第三章__匯率制度和外匯管制

1、本章主要分四部分來講授：本章主要分四部分來講授：第一節(jié)主要講授匯率制度分類及如何進(jìn)行匯率制度的選擇；第一節(jié)主要講授匯率制度分類及如何進(jìn)行匯率制度的選擇；第二節(jié)主要講授外匯管制的歷史演進(jìn)、產(chǎn)生的原因和目的第二節(jié)主要講授外匯管制的歷史演進(jìn)、產(chǎn)生的原因和目的及其主要內(nèi)容，并對(duì)外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析；及其主要內(nèi)容，并對(duì)外匯管制的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析；第三節(jié)主要介紹固定匯率制度中的特例第三節(jié)主要介紹固定匯率制度中的特例貨幣局制度及貨幣局制度及其于美元化的異同，并重點(diǎn)以香港的聯(lián)系匯率制為例進(jìn)行其于美元化的異同，并重點(diǎn)以香港的聯(lián)系匯率制為例進(jìn)行了分析；了分析；第四節(jié)簡(jiǎn)單介紹我國外匯管理現(xiàn)況，重點(diǎn)講授我國人民

2、幣第四節(jié)簡(jiǎn)單介紹我國外匯管理現(xiàn)況，重點(diǎn)講授我國人民幣匯率制度的基本內(nèi)容，結(jié)合我國現(xiàn)行匯率制度的特點(diǎn)，論匯率制度的基本內(nèi)容，結(jié)合我國現(xiàn)行匯率制度的特點(diǎn)，論述我國現(xiàn)行匯率制度存在的問題及其改革述我國現(xiàn)行匯率制度存在的問題及其改革方向方向（Exchange Rate Regime or Exchange Rate Regime or Exchange Rate SystemExchange Rate System）, ,又稱匯率安排又稱匯率安排(Exchange Rate Arrange)(Exchange Rate Arrange)，是一國貨幣，是一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率變動(dòng)的基本方式所作的一當(dāng)局對(duì)

3、本國匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排和規(guī)定。系列安排和規(guī)定。 各國的匯率制度可以概括為三種：固定各國的匯率制度可以概括為三種：固定匯率制、浮動(dòng)匯率制和釘住匯率制。匯率制、浮動(dòng)匯率制和釘住匯率制。 （Fixed Exchange Rate Fixed Exchange Rate SystemSystem）是指兩國貨幣的比價(jià)基本固定，）是指兩國貨幣的比價(jià)基本固定，現(xiàn)匯匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)現(xiàn)匯匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。上下波動(dòng)的匯率制度。 一是金本位制下的固定匯率：從一是金本位制下的固定匯率：從18161816年到年到19141914年。年。二是布雷頓森林體系下的

4、固定匯率制：從二是布雷頓森林體系下的固定匯率制：從19451945到到19731973年。年。這兩種匯率制度的共同點(diǎn)是：這兩種匯率制度的共同點(diǎn)是：A A：各國對(duì)本國：各國對(duì)本國貨幣都規(guī)定有金平價(jià)，中心匯率是按兩國貨幣貨幣都規(guī)定有金平價(jià)，中心匯率是按兩國貨幣的金平價(jià)之比來確定的；的金平價(jià)之比來確定的；B:B:匯率是圍繞中心匯匯率是圍繞中心匯率在很小的幅度內(nèi)波動(dòng)，因而比較平穩(wěn)。率在很小的幅度內(nèi)波動(dòng)，因而比較平穩(wěn)。匯率的決定匯率的決定 ：布雷頓森林體系：布雷頓森林體系(1945-1973(1945-1973年年) )是第二次世界大戰(zhàn)后通過國際間的協(xié)議是第二次世界大戰(zhàn)后通過國際間的協(xié)議布雷頓森林協(xié)定布

5、雷頓森林協(xié)定，人為建立的一種以，人為建立的一種以“黃金黃金美元本位制美元本位制”為核心的國際貨幣為核心的國際貨幣制度制度) )。 布雷頓森林體系下固定匯率制的特征：一布雷頓森林體系下固定匯率制的特征：一固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù)固定、雙掛鉤、上下限、政府干預(yù) 布雷頓森林體系下的固定匯率的調(diào)整：布雷頓森林體系下的固定匯率的調(diào)整： 在布雷頓森林體系下，國際貨幣基金組織在布雷頓森林體系下，國際貨幣基金組織要求會(huì)員國有義務(wù)將匯率的波動(dòng)幅度控制要求會(huì)員國有義務(wù)將匯率的波動(dòng)幅度控制在平價(jià)的在平價(jià)的1 1范圍內(nèi)范圍內(nèi)(1971(1971年年1212月后，將月后，將這一范圍又?jǐn)U大到平價(jià)的這一范圍又?jǐn)U大到平

6、價(jià)的2 22525) )。 因此，金本位制度下的固定匯率制是典型因此，金本位制度下的固定匯率制是典型的固定匯率制，而布雷頓森林體系下的固的固定匯率制，而布雷頓森林體系下的固定匯率制，即紙幣流通條件下的固定匯率定匯率制，即紙幣流通條件下的固定匯率制，嚴(yán)格來說只能稱為可調(diào)整的釘住匯率制，嚴(yán)格來說只能稱為可調(diào)整的釘住匯率制（制（Adjustable Pegging SystemAdjustable Pegging System）。）。視頻：典型固定匯率制度視頻：典型固定匯率制度日本日本 30-3630-36浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求

7、狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。 在浮動(dòng)匯率制下。一國不再規(guī)定貨幣的含金量，在浮動(dòng)匯率制下。一國不再規(guī)定貨幣的含金量，也不再規(guī)定匯率波動(dòng)的上下線，中央銀行沒有也不再規(guī)定匯率波動(dòng)的上下線，中央銀行沒有維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，在一般情況下外匯維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，在一般情況下外匯匯率隨著外匯市場(chǎng)的供求狀況而波動(dòng)。匯率隨著外匯市場(chǎng)的供求狀況而波動(dòng)。浮動(dòng)匯率從不同的角度可以分成很多種。浮動(dòng)匯率從不同的角度可以分成很多種。 (Free Floating)(Free Floating), ,又稱又稱Clean FloatingClean Floating），是指一國政府

8、對(duì)匯率），是指一國政府對(duì)匯率不進(jìn)行任何干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)供求決定。不進(jìn)行任何干預(yù)，匯率完全由市場(chǎng)供求決定。（Managed FloatingManaged Floating），又稱），又稱（Dirty FloatingDirty Floating）, ,是指一國政府對(duì)是指一國政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率朝有利于己的外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以使匯率朝有利于己的方向浮動(dòng)。方向浮動(dòng)。 在現(xiàn)行貨幣體系下，各國實(shí)行的實(shí)際上都是在現(xiàn)行貨幣體系下，各國實(shí)行的實(shí)際上都是管理浮動(dòng)。政府干預(yù)的方式有三種：管理浮動(dòng)。政府干預(yù)的方式有三種：A A）直接）直接干預(yù)。干預(yù)。B B）運(yùn)用貨幣政策。）運(yùn)用貨幣政策。C C）實(shí)

