公司財(cái)務(wù)分析常用的指標(biāo)及局限

1、公司財(cái)務(wù)分析常用的指標(biāo)及局限公司財(cái)務(wù)分析常用的指標(biāo)及局限 v財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)和方法財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)和方法v財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析的局限性 v改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)和方法財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)和方法v一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率v二、財(cái)務(wù)分析的方法二、財(cái)務(wù)分析的方法一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率 （一）短期償債能力比率，或是變現(xiàn)能力比率（一）短期償債能力比率，或是變現(xiàn)能力比率流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率 流動資產(chǎn)流動比率流動負(fù)債流動負(fù)債可立即動用的資金現(xiàn)金比率 （二）企業(yè)長期償債能力比率或財(cái)務(wù)杠桿比率（二）企業(yè)長期償債能力比率或財(cái)務(wù)杠桿

2、比率 資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)在破產(chǎn)清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度，資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)在破產(chǎn)清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度，資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。通常企業(yè)在破產(chǎn)拍賣時的售價(jià)不到賬面價(jià)值率還代表企業(yè)的舉債能力。通常企業(yè)在破產(chǎn)拍賣時的售價(jià)不到賬面價(jià)值的的50%，所以資產(chǎn)負(fù)債率高于，所以資產(chǎn)負(fù)債率高于50%債權(quán)人的利益就缺乏保護(hù)。債權(quán)人的利益就缺乏保護(hù)。 %100資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額/股東權(quán)益股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)總資產(chǎn)/股東權(quán)益股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)表示

3、權(quán)益乘數(shù)表示1元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。上述兩個指標(biāo)元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。上述兩個指標(biāo)是常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，可以反映是常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量指標(biāo)，可以反映ROE 與與ROA的倍數(shù)的倍數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿與償債能力和盈利能力都相關(guān)。關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿與償債能力和盈利能力都相關(guān)。 息稅前盈余利息保障倍數(shù)利息費(fèi)用息稅前盈余+折舊費(fèi)現(xiàn)金覆蓋率利息費(fèi)用一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率該指標(biāo)是用來判斷現(xiàn)金流量是否足夠該指標(biāo)是用來判斷現(xiàn)金流量是否足夠償還其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的依據(jù)。償還其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率（三）資產(chǎn)利用能力比率或是周轉(zhuǎn)率（三）資產(chǎn)利用能力比率或

4、是周轉(zhuǎn)率365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款平均余額注意：銷售收入的賒銷比率問題注意：銷售收入的賒銷比率問題 應(yīng)收帳款年末余額的可靠性問題應(yīng)收帳款年末余額的可靠性問題 應(yīng)收帳款的減值準(zhǔn)備問題應(yīng)收帳款的減值準(zhǔn)備問題存貨平均余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率365存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（三）資產(chǎn)利用能力比率或是周轉(zhuǎn)率（三）資產(chǎn)利用能力比率或是周轉(zhuǎn)率注意：計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時可用銷售收入代替銷售成本；存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不是注意：計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時可用銷售收入代替銷售成本；存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好；應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款（銷售）之間的關(guān)系；關(guān)注存越低越好；應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨

5、和應(yīng)收賬款（銷售）之間的關(guān)系；關(guān)注存貨的構(gòu)成貨的構(gòu)成銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)平均余額（三）資產(chǎn)利用能力比率或是周轉(zhuǎn)率（三）資產(chǎn)利用能力比率或是周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)平均總額銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)平均總額銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（四）獲利能力指標(biāo)（四）獲利能力指標(biāo)與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)%100銷售收入凈額銷售成本銷售收入凈額銷售毛利率%100銷售收入凈額凈利潤銷售凈利率凈利與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額凈利與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)

6、系，企業(yè)在增加銷售收入的與銷售凈利率成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須相應(yīng)的獲得更多的凈利，才能使銷售凈同時，必須相應(yīng)的獲得更多的凈利，才能使銷售凈利率保持不變，通過分析該比率的升降變動，可以利率保持不變，通過分析該比率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改善經(jīng)營管理，促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改善經(jīng)營管理，提高盈利水平。提高盈利水平。（四）（四）獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)（四）（四）獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo) %100資產(chǎn)平均總額凈利潤投資報(bào)酬率%100凈資產(chǎn)平均總額凈利潤凈資產(chǎn)收益率在相同的總資產(chǎn)報(bào)酬率水平下，由于資本結(jié)構(gòu)不

