經(jīng)融為一體了。 2籌集期限。資本金可以一次或分期籌籌集期限。資本金可以一次或分期籌集。企業(yè)籌集資本金是一次籌集還是分期集。企業(yè)籌集資本金是一次籌集還是分期籌集，應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、合同、章程籌集，應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、合同、章程的規(guī)定來(lái)確定。的規(guī)定來(lái)確定。 有限責(zé)任公司

12、的股本總額由股東一次繳有限責(zé)任公司的股本總額由股東一次繳足；外商投資企業(yè)則可以分期籌集。如果足；外商投資企業(yè)則可以分期籌集。如果采取一次性籌集，應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日采取一次性籌集，應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)籌足。分期籌集的，最長(zhǎng)期限起六個(gè)月內(nèi)籌足。分期籌集的，最長(zhǎng)期限不得超過(guò)三年，其中第一次籌集的部分不不得超過(guò)三年，其中第一次籌集的部分不得低于注冊(cè)資本的得低于注冊(cè)資本的15，并且第一次籌集，并且第一次籌集部分應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起三個(gè)月內(nèi)籌部分應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起三個(gè)月內(nèi)籌足。足。 3資本金驗(yàn)證。企業(yè)籌集的資本金是否符資本金驗(yàn)證。企業(yè)籌集的資本金是否符合法律法規(guī)的規(guī)定，作價(jià)是否合理，需要

13、合法律法規(guī)的規(guī)定，作價(jià)是否合理，需要進(jìn)行審核。國(guó)際上通行的做法是聘請(qǐng)中介進(jìn)行審核。國(guó)際上通行的做法是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。我國(guó)企業(yè)在籌集資本金時(shí)，機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。我國(guó)企業(yè)在籌集資本金時(shí)，必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告之后，工商部門(mén)才會(huì)簽發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，報(bào)告之后，工商部門(mén)才會(huì)簽發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，企業(yè)據(jù)此向所有者發(fā)放出資證明書(shū)。企業(yè)據(jù)此向所有者發(fā)放出資證明書(shū)。 4違約責(zé)任。資本金的籌集方式、籌集期違約責(zé)任。資本金的籌集方式、籌集期限等事項(xiàng)均要在投資合同協(xié)議中約定，并限等事項(xiàng)均要在投資合同協(xié)議中約定，并在公司章程中作出規(guī)定，以確保資本金的在公司章程中作出規(guī)定，以確保

14、資本金的及時(shí)、足額到位。如果某一所有者未按合及時(shí)、足額到位。如果某一所有者未按合同、協(xié)議和公司章程的約定及時(shí)、足額出同、協(xié)議和公司章程的約定及時(shí)、足額出資，即為違約，企業(yè)和其他所有者可以依資，即為違約，企業(yè)和其他所有者可以依法追究其違約責(zé)任。如要求違約者支付拖法追究其違約責(zé)任。如要求違約者支付拖延期的利息，賠償其他所有者的直接損失延期的利息，賠償其他所有者的直接損失等。國(guó)家工商部門(mén)還要按照國(guó)家法律、法等。國(guó)家工商部門(mén)還要按照國(guó)家法律、法規(guī)、規(guī)定對(duì)企業(yè)和違約者進(jìn)行處罰。規(guī)、規(guī)定對(duì)企業(yè)和違約者進(jìn)行處罰。 （三）資本金的管理（三）資本金的管理 企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本企業(yè)資本金的管

15、理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。分為三部分：原則。分為三部分： 1、資本確定、資本確定 資本確定，是指企業(yè)設(shè)立時(shí)資本金數(shù)額的確定資本確定，是指企業(yè)設(shè)立時(shí)資本金數(shù)額的確定 2、資本充實(shí)、資本充實(shí) 資產(chǎn)充實(shí)：是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時(shí)、足額。資產(chǎn)充實(shí)：是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時(shí)、足額。 3、資本維持、資本維持 資本維持是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間有義務(wù)保持資資本維持是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間有義務(wù)保持資本金的完整性。本金的完整性。 二、吸收直接投資二、吸收直接投資 （一）是指按照投資者共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共（一）是指按照投資者共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益原則，直接吸收資金的一種融擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益原則