9、行外匯管制）實(shí)行外匯管制 （Single FloatingSingle Floating），又稱），又稱（Independent FloatingIndependent Floating）, ,指本國貨幣不指本國貨幣不與任何外國貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外與任何外國貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求變化而單獨(dú)調(diào)整變化。匯市場(chǎng)的供求變化而單獨(dú)調(diào)整變化。 （Joint FloatingJoint Floating），又稱），又稱，指由若干國家組成貨幣集團(tuán)，集，指由若干國家組成貨幣集團(tuán)，集團(tuán)的成員國間規(guī)定貨幣比價(jià)和波動(dòng)浮動(dòng)限制，團(tuán)的成員國間規(guī)定貨幣比價(jià)和波動(dòng)浮動(dòng)限制，實(shí)行固定匯率，而對(duì)非成

10、員國實(shí)行同升或同降實(shí)行固定匯率，而對(duì)非成員國實(shí)行同升或同降的浮動(dòng)匯率安排，也就是共同浮動(dòng)的作法。的浮動(dòng)匯率安排，也就是共同浮動(dòng)的作法。 是指一國采取使本國貨幣同某是指一國采取使本國貨幣同某一外國貨幣或一籃子貨幣保持固定匯率，而一外國貨幣或一籃子貨幣保持固定匯率，而對(duì)其他貨幣采用浮動(dòng)匯率的匯率制度。對(duì)其他貨幣采用浮動(dòng)匯率的匯率制度。 方法：實(shí)行釘住匯率制度的國家，其貨幣與方法：實(shí)行釘住匯率制度的國家，其貨幣與被釘住貨幣之間仍規(guī)定有平價(jià)，且現(xiàn)實(shí)匯率被釘住貨幣之間仍規(guī)定有平價(jià)，且現(xiàn)實(shí)匯率對(duì)平價(jià)的波動(dòng)幅度為零，或被限制在一個(gè)很對(duì)平價(jià)的波動(dòng)幅度為零，或被限制在一個(gè)很小的范圍內(nèi)，一般不超過平價(jià)的小的范圍內(nèi)

11、，一般不超過平價(jià)的1 1。 分類分類: :釘住匯率按照被釘住貨幣的不同，釘住匯率按照被釘住貨幣的不同，可以分為釘住單一貨幣和釘住籃子貨幣?？梢苑譃獒斪我回泿藕歪斪』@子貨幣。 特點(diǎn)：匯率缺乏彈性。特點(diǎn)：匯率缺乏彈性。 使用范圍：實(shí)行釘住匯率制度的多是發(fā)使用范圍：實(shí)行釘住匯率制度的多是發(fā)展中國家。展中國家。 首先，它不利于調(diào)節(jié)釘住國與被釘住國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。釘住國 與被釘住國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不同，通貨膨脹率不同，國際收支的差額不同，因而兩國貨幣匯率需要不斷變化才能調(diào)節(jié)兩國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。其次，它不利于調(diào)節(jié)釘住國與其他國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。釘住國相 對(duì)于其他國家而言的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易情況與被釘住國相對(duì)于其他國家 而言的經(jīng)

12、濟(jì)和貿(mào)易情況不可能是相同的，因而釘住國與被釘住國貨幣匯率需要不斷變化，才能調(diào)節(jié)釘住國與其他國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 再次，它不利于調(diào)節(jié)釘住國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。釘住國的貨幣隨著 被釘住國的貨幣浮動(dòng)，不但會(huì)加劇國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)問題，而且還 使釘住國無法利用貨幣政策去解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題。例如，當(dāng)釘住 國貨幣隨著被釘住國貨幣降值時(shí)，將會(huì)帶來釘住國出口增加和進(jìn) 口減少。如果釘住國正發(fā)生通貨膨脹，那么通貨膨脹的形勢(shì)將會(huì)惡化。當(dāng)釘住國貨幣隨著被釘住國貨幣升值時(shí)，釘住國的出口將會(huì)減少而進(jìn)口將會(huì)增加。如果釘住國正陷于經(jīng)濟(jì)停滯，那么經(jīng)濟(jì)停滯的形勢(shì)將更加嚴(yán)重。釘住匯率與布雷頓森林體系下的可調(diào)整的釘住釘住匯率與布雷頓森林體系下的可調(diào)整

13、的釘住匯率的區(qū)別：匯率的區(qū)別： 后者是在后者是在發(fā)達(dá)國家的貨幣相互之間發(fā)達(dá)國家的貨幣相互之間實(shí)行浮動(dòng)匯率實(shí)行浮動(dòng)匯率的背景下實(shí)行的，由于這些國家貨幣之間的匯率的背景下實(shí)行的，由于這些國家貨幣之間的匯率是波動(dòng)的，一國的貨幣選擇釘住某一種或某幾種是波動(dòng)的，一國的貨幣選擇釘住某一種或某幾種發(fā)達(dá)國家的貨幣，便意味著本幣的匯率對(duì)其他未發(fā)達(dá)國家的貨幣，便意味著本幣的匯率對(duì)其他未被釘住的貨幣浮動(dòng)。因此釘住匯率是一種浮動(dòng)匯被釘住的貨幣浮動(dòng)。因此釘住匯率是一種浮動(dòng)匯率和固定匯率的結(jié)合，即釘住幣與被釘住幣之間率和固定匯率的結(jié)合，即釘住幣與被釘住幣之間是固定匯率，與其他貨幣之間是浮動(dòng)匯率。布雷是固定匯率，與其他貨幣

14、之間是浮動(dòng)匯率。布雷頓森林體系下的可調(diào)整的釘住匯率，是頓森林體系下的可調(diào)整的釘住匯率，是所有成員所有成員國的貨幣國的貨幣均對(duì)美元保持平價(jià)，屬于固定匯率制。均對(duì)美元保持平價(jià)，屬于固定匯率制。 多樣化的匯率制度：多樣化的匯率制度：目前世界各國匯率制度呈現(xiàn)出多樣化的局面，目前世界各國匯率制度呈現(xiàn)出多樣化的局面，在釘住匯率制和浮動(dòng)匯率制兩極之間，還存在釘住匯率制和浮動(dòng)匯率制兩極之間，還存在幾種匯率安排，如：有限彈性浮動(dòng)在幾種匯率安排，如：有限彈性浮動(dòng)（Limited FlexibilityLimited Flexibility）、較高彈性浮動(dòng)）、較高彈性浮動(dòng)（More FlexibilityMore

15、Flexibility）、蠕動(dòng)釘住匯率）、蠕動(dòng)釘住匯率（Moving Peg Exchange RateMoving Peg Exchange Rate）等，這些匯）等，這些匯率安排可以看作是一國政府將上述兩種匯率率安排可以看作是一國政府將上述兩種匯率制度，結(jié)合本國的具體情形作出的匯率安排。制度，結(jié)合本國的具體情形作出的匯率安排。 羅伯特羅伯特. .赫勒的觀點(diǎn)：赫勒的觀點(diǎn)： 羅伯特羅伯特. .赫勒認(rèn)為，如果一國的進(jìn)出口占赫勒認(rèn)為，如果一國的進(jìn)出口占GNPGNP的的比例較低（即開放程度低），進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)比例較低（即開放程度低），進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)和地域多樣化，與國際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切，資和地域多樣化

