技術方案經濟效果評價

1、P14 1Z101020 技術方案經濟效果評價1Z101021 經濟效果評價的內容經濟效果評價是對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證。盈利能力其主要分析指標包括方案財務內部收益率和財務凈現(xiàn)值、資本金財務內部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等償債能力其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產負債率等。財務生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定的技術方案的財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術方案計算期內各年的投資、融資和經營活動所產生的各項資金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。而財務可持續(xù)性

2、應首先體現(xiàn)在有足夠的經營凈現(xiàn)金流量，這是財務可持續(xù)的基本條件。各年累積盈余資金不應出現(xiàn)負值，這是財務生存的必要條件。P15對于經營性項目，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格主要分析項目盈利能力、償債能力、財務生存能力對于非經營性項目，主要分析財務生存能力P17獨立型方案，絕對經濟效果檢驗；互斥型方案，先絕對經濟效果檢驗，再相對經濟效果檢驗。技術方案的計算期：包括建設期（資金投入開始到方案建成投產為止）和運營期；運營期的確定依據(jù)：技術方案主要設施和設備的經濟壽命期、產品壽命期、主要技術的壽命期。1Z101022 經濟效果評價指標體系P19靜態(tài)分析指標的適用范圍：1對技術方案進行粗略評價2對

3、短期投資方案進行評價3對逐年收益大致相等的技術方案進行評價。P19圖要熟悉：新教材改版后，只有 財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值 是動態(tài)指標，其余全是靜態(tài)的，方便判斷1Z101023 投資收益率分析P21投資收益率R優(yōu)劣：指標經濟意義明確、直觀、計算簡便，反映投資效果的優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模，不足：沒考慮時間因素。適用于技術方案早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細資料的技術方案，尤其施工工藝簡單而生產情況變化不大的技術方案選擇和投資經濟效果的評價。P22 1Z101024 投資回收期分析P24 1Z101025 財務凈現(xiàn)值分析P25 1Z101026 財務內部收益率分析補充記憶

4、總結:主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，靜態(tài)投資回收期。主要分析產品價格波動對方案超額凈收益的影響，財務凈現(xiàn)值。主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，財務內部收益率。下表中：總投資收益率的 息稅前利潤 = 利潤+利息確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R,R=A/I*100%,是衡量技術方案獲利水平的評價指標，達到生產能力后一個正常年份的年凈收益額與技術方案投資的比率,A技術方案年凈收益額或年平均凈收益額，I技術方案投資。RRc(基準投資收益率）方案可行。P19總投資收益率，表示總投資的盈利水平，ROI=EBIT/TI*100,EBIT技術方案正常年份的年息稅前利潤或

5、運營期內年平均息稅前利潤，TI技術方案總投資（=建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金）P20ROI應大于行業(yè)平均投資收益率，ROI越高，技術方案所獲得收益越高。若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。P21資本金凈利潤率，表示資本金盈利水平，ROE=NP/EC*100,NP正常年份凈利潤或運營期內年平均凈利潤（凈利潤=利潤總額-所得稅），EC技術方案資本金。P20ROE用來衡量技術方案資本金的獲利能力，ROE越高，資本金所取得的利潤越多，權益投資盈利水平越高。P21靜態(tài)投資回收期Pt,Pt=I/A，反映投資回收能力的重要指標，宜從技術方案建設開始年計算?；厥掌诜从晨?/p>

6、風險能力。適用范圍:更新迅速、資金相當短缺、未來情況難預測投資者關心投資補充。不足：只考慮回收之前的效果。P22Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量）也就是在項目累計凈現(xiàn)金流量為零的時點為回收期。P23靜態(tài)投資回收期Pt優(yōu)劣：優(yōu)點：計算簡便、顯示了周轉速度。不足：沒有全面考慮整個計算期內現(xiàn)金流量。只能作為輔助評價指標 P23動態(tài)分析財務內部收益率FIRR，使技術方案在計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于0的折現(xiàn)率。P25FIRR，不受外部參數(shù)影響。反映投資過程的收益程度。（FIRR與ic變化無關，不受其變化影響）P26若FIRRic，則技術方案

