匯率與匯率制Convertor

1、第二章 外匯與匯率 Foreign Exchange & Exchange Rate本章導入2002年2月開始，美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值的態(tài)勢。美國：美元貶值降低了出口商品價格，但會影響美國經(jīng)濟發(fā)展的資本來源；歐盟：美元貶值對歐盟區(qū)出口形勢的負面影響相對較??； 日本：日元對美元升值可能中斷了日本經(jīng)濟復蘇的進程，使日本經(jīng)濟再次陷入低迷；東亞各國：增加了東亞金融體系的不穩(wěn)定因素學習要求 通過本章的學習要求熟練掌握外匯、匯率等相關基本概念，了解匯率決定的基礎理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經(jīng)濟的影響；要了解匯率制度的概念及其分類，關于固定和浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的傳統(tǒng)爭論，貨幣局制度的特點及其風險與收

2、益，聯(lián)系匯率制的運行機制，貨幣替代以及美元化的概念，正確看待目前世界各國匯率制度選擇問題。第一節(jié) 外 匯外匯(Foreign Exchange)，動態(tài)(Dynamic)和靜態(tài)(Static)兩個不同的角度理解外匯的含義。 動態(tài)的外匯,是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權債務關系的實踐活動或過程。 靜態(tài)的外匯，是指國際間用于清償債權債務關系的手段和工具。常見的表述：指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，它們是：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外匯支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權、歐洲貨幣單位資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)

3、。 一國貨幣成為外匯的前提條件：可自由兌換性；普遍接受性 第二節(jié) 匯 率The price of one currency in terms of another is called exchange rate. 外匯匯率(Foreign Exchange Rate)又稱外匯匯價，是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。 1人民幣14.6955日元（9月22日）一、匯率標價方法標價法中的基準貨幣和標價貨幣： 通常將匯率標價中數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準貨幣（Based Currency）或被報價貨幣（Reference Currency），把數(shù)量變化的貨幣叫做報

4、價貨幣或標價貨幣（Quoted Currency）。 100美元791.88元人民幣 100歐元1011.99元人民幣 100港元101.766元人民幣1直接標價法(Direct Quotation) 直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示匯率，即“用本幣表示外幣的價格，外幣數(shù)量固定而本幣數(shù)量變化”。 100美元791.88元人民幣 100歐元1011.99元人民幣 100港元101.766元人民幣2間接標價法(1ndirect Quotation) 間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示匯率，即“用外幣表示本幣的價格，本幣數(shù)

5、量固定而外幣數(shù)量變化”。 100元人民幣12.6282美元 100元人民幣9.8815歐元 100元人民幣98.2646港元3美元標價法(USDollar Quotation) 所有其他國家的貨幣的價格一律用1美元=？該國貨幣來表示，目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。 1美元28.0637盧比 1美元1.1954瑞士法郎 1美元1.3079澳大利亞元 1美元104.075日元中國外匯市場上：100美元791.88元人民幣 紐約 東京 直接？間接？美元標價法？在直接標價法下，一定數(shù)量的外幣折算成本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低，而外國貨幣的幣值越高；在間接標價法下，一定數(shù)量的本幣

6、折算成外國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越高，而外國貨幣的幣值越低。二、匯率的種類 1. 按銀行買賣外匯的角度，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率 買入?yún)R率（Buying Rate），也稱買入價（the Bid Rate），即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。 賣出匯率（Selling Rate），也稱賣出價（the Offer Rate），即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。中間匯率（Middle Rate），指銀行買入價和銀行賣出價的算術平均數(shù)，即兩者之和再除以2。中間匯率主要用于新聞報道和經(jīng)濟分析。例如，某日紐約外匯市場報價如下： 紐約 GBP1=USD 1.8870 1.889