16、，與國際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切，資本流入較為可觀和頻繁，國內(nèi)通貨膨脹與其他本流入較為可觀和頻繁，國內(nèi)通貨膨脹與其他主要國家不一致，則選擇浮動(dòng)匯率制有利于經(jīng)主要國家不一致，則選擇浮動(dòng)匯率制有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果一國的經(jīng)濟(jì)開放程度較高，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果一國的經(jīng)濟(jì)開放程度較高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，或者進(jìn)出口集中于幾種商品或幾濟(jì)規(guī)模較小，或者進(jìn)出口集中于幾種商品或幾個(gè)國家，則選擇固定匯率制或釘住匯率制有力個(gè)國家，則選擇固定匯率制或釘住匯率制有力于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 （Exchange Control or Exchange Exchange Control or Exchange RestrictionR

17、estriction），又稱），又稱(Exchange (Exchange Management),Management),是指一國政府通過法律、法令是指一國政府通過法律、法令以及行政措施對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、以及行政措施對(duì)外匯的收支、買賣、借貸、轉(zhuǎn)移以及國際間結(jié)算、外匯匯率、外匯市場(chǎng)轉(zhuǎn)移以及國際間結(jié)算、外匯匯率、外匯市場(chǎng)和外匯資金來源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制。和外匯資金來源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制。外匯管制的目的是為了平衡國際收支、維持外匯管制的目的是為了平衡國際收支、維持匯率以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以匯率以及集中外匯資金，根據(jù)政策需要加以分配。分配。外匯管制的主體是由政府機(jī)構(gòu)授

18、權(quán)的貨幣金外匯管制的主體是由政府機(jī)構(gòu)授權(quán)的貨幣金融當(dāng)局或其他政府機(jī)構(gòu)融當(dāng)局或其他政府機(jī)構(gòu) 外匯管制是從第一次世界大戰(zhàn)出現(xiàn)的。第一外匯管制是從第一次世界大戰(zhàn)出現(xiàn)的。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，各資本主義國家相繼放次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，各資本主義國家相繼放松或放棄了外匯管制。松或放棄了外匯管制。 1929192919331933年，資本主義世界爆發(fā)了嚴(yán)重的年，資本主義世界爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致了金本位制度的崩潰，許多經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致了金本位制度的崩潰，許多國家，特別是一些國際收支嚴(yán)重逆差的國家，國家，特別是一些國際收支嚴(yán)重逆差的國家，又開始了外匯管制。又開始了外匯管制。 在二戰(zhàn)前夕和戰(zhàn)爭(zhēng)期間，許多國家實(shí)施

19、戰(zhàn)時(shí)在二戰(zhàn)前夕和戰(zhàn)爭(zhēng)期間，許多國家實(shí)施戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)體制，把外匯管制作為主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)體制，把外匯管制作為主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)措施。措施。 至二十世紀(jì)六十年代以后，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)至二十世紀(jì)六十年代以后，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備逐漸增加，外匯管實(shí)力不斷增強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備逐漸增加，外匯管制也隨之逐步放寬。制也隨之逐步放寬。 二十世紀(jì)八十年代以后，國際上貿(mào)易自由化二十世紀(jì)八十年代以后，國際上貿(mào)易自由化和貿(mào)易保護(hù)主義并存，匯兌自由化和外匯管和貿(mào)易保護(hù)主義并存，匯兌自由化和外匯管制也形成了此消彼漲、錯(cuò)綜復(fù)雜的局面。隨制也形成了此消彼漲、錯(cuò)綜復(fù)雜的局面。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，事實(shí)上，不僅發(fā)達(dá)國家，著世界經(jīng)濟(jì)

20、的發(fā)展，事實(shí)上，不僅發(fā)達(dá)國家，許多發(fā)展中國家在外匯管制方面都呈現(xiàn)出逐許多發(fā)展中國家在外匯管制方面都呈現(xiàn)出逐步放寬的趨勢(shì)。步放寬的趨勢(shì)。 實(shí)行外匯管制的原因主要是經(jīng)濟(jì)上落后，以實(shí)行外匯管制的原因主要是經(jīng)濟(jì)上落后，以及貿(mào)易和金融的不發(fā)達(dá)，外匯儲(chǔ)備不足和國及貿(mào)易和金融的不發(fā)達(dá)，外匯儲(chǔ)備不足和國際收支狀況不理想，具體有：際收支狀況不理想，具體有：1 1）外匯短缺。）外匯短缺。2 2）金融秩序混亂或失控。）金融秩序混亂或失控。3 3）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制和價(jià)格體系的差異。和價(jià)格體系的差異。 外匯管制的主要目的是維持本國國際收外匯管制的主要目的是維持本國國際收支的平衡，保持匯率的穩(wěn)定，促進(jìn)本國支的平

21、衡，保持匯率的穩(wěn)定，促進(jìn)本國的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 具體有：具體有：1 1）根據(jù)需要限制外國某些商品和勞務(wù)的輸入，促進(jìn)）根據(jù)需要限制外國某些商品和勞務(wù)的輸入，促進(jìn)本國商品和勞務(wù)的輸出，以保護(hù)和擴(kuò)大本國的生產(chǎn)和本國商品和勞務(wù)的輸出，以保護(hù)和擴(kuò)大本國的生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；2 2）限制資本的輸出輸入和外匯投機(jī)，以穩(wěn)定匯率；）限制資本的輸出輸入和外匯投機(jī)，以穩(wěn)定匯率；3 3）增加外匯儲(chǔ)備，便于國際掌握一定數(shù)量的外匯，）增加外匯儲(chǔ)備，便于國際掌握一定數(shù)量的外匯，用于平衡國際收支；用于平衡國際收支；4 4）維持本國物價(jià)的穩(wěn)定，避免國際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)）維持本國物價(jià)的穩(wěn)定，避免

22、國際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)本國市場(chǎng)的沖擊，抑制通貨膨脹；本國市場(chǎng)的沖擊，抑制通貨膨脹；5 5）以外匯管制為手段，要求其他國家開放市場(chǎng)，以）以外匯管制為手段，要求其他國家開放市場(chǎng)，以利本國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。利本國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。外匯管制的主體就是由一國政府授權(quán)進(jìn)行外匯外匯管制的主體就是由一國政府授權(quán)進(jìn)行外匯管制的機(jī)構(gòu)，有四類：管制的機(jī)構(gòu)，有四類：1 1）中央銀行。）中央銀行。2 2）財(cái)政）財(cái)政部。部。3 3）專門機(jī)構(gòu)。）專門機(jī)構(gòu)。4 4）幾個(gè)機(jī)構(gòu)共同管理。）幾個(gè)機(jī)構(gòu)共同管理。 2 2）對(duì)物的外匯管制）對(duì)物的外匯管制 1 1）對(duì)人的外匯管制）對(duì)人的外匯管制 4 4）對(duì)行業(yè)地外匯管制）對(duì)行業(yè)地外匯管制 3 3