7、同，會造成不同的凈資產(chǎn)收益率。在相同的總資產(chǎn)報(bào)酬率水平下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，會造成不同的凈資產(chǎn)收益率。該指標(biāo)是上市公司年度報(bào)告中最重要的指標(biāo)。該指標(biāo)是上市公司年度報(bào)告中最重要的指標(biāo)。與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)與股票數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利總額每股股利股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利凈利潤每股盈余普通股每股盈余普通股每股市價(jià)市盈率 （四）（四）獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)每股市價(jià)市凈率每股賬面價(jià)值市盈率比率反映投資人對每元凈利潤所愿意支付的價(jià)市盈率比率反映投資人對每元凈利潤所愿意支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。格，可以用來

8、估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。 在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。投資風(fēng)險(xiǎn)越低。 在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。風(fēng)險(xiǎn)越大。 該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較。 每股盈余很小時，高市盈率不說明任何問題。每股盈余很小時，高市盈率不說明任何問題。 由于一般的期望報(bào)酬率為由于一般的期望報(bào)酬率為5%-20%5%-20%，所以正常的市盈率，所以正常的市盈率為為5-205-20。（四）（四）獲利能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)

9、金凈流量現(xiàn)金流量比率流動負(fù)債經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營現(xiàn)金使用效率凈利潤加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增現(xiàn)金利潤比率 （五）與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率（五）與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率主營業(yè)務(wù)收入經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金收入比率 股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利經(jīng)營活動現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量五、與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率五、與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率 （一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率二、財(cái)務(wù)分析的方法二、財(cái)務(wù)分析的方法二、財(cái)務(wù)分析的方法二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦分析體系是在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的杜邦分析體系是

10、在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合分析體系來考察條件下，通過制定多種比率的綜合分析體系來考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。v權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，說明企業(yè)有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，同時帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。同時帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。v銷售凈利率銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩方面進(jìn)行。高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩方面進(jìn)行。v資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能

11、力的指標(biāo)。對資產(chǎn)周是反映用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，除對資產(chǎn)各組成部分從占有量上進(jìn)行分析外，還可轉(zhuǎn)率的分析，除對資產(chǎn)各組成部分從占有量上進(jìn)行分析外，還可對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等各資產(chǎn)組成對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等各資產(chǎn)組成項(xiàng)目的使用效率分析，判斷影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率問題出現(xiàn)在哪里。項(xiàng)目的使用效率分析，判斷影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率問題出現(xiàn)在哪里。v銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩者經(jīng)常呈現(xiàn)反向變化，資產(chǎn)利潤率與銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩者經(jīng)常呈現(xiàn)反向變化，資產(chǎn)利潤率與財(cái)務(wù)桿桿呈反向變化。財(cái)務(wù)桿桿呈反向變化。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系vAB

12、C公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：v 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 銷售凈利率銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)v上年 14.17% 4.533% 1.5 2.0833v今年 18.18% 5.614% 1.6964 1.9091v利用連環(huán)替代法，分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益利用連環(huán)替代法，分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變化對權(quán)益凈利率的影響程度。乘數(shù)變化對權(quán)益凈利率的影響程度。（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系v1、 內(nèi)部增長率內(nèi)部增長率v2、 可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v1 1、內(nèi)部增長率、內(nèi)部增長率 銷

13、售收入的增長是投資人和其他一些相關(guān)人士十銷售收入的增長是投資人和其他一些相關(guān)人士十分感興趣的問題，但是銷售增長的話，從長期來看分感興趣的問題，但是銷售增長的話，從長期來看資產(chǎn)也應(yīng)得到相應(yīng)地增長，而如果資產(chǎn)要增長的話，資產(chǎn)也應(yīng)得到相應(yīng)地增長，而如果資產(chǎn)要增長的話，公司就必須為新增資產(chǎn)的支付籌集大筆資金，換句公司就必須為新增資產(chǎn)的支付籌集大筆資金，換句話說，發(fā)展需要融資，即一個公司的增長能力有賴話說，發(fā)展需要融資，即一個公司的增長能力有賴于其融資政策。于其融資政策。（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v1 1、內(nèi)部