7、0 （直接） 紐約 USD1=SF 1.7505 1.7535 （間接）思考：本幣？外幣？銀行報出的買入價與賣出價均指銀行買賣外幣的價格 銀行買賣外匯要賺取差價注意： 買入或賣出都是站在報價銀行的立場來說的，而不是站在進口商和出口商的角度； 銀行報出的買入價和賣出價指的是銀行買賣外幣的價格而不是買賣本幣的價格； （3）按國際慣例，外匯交易在報價時通常可只報出小數(shù)（如上例中的05/35或70/90），大數(shù)省略不報（如上例中的1.75或1.88），在交易成交時再標出完整的匯率1.7505或1.8870。練習：紐約外匯市場上銀行外匯報價如下，指出哪個是銀行買入價？賣出價？ USD/SF 1.4430

8、/40 GBP/USD 1.7310/20 AUD/USD 0.6980/90 USD/HKD 7.7740/50 USD/SF 1.4430/40 （間接） GBP/USD 1.7310/20 （直接） AUD/USD 0.6980/90 （直接） USD/HKD 7.7740/50 （間接） 直接標價法下：前買入價，后賣出價； 間接標價法下：前賣出價，后買入價。補充資料2-1:中國銀行外匯牌價表2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革后，中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。自2006年1月4日

9、起，中國人民銀行授權中國外匯交易中心于每個工作日上午9時15分對外公布當日人民幣對美元、英鎊、歐元、日元和港幣匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯率的中間價。2按外匯買賣實際交割期限的不同，分為即期匯率和遠期匯率 即期匯率(Spot Exchange Rate)又稱現(xiàn)匯匯率，是指即期交易中（外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割手續(xù))所使用的匯率。 遠期匯率(Forward Exchange Rate)又稱期匯匯率，是指遠期交易中（外匯買賣的雙方事先約定，在未來某一時間按約定價格買賣某種外匯）時所使用的匯率。A.遠期匯率的兩種報價方法： 完整匯率（Outright R

10、ate）報價方法，是直接將各種不同交割期限的遠期買入價、賣出價完整地表示出來。如：某日倫敦外匯市場上報出 一個月 三個月 六個月 英鎊/美元 1.8235/50 1.8265/95 1.8345/90 遠期差價報價法，又稱掉期率（Swap Rate）或點數(shù)匯率(Points Rate)報價方法，是指不直接公布遠期匯率，而只報出即期匯率和各期的遠期差價即掉期率，據(jù)此來計算遠期匯率。 遠期升水（forward premium）表示外幣的遠期交易價格比即期交易價格貴；遠期貼水（forward discount）表示外幣的遠期交易價格比即期交易價格便宜；平價（at par）表示兩者相等。升貼水的幅度一

11、般用點數(shù)來表示，每點（point）為萬分之一，即0.0001。升貼水舉例： 判斷在以下外匯市場上，貨幣是遠期升水/ 遠期貼水？升/貼水點數(shù)是多少？直接標價法下：多倫多市場 即期匯率： $CAD1.4530/40， 一個月遠期匯率： $CAD1.4570/90， 美元升水，升水點數(shù)為40/50香港市場 即期匯率： $1=HKD7.7920/25， 三個月遠期匯率： $1=HKD7.7860/75， 美元貼水，貼水點數(shù)為60/50間接標價法下：紐約市場 即期匯率： $SF1.8170/80， 一個月遠期匯率： $SF1.8110/30， 瑞郎升水，升水點數(shù)為60/50 倫敦市場 即期匯率： $1.

12、8305/15， 一個月遠期匯率： $1.8325/50， 美元貼水，貼水點數(shù)為20/35B.如何根據(jù)即期匯率及升貼水點數(shù)計算遠期匯率？ 直接標價法下：遠期點數(shù)按“小/大”排列為升水，按“大/小”排列為貼水； 遠期匯率即期匯率升水點數(shù) 遠期匯率即期匯率貼水點數(shù)間接標價法下：按“小/大”排列為貼水，按“大小”排列為升水； 遠期匯率即期匯率升水點數(shù) 遠期匯率即期匯率貼水點數(shù) C.升(貼)水年率： 按中間匯率把遠期差價換成年率來表示，用以分析遠期匯率 基準貨幣的升（貼）水年率= （遠期匯率-即期匯率） 即期匯率 （12遠期月數(shù)）100% 報價貨幣的升（貼）水年率=（即期匯率-遠期匯率） 遠期匯率 （