23、）對(duì)地區(qū)的外匯管制）對(duì)地區(qū)的外匯管制 5 5）對(duì)國別的外匯管制）對(duì)國別的外匯管制 直接外匯管制，即政府以行政手段對(duì)外匯直接外匯管制，即政府以行政手段對(duì)外匯買賣和匯率實(shí)行直接的干預(yù)或控制；買賣和匯率實(shí)行直接的干預(yù)或控制； 間接外匯管制，即政府通過對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易間接外匯管制，即政府通過對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易及資本輸出入進(jìn)行管制，從而間接影響外及資本輸出入進(jìn)行管制，從而間接影響外匯收支和匯率。匯收支和匯率。 間接外匯管制間接外匯管制 價(jià)格管制價(jià)格管制 數(shù)量管制數(shù)量管制 價(jià)格管制就是對(duì)匯率水平的管制，具體價(jià)格管制就是對(duì)匯率水平的管制，具體方法有：方法有：和和本幣高定值的方法常見于外匯短缺的國家。本幣高定值的方法常

24、見于外匯短缺的國家。尤其是發(fā)展中國家。尤其是發(fā)展中國家。 本幣定值過高，外匯需求被人為壓制，這樣，本幣定值過高，外匯需求被人為壓制，這樣，無法從官方渠道獲得的外匯需求就會(huì)經(jīng)外匯無法從官方渠道獲得的外匯需求就會(huì)經(jīng)外匯黑市獲得，并由此形成較官方匯率高的外匯黑市獲得，并由此形成較官方匯率高的外匯黑市匯率。官方匯率和黑市匯率的并存，實(shí)黑市匯率。官方匯率和黑市匯率的并存，實(shí)際上就是一種客觀上的復(fù)匯率制，但由于不際上就是一種客觀上的復(fù)匯率制，但由于不是人為規(guī)定的多種匯率，所以不劃入復(fù)匯率是人為規(guī)定的多種匯率，所以不劃入復(fù)匯率制這一外匯管制方法中。制這一外匯管制方法中。 是指一國實(shí)行兩種或兩種以上的是指一國

25、實(shí)行兩種或兩種以上的匯率，最常見的是雙重匯率。匯率，最常見的是雙重匯率。復(fù)匯率按其表現(xiàn)形式有復(fù)匯率按其表現(xiàn)形式有: :公開的復(fù)匯率、隱蔽的復(fù)匯率公開的復(fù)匯率、隱蔽的復(fù)匯率公開的復(fù)匯率有多種表現(xiàn)形式，如法定的差公開的復(fù)匯率有多種表現(xiàn)形式，如法定的差別匯率、官方匯率與市場(chǎng)匯率混合使用等。別匯率、官方匯率與市場(chǎng)匯率混合使用等。A A：對(duì)出口商品按不同類別給予不同的財(cái)政補(bǔ)貼：對(duì)出口商品按不同類別給予不同的財(cái)政補(bǔ)貼（或稅收減免），導(dǎo)致不同的實(shí)際匯率。（或稅收減免），導(dǎo)致不同的實(shí)際匯率。 隱蔽的復(fù)匯率主要有三種表現(xiàn)形式：隱蔽的復(fù)匯率主要有三種表現(xiàn)形式： B B：采用影子匯率：采用影子匯率。C C：在一國已

26、存在官方匯率和市場(chǎng)匯率兩種匯：在一國已存在官方匯率和市場(chǎng)匯率兩種匯率的前提下，對(duì)不同的企業(yè)或不同的出口率的前提下，對(duì)不同的企業(yè)或不同的出口商品實(shí)行不同的收匯留成比例，并允許企商品實(shí)行不同的收匯留成比例，并允許企業(yè)將留成的外匯在市場(chǎng)上按市場(chǎng)匯率換成業(yè)將留成的外匯在市場(chǎng)上按市場(chǎng)匯率換成本國貨幣，客觀上是對(duì)進(jìn)口商實(shí)行另一種本國貨幣，客觀上是對(duì)進(jìn)口商實(shí)行另一種匯率，達(dá)到政府獎(jiǎng)出限入的目的。匯率，達(dá)到政府獎(jiǎng)出限入的目的。 A A：外匯管理的成本增高；：外匯管理的成本增高； C C：復(fù)匯率導(dǎo)致多種價(jià)格，使價(jià)格關(guān)系變得：復(fù)匯率導(dǎo)致多種價(jià)格，使價(jià)格關(guān)系變得復(fù)雜和扭曲。復(fù)雜和扭曲。 B B：制定和實(shí)施中易誘發(fā)尋

27、租行為的產(chǎn)生，：制定和實(shí)施中易誘發(fā)尋租行為的產(chǎn)生，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效益。影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效益。 因此，復(fù)匯率經(jīng)常是作為一種權(quán)宜之計(jì)因此，復(fù)匯率經(jīng)常是作為一種權(quán)宜之計(jì)或過度措施?；蜻^度措施。 D D：不利于公平競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的建立和市場(chǎng)透明：不利于公平競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的建立和市場(chǎng)透明度的提高度的提高。E E：復(fù)匯率容易引起貿(mào)易伙伴國的非議和：復(fù)匯率容易引起貿(mào)易伙伴國的非議和報(bào)復(fù)，不利于對(duì)外經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。報(bào)復(fù)，不利于對(duì)外經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。 對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的外匯管制對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的外匯管制 是指對(duì)外匯數(shù)量統(tǒng)籌統(tǒng)配，具體是指對(duì)外匯數(shù)量統(tǒng)籌統(tǒng)配，具體方法有：外匯配給控制和外匯結(jié)匯控制。方法有：外匯配給控制和外匯結(jié)匯控制。 對(duì)資本項(xiàng)目

28、的外匯管制對(duì)資本項(xiàng)目的外匯管制 對(duì)非貿(mào)易的外匯管制對(duì)非貿(mào)易的外匯管制 首先是在官方市場(chǎng)上按優(yōu)惠價(jià)賣給政府鼓首先是在官方市場(chǎng)上按優(yōu)惠價(jià)賣給政府鼓勵(lì)的進(jìn)口商的外匯的轉(zhuǎn)售；勵(lì)的進(jìn)口商的外匯的轉(zhuǎn)售； 其次，來自于走私商品所獲得外匯；其次，來自于走私商品所獲得外匯； 再次，來自于出口商低估出口和進(jìn)口商高再次，來自于出口商低估出口和進(jìn)口商高估進(jìn)口所非法獲得的外匯；估進(jìn)口所非法獲得的外匯； 最后，旅游和來自國外的外匯也是相對(duì)穩(wěn)最后，旅游和來自國外的外匯也是相對(duì)穩(wěn)定的來源。定的來源。 私人或企業(yè)因種種原因要求購買外匯時(shí)私人或企業(yè)因種種原因要求購買外匯時(shí)所受到的客觀限制。所受到的客觀限制。 擾亂了一國金融市場(chǎng)的