16、，直接吸收資金的一種融資方式，是大多數(shù)小企業(yè)籌資的主要方式。資方式，是大多數(shù)小企業(yè)籌資的主要方式。 （二）吸收直接投資的種類(lèi)（二）吸收直接投資的種類(lèi) 從投資者看，國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資從投資者看，國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。本金和外商資本金。 從出資形式看，吸收直接投資可分為吸收現(xiàn)金直從出資形式看，吸收直接投資可分為吸收現(xiàn)金直接投資、吸收實(shí)物直接投資和吸收無(wú)形資產(chǎn)直接接投資、吸收實(shí)物直接投資和吸收無(wú)形資產(chǎn)直接投資。投資。 （三）吸收直接投資的條件（三）吸收直接投資的條件 企業(yè)吸收直接投資必須符合一定的條件，企業(yè)吸收直接投資必須符合一定的條件，主要是：企業(yè)通過(guò)吸收直接

17、投資而取得的主要是：企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，必須符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，必須符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科研開(kāi)發(fā)的需要，在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用?？蒲虚_(kāi)發(fā)的需要，在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用。在吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)符合法定比例。在吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)符合法定比例。企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)企業(yè)通過(guò)吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。和無(wú)形資產(chǎn)，必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。 1、以貨幣資產(chǎn)出資、以貨幣資產(chǎn)出資 2、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資 3、以土地使用權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資 4、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 5、以特定債權(quán)出資、以特定債權(quán)出資 （四）

18、吸收直接投資的程序（四）吸收直接投資的程序 1確定吸收直接投資的數(shù)量。確定吸收直接投資的數(shù)量。 2選擇吸收直接投資的具體形式。選擇吸收直接投資的具體形式。 3簽署決定、合同或協(xié)議。簽署決定、合同或協(xié)議。 4取得資金來(lái)源。取得資金來(lái)源。 （五）吸收直接投資評(píng)價(jià)（五）吸收直接投資評(píng)價(jià) 吸收直接投資是我國(guó)企業(yè)籌資中最早采吸收直接投資是我國(guó)企業(yè)籌資中最早采用的一種方式，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下被廣泛采用。用的一種方式，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下被廣泛采用。其優(yōu)點(diǎn)是：其優(yōu)點(diǎn)是： 1能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。 2盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。 3吸收直接投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。吸收直接投

19、資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 4. 容易進(jìn)行信息溝通容易進(jìn)行信息溝通 吸收直接投資的缺點(diǎn)：吸收直接投資的缺點(diǎn)： （1）資本成本高，因?yàn)橐o所有者帶來(lái)豐）資本成本高，因?yàn)橐o所有者帶來(lái)豐厚的回報(bào)。厚的回報(bào)。 （2）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。 （3）融資規(guī)模受到限制。）融資規(guī)模受到限制。 （4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理。）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理。 第二節(jié)第二節(jié) 普通股與優(yōu)先股融資普通股與優(yōu)先股融資 一、股票的特點(diǎn)與種類(lèi)一、股票的特點(diǎn)與種類(lèi) （一）股票含義及其特點(diǎn)（一）股票含義及其特點(diǎn) 1、股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的、股票是股份公司發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并

20、據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓書(shū)股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓書(shū)面證明。面證明。 購(gòu)買(mǎi)股票的所有者稱(chēng)為股東，擁有發(fā)行企業(yè)一定購(gòu)買(mǎi)股票的所有者稱(chēng)為股東，擁有發(fā)行企業(yè)一定數(shù)量的股份。數(shù)量的股份。 股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對(duì)發(fā)行公司凈股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對(duì)發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。資產(chǎn)的所有權(quán)。 2、股票具有以下特點(diǎn)：、股票具有以下特點(diǎn)： （1 1）永久性）永久性 （2 2）流通性）流通性 （3 3）風(fēng)險(xiǎn)性）風(fēng)險(xiǎn)性 （4 4）參與性）參與性 4、股東的權(quán)利：、股東的權(quán)利： （1）公司管理權(quán)）公司管理權(quán) （2）收益分享權(quán)）收益分享權(quán) （3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)）股份轉(zhuǎn)讓權(quán) （4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)）優(yōu)