13、12遠期月數(shù)）100%例如：紐約外匯市場上，即期匯率為1=$1.8210，1個月的遠期匯率為1= $1.8240，則英鎊的升水年率為：（1.8240-1.8210）1.8210 (121) 100%=1.9769% 該計算結(jié)果表明，如果英鎊按照1個月升水30點的速度發(fā)展下去，那么英鎊1年將會升水1.9769%。美元貼水年率？（P47） 補充資料2-2:3按匯率的作用和地位的不同，分為基本匯率和套算匯率 選擇某一貨幣為關鍵貨幣，本幣對該關鍵貨幣的匯率就稱為基本匯率(Basic Rate)。 公布其它外幣對關鍵貨幣的兌換比率，由此可套算出任意兩種貨幣的兌換比率，即套算匯率（Cross Rate)。

14、 如：選擇美元作為關鍵貨幣匯率套算舉例：（1）2個匯率等式的標價方法相同 倫敦： GBP1=USD1.8550/60 （間接） 澳大利亞：AUD1=USD0.7810/20 （間接）Bid Rate: 銀行買進1GBP支付給客戶多少AUD?銀行買進1GBP支付給客戶USD (銀行賣美元買英鎊) GBP1=USD1.8550客戶把USD賣回給銀行，換取AUD (銀行買美元支付澳大利亞元) 1.8550/0.7820 匯率套算舉例：（1）2個匯率等式的標價方法相同 倫敦： GBP1=USD1.8550/60 （間接） 澳大利亞：AUD1=USD0.7810/20 （間接）Offer Rate: 銀

15、行賣出1GBP向客戶收取多少AUD?銀行賣出1GBP向客戶收取USD (銀行買美元支付英鎊) GBP1=USD1.8560銀行再賣出USD，收取AUD (銀行賣美元收取澳大利亞) 1.8560/0.7810 倫敦： GBP1=USD1.8550/60 澳大利亞： AUD1=USD0.7810/20 GBP1=AUD1.85500.7820/1.85600.7810經(jīng)驗法則：2個匯率等式的標價方法相同時，要將豎號左右的相應數(shù)字交叉相除；匯率套算舉例：（2）2個匯率等式的標價方法不同 紐約： GBP1=USD1.6550/60 （直接） 紐約： USD1=SF 1.7320/30 （間接）Bid

16、Rate: 銀行買進1GBP支付給客戶多少SF?銀行買進1GBP支付給客戶USD (銀行買英鎊支付美元) GBP1=USD1.6550客戶把USD賣回給銀行，換取SF (銀行賣瑞士法郎收取$） 1.65501.7320匯率套算舉例：（2）2個匯率等式的標價方法不同 紐約： GBP1=USD1.6550/60 （直接） 紐約： USD1=SF1.7320/30 （間接）Offer Rate: 銀行賣出1GBP向客戶收取多少SF?銀行賣出1GBP向客戶收取USD (銀行賣英鎊收取美元) GBP1=USD1.6560銀行再賣出USD，收取SF (銀行買瑞士法郎賣美元) 1.65601.7330 紐約

17、： GBP1=USD1.6550/60 （直接） 紐約： USD1=SF1.7320/30 （間接） GBP1=SF 1.65501.7320/1.65601.7330經(jīng)驗法則：2個匯率等式的標價方法不同時，要將豎號左右的相應數(shù)字同邊相乘；除以上三組匯率外，還可以按其它不同特征將匯率分類，如：按匯兌方式的不同，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率，按衡量貨幣價值的角度不同，分為名義匯率和實際匯率等。三、匯率的決定與變動（一）金本位制度匯率決定：鑄幣平價（mint par）1英鎊金幣的含金量（113.0016）是1美元金幣含金量(23.22）的4.8665倍，所以鑄幣平價為4.8665。若只考慮貨幣