29、正常秩序，并削弱了擾亂了一國金融市場(chǎng)的正常秩序，并削弱了政府對(duì)外匯資金的控制力。如果政府嚴(yán)厲制政府對(duì)外匯資金的控制力。如果政府嚴(yán)厲制裁外匯黑市交易者，那么法律起訴和懲罰就裁外匯黑市交易者，那么法律起訴和懲罰就使黑市交易的風(fēng)險(xiǎn)更大，從而減少了黑市的使黑市交易的風(fēng)險(xiǎn)更大，從而減少了黑市的外匯供給，客觀上提高了黑市匯率的升水，外匯供給，客觀上提高了黑市匯率的升水，使黑市匯率與市場(chǎng)均衡匯率的偏差增加。使黑市匯率與市場(chǎng)均衡匯率的偏差增加。 1.綠野資本集團(tuán)大中華區(qū)董事會(huì)主席鄭曉軍告訴中國經(jīng)濟(jì)周刊：“從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的方式可以有很多。比如可以在離岸地注冊(cè)一家由當(dāng)事人實(shí)際控制的酒店管理公司，當(dāng)事人

30、在國內(nèi)的酒店每年向該酒店管理公司支付高額的管理費(fèi)，直到酒店做破產(chǎn)了，資金也就轉(zhuǎn)移出去了?！辟Y料：下一頁視頻：百慕大離岸地介紹2.“笨辦法” 每人5萬美元“湊人頭”螞蟻搬家。35歲的金先生去年在紐約花300萬美元購置了一棟豪宅，金先生沒有尋找任何金融機(jī)構(gòu)和中介來幫他完成這一工作，而是發(fā)動(dòng)所有信得過的親戚朋友幫自己，連高中同學(xué)的父母和岳父母都上陣了。金先生一共湊齊了60個(gè)人，他先把人民幣轉(zhuǎn)給親戚朋友，然后每人幫他換5萬美元，并從不同的銀行匯往金先生在香港的賬戶。違反了外管局“個(gè)人不得以分拆等方式規(guī)避個(gè)人結(jié)匯和境內(nèi)個(gè)人購匯年度總額管理”的要求，按規(guī)定銀行應(yīng)不予辦理。3.地下錢莊“洗錢”。地下錢莊的操

31、作方法很簡(jiǎn)便，內(nèi)地客戶先把人民幣打入錢莊指定的內(nèi)地賬戶，地下錢莊在扣除手續(xù)費(fèi)后，將港幣或美元打入客戶在境外的賬戶。有知情人士透露，地下錢莊效率很高，只要客戶提早半個(gè)小時(shí)告知轉(zhuǎn)移金額和幣種，錢莊就能按照即時(shí)兌換匯率幫客戶把錢轉(zhuǎn)出去，手續(xù)費(fèi)約在0.8%1.5%。一個(gè)小時(shí)內(nèi)客戶在香港開設(shè)的銀行戶頭就能夠收到相應(yīng)的港幣或美元。如果客戶的轉(zhuǎn)移資金額特別大，建議還是分批次完成，每次的匯款金額都不要大于100萬元人民幣。雖然有關(guān)部門不斷加大對(duì)地下錢莊的打擊力度，但因香港資本項(xiàng)下可自由兌換政策，進(jìn)行私人兌換和私人資金往來屬于合法?？咳嗣}關(guān)系和個(gè)人信譽(yù)，地下錢莊每年讓巨量資金在粵港之間無序游走。一些移民中介也會(huì)

32、借助地下錢莊的力量為海外移民的客戶提供包括資金轉(zhuǎn)移在內(nèi)的“一攬子”服務(wù)。4.銀行“內(nèi)存外貸”私人銀行跨境金融服務(wù)門檻高。中國銀行內(nèi)存外貸的財(cái)融通服務(wù)，客戶可以在國內(nèi)的中行存一筆1000萬元人民幣的定期存款，然后中銀香港可以在香港為這名客戶發(fā)放一筆金額相當(dāng)?shù)母蹘刨J款，用于投資移民有關(guān)的金融投資。中銀“財(cái)戶通”服務(wù)也可適用于新加坡、澳門、馬來西亞等國家和地區(qū)，還可以為內(nèi)地客戶提供中國香港、澳門地區(qū)及英國、美國、加拿大、澳大利亞等國家的見證開戶業(yè)務(wù)，客戶不用親身前往就可以通過中行網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)預(yù)先開立海外當(dāng)?shù)刭~戶，十分方便。除了中行，其他銀行的私人銀行也紛紛將跨境金融服務(wù)作為服務(wù)高端客戶的重點(diǎn)，采取境內(nèi)存

33、款或代管資產(chǎn)、境外放款的方式為客戶在境外融資、投資固定資產(chǎn)或資本市場(chǎng)提供便利。當(dāng)然，私人銀行門檻較高，都在600萬元以上，工行和中行的門檻是800萬元人民幣，招行要1000萬元。5.虛假貿(mào)易“搭便車” 虛增進(jìn)口價(jià)格外流資金。此外，一些國內(nèi)有企業(yè)的客戶，也采取借助虛假的境外貿(mào)易合同將資金轉(zhuǎn)移到離岸公司，或者通過“高報(bào)進(jìn)口、少報(bào)出口”等方式將資金截留在境外。這種虛假貿(mào)易是外匯局最近打擊的重點(diǎn)。虛假貿(mào)易在報(bào)關(guān)物品的選擇上大有學(xué)問。如果是常見物品，價(jià)格報(bào)送就不能與市場(chǎng)價(jià)相差太遠(yuǎn)，因?yàn)樵诤ｊP(guān)很難蒙混過關(guān)。中介通常會(huì)選擇一些國內(nèi)鼓勵(lì)進(jìn)口或者高新技術(shù)的產(chǎn)品。因?yàn)檫@類產(chǎn)品海關(guān)“看不懂”，產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格往往是“

34、我們說了算”。比如要進(jìn)口一批先進(jìn)的仿生器官組織，每個(gè)物品的價(jià)值在5萬美元，總共的貨值在2億美元，報(bào)關(guān)時(shí)可以將價(jià)格提高到10萬美元，在虛增的2億美元貨值中就可以讓國內(nèi)想外流的資金搭個(gè)“便車”。6.海外并購“混出去”。如果是境內(nèi)企業(yè)家或公司董事有意投資移民，可以借助公司資源優(yōu)勢(shì)，直接投資境外公司股權(quán)或礦產(chǎn)項(xiàng)目。如果境內(nèi)公司愿花費(fèi)數(shù)百萬美元投資海外礦產(chǎn)或商業(yè)類公司股權(quán)，當(dāng)?shù)匾泼癫块T會(huì)認(rèn)為境內(nèi)投資方高管需要經(jīng)常出境溝通投資進(jìn)展，便會(huì)先提供一份商務(wù)簽證，如果海外投資項(xiàng)目運(yùn)作良好，3年至5年后直接轉(zhuǎn)成永久性簽證的幾率相當(dāng)高，“而且境外項(xiàng)目投資的估值高低沒有標(biāo)準(zhǔn)參考依據(jù)，反而容易實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)混跡其中轉(zhuǎn)至境外