21、先認(rèn)股權(quán) （5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) （二）股票的種類(lèi)（二）股票的種類(lèi) 1按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，股票可分為普按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，股票可分為普通股和優(yōu)先股通股和優(yōu)先股 普通股是一種最常見(jiàn)、最重要、最基本的標(biāo)普通股是一種最常見(jiàn)、最重要、最基本的標(biāo)準(zhǔn)型股票準(zhǔn)型股票 優(yōu)先股，也稱(chēng)特別股優(yōu)先股，是股份制企業(yè)優(yōu)先股，也稱(chēng)特別股優(yōu)先股，是股份制企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取經(jīng)營(yíng)收益和破發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取經(jīng)營(yíng)收益和破產(chǎn)時(shí)剩余財(cái)產(chǎn)的股票。產(chǎn)時(shí)剩余財(cái)產(chǎn)的股票。 2按股票是否記名，可分為記名股票和無(wú)記按股票是否記名，可分為記名股票和無(wú)記名股票名股票 3按股票是否標(biāo)明票面金額，可分為有面額按股

22、票是否標(biāo)明票面金額，可分為有面額股票和無(wú)面額股票股票和無(wú)面額股票 4.按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為A股（人民幣股（人民幣普通股）、普通股）、B股（人民幣特種股票）、股（人民幣特種股票）、H股、股、N股、股、S股。股。 二、股票的發(fā)行二、股票的發(fā)行 （一）股票發(fā)行的動(dòng)機(jī)（一）股票發(fā)行的動(dòng)機(jī) 1 1籌集資本籌集資本 2 2擴(kuò)大影響擴(kuò)大影響 3 3分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn) 4 4將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金將資本公積金轉(zhuǎn)化為資本金 5 5兼并與反兼并兼并與反兼并 6 6股票分割股票分割（二）股票發(fā)行的程序（二）股票發(fā)行的程序 1 1設(shè)立發(fā)行股票的基本程序設(shè)立發(fā)行股票的基本程序 （1）發(fā)起

23、人認(rèn)購(gòu)全部股份，交付股資。）發(fā)起人認(rèn)購(gòu)全部股份，交付股資。 （2）提出募集股份申請(qǐng)。）提出募集股份申請(qǐng)。 （3）公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)）公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。協(xié)議。 （4）招認(rèn)股份，繳納股款。）招認(rèn)股份，繳納股款。 （5）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。 （6）辦理公司設(shè)立登記，交割股票。）辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 2增資發(fā)行股票的基本程序。增資發(fā)行股票的基本程序。 （1）作出發(fā)行新股的決議。公司應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，）作出發(fā)行新股的決議。公司應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，提出發(fā)行新股的計(jì)劃。公司發(fā)行新股的種類(lèi)、股數(shù)及發(fā)行提出發(fā)行

24、新股的計(jì)劃。公司發(fā)行新股的種類(lèi)、股數(shù)及發(fā)行價(jià)格應(yīng)由股東大會(huì)根據(jù)公司股票在市場(chǎng)上的推銷(xiāo)前景及籌價(jià)格應(yīng)由股東大會(huì)根據(jù)公司股票在市場(chǎng)上的推銷(xiāo)前景及籌資的需要、公司的盈利和財(cái)產(chǎn)增值情況，并考慮發(fā)行成本資的需要、公司的盈利和財(cái)產(chǎn)增值情況，并考慮發(fā)行成本予以確定。予以確定。 （2）提出發(fā)行新股的申請(qǐng)。公司作出發(fā)行新股的決議）提出發(fā)行新股的申請(qǐng)。公司作出發(fā)行新股的決議后，董事會(huì)必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或省級(jí)人民政府申請(qǐng)后，董事會(huì)必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或省級(jí)人民政府申請(qǐng)批準(zhǔn)。批準(zhǔn)。 （3）公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。）公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議。 （4）招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。

25、）招認(rèn)股份，繳納股款，交割股票。 （5）召開(kāi)股東大會(huì)改選董事監(jiān)事，辦理變更登記并公）召開(kāi)股東大會(huì)改選董事監(jiān)事，辦理變更登記并公告。告。 （三）股票發(fā)行的方式（三）股票發(fā)行的方式 1 1有償增資發(fā)行股票方式有償增資發(fā)行股票方式 2 2無(wú)償增資發(fā)行股票方式無(wú)償增資發(fā)行股票方式 3 3有償無(wú)償并行增資方式有償無(wú)償并行增資方式 （四）股票推銷(xiāo)方式（四）股票推銷(xiāo)方式 1 1自銷(xiāo)自銷(xiāo) 它是指股份公司自行直接將股票出售給投資它是指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。自銷(xiāo)方式者，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。自銷(xiāo)方式可節(jié)約股票的發(fā)行成本，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完全由可節(jié)約股票的發(fā)行成本，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完