18、價值而舍棄其他因素，則 1英鎊4.8665美元匯率變動：供求關系及黃金輸送點（gold point）美國支付英國債務兩種方式：外匯；輸出黃金（費用：0.02$）美從英進口英從美進口對英鎊需求而對美元需求減少 英鎊匯率(二)紙幣制度匯率決定：兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實際價值用貨幣國內(nèi)購買力表示，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎紙幣制度下引起匯率變動的因素：1、外匯供求狀況2、國際收支差額：收支順差外匯收入大于支付本國外匯市場上外匯供過于求外幣貶值、本幣升值 例子：美國國際收支與美元匯率變動 *二戰(zhàn)初，美元堅挺 *20世紀60年代，巨額貿(mào)易逆差使美元2次貶值 *90年

19、代中后期，科技網(wǎng)絡發(fā)展使美元再次成為強勢貨幣 *2002年后，美國收支缺口增大，美元持續(xù)貶值3、通貨膨脹：一國物價上漲貨幣購買力下降（對內(nèi)貶值）本幣匯率下跌（對外貶值） 4、利率水平：一國利率水平上升資本流入、兌換成本幣本國外匯市場上外幣供應增加、本幣需求增加外幣匯率下降、本幣匯率上升5、宏觀經(jīng)濟政策擴張性財政、貨幣政策財政赤字、需求膨脹物價上漲本幣匯率 緊縮性財政、貨幣政策 減少財政支出、穩(wěn)定通貨本幣匯率回升6、政府對外匯市場的干預7、經(jīng)濟增長率8、其他因素未來一段時間美元匯率跌幅減緩甚至回升：1、政府干預 2、經(jīng)濟狀況 3、利率 4、市場預期匯市波動分析：根據(jù)中國銀行2006年9月27日所

20、做的一則匯市周評預測未來一段時間里美元匯率走勢（回升？加速下跌？跌幅減緩？），請注意評論里提到的影響美元未來匯率走勢的可能因素及相關的金融術語。四、匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）對進出口貿(mào)易的影響 以人民幣與美元為例：1:7.99241:8.27出口品外幣價格下降需求增加(或)出口商利潤增加供給增加 擴大出口 本幣貶值 進口品換匯成本上升需求下降 限制進口本幣匯率下降有助于擴大本國出口而限制進口，政府經(jīng)常通過強制本幣貶值（depreciation）以達到改善貿(mào)易逆差的目的出口品外幣價格下降需求增加(或)出口商利潤增加供給增加進口品換匯成本上升需求下降注：1、本幣貶值可改善貿(mào)易逆差需滿足馬歇爾勒納條

21、件：Marshall-Lerner Condition 只有進出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差 2、通過本幣貶值實現(xiàn)貿(mào)易收支的改善存在“時滯”（J曲線效應）（二）匯率變動對物價水平的影響對貿(mào)易品價格的影響本幣貶值進出口商品國內(nèi)價格(?)國內(nèi)物價上漲對非貿(mào)易品價格的影響潛在出口商品（隨價格變化可隨時由內(nèi)銷轉(zhuǎn)外銷產(chǎn)品）進口替代品只在國內(nèi)市場銷售的產(chǎn)品 結(jié)論：本幣匯率下降促使國內(nèi)物價上漲通貨膨脹本幣匯率下跌更高通貨膨脹本幣匯率進一步（三）匯率變動對資本流動的影響 本幣貶值有利于資本流入，限制本國資本流出 本幣升值促使本國資本流出，不利于資本流入(四) 匯率變化對外匯儲備的影響美元儲