35、”。海外投資審批依舊需要通過外管局、商務(wù)部或者發(fā)改委，今年只要外匯來源手續(xù)齊全，無論是自有外匯或者以人民幣購買的外匯都能順利獲得通過。貨幣局制度（貨幣局制度（Currency BoardCurrency Board）是指某個(gè)國家或地區(qū)首先）是指某個(gè)國家或地區(qū)首先確定本幣與某種外匯的法定匯率，然后按照這個(gè)法定匯率確定本幣與某種外匯的法定匯率，然后按照這個(gè)法定匯率以以100100的外匯儲(chǔ)備作為保證來發(fā)行本幣，并且保持本幣與的外匯儲(chǔ)備作為保證來發(fā)行本幣，并且保持本幣與該外匯的法定匯率不變。貨幣局制度（貨幣發(fā)行局制度、該外匯的法定匯率不變。貨幣局制度（貨幣發(fā)行局制度、鈔票局制度、貨幣發(fā)行板、貨幣發(fā)行局

36、機(jī)制、貨幣局安排）鈔票局制度、貨幣發(fā)行板、貨幣發(fā)行局機(jī)制、貨幣局安排）是是固定匯率固定匯率的一種形式。的一種形式。 貨幣局制度的運(yùn)行機(jī)制如下：發(fā)鈔銀行按貨幣局制度的運(yùn)行機(jī)制如下：發(fā)鈔銀行按照法定匯率以照法定匯率以100100的外匯儲(chǔ)備作為保證發(fā)的外匯儲(chǔ)備作為保證發(fā)行本幣，當(dāng)外匯匯率高于法定匯率時(shí)，發(fā)行本幣，當(dāng)外匯匯率高于法定匯率時(shí)，發(fā)鈔銀行賣出外匯買進(jìn)本幣；當(dāng)外匯匯率低鈔銀行賣出外匯買進(jìn)本幣；當(dāng)外匯匯率低于法定匯率時(shí)，貨幣發(fā)行銀行買進(jìn)外匯賣于法定匯率時(shí)，貨幣發(fā)行銀行買進(jìn)外匯賣出本幣，以保持法定匯率穩(wěn)定。出本幣，以保持法定匯率穩(wěn)定。 傳統(tǒng)的貨幣局制度起源于19世紀(jì)中期，是英、法等國海外殖民體系的

37、貨幣發(fā)行方式。 在20世紀(jì)初較為流行。 在20世紀(jì)五六十年代，隨著政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)的盛行，同時(shí)由于貨幣局帶有明顯的殖民時(shí)代經(jīng)濟(jì)色彩，原先實(shí)行貨幣局制度的國家紛紛采取中央銀行制度。不過在20世紀(jì)后半段，貨幣局制度又有回潮的勢(shì)頭。1983年，港元貶值的波動(dòng)，促使港英當(dāng)局決定重建貨幣局制度，將港元和美元掛鉤。1991年，阿根廷也建立了貨幣局制度，用以控制國內(nèi)的高通貨膨脹，穩(wěn)定幣值，恢復(fù)經(jīng)濟(jì) 。立陶宛、愛沙尼亞等國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，先后通過建立貨幣局制度的方式來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和重建貨幣體系。在貨幣局制度下，如果本幣釘住的外幣是美在貨幣局制度下，如果本幣釘住的外幣是美元，實(shí)際上就是程度較低的美元化。這種貨元

38、，實(shí)際上就是程度較低的美元化。這種貨幣制度把美元作為發(fā)行本幣的保證，并保持幣制度把美元作為發(fā)行本幣的保證，并保持本幣與美元之間匯率的穩(wěn)定。雖然在本國或本幣與美元之間匯率的穩(wěn)定。雖然在本國或本地區(qū)還保留本幣，但本幣與非貨幣局制度本地區(qū)還保留本幣，但本幣與非貨幣局制度下的本幣相比已有本質(zhì)的區(qū)別，該國或該地下的本幣相比已有本質(zhì)的區(qū)別，該國或該地區(qū)的貨幣當(dāng)局已經(jīng)沒有獨(dú)立的貨幣政策。區(qū)的貨幣當(dāng)局已經(jīng)沒有獨(dú)立的貨幣政策。美元化則是一種徹底的貨幣局制度。在美美元化則是一種徹底的貨幣局制度。在美元化的制度下，美元不僅僅是發(fā)行本幣的元化的制度下，美元不僅僅是發(fā)行本幣的保證，而且全部或部分取代了本幣的職能。保證，

39、而且全部或部分取代了本幣的職能。因此，貨幣局制度與美元化的差別主要是因此，貨幣局制度與美元化的差別主要是美元發(fā)揮作用程度的差別以及存在單一貨美元發(fā)揮作用程度的差別以及存在單一貨幣還是兩種貨幣的差別。幣還是兩種貨幣的差別。 A:A:通貨膨脹的根源得到了較好的抑制通貨膨脹的根源得到了較好的抑制 B:B:在貨幣局制度下，有利于保持固定匯率，在貨幣局制度下，有利于保持固定匯率，從而基本上消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)，也免除了因從而基本上消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)，也免除了因防范匯率風(fēng)險(xiǎn)而付出的成本防范匯率風(fēng)險(xiǎn)而付出的成本 C:C:實(shí)行貨幣局制度是在價(jià)格具有充分彈性和實(shí)行貨幣局制度是在價(jià)格具有充分彈性和國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有充分自由的

40、條件下形成國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有充分自由的條件下形成國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的。國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的。 A A：貨幣局制度存在一個(gè)內(nèi)在的缺陷，即本幣：貨幣局制度存在一個(gè)內(nèi)在的缺陷，即本幣的發(fā)行是以某一種外匯作保證，如果本國的發(fā)行是以某一種外匯作保證，如果本國或本地區(qū)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易或投資的發(fā)展與所選或本地區(qū)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易或投資的發(fā)展與所選外匯的發(fā)行國不一致，本幣高估或低估的外匯的發(fā)行國不一致，本幣高估或低估的情況將不斷發(fā)生。在國際資本流動(dòng)自由化情況將不斷發(fā)生。在國際資本流動(dòng)自由化程度較高的條件下，則很容易導(dǎo)致國際資程度較高的條件下，則很容易導(dǎo)致國際資本的投機(jī)性沖擊。本的投機(jī)性沖擊。 B:B:實(shí)行貨幣局制度以后，