26、全由發(fā)行公司承擔(dān)。這種推銷(xiāo)方式并不普遍采用，發(fā)行公司承擔(dān)。這種推銷(xiāo)方式并不普遍采用，一般適用于發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小、手續(xù)較為簡(jiǎn)單、一般適用于發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小、手續(xù)較為簡(jiǎn)單、數(shù)額不多的股票發(fā)行。國(guó)際上，通常是知名數(shù)額不多的股票發(fā)行。國(guó)際上，通常是知名度高、有實(shí)力的大公司向老股東推銷(xiāo)股票時(shí)度高、有實(shí)力的大公司向老股東推銷(xiāo)股票時(shí)采用自銷(xiāo)方式。采用自銷(xiāo)方式。 2 2承銷(xiāo)承銷(xiāo) （1）包銷(xiāo)。由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性將發(fā)行公司的全部股）包銷(xiāo)。由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性將發(fā)行公司的全部股票承購(gòu)下來(lái)，并墊支相當(dāng)于股票發(fā)行價(jià)格的全部資本，然票承購(gòu)下來(lái)，并墊支相當(dāng)于股票發(fā)行價(jià)格的全部資本，然后將所購(gòu)股票轉(zhuǎn)銷(xiāo)給社會(huì)上的投資者。若在規(guī)定的期

27、限內(nèi)，后將所購(gòu)股票轉(zhuǎn)銷(xiāo)給社會(huì)上的投資者。若在規(guī)定的期限內(nèi)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未能將全部股票銷(xiāo)售出去，則機(jī)構(gòu)自己認(rèn)購(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未能將全部股票銷(xiāo)售出去，則機(jī)構(gòu)自己認(rèn)購(gòu)剩余部分。這種方式對(duì)發(fā)行公司而言可以順利、及時(shí)地將剩余部分。這種方式對(duì)發(fā)行公司而言可以順利、及時(shí)地將股票銷(xiāo)售出去，獲取所需資本，還可免于承擔(dān)發(fā)行失敗風(fēng)股票銷(xiāo)售出去，獲取所需資本，還可免于承擔(dān)發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)，不利之處在于要將股票以略低的價(jià)格銷(xiāo)售給承銷(xiāo)商，險(xiǎn)，不利之處在于要將股票以略低的價(jià)格銷(xiāo)售給承銷(xiāo)商，并付出較高的發(fā)行費(fèi)用。并付出較高的發(fā)行費(fèi)用。 （2）代銷(xiāo)。由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)。在規(guī)）代銷(xiāo)。由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)。在規(guī)定期

28、限內(nèi)，如果證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未能將全部股票出售，則代定期限內(nèi)，如果證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)未能將全部股票出售，則代理方?jīng)]有認(rèn)購(gòu)剩余股票的義務(wù)，只需將剩余股票退還給發(fā)理方?jīng)]有認(rèn)購(gòu)剩余股票的義務(wù)，只需將剩余股票退還給發(fā)行公司，即由發(fā)行方承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。行公司，即由發(fā)行方承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。 （五）股票發(fā)行價(jià)格（五）股票發(fā)行價(jià)格 新股發(fā)行價(jià)新股發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)每股稅后利潤(rùn)市盈率市盈率 （1 1）平價(jià)發(fā)行）平價(jià)發(fā)行 （2 2）溢價(jià)發(fā)行）溢價(jià)發(fā)行 （3 3）折價(jià)發(fā)行）折價(jià)發(fā)行 三、股票上市三、股票上市 股票上市是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票，股票上市是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票，符合規(guī)定條件，經(jīng)過(guò)申請(qǐng)批準(zhǔn)后在證券交易符合規(guī)