22、備時期（二戰(zhàn)70年代初期）一國外匯儲備價值隨美元升貶值而相應變化多元化儲備時期（70年代后期：日元、英鎊、馬克）各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權重和匯率變化程度而對外匯儲備有不同影響匯率變化對外匯儲備的影響逐漸復雜化，對外匯儲備管理難度加大（五）匯率變動對微觀經(jīng)濟活動的影響匯率變化提高了個人、企業(yè)涉外經(jīng)濟活動中債權債務清償?shù)娘L險水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實損失要求微觀主體對匯率變化有一個較為準確的預測，并通過國際金融市場進行有效的外匯風險管理（六）匯率變動對國際經(jīng)濟關系的影響匯率是不同貨幣間的相對價格，當匯率變化對一方國家有利時，很有可能對另一方不利，產(chǎn)生國

23、際經(jīng)濟摩擦本幣貶值會招致貿(mào)易對手國的報復性措施（中美）本幣持續(xù)堅挺也會產(chǎn)生國際經(jīng)濟矛盾(馬克升值)確定合理的匯率水平和保持匯率穩(wěn)定，是開放經(jīng)濟下一國與其他國家保持良好國際關系的重要因素 案例分析及翻譯練習匯率制度（Exchange Rate System or Exchange Rate Arrangement）又稱匯率安排，是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列規(guī)定或安排。一、匯率制度分類 傳統(tǒng)上，根據(jù)有沒有規(guī)定貨幣平價以及匯率波動幅度的大小，劃分為固定匯率制和浮動匯率制。第三節(jié) 匯率制度1、固定匯率制 固定匯率制（Fixed Exchange Rate System），是指

24、規(guī)定本幣對外幣的基本兌換水平，市場匯率受基本兌換水平制約，只能圍繞基本兌換水平在很小的范圍內(nèi)波動。實行固定匯率制的國家有義務干預外匯市場以維持本幣匯率的穩(wěn)定。2、浮動匯率制 浮動匯率制（Floating Exchange Rate System），是指不規(guī)定本幣對外幣的基本兌換水平，也不規(guī)定匯率的波動幅度，市場匯率不受基本兌換水平制約，而是隨外匯市場供求狀況而變動。實行浮動匯率制的國家的貨幣當局不承擔維持匯率穩(wěn)定的義務。按照政府是否干預來區(qū)分，浮動匯率制可分為自由浮動和管理浮動。 自由浮動（Free Floating），又叫清潔浮動(Clean Floating)，是指貨幣當局對外匯市場不加任

25、何干預，完全聽任匯率隨外匯市場供求狀況的變動而自由漲落。 管理浮動(Managed Floating)，又叫骯臟浮動（Dirty Floating），是指貨幣當局對外匯市場進行干預，以使匯率的變動符合自己實現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟政策目標的需要。1999年1月國際貨幣基金組織將各成員國的匯率制度劃分為八大類： （1）無獨立法定通貨的匯率安排(Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender) （2）貨幣局（Currency Board Arrangements）以獨立的貨幣機構(gòu)取代中央銀行，固定本幣與殖民統(tǒng)治國貨幣的匯率，根據(jù)持有的外匯儲備決定本國貨幣

26、發(fā)行數(shù)量徹底放棄貨幣政策自主性比如香港的美元聯(lián)系匯率制度（3）固定釘住匯率制（水平釘?。‵ixed Peg Arrangements）（4）水平區(qū)間釘住（Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands）（5）爬行釘?。–rawling Pegs）（6）爬行區(qū)間釘?。‥xchange Rates within Crawling Bands） 補充專欄2-4:（7）有管理的浮動 （Managed Floating ）（8）獨立浮動（Independent Floating）專欄2-5(固浮匯率制度比較）：二、固定匯率制和浮動匯率制的比較固定匯率制浮動匯