14、增長率、內(nèi)部增長率 內(nèi)部增長率是指假設(shè)一個公司的發(fā)展依靠的融資僅采用內(nèi)部增長率是指假設(shè)一個公司的發(fā)展依靠的融資僅采用內(nèi)部融資的形式，其可實(shí)現(xiàn)的最大可能的增長率。內(nèi)部融資的形式，其可實(shí)現(xiàn)的最大可能的增長率。ROAROA是指資產(chǎn)報(bào)酬率，是指資產(chǎn)報(bào)酬率，b b是指留存收益率是指留存收益率留存收益率留存收益率= =留存收益增加額留存收益增加額/ / 凈利潤凈利潤ROAxb1 ROAxb內(nèi)部增長率-v例：假設(shè)例：假設(shè)ABCABC公司的公司的ROAROA是是10.12%10.12%，留存收益率為，留存收益率為66.67%66.67%，其內(nèi)部的增長率為，其內(nèi)部的增長率為7.23%7.23%，即：假如，即：假

15、如ABCABC公公司僅靠內(nèi)部融資的話，它的最大的增長率為每年司僅靠內(nèi)部融資的話，它的最大的增長率為每年7.23%7.23%。（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v2、可持續(xù)增長率、可持續(xù)增長率v假若一個公司僅依靠內(nèi)部融資，那末經(jīng)過一段時間假若一個公司僅依靠內(nèi)部融資，那末經(jīng)過一段時間之后，其負(fù)債比率會下降。通常，公司會有一個特之后，其負(fù)債比率會下降。通常，公司會有一個特定的總負(fù)債比率或權(quán)益乘數(shù)被認(rèn)為是理想化的比率。定的總負(fù)債比率或權(quán)益乘數(shù)被認(rèn)為是理想化的比率。基于最優(yōu)化的考慮，倘若（基于最優(yōu)化的考慮，倘若（1）它希望保持一個特）它希望保持一個特定的總負(fù)債比率，以及（定的總

16、負(fù)債比率，以及（2）它不想發(fā)行新股票，）它不想發(fā)行新股票，在上述兩個假設(shè)的基礎(chǔ)上，能達(dá)到的最大發(fā)展速度在上述兩個假設(shè)的基礎(chǔ)上，能達(dá)到的最大發(fā)展速度被稱為可持續(xù)的增長率。被稱為可持續(xù)的增長率。（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率二、內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率二、內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v2、可持續(xù)增長率、可持續(xù)增長率 v除了用除了用ROE替換了替換了ROA，其余的同內(nèi)部增長率一般相同。，其余的同內(nèi)部增長率一般相同。v可持續(xù)增長率是通過保持一個不變的負(fù)債可持續(xù)增長率是通過保持一個不變的負(fù)債- -權(quán)益比率，且無須權(quán)益比率，且無須外部的股東權(quán)益融資就能達(dá)到的最大增長率。外部的股東

17、權(quán)益融資就能達(dá)到的最大增長率。ROExb1 ROExb可持續(xù)增長率-v例：假若例：假若ABCABC公司早先的公司早先的ROEROE是是14%14%，留存收益率為，留存收益率為2/32/3，其可持續(xù)增長率為，其可持續(xù)增長率為10.29%10.29%。v為什么可持續(xù)增長率高于內(nèi)部增長率為什么可持續(xù)增長率高于內(nèi)部增長率？ 原因在于，當(dāng)公司發(fā)展之時，如果它想保持一個不原因在于，當(dāng)公司發(fā)展之時，如果它想保持一個不變的負(fù)債比率，那么它將會額外借入資金，這筆借變的負(fù)債比率，那么它將會額外借入資金，這筆借貸是除內(nèi)部融資外的一項(xiàng)額外的融資來源，因此公貸是除內(nèi)部融資外的一項(xiàng)額外的融資來源，因此公司能夠以更快的速度