29、定條件，經(jīng)過(guò)申請(qǐng)批準(zhǔn)后在證券交易所作為交易的對(duì)象。所作為交易的對(duì)象。 經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股票，稱(chēng)為經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股票，稱(chēng)為上市股票，其股份有限公司稱(chēng)為上市公司。上市股票，其股份有限公司稱(chēng)為上市公司。 （一）股票上市的意義（一）股票上市的意義 股份有限公司申請(qǐng)股票上市，基本目的是為了增強(qiáng)本公股份有限公司申請(qǐng)股票上市，基本目的是為了增強(qiáng)本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來(lái)源，在更大范圍內(nèi)籌司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來(lái)源，在更大范圍內(nèi)籌集大量資本。集大量資本。 股票上市對(duì)上市公司而言，主要有如下意義：股票上市對(duì)上市公司而言，主要有如下意義： 1提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和

30、變現(xiàn)能力，便于投提高公司所發(fā)行股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，便于投資者認(rèn)購(gòu)、交易。資者認(rèn)購(gòu)、交易。 2促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，防止股權(quán)過(guò)于集中。促進(jìn)公司股權(quán)的社會(huì)化，防止股權(quán)過(guò)于集中。 3提高公司的知名度。提高公司的知名度。 4便于確定公司的價(jià)值，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最便于確定公司的價(jià)值，以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)。大化目標(biāo)。 5有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格。有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格。 （二）股票上市的程序（二）股票上市的程序 股份有限公司申請(qǐng)股票上市交易股份有限公司申請(qǐng)股票上市交易,必須報(bào)經(jīng)國(guó)必須報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)提交下列文件：務(wù)院證券管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)提交

31、下列文件： 1上市報(bào)告書(shū)；上市報(bào)告書(shū)； 2申請(qǐng)上市的股東大會(huì)決議；申請(qǐng)上市的股東大會(huì)決議； 3公司章程和營(yíng)業(yè)執(zhí)照；公司章程和營(yíng)業(yè)執(zhí)照； 4經(jīng)法定驗(yàn)證機(jī)構(gòu)驗(yàn)證的公司最近三年的經(jīng)法定驗(yàn)證機(jī)構(gòu)驗(yàn)證的公司最近三年的或者公司成立以來(lái)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；或者公司成立以來(lái)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告； 5法律意見(jiàn)書(shū)和證券公司的推銷(xiāo)書(shū)；法律意見(jiàn)書(shū)和證券公司的推銷(xiāo)書(shū)； 6最近一次的招股說(shuō)明書(shū)。最近一次的招股說(shuō)明書(shū)。 （三）股票上市決策（三）股票上市決策 股份公司為實(shí)現(xiàn)股票上市目標(biāo)，需在申股份公司為實(shí)現(xiàn)股票上市目標(biāo)，需在申請(qǐng)上市前對(duì)公司狀況進(jìn)行分析，對(duì)上市股請(qǐng)上市前對(duì)公司狀況進(jìn)行分析，對(duì)上市股票的股利政策、上市方式和上市時(shí)機(jī)作出票

32、的股利政策、上市方式和上市時(shí)機(jī)作出決策。決策。 1公司狀況分析。公司狀況分析。 2上市公司的股利政策。上市公司的股利政策。 3股票上市方式的決策。股票上市方式的決策。 （四）股票上市的暫停與終止（四）股票上市的暫停與終止 上市公司有下列情形之一的，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管上市公司有下列情形之一的，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定暫停其股票上市資格。理部門(mén)決定暫停其股票上市資格。 1公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件具備上市條件(限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市市)。 2公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況，

33、或者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告作虛假記載務(wù)報(bào)告作虛假記載(后果嚴(yán)重的，終止其股票上后果嚴(yán)重的，終止其股票上市市)。 3公司有重大違法行為公司有重大違法行為(后果嚴(yán)重的，終止后果嚴(yán)重的，終止其股票上市其股票上市)。 4公司連續(xù)三年虧損公司連續(xù)三年虧損(限期內(nèi)未能消除的，限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市終止其股票上市)。 四、普通股籌資評(píng)價(jià)四、普通股籌資評(píng)價(jià) （一）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（一）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 1 1普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān) 2 2普通股股本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需普通股股本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)需償還償還 3 3利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小 4 4發(fā)行普通股