41、政府或者以某種外實(shí)行貨幣局制度以后，政府或者以某種外匯作為保證發(fā)行本幣，或者直接用美元取匯作為保證發(fā)行本幣，或者直接用美元取代本幣，兩者都會(huì)造成代本幣，兩者都會(huì)造成鑄幣稅收益鑄幣稅收益(Seigniorage(Seigniorage Revenue) Revenue)的損失。的損失。 C:C:在貨幣局制度下，喪失了貨幣政策和匯率在貨幣局制度下，喪失了貨幣政策和匯率政策的自主性。政策的自主性。 簡(jiǎn)單地講就是發(fā)行貨幣的收益。一張簡(jiǎn)單地講就是發(fā)行貨幣的收益。一張100美元的鈔票印刷成本也許只有美元的鈔票印刷成本也許只有一美元，但是卻能購買一美元，但是卻能購買100美元的商品，其中的美元的商品，其中的

42、99美元差價(jià)就是鑄幣稅，美元差價(jià)就是鑄幣稅，是政府財(cái)政的重要來源。使用別國的貨幣，就是主動(dòng)放棄了大量的財(cái)富。是政府財(cái)政的重要來源。使用別國的貨幣，就是主動(dòng)放棄了大量的財(cái)富。是從貨幣局制度派生出來的。是是從貨幣局制度派生出來的。是指一國或地區(qū)流通的法定貨幣不是由中央銀指一國或地區(qū)流通的法定貨幣不是由中央銀行發(fā)行，而是由獨(dú)立的貨幣發(fā)行局發(fā)行。這行發(fā)行，而是由獨(dú)立的貨幣發(fā)行局發(fā)行。這種貨幣的發(fā)行有完全的資金保證，即必須有種貨幣的發(fā)行有完全的資金保證，即必須有一個(gè)可以作為國際儲(chǔ)備的貨幣，按照一個(gè)事一個(gè)可以作為國際儲(chǔ)備的貨幣，按照一個(gè)事先預(yù)定的比價(jià)進(jìn)行無條件的兌換先預(yù)定的比價(jià)進(jìn)行無條件的兌換聯(lián)系匯率制的

43、物質(zhì)基礎(chǔ)是外匯儲(chǔ)備。聯(lián)系匯率制的物質(zhì)基礎(chǔ)是外匯儲(chǔ)備。 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率均是固定的即期匯率和遠(yuǎn)期匯率均是固定的。利率則與直接掛鉤貨幣的利率相一致利率則與直接掛鉤貨幣的利率相一致。純粹的聯(lián)系匯率制條件下，中央銀行的純粹的聯(lián)系匯率制條件下，中央銀行的貨幣發(fā)行完全是以外匯儲(chǔ)備為支撐的貨幣發(fā)行完全是以外匯儲(chǔ)備為支撐的。香港是采用與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制香港是采用與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制 港英政府對(duì)港幣發(fā)行和匯率制度作出的安排港英政府對(duì)港幣發(fā)行和匯率制度作出的安排 19831983年年1010月月1515日，港英政府對(duì)港幣發(fā)行和匯率日，港英政府對(duì)港幣發(fā)行和匯率制度作出的安排：要求發(fā)鈔銀行（匯豐銀行和制度作出

44、的安排：要求發(fā)鈔銀行（匯豐銀行和渣達(dá)銀行，渣達(dá)銀行，19931993年中國銀行香港分行也成為發(fā)年中國銀行香港分行也成為發(fā)鈔銀行）在增發(fā)港元紙幣時(shí)，必須按鈔銀行）在增發(fā)港元紙幣時(shí)，必須按1 1美元兌美元兌7.87.8港元的比價(jià)向外匯基金繳納等值美元，以港元的比價(jià)向外匯基金繳納等值美元，以換取港元的負(fù)債證明書，作為發(fā)鈔的法定準(zhǔn)備換取港元的負(fù)債證明書，作為發(fā)鈔的法定準(zhǔn)備金，這一安排標(biāo)志著香港聯(lián)系匯率制的誕生。金，這一安排標(biāo)志著香港聯(lián)系匯率制的誕生。因此，香港的聯(lián)系匯率制實(shí)質(zhì)上是美元匯兌本因此，香港的聯(lián)系匯率制實(shí)質(zhì)上是美元匯兌本位制。位制。 當(dāng)港元現(xiàn)鈔從流通中回籠后，發(fā)鈔行可以用同當(dāng)港元現(xiàn)鈔從流通中回

45、籠后，發(fā)鈔行可以用同樣的比價(jià)向外匯基金換回美元，同時(shí)贖回負(fù)債樣的比價(jià)向外匯基金換回美元，同時(shí)贖回負(fù)債證明書；發(fā)鈔行以同樣的方式為其他銀行提供證明書；發(fā)鈔行以同樣的方式為其他銀行提供和收回港元現(xiàn)鈔；和收回港元現(xiàn)鈔；1 1美元兌換美元兌換7.87.8港元的固定比港元的固定比價(jià)只適用于發(fā)鈔行和外匯基金之間，發(fā)鈔行和價(jià)只適用于發(fā)鈔行和外匯基金之間，發(fā)鈔行和其他銀行之間以及銀行同業(yè)、銀行與客戶之間其他銀行之間以及銀行同業(yè)、銀行與客戶之間的港元交易全部按市場(chǎng)匯率進(jìn)行。的港元交易全部按市場(chǎng)匯率進(jìn)行。 A:A:港元在香港外匯市場(chǎng)上是公開浮動(dòng)，港幣的港元在香港外匯市場(chǎng)上是公開浮動(dòng)，港幣的匯率是由市場(chǎng)供求來決定的

46、。聯(lián)系匯率與市匯率是由市場(chǎng)供求來決定的。聯(lián)系匯率與市場(chǎng)匯率、固定匯率與浮動(dòng)匯率并存場(chǎng)匯率、固定匯率與浮動(dòng)匯率并存 B:B:外匯基金通過對(duì)發(fā)鈔銀行的匯率控制，維持外匯基金通過對(duì)發(fā)鈔銀行的匯率控制，維持著整個(gè)港幣體系對(duì)美元的穩(wěn)定聯(lián)系著整個(gè)港幣體系對(duì)美元的穩(wěn)定聯(lián)系 C:C:銀行與公眾的市場(chǎng)行為與套利活動(dòng)，使市場(chǎng)銀行與公眾的市場(chǎng)行為與套利活動(dòng)，使市場(chǎng)匯率在一定程度上反映現(xiàn)實(shí)資金供求狀況。匯率在一定程度上反映現(xiàn)實(shí)資金供求狀況。 當(dāng)港元被拋售或資本流出導(dǎo)致美元減少時(shí)，當(dāng)港元被拋售或資本流出導(dǎo)致美元減少時(shí)，由于美元減少，發(fā)鈔銀行不僅不能增發(fā)港幣，由于美元減少，發(fā)鈔銀行不僅不能增發(fā)港幣，還須向外匯基金交回負(fù)債