18、擴(kuò)張。司能夠以更快的速度擴(kuò)張。二、內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率二、內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v增長的決定因素：增長的決定因素： 由于由于ROEROE在確定可持續(xù)增長率中顯得十分重要，因此決定在確定可持續(xù)增長率中顯得十分重要，因此決定ROEROE的的重要因素同時也是決定增長率的重要因素，提高重要因素同時也是決定增長率的重要因素，提高ROEROE就可以提就可以提高可持續(xù)增長率，公司可持續(xù)發(fā)展能力有賴于以下四個因素：高可持續(xù)增長率，公司可持續(xù)發(fā)展能力有賴于以下四個因素：1 1、銷售利潤率。銷售利潤率的增加會提高公司創(chuàng)造內(nèi)部資金的、銷售利潤率。銷售利潤率的增加會提高公司創(chuàng)造內(nèi)部資金的能力，從而促進(jìn)公司的可持

19、續(xù)發(fā)展。能力，從而促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。2 2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每一元資產(chǎn)帶來的銷售收入的增加會減少公、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每一元資產(chǎn)帶來的銷售收入的增加會減少公司對新資產(chǎn)的需要。司對新資產(chǎn)的需要。3 3、財(cái)務(wù)政策，負(fù)債權(quán)益比率的增加會提高公司的財(cái)務(wù)杠桿、財(cái)務(wù)政策，負(fù)債權(quán)益比率的增加會提高公司的財(cái)務(wù)杠桿4 4、股利政策、股利政策（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v可持續(xù)增長率是一個重要的數(shù)據(jù)。他明確解釋了公可持續(xù)增長率是一個重要的數(shù)據(jù)。他明確解釋了公司四大主要方面的關(guān)系：由銷售利潤率衡量的獲利司四大主要方面的關(guān)系：由銷售利潤率衡量的獲利能力，由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的資產(chǎn)利用效率，

20、為負(fù)能力，由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的資產(chǎn)利用效率，為負(fù)債債- -權(quán)益衡量的財(cái)務(wù)政策，以及保留盈余衡量的股權(quán)益衡量的財(cái)務(wù)政策，以及保留盈余衡量的股利政策。如果計(jì)劃銷售收入的增長率高于可持續(xù)的利政策。如果計(jì)劃銷售收入的增長率高于可持續(xù)的增長率，公司就必須提高銷售利潤率，提高總資產(chǎn)增長率，公司就必須提高銷售利潤率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高其財(cái)務(wù)杠桿，增加其盈余保留比率，周轉(zhuǎn)率，提高其財(cái)務(wù)杠桿，增加其盈余保留比率，或發(fā)行新股融資?；虬l(fā)行新股融資。（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率（二）內(nèi)部增長率及可持續(xù)增長率v一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性v二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題v三、

21、比較基礎(chǔ)問題三、比較基礎(chǔ)問題財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析的局限性v財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露公司的全部信息財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露公司的全部信息v已披露的財(cái)務(wù)信息存在會計(jì)估計(jì)誤差已披露的財(cái)務(wù)信息存在會計(jì)估計(jì)誤差v管理層的各項(xiàng)會計(jì)政策管理層的各項(xiàng)會計(jì)政策一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性v常見的危險(xiǎn)信號包括：常見的危險(xiǎn)信號包括：v財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范v要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象v要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易v要注意大額的資本利得要注意大額的資本利得v要注意異常的審計(jì)報(bào)告要注意異常的審計(jì)報(bào)告二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題v橫向比較時需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)橫向比較時需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)v趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作為比較基礎(chǔ)趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作為比較基礎(chǔ)v實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算作比較實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算作比較基礎(chǔ)。基礎(chǔ)。三、比較基礎(chǔ)問題三、比較基礎(chǔ)問題改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系v一、改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系的主要概念一、改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系的主要概念v1、資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念、資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念基本等式：凈經(jīng)營