34、籌集自有資本能增強(qiáng)公司發(fā)行普通股籌集自有資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)的信譽(yù) （二）普通股籌資的缺點(diǎn)（二）普通股籌資的缺點(diǎn) 1. 1.資本成本較高資本成本較高 2. 2.可能導(dǎo)致公司控制權(quán)分散可能導(dǎo)致公司控制權(quán)分散 3.3.傳遞消極信號(hào)傳遞消極信號(hào) 五、優(yōu)先股五、優(yōu)先股 （一）優(yōu)先股的特征（一）優(yōu)先股的特征 優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的，在優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的，在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股股票分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。具有優(yōu)先權(quán)的股票。 優(yōu)先股常被看成是一種混合證券，介于股票優(yōu)先股常被看成是一種混合證券，介于股票與債券之間的一種有價(jià)證券。與債券之

35、間的一種有價(jià)證券。 （二）優(yōu)先股的種類(lèi)（二）優(yōu)先股的種類(lèi) 1按股息是否可以累積，可分為累積優(yōu)先股按股息是否可以累積，可分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 2按優(yōu)先股能否參與剩余利潤(rùn)的分派和參與按優(yōu)先股能否參與剩余利潤(rùn)的分派和參與程度，可分為全部參與優(yōu)先股、部分參與優(yōu)程度，可分為全部參與優(yōu)先股、部分參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股先股和不參與優(yōu)先股 3可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、有投票權(quán)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股、有投票權(quán)優(yōu)先股與股息率可調(diào)整優(yōu)先股優(yōu)先股與股息率可調(diào)整優(yōu)先股 （三）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)與促銷(xiāo)策略（三）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)與促銷(xiāo)策略 1、發(fā)行動(dòng)機(jī)、發(fā)行動(dòng)機(jī)： （1）防止公司股權(quán)分散化）防止

36、公司股權(quán)分散化 （2）調(diào)劑現(xiàn)金余缺）調(diào)劑現(xiàn)金余缺 （3）改善公司的資本結(jié)構(gòu)）改善公司的資本結(jié)構(gòu) （4）維持舉債能力）維持舉債能力 2、促銷(xiāo)策略、促銷(xiāo)策略 籌資公司在選擇不同類(lèi)別的優(yōu)先股時(shí)，應(yīng)充分考籌資公司在選擇不同類(lèi)別的優(yōu)先股時(shí)，應(yīng)充分考慮投資者對(duì)不同類(lèi)型優(yōu)先股的偏好。例如：在經(jīng)慮投資者對(duì)不同類(lèi)型優(yōu)先股的偏好。例如：在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)劇烈或經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，宜發(fā)行累積優(yōu)先股。濟(jì)出現(xiàn)劇烈或經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，宜發(fā)行累積優(yōu)先股。 (四四)優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià)優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià) 1優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn) (1)優(yōu)先股的股息率一般為固定比率，從而優(yōu)先股籌資有財(cái)務(wù)杠桿作用。 (2)公司采用優(yōu)先股籌資，可以避免固定的支付負(fù)擔(dān)。

37、 (3)優(yōu)先股一般沒(méi)有到期日，實(shí)際上可將優(yōu)先股看成一種永久性負(fù)債，但不需要償還本金。 (4)優(yōu)先股股東也是公司的所有者，不能強(qiáng)迫公司破產(chǎn)。 2優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn) (1)資本成本較高。資本成本較高。 (2)由于優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面由于優(yōu)先股在股息分配、資產(chǎn)清算等方面擁有優(yōu)先權(quán)，使得普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不擁有優(yōu)先權(quán)，使得普通股股東在公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定時(shí)收益受到影響。穩(wěn)定時(shí)收益受到影響。 (3)優(yōu)先股籌資后對(duì)公司的限制較多。優(yōu)先股籌資后對(duì)公司的限制較多。 六、收益留用籌資六、收益留用籌資 （一）收益分配與融資（一）收益分配與融資 企業(yè)將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的一部分甚至全部留下來(lái)，企業(yè)將實(shí)現(xiàn)