47、證明書贖回美元，導(dǎo)還須向外匯基金交回負(fù)債證明書贖回美元，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣減少。由于貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，貨幣致基礎(chǔ)貨幣減少。由于貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，貨幣供應(yīng)量將成倍數(shù)減少，而這又將導(dǎo)致利率上升，供應(yīng)量將成倍數(shù)減少，而這又將導(dǎo)致利率上升，物價(jià)趨于下降，最終使港元趨于穩(wěn)定。物價(jià)趨于下降，最終使港元趨于穩(wěn)定。 聯(lián)系匯率制的最大優(yōu)點(diǎn)聯(lián)系匯率制的最大優(yōu)點(diǎn)有利于香港金融的穩(wěn)定，而市場(chǎng)匯率圍繞聯(lián)有利于香港金融的穩(wěn)定，而市場(chǎng)匯率圍繞聯(lián)系匯率窄幅波動(dòng)的運(yùn)行也有助于香港國際金系匯率窄幅波動(dòng)的運(yùn)行也有助于香港國際金融中心，國際貿(mào)易中心和國際航運(yùn)中心地位融中心，國際貿(mào)易中心和國際航運(yùn)中心地位的鞏固和加強(qiáng)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。的鞏固和加強(qiáng)

48、，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。 金管局從體制上提供了維護(hù)聯(lián)系匯率制的金管局從體制上提供了維護(hù)聯(lián)系匯率制的保障。保障。 聯(lián)系匯率使香港的經(jīng)濟(jì)行為以及利率貨幣供應(yīng)聯(lián)系匯率使香港的經(jīng)濟(jì)行為以及利率貨幣供應(yīng)量等指標(biāo)過分依賴和受制于美國，從而嚴(yán)重削量等指標(biāo)過分依賴和受制于美國，從而嚴(yán)重削弱了運(yùn)用利率和貨幣供應(yīng)量杠桿調(diào)節(jié)本地區(qū)經(jīng)弱了運(yùn)用利率和貨幣供應(yīng)量杠桿調(diào)節(jié)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的能力。同時(shí)，聯(lián)系匯率也使通過匯率調(diào)節(jié)濟(jì)的能力。同時(shí)，聯(lián)系匯率也使通過匯率調(diào)節(jié)國際收支的功能無從發(fā)揮。國際收支的功能無從發(fā)揮。 視頻：香港金融保衛(wèi)戰(zhàn) 驚心動(dòng)魄的金融戰(zhàn)爭(zhēng)國家貨幣基金組織認(rèn)為：國家貨幣基金組織認(rèn)為：（DollarizationDollari

49、zation）是指）是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要一國居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn)（主要是美元）。具體表現(xiàn)是在美國以外的其他國家，美元大是美元）。具體表現(xiàn)是在美國以外的其他國家，美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有量進(jìn)入流通領(lǐng)域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要媒介的趨勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種廣義的貨幣替代勢(shì)，因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種廣義的貨幣替代通常美元化是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、高通貨膨脹和通常美元化是經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、高通貨膨脹和國內(nèi)居民希望資產(chǎn)多樣化的反映。美元化國內(nèi)

50、居民希望資產(chǎn)多樣化的反映。美元化是外國貨幣是外國貨幣( (主要是美元主要是美元) )以通貨和銀行存以通貨和銀行存款的形式流入一國境內(nèi)，因此美元化的程款的形式流入一國境內(nèi)，因此美元化的程度可以用一國境內(nèi)流通的美元現(xiàn)金和在銀度可以用一國境內(nèi)流通的美元現(xiàn)金和在銀行中的存款來表示。行中的存款來表示。 美元化國家的經(jīng)驗(yàn)表明流通中美元的增加是一個(gè)普遍現(xiàn)象，美元化國家的經(jīng)驗(yàn)表明流通中美元的增加是一個(gè)普遍現(xiàn)象，增加的原因：增加的原因：首先是由于隨著限制的取消，外幣存款的比率會(huì)上升；首先是由于隨著限制的取消，外幣存款的比率會(huì)上升；其次是宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡和高通貨膨脹率會(huì)導(dǎo)致貨幣替換；其次是宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡和高通貨膨脹

51、率會(huì)導(dǎo)致貨幣替換；第三是即使成功地降低了通貨膨脹率，貨幣替換也會(huì)繼續(xù)第三是即使成功地降低了通貨膨脹率，貨幣替換也會(huì)繼續(xù)存在；存在；最后，即使沒有貨幣替換，美元化也會(huì)以資產(chǎn)替代的方式最后，即使沒有貨幣替換，美元化也會(huì)以資產(chǎn)替代的方式長(zhǎng)期存在，特別是隨著金融的深化和全球化的發(fā)展。長(zhǎng)期存在，特別是隨著金融的深化和全球化的發(fā)展。對(duì)一個(gè)國家而言，美元化的好處主要在于：對(duì)一個(gè)國家而言，美元化的好處主要在于：由于美元化勢(shì)必要允許或放松對(duì)國內(nèi)金融系由于美元化勢(shì)必要允許或放松對(duì)國內(nèi)金融系統(tǒng)辦理外幣存款的限制，這樣作顯然能夠促統(tǒng)辦理外幣存款的限制，這樣作顯然能夠促進(jìn)在經(jīng)歷了高通脹后，或是在不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)進(jìn)在經(jīng)歷了高

52、通脹后，或是在不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)條件下一國的重新貨幣化。條件下一國的重新貨幣化。 美元化的風(fēng)險(xiǎn)在于銀行系統(tǒng)中以美元計(jì)值業(yè)美元化的風(fēng)險(xiǎn)在于銀行系統(tǒng)中以美元計(jì)值業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展會(huì)增加金融和外匯市場(chǎng)上發(fā)生務(wù)的迅速發(fā)展會(huì)增加金融和外匯市場(chǎng)上發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。美元化還意味著貨幣當(dāng)局喪失危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。美元化還意味著貨幣當(dāng)局喪失了鑄幣稅收益了鑄幣稅收益 (Seignorage(Seignorage Revenues) Revenues)。 1 1）發(fā)展替代性金融工具）發(fā)展替代性金融工具 2 2）制定造成本外幣利率差異的政策）制定造成本外幣利率差異的政策 3 3）直接限制外幣存款）直接限制外幣存款 4 4）制定鼓勵(lì)使用本幣的措施）制定鼓勵(lì)使用本幣的措施 資料閱讀：資料閱讀：1 1、教材、教材P239P2392 2、阿根廷經(jīng)濟(jì)、阿根廷經(jīng)濟(jì)“去美元化去美元化”影響持續(xù)發(fā)酵影響持續(xù)發(fā)酵視頻：視頻：1 1、柬埔寨去美元化、柬埔寨去美元化2 2、俄國交易所啟動(dòng)人民幣交易、俄國交易所啟動(dòng)人民幣交易3 3、越南央行加強(qiáng)去美元化步驟、越南央行加強(qiáng)去美元化步驟 資料閱讀資料閱讀 人民幣匯率升值論的主要理論依據(jù)是人民幣匯率升值論的主要理論依據(jù)是“中國輸中國輸出通貨緊縮論出通貨緊縮論” 西方主要發(fā)達(dá)國家