27、率制優(yōu)點1.消除匯率風險，有利于國際 貿(mào)易和國際投資2.為匯率預測提供“名義錨”，外匯投機帶有穩(wěn)定性特征3.作為外部約束，可防止不當競爭對世界經(jīng)濟的危害4.有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹，使貨幣政策擺脫政治壓力1. 匯率自發(fā)性地持續(xù)微調(diào)，反映國際交往真實情況2.外部均衡可通過匯率自動調(diào)節(jié)來實現(xiàn)，不引起國內(nèi)經(jīng)濟波動3.阻止通貨膨脹跨國傳播，保持本國貨幣政策自主性4.自動調(diào)節(jié)短期資金移動，防范投機沖擊缺點1.匯率突然調(diào)整產(chǎn)生振蕩更大2.喪失貨幣政策獨立性，可能損害國家金融安全3.容易輸入國外通貨膨脹，出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突1.增大不確定性和外匯風險2. 匯率波動引起資金頻繁移動，進而又造成匯率更大波動3.容易濫

28、用匯率政策，引發(fā)貿(mào)易摩擦和國際爭端三、匯率制度的選擇Source:IMF staff reports; Recent Economic Developments; and International Financial Statistics. 表3.1 IMF成員國的匯率制度統(tǒng)計時間構(gòu)成匯率安排類型1999成員國數(shù)量（個）比重（）成員國數(shù)量（個）比重（）成員國數(shù)量（個）比重（）（1）無獨立法定通貨的匯率安排3720%3820.43%4021.51%（2）貨幣局84.3%84.3%84.3%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘住）。3921.08%4423.66%4021.51%（4）水平區(qū)間釘

29、住126.49%73.76%52.69%（5）爬行釘住63.24%52.6942.15%（6）爬行區(qū)間釘住105.41%63.23%63.23%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動2614.05%3217.2%4222.58%（8）獨立浮動4725.41%4624.73%4122.04%總計185100%186100%186100%時間構(gòu)成匯率安排類型2002成員國數(shù)量（個）比重（）成員國數(shù)量（個）比重（）成員國數(shù)量（個）比重（）（1）無獨立法定通貨的匯率安排4121.93%4121.93%（2）貨幣局73.74%73.74%（3）其他傳統(tǒng)的固定釘住安排（水平釘?。?322.99%42

30、22.46%（4）水平區(qū)間釘住42.14%52.67%（5）爬行釘住52.67%63.21%（6）爬行區(qū)間釘住52.67%21.07%（7）不事先公布干預路徑（目標）的管理浮動4725.13%4825.67%（8）獨立浮動3518.72%3619.25%總計187100%187100%續(xù)表3.1從IMF進行新分類以來各國匯率安排的實際情況來看：其中采取無獨立法定通貨的匯率安排和傳統(tǒng)的固定釘住安排的國家略微有所增加，實行貨幣局制度和爬行釘住的國家基本保持不變；其中變動最大的是管理浮動和獨立浮動類。 1、美元化現(xiàn)象（dollarization） 美元化是指： 一國居民在其資產(chǎn)中持有相當大一部分外幣

31、資產(chǎn)（主要是美元），美元大量進入流通領域，具備貨幣的全部或部分職能，并具有逐步取代本國貨幣，成為該國經(jīng)濟活動的主要媒介的趨勢，因而美元化實質(zhì)上是一種程度較深的貨幣替代現(xiàn)象。美元化問題的形成 20世紀70、80年代：拉美國家國內(nèi)居民為了防范風險、減少損失和日常交易的方便，大規(guī)模、持續(xù)地持有和使用美元，從而形成了“事實美元化”或“民間美元化”現(xiàn)象。這些國家的惡性通貨膨脹得到控制，但釘住匯率制度卻頻頻遭到國際游資的沖擊。一些經(jīng)濟學家提出了一種解決方案：無匯率制，即 徹底的美元化，以消除匯率不穩(wěn)定的根源。這一建議在當時（1999年金融危機后）的背景下大受歡迎。美元化的風險和收益收益： 1）完全美元化有助于消除外匯風險，降低交易成本，促進貿(mào)易和投資的發(fā)展，促進與國際市場的融合