38、利潤(rùn)的一部分甚至全部留下來(lái)，被稱(chēng)為保留盈余或留存收益。被稱(chēng)為保留盈余或留存收益。 保留盈余的來(lái)源：盈余公積和未分配利潤(rùn)保留盈余的來(lái)源：盈余公積和未分配利潤(rùn) 保留盈余的實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)追加投資，保留盈余的實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)追加投資，因而對(duì)企業(yè)而言是一種融資活動(dòng)。因而對(duì)企業(yè)而言是一種融資活動(dòng)。 收益留用融資在融資方式中絕非是配角。收益留用融資在融資方式中絕非是配角。 （二）收益留用融資評(píng)價(jià)（二）收益留用融資評(píng)價(jià) 1收益留用融資的優(yōu)點(diǎn)收益留用融資的優(yōu)點(diǎn) （1）收益留用融資不發(fā)生取得成本。 （2）收益留用融資可使企業(yè)的所有者獲得稅收上的利益。 （3）收益留用融資性質(zhì)上屬于主權(quán)融資，可以用作償債而為債

39、權(quán)人提供保障，相應(yīng)增強(qiáng)了企業(yè)的獲取信用的能力。 （4）維持公司的控制權(quán)分布）維持公司的控制權(quán)分布 2收益留用融資的缺點(diǎn)收益留用融資的缺點(diǎn) 收益留用融資也有一些缺點(diǎn)，這些缺點(diǎn)使各收益留用融資也有一些缺點(diǎn)，這些缺點(diǎn)使各企業(yè)都不期望長(zhǎng)久地不支付股利。企業(yè)都不期望長(zhǎng)久地不支付股利。 （1）保留盈余的數(shù)量常常會(huì)受到某些股東的限制。 （2）保留盈余過(guò)多，股利支付過(guò)少，可能會(huì)影響到今后的外部融資。 （3）保留盈余過(guò)多，股利支付過(guò)少，可能不利于股票價(jià)格的上漲，影響企業(yè)在證券市場(chǎng)上的形象。 第三節(jié)第三節(jié) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資優(yōu)先認(rèn)股權(quán)與認(rèn)股權(quán)證融資 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東擁有的權(quán)力之一，即在優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通

40、股股東擁有的權(quán)力之一，即在股份公司增發(fā)新股時(shí)，普通股股東可先于其他投股份公司增發(fā)新股時(shí)，普通股股東可先于其他投資者購(gòu)買(mǎi)；資者購(gòu)買(mǎi)； 認(rèn)股權(quán)證是附在新發(fā)行的證券上的一種權(quán)力證書(shū)，認(rèn)股權(quán)證是附在新發(fā)行的證券上的一種權(quán)力證書(shū)，它是另一種優(yōu)先權(quán)形式。它是另一種優(yōu)先權(quán)形式。 股份有限公司可以利用這兩種方式來(lái)籌集公司所股份有限公司可以利用這兩種方式來(lái)籌集公司所需要的資本。需要的資本。 一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) （一）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及其價(jià)值（一）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)及其價(jià)值 認(rèn)股權(quán)可以使原股東在一定的期限內(nèi)以低于認(rèn)股權(quán)可以使原股東在一定的期限內(nèi)以低于市價(jià)的統(tǒng)一規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)新股。市價(jià)的統(tǒng)一規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)新股。 優(yōu)先認(rèn)股價(jià)格應(yīng)低于股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格。優(yōu)先認(rèn)股價(jià)格應(yīng)低于股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格。認(rèn)股權(quán)數(shù)是由公司在市場(chǎng)上流通的原股票數(shù)認(rèn)股權(quán)數(shù)是由公司在市場(chǎng)上流通的原股票數(shù)和擬發(fā)行股票數(shù)確定。計(jì)算公式為：和擬發(fā)行股票數(shù)確定。計(jì)算公式為： 原有股數(shù)認(rèn)股權(quán)數(shù)新增股數(shù) 附權(quán)期內(nèi)，每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值可用下列附權(quán)期內(nèi)，每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值可用下列公式計(jì)算：公式計(jì)算： 除權(quán)期內(nèi)，每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值可按下列除權(quán)期內(nèi)，每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值可按下列公式計(jì)算：公式計(jì)算：附權(quán)的股票市價(jià)-認(rèn)股價(jià)格每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值認(rèn)購(gòu)-新股所需權(quán)數(shù)1除權(quán)的股票市價(jià)-認(rèn)股價(jià)格每股所含認(rèn)股權(quán)的價(jià)值認(rèn)購(gòu)