7、在經濟上可以接受若FIRRic，則技術方案在經濟上應予拒絕財務凈現(xiàn)值FNPV,是反映投資方案在計算期內盈利能力的動態(tài)評價指標，判別標準：FNPV0時，說明該方案經濟上可行；當FNPV0時，說明該方案不可行。P24不足：1必須有基準收益率2互斥方案必須構造一個相同的分析期限。3、不能反映單位投資的使用效率4、不能直接說明在項目運營期間各年的經營成果5不能反映投資的回收速度 P25注意：FNPV0的三種情況下與項目實際的盈虧并無直接關系償債能力分析利息備付率ICR，償債備付率DSCR，借款償還期Pd,資產負債率，流動比率，速動比率，不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析P26 1Z101027 基準收

8、益率的確定基準收益率：基準折現(xiàn)率，投資者動態(tài)測定的、可接受的（不是應獲得的）最低標準收益率?；鶞适找媛实臏y定：政府投資項目應采用行業(yè)財務基準收益率企業(yè)投資項目應參考選用行業(yè)財務基準收益率在中國境外投資的項目首先考慮國家風險財務基準收益率應綜合考慮四個因素: 資金成本(籌資費和使用費)和機會成本（外部形成的）、投資風險（風險與收益率成正比）、通貨膨脹。P28確定基準收益率的基礎是：資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹也是必須考慮的因素。1Z101028 償債能力分析P28償還貸款的資金來源包括可用于歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源可用于歸還貸款的利潤：

9、一般應是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。P29償債能力指標：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率借款償還期：是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術方案的具體財務條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還技術方案投資借款本金和利息所需要的時間。借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術方案；它不適用于那些預先給定借款償還期的技術方案。對于預先給定借款償還期的技術方案，應采用利息備付率和償債備付率指標分析企業(yè)的償債能力。P30利息備付率：也稱已獲利息倍數(shù)，指技術方案在借款償還期內各年企業(yè)可用于支付利息

10、的息稅前利潤 (EBIT)（解釋：支付利息和稅金前的利潤）與當期應付利息 (PI) 的比值。一般情況下，利息備付率不宜低于2.償債備付率：指技術方案在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當期應還本付息金額 (PD)（解釋PD=凈利潤+折舊+攤銷+利息費用 2006多選題） 的比值。正常情況下，償債備付率應當大于1. 在我國，償債備付率不宜低于1.3補充說明：對于獨立型方案，幾個動態(tài)指標之間具有等價關系，得出結論是一致的。對于互斥型方案：FNPV與 FIRR 得出的結論不一致性P31 1Z101030 技術方案不確定性分析1Z101031 不確定性分析P33常用的

11、不確定性分析方法：盈虧平衡分析，也稱量本利分析(只能用于財務評價)（必考）、敏感性分析(可以用在財務評價和國民經濟評價)。P32不確定性分析的原因：1所依據(jù)的基礎數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差2預測方法的局限，預測的假設不準確3未來經濟形式變化4技術進步5無法以定量來表示的定性因素的影響6其他因素影響。 P33 1Z101032 盈虧平衡分析盈虧平衡分析（必考）：降低盈虧平衡產量措施:1、降低固定成本、可變成本 2、 提高產品價格 (沒有提高設計生產能力)固定成本：工資、福利費、折舊費、修理費、無形資產及其他資產攤銷費、其他費等。長期借款利息，短期借款利息。可變成本：原材料、燃料費、動力費、包裝費和計件工資（注意是計件工資）半可變成本：與生產批量有關的某些消耗性材料費、工模具及運輸費?？偝杀?固定成本+可變成本+半可變成本P37盈虧平衡性分析-缺點:不能揭示產生技術方案風險的根源(看不出什么因素影響的大) (主要還是考察計算題,書本上36-37例題多看看)B=p*Q-(Cu+Tu)Q+CF=S-C, BEP(